INSTITUTO SUPERIOR TECNOLOGICO PRIVADOFREDERICK WINSLOW
TAYLOR
PROGRAMA: ADMINISTRACION
TRABAJO DE INVESTIGACION MERCADO BURSATIL ALUMNO : CRISOSTOMO
MELCHOR WILSON AVALOS CHUMPITAS JUAN MIGUEL QUIROZ GARCIA JUAN
MANUEL QUISPE LAZARO DAVID TEODORO TURNO : MAANA CICLO: V CURSO:
ADMINISTRACION FINANCIERA DOCENTE: ING. WILBERTO QUEVEDO
AGUILERA
CAETE- PERU 2015- I
DEDICATORIAA Dios Todopoderoso por darme el ser y la sabidura;
siempre me ha ayudado a salir adelante, en todo momento. En
especial en los ms difciles.A los padres de cada integrante de este
trabajo quienes fueron y son fuente de inspiracin, este logro es de
ustedes por guiarme diariamente e impulsar el cumplimiento de mis
metas. Aunque muchas veces el camino es un poco complicado me han
motivado con sus consejos y aptitudes a realizar uno de mis primero
sueos. Tomando en cuenta que este es el primer escaln para lograr
subir a la escalera de la vida.
AGRADECIMIENTOAntes que todo agradezco a Dios, a nuestros
padres, por ensearnos a luchar en esta vida llena de adversidades,
a conquistar las metas que me proponga hasta agotar los recursos
que sean necesarios, a estar conmigo cuando he cado y motivarme a
seguir adelante.Agradezco a mi institucin ISTP Frederick Winslow
Taylor, de ellos depende mi formacin como persona, ya que sirvieron
de guas en mi camino de vida, y siendo un pilar importante me
hicieron crecer como persona y superar etapas.
Al Prof. ING Wilberto Quevedo Aguilera acadmico por compartir su
sabidura y conocimiento con nosotros.Y a mis compaeros de trabajo
gracias por el apoyo y amistad brindados durante este periodo de
pasantas.Y a todas aquellas personas que de una u otra forma,
colaboraron o participaron en la realizacin de esta investigacin,
hago extensivo mi ms sincero agradecimiento
PRESENTACION
El presente trabajo de investigacin sobre el MERCADO BURSATIL.
Lo presento al ING. Wilberto Quevedo Aguilera y pongo a
consideracin a los compaeros del instituto Taylor sede en la ciudad
caete; para que esta informacin pueda nutrir y ampliar vuestros
conocimientos.Es esencial para el conocimiento en nuestra carrera
El Mercado Burstil es la integracin de todas aquellas
Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de
productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de
Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores,
Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que
se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.Entonces un Mercado Burstil
cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea llamado
mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la
Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o
compradores; oferentes, que pueden ser los emisores directamente o
las Casa de Corredores de Bolsa y una institucin reguladora. Cada
uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia
para llevar a cabo transacciones burstiles.En la actualidad, los
mercados burstiles son electrnicos, esto es, realizan intercambios
mediante una red de comunicacin electrnica. Estos se sostienen en
un conjunto de servidores con el software adecuado para integrar a
todos los vendedores.
INTRODUCCION
Se denomina burstil a cualquier evento, transaccin o
circunstancia que alude a la bolsa de valores, organismo que se
encarga de ofrecer un contexto para la comercializacin de valores
tales como acciones, bonos, etc. Deriva del trmino bolsa, que a su
vez deriva del apellido Van Der Burse, familia noble de la ciudad
de Brujas que era poseedora de un castillo donde se realizaban
encuentros de ndole comercial; por el volumen de los intercambios
realizados, se utiliz luego el nombre para todo mercado de
capitales.Las operaciones burstiles satisfacen tres grandes
necesidades: obtencin de financiacin por parte de las empresas, que
colocan acciones en el mercado a cambio de dinero en efectivo;
ofrecer a los ahorristas la posibilidad de convertirse en
inversionistas; y finalmente ofrecer financiamiento al Estado, que
lo logra generalmente mediante la emisin de bonos. En todo lo
referente a lo burstil, intervienen tres elementos: los demandantes
de capital, los oferentes del mismo y los intermediarios.
ANTECEDENTES
El Origen de la Bolsa como Institucin se da al final del siglo
XV en las ferias medievales de la Europa occidental, en ellas se
inici la prctica de las transacciones de valores mobiliarios y
ttulos. El trmino Bolsa apareci en la ciudad de Brujas (Blgica) al
final del siglo XVI, los comerciantes solan reunirse, para llevar a
cabo sus negocios, en un recinto de propiedad de Van der Bursen. De
all derivara la denominacin de bolsa, que se mantiene vigente en la
actualidad. En 1460 se cre la Bolsa de Amberes, primera institucin
burstil en un sentido moderno. Para 1570 se crea la Bolsa de
Londres y en 1595 la de Lyon. La Bolsa de Nueva York naci en 1792 y
la de Pars en 1794, sucesivamente fueron apareciendo otras Bolsas
en las principales ciudades del mundo. La primera Bolsa reconocida
oficialmente fue la de Madrid en 1831.A partir de 1990, los
principales indicadores de actividad en la bolsa de valores de lima
(BVL) han mostrado un crecimiento y dinamismo mayores con respecto
a los niveles que anteriormente se daban en el mercado interno. Sin
embargo, dado que en el mbito internacional nuestra bolsa de
valores es aun pequea y a su importancia relativa es menor, los
mrgenes de posible crecimiento son amplios.A fines de 1990 la
capitalizacin burstil en la bolsa de valores de lima (BVL) ascenda
a US$ 810 millones, lo cual representaba el 2,2 % del producto
bruto interno (PBI) de ese ao. En 1995 esta capitalizacin fue de
US$ 11 702 millones representadas en el 9,9% del PBI. Anterior
mente el nivel ms alcanzado fue en 1986, con una capitalizacin
burstil de US$ 2 332 millones y una participacin de 8,9% respecto
al PBI. Sin embargo este ltimo resultado fue espordico y no
presentaba ninguna tendencia de crecimiento sostenido.En cambio, a
partir de 1990 se apareca tendencia clara de crecimiento en el
valor de las acciones inscrita en bolsa.Esto a pesar que el nmero
de empresas inscritas en la BVL disminuyo de 298 empresas inscritas
en 1991 a 218 empresas en 1994. En estos aos, el fortalecimiento de
algunas empresas en sectores econmicos especficos y el incremento
en la demanda general por acciones motivaron el crecimiento de la
capitalizacin burstil, a pesar de que el nmero de empresas
inscritas en la BVL iba descendiendo. En 199, el aumento de la
capitalizacin burstil estuvo acompaado tambin en el crecimiento en
el nmero de empresas inscritas en la BVL (se lleg a 246
empresas).Interpretando a Pinilla, Valero y Guzmn (2010); el
mercado burstil, es un tipo particular de mercado, el cual est
relacionado con las operaciones o transacciones que se realizan en
las diferentes bolsas de valores. En este mercado, dependiendo de
la bolsa en cuestin, se realizan intercambios de productos o
activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las bolsas de
valores se realizan operaciones con ttulos valores como lo son las
acciones, los bonos, los ttulos de deuda pblica, entre otros, pero
tambin existen bolsas especializadas en otro tipo de productos o
activos. El mercado burstil se considera como un mercado
centralizado y regulado. Este mercado permite a las empresas
financiar sus proyectos (conseguir el dinero necesario) y
actividades a travs de la venta de diferentes productos, activos o
ttulos. Igualmente, da a los inversionistas posibilidades de
inversin a travs de la compra de stos. Entre las ventajas que
ofrece el mercado burstil se encuentra la posibilidad de que exista
un mercado secundario es decir, un mercado en el cual se pueden
intercambiar ttulos valores, activos o productos que han sido
emitidos por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos
anteriormente por algn inversionista.
Interpretando a Beltrn (2012); el mercado burstil, es un tipo de
mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios
de financiacin a mediano y largo plazo. Su principal objetivo es
participar como intermediario, canalizando los recursos frescos y
el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a
cabo dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e
inversin. El mercado burstil en funcin de los activos puede ser: i)
Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de
manos entre el emisor y el comprador (ejem: Oferta Pblica de Venta
en el caso de renta variable, emisin de bonos en el caso de renta
fija); ii) Mercado secundario: los activos se intercambian entre
distintos compradores para dotar de liquidez a dichos ttulos y para
la fijacin de precios.Interpretando a Prez (2012) ; las bolsas,
segn su reglamento o regulacin, permiten que en los mercados
burstiles intervengan y realicen operaciones de intercambio tanto
personas, como empresas u organizaciones nacionales o extranjeras,
las cuales, si desean invertir, reflejan su deseo en la demanda por
los productos o activos que se ofrecen en la bolsa y, si desean
vender, ofrecen sus productos buscando tener un mayor nmero de
compradores disponibles. La demanda y la oferta de productos o
activos actan como una fuerza que determina los precios segn los
cuales se compran y se venden stos. El mercado burstil se considera
como un mercado centralizado y regulado. Este mercado le permite a
las empresas financiar sus proyectos (conseguir el dinero
necesario) y actividades a travs de la venta de diferentes
productos, activos o ttulos. Igualmente, da a los inversionistas
posibilidades de inversin a travs de la compra de stos. Entre las
grandes ventajas que ofrece el mercado burstil se encuentra la
posibilidad de que exista un mercado secundario; es decir, un
mercado en el cual se puedan intercambiar ttulos valores, activos o
productos que han sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han
sido adquiridos anteriormente por algn inversionista. Existen
bolsas de distintos tipos en muchos lugares del mundo (ciudades
importantes como Nueva York o Boston, capitales de pases como
Londres, Tokio, etc.). stas, al estar comunicadas entre s, permiten
la aparicin de mercados burstiles tanto a nivel nacional como
internacional. El desempeo, la evolucin y la tendencia del mercado
burstil se mide a travs de ndices que reflejan los movimientos que,
por efectos de oferta y demanda o por factores externos, tienen los
precios de los diferentes productos, activos o ttulos que se
intercambian en las bolsas. Por ejemplo en Per, se tiene a la Bolsa
de Valores de Lima. En Colombia existan la Bolsa de Medelln y la
Bolsa de Bogot, entre otras. Actualmente, todas se han unificado en
una sola: la Bolsa de Valores Colombia, cuya sede principal es
Bogot En Chile existe la Bolsa de Valores de Santiago,
etc.Interpretando a Moyer, Mcguigan y Kretlow (2010) ; mercado
burstil es el mercado primario y secundario de compraventa y emisin
de valores de renta fija y renta variable. Mercado burstil. Es aqul
en el que se concentran las ofertas y demandas sobre los valores en
circulacin admitidos a cotizacin en Bolsa. Es tambin sinnimo de
Bolsa de Valores en sentido restringido. Es asimismo el lugar en
donde se contratan valores mobiliarios (fundamentalmente acciones y
obligaciones). Al respecto en Per, solo existe la bolsa de Valores
de Lima; en Espaa existen cuatro Bolsas: Madrid, Barcelona, Bilbao
y Valencia que siguen el sistema de contratacin tradicional de viva
voz y subasta oral y existe adems un "Sistema de Interconexin
Burstil" de carcter nico, informatizado y de mbito estatal que
permite casar operaciones de compraventa de valores con
independencia del lugar de procedencia de las rdenes a travs de una
red de ordenadores en un mercado continuo donde cotizan los valores
ms representativos de nuestro mercado burstil. Los nicos
intermediarios burstiles autorizados son las Sociedades y Agencias
de Valores y Bolsa.Interpretando a Flores (2011) ; de acuerdo a la
Ley del mercado burstil del Per; una caracterstica fundamental del
mercado burstil es la transparencia del mercado, al respecto toda
informacin que por disposicin de esta ley deba ser presentada a la
Superintendencia Nacional del mercado de valores (SMV), a la bolsa,
a las entidades responsables de los mecanismos centralizados o a
los inversionistas, deber ser veraz, suficiente y oportuna. Una vez
recibida la informacin por dichas instituciones deber ser puesta
inmediatamente a disposicin del pblico. Asimismo la publicidad
relativa a la emisin, colocacin o intermediacin de valores y
cualquier otra actividad que se realice en el mercado de valores no
debe inducir a confusin o error. En ese respecto est prohibido todo
acto, omisin, prctica o conducta que atente contra la integridad o
transparencia del mercado. En este marco, se encuentra prohibido:
a) Efectuar transacciones ficticias respecto de cualquier valor,
sea que las operaciones se lleven a cabo en mecanismos
centralizados o a travs de negociaciones privadas, as como efectuar
transacciones con valores con el objeto de hacer variar
artificialmente los precios. Se entiende por transaccin ficticia
aquella en la cual no se produce una real transferencia de valores,
de los derechos sobre ellos u otras semejantes, o aquellas
efectuadas a precios evidentemente distintos a los del mercado; y,
b) Efectuar transacciones o inducir a la compra o venta de valores
por medio de cualquier acto, prctica o mecanismo engaoso o
fraudulento; c) Que los directores, funcionarios y trabajadores de
las bolsas de valores y de las dems entidades responsables de la
conduccin de mecanismos centralizados, as como de las instituciones
de compensacin y liquidacin y de la SMV efecten transacciones con
valores mobiliarios o incrementen sus tenencias previas de valores,
si las tuvieran, salvo en los casos de: 1. Acciones liberadas, 2.
Acciones que se suscriban en ejercicio del derecho de suscripcin
preferente establecido en la Ley General de Sociedades; 3. Los
valores que provengan de la condicin de usuario de un servicio
pblico o hayan sido adquiridos para fines de desgravamen
tributario. En todo caso, tales personas debern abstenerse de
participar en las juntas generales de accionistas de las sociedades
en las que posean acciones y que se encuentren sometidas al control
y supervisin dela SMVInterpretando a Castin (2010); los mercados de
valores son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la
renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a travs
de la compraventa de valores negociables. Permite la canalizacin de
capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. En
Espaa, la regulacin del mercado burstil, es el conjunto de normas y
participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros
agentes econmicos) tiene como objeto permitir el proceso de emisin,
colocacin, distribucin e intermediacin de los valores inscritos en
el Registro Nacional de Valores o internacional se puede deducir.
De acuerdo con los artculos 2 y 3 de la Ley del Mercado de Valores,
sta afecta a los valores negociables emitidos por personas o
entidades, pblicas o privadas, y agrupados en emisiones, cuya
emisin, negociacin o comercializacin tenga lugar en el territorio
nacional (espaol). Se consideran valores negociables, en todo caso
(art 2.1 TRLMV). Las acciones de sociedades y los valores
negociables equivalentes a las acciones, as como cualquier otro
tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o
valores equivalentes a las acciones, por su conversin o por el
ejercicio de los derechos que confieren. Las cuotas participativas
de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de asociacin de
la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros. Los bonos,
obligaciones y otros valores anlogos, representativos de parte de
un emprstito, incluidos los convertibles o canjeables. Las cdulas,
los bonos y participaciones hipotecarias. Los bonos de titulizacin.
Las participaciones y acciones de instituciones de inversin
colectiva.
DEFINICION
Antiguamente, se consideraba mercado nicamente al lugar en el
cual se reunan compradores y vendedores para intercambiar
diferentes bienes y servicios. Aunque este tipo de mercados an
existen en muchas regiones, actualmente no se puede limitar el
concepto de mercado a este caso en particular. El desarrollo de
nuevas tecnologas y de nuevos productos ha permitido que esos
intercambios entre personas se realicen sin la necesidad de que
exista un lugar determinado para tal fin y/o que los productos que
se desean intercambiar estn fsicamente en ese lugar.
Actualmente un mercado puede ser definido como el espacio, la
situacin o el contexto en el cual se lleva a cabo un intercambio;
es decir, la venta y la compra de bienes, servicios o mercancas por
parte de unos compradores que demandan esas mercancas y tienen la
posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que las ofrecen.
Burstil proviene del latn |bursa que significa bolsa. El mercado
burstil, por lo tanto, es un tipo particular de mercado, el cual
est relacionado con las operaciones o transacciones que se realizan
en las diferentes bolsas alrededor del mundo. En este mercado,
dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan intercambios de
productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las
bolsas de valores se realizan operaciones con ttulos valores como
lo son las acciones, los bonos, los ttulos de deuda pblica, entre
otros, pero tambin existen bolsas especializadas en otro tipo de
productos o activos.
Las bolsas, segn su reglamento o regulacin, permiten que en los
mercados burstiles intervengan y realicen operaciones de
intercambio tanto personas, como empresas u organizaciones
nacionales o extranjeras, las cuales, si desean invertir, reflejan
su deseo en la demanda por los productos o activos que se ofrecen
en la bolsa y, si desean vender, ofrecen sus productos buscando
tener un mayor nmero de compradores disponibles. La demanda y la
oferta de productos o activos actan como una fuerza que determina
los precios segn los cuales se compran y se venden stos.
El mercado burstil se considera como un mercado centralizado y
regulado. Este mercado le permite a las empresas financiar sus
proyectos (conseguir el dinero necesario) y actividades a travs de
la venta de diferentes productos, activos o ttulos. Igualmente, da
a los inversionistas posibilidades de inversin a travs de la compra
de stos.
Entre las grandes ventajas que ofrece el mercado burstil se
encuentra la posibilidad de que exista un mercado secundario; es
decir, un mercado en el cual se puedan intercambiar ttulos valores,
activos o productos que han sido emitidos por empresas y gobiernos
y ya han sido adquiridos anteriormente por algn inversionista.
Existen bolsas de distintos tipos en muchos lugares del mundo
(ciudades importantes como Nueva York o Boston, capitales de pases
como Londres, Tokio, etc.). stas, al estar comunicadas entre s,
permiten la aparicin de mercados burstiles tanto a nivel nacional
como internacional.
El desempeo, la evolucin y la tendencia del mercado burstil se
mide a travs de ndices que reflejan los movimientos que, por
efectos de oferta y demanda o por factores externos, tienen los
precios de los diferentes productos, activos o ttulos que se
intercambian en las bolsas.Se denomina burstil a cualquier evento,
transaccin o circunstancia que alude a la bolsa de valores,
organismo que se encarga de ofrecer un contexto para la
comercializacin de valores tales como acciones, bonos, etc. Deriva
del trmino bolsa, que a su vez deriva del apellido Van Der Burse,
familia noble de la ciudad de Brujas que era poseedora de un
castillo donde se realizaban encuentros de ndole comercial; por el
volumen de los intercambios realizados, se utiliz luego el nombre
para todo mercado de capitales.
Las operaciones burstiles satisfacen tres grandes necesidades:
obtencin de financiacin por parte de las empresas, que colocan
acciones en el mercado a cambio de dinero en efectivo; ofrecer a
los ahorristas la posibilidad de convertirse en inversionistas; y
finalmente ofrecer financiamiento al Estado, que lo logra
generalmente mediante la emisin de bonos. En todo lo referente a lo
burstil, intervienen tres elementos: los demandantes de capital,
los oferentes del mismo y los intermediarios.
La negociacin de valores burstiles se realiza mediante miembros
de la bolsa tales como corredores, casas de bolsa, agentes, etc.
Estos reciben una comisin por la labor que desempean. Los
operadores suelen utilizar sistemas burstiles que se fundan mtodos
para pronosticar los valores que un determinado activo obtendr en
el futuro, en funcin de bases de datos histricos y anlisis
matemticos.
Las empresas que deseen cotizar acciones en el mercado burstil
deben presentar los libros que dan cuenta de sus estados
financieros, a fin de que el mercado haga la correcta evaluacin del
valor de estas acciones. Adems, el mercado burstil es regulado por
el estado, creando las normas para su correcto funcionamiento.
En la actualidad, los mercados burstiles son electrnicos, esto
es, realizan intercambios mediante una red de comunicacin
electrnica. Estos se sostienen en un conjunto de servidores con el
software adecuado para integrar a todos los vendedores.
Existen ndices burstiles que intentan dar cuenta de las
diferencias de valor o rentabilidades que tienen las acciones que
lo integran en promedio. Estas acciones suelen tener una serie de
caractersticas en comn, como por ejemplo, ser parte de una
industria en particular. El primer ndice burstil que puede
nombrarse es el Dow Jones Industrial Average.
En el presente el desarrollo del mercado burstil es de una
enorme dimensin, hasta el punto de manejar cifras siderales a nivel
internacional. Es sin duda un desarrollo ntimamente ligado al del
capitalismo mundial como sistema econmico, desarrollo que contina
expandindose.
El Mercado Burstil es la integracin de todas aquellas
Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de
productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de
Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores,
Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que
se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.
Entonces un Mercado Burstil cuenta con todos los elementos que
se requiere para que sea llamado mercado, un local, que es son las
Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores; demandantes, que son
los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los
emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una
institucin reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e
imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones
burstiles.
La Bolsa, se constituye en una primera aproximacin al mercado de
valores, con los caracteres de oficial, organizado y abierto. Por
un lado, es ms restringido que el mercado de valores, por cuanto no
abarca todo el mercado primario y parte del mercado secundario
queda fuera de la Bolsa. Pero por otro lado es ms amplio ya que el
mercado burstil, se extiende a zonas limtrofes del mercado de
dinero, como ocurre con la negociacin de letras de cambio y pagars.
Adems, el sistema de crdito en operaciones de contado conecta el
mercado de dinero y el burstil.
El mercado clasificado en burstil y extra burstil, de acuerdo a
que las transacciones relativas a los valores mobiliarios se
ejecuten en el recinto de la bolsa y en rueda, o se lleven a trmino
fuera de la bolsa o en sus instalaciones, pero en este caso no
utilizando los mecanismos de la rueda, sino los llamados mercados
extra burstiles centralizados u organizados, es decir la mesa de
negociacin y la mesa de productos. Es donde se realiza operaciones
de compra venta de valores emitidos anteriormente, siendo la Bolsa
de Valores la institucin que centraliza dichas operaciones.
Elementos del Mercado Burstil son subjetivos, aqu se encuentran
los particulares, empresas, entidades financieras y los inversores
institucionales (sociedades y fondos de inversin, compaas de
seguros, AFPs). Por otro lado estn los emisores que son
fundamentalmente grandes empresas y el Estado, y por ltimo los
intermediarios que son las SAP y los Agentes de Intermediacin. Los
elementos objetivos son los centros de contratacin y los valores
objeto de negociacin. Los elementos formales estn constituidos por
los procedimientos formas y normas de relacin entre los elementos
anteriores.
MERCADO EXTRABURSATIL: Registra las operaciones de compra venta
que efectan fuera de los crculos regidos en el mercado burstil. En
este mercado se ubica la mesa de negociacin cuyo fin es dar a una
parte del mismo las ventajas propias de un mercado organizado como
el burstil.
BOLSA DE VALORES: La Bolsa de Valores es la institucin de
servicio ms importante del mercado de valores no slo por ser una
asociacin civil sin fines de lucro, sino tambin porque en ella se
negocian gran cantidad de valores, a travs de los agentes de bolsa
quienes luego de recibir las rdenes de compra venta de sus clientes
o comitentes, realizan las transacciones correspondientes en las
sesiones diarias de la rueda de bolsa, mesa de negociacin y mesa de
productos
RUEDA DE BOLSA: As se denomina a la reunin diaria de la
negociacin de valores previamente inscritos en los registros de la
bolsa de valores; estos valores se conforman principalmente por
acciones de capital o comunes, acciones laborales, as como
certificados de suscripcin preferente y bonos.
MESA DE NEGOCIACION: Facilita la transaccin de valores no
inscritos en rueda de bolsa y brinda a las personas naturales y
jurdicas la posibilidad de invertir sus ahorros en valores que
rediten beneficios superiores al del mercado tradicional, llmese
dlares, bancos, etc, lo cual sirve como mecanismo complementario al
financiamiento donde las empresas negocian sus calores de corto
plazo, sobre todo en situaciones de poca liquidez. Aqu, lo
principal es la negociacin de instrumentos de corto plazo (pagars,
letras de cambio, bonos de tesorera, etc) emitidos por las empresas
e instituciones financieras.
MESA DE PRODUCTOS: Operacin extraburstil instrumentada por la
Bolsa de Valores de Lima con el objeto de permitir a los agentes de
intermediacin la negociacin con ttulos valores, representativos
sobre productos que se comercian en el pas, caf, azcar, papas,
plata, etc. Comodities.
BASES TERICAS ESPECIALIZADAS SOBRE LA INVESTIGACINMERCADO
BURSTIL O MERCADO DE CAPITALESLas pequeas y medianas empresas
(PYMES) en el Per, en general no tienen acceso al mercado burstil
por varias razones, tales como, demasiadas formalidades que fija la
Ley del mercado burstil; reducida cultura burstil de los
propietarios, socios y accionistas de las PYMES, por la enorme
publicidad bancaria que se realiza todos los das del ao en
contraposicin del mercado burstil que no tiene ninguna campaa
publicitaria. Esta experiencia peruana es similar en Latinoamrica.
En contraposicin a la Norteamrica, Europea y parte de Asitica donde
existe acceso al mercado burstil. Antiguamente, se consideraba
mercado nicamente al lugar en el cual se reunan compradores y
vendedores para intercambiar diferentes bienes y servicios. Aunque
este tipo de mercados an existen en muchas regiones, actualmente no
se puede limitar el concepto de mercado a este caso en particular.
El desarrollo de nuevas tecnologas y de nuevos productos ha
permitido que esos intercambios entre personas se realicen sin la
necesidad de que exista un lugar determinado para tal fin y/o que
los productos que se desean intercambiar estn fsicamente en ese
lugar. Actualmente un mercado puede ser definido como el espacio,
la situacin o el contexto en el cual se lleva a cabo un
intercambio; es decir, la venta y la compra de bienes, servicios o
mercancas por parte de unos compradores que demandan esas mercancas
y tienen la posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que las
ofrecen. Burstil proviene del latn bursa que significa bolsa. El
mercado burstil, por lo tanto, es un tipo particular de mercado, el
cual est relacionado con las operaciones o transacciones que se
realizan en las diferentes bolsas alrededor del mundo. En este
mercado, dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan
intercambios de productos o activos de naturaleza similar, por
ejemplo, en las bolsas de valores se realizan operaciones con
ttulos valores como lo son las acciones, los bonos, los ttulos de
deuda pblica, entre otros, pero tambin existen bolsas
especializadas en otro tipo de productos o activos. Las bolsas,
segn su reglamento o regulacin, permiten que en los mercados
burstiles intervengan y realicen operaciones de intercambio tanto
personas, como empresas u organizaciones nacionales o extranjeras,
las cuales, si desean invertir, reflejan su deseo en la demanda por
los productos o activos que se ofrecen en la bolsa y, si desean
vender, ofrecen sus productos buscando tener un mayor nmero de
compradores disponibles. La demanda y la oferta de productos o
activos actan como una fuerza que determina los precios segn los
cuales se compran y se venden stos. El mercado burstil se considera
como un mercado centralizado y regulado. Este mercado le permite a
las empresas financiar sus proyectos (conseguir el dinero
necesario) y actividades a travs de la venta de diferentes
productos, activos o ttulos. Igualmente, da a los inversionistas
posibilidades de inversin a travs de la compra de stos. Entre las
grandes ventajas que ofrece el mercado burstil se encuentra la
posibilidad de que exista un mercado secundario; es decir, un
mercado en el cual se puedan intercambiar ttulos valores, activos o
productos que han sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han
sido adquiridos anteriormente por algn inversionista. Existen
bolsas de distintos tipos en muchos lugares del mundo (ciudades
importantes como Nueva York o Boston, capitales de pases como
Londres, Tokio, etc.). stas, al estar comunicadas entre s, permiten
la aparicin de mercados burstiles tanto a nivel nacional como
internacional. El desempeo, la evolucin y la tendencia del mercado
burstil se mide a travs de ndices que reflejan los movimientos que,
por efectos de oferta y demanda o por factores externos, tienen los
precios de los diferentes productos, activos o ttulos que se
intercambian en las bolsas.
EL MERCADO BURSTIL COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO E
INVERSIONES.Dentro del mercado accionario intervienen diversas
instituciones del sistema financiero que participan regulando y
complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del
mercado. Las siguientes cuatro entidades son las ms
imprescindibles: i) Bolsa de Valores: Su principal funcin es
brindar una estructura operativa a las operaciones financieras,
registrando y supervisando los movimientos efectuados por oferentes
y demandantes de recursos. Adems, da fe de cotizaciones e informa
al inversionista de la situacin financiera y econmica de la empresa
y del comportamiento de sus instrumentos financieros; ii) Emisoras:
Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital
social) con el fin de obtener recursos del pblico inversionista.
Las emisoras pueden ser sociedades annimas, el gobierno federal,
instituciones de crdito o entidades pblicas descentralizadas; iii)
Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra
y venta de acciones, as como, administracin de carteras y
portafolio de inversin de terceros; iv) Inversionista: Los
inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona
moral, inversionista extranjero, inversionista institucional o
inversionista calificado). Son personas o instituciones con
recursos econmicos excedentes y disponibles para invertir en
valores. En conclusin, el mercado de capitales es solo una parte de
la economa que mueve cada pas segn la funcin que este
ejerza.Antiguamente, se consideraba mercado nicamente al lugar en
el cual se reunan compradores y vendedores para intercambiar
diferentes bienes y servicios. Aunque este tipo de mercados an
existen en muchas regiones, actualmente no se puede limitar el
concepto de mercado a este caso en particular. El desarrollo de
nuevas tecnologas y de nuevos productos ha permitido que esos
intercambios entre personas se realicen sin la necesidad de que
exista un lugar determinado para tal fin y/o que los productos que
se desean intercambiar estn fsicamente en ese lugar. Actualmente un
mercado puede ser definido como el espacio, la situacin o el
contexto en el cual se lleva a cabo un intercambio; es decir, la
venta y la compra de bienes, servicios o mercancas por parte de
unos compradores que demandan esas mercancas y tienen la
posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que las ofrecen.
Burstil proviene del latn bursa que significa bolsa. El mercado
burstil, por lo tanto, es un tipo particular de mercado, el cual
est relacionado con las operaciones o transacciones que se realizan
en las diferentes bolsas alrededor del mundo. En este mercado,
dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan intercambios de
productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las
bolsas de valores se realizan operaciones con ttulos valores como
lo son las acciones, los bonos, los ttulos de deuda pblica, entre
otros, pero tambin existen bolsas especializadas en otro tipo de
productos o activos. Las caractersticas ms sobresalientes del
mercado burstil frente a otros mercados son las siguientes: a) No
se encuentran en el lugar de contratacin los valores sobre los que
se contrata para poder ser examinados por los posibles compradores,
como suele ocurrir en los mercados de productos; b) Es un mercado
permanente en donde slo operan profesionales, los miembros de la
Bolsa - Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa, que reciben las
rdenes de compraventa de valores negociables de sus clientes; c) Es
un mercado organizado, ya que ofrece un lugar, los centros de
contratacin, o medios que permiten al conjunto de compradores y
vendedores estar en contacto de manera regular. Adems, dispone y
garantiza el mecanismo necesario para la correcta conclusin de las
transacciones. Se halla, pues, organizada la coincidencia de las
ofertas y demandas de los valores negociables; d) La formacin de la
relacin contractual burstil ha de realizarse segn la normativa
especfica del mercado; e) En el mercado burstil existen tcnicas de
contratacin peculiares; f) La seguridad es una de sus notas ms
caractersticas tanto en su sentido jurdico como econmico y hace
referencia a la regularidad de las operaciones y de los valores
objeto de contratacin y a la garanta de la liquidacin de los
contratos burstiles que queda asegurada; g) Su gran caracterstica
es la publicidad de los precios o cambios, lo que permite una mayor
transparencia del mercado y su fin ltimo es la formacin imparcial y
objetiva de las cotizaciones burstiles.En el mercado burstil, es
factible llevar a cabo decisiones de inversin financiamiento y
administracin de activos. La decisin de inversin es la ms
importante de las tres decisiones principales de las firmas cuando
se trata de crear valor. Comienza con la determinacin del total de
activos que necesitan poseer las empresas. Imagnese por un momento
el balance general: los pasivos y el capital (recursos propios)
aparecen a la derecha y los activos a la izquierda. Los
administradores financieros necesitan determinar los montos en
dlares que aparecen sobre las lneas dobles a la izquierda del
balance general, es decir, el tamao de las firmas. Aunque se
conozca esta cifra, aun habr que decidir la composicin de los
activos. Por ejemplo, Qu cantidad de los activos totales de las
empresas se destinaran a la caja o al inventario? Tampoco, se debe
ignorar lo opuesto a las inversiones: el desvi o fuga de capitales.
Es necesario reducir. Eliminar o sustituir aquellos activos que
dejan de ser viables en trminos econmicos.La segunda de las
decisiones importantes de las pymes de Lima Metropolitana es la de
financiamiento. Aqu, los administradores financieros se centran en
la integracin de la parte derecha del balance general. Si analiza
la mezcla de financiamiento de las empresas en distintas
industrias, observara marcadas diferencias. Algunas firmas tienen
deudas relativamente fuertes, mientras que otras casi no estn
endeudadas.Adems las polticas de dividendos se deben considerar
como una parte integral de las decisiones de financiamiento de las
firmas. Las razones de pago de dividendos determinan la cantidad de
utilidades que se pueden retener en las firmas. La retencin de
montos ms elevados de utilidades corrientes en las firmas significa
que se dispondr de una cantidad menor de dinero para el pago de
dividendos corrientes. Por lo tanto, ser necesario equilibrar el
valor de los dividendos pagados a los accionistas contra el costo
de oportunidad de las utilidades retenidas perdidas como medio de
financiamiento de las acciones ordinarias.Cuando se ha decidido la
mezcla de financiamiento, los administradores financieros an deben
determinar la forma ms aconsejable de conseguir fsicamente los
fondos necesarios. Se debe entender la mecnica de obtencin de un
prstamo a corto plazo, y de suscripcin de un contrato de
arrendamiento a largo plazo, o la venta de bonos o acciones.La
tercera decisin importante de las firmas es la de administracin de
activos. Cuando se adquieren activos y se obtiene el financiamiento
adecuado, tambin es necesario administrarlos con eficiencia. Los
administradores financieros tienen distintos grados de
responsabilidad operativa sobre los activos existentes. Esta
responsabilidad los obliga a preocuparse ms por el manejo de
activos circulantes que por el de activos fijos. Una parte
importante de la responsabilidad en lo que se refiere al manejo de
activos fijos recaera en los administradores operativos que
recurren a este tipo de activos.El Registro Pblico del Mercado de
Valores es aquel en el cual se inscriben los valores, los programas
de emisin de valores, los fondos mutuos, fondos de inversin y los
participantes del mercado de valores que sealen la presente ley y
los respectivos reglamentos, con la finalidad de poner a disposicin
del pblico la informacin necesaria para la toma de decisiones de
los inversionistas y lograr la transparencia en el mercado. Las
personas jurdicas inscritas en el Registro y el emisor de valores
inscritos estn obligados a presentar la informacin que la y otras
disposiciones de carcter general establezcan, siendo responsables
por la veracidad de dicha informacin. Corresponde a la SMV llevar
el Registro y determinar su organizacin y funcionamiento sobre la
base de los principios de libre acceso a la informacin y de
simplificacin administrativa contenidos en la Ley N 25035 y en el
Decreto Legislativo N 757. El Registro consta de las siguientes
secciones, sin perjuicio de las adicionales que establezca la SMV,
de acuerdo a los requerimientos del mercado: a) De valores
mobiliarios y programas de emisin; b) De agentes de intermediacin
en el mercado de valores; c) De fondos mutuos; d) De fondos de
inversin; e) De sociedades de propsito especial; f) De sociedades
administradoras de fondos de inversin; g) De sociedades
administradoras de fondos mutuos; h) De sociedades titulizadoras;
i) De empresas clasificadoras de riesgo; j) De sociedades annimas
abiertas; k) De instituciones de compensacin y liquidacin de
valores; l) De las bolsas y otras entidades responsables de la
conduccin de mecanismos centralizados de negociacin; y, m) De
rbitros.La informacin contenida en el Registro es de libre acceso
al pblico. Con la limitacin que resulta del artculo 34 de la
presente ley, toda persona tiene el derecho de solicitar copia
simple o certificada, de los datos, informes y documentos que obran
en el mismo. Por excepcin, la SMV previa notificacin escrita
debidamente fundamentada, podr resolver que se mantenga en reserva
determinados documentos o declinar la expedicin de copias, cuando
su divulgacin contravenga normas legales expresas o cuando
concurran circunstancias que permitan presumir fundadamente que la
divulgacin ocasionar perjuicio grave a los emisores o a terceros.
La SMV no podr mantener en reserva la informacin que reciba como
hechos de importancia, ni la informacin financiera.Los instrumentos
del mercado monetario entendiendo por tales las categoras de
instrumentos que se negocian habitualmente en el mercado monetario
tales como las letras del Tesoro, certificados de depsito y pagars,
salvo que sean librados singularmente, excluyndose los instrumentos
de pago que deriven de operaciones comerciales antecedentes que no
impliquen captacin de fondos reembolsables. Las participaciones
preferentes. Las cdulas territoriales. Los "warrants" y dems
valores negociables derivados que confieran el derecho a adquirir o
vender cualquier otro valor negociable, o que den derecho a una
liquidacin en efectivo determinada por referencia, entre otros, a
valores negociables, divisas, tipos de inters o rendimientos,
materias primas, riesgo de crdito u otros ndices o medidas. Los
dems a los que las disposiciones legales o reglamentarias atribuyan
la condicin de valor negociable. Tambin se consideran valores
negociables, entre otros, los contratos de opciones, futuros,
permutas, acuerdos de tipos de inters a plazo y otros contratos de
instrumentos financieros derivados relacionados con diversas
materias: valores, divisas, materias primas, instrumentos
financieros, etc (art. 2 TRLMV).Los requisitos para "salir a bolsa"
(empezar a cotizar) en el mercado espaol son los siguientes: El
capital mnimo para que el valor de una empresa cotice en la Bolsa
debe ser de 1.200.000 euros y estar repartido entre los
accionistas, de los cuales ninguno debe poseer ms de un 25% del
capital social. Durante un periodo de cinco aos, la empresa deba
tener beneficios (con algunas excepciones) al menos en tres de esos
aos no seguidos para que se pudiese repartir un dividendo del 6%
sobre el capital desembolsado, una vez dotadas las reservas legales
y realizada la previsin sobre impuesto de sociedades, pero la nueva
ley del mercado de valores, de 2007, ya no lo exige. Adems, despus
de la colocacin, deba haber al menos 100 accionistas cuya
participacin individual fuese inferior al 25%, pero dicha obligacin
ha desaparecido tambin.Resumen de los requisitos necesarios:
Capital mnimo 1.200.000 (accionista individual < 25% capital);
Elaboracin de documentos acreditativos: Estatutos, acuerdos
sociales de emisin, y poderes vigentes del firmante del
folletoResumen de los requisitos que ya no son necesarios:
Beneficios en los dos ltimos ejercicios, o en tres no consecutivos
en un periodo de cinco, suficientes para repartir dividendo mnimo
del 6% sobre el capital desembolsado; > 100 accionistas con
participacin individual < 25%. Obligaciones que deben cumplir
las empresas cotizadas (admitidas a negociacin): La admisin a
negociacin de valores en un mercado secundario oficial no requiere
autorizacin administrativa previa. No obstante, estar sujeta al
cumplimiento previo de varias obligaciones: 1. La aportacin y
registro en la Comisin Nacional del Mercado de Valores de los
documentos que acrediten la sujecin del emisor y de los valores al
rgimen jurdico que les sea aplicable. 2. .La aportacin y registro
en la Comisin Nacional del Mercado de Valores de los estados
financieros del emisor preparados y auditados de acuerdo con la
legislacin aplicable a dicho emisor. 3. La aportacin, aprobacin y
registro en la Comisin Nacional del Mercado de Valores de un
folleto informativo, as como su publicacin. 4. El pago de las
tarifas de la CNMV y el Servicio de Compensacin y Liquidacin de
Valores, as como otros gastos y cnones (de admisin a negociacin, de
permanencia, etc).Esquema de las obligaciones: Pagos: 1. Comisin de
direccin. 2. Gastos de publicidad. 3. Tarifas de la Bolsa. 4. Canon
de admisin de valores a negociacin. 5. Canon de permanencia.6.
Tarifas de la CNMV y del SCLV.Suministro de informacin: Peridica:
1. Anual y referida a los estados contables individuales y
consolidados. 2. Trimestral: avance de resultados y otros datos
relevantes. 3. Semestral: estados financieros con un desglose
similar a la informacin anual. Puntual: 1. Hechos relevantes. 2.
Participaciones significativas.Mercados de valores en Espaa Renta
fija: AIAF; SENAF. Mercados de Renta variable: Bolsa de Madrid;
Bolsa de Barcelona; Bolsa de Bilbao; Bolsa de Valencia; LatibexLos
Mercados de Valores en la actualidad son automatizados y la mayora
de las operaciones se realizan mediante los ECN
(ElectronicComunications Networks), que son simplemente un conjunto
de servidores (computadoras) que contienen el sistema o programa
donde confluyen todos los compradores y todos los vendedores de
manera virtual. Usualmente las corredoras proporcionan las
cotizaciones utilizando acciones de su propio inventario para
venderlas y comprarlas a sus clientes. Es por ello que se les
denomina los "hacedores del mercado" (marketmakers), pues son ellos
los responsable de mantener la liquidez de los mismos. Un "operador
al detalle" (retailtrader) no tiene acceso al mercado en si,
necesita de una plataforma (directa o indirecta) para realizar sus
operaciones burstiles. Estas plataformas las proveen las corredoras
y cobran a sus clientes una comisin por cada transaccin realizada.
En muchas ocasiones tambin exigen un pago mensual por el uso de
dicha plataforma. No todas las corredoras ofrecen plataformas con
la modalidad ECN, sino ms bien una especie de mercado sinttico
donde usted le compra y le vende directamente a la corredora. Esto
tiene la ventaja de que usted siempre pagar por sus acciones el
precio que ve en la cotizacin al momento de realizar la transaccin,
pero tiene la desventaja de que "la diferencia" en la cotizacin
usualmente es mucho mayor en comparacin con el mercado real.
OBJETIVOS
El principal objetivo del mercado burstil es canalizar los
recursos hacia las empresas y proyectos que sean rentables, todo
esto se logra por medio de escritos y leyes que promuevan el
intercambio de valores. Para cumplir dicho objetivo es necesario la
participacin de intermediarios burstiles, entidades emisoras de
valores e inversiones.
Los Mercados de Valores en la actualidad son automatizados y la
mayora de las operaciones se realizan mediante los ECN
(ElectronicComunications Networks), que son simplemente un conjunto
de servidores (computadoras) que contienen el sistema o programa
donde confluyen todos los compradores y todos los vendedores de
manera virtual. Usualmente las corredoras proporcionan las
cotizaciones utilizando acciones de su propio inventario para
venderlas y comprarlas a sus clientes. Es por ello que se les
denomina los "hacedores del mercado" (marketmakers), pues son ellos
los responsable de mantener la liquidez de los mismos. Un "operador
al detalle" (retailtrader) no tiene acceso al mercado en si,
necesita de una plataforma (directa o indirecta) para realizar sus
operaciones burstiles. Estas plataformas las proveen las corredoras
y cobran a sus clientes una comisin por cada transaccin realizada.
En muchas ocasiones tambin exigen un pago mensual por el uso de
dicha plataforma. No todas las corredoras ofrecen plataformas con
la modalidad ECN, sino ms bien una especie de mercado sinttico
donde usted le compra y le vende directamente a la corredora. Esto
tiene la ventaja de que usted siempre pagar por sus acciones el
precio que ve en la cotizacin al momento de realizar la transaccin,
pero tiene la desventaja de que "la diferencia" en la cotizacin
usualmente es mucho mayor en comparacin con el mercado real.
EL MERCADO PRIMARIO COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO
Garagundo (2012)[31]; el mercado primario o mercado de emisin es
aquel mercado burstil en el que se emiten valores negociables y en
el que por tanto se transmiten los ttulos por primera vez. Los
mercados de valores se dividen en mercados primarios y secundarios,
separando la fase de emisin de valores y la de su negociacin
posterior. Los mercados primarios son aquellos en los que los
activos financieros intercambiados son de nueva creacin, los
oferentes de ttulos en el mercado son las entidades necesitadas de
recursos financieros y que acuden a este mercado a emitir sus
ttulos, por el lado de los demandantes se encuentran los
inversores, que con excedentes de recursos financieros acuden a
estos mercados a adquirir ttulos. Los ttulos son emitidos en el
mercado primario que sirve para la captacin de ahorro y que supone
por tanto la captacin de nueva financiacin y posteriormente los
valores ya adquiridos se negocian en el mercado secundario que
vendra a ser un mercado de segunda mano o de reventa. La puesta de
acciones en el mercado primario supone siempre una ampliacin del
capital social de una empresa. Por el contrario, las acciones del
mercado secundario son ttulos valores ya existentes en la sociedad
que no suponen un aumento del capital social. Un ejemplo de mercado
primario es una ampliacin de capital de una empresa que emite
acciones por un determinado valor. Posteriormente estas acciones
podrn ser transmitidas en Bolsa que constituye por tanto un mercado
secundario. En la venta directa los inversores adquieren los ttulos
sin participacin de entidades o intermediarios. Las emisiones de
valores en el mercado primario pueden ser una oferta pblica de
valores, dirigida a todo el pblico o una colocacin privada,
restringida a un grupo concreto de inversores. En la colocacin
privada se transmiten grandes paquetes de acciones u obligaciones a
inversores institucionales (bancos o empresas de seguros, fondos de
inversin, fondos de pensiones etc) que invierten grandes recursos
en valores mobiliarios, tiene como ventaja el que produce menores
gastos en publicidad y comisiones, otorga mayor flexibilidad de
negociacin y tambin mayor rapidez. La colocacin indirecta es la
venta en la que se utilizan los intermediarios financieros para
realizar la emisin. Los bancos de inversin suelen actuar como
intermediarios entre los emisores de ttulos y los posibles
suscriptores. En la emisin puede intervenir un banco o un conjunto
que formen un sindicato, puede adoptar diversas modalidades: i)
Venta en firme: La entidad intermediaria facilita la venta y
adquiere el compromiso de quedarse con los ttulos que no queden
vendidos, es la modalidad preferida por las empresas pero tambin la
ms cara; ii) Venta a comisin: La entidad intermediaria cobra una
comisin por ttulo vendido pero no garantiza su venta; iii) Acuerdo
stand by: venta a comisin y compromiso de adquisicin a precio
especial de los no vendidos. La actuacin de los bancos de inversin
en estas operaciones son bsicamente dos, sirven como intermediario
entre los emisores de los ttulos y los posibles suscriptores y
sirven tambin como consejeros financiero en materia de precio
emisin y del momento ms adecuado para el lanzamiento
EL MERCADO SECUNDARIO COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO E
INVERSIONES
Segn Rosales (2012)[32]; el mercado secundario o mercado de
negociacin es una parte del mercado burstil o de capitales dedicado
a la compraventa de valores que ya han sido emitidos en una primera
oferta pblica o privada, en el denominado mercado primario. En la
mayora de los ordenamientos, el mercado secundario est compuesto
por tres submercados: las bolsas de valores, el mercado de Deuda
Pblica anotada en cuenta, y los mercados oficiales de futuros y
opciones. Los ttulos valores, tanto de renta fija o variable
(acciones, obligaciones, etc.) son emitidos por las empresas en el
mercado primario, a travs de diferentes vas. El mercado secundario
comienza su funcin a partir de ese momento, encargndose de las
compraventas posteriores de esos ttulos entre los inversores, se
comporta como mercado de reventa, encargndose de proporcionar
liquidez a los ttulos. En el mercado secundario, los ttulos de
valores se compran y se venden entre los distintos inversores. Por
lo tanto, es una caracterstica importante que el mercado secundario
tenga una liquidez muy alta. En su origen, la nica manera de
conseguir esta liquidez era que los posibles compradores y
vendedores se reunieran en un lugar fijo con regularidad. As es
como se originaron las bolsas de valores. Del buen funcionamiento
de los mercados secundarios depende en gran medida la eficacia del
mercado de capitales, en general, y del mercado primario de valores
o de emisin, en particular. Si el mercado secundario no existiera,
los inversores se resistiran a comprar valores mobiliarios en el
mercado de emisin porque luego no podran deshacerse de ellos cuando
necesitaran dinero o liquidez. De no existir unos mercados
secundarios de valores bien organizados, el mercado primario slo
podra funcionar de forma precaria y las empresas no podran obtener
del mercado financiero los capitales necesarios para la financiacin
de sus inversiones a largo plazo, lo que redundara sin remedio en
un estrangulamiento de la actividad econmica general.
Las bolsas de valores son la parte ms importante y mejor
organizada de los mercados secundarios. Aunque las bolsas de
valores son la parte ms importante y ms organizada de los mercados
secundarios no son las nicas, existen transacciones extraburstiles
hechas a la medida de los compradores y vendedores de los ttulos,
son las operaciones denominadas "Over The Counter", que no se
llevan a cabo en un mercado organizado sino de forma particular
entre vendedor y comprador. Las bolsas son instituciones econmicas,
en la que se contrata toda clase de ttulos valores: acciones,
obligaciones, fondos pblicos, etc. El origen del nombre en las
lenguas romances y germnicas continentales proviene de Brujas, en
Blgica, donde en el siglo XV el comercio de los efectos mencionados
se desarrollaba en la residencia de los banqueros Van de Bursen, en
cuyo blasn, en la fachada, figuraban esculpidas tres bolsas. La
bolsa de Amberes, heredera de la de Brujas, se cre en 1574; en 1561
naci la Bolsa de Londres, que en 1773 adquiri su perfil ya actual;
en 1792 la de Nueva York, hoy la ms importante del mundo, seguida
de las de Tokio, Londres, Pars, Francfort, Hong Kong, Singapur,
etc. En las operaciones actan como mediadores los brokers y los
dealers, y diariamente, al final de la sesin, se publican
cotizaciones y el ndice burstil del da.
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de
Lima son las siguientes:
A.- Operacin al Contado:
Es aquella que resulta de la aplicacin automtica de propuestas
de compra o de venta de una cantidad de valores a un precio
determinado, para ser liquidada al cabo del plazo establecido por
Directorio de la BVL (T+3 en el caso de acciones y valores
representativos de derechos sobre acciones).
Venta Descubierta (Venta en corto):
En general, se define como venta descubierta o venta en corto a
toda venta de valores que el vendedor no posee.
Es una operacin al contado que ser liquidada:
Con la entrega de valores obtenidos mediante un prstamo de
valores. Con valores adquiridos en Rueda mediante operaciones de
compra posteriores (por ejemplo: en una estrategia "day trade venta
compra").
B.- Operacin de Reporte:
Es aquella que implica la realizacin de dos operaciones
simultneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o
reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o
reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos
participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo
ttulo, en una fecha futura, al cabo de plazo igual o menor a 360
das calendario.
El precio en la segunda operacin (operacin a plazo) es mayor que
el precio en la primera (operacin contado). La diferencia
constituye la ganancia del reportante, la cual es expresada como
una tasa efectiva anual y es pactada en el mercado al momento de
realizar la operacin.
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores
autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o
margen de garanta en operaciones de reporte.
La denominada operacin de reporte secundario (REPOS), es aquella
en la que el reportante, transfiere su posicin a un nuevo
participante (nuevo reportante) antes del vencimiento de la
operacin.
C.- Operacin de Prstamo de Valores:
Es aquella que implica la realizacin de dos operaciones
simultneas: una al contado, en donde un demandante de valores o
prestatario adquiere un ttulo de un ofertante de valores o
prestamista, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos
participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo
ttulo, en una fecha futura, al cabo de plazo igual o menor a 360
das calendario.
El precio en la segunda operacin (operacin a plazo) es menor que
el precio en la primera (operacin contado). La diferencia
constituye la ganancia del prestamista, la cual es expresada como
una tasa efectiva anual y es pactada en el mercado al momento de
realizar la operacin.
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores
autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o
margen de garanta en operaciones de prstamo burstil.
D.- Compra a Plazo con Prima:
La operacin de compra a plazo con prima es aquella en la que la
liquidacin se efectuar en un plazo mayor al establecido para las
operaciones al contado. Dicho plazo ser igual o menor a 360 das
calendario.
Asimismo, la operacin de compra a plazo con prima le da la
facultad a la Sociedad Agente de Bolsa compradora de resolver
unilateralmente la operacin, antes de la fecha de liquidacin
pactada por las partes, a cambio del pago de una prima. Dicha prima
es pactada en el mercado al momento de realizar la operacin y
pagada en el plazo de liquidacin establecido para las operaciones
al contado.
E.- Oferta Pblica de Colocacin Primaria:
Es una invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas
naturales o jurdicas dirigen al pblico en general, o a determinados
segmentos de ste, para realizar una colocacin de valores
mobiliarios.
Una colocacin primaria, es aquella mediante la cual se colocan y
negocian por primera vez los ttulos que se emiten.
Las ofertas pblicas primarias realizadas a travs de la BVL son
negociadas bajo la modalidad de negociacin peridica a travs de
subasta.
F.- Oferta Pblica de Venta (OPV):
Es una invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas
naturales o jurdicas dirigen al pblico en general, o a determinados
segmentos de ste, para realizar una venta de valores
mobiliarios.
La oferta pblica de venta constituye una colocacin secundaria de
valores.
Las ofertas pblicas de venta realizadas a travs de la BVL son
negociadas bajo la modalidad de negociacin peridica a travs de
subasta.
Si la contraprestacin requerida en la OPV consiste en valores,
tal oferta tiene el carcter adicional de oferta pblica de
intercambio (OPI).
G.- Oferta Pblica de Adquisicin (OPA):
La OPA tiene como propsito garantizar que, cuando se produzca
una adquisicin o incremento de participacin significativa, todos
los accionistas puedan participar en la prima que con tal motivo se
pueda ofrecer
La adquisicin o incremento de participacin significativa genera
la obligacin de efectuar una OPA siempre que:
a) Se trate de una transferencia a ttulo oneroso;
b) La sociedad objetivo tenga al menos una clase de valores con
derecho a voto o susceptibles de otorgar derecho a voto, inscritas
en el Registro;
c) Acarree que el adquirente alcance o supere una participacin
de 25%, 50% 60% en el capital social de la sociedad objetivo o que
adquiera una cantidad de acciones o tenga la potestad de ejercer
los derechos polticos de acciones, en una proporcin tal que en
cualquiera de dichos supuestos le permita: i) remover o designar a
la mayora de los directores, o ii) modificar los estatutos de la
sociedad y,
d) No se encuentre incluida en ninguno de los supuestos del
artculo 10 (Excepciones a la formulacin de OPA) del Reglamento de
Oferta Pblica de Adquisicin y de Compra de Valores por Exclusin
(Resolucin CONASEV N 9-2006-EF/94.10).
El plazo de vigencia de la OPA no puede ser menor de veinte
das.
Si la contraprestacin ofrecida en la OPA consiste en valores,
tal oferta tiene el carcter adicional de oferta pblica de
intercambio (OPI).
H.- Oferta Pblica de Compra por Exclusin (OPC):
La OPC se realiza con el propsito de otorgar el derecho de
separacin de la sociedad a aquellos inversionistas que se
consideren afectados por: (i) la decisin de la sociedad de excluir
el valor del Registro o del mecanismo centralizado de negociacin en
donde se encuentre inscrito el valor; o por (ii) cualquier acuerdo
o decisin societaria que tenga un efecto econmico igual o
equivalente al de la exclusin, sin estar de acuerdo en ambos, con
dicha decisin, o sin haber participado en ella.
El plazo de aceptacin de la oferta es fijado por el ofertante y
no puede ser inferior a quince ni superior a veinticinco das.
Modalidades de Negociacin y Tipo de Aplicacin:
Negociacin Continua: Es aquella en la que las propuestas y
operaciones se efectan de manera ininterrumpida, por aplicacin
directa o automtica. Negociacin Peridica: Es aquella en la que las
propuestas son agrupadas por intervalos de tiempo, luego de los
cuales se produce la aplicacin