Christine Natasya +62-21-515-1140 [email protected]To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]Mirae Asset Sekuritas Indonesia KBLI’s expected higher revenue contribution (%) from PLN (2016F-2019F) Source: : Company data, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research March 9, 2017 KBLI: Bright prospects to drive valuation re-rating Valuasi KBLI saat ini masih sangat menarik walaupun harga saham telah naik 67% YTD. Kami menarik perhatian investor pada KBLI berdasarkan: 1) banyaknya permintaan PLN akan kabel aluminium yang digunakan untuk mentransmisikan listrik dari pembangkit listrik; 2) pesaing KBLI yang sedikit (pesaing utama yang juga memasok kabel untuk PLN adalah Voksel Electric (VOKS/Not-rated)); 3)kemampuan perseroan untuk mempertahankan marjin karena perseroan memproduksi kabel berdasarkan order sehingga ASP menigkuti tingkat harga komoditas saat ini; 4) kemungkinan besar valuasi KBLI akan rerating. Impressive FY16F stokes expectations for better performance going forward Manajemen KBLI memperkirakan pendapatan FY16 dapat mencapai ±IDR2.8tr, naik 7.6%YoY. Laba bersih diperkirakan mencapai IDR300bn, yang mana tumbuh lebih dari dua kali lipat disbanding tahun lalu. Kami percaya kinerja yang cemerlang di FY16F telah didukung oleh kontribusi pendapatan yang lebih tinggi dari PLN (c.39% dari pendapatan KBLI di FY16F), lebih dari dua kali kontribusi PLN pada tahun 2014. Kedepannya, KBLI memperkirakan pendapatan dari proyek-proyek PLN akan mencapai c.51% dari total pendapatan KBLI di 2019F, yang menurut kami akan memberikan kinerja positif pada KBLI. Valuation remains cheap; Re-rating expected Untuk 2017F, manajemen KBLI dengan konservatif mengasumsikan bahwa net profit bisa tumbuh sebesar 18% YoY mencapai IDR354bn. Net profit 2017F mengimplikasikan PER 2017F sebesar 4.7x (EPS17F: IDR88/share), yang menurut kami valuasi tersebut masih sangat menarik. Selain itu, KBLI diperdagangkan pada valuasi yang 71% lebih murah dibandingkan dengan perusahaan sejenis, seperti: Schneider Electric SE (SU FP Equity/Not-rated), Omron Corp (6645 JT Equity/Not- rated), LS Industrial Systems Co Ltd (010120 KS equity/Not-rated), TBEA Co Ltd (600.089 CH equity/Not-rated), yang diperdagangkan pada rata-rata P/E sebesar 16.7x di 2017F. Saat ini, KBLI diperdagangkan pada rata-rata P/Enya selama 7 tahun. Menurut kami, valuasi dapat rerating menuju +2 standar deviasi, yaitu pada P/E 11.6x, dengan harga saham IDR1,020/share. Market Index Last Trade Chg (%) MoM YoY JCI 5,393.8 -0.2 0.6 12.3 MSCI Indonesia 24.5 -1.1 -0.4 7.2 MSCI EM 934.9 -0.2 1.6 18.8 HANG SENG 23,782.3 0.4 0.7 18.4 KOSPI 2,095.4 0.1 1.4 7.3 FTSE 7,334.6 -0.1 1.5 19.4 DJIA 20,855.7 -0.3 3.7 23.1 NASDAQ 5,837.6 0.1 2.1 24.8 Valuation 2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%) JCI 15.6 2.3 18.1 Key Rates Last Trade Chg (bps) MoM YoY BI 7-Day RR 4.75 0 0 -50* 3yr 7.10 -5 -1 -58 10yr 7.43 -2 -9 -48 *since introduced in Aug 2016 FX Last Trade Chg (%) MoM YoY USD/IDR 13,350.00 0.0 0.2 1.4 USD/KRW 1,145.57 -0.1 -0.1 -5.8 USD/JPY 114.35 0.3 1.0 0.9 USD/CNY 6.91 0.1 0.6 6.1 Commodities Last Trade Chg (%) MoM YoY WTI 50.3 -5.4 -5.9 12.0 Gold 1,208.3 -0.6 -1.6 -3.6 Coal 78.7 -5.0 -0.9 53.9 Palm Oil 705.0 0.0 5.0 21.3 Rubber 192.4 0.0 -9.9 69.1 Nickel 10,645.0 -4.1 1.4 23.9 Copper 5,773.0 -1.5 -2.1 18.6 Tin 19,375.0 0.0 1.8 16.9 JCI Index VS MSCI Emerging Markets 650 800 950 1,100 3,500 4,500 5,500 03/13 03/14 03/15 03/16 03/17 (pt) JCI MSCI EM (pt)
19
Embed
March 9, 2017 - Mirae Asset Sekuritas · memasok kabel untuk PLN adalah Voksel Electric ... Berdasarkan laporan keuangan perseroan, Rabu ... PT Intraco Penta Tbk tak tergiur
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
KBLI’s expected higher revenue contribution (%) from PLN (2016F-2019F)
Source: : Company data, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
March 9, 2017
KBLI: Bright prospects to drive valuation re-rating
Valuasi KBLI saat ini masih sangat menarik walaupun harga saham telah naik 67% YTD. Kami menarik perhatian investor pada KBLI berdasarkan: 1) banyaknya permintaan PLN akan kabel aluminium yang digunakan untuk mentransmisikan listrik dari pembangkit listrik; 2) pesaing KBLI yang sedikit (pesaing utama yang juga memasok kabel untuk PLN adalah Voksel Electric (VOKS/Not-rated)); 3)kemampuan perseroan untuk mempertahankan marjin karena perseroan memproduksi kabel berdasarkan order sehingga ASP menigkuti tingkat harga komoditas saat ini; 4) kemungkinan besar valuasi KBLI akan rerating.
Impressive FY16F stokes expectations for better performance going forward
Manajemen KBLI memperkirakan pendapatan FY16 dapat mencapai ±IDR2.8tr, naik 7.6%YoY. Laba bersih diperkirakan mencapai IDR300bn, yang mana tumbuh lebih dari dua kali lipat disbanding tahun lalu. Kami percaya kinerja yang cemerlang di FY16F telah didukung oleh kontribusi pendapatan yang lebih tinggi dari PLN (c.39% dari pendapatan KBLI di FY16F), lebih dari dua kali kontribusi PLN pada tahun 2014. Kedepannya, KBLI memperkirakan pendapatan dari proyek-proyek PLN akan mencapai c.51% dari total pendapatan KBLI di 2019F, yang menurut kami akan memberikan kinerja positif pada KBLI.
Valuation remains cheap; Re-rating expected
Untuk 2017F, manajemen KBLI dengan konservatif mengasumsikan bahwa net profit bisa tumbuh sebesar 18% YoY mencapai IDR354bn. Net profit 2017F mengimplikasikan PER 2017F sebesar 4.7x (EPS17F: IDR88/share), yang menurut kami valuasi tersebut masih sangat menarik. Selain itu, KBLI diperdagangkan pada valuasi yang 71% lebih murah dibandingkan dengan perusahaan sejenis, seperti: Schneider Electric SE (SU FP Equity/Not-rated), Omron Corp (6645 JT Equity/Not-rated), LS Industrial Systems Co Ltd (010120 KS equity/Not-rated), TBEA Co Ltd (600.089 CH equity/Not-rated), yang diperdagangkan pada rata-rata P/E sebesar 16.7x di 2017F. Saat ini, KBLI diperdagangkan pada rata-rata P/Enya selama 7 tahun. Menurut kami, valuasi dapat rerating menuju +2 standar deviasi, yaitu pada P/E 11.6x, dengan harga saham IDR1,020/share.
Market Index
Last Trade Chg (%) MoM YoY
JCI 5,393.8 -0.2 0.6 12.3
MSCI Indonesia 24.5 -1.1 -0.4 7.2
MSCI EM 934.9 -0.2 1.6 18.8
HANG SENG 23,782.3 0.4 0.7 18.4
KOSPI 2,095.4 0.1 1.4 7.3
FTSE 7,334.6 -0.1 1.5 19.4
DJIA 20,855.7 -0.3 3.7 23.1
NASDAQ 5,837.6 0.1 2.1 24.8
Valuation
2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%)
JCI 15.6 2.3 18.1
Key Rates
Last Trade Chg (bps) MoM YoY
BI 7-Day RR 4.75 0 0 -50*
3yr 7.10 -5 -1 -58
10yr 7.43 -2 -9 -48 *since introduced in Aug 2016
FX
Last Trade Chg (%) MoM YoY
USD/IDR 13,350.00 0.0 0.2 1.4
USD/KRW 1,145.57 -0.1 -0.1 -5.8
USD/JPY 114.35 0.3 1.0 0.9
USD/CNY 6.91 0.1 0.6 6.1
Commodities
Last Trade Chg (%) MoM YoY
WTI 50.3 -5.4 -5.9 12.0
Gold 1,208.3 -0.6 -1.6 -3.6
Coal 78.7 -5.0 -0.9 53.9
Palm Oil 705.0 0.0 5.0 21.3
Rubber 192.4 0.0 -9.9 69.1
Nickel 10,645.0 -4.1 1.4 23.9
Copper 5,773.0 -1.5 -2.1 18.6
Tin 19,375.0 0.0 1.8 16.9
JCI Index VS MSCI Emerging Markets
650
800
950
1,100
3,500
4,500
5,500
03/13 03/14 03/15 03/16 03/17
(pt) JCI MSCI EM (pt)
650
800
950
1,100
3,500
4,500
5,500
04/13 01/14 10/14 07/15 04/16
(pt) JCI MSCI EM (pt)
March 9, 2017
2
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Mirae Asset Sekuritas Indonesia cartoon
March 9, 2017
3
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Local flashes
PPRO: PP Properti akan bagikan dividen Rp73 miliar. PT PP Properti Tbk. akan
membagikan dividen kepada para pemegang saham senilai total Rp73 miliar, atau 20%
dari total laba yang dibukukan perseroan sepanjang 2016 senilai Rp365,4 miliar. Total
pemegang saham yang memberi persetujuan atas rencana tersebut mencapai 78%.
Setelah mengantongi persetujuan tersebut, manajemen berencana melakukan
pembagian dividen tersebut pada 10 April 2017 mendatang. (Bisnis Indonesia)
PGAS: Pefindo tetapkan peringkat idAAA PGN. Pefindo menetapkan peringkat idAAA
untuk PT Perusahaan Gas Negara dengan prospek peringkat perusahaan stabil.
Menurut keterangan Rabu disebutkan bahwa peringkat tersebut mencerminkan peran
penting perusahaan bagi pemerintah Indonesia, posisi pasar perusahaan yang sangat
kuat pada sektor distribusi dan transmisi gas domestik dan struktur permodalan yang
konservatif. Namun peringkat dibatasi oleh risiko pasokan gas alam perusahaan. (Iqplus)
BGTG: Bank Ganesha peroleh laba Rp 39,2 miliar di 2016. PT Bank Ganesha Tbk
memperoleh laba bersih sebesar Rp 39,2 miliar per akhir tahun 2016. Ini naik 619%
dibandingkan posisi laba bersih sebesar Rp 5,5 miliar per akhir tahun 2015. Surjawaty
Tatang, Presiden Direktur Bank Ganesha mengatakan, kinerja yang baik ini karena
perusahaan melakukan perbaikan di banyak lini seperti kredit, dana pihak ketiga (DPK),
kapitalisasi, branding, kapasitas organisasi dan kualitas pelayanan. (Kontan)
LEAD: Logindo rugi US$ 21 juta tahun lalu. Kinerja emiten perkapalan PT Logindo
Samudramakmur Tbk (LEAD) sepanjang tahun lalu tertekan. Perseroan mencatat rugi
bersih US$ 20,96 juta. Padahal, periode 2015, LEAD masih mencatat laba bersih
US$ 49.293. Tekanan ini sudah terlihat dari top line LEAD. Berdasarkan laporan
keuangan perseroan, Rabu (8/3), pendapatannya turun sekitar 32% year on year (yoy)
menjadi US$ 32,51 juta. (Kontan)
PRDA: Hingga 2016, Prodia Widyahusada operasikan 259 outlet. Hingga akhir 2016,
jumlah outlet PT Prodia Widyahusada Tbk. (PRDA) mencapai 259 outlet yang tersebar
di 31 provinsi. Tahun ini, perseroan masih akan terus ekspansi pengembangan outlet.
Direktur Utama Prodia Dewi Muliaty mengatakan, sebagai pelopor laboratorium klinik
di Indonesia, Prodia akan terus mengoptimalkan pelayanan di Indonesia. Tidak hanya di
bidang laboratorium klinik tetapi juga memperluas jejaringnya ke arah klinik khusus.
(Bisnis Indonesia)
INTA: Intraco Penta mulai berpaling ke bisnis anyar. PT Intraco Penta Tbk tak tergiur
dengan tren pemulihan harga jual batubara yang terjadi sejak akhir tahun lalu. Alih-alih
memacu bisnis alat berat, pada tahun ini perusahaan tersebut memilih memupuk dua
bisnis baru di sektor listrik dan manufaktur. Rupanya Intraco Penta sudah jengah
dengan kinerja sektor alat berat yang menurun sejak tahun 2012 lalu. (Kontan)
^JKSE - Daily 3/8/2017 Open 5407.53, Hi 5415.23, Lo 5390.01, Close 5393.76 (-0.2%) Upper Band = 5,443.29, Channel_prd = 5,414.63, Lower Band = 5,385.97, Upper Band = 5,478.35, Channel_prd = 5,414.63
BBTN.JK - Daily 3/8/2017 Open 2030, Hi 2070, Lo 2020, Close 2050 (1.0%) Upper Band = 2,224.41, Channel_prd = 2,130.23, Lower Band = 2,036.05, Upper Band = 2,271.06, Channel_prd = 2,130.23, Lower
AGRO.JK - Daily 3/8/2017 Open 880, Hi 1100, Lo 705, Close 900 (-2.2%) Upper Band = 1,183.93, Channel_prd = 1,059.17, Lower Band = 934.41, VWAP = 821.97, VWAP = 962.79, Upper Band = 1,256.93
BRPT.JK - Daily 3/8/2017 Open 2350, Hi 2450, Lo 2340, Close 2450 (4.3%) Upper Band = 2,464.17, Channel_prd = 2,182.49, Lower Band = 1,900.81, Upper Band = 2,569.50, Channel_prd = 2,182.49, Lower
Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R2 terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R2 semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase. Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama Harga saham bergerak
Buy: : Beli, harga sudah menyentuh atau jatuh di bawah support dan indikator teknikal berada di oversold area. Sell: : Jual, harga sudah menyentuh atau tembus resistance normal dan indikator berada di overbought area. BoW: : Buy on Weakness, beli ketika harga sudah melemah, dimana Volume tekanan jual mulai berkurang dan harga mendekati support, serta indikator teknikal sudah berada di oversold area. SoS: : Sell on Strength, jual ketika kenaikan harga sudah mulai terbatas dimana volume beli mulai berkurang dan harga mendekati resistance, serta indikator teknikal sudah berada di overbought area. Trading Buy: : Beli dan jual kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level resistance terdekat, karena kenaikan harga relatif tidak stabil atau hanya sementara. Trading Sell : Jual dan beli kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level support terdekat karena koreksi harga relative tidak stabil atau hanya sementara.
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
BRPT.JK - Daily 3/8/2017 Open 2350, Hi 2450, Lo 2340, Close
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia
*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates
March 9, 2017
18
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Sector performance
Top 10 market cap performance
Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)
Agricultural 1,837.5 -0.3 RALS IJ 1185 8,409 8.22
Mining 1,411.3 -1.0
MEGA IJ 2400 16,713 7.14
Basic-Industry 560.3 0.3 RMBA IJ 450 16,381 7.14
Miscellaneous Industry 1,418.4 -1.1 FASW IJ 4590 11,374 4.32
Consumer Goods 2,394.6 0.5 BRPT IJ 2450 17,101 4.3
Property & Construction 506.1 -0.7
PWON IJ 580 27,933 3.57
Infrastructure 1,059.0 -1.3 DNET IJ 1600 22,694 3.23
Finance 831.4 0.1 MAPI IJ 5500 9,130 2.80
Trade 866.6 0.2 MYOR IJ 2150 48,071 2.4
Composite 5,393.8 -0.2 MLBI IJ 11850 24,968 2.16 Source: Bloomberg
Top 5 leading movers Top 5 lagging movers
Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close
HMSP IJ 1.0 3,990 TLKM IJ -1.8 3,880
BBCA IJ 0.3 15,500 ASII IJ -1.2 8,400
MYOR IJ 2.4 2,150 PLIN IJ -18.1 3,990
MEGA IJ 7.1 2,400 UNTR IJ -1.5 25,600
RMBA IJ 7.1 450 PGAS IJ -2.1 2,740 Source: Bloomberg
Economic Calendar
Time Currency Detail Forecast Previous
1:01am USD 10-y Bond Auction
2.33|2.3
6:50am JPY M2 Money Stock y/y 4.2% 4.1%
7:00am JPY Average Cash Earnings y/y 0.3% 0.5%
7:01am GBP RICS House Price Balance 23% 25%
8:30am CNY CPI y/y 1.9% 2.5%
8:30am CNY PPI y/y 7.6% 6.9%
1:00pm JPY Prelim Machine Tool Orders y/y 3.5%
1:30pm EUR French Final Non-Farm Payrolls q/q 0.4% 0.4%
1:45pm CHF Unemployment Rate 3.3% 3.3%
9th-15th CNY M2 Money Supply y/y 11.4% 11.3%
9th-15th CNY New Loans 925B 2030B
Day 1 EUR ECOFIN Meetings
7:30pm USD Challenger Job Cuts y/y -38.8%
7:45pm EUR Minimum Bid Rate 0.00% 0.00%
8:30pm CAD NHPI m/m 0.1%
8:30pm CAD Capacity Utilization Rate 81.9%
8:30pm EUR ECB Press Conference
8:30pm USD Unemployment Claims 239K 223K
8:30pm USD Import Prices m/m 0.1% 0.4%
10:30pm USD Natural Gas Storage -59B 7B
Note: Time is based on Indonesian local time
Source: Forex Factory
March 9, 2017
19
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Disclaimers
This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having
professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No
warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our
judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies
and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or
in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any
other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of
MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims,
proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon
the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any
errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there
from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.
This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position,
make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or
solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided