Top Banner
! ! " !# " $ ! % ! & ’ ! ( ! ) " ! ( * ! "( ( ! ! ( ! ! & ! " + " ! # !
121

MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

Jan 25, 2023

Download

Documents

Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
Page 1: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��

���������

������������

������������������� ����������� ������������������ ���� ������������������

������������������� ��������������������������������������������� �����������������

������������������������������������������������������������������������

��� ����������������������� �������������������� ��������������������������

��� ����� ������������������ ������������! ��� �����������������������������

��������� ����������������! ��� ��������������������������������

� ���������������������������������������������������������������������������

������������������������������������� ��������������������������

����� ���������������������������� ��"�������������������������� ��������

�����������! #����������������� ������"����������������������������������

�����������������������

$���� ����������������! �������������� �����������������������������%����

��������! ����������������������� ��������������������������� ��������������

�������������������� �����������������������������&��������

�������������������������

'�������! ���� �����(������������������� ���! ����)�������������� �

������������"��� �����������! �����������(���������������������������

���� ���������*��������! ����������������������"��(��(��! ���������������������

������������������ �����! ���(���������� � ������! ���������������

� ������������! ���������

�����������������������

���� ����&�������������! �������������������������������� ���

� �������������� ���� ����� �������������"���+����������������������������������

�������������������������������"���! �#��������������������! ������� �������������

�� �� ���������������������������� ����������������

Page 2: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,�

����������������

��� �������! �������� ���

������� ������ ������������������������������������������������������� ������

������������ ��������������������������������� ��-������ ./�����

����������(�������������������������������� ./���������������������������� �����

��������������������������������������������������� ��������� ������ ./�����

����������� ���������������������� ��! ������������������������� ��-�������

��� ���������������"#�� ����

����������������������������������������������! ������� ./������01�! ������! �

�� ./�������������������������2������������������"������! ���������������������

�� �������! ����������������������� ����������"������! �� ���������������������

���! ��������������������������� ����������������� ��������������������������������

�� �������! ������������������ ������

������������$����������! ��%������ ������$��

����������������������������(���������� ������������������������������

����������������������������������������������������

����������������� ./����������! ��� �����#�������� ���������������

������������������������ ��������� ./������������������������������������������������

����-����������������� ����� ������������������� ����������� ���������������

����������� �����(���������������������! ��������� �� ��������������������

���� ������

������ ���� ��������������������� ���������������������������

������� ���������� ������������ ����������������������������! �

����������������������������������������� ����������! ��� ��)����������#���

3 ����������������� ���������������������������� ��� ���������������

������� ������������ ��� ���������������������������������! �����������������

�������"������������������! �������� ���������������� ���������������� ��������

�������� ��������������������� �����������! �� ������ �����������

��������� ������������������������������������ ������ ��������������������

������������������ ������������������������������������������������������"��

������ ������

Page 3: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 4�

�����������������&� ����' �'�����

05 #���������������������������������������������������� ��������������������

������2�������������������������������������������������������������������

��������' ���������������������� ����������������������������31������(����

���� ������������������������������������������� ������������������� ������������

���������������� �� ���������31������� ���(�� �������������������������

������������������"���! ������ �������61��������������

���31���������������������������������������������������� ������31�� ��

������������������������������������������������������� ������61�� ��������������������

���������������������������� ������� ������������"������������ �����������������

�����������������

������������������������������������������������������������������������

���� ������

�������(��

�� ���)�� ��"����*�� ����+ )�,�� ��

+�)��-�������" ��)��� �� )�

��� ����������$�����

���������������������������

������������������ ���������������������������� ���������������� ��������

��� ��������)��������� ����� ������� �������������������������(��������������

���������"������������� � ��������"������� ��� ��������� �����

������ ���������&��.����� ���� ���

*�����������������

��������������

����������������������

7�������������������

8�����������

Page 4: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 9�

3��� ���������� ������������������������� ���������������������

���������

: $����������������� ������������������������������������������! ���

������������������������������ �������

: $���������������������������������������������������������������! �#�����

�������������������������������! ��������

$����������������������������������! �������������

: ������ ���������������������������������������������� �����������������

����������

: �������������������������������������� ���������������������������������������

�����������������������

������ �! ����������� ������$����'/�������������

����������������������� ���������������������������������)�� � �������������

����������������������

: /� �������� ����������������������������������! ������������������ �����

�������������

: $�������������������������������

; '�� ��������

; .������������������������

3��� ������������ ������������ ������� ������������������)�����������

����������

*���������������"���� �����������������! �������� ������� �����������������

����������������� �����! ���� ���������������������� ����������� �����

���������������%� ���������������������������������������������������������

������������������� ������������

��� ������� ������������� ��� ��������������������������������<�

�������������� =������������ ��������������������������� ��������<�

������������������������������������������������� ��������������������

'�����������������������=�>� ��������������������������� �����

Page 5: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?�

������������������ ������$��

���*��������' ����@��������������@������$������! ����� ���������������������

���������������������������������(��������������� ����������������������������

�������������������������������������������

8������ ��������������! �! ���� ���������������������� ������������������������

��������������������������! ��������������������� ������������������������

�� ������A������������������������������������������������������������������������B��

���������! ����"������������� ����� ������������������������#����������������������

�����������

�������������'������������0 ���������������� �����

����� �������������� ������������ ���������� ������������������������������

���������������������������������������������� ������������������������������� �����

�����������#������������������������������������� ��������������������

��������������� ��������������������1���� ����

1��������������� ����� ���������! �����������������������������������

�����������������������������! ������� ����� ���������#���������������������������

3��"����#���������)���������������� ���������������������������������������� �����

����������������������������&��.�� ����

����#�������������� ������������������������

����#�������������������

����������������������������� ������������������������� �����

C '�� ����

��� ����=������ ������� ���D����� ������������������������

7�������������=�7���������������������<���������������������,�<�E E EE ��

��� ����=�7�������������

F����������=�'�� ���<�/������

Page 6: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� G�

H 8�������1����������������������������������������������! �����

�� ��������� ��������������#��������� �������������������� ���

������������� �������������������������������������������

H F������

C /�������

H '���� ������A������������ ������B�

I 7�������

I ����������������������� ���������

I 6���������� �������

H �! ����� ����������� �����

I �! ����������������

J 1 ���������A�����������������B��

J 6������

I K�! ��������! ������

J K�! �������

J K ������)������

J ������������

����������������������������&��� �&������� ��

�K#����������������������������

*������� �������������������������������� ��������� ��L�

C >� ���������������������

���������� ����������������! ���������������� �������������

�������������������������� ����������������������������� �������������������

���������! �������������������

��� ��������������������"������������� ���-������! ���������#��������

���� �������������������������� �������������� �����������A�������� ���������B�

������������������������ ����������������������������������������������� ������

���������������������������������! �"�������������������� ������

/������� ������������������������=����������>� �����������������������

��������������������������������������������������������������������������� ������������������

