Mercati finanziari e reali: il modello IS-LM Obiettivi analizzare le interrelazioni fra mercati dei beni e mercati finanziari determinare simultaneamente l’output e il tasso di interesse di equilibrio
Mercati finanziari e reali:il modello IS-LM
Obiettivi
analizzare le interrelazioni fra mercati dei beni e mercati finanziari
determinare simultaneamente loutput e il tasso di interesse di equilibrio
Dal mercato dei beni alla curva IS
Ricordiamo che...
Linvestimento non pi considerato costante ma dipende da:
livello delle vendite
tasso di interesse,
.pertanto:
Lequilibrio nel mercato dei beni impone
con ,
dunque
GITYCY )(
),( iYII
GiYITYCY ),()(
( , )
( , )
I I Y i
Interazione tra i e Y nel mercato dei beni
Do
man
da, Z
Produzione, Y
45
b
a
YY
ZZ (i)
ZZ (i > i)
La curva IS: costruzione Dom
an
da
, Z
Output, Y
45
YY
ZZ (i)
ZZ (i > i)
Inte
res
se, i
Output, Y
IS
i
Y
i
Y
A
A
A
A
IS, analiticamente Diamo una funzione per la domanda di investimento:
con che misura la sensibilit della domanda di investimenti
al reddito
e che misura la sensibilit della domanda di investimenti al
tasso di interesse
Il moltiplicatore diviene:
idYdII 21
1d
2d
111
1
dc
IS, analiticamente (2)
Partiamo dalla relazione di equilibrio
sostituendo:
La IS :
GiYITYCY ),()(
GidYdITYccY 2110 )(
)(1
12
11
idAdc
Y
La IS lineare: graficamente Lequazione della IS :
inclinazione:
intercetta:
Ydcd
Ai
112 1
1
2
111
d
dc
2d
A
Spostamenti della IS
IS (G)
Y
i
Output, Y
Tasso
di in
tere
sse,
i
Y
IS (G > G)
Un aumento di G, a parit di i,
sposta la IS a destra
Un aumento di G
Spostamenti della IS (2)
i
Y
IS (T)
Output, Y
Tasso
di in
tere
sse,
i
IS (T > T)
Y
Aumenti nelle tasse
spostano la IS a sinistra
Un aumento di T
Spostamenti della IS (3) Aumenti nella spesa
autonoma*
determinano aumento del reddito
Do
ma
nd
a, Z
Output, Y
45
YY
ZZ (i)
ZZ (i)
Inte
res
se, i
Output, Y
IS
i
Y Y
Intercetta (A,i)
Intercetta (A,i)
A>A
IS
mo
ltiplic
ato
re
* Aumenti di G, c0, I
e diminuzioni di c1T
Spostamenti della IS, analiticamente Lo spostamento orizzontale :
maggiore il moltiplicatore, pi ampio lo spostamento orizzontale
ci avviene quanto pi elevati sono c1 e d1
Adc
Y111
1
Inclinazione IS: analiticamente
inclinazione:
IS piatta, se:
alto
alto
2d
2
111
d
dc
toremoltiplica
I mercati finanziari: la LM
Il tasso di interesse determinato dalluguaglianza tra domanda e offerta reale di moneta
Domanda reale di moneta:
Offerta reale di moneta:
Relazione LM:
YiLP
M d)(
P
M
YiLP
M)(
La relazione Y-i contenuta nella LM
Se aumenta aumenta
Allora si crea un eccesso di domanda di moneta che determina vendita di titoli,
diminuisce aumenta
Relazione positiva fra ed
YP
M d
TPi
Y i
LM, graficamente
A
Md (per Y > Y)
LM (M/P)
AA
Y
ii
Md (per Y)
M/P
Ms
iA
Y
i
Tas
so
di
inte
res
se
, i
Moneta (reale), M/P
Tasso di interesse,
i
Reddito, Y
LM, analiticamente
Domanda reale lineare:
equilibrio:
esplicitando:
ifYfP
M d
21
ifYfP
M21
if
f
P
M
fY
1
2
1
1
LM, rappresentazione grafica
per la rappresentazione grafica:
intercetta:
pendenza:
Yf
f
P
M
fi
2
1
2
1
P
M
f2
1
2
1
f
f
Posizione e spostamenti della LMPolitiche monetarie espansive spostano la LM a destra
Tasso
di
inte
res
se,
i
M/P
a
M/P
LM (M/P)
Tasso di interesse, i
Y
a
Y
i
Md (per Y)
i
Ms
M/P
LM
(M/P > M/P)
i2i2
Ms
aa
Inclinazione LM
LM piatta se:
alto
basso
2f
1f
Equilibrio reale e finanziario
Soddisfatti entrambi gli equilibri: IS = LM
Output, Y
Tasso
di in
tere
sse,
i
IS
Y
i
LM
i & Y la sola combinazione
fra tasso di interesse e
reddito che produce un
equilibrio simultaneamente
sul mercato finanziario e su
quello dei beni
Equilibrio, analiticamente
IS=LM =
risolvendo:
if
f
P
M
fY
1
2
1
1)(
1
12
11
idAdc
Y
Afdfdc
f
P
M
fdfdc
dci
P
M
fdfdc
dA
fdfdc
fY
12211
1
12211
11
12211
2
12211
2
)1()1(
1
)1()1(
Moltipl. Pol. Fiscale > 0 Moltipl. Pol. Monetaria > 0
I moltiplicatori
Molt. Pol. fiscale:
Molt. Pol. monetaria:
i
YA
i
Y
P
M
Y
i
LM
Y
i
IS
LM
Y
i
LM
Y
i
IS
IS
I moltiplicatori (2)
Molt. Pol. fiscale:
alto valore, se LM piatta:
se basso
se basso
se basso
se grande
Afdfdc
fY
12211
2
)1(
i
LM
Y
i
IS
ISA
)1( 11 dc
2d
1f
2f
I moltiplicatori (3)
Molt. Pol. Monetaria:
alto valore, se IS piatta:
se basso
se basso
se basso
se grande
Y
i
LM
Y
i
IS
LM
P
M
fdfdc
dY
12211
2
)1(
)1( 11 dc
2f
1f
2d
Trappola della liquidit ed inefficacia della politica monetaria
Output, Y
Tasso
di in
tere
sse,
i
i
LM
Y
i
IS
LM