This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
04/06/18 Recherche - Actions Page 1
PERFORMANCE DU MARCHE
Indice Valeur Performance
Mai 2018 YTD 2018 Mai 2017
MASI 12 335,37 -5,32% -0,43% -0,52%
MADEX 10 005,75 -5,59% -0,94% -0,51%
FTSE CSE 15 11 167,91 -5,99% -3,82% -0,27%
FTSE CSE All 10 476,12 -5,73% -1,09% -0,29%
Capi. (Md MAD) 628,5 -5,10% +0,25% -0,62%
PRINCIPALES VARIATIONS DU MOIS
Valeur Cours Var.% VQM
(KMAD)
Centrale Danone 793,00 +25,87% 6,8
Label Vie 2 200,00 +10,06% 2 946,2
Afric Industries 306,95 +7,70% 162,1
Dari Couspate 5 400,00 +5,90% 116,1
Maghreb Oxygène 150,05 -13,27% 27,7
Addoha 21,50 -13,48% 5 700,3
Total Maroc 1 575,00 -17,11% 5 667,5
Stroc Industrie 34,85 -18,97% 11,1
VOLUME MENSUEL DU MARCHE ACTIONS
CMP (MAD)
VQM (MMAD)
Volume (MMAD)
%
Marché central
117,9 2 593,9 98,1%
Marché de Blocs
2,3 50,0 1,9%
Maroc Telecom 146,6 22,2 488,3 18,5%
LafargeHolcim Maroc 1 889,8 12,7 267,3 10,1%
Attijariwafa Bank 484,3 10,0 220,4 8,3%
Marsa Maroc 188,6 8,5 187,2 7,1%
Wafa Assurance 4 748,4 12,7 178,4 6,7%
Marché Global
120,2 2 643,9 100,0%
92,0
94,0
96,0
98,0
100,0
102,0
104,0
Evolution de l'indice MASI en Mai 2018 et Mai 2017
MASI 2017 MASI 2018
Base 100
MASI 2018 Max: 13.038,74 pts
MASI 2018Min: 12.335,37 pts
MASI 2017Min: 11.534,46 pts
MASI 2017 Max: 11.825,66 pts
SYNTHESE DU MARCHE
125,8
98,7
52,9
42,336,4
-9,4% -4,9% -1,0% -8,4% -3,7%
IAM ATW BCP LHM BCE
Capi (en Md MAD) % Var. mensuelle
PERFORMANCE MENSUELLE PAR SECTEUR
CINQ PREMIERES CAPITALISATIONS
4,1%
2,2%
2,1%
1,0%
-0,1%
-0,7%
-1,5%
-2,6%
-3,1%
-4,5%
-4,9%
-5,1%
-5,3%
-5,4%
-5,8%
-7,0%
-7,7%
-9,4%
Distribution
Services aux collectivités
Hôtellerie
Sociétés financières
Stés placement immobilier
Transport
Agroalimentaire
NTI
Banques
Assurances
Holdings
Capi Marché
Industries
Courtage
Promotion Immobilière
BTP & Matériaux
Pétrole, Chimie et Mines
Télecommunications
Sources : Bourse de Casablanca, Bloomberg, Investing.com
Flash Mensuel Recherche - Actions Mai 2018
MASI Perf Mai 2018: -5,32% Perf Mai 2017: -0,52%
VOLUME MENSUEL DU MARCHE PAR TITRES
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
(en milliers)
04/06/18 Recherche - Actions Page 2
Le tableau suivant résume les recommandations faites à l’issue des travaux de valorisation des valeurs sélectionnées pour le guide
des valeurs 2017 sur la base des comptes annuels:
Cours au
31/05/2018 Nombre d'actions
Capi. boursière (MMAD)
Obj. de cours sur 6 mois
Recommandation par rapport au cours du 31/05/2018
ADDOHA 21,50 322 557 118 6 934,98 28,40 Acheter
ATTIJARIWAFA BANK 485,05 203 527 226 98 720,88 527,40 Conserver
BCP 290,50 182 254 656 52 944,98 327,80 Accumuler
CIH Bank 323,00 26 608 085 8 594,41 332,80 Conserver
Durant le mois de mai 2018, les indices MASI et MADEX ont affiché des contreperformances respectives de -5,32% à 12.335,37
points et de -5,59% à 10.005,75 points. La capitalisation du marché ressort à fin mai 2018 à 628,5 Md MAD, soit une baisse de
-5,10% par rapport à fin avril 2018.
La volumétrie du mois ressort à 2.643,9 MMAD (VQM global de 120,2 MMAD) en hausse de 31,0 % par rapport au volume réalisé le
mois précédent. Par ailleurs, en comparaison avec mai 2017, la volumétrie a évolué à la baisse de -27,0%.
Maroc Telecom, LafargeHolcim Maroc, Attijariwafa Bank et Marsa Maroc sont les valeurs les plus actives du mois avec des parts
respectives de 18,5%, 10,1%, 8,3% et 7,1%.
En termes de quantité de titres échangés durant le mois de mai 2018, Addoha arrive en tête des volumes avec 5.625.420 titres suivi
de Maroc Télécom et Marsa Maroc avec 3.330.009 et 992.839 titres respectivement.
Au terme du mois de mai 2018, les meilleures performances ont été enregistrées par Centrale Danone, Label vie, Afric Industries et
Dari Couspate avec des hausses respectives de +25,87%, +10,06%, +7,70% et finalement +5,90%. En contrepartie, Stroc Industrie,
Total Maroc, Addoha et Maghreb Oxygène accusent les plus fortes baisses avec respectivement -18,97%,-17,11%, -13,48% et
-13,27%.
LISTE DES RECOMMANDATIONS DU GUIDE DES VALEURS
04/06/18 Recherche - Actions Page 3
PRINCIPALES NEWS DU MOIS DES SOCIETES COTEES (1/2)
CIH Bank : Emission d’un emprunt obligataire subordonné de 1,0 Md MAD
CIH Bank a obtenu le visa de l’AMMC pour lancer un emprunt obligataire subordonné d’un montant global de 1,0 Md MAD. L’opération était réservée
aux investisseurs qualifiés. Les obligations seront réparties en trois tranches de maturité égale de 10 ans, dont une tranche sera cotée à la Bourse de
Casablanca.
La BCP et la BAD signent un accord de 100,0 MUSD
Le groupe Banque Centrale Populaire et le groupe de la Banque Africaine de Développement ont signé un accord de participation aux risques d’un
montant de 100,0 MUSD. Ce programme de partage de risques cible un volume de transactions de 700,0 MUSD à l’horizon de trois ans. Les deux
institutions veulent stimuler le commerce intra-africain dans des secteurs clés, tels que l’industrie, l’agroalimentaire, la santé ou encore les services.
Immorente Invest : L’IPO sursouscrite 1,4 fois
Immorente Invest a réussi son introduction en bourse par augmentation de capital au prix de 100,0 MAD l’action. La foncière a levé 400,0 MMAD.
L’opération a attiré 1.300 souscripteurs et a été sursouscrite 1,4 fois. Le flottant en bourse représente désormais 63,7% du tour de table de la société.
La BCP perd deux grandes hypothèques dans l’affaire Samir
Ces hypothèques servent de garanties pour un montant de 1,2 Md MAD. La justice a décidé de radier les deux hypothèques inscrites au bénéfice de la
banque. En effet, le tribunal a fait valoir l’article 682 du code de commerce qui stipule : « Les garanties et sûretés peuvent être annulées lorsqu’elles ont
été faites par le débiteurs après la date de cessation de paiement ».
Wafa Assurance : Ramses Arroub fait son grand retour
Mohamed Ramsès Arroub a repris les commandes de Wafa Assurance après avoir passé près de 4 ans à la tête d’Optorg, filiale d’Al Madaa,
spécialisée dans la distribution automobile en Afrique. Cette nomination qui fait suite au départ d’Ali Harraj a été décidée lors du Conseil
d’Administration de l’ex SNI qui s’est tenue le jeudi 10 mai.
Maroc Telecom : La filiale burkinabé se renforce dans le mobile banking
L’opérateur télécoms burkinabé Onatel, filiale de Maroc Telecom, a signé une convention avec le groupe bancaire United Bank for Africa (UBA). Ce
nouveau partenariat permettra à UBA d’émettre de la monnaie électronique dont le traitement technique et la distribution seront assurés par Onatel à
travers sa plateforme Mobicash.
Auto Nejma investit dans l’expansion de son réseau
Le représentant exclusif de la marque Mercedes-Benz au Maroc ne cesse d’étendre son réseau de distribution. Après Marrakech où il a investi pour
près de 100,0 MMAD pour un showroom en mai 2017, Auto Nejma va inaugurer en juin prochain sa première succursale à Oujda. Elle aura nécessité un
investissement de plus de 50,0 MMAD. L’importateur-distributeur ne compte pas s’arrêter à ce stade puisqu’il projette de disposer de représentations
en propre à Fès et à Agadir, dès 2019 avec une enveloppe globale de 120,0 MMAD.
BMCI : Dévoile son dividende
Dans son avis de convocation à l'Assemblée Générale publiée dans la presse, BMCI indique qu’elle propose la distribution d’un dividende de 97,0 MAD
par action. Soit un dividende ordinaire de 30,0 MAD et un dividende exceptionnel de 67,0 MAD. La banque indique que les dividendes seront mis en
paiement à partir du 17 juillet 2018.
SNEP : Un contrôle fiscal mais le management reste confiant
SNEP a fait l'objet d'un contrôle fiscal durant l'exercice 2018 portant sur l'IS (pour les exercices de 2012, 2014, 2015 et 2016), la TVA (de 2013 à 2016)
et l'IR (de 2014 à 2016). Ce contrôle a été dénoué à l'amiable le 21 mai 2018, par la signature d'un protocole d'accord avec la Direction Générale des
Impôts pour le règlement définitif de 10,5 MMAD. En revanche et au regard des performances de la société et de l'impact positif sur les résultats 2018
de la plus-value de cessions sur les actions auto-détenues de 9,4 MMAD, les comptes semestriels et annuels de la société "ne devraient que
légèrement en ressentir l'effet", dit la société. Le top management se dit confiant et indique que l'entrée en production de l'investissement devant
porter la capacité de production à 90.000 tonnes de PVC par an est prévue courant 2019.
Delattre Levivier Maroc : Repousse son augmentation de capital
Le Conseil d'administration de Delattre Leviver Maroc s'est réuni le 23 mai 2018. Après avoir pris en compte la situation d'un dossier important en
arbitrage international dont l'issue est prévue pour le mois d'août 2018, la décision relative aux modalités d'une augmentation de capital adaptée aux
besoins en résultant est reportée au Conseil d'administration de septembre.
Agma Lahlou Tazi : Les actionnaires acceptent le changement de nom
Les actionnaires d'Agma Lahlou Tazi réunis le 24 mai en Assemblée Générale Mixte le 24 mai 2018, ont adopté à l'unanimité l'ensemble des
résolutions, notamment celle relative à la modification de la dénomination de la société qui devient ainsi AGMA à partir de cette date. Il a par ailleurs été
décidé de distribuer un dividende ordinaire de 205,0 MAD par action, à compter du 19 juin 2018.
Centrale Danone : Un plan d’urgence après le boycott
Centrale Danone, société cotée à Casablanca et à Paris, doit affronter des pertes qui s’annoncent très importante suite au boycott de son lait. Pour
faire face à cette chute des ventes du lait, la société a décidé de réduire de 30,0% ses volumes d’achat de lait auprès des éleveurs.
Sources : Presse économique et communiqués de presse
1. Ratios induits P/E, P/B et D/Y de 2016 sont calculés sur la base des cours observés au 30/12/2016 ns : Non significatif (>100 ou <0) nd : Non disponible Les multiples marché et sectoriels sont calculés en excluant les sociétés déficitaires Source : Sociétés, estimations de Sogécapital Bourse et consensus sociétés de bourse
1. Ratios induits P/E, P/B et D/Y de 2016 sont calculés sur la base des cours observés au 30/12/2016 ns : Non significatif (>100 ou <0) nd : Non disponible Les multiples marché et sectoriels sont calculés en excluant les sociétés déficitaires Source : Sociétés, estimations de Sogécapital Bourse et consensus sociétés de bourse
Le présent document a été établi par le Département Analyse & Recherche et publié par SOGECAPITAL BOURSE conformément aux dispositions réglementaires
en la matière visant à promouvoir l’indépendance de jugement des analystes financiers.
Ce document d’information s’adresse aux investisseurs avertis aux risques liés aux investissements en bourse. Il est communiqué à titre indicatif et ne saurait être
assimilé à un quelconque conseil. Il ne constitue en aucun cas une incitation à l’investissement en bourse. La responsabilité de SOGECAPITAL BOURSE et de ses
analystes ne saurait en aucun cas être engagée en cas d’utilisation par les investisseurs avertis des informations publiées dans le présent document.
SOGECAPITAL BOURSE ne saurait être tenue pour responsable des pertes financières ou d’une quelconque décision prise sur le fondement des informations
figurant dans le présent document.
Les informations contenues dans ce document proviennent de sources publiques soigneusement sélectionnées par le Département Analyse & Recherche. Malgré
l’observation de la diligence requise pour s’assurer de l’exactitude des informations au moment de leur publication, SOGECAPITAL BOURSE n’est pas en mesure
de garantir ni leur véracité ni leur exhaustivité. Ce document exprime l’opinion de SOGECAPITAL BOURSE et peut être modifié sans préavis dans la mesure où les
informations peuvent être influencées par les aléas des marchés financiers. Les performances passées et simulées ne garantissent pas les performances futures.
SOGECAPITAL BOURSE a mis en place des procédures appropriées de séparation des activités « Muraille de Chine » visant en particulier à prévenir les conflits
d’intérêt entre ses activités d’Analyse & Recherche et ses autres activités et à garantir l’indépendance de ses analystes financiers.
Le présent document est la propriété de SOGECAPITAL BOURSE, il est strictement interdit de le reproduire globalement ou en partie ou de le diffuser à des tiers
sans l’accord préalable de SOGECAPITAL BOURSE. Ce document ne peut être distribué que par SOGECAPITAL BOURSE, Société Générale Marocaine de
Banques ou une de ses filiales. Ni SOGECAPITAL BOURSE ou ses analystes financiers, ni la Société Générale Marocaine de Banques, ne sauraient être
responsables des pertes directes ou indirectes résultant de l’utilisation de ce document et de son contenu.