>63$'+6���=���/@F>�*6���=���F1*+6�M/@1��

Page 7: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� N�

" ���������������'���������������

�������������������&�.��

�������������������������������������������������������������� ��

�������������O��O������� ����������������#����������������������� �����

�����������

3���������������A���� �����������������������B����������������#������� ���

���������! ���� ������� ���������������������������������� ���

������������������ ������

*���! �������� �������������������1������������ )���������������� ��������

��������������������� �������������������� �����������������������������! ���

������������������������� ������������������� ������������������������ �����������

��������� ��������������� ���������������������#�����

������!�����������!����������

>����������������������� ������������� ������������1������������

)�������������� ����������������������������������)�������������������������#���������

����������� ����������#������������������������������������F�����������

������������������ ���������������������������������� ������������ ��������#�

�����������������������������#�������P���O"���OP������������ ����������������

�����������������

���2��������! ��������2�������$��

$������������������������������� ����������������! ������������������(��

�(������������������������������ ���

��� �������! �������� ����������' ����! �������� ��*������������&���� �������

� ����������� ����3�

����������������#�������������������������� ������ ����������� ��

�����������������������������������������������������������

�������� ���������������=������ ������� ���D���� �����������D������������

���������������������������������������������������������� ����������������D���� ��������������

Page 8: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� Q�

+���������� ������ ����������������������� ��������� �������������

�������������������������������������������������� ����������������������������

��� ������������������������������� ������ ��������������������� ���������

������ �������������������������"���� ������������������������������

���� �����������������������! ���(������������)����������������������������

��������������������������� ��������������������������� ����������������

�����)��������������������������

������� ��$��! �������� ���

������������������������������ ��������������������������������� ���

������������(�������(���������������������������������"��� ������(���������������

/�������� ��������=�/�������� ��������<�7��������������������

����� ����� ������������ �������! ����������������������������������������������

���������������������������������� ������������������������������������������

������������������������������� ������������������������������ �����������

���)��� ������������������

������ ��' �'���������������&���� �������� ����������� �����

��������������������������������������������������������������������������

��� �����

: ��������������������������������

; �� ����������������

; ������� ���������������

; ��� ������������������� ��������

: ��������������������������������

; �� ����������������

; ������� ���������������

'���������������<���� ��������������D�� ��������=� ���������������

Page 9: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� R�

���������������������� ���!����������������4���$�����!���������� ������*�������

'��� ���$�������' �������������� ������$�3�

���������$����������� ���!�����

: ����������� ����������������'��������������������������������������

����������������� ����������)������������������������������ ��������! ���

���������������������� � ��������������������������������������������

��� � ���������

: ������ �����������������������S����(�������������������������������

� ����������)������������������������������������ ���������������������������

� �������������������������! �� ��������������������������������������

�����������������������A�����������������(���������� ������������� L

��������������������� �������#���B�

5�����$���������&������������� ������$����������������� ���������/!������

������������������������

���������������� �������(������������������ �����������������O��O������

� ����������������#���������������������������� ������������������� ����������

������������ ��������������������! ������������������������� �����

������������������������������������*���������! �����1������������� )�������

���)���������� �������������� ������������ ���������������������������

��� ������������������ ���������������������������������������������

���������������������������������������)�������

�� �������������� ��

/�� ������������� ������������������������ ������������������A��

����� ��������B��

� ��������������� �

>� �������� ������������� ������� ���A�����������������������������B����

������������������������������������

$������������ ���(����������������������������

Page 10: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �T�

3��� �������������� �������������������1������������� )���������L

���������������� ���������������������������������"���������

'�������-�����������������#���������������������! ���������

���� �������������������������������������������

��� ������*���' ������'��������������� ������/!������

������� ������������������������������� ���������������������������������

�����������������������������������3���������������������������� ��������

������ ��������������� ������������������)�����������������������������������������

������������(� ��������! ����������(�� ���������������������������� �����

�����������������������������������������������������������������������������������

�������)�������

" ���������� ��������������� ������*���' ������'������������������1���� ����

��� ������� ���=�$������������������<�F����������

��� ������� ���=�$�������������<�/������� �����������������<�/����/������������

7��������������� ����������������=�/������� �����������������<�/����/������������

/����������������������=�/�������� �����������������D�'�� ������������������

'�� ��������=�'�� ���������"������<�'�� ����������������� ������

F����������=� ��� ����.� ���/����������������������

��.��/�����=�'�� ���������"������<�'�� ��������� ������<�M���������� ����������������

��.��/�����=�/�����������������������

M��������������������������=�M���������� ����������������D�'�� ������������������

��� ����������������������������=���� ��������<�M������������������������

/�� �����/������������=�/����/��������D�� ���������

3�����

'������������������������� ������������������AU4TB�

>� ����������������AU?TB�

'����������! ������AU,TB�

'���� ����������������������� ������������AU�?B�

��� ����A?TB�=� ��� ������� ���AQTB�L�$������������������A4TB���

/�����A?TB�=�>� ����������������A?TB���

F����������A��?B�=�'�� ���AQTB�<��������A4?B��

Page 11: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ���

������.� ���������������=�'�� ��������M����<�/�������������������A �����������B�

������.� ���������������=� ��� ������� ���D�$������������������D��� ����������������

���������������������������������������������������������������������D�/�� ������������������

' �����������������

+�����������������' �������������������� �����

3�� 8���������4���$������ ���������!���������� �������

�� �� �� 4T� �����4���$������ ���������!���������� �������

�� �� 4T�

6��� ��' �'����! ������� ����������� �����

�� �� �� �,T� +�����&�������"3�#��3���� ����������� �����

�� �� �,T�

�������������������� ������������ �� �� QT� �� ���������������� � �� QT� ����������������� ���$��������������� �� ,T� �� �� ����������������"������ NT� �� ������������ 2��������! ��������2�����3� �� GT� �� �� ����������������1���� ������� �T� �� �����������������'�� ������������������ �T� �� �� �� ���������������������������� ������ �� 9T� �����������������$��������� ?T� �� �� �� ������������������ ,?� �� ������������������������������������� �� �� 9T� �� ����������1���� ������� �?� �� �� ��� ������� ��� �� �� �� �?T� ��� �����.� ��� �� �� �?T�

" ���������� ��������������� ������*���' ������'������������������1���!�� ���

����&� �������������'��!���

�����������������������������

�� ������������������������������������������� ����������� �����V�

�������������� ��������� ��������������� ������ ���������������

1� � ��������� ���������������������

������������������� ������������ ������������������������

3������ �������� ��! ��

������������������������������

�� �����������������������������������(������� ������������������������

������������������)������������������������������������������� �����������

���������! ���������������(�������� ����

6������������/����=� ./����

3������������/����=�'�� ��������<�/������.� ��������

6������������/����=�3�����������������

6������������������=�6������������/����<�6�����������������A�����������B�

Page 12: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �,�

���� �������������������������(����������������� ������������������

���������������! ��������������������������

� *��� ��

��� �������! �������� ���

��� ����� ���$����������&���� ������ ���������������

����������������� �������� �������! ��������� �� ������������ ��������������������

������������������������������������������������� ���������������"������ ����������������

! �� �������� �����������������������������������! ������ ������������������������

��������� ������� �������������������������������������� ����'���� ��������������� �

�������������������������������������� �������� ���������������������������

����������������� �����������������A��������������B�������! ��� ���� ���������������

�������! ������������! ������������������ �������������3��"����������������

����������� ���>� ������������������������������� ���! ��� �������������� �������

������������� ����������������� �������������������� ������������������������� ��������

���������������������������������������! ������� �������������������������������

��� ���������������������������� ����������������� ����������������� �����������

�� ����������(������ ��������"������� ���

3������������������=�'�� ��������<�/�������� ���/����<�������������

3������������������=�6������������������

6������������������=� ��� ������ ��������<�/�����������

�.�/������=�'�� ��������<�/�������� ��������<�������������D�������������

*��������������������������=�������������D�������������

Page 13: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �4�

���� ������$������� �����������' �������������

1(�������

���� ��

�������

W ���������������������� �������� ��������������������� ���������������� ������V�

��� ���������������������������������! ����������������������� �������������

��������������������������������������

W ����������������������� ���������������������������������)�� ���������

�������������������������� ���L���� ���������������������� ��������������������

������������

W ��������������������� ������������������ ��������������������� ������X�������

��������������������������

W ���*��������' ����@�����������������������������������(�����������

���� �����������������������������������������������������������������������

*���� �������#������������������� ������A����������� ����� ��B�����������

���������������������������������������������������

W ����������������� ������������������������������� �������������������(��! ���

������������������������������(������������������������������������������

W 1�� ��������������! ���� ������������������������� ����������Y�������������

��������������������������! ��������������������� �����������������

W ����� �������������� ������������ ���������� ������������������������������

���������������������������������������������'�����"��������������������������

�����������������������! ����������� ����������������������������������� ������

�����������#������������������������! ������������������� ������*�������������

�.�@������=� �.�/�����A'�� ��������<�/�������� ��������<�*���������������������B�<�

�����������������������<��� ������������������������������� ���

/�����.� ���@����������=�/�����.� ���/�������A>� ����������������<��

������������������������������������������������<��������� ���������������<�/�� �����������������B�

���������������������������������������<�>� ������������������������������� ���

�.�@�����=�/�����.� ���@����������

Page 14: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �9�

����� �������������������"������������������ ������������������1����������

��������������������������������������� �����������������#�������! ���������������

������������������

W ����������������� ����� ����������������� ��������������������#������

���������3��"����#���������)������� ������������������������������������

W 3������ ���������������� ���������������������#������������������ �������������

�������������#��������������������

W 3������ ���������������� ������������������������#�����������������������������

W ���������#��������������A���� �����������������������B����������� �������������

! ��������� ����������������1��(���������������������������������������

�(�� ����������� ������������

W ������ ��������������������������������#����������������������������������

����������� ������ ��������������������������������� �������������� ���������

��������������������������������������������������������(�������������������������

����-���������������

W ������� ������������������! �����! ����������������� �������������������������

���� �������������������� �����������������������������! ������������������������

���� ������

W ����� ����������� ��������������������������� ������������� �������������

1������������� )��������������� �����������������������������������)������������

�������������#�������������������� ����������#��������������������������

����������F����������������������������� ������������������������������

���� ������

W ����������� ���������������������������(��������� ������������������������

� ������������ �������������� ��������������������������

W ������� ������ ���������������������������(��������� ������������������������

� ����������������������� ������ ���������������������������

W ������������ ������������������ ����������������� ��������������(����������������

���������A����)������� ������������������������B������(�� ����������������� ��������

����������������������� ���������������������������������� ��������������������������

�����! ����������������������������������������������������� ����������(�

������������������ ������

W ���*����� )��������������������1������������� )�����������������������)��������

W ���*�����1������������� )�������A*�����F�����B������� ���������������������

����������� ����������������������� ���A��������������� �������� ����������B������

Page 15: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �?�

��������� ��������! �������������������������������������������������������

�������������������������������������� ���%�#������������ ����������� ����

��������� ������� ��������������������! �������������� ������

W ����������������)�������������� ������������������������������������������������

������������������������������������������

W �������������������������� ���������� ������ ���������������������������(������

�������������

W �������������������������� ��������� ��������� ��������������������� ��������������

������������

W ����������������������� ������ ������������������������������ ��������� ���

������������������ ����������������������������������������

W ����� ������������������������������� ��������������� ���������� �����

���������������������������������� ����������� ��������������������������������������

������������! ��������������������� ��������������������������

W ����� ���������� ������������� ����������������������������������� ���������

�������������������X�� ���������������� ������������������

Page 16: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �G�

�������7��

�����#���� ���)�5�"������

������������� ������� ���������� �� �����������������������������������������������

�������������>���������#�������������������������� ������������������������

��������������������������������>� #�������������! �����(�� ������������

�������������������� ������������������� ��������������������� ��#����������������

���� ��������������������� ������������������ �������������

�� ���� 1�������

��������������������(������������������������������� �����

�B �� ����� � ������������������������*������������� ��������������������

� � ���A�������������������! �! ��B����������������������������������

��������������������� �������������������! ������ �������� ��� ��������������

����������������������������������������������������������������! �������

��� ��� ��������������������������������������������������������������L

������� ������������� ���������������������(�� ������ ������ ����������

���������������������������������������������������������������! ����������

����������������������������������������-����� ���������������� ��������(�� ����

� ������� ���� �������������������������� ������������"�"����! ���������� �����

��������������� �������� �"���������������������������������� ���������������

������! ������ ���������� ������� �����������������������������������

�! ���������������(�� ������ ������������������ ������"�����������������������

,B � ���������� ������������������������������������������������������������� �����

����������� ������������������������������� �����P���� ������������������L

����P���)�������������������V����������������������������������������� ����

������������������ �� ��������������������� �����������������������������������

����������������� �������������������������� ��������������������������������

�(���������� �������� ���������������������������������������������

4B ����������������������� ������������������������������������������������! �

��������������������������� ������������������������ ������������! ���

��������������(�� ����������� �������������������� ������ ���� ��������������������

9B ���������� ��!��������� ����������������! �������������������������(�� ��������

��� ����������� �����! ����������� �������������������������� ��"����������

���������������������������������! ���(�����������(��������

Page 17: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �N�

5�� �4��������" ������3��������������!$�����������8����

Sectores compradores Demanda intermedia Demanda final Sectores vendedores Sector 1 Sector 2 Sector 3 Sector n Total Consumo Inversión Total

Valor Bruto de

producción

Sector 1 �11 �12 �13 �1n �n1 C1 i1 DF1 VBP1

Sector 2 �21 �22 �23 �2n �n2 C2 i2 DF2 VBP2

Sector 3 �31 �32 �33 �3n �n3 C3 i3 DF3 VBP3

Sector n �n1 �n2 �n3 �nn �nn Cn in DFn VBPn

Total �t1 �t2 �t3 �tt �tn C i DF

w (salario) w1 w2 w3 wn

r (renta) r1 r2 r3 rn

i (interés) i1 i2 i3 in

Val

or a

greg

ado

exce

dent

e br

uto

de

prod

ucci

ón

Be (Beneficio emp.) Be1 Be2 Be3 Ben

Total Valor agregado VA1 VA2 VA3 VAn VA iguales

Valor bruto de producción VBP1 VBP2 VBP3 VBPn VBP

VBP = �tn + DF

7. �=�7. ��<�E �<7. �

71�=�3M�7. �=71��<��t1�

7. ��=�3M��<��n1�

Page 18: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �Q�

����� ����$�����������!���

$�����������������������(����������� ���������*����������������������������

�������"����#�������� ��������������������������� ������������������ ���������� ������

'���������������������������������� ������������������������� ���������� �����������

�������������������������������������������A"���������B�������������������������� �����

A��������������������������� ��������������������������B���������� ����A��������B��-����

������ ���������������������������6�����������! ������������ �����������������������

������ ������� ������ ����"���������������������� ������������������������������"�����������

� ����1����������������� �� �������� ������� �������������������T%������������ ���������

��������������T�����������������������4T������������� ��������� ��������� �������?T��

�������������������������������������� �������������������! �������� �����

����������������������� �� �������,T��������������������� �����������9T�������������������

�����#�����9T������������� ��������� ��������� ��������TT�� �������������������� ����

�������������������������������� ������������������������������������� �����

���� �������������������������������� ��������������������������������� ������������

����������� ���������������������������� ���������������������A�?TB��

Page 19: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �R�

��������������(������������������������! ���������� ��������������������� ����

����������������������� ���������������� ��������� �����������������

�������&����������0�������

��������������#������������#������������������������ ������� ������������

�������������#����������� ��������������������������������������� ������������������

���� ������� �������������������>������������������� ������������� ��������������! �

������� ���������! ��������������������������� �������������������������������� ���� ��

��������������� ��������� ������

� @������������� ��������

����������� �����3�������������

6������������ ����

�*������� *�����,�

���*���������� �� ��� T�,T� T��T�

,��*������� ����������������� T�9T� T�9T�

+��������� ���� T�GT� T�?T�

7������������� T�9T� T�?T�

7������� ��������� ����� �� ��

'�� ���*������� '�� ���*�����,�

T�,T�=��TS?T� T��T�=��TS�TT�

T�9T�=�,TS?T� T�9T�=�9TS�TT�

7�������������=�,TS?T� 7��������������=�?TS�TT�

#����9��� �"�+)�

���������'��� ���

����������������������� �� ���������! ������������������(������������������

� ��������������������� ������������������������������������������ ��������������

�����(����������������������! �������������� �����������������������������������

������� ���� ����������������������������������������������������������������

� ��������A������������ ������������������������"������������ ��������������

� ���B�! ���������(�������������������������������! �����! ��������������O� �

����������#�O��� ! ���������������������������A���������������������(�������

Page 20: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,T�

�� ������������������ ������������� �������� ����������������������������

������ �������������������B��

������������������������������������� ������������������������MK/��! ���

! ������������������������ ��������������������������������������������������8���

������! �� ��������������������������� �������������������1������������)���

������������ ������

#�������� �'��� ��

�������������������� ������������������������������������������������ ���

���)����������������������������������! ���������#�������������� ���#����������������

'������������������������� �������������������#���������#���������������������������

���������������������������� ����� ����������� ���������� ��������! ���������

A������ ����������������B�� ����������������� ��������������

�������������������������������!�����������#��������� �����������/!�����

� '�������

��������� ������

'���������! �"���� ������������������������������������������������O�

���� �����������������A��#����B��������������A�#����B����������������������������

������������������������������������������

1��(������ ����������� ���������������A��� �����������������B��������������

����������� ������������������A�#�����B�������! ��������������������������

�����������������������A��#�����B�

���������������

>���������������������������������������������������! ����������

������������ ��������������������� ����������������������������������������

���������

6� ����$����� ��� �������� �����������

������� ���� ��������� ������������������������ ���������� ��������������

���������*��������������������������������! �����������������"������������ ��(���%��

�����������������(�������������

Page 21: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,��

�� �������������!������������'���

���������������������� �������������������������������������������������

�� ���������������� �����*����������������� ����������������������������������

�� �������*�"��������! ����� �������������������������������������������������������

� ����������������������� ����������������� �����������������������������������

���"���� �������

��������6�

� � 5��������� �� :����#��� ����+ )�

��������

* ������! ����������������������! ��������������(����� ������������ ��! ���

�������������� ��������������������������� ��������������� ������61�����������������

������������ ������$������8����! ���

La demanda agregada viene dada por:

DA = C + I + G + XN

���� ������$������8����! ���

������� �������� ������ �������! ��������� ������������������� �������

�� ���������������

��� ��! ���� ���������������9?Z����������31�=�[����������������

������������ ������������ ������

45

31=[

/$\T

31

/$]T

G

T

31

[

\\\ ] ]]G9 Q ��� ����

3�

�����������

����� ������! �������������������� �������! �����������������������

��������! ����� ���������� �������������������������! �����������������������

���� ������������������������ ��! ������������������ ������������������������

Page 22: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,,�

��������� ������������� ��������������������������������������������������������

���� ������

���&����$���������������������������' �'����

La función de consumo describe la relación entre el consumo y la renta.

���&����$�������������

Suponemos que la demanda de consumo aumenta con el nivel de renta:

C = C + cY C > 0 0 < c < 1

�����������'��! ���������������������������������������� ���� �������

������������������������� ��������� ��������1����������������� �����������

����� ���� ������������������������������������������������������ ��������

��������� ����! �������������� ������������� ���� �����������������

����������������%� ��

05 #��� �������������������������������������������A��D��B�! ������������

��� ��2�*�����������������"��������

*�=�[�D�'�

*�=�[�D�'��=�[�D�'�D��[���=�L'�<�A��D��B�[�

El ahorro aumenta cuando aumenta la renta.

������� ��$�������������������

Debemos considerar los determinantes del gasto de inversión, o sea, una función de inversión.

DA = C + I

= C + I + cY

= A + cY

45°

31=[

31=�1<�[

T

31

[>���� ��� ����

3�

�����������

1

'

31

[T

T'�=�'<�[

/

���� ��������� ���� ������������������������ ���������������������

�������������������������������'����� ��������������31������� ���������

Page 23: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,4�

������������ ���������������������*�� ���! ���������������������

������������-������������������� ���������������������31��������������

����������������������������31�� �����! ����31�� ���������������

���&� ������������ ������$������8����! ���

Sustituyendo DA en DA = Y tenemos la siguiente condición de equilibrio:

Y = A + cY

Dado que Y aparece en los dos miembros de la ecuación podemos agrupar términos y despejar el

nivel de renta y de producción de equilibrio, representado por Y0:

��

�� −=�

El nivel de producción de equilibrio es más alto cuanto mayor es la Pmgc, c, y mayor el nivel de gasto

autónomo, A.

���%� ����������� ��$��

�������������! ������������������������������ �������"�������������������

���������������� �������������! ���"������������������������������

����������������! ������������"��������� ������������������������������

��������������������! ���������[T�����"�����A��������������������������9?Z������

� ��������� ��B���� ���������������������������������! ���������������

����������������� ����������"������

������[�=�31�

[�D�'�=�31�D�'�

������*�=�/��

����������������������*�=�/������(��! ������������������ ����������������(�����

��! ���������

45

31=[

/$\T 31=�1<�[

/$]T

T

31

[

\\\ ] ]]

>���� ��� ����

3�

�����������

1

'

31

[T

T'�=�'<�[/

Page 24: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,9�

�������������� �

���� �����������������������������! �������������� �������! ��������� �������31�

� ������� ���� �� �������������������������� ��������������^[�S^1��������������! �

��������������� �������! ��������� �������31�� ���� �� ��������������������������

�����������������)������������������������������������� �����������������_������

��

−=�

������

���� ������������� ����! �������� ������������ ��������������������! ������������������

���� ������ �����������! �������������� �������

*��������� ������������������������� ����� �������! ��� ��������������

�������� ������������ ����������������! ��� ���)��(�����������! �����������

������� ��/!�����

������������� ��������������������������! ��������������������������������

������� ������ ��������������������������F�������� �� �������������31������ ���

� ������������ ������������������������� ����������������������� ���������������[������

�������������! �����������������������������#��������[���

������ ����������������������������������������������������������������������

�(���������������������������� ������

'�=�'�<��[��=�'�<��A[�<�+>�D�+B�

* ������! ����������������� ������������������F%�! �������� ����������

���������������������+>%���! ���� ��� ������������������������������������� ������

'�=�'�<��A[�<�+>�D��[B�

'�=�'�<��+>�<��A��D��B[�

'��������������������� �����������! ���

31�=�A'�<��+>�<�/�<�FB�<��A��D��B[�

31�=�1�<��A��D��B[�

Page 25: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,?�

45

31=[

31='</<�[

T

31

[>��

3�

�����������

31`=A'</<�+><FB<�A�L�B[

��� ���������8����! ���

[�=�31�

[�=���A��D��B�[�<�1�

[�D���A��D��B�[�=�1��

[�a��D���A��D��BX�=�1�

���

�B�A�

−−= �

BAB�A�

�������

��� +++

−−= �

������������� �������! �����������(�������� ������������������������������

������� ������1��

������� ������������������� ����� ���������������! ��� ����� �������

��� ����� ��������������������������������� ������������� ���������������� ����

����������������������������������� �������������

�����&��������������� ����$������������� ������� ������

���������������� ������������������������������������������������������

! ���������$�� ������������������������������ ��������������������� �������������

��������� ������������������� ������31��������������� ��� ������� ��������

���� �����������������������������

���

� ∆−−

=∆B�A�

�T �

A/���+>��'B�������������

Page 26: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,G�

/���� ����������������_������������������ ����������������������

B�A�

��� −−

=α �G

45

31=[

31`=�1`<�A�L�B[

T

31

[

�`

>���� ��� ����

3�

�����������

1`

1

[T

31�=�1<�A�L�B[�∆

�∆�

[`

�����&�����������������&�����$�����������������! ����� �����

���������������������� ���� ������������������� ���������������������

�������������������"�������31���������� ��������������� ��������! ������ �����

������ ������������ �� ���������� ����

���

��� ∆

−−=∆

B�A�T

T ����������

45

31=[

T

31

[

�`

>���� ��� ����

3�

�����������

1

[T

31�=�1<�A�L�B[

31`=�1`<�A�L�B[

[`�

Page 27: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,N�

�����&���������������������������� ���&� �������

$�� ��������������������������������� ��� ������� ������� ���������������

��� ������������������������������������������������� ������������������

�����������������! �������������)��������������! ����"����� ���������� ��! ���

� ������+>��

����

�� ∆

−−=∆

B�A�T �

��� ����������

���� ��(������� � ��������������������������������������������������������������

��� ��������� �����������������������������������������������������������������������������

$�� ��(������� � ����������������������� ��������������������������� �������� �

�#��������� � ��������

* �=��[�D�F�D�+>�

����������������������������� � ���������������������! ����������)�������F�<�+>����

� �������������� ������������ ����������������������������������������������������

��� � ����� ����� �� ��(��������! ������� ������������ ������������������� ��������

������������! �����������������������������������������

�����&������������������� ������� ������������������&�����$���������

�������������������� ������ ��������� ���

1����� �������������������������������� � ��������������������������

�����������������

$�� ����������������������������� ����* ��6���������! ������������������

������������������ �� ������������������������������� �����^[T�=�_��^F��$��

��������������� �������������������������������� �������������! �����

���������������� �������_��^F��

������������� ���� ����_�������������! ����������_������������������* ���

���

����

���

���

�����

����

∆−−

−∗−−=∆

∆��

���

�−

−−=∆

−∆=∆∆−∆=∆

B�A�

B�AB�A

�B�A�

α

! ����! ����������������

Page 28: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,Q�

8��������������! � �� ����������������������������� ����* �����

��� ������ ��� ������������������ ������ ����������������������������� ������

�������� ���! � ��� ��������������������������������� ������* ���������� �����

��������������������������������� ��� ������������������������������* �����������

����� ��������������! ����������

������ ������ ��������� �������������������

���* ��������������������* ��������������������������������������

���� ��������������

* b�=��[b�L�F�D�+>�

�����������������������* b�����* ����������������� ��(����

* b�L�* �=��A[b�L�[B�

���)������������������������� ������������ �����������������'���������������

���� ���������������������������������* b���� ���������* �������������������������

���� ��������������� �������������������������* b����������! �����������

�������;�

����)�5�,� ���<�

8����� � ����! ������ ����������������������������������A[3B��

������ 1���������������������%� ��!������������������������

���� ��������� ���� ���! ������� ��������� ��������������� ���� �

������������������(���������������������! ������������������"�����������������

�������������������������������! ����������� ����������������� ��������"���������� �������

�������������������������������������������������������������������������� ����������

�"���������������������������������������� ������������� ����� ���������������

��������������! ������� �� ���������������������������� �����������������������

��� ���������� ���������"������

��

�� �� += T� >>�

��!�"�� += �

Page 29: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ,R�

"���������! ���������������������������� ��������������������! �����!�������������

�������������������������������������� ����������������������������������

���������������������� ������������������������������������� ����������������

���������* ��������! ������"��������������������! ����������������������������

�������! ����"�������� �������������� �������������������������� � ��������� ����

* ������! ���������������#���-�����������A����������B�! ������(��������������� ������

��$�!�%�#�&��������������-������������� �����������������)�������-�������������������������

! ���� �� �������������������� ���������� ������ ���������������! ������������������

�������� �������������! �����������! ���������! �� ���������� ����8��������� ����

! � ��������� ���������� ���������� ������ ��(�������$�!�%�#�&��

* ������! ���������� ��� ��� ����������� ������������������������� ����

����������������� �������������� ���������� � ������������! ������ ��������������

�����������������-��������������������������������������������������1���������� �����

��������������� ���������������������� ������������������������������������ �������! ���

����������������������������� �����������������)�������-�����������#������� ������������

����������������������������������

�3����������������������������#������������� ���� ���

�����������! ������������������������������������

��������

����������������������������������� �������#��'�#���! ��������������������������

�������������������� �������������������! ��������-������������������������� �� �������

���������������������! ����� �����������������������������������������������������������

���%� �����������%� ��

���� �������"������

����������������������������

�����������"�������������������������������� ����������������������������! ���

������ ��������� ��������

�!%#��%#� = �

%�!#�

#�� = �

%�!#�

#�#���!�

−=−= �

Page 30: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 4T�

3��"����

c����

[�

'

71 7+

1������

T +����

1"����

������ ���� ������������������� �������"������������"��������������������������

������1�������������������������"��� ��� ��� ����������� ����������������! ��������

����������%�#����������������� ������������� ��������������������������������������

�������������-���3 �������� ������������������� �������������"�������� � ������

� ��������������������� ������������$�!�(��&�%�#������%�$#��(�#�&������ �����

������ �������������������������! �� ����������������� ��������"�������

� ��������������������������������"�������� ����������������������������

������������

El individuo acumula activos debido a que ahorra durante toda su vida de trabajo. Su riqueza

o activos aumentan a lo largo de toda su vida de trabajo y alcanzan un máximo a la edad en que se

jubila. A partir de entonces, los activos disminuyen cuando los vende o los liquida para pagar lo que

consume en ese período.

WR máx. = C x (VT – VA)

>� ��

La teoría del ahorro basado en el ciclo vital predice que los individuos ahorran mucho cuando

su renta es alta en relación con la renta media de toda su vida y desahorran cuando su renta es baja

en relación con la media de toda su vida.

��� ������$��������� �8��4��

* ������! ��������� ��������������������������! ����@���������������

�������������! ������ ������������(������� ��� ������� ����������� ��������

�������������� �������$��������! ���� ������������������ �������! �����

��������������! ���"���� ������������������ ����������$#��(��&��-��������������!���

� �������������������������������$#��(��&������������ �������������������

��� ����������������� �������

Page 31: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 4��

�����! ���������������������������������������� ���������� ��������� ��� ����

���������������� ������������� ������������������������ ���������������������

����������� ������

� �

������������������������������������� ��������������������! �������������������

����������������

' �����(������������� ��� ������������������� ���������������(����

��������������������� ��������������������! ����

�����)������� ������ �� �����������! ������������������������������������

��� ��������������������������������������������������� ��������� ������

��� �������! ��������������������������������� �����������������������������"�������

������ 1��������������!������������ ������� ��������

���������������! ������ �������(����������������������������������-����������

��������������(������������������������������ ���������������������������������

��)�����

�����������$�������� ������� ��������

����������������������������������� ���! �������������� ��������

� �������������� ��������������������� �������! ������������! ���������� �����

��! ��������(����� � �����

���������! �������� �� ����������������������� ������! ��������

��������(�������������������� ������������������-������������������������

���������� ����������������-����������(�� ���������������������! �"��

�����������������-���������"�����#����

���)��*+�,�-�$��(��*+&��������������./�-�/�+�

���)�-��,�$+�(�-&�*+�

3���-��� �������������*+��������������-�����������

����������������! �-�=��������������������� ������������������-���

*����=��*+������������������� �����������������������-�������-��������������

���������! � ��������! ��������������������������������������������� � ����

%�!�#�"��#��% BABA −+=− �

��!�"�� += ������#�

�−

≡ ������

�#�

�#��

−−≡ ����� �#� > �

Page 32: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 4,�

*���������� ��������-��������������������-������������������������ ����

��� ���������! ����������������-�������������! ��������� �������������������

���������������-�����������'��� ���! ��������(� ������������ �����

������������

��� ������� ����������������������������������

>���� ��������� ��������� ����������

��)�����)��-��,��$+�(�-&�*+�

������������������������� ����������������������������-�����-�� ���������������

"�������������������������������! ������ ������������������������

������������� �������������������������������������������� �������������������

������������������������ ������������������������� ����� �������������

������-����������� ������(��� �����! ��������(���� ��������������*���� ����

! ���� �����������������������������(���������� ������������ ������������

�����������

'�=��[

T

'

[

�`̀

>��[`̀

[T

'�� ��

�`�`̀ `

[`

dB�A ����� θθ −+=

TB�A ����� θθ −+=

TB�A �� θ−

dB�A �� θ−

K������������� ��������� ���������������������������� �����������! ������

����������! ���������������! ��������������������������������������

��� ��������������������������������� ��������� ���������(��������� ��

� ��������� ������������������������������ �������������� �������������

! ���������������������������������������$+�(��&�.���

PREGUNTAR SI FALTA ALGO MÁS

����%��$������������������������������ ������� ��������

��������������������������������! ������ �����(����������������� ��

��������! ������������������������������"������������������������������(��������������

����������������! ����"�����! �����������������������������������������

�������� ��������! ����������������� ��������� �������"�����������������

Page 33: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 44�

�������������(���������! ����������� ���������� ������������������� �����

� � ����

���2�������������!������*����� ��� ��������������8����4���������� �����! ��

���2�������������!������*����� ��� ��������������8����4����������1��

������ ����������������! ����� ��������� ������������������� �������(��

��������� � �������� ������� ���#��������������������� ������ ����������

�� ������� ������! ��������������������! ���������� ����������������������

����������������� ������������������������! ������������������! ���������������

������������������������������#�������������������

� ���������������������������������������

������&� ����������� �������������� ����������������%� ��

�������������"��������������"��������A���"���������������������������B������

����������������� ������������������ ����������������������! � ������� ������

��! ����

1"�������������� ���=��"������)������<��"�������������

����������"������ �������������������! ���������������� ������������ �

� ��(������� � ��������

1"�������������=��"���������������<��"������������

����"�������������������������������������������� ��������������������������

����������! ������������������������������������������

���������*�����%� ��������������������� 0��

' ��! ����! ��"��������� ���������������������#�����������������

��������������������������������������������� ������� ��������"��������������

��������! �����������"�����������

' ����� ��������������#������"������� �����(������������� ��������#�������

��������

���� ���������������������������*����%��$���������#� ������� ��������

�%� ��

*�)����"����������.�������>������������������������������� ��������

�������������������������� ������������������������"��������������

Page 34: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 49�

* ��������! ������ � ������(�! ��������������������! �������������������

��� ������*��������� ��#��������� � ��������! ������������������ �(��������

� ����������������������������-�����(��������� ����������������! ������

���������� ��������������� �������������������! �� ����������� ��������� � ����

����������������������� ���������������� ��������� �������! ������

������������������������������ ������������������������������

' �������� ��"���������� ���������������������#��������"���������� ������

�������! �� �������� ������ ������(����������-����

����������� ����! ������������������������ �������������������� ��������

�"�������������������������������������������! �����

�����������������������"#�� �

'����������������� �������������������������������! ������� ���������� �����

�������������������� ������������������! ����������� ����� �������� ������ ��

��������������������������

��������� ��������� ������� ������ ��������������������������������������

���������! ������������������� �������������� ��! ���������������������� ������! �

�����������������������������

[

+����������������� ����

+�������/���

[`[T

��T

�K

/*`

�`

/*

�`

[`̀

/*`̀

�`̀ �`̀

−∆�

�

−∆

������ ���� ����������������� ����������������������������� ������� ���

�� ������������������������������������� �������������� �������! ����������� ����

���� ���0��1"�������������������� ����������������1����������������������������������

���� ����/*���/*`��������������������������������� ������������������������� B�A� �− ��

������������������������ �������������������' ���������������������������������"����

�� ���������������������������������(����� ���01�����! ������������� ��������1�

Page 35: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 4?�

��������������#���1��1����������������������������� ���������������������-���������������

! ���� ���������������������������������+�'�$+�(��-&��1������������������ ����/*������������������

/*``��

��������������������������������������������������������������� ��� ����

������������11����������������#�����11��������� ��������������� ����/*������������� ����

������"�����/*`��������� �������"���� ������� ��������������������������������

�����)������"���� ��������������"������1�����! �������������������������������11������

��������1�����������������������#��� ��������������11���1��������� ������

�����������1���1�����������������)�������� ��������� ����������������� ������

����������������������������������������! ������������� ������! �� �����

������"��� ������� ������������ ��)������� ������������������� ���������� ��

�������� ����� ������! ����������! ����� ���������� ��������������� �����

[

[`

[T

[`̀

T � , 4 9 ? G

��∆

,�∆

4�∆[,

>��

+���� �

������ ���� �������������� ��������������� �������� � ���������! �������������

��������������������������������������������������������� �����������������

���������������� ��������������(������������������������������������� �������

���������������� ��������1���������$�����

* ��������! �������������������������� ���� ���������������

����� ��������������������� ���� �������������� ����������������! ������� ����

����������� �����������������* ��������! ����������! ������������������

�� �������������������������������������� �������������������������������

����������3����! ������ ������������ �������� ������������������������������

���������������������������� �������������������������������������� ��������������

��������� ����������� ������������������! �! ��������������������� ����������������

Page 36: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 4G�

������������(�! ������������������� ��������� ������������������� ���� ��

���������������

1������������������� ��������������������������������������������� ������

�������������� ���� ����������������������������� �������������� ��� ��

������������������������ ���������! ������������������ ������������������*��

�������������������������������� ������� �������� ���������������������������

���������������� �������������� ������! �������������� ��������"������ ����

������������������������������������������������������ ���� ���� �����������

��� �����! ��������������������������! ����������(�������� �����"�����

����������������������������

������� ��������������������! �����������������������������������������

����������������� ������������������� �����#���������������������������

������������������������������������������������! �#������������������

��������������! ���(���� ��������� ����������������������

��+�)��� ���6 )����

3�����������������������������������������������������������������������������

! �����������! ��������#��������! �������! ��������� �� �����������(��������

����� ����������������������������������! ������������������������������

���������[���������������������������������! �������������� ����������� ��

������������

������� ��$��&�.�=������&�8��������������

�������&��������������������! #��! ����� ��������������������������������������

����������������������������! ��� �������������������������! � ��������*���������������

����������������������������� �����(! ���������� ����(�����������������(! �������

� ���� ���������������������&�����������! � ��������������� ������1���� ����

�� ���� ������������������������! �������������� ����� �����&��������������������������

����! �����������������������������

���� �������������� '�����������������

������������������������&�����������������A23B�������������! ���������������

$��&��������������� ������������������

B�Ab ����2 = �

Page 37: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 4N�

������� ����������! �������&���������������������������������! �������

����������������������� ������' ���������������������! ��������������������������

����&������������������7�������� K������������

eeTeb

[[�

Ke�

��T1

T �

��������������������������=�����$������ ������

������� ���������������������������� ����! ���������������� �����

��������� �� ������(�������������������������! ����A ��B����������������������

�������� �� ������(�������������������� ������

�������������(�����������������! �����������������������������#���

���� ������$������ ����

������������������������������������! ������������������ �������������

������������ ����������������������������������� � ���������� ������*��

������������������! ������������� ��������������������� �������������������

����������������� �������������

�������� ���$�����������������8���� �������������

���� ����������������� ���� �)����������������� ����! �������������������

�������������������������������������������������������� �������������! ���

�������������������������������-������������ ������������������������������

�����#���������������������� �������������������

* ������! ������! ������� �������������������������������������

������������������������������������������������������������������������ ����������

������������

������������! ������(������������������������(�������������������������

���)��������������4��,�����

Page 38: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 4Q�

�����&�����������������1�����&�������������� ����������������������������������

������������������������������ ����� ����������&������������������������������

������������ ���� ����������#��������������������� �����������������������������

�� ���������������������������

$����������������������� �������������������)����������������������������#��

��������������������������������

����������������������� �������������������������������������������#����

��������$���� ������������������#��������������������������������� ��������

���������������(������������������������������������������������������ ��������

�����������������

���.����������������

�������������"������������� ������� ����������������������������������

"����������������! ������������������� ����������������� ������������f������

�����������������&�����������������������������3�������2�(+��������&���

�������������������������)����������������������������������&�������������������

�����������$23�*�2�(+&����������������� �����������&��������������)�������������

$2�(+&� ������������$5&���������������$23�*�2�(+&�������������! �������&�����������

���������������������������� ���$2&����

2�)�2�(+�,�5$23�*�2�(+&��

����� �����������&�������������2�(+��������2��������������! �������� ��

�����������������������)�2�(�2*+�� ����������������������� ����������������������

�������� ����

��)�5$23�*�2�(+&�

eb

e�

T � , 4 9 ? G

e,

*���&��

��������

+����

T

Page 39: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 4R�

������� ��$��&�.������������ ����=��� �����&�8����

������������������ ��� ��������&���������������������������

����������������������������������������� ��������������� �������

�������������������������������������������������������������! �����������

�������������������������������������������� ��������������������������������

*������������������! �������������������������������! �������� ������ ���

������������������������������������������ ��������������������������������

����������������������� ����������! ��������� �����������������������

>"� �8�0�&����/��������� ��$�?�

����������������������(�������������������������������������������������������

���! �� ���������������"���������������������������

�����������������������

e������ �+�����������"���"�����#����������� �������! ������������

�������������������������������������������������������������������! ���

� �����������������

����������������������������������������

����� ����������"������! ������������������������ �����������

$������������������������ ����������������������������������"�����! ���������

��������������������������������������������������������(�����(�����������! � �

�������������� ������������ ����������������� ���������������������

! �� ����(��� �������������

������� ��$���������������

��������������������������� ��������! ��������� ������ ��������

� �������

Page 40: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 9T�

' �����(�����������������������������$��&��������������������������������������

� ������ �����(��������������������� �����(����������������� ������������ �� ������

�����! ������������������ �������������� T��� ������� ���� ����������������

��������������������������������������������������������$���� ��������

��������������������������������������������������������������������������� ������

�������� T��� ���

�������� ���������������������&��������������������������������

��������������������������������

$�� ��������������������������������������������������������� ��

�� ������������������#��"�����������"���! �������������� ���������(������������

�������������! ����������������� ��������������� T��� ���

���� �������������������&������������������ �������������������! �������������

���������������������������� �������� ��������������������� ���������������

�������

�����������������

���� ����M*���������������������������� �������� ������� ������� �

�������K ����������������! ��������������������� ���������������������

��������������� ����M*������������������������������������� ����� �������������

���������������� ��������������������������������! ���������������������� ������

7T

�������������������

��������

*���&����������

T

A�B

T6�

T67

6�

33T

33�

**

T

T6�

6�

5�

M*

����������������

6������� �����������

A�B �

Page 41: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 9��

3������������������������������������������������������ ��������

����� ����������������������5���������������' �����(���������#���������������������

�� �������������' ��! ����������! ������������������������&���������

����������������� �������������������� �����������������������������������������������

���������������������������������! ������������������������ ���������! ���

��������� ����������&�������������������������������������� ���������������! ����

��������� ���� ����� �������������������������! ��������������� ����� ����������

������1����������� ������������ ��$��������������

����������������������� ���������������������������������������������

! ����������������������������������������#������"������������

����������������������� ������������������������������������! �� �

���������������������������#���

���� ����! �"�������������������������� �������������������� ������� ������

������������#��� ������������������������! ������������������������ ��

�������������������#���

������� ��$������2����������

��������������������������������������������! ��� ����������������������� �����

�������������������! ����������������������������������������� ������

�����������������������������������������

• ������������������������ � ����������

• ��! ������������������������������������������������ ����

• ���������������������� ������� � ��������������� ����������������������

�� �������������� ������������

' ������������������������ ����������������������������������! �#�����������

������������������������������������������

���)��������(�������������#������������������� ���������������������! �����

������! ����������������������������������������������� ���� ����� �����������

���#���

������� ��$��� ������������ �������

��������������������������������������������� ