Page 1 MERCADO DE DIVISAS y el PERÚ FINANZAS INTERNACIONALES ESCUELA DE ADMINISTRACION Universidad César Vallejo Autor: Demetrio QUIROZ REATEGUI
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MERCADO DE
DIVISAS y el PERÚ
FINANZAS INTERNACIONALES
ESCUELA DE ADMINISTRACION
Universidad César Vallejo
Autor: Demetrio QUIROZ REATEGUI
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Mercado de Divisas.
Regímenes de tipo de cambio.
– Tipo de Cambio Nominal y Real.
– Teoría de la paridad del poder
adquisitivo.
Oferta y Demanda de divisas.
CONTENIDOS
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¿QUÉ ES UNA DIVISA? Es una moneda extranjera
escogida por Bancos
Centrales de cada país como
patrón para constituir sus
Reservas Internacionales.
Aceptada como medio de
pago internacional.
Utilizada para mantener
ahorros externos de
empresas e individuos.
Aceptada como medio de
pago internacional.
Convertibilidad:
Puede intercambiarse
libremente por otra.
Estabilidad relativa.
Las relaciones económicas
internacionales exigen la
materialización de pagos en
una moneda aceptable por
ambas partes, que
generalmente se llama
Divisa.
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Una transacción internacional típica requiere de dos
compras distintas. En primer término se compra la
divisa extranjera, y, en segunda, dicha divisa se usa
para facilitar la transacción internacional.
Una moneda doméstica se vuelve internacional mientras mayor sea el
volumen de transacciones que tiene
un país con otros países, la moneda
se vuelve más aceptable.
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Marco institucional donde las personas, las empresas, los gobiernos y
los bancos compran y venden divisas extranjeras y otros instrumentos
de deuda.
Este intercambio de divisas es derivado del intercambio comercial
que se realiza entre los países del mundo.
El factor principal que determina el valor de una moneda frente a
otra, es el intercambio comercial realizado entre los dos países
emisores de una moneda.
Un mercado es la ocurrencia de demanda y oferta dominante en el
mismo.
MERCADO DE DIVISAS
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El volumen de las transacciones.
La liquidez extrema del mercado.
El gran número y variedad de comerciantes en el
mercado.
El tiempo en que se desarrolla - 24 horas al día.
La variedad de factores que generan los cambios.
El volumen que se negocia internacionalmente de las
monedas extranjeras, con un promedio diario de US$1.5
billones diarios.
CARACTERISITICAS
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¿PARA QUÉ INGRESAR AL MERCADO DE DIVISAS?
Cobertura de Riesgo (Opciones , Swaps, Futuros & Forwards).
Invertir (Carry Trade).
Especular (Forex).
CARRY TRADE: Los tipos de interés en Japón son
históricamente bajos (0,25%), y esto anima a
muchos inversores a tomar dinero prestado en
yenes para colocarlo luego en países donde el
dinero se remunera mejor, es decir, los tipos están
mas altos, mas rentables… en esto consiste, en
tomar prestado en yenes y colocarlo en $, por
ejemplo.
FOREX: Es una plataforma electrónica mediante
el que se puede acceder desde cualquier parte
del mundo al mercado cambiario. Cualquier
persona puede acceder. Es la Bolsa de Divisas. Se
pone en juego las estrategias para ganar
rentabilidad en la compra venta de monedas
internacionales en todo el mundo. Es mucho mas
sencillo acceder pero es muy riesgoso sino se
sabe operar en el y se tienen un dominio de la
información.
FUTUROS: A cambio de recibir la cantidad acordada en la
fecha de negociación, el vendedor entregará el activo en
la fecha de vencimiento.
El vendedor se beneficia de una caída del precio del
subyacente en el futuro (puesto que lo ha vendido a un
precio de negociación superior).
La otra parte del contrato es la compradora, que tiene el
derecho a recibir el activo subyacente en esa fecha de
vencimiento del futuro. Se beneficia de una subida de la
cotización del activo.
SWAP: Operación llevada a cabo principalmente por
entidades bancarias y que consiste en una venta al
contado de una moneda combinada con una
recompra en el futuro de la misma. Se trata de una
combinación de tipos de cambio spot y tipos de cambio
forward, o bien de operaciones forward a plazos
distintos.
FOWARD: Se trata de un contrato de compraventa a plazo, es decir, un
compromiso entre dos partes para realizar una operación en fecha futura. El
precio se pacta en el momento de la firma del contrato pero la operación
se efectúa en una fecha posterior.
