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*Mercado AccionarioEl mercado accionario es aquel en donde se
ofertan y demandan acciones comunes en el Mercado de Valores.
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*Las AccionesLas acciones son los ttulos-valor que representan
una parte alcuota del capital social en una empresa, otorgando o
limitando derechos corporativos y/o patrimoniales de un socio, y
derechos como obligaciones para sus tenedores, en proporcin de la
posicin de las mismas.Por lo que las emisiones dependen de las
caractersticas especficas que pretenda otorgar cada empresa
emisora.La inversin en acciones es tambin conocida como renta
variable porque no tienen los dos elementos de predeterminacin que
tienen las inversiones de renta fija. No tienen un rendimiento
predeterminado, ni tampoco tienen un plazo predeterminado.
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*Clasificacin de las AccionesLas comunes u ordinarias. Otorgan a
sus tenedores, tanto derechos corporativos como patrimoniales sobre
la empresa.Las preferentes. Legalmente, son un ttulo de capital
propio, con derecho a recibir un dividendo fijo, el cual deber ser
pagado con antelacin a la distribucin de las utilidades entre los
tenedores de acciones comunes, adems de que otorgan al tenedor un
voto limitado sobre las acciones y decisiones de los dueos o
directivos de la empresa.
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*Tipos de series Accionarias
SERIECARACTERSTICAS GENERALESAAccin ordinaria exclusiva para
mexicanosBAccin ordinaria de libre suscripcin (Mexicanos y
Extranjeros)
CAccin ordinaria (serie neutra que restringe los derechos
corporativos a los extranjeros)DAccin ordinaria con voto
limitado
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*Tipos de series Accionarias
ASerie ordinaria reservada para accionistas mexicanos, y que slo
pueden ser adquiridas por extranjeros a travs de inversionistas
neutros o de ADRs.AlOrdinaria en la que participan en forma directa
accionistas mexicanos y representa la parte fija de capital, tambin
llamada clase 1.A2Ordinaria en la que participan en forma directa
accionistas mexicanos y representa la parte variable del capital,
tambin llamada clase 2.A4Es una serie A con un derecho pendiente de
aplicar, en este caso relacionado con el cupn 4AASeries accionarias
no negociables de Telmex que se encuentran en fideicomiso.
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*Tipos de series Accionarias
BOrdinaria conocida como Libre suscripcin, por lo que puede ser
adquirida directamente por inversionistas extranjeros.B1Ordinaria
conocida como Libre Suscripcin, por lo que puede ser adquirida
directamente por inversionistas extranjeros; representa parte fija
del capital tambin llamada clase 1.B2Ordinaria conocida como Libre
Suscripcin, por lo que puede ser adquirida directamente por
inversionistas extranjeros; representa parte variable del capital
tambin llamada clase 2.BCPOrdinaria conocida como Libre Suscripcin,
por lo que puede ser adquirida directamente por inversionistas
extranjeros y representada por un certificado
provisional.BCROrdinaria conocida corno Libre suscripcin, aunque es
considerada de circulacin restringida.BCPOOrdinaria conocida como
Libre Suscripcin, no negociable, ya que est incluida en un
Certificado de Participacin Ordinario.B4Es una serie B con un
derecho pendiente de aplicar, en este caso con el cupn 4.B-1Emisin
especial para funcionarios de la compaa, por lo que no son
negociables.
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*Tipos de series Accionarias
C-1Voto limitado de libre suscripcin y representa la parte fija
dei capital.CPCertificado Provisional.CPOCertificado de
Participacin Ordinario de libre suscripcin: estas acciones otorgan
derechos de voto restringido.DDividendo superior o
preferente.DCPOSerie D incluida en un Certificado de Participacin
Ordinario, que otorga derechos de voto restringido, no
negociable.FSerie D incluida en un Certificado de Participacin
Ordinario, que otorga derechos de voto restringido, no
negociable.LSeries de emisoras filiales que estn en poder de
empresas controladoras extranjeras.L4Series de emisoras filiales
que estn en poder de empresas controladoras extranjeras.LCPOSerie L
incluida en un Certificado de Participacin Ordinario, que otorga
derechos de voto restringido, no negociables.
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*Tipos de series Accionarias
TEmisin especial para funcionarios de la compaa, por lo aue no
son negociables.UBTtulos vinculados que representan acciones serie
BUBCTtulos vinculados que representan acciones serie B y CUBLTtulos
vinculados que representan acciones serie By LULDTtulos vinculados
que representan acciones serie L y D1Ordinaria en la que participan
en forma directa accionistas mexicanos y representa la parte fija
del capital, tambin llamada clase 1.2Ordinaria en la que participan
en forma directa accionistas mexicanos y representa la parte
variable del capital, tambin llamada clase 2.1CPOrdinaria,
representa la parte fija del capital, tambin llamada clase 1,
contiene un certificado provisional.2CPOrdinaria, representa la
parte variable del capital, tambin llamada clase 2, contiene un
certificado provisional.
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*Ventajas de la venta de AccionesDisminucin de los costos de
capital. El costo de capital de una colocacin pblica es menor que
el de una colocacin privada, y normalmente ambos costos son menores
que lo que conlleva un crdito bancario.Incrementar los recursos de
la empresa. La emisin de acciones en un contexto de aumento en la
utilizacin de financiamiento burstil es una forma adecuada de
obtener capital.Diversificar la estructura financiera de la
empresa. Aspecto relevante en economas avanzadas como para las
emergentes. En el contexto de la globalizacin, las empresas de la
economa emergentes estn transformndose pasando de ser de empresas
familiares, a empresas pblicas.
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*Ventajas de las venta de accionesObtener primas de la venta de
capital. Se busca en la colocacin primaria que las acciones sean
vendidas por arriba del valor en libros, obtenindose un premio por
arriba del valor real del negocio.Equilibrio del Flujo de Efectivo.
Las acciones comunes no obligan a la empresa a hacer pagos fijos a
los accionistas. Si la compaa genera utilidades, puede pagar
dividendos sobre acciones. Si hubiera usado deuda, el pago de
intereses y amortizaciones, hubiera afectado su flujo.
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*Desventajas de la venta de Acciones La venta de acciones
comunes extiende los derechos de voto o control a nuevos
participantes.
Las acciones comunes dan a un mayor nmero de propietarios el
derecho a participar en los ingresos de la empresa.
Una empresa puede elevar su costo promedio de capital si a
empresa tiene ms capital a deuda
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*Caractersticas del Mercado AccionarioTienen fecha de emisin
(fecha de oferta pblica o fecha de colocacin).Su fecha de
vencimiento es indefinida.Su forma de liquidacin es a 48 hrs.La
liquidez del papel est implcitamente en la bursatilidad del
mismo.Los factores que influyen e la oferta y la demanda: polticos,
econmicos y sociales a nivel nacional e internacional y situacin
financiera de las empresas.La Bolsa difunde un reporte trimestral
sobre los Estados Financieros de las empresas.
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*Modalidades de emisin accionaria Oferta Pblica. Cuando la
emisin se ofrece al pblico inversionista a travs de una bolsa de
valores.
Oferta Privada. Cuando la emisin se ofrece a un pblico
inversionista previamente seleccionado.
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*Elementos se deben considerar en la oferta pblica Determinacin
de los montos a financiar, as como el porcentaje de capital social
que se desea vender, definicin de los porcentajes, sobre el tipo de
acciones a emitir tales como: El porcentaje de acciones a vender
que otorgar derechos corporativos ntegros. porcentaje de acciones
de libre suscripcin, porcentaje de acciones neutras.
Coyuntura. Definicin del momento ms adecuado de emisin. El cual
depende de la autorizacin, sensibilidad del proyecto a la tasa de
descuento, presin competitiva, situacin de la economa y su
prospectiva, nivel de mltiplos existentes en el mercado, nivel de
saturacin del mercado, etc.
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*Elementos se deben considerar en la oferta pblica Costos de
emisin. Estn integrados por tres clases de costos a saber: Costo
Directo de Emisin, Costo Marginal de Capital y Costo
Patrimonial.
Evaluacin de los efectos corporativos de una emisin accionaria.
La posicin del Balance, el valor econmico de la empresa, la calidad
de la relacin con los nuevos socios, sinergias y productividad
econmica.
Determinacin del precio de colocacin. El precio depende de
factores tales como: Macroeconmicos, Micro econmicos y Condiciones
del Mercado de Valores.
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*Rendimientos de un ttulo accionario Ganancias de capital. El
rendimiento proviene de las ganancias obtenidas por el diferencial
de compra-venta.
Pago de dividendos. Son los pagos decretados por los
accionistas, por concepto de beneficios distribuidos o no
retenidos. Estos proporcionan un ttulo accionario y se pueden
dividir en dividendos en efectivo y dividendos acciones. En relacin
con los dividendos en efectivo, los criterios para clasificarlos
son esencialmente los dividendos atendiendo a su periodicidad y de
acuerdo a la aplicacin del gravamen impositivo
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*Ingreso cuando un inversor compre acciones Plusvalas.- cuando
se logra vender una accin a un precio superior al de compra, se
dice que se genera una minusvala cuando el precio de venta es
inferior al precio de compra. Una estrategia burstil es la obtencin
de plusvalas. Los dividendos.- beneficio que las empresas suelen
repartir entre los accionistas. Si empresa el total de ingresos
supera al de los gastos (teniendo en cuenta, entre otros, el gasto
de personal, gastos generales, suministros, o impuestos) se dice
que esa empresa obtiene beneficios. La empresa puede hacer dos
cosas con sus beneficios: guardarlos en la propia empresa (pasarlos
a las reservas de la empresa) o repartir esos beneficios entre sus
accionistas.
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*Ingreso cuando un inversor compre accionesNo todas las empresas
reparten dividendos entre sus accionistas, ni reparten la misma
cuanta. De hecho, sta suele variar mucho. Existen compaas cuyos
dividendos suelen ser bastante constantes y previsibles. Es el caso
de las compaas elctricas, telefnicas, autopistas y algunos bancos.
los derechos de suscripcin preferentes.- derechos adquiridos por
los accionistas de una empresa que, cuando ampla su capital,
cuentan con una serie de condiciones beneficiosas para la nueva
suscripcin, el accionista podr canjear sus derechos en la nueva
suscripcin o podr venderlos sin ms. Estos derechos, al igual que
las acciones, se compran y venden en Bolsa de forma
independiente.
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*Recomendacin de los analistas
Acciones AAA: son aquellas que cotizan en la BMVBursatilidad:
son acciones que tienen el ms elevado nivel de operaciones, de modo
que garantizan su total liquidezCrecimiento: la empresa que las
remite reinvierte las utilidades que genera su operacin normal, de
modo tal que garantiza su crecimiento.
Acciones AA: son aquellas que no renen la totalidad de las
caractersticas que tienen las acciones anteriores, sin embargo es
fundamental que tengan buena bursatilidad; son aquellas empresas
que momentneamente pasan por algn problema financiero.
Acciones A: son aquellas que por lo regular tienen poca
bursatilidad y no son de crecimiento ni rendimiento, presentando
adems algn problemas financiero o humano.
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*Suscripcin de accionesCuando una empresa requiere de efectivo
para financiarse da a sus accionistas la oportunidad de participar
en el aumento de capital, derivado de una suscripcin de acciones
(derecho de tanto). Cuando la suscripcin se realiza a un precio
inferior al del mercado le ocasionan cambios en el nmero de
acciones en circulacin y en el precio, el efecto es un aumento en
caja y en capital contable. Cuando se hace a un precio mayor al de
mercado, no se realiza la suscripcin, porque los accionistas
preferirn comprar las acciones directamente en el mercado, sta
situacin debe darse cuando hay un intercambio de deuda por capital
(Swap) intercambio en caso de que un accionista decida no realizar
la suscripcin disminuirn su participacin accionaria en la
compaa.
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*Ejercicio de Suscripcin de AccionesUna empresa determina un
aumento de capital social en su parte variable mediante la emisin
de 10,000 acciones, a razn de una nueva por cada noventa de las que
sean tenedores a un precio de suscripcin de $8.50 por accin en
circulacin, contra compra en la entrega del cupn nmero 12, en u
plazo de 15 das contados a partir del 20 de abril de 2005. Su ltimo
precio de cotizacin de mercado fue de $9.00 y el nmero de acciones
en circulacin hasta antes de la suscripcin era de 900,000 acciones.
Calcular el precio ajustado (PA) y el nmero total de acciones.
Datos: # de acciones: 10,000Relacin: 1:90UPM: $9.00# AN: 1# AA:
90
Nomenclatura:UPM: Ultimo precio de mercadoVS: Valor de
suscripcin# AN: Nmero de acciones nuevas# AA: nmero de acciones
anterioresATA: Acciones totales anterioresFA: Factor de ajuste
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*= $8.99450549FA = PA / UPM FA = 8.99450549 / 9.00 =
0.999389498
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*Split Se origina cuando una empresa decide disminuir el precio
de la accin en el mercado para aumentar su bursatilidad.
El efecto de un split no provoca movimientos en los Estados
Financieros de la compaas, slo incrementa el nmero de acciones que
representan el capital social.
Reverse Split Es una disminucin en el nmero de acciones en
circulacin. Sin movimientos en los Estados Financieros de la
empresa ni en la oposicin o patrimonio de los accionistas.
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*Ejercicio de SplitLa empresa X notifica un split de 5 acciones
nuevas por cada una de las anteriores a partir del 30 de febrero de
2005. El nmero de acciones que tena la empresa al momento del
derecho era de 15 millones y su ltimo precio de cotizacin fue de
$50.00. Calcular el precio ajustado y el nmero de acciones
resultantes. Datos: # de acciones: 15,000,000Relacin: 5:1UPM:
$50.00# AN: 5# AA: 1
FA = PA / UPM FA = 41.66666 / 50 = 0.833333
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*Ejercicio de Reverse SplitUna empresa decreta un reverse split
de una accin nueva por cada diez de las anteriores, a partir del 25
de diciembre de 2004. El nmero de acciones que tena la empresa
antes del derecho, era de 189 millones y su ltimo precio fue de
$0.86Calcular el precio ajustado y el nmero de acciones totales.
Datos: # de acciones: 189,000,000Relacin: 1:10UPM: $0.86# AN: 1#
AA: 10
FA = PA / UPM FA = 8.6 / 0.86 = 10