Mandarine Gestion Séminaire Skandia Vendredi 13 septembre 2013
Mandarine Gestion
Séminaire Skandia
Vendredi 13 septembre 2013
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Mandarine Gestion en chiffres
•2008 : la création
•55 : la part de la holding de l’équipe dans le capital (en %)
•24 : le nombre de salariés, dont 9 gérants
•1,7 : en milliard d'euros les encours gérés
•6 : le nombre de fonds gérés
•10 : les pays où nos produits sont commercialisés
Actionnariat
Holding de
l'équipe (55%)
Groupe la Française AM (15%)
Financière Dassault
(15%)
Groupe la Banque
Postale AM (15%)
33
Expertises de gestionDes fonds actions aux styles distincts mais
complémentairesExpertise Gérant Fonds
Actions Européennes Value Marc RenaudYohan Salleron Mandarine Valeur
Actions Françaises de croissance
Joëlle Morlet-SelmerMarie-Jeanne Missoffe
Mandarine Opportunités
Small-Mid Cap Européennes de croissance
Diane BrunoJoëlle Morlet-Selmer
Mandarine Unique
Actions Européennes de croissance
Marie-Jeanne MissoffeJoëlle Morlet-Selmer
Mandarine Europe Opportunités
ISR & Solidaire Patrick Savadoux
Mandarine EngagementsMandarine Capital Solidaire
Actions Flexible
Françoise RochetteLudovic DufourThomas Vlieghe
Mandarine Reflex
VALUE
CROISSANCE
ISR
FLEXIBLE
Près d’1,7 milliard d’euros sous gestion
4
Données Mandarine Gestion au 15/07/2013
0
500
1000
1500
2000
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Mandarine UniqueSmall & Mid Cap Européennes
Mandarine Unique
Petites et moyennes capitalisations européennes
Sélection d’histoires uniques de croissance
Gestion de conviction, sans contrainte d’indice ou de secteur
« L’univers des petites et moyennes capitalisations permet d’investir dans des entreprises uniques à fort potentiel de croissance »
Diane Bruno & J. Morlet-Selmer Gérantes Small&Mid Cap Europe
6
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Une volatilité supérieure aux grandes valeurs : NON
•Si la volatilité d’une valeur spécifique peut être importante…•…l'indice Stoxx Small 200 affiche quant à lui une volatilité
semblable à celle de l'indice Stoxx 600 : c’est ce qu’on peut attendre d’un portefeuille diversifié
Evolution de la volatilité 1 an
Stoxx Small 200Stoxx 600
Source : Factset au 03/05/2013
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
10/05 10/06 10/07 10/08 10/09 10/10 10/11 10/12
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Stoxx Small 200 DR Stoxx 600 DR
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Plus d’une décennie de surperformance…•En dépit de ces idées reçues et de marchés heurtés à la hausse
comme à la baisse, les petites valeurs (indice Stoxx Small 200) ont surperformé les grandes capitalisations (indice Stoxx Europe 600) sur longue période
Année de sur-performance des Small cap vs Large cap
Source: Stoxx/Factset. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Performances du Stoxx Small 200 et du Stoxx 600 (au 31/07/2012)
Mandarine Unique : un univers spécifique•Notre cœur d’investissement : les petites et moyennes
valeurs européennes – 300 M€ à 7Mds€ de capitalisation boursière– bien représentées dans le benchmark, le Stoxx Small 200
•La possibilité de détenir de façon marginale dès lors qu’elles représentent des histoires uniques avec de fortes parts de marché mondiales
– des grandes valeurs (plus de 7Mds€) dans une limite maximum de 15% du portefeuille (Swatch, AB Food…)
– des micro-valeurs dans la limite de 10% du portefeuille (avec un contrôle permanent du risque de liquidité)
Un univers d’investissement de plus de 300 histoires uniques, identifiées par un processus de screening qualitatif et bottom-up
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Construction du portefeuille
Univers Small et Mid Cap Européennes
Univers d’investissement
Business Modèle Unique
Part de marché Particulier Technologie
Analyse qualitative : Rencontre sociétés
Mandarine UniqueMax 15% Large Cap (>7Mds €) et
max 10% Micro Cap
2000 Valeu
rs
300/350
Valeurs
45/55 Valeur
s
10
Jeronimo MartinsIPF
Zodiac Aerospace
GemaltoDuerr
RightmoveYooxAsos
Viscofan Duerr
=> Développer un univers propriétaire
Comment identifier les histoires uniques ?
Mandarine Unique : univers de 300 valeurs, source du stock-picking de croissance
Unique
Pas de concurrent
coté en Europe
Part de
marchéPart de marché mondiale
>25%
Technologie
Technologie de nature à créer un
marché
Particulier
Exposition géographique différenciante
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Mandarine Unique : un univers spécifique•Notre cœur d’investissement : les petites et moyennes
valeurs européennes – 300 M€ à 7Mds€ de capitalisation boursière– bien représentées dans le benchmark, le Stoxx Small 200
•La possibilité de détenir de façon marginale dès lors qu’elles représentent des histoires uniques avec de fortes parts de marché mondiales
– des grandes valeurs (plus de 7Mds€) dans une limite maximum de 15% du portefeuille (Swatch, AB Food…)
– des micro-valeurs dans la limite de 10% du portefeuille (avec un contrôle permanent du risque de liquidité)
Un univers d’investissement de plus de 300 histoires uniques, identifiées par un processus de screening qualitatif et bottom-up
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=> Reconnaître les drivers de croissance
Comment identifier les histoires uniques ?
•le cadre général de la croissance mondiale et des cycles sectoriels spécifiquesCycle
•elle permet de gagner des parts de marchéInnovation
•elle est nécessaire pour participer à la croissance mondiale et se diversifier géographiquement
Internationalisation
•elle peut changer l’envergure d’un groupe et participe souvent à concentrer le secteurAcquisition
•nouvelle source de croissance porteuse d’innovation et d’investissementRèglementation
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Mandarine Unique=> A la recherche de pépites méconnues
*Données base 100 au 30/08/2013
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Ingenico 3,62%
Gemalto N.V. 3,26%
International Personal Finance Plc 2,73%
Rightmove Plc 2,37%
Teleperformance 2,15%
Zodiac Aerospace 2,09%
Provident Financial 2,05%
Wirecard AG 2,05%
Sartorius AG 2,04%
Berkeley Group Holdings 2,03%
10 principales lignes
Principaux secteurs* % Fonds % Indice
Industrie 33,30% 15,97%
Services financiers 9,55% 10,58%
Technologie 9,07% 4,46%
Distribution 7,81% 4,26%
Santé 7,33% 5,20%
Biens de conso. 5,59% 4,75%
Média 5,08% 6,37%
Principaux pays* % Fonds % Indice
Grande-Bretagne 33,54% 32,82%
Allemagne 16,81% 12,82%
France 15,66% 11,46%
Italie 7,42% 5,47%
Suisse 5,70% 6,53%
Espagne 5,66% 4,56%
Pays-Bas 5,04% 2,72%
Les 10 meilleurs contributeurs à la surperformance en 3 ans•Mandarine Unique (du 29/03/2010 au 31/12/2012)
*Performance de la valeur, source Factset
Perf. *Contributi
on
ASOS323,69
%4,78%
Duerr233,26
%3,97%
Gemalto130,27
%3,67%
Zodiac Aerospace137,34
%3,20%
Babcock International 91,89% 3,18%
Associated British Foods115,95
%3,02%
Viscofan137,43
%2,93%
Ingenico121,26
%2,67%
Schoeller-Bleckmann100,21
%2,66%
Bekaert 70,41% 2,40%
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Performances annuelles
Une surperformance régulière•Performances de Mandarine Unique vs Stoxx Small 200 DR (au 30/08/2013)
Mandarine Unique RStoxx Small 200 DR
+60,61%
+32,93%
* À compter du 29/03/2010. Données Mandarine Gestion / Bloomberg. Les chiffres cités ont trait aux périodes écoulées et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Indice dividendes réinvestis. Le FCP étant exposé au risque action, sa valeur liquidative peut baisser significativement.
Depuis le début la création (le 29/03/2010) *
16
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
03/2010 09/2010 03/2011 09/2011 03/2012 09/2012 03/2013
+26,33%
-13,64%
+27,98%
+15,03%+14,36%
-15,42%
+23,47%
+11,31%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%2010 2011 2012 2013
+1,24%
+0,79%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
Marchés haussiers Marchés baissiers Performances mensuellesmoyennes
Mandarine UniqueUne performance asymétriquePerformances mensuelles moyennes selon les configurations
de marché (historique depuis la création, au 30/08/2013)
87% de la hausse
44% de la baisse
Source : Mandarine Gestion. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures
Mandarine Unique RStoxx Small 200 DR
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Mandarine Unique, à retenir•Une offre unique dans l'univers de la gestion small & mid cap, fruit de 25 ans d'expérience
•…proposant une véritable diversification économique par rapport aux grandes valeurs
•Un portefeuille de convictions long terme géré de manière active*
•Mandarine Unique est éligible au PEA
*Le benchmark sert uniquement d’indicateur de référence
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Mandarine ReflexRevenir sans peur sur les actions
Mandarine Reflex
Fonds actions flexibleS’adapte rapidement aux conditions de marchéUne équipe expérimentéeUne volatilité réduiteEligible au PEA
« Un fonds réactif et flexible face aux évolutions du marché, qui permet de revenir vers les actions européennes avec un risque maîtrisé »
Françoise Rochette Ludovic DufourThomas VliegheGérants allocation d’actifs
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Principe du fonds: une combinaison de l’alpha de stock picking et de l’alpha de l’allocation tactique
Offrir aux investisseurs le savoir-faire en stock-picking de Mandarine Gestion dans un
environnement de risque maitrisé
Allocation
Stockpicking
Stock-picking
Allocation
d’actifs
Mandarine
Reflex
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Le rôle de l’équipe Allocation d’actif•Gestion de l'allocation des stratégies actions
– Allocation entre les différents styles, Value et Croissance– Aucune intervention sur les décisions d’investissement de l’équipe Stock-
picking
•Gestion du taux d’exposition au marché actions, de 0 à 60% max.
– Pilotage de la couverture aux marchés actions via des instruments à terme– Utilisation de produits dérivés liquides sur indices larges (futures et
options): Euro Stoxx 50, CAC, Dax, Footsie,…– Pas de couverture des secteurs ou des titres individuels
•Opérations opportunistes sur les devises et taux d’Etat européens - Pas de détention d’obligations
Diminuer la volatilité et apporter de l’asymétrie
Value52% Growth
36%
Small Cap7%
Liquidités5%
Value46%
Growth44%
Small Cap4%
Liquidités6%
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Une conviction sur le potentiel de performance du style value
•Le rattrapage du style value nous semble offrir un fort potentiel
•Ce positionnement a pénalisé la performance au 1er semestre
Source : Datastream, JP Morgan
Répartition de l’investissement
Mars 2012
Mars 2013
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Une conviction de moyen terme sur le potentiel de performance des actions européennes
• Une opinion positive depuis fin septembre 2012, l’action des banques centrales nous semblant déterminante
• Une exposition gérée depuis dans la moitié supérieure de notre fourchette, entre 30% et 60%
min 30,5% octobre 12 &
janvier 2013
max 57%juin 2013
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Une adaptation de la voilure aux mouvements de marché
• Une réactivité aux excès d’optimisme: passage à = le 28 Janvier compte tenu de la rapidité du mouvement de hausse, retour à + le 7 février après une consolidation de 5%
• Et de pessimisme: passage à ++ le 20 Juin, la réaction des marchés aux déclarations de la Fed nous semblant excessives et offrant un point d’entrée, retour à + le 11 Juillet
Source : Mandarine Gestion
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Analyse de la performance• Depuis l’origine (17/06/2009) : Performance +32,91% (7% annualisé) / Volatilité
8,65% • Sur 1 an : Performance +9,04% / Volatilité 5,48%
Source : Mandarine Gestion –Donnée au 30/08/2013
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
06/ 2009 12/ 2009 06/ 2010 12/ 2010 06/ 2011 12/ 2011 06/ 2012 12/ 2012 06/ 2013
Mandarine Reflex R Stoxx 600 DR 30% Stoxx 600 DR + 70% Eonia
+64,39%
+32,91%
+20,60%
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Pourquoi Mandarine Reflex ?
•Participer à la dynamique des marchés actions européennes avec 2 fois moins de volatilité pour répondre à l’aversion au risque
•Profiter de la réunion de deux équipes spécialisées et reconnues pour leur savoir-faire
•Un fonds flexible sans obligation, source de diversification
•Un des rares fonds flexibles éligibles au PEA
Vos contacts
Mandarine Gestion40 avenue George V
75008 Pariswww.mandarine-
gestion.com
Damien RenaudResponsable Développement DistributionTél : 01 80 18 14 [email protected]
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