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Oferentes y demandante son los bancos que
intervienen en el comercio de divisas, en quienes se
concentran los encargos.
Estos encargos son realizados por quienes tienen
intercambio comercial con otros países para cubrir
sus obligaciones en la moneda del país al que le
compra, o por otros motivos entre los que podemos
destacar los políticos o de especulación.
¿Cómo Opera El Mercado De Divisas?
Dependiendo del peso
económico de quienes
toman éstas decisiones,
será la importancia de
su participación en el
mercado.
TCC TCV
OPERADOR
COMPRA M. FORANEA OPERADOR
VENDE M. FORANEA
Intermediario
Financiero
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El dólar es una moneda fundamental en este mercado. Muchas
transacciones entre monedas se hacen con la intervención del
dólar. Por ejemplo: si se desea vender pesos colombianos y
comprar reales (moneda del Brasil), la transacción se haría de la
cambiando los pesos por dólares y luego esos dólares por reales.
Debido a esto, al dólar se le llama, a veces, la “moneda
conductora”.
Un ejemplo
La fortaleza de una moneda frente a otra
depende directamente de: La cantidad de
comercio internacional realizado entre los dos
países, y cuál de las monedas fue la más
demandada.
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Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes, inversionistas, etc.
Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias.
Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en función de lo que se ha denominado moneda vehicular.
Bancos Comerciales: actúan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas
extranjeras.
Bancos Centrales: De éstos depende, no sólo el tipo de cambio, sino, también el régimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en dólares convirtiéndolos en moneda nacional. Control del Tipo de Cambio y su margen de fluctuación.
ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS
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Funciones del Mercado de Divisas
Se ocupa de la transferencia de fondos
o poder de compra de un país y su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar
pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en términos de otra.
Realiza una función de crédito en el
sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se
efectúan empleando las facilidades de crédito que brinda el mercado
cambiario. Facilita la cobertura , y la especulación .
Otras Funciones
FACILITAR LAS TRANSFERENCIAS
DE FONDOS O PODER DE COMPRA
DE UN PAÍS Y MONEDA A OTRO.
PRINCIPAL
Las transacciones económicas en un país se realizan
en su moneda.
En las transacciones internacionales, el agente que
compra y el que vende poseen monedas distintas,
→ hace falta un medio por el cual puedan cada
uno obtener la moneda que necesitan.
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Los centros cambiarios más importantes
del mundo son:
Londres con el 31% del total de las
actividades.
Nueva York con el 19%.
Tokio con el 8% y
Singapur con el 5%.
Los principales centros secundarios son
Zurich, Francfort, Paris, Hong Kong y
Sidney.
•Dólar estadounidense
•Yen japonés
•Euro
•Libra británica
•Franco suizo
•Dólar canadiense
•Dólar australiano
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Pekín (Peru.com).- (EFE).- Los principales bancos del mundo, reunidos en Pekín, señalaron que el dólar seguirá siendo la divisa
principal de reservas internacionales por mucho tiempo, a pesar de las sugerencias a buscar alternativas para enmendar futuras crisis
financieras.
"Si la pregunta es si la creciente importancia del yuan (moneda china) llegará a reemplazar al dólar, la respuesta es que no creo que
ese sea el objetivo que buscan los funcionarios chinos", respondió Charles Dallara, director gerente del Instituto de Finanzas
Internacionales (IIF, siglas en inglés) en conferencia de prensa.
El IIF, que representa a los 390 mayores bancos del mundo, celebra desde ayer y hasta mañana su reunión de primavera.
Dallara reconoció que el yuan (o "renminbi", "moneda del pueblo", en mandarín) está adquiriendo importancia como respuesta a "una
creciente integración de China en el sistema financiero en la economía global".
William Rhodes, presidente de Citibank, reconoció sin embargo que es muy probable que el "renminbi" se use cada vez más en
transacciones comerciales entre China y países de América Latina o África, aunque "esto va a suceder de forma gradual".
"Para mí, la última consecuencia de un sistema financiero globalizado es una divisa internacional", opinó Paul Volcker, responsable del
Consejo Asesor para la Recuperación Económica de EEUU y ex presidente de la Reserva Federal, en su discurso previo al banquete
de los banqueros en el Gran Palacio del Pueblo de Pekín.
Esa divisa internacional está "lejos de la realidad en un sentido formal. En su ausencia, el dólar ha facilitado un acercamiento
pragmático y manejable".
El hecho ante este problema, concluyó Volcker, "es que no hay alternativas prácticas hoy y por muchos mañanas" al dólar
estadounidense como divisa internacional.
China, principal tenedor del Tesoro de EEUU, teme una devaluación del dólar que haría perder valor a esos activos, en una moneda
que constituye aproximadamente un 70 por ciento de los más de 2 billones de dólares de la reserva de divisas china, la mayor del
mundo.
EFE
jueves 11 de junio del 2009
Banca internacional defiende prevalencia del dólar como divisa reserva
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La Teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo dice que el tipo de cambio resulta de la relación entre el coste de los productos
nacionales y los productos extranjeros, llegando el tipo de cambio real
al equilibrio (tipo de cambio real igual a uno) cuando los productos
cuestan lo mismo independientemente de donde se compren.
TEORÍA DE LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO
El valor de cambio de una divisa tiende a apreciarse o a
depreciarse a una tasa igual a la diferencia entre la inflación
interna y la externa. Por ejemplo, si la inflación anual de EEUU es
4 puntos superior a la de Suiza, el poder adquisitivo del dólar
bajara 4 puntos en comparación con el franco suizo, es decir, se
depreciara 4% al año. Por otra parte, el dólar se apreciara frente al
franco si la inflación de EEUU es inferior a la de Suiza.
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El día 30 de enero (día de la encuesta de The Economist) una Big Mac tenía un precio
de 8.06 nuevos soles, que equivalían a 2.54 dólares.
Dado que en Estados Unidos la misma hamburguesa
costaba ese día 3.54 dólares, significaba que nuestra
moneda estaba subvaluada (respecto de su nivel real) en
28%.
En términos sencillos, ello implica que, lejos de tender a la caída, lo que le corresponde a nuestra moneda es incrementar su valor frente al dólar, en busca de su
precio de equilibrio, que, según el semanario británico, rondaba (a la fecha del estudio) los 2.28
soles por dólar.
Semana Económica, viernes 13 de febrero de 2009
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Se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja
su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como
se regulan las instituciones del mercado de divisas. El
régimen cambiario influye decisivamente en el valor del
tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo.
REGÍMENES DEL TIPO DE CAMBIO
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DEFINICIÓN TIPO DE CAMBIO NOMINAL
El tipo o tasa de cambio expresa el valor de
una divisa o moneda extranjera expresada
en unidades de moneda nacional.
TIPO DE CAMBIO REAL
TIPO DE CAMBIO NOMINAL
Es precio de los bienes
del país extranjero
expresado en términos
de bienes locales.
Ambos llevados a una
misma moneda.
Corresponde al precio de una divisa en
términos de otra. El tipo de cambio nominal no
tiene en cuenta el precio de los bienes en
los distintos países.
TIPO DE CAMBIO REAL
TIPO DE CAMBIO
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Es el número de unidades de moneda nacional que
entregamos para obtener una unidad de moneda
extranjera, de manera inversa para las ventas.
Por ejemplo necesitamos 2,95 Nuevos Soles para
comprar 1 dólar estadounidense. Hay que tener en cuenta que estas operaciones
deben realizarse en casas de cambio y que cotizan tanto con un precio de compra como un
precio de venta.
APRECIACIÓN de la moneda nacional se produce cuando necesitamos menos moneda nacional para adquirir otra, por ejemplo dólares estadounidenses. Si decimos que la moneda nacional se apreció, es igual a decir que el tipo de cambió
bajó. Todo a la inversa cuando hay una DEPRECIACIÓN del tipo de
cambio nominal, sube el tipo de cambio.
TIPO DE CAMBIO NOMINAL
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APRECIACION REAL: Por ejemplo, comparando Perú y Brasil
podemos decir que hay una apreciación del tipo de cambio real
en nuestro país cuando nuestros bienes se hacen relativamente
más caros, y cae la cotización de los bienes brasileros en términos
de bienes peruanos. Entonces cae el tipo de cambio real.
DEPRECIACIÓN REAL: Cuando nuestros bienes se vuelven más
baratos en comparación a otros bienes. Entonces sube el tipo de
cambio real.
TIPO DE CAMBIO REAL
Es el tipo de cambio nominal más el precio relativo de los
bienes del país extranjero en respecto a los bienes locales.
Las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a
variaciones en el tipo de cambio nominal o a variaciones
en los precios de los bienes locales y/o extranjeros.
REAL MULTILATERAL: se ponderan los tipos de cambios reales de los países en igual
proporción que representa el comercio de
nuestro país con los distintos países.
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Fijo: Cuando el Banco Central de un país determina el valor de su
moneda en referencia a una moneda extranjera y realiza las compras
y ventas a ese precio para mantenerlo fijo. Hoy en día la moneda de
referencia es el dólar.
El problema de elegir un
sistema monetario fijo es que el
banco central tiene muy poca
capacidad de influir con
políticas monetarias al
desarrollo de la economía ya
que debe mantener el tipo de
cambio en un mismo precio y
no puede emitir moneda en
forma discrecional.
Lo positivo de un esquema
así es que se restringen las
expectativas sobre el precio
de las divisas y los precios de
los bienes transables.
El banco central de cada país es el que
se encarga de definir el sistema
monetario. Puede optar por un tipo de
cambio fijo ó variable.
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Variable: la relación entre la
moneda nacional y las
extranjeras estará marcado por
la demanda y ofertas de divisas
del mercado.
Por ejemplo si aumenta la demanda de dólares en una sociedad, esta
divisa aumentará su valor respecto a la
moneda nacional.
Otro ejemplo: para que la moneda nacional se aprecie el país debe ser atractivo para las inversiones y al atraer capitales
extranjeros, se produce un aumento en la oferta de dólares.
Variable de flotación limpia: la autoridad monetaria del país no
realiza intervenciones en el
mercado de divisas.
Variable de flotación sucia: Cuando la autoridad
monetaria realiza operaciones en el mercado abierto para fijar una banda de cotización para las divisas
extranjeras. Por ejemplo, en nuestro país el Banco Central
no deja que la cotización del dólar caiga por debajo de los $ 3,10, por lo cual es un gran demandante de dólares
que además le sirve para acumular reservas internacionales.
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Al cierre de junio el nuevo sol se apreció 4,0 % con respecto al cierre de 2008. Cabe destacar
que hasta el cierre de febrero se venía registrando una
tendencia depreciatoria. La reversión de esta tendencia se
inició en la segunda semana de marzo, explicada inicialmente por la mayor oferta de dólares
en el mercado cambiario debido al pago de la
regularización del Impuesto a la Renta y a la venta de dólares por parte de los bancos para
reducir su posición de cambio. Ello posteriormente se reforzó
por las mejores expectativas de los agentes respecto a la crisis
financiera internacional, llevando a inversionistas no
residentes a disminuir su aversión al riesgo sobre los
mercados emergentes.
EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL
http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/graficos-dinamicos.html
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El tipo de cambio real
ha mantenido una
evolución estable en
los últimos años debido
a la fortaleza de los
fundamentos de la
economía peruana
tales como la buena
posición fiscal, bajos
niveles de deuda y una
cuenta corriente en un
nivel sostenible.
http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/graficos-dinamicos.html
Tipo de Cambio Real
Multilateral toma en cuenta las inflaciones de hasta
otros 20 países con los que el Perú tiene relaciones
comerciales y considera las variaciones de sus
monedas con respecto al
dólar.
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Del 11 al 18 de agosto, el tipo de cambio interbancario promedio venta aumentó de S/. 2,946 por
dólar a S/. 2,951 por dólar, lo que significó una depreciación del Nuevo Sol en 0,18 por ciento. El BCRP
no interviene en el mercado cambiario desde el 8 de mayo. (BCRP Resumen-Informativo-33-2009)
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Las monedas al igual que cualquier otro bien, tienden a aumentar
su valor cuándo son más demandadas, y a bajar su valor cuando
no están siendo requeridas, de manera que esto puede llevar a un
punto de equilibrio. Pero este equilibrio natural se puede ver
entorpecido por factores que le son ajenos al libre intercambio
comercial, derivados de las políticas cambiarias de cada país.
Oferta y Demanda de DIVISAS
OFERTA: Transacciones activas o créditos de la balanza
de pagos: Exportación de bienes y servicios, ingresos sobre inversiones del país en el
extranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes o importación de capital no
monetario.
DEMANDA: Transacciones pasivas o débitos de la balanza de pagos: Importación de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversión extranjera en el
país, donaciones y remesas enviadas por residentes y exportación de capital no monetario
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El comercio internacional de
bienes. Por la adquisición de bienes
en otros países.
2
La inversión. Las personas pueden desear variar la
cantidad de recursos financieros que colocan en el exterior, tanto en inversiones productivas
como en inversiones financieras.
3
Especulación. Basada en la adquisición de
divisas o venta de las mismas con la
esperanza de obtener una ganancia en el
cambio de una moneda por otra.
4
El arbitraje. Adquirir la moneda en un
mercado por un precio inferior e,
instantáneamente, venderla en otro
distinto por un precio superior.
Causas de diferencias entre la oferta y la demanda se
pueden deber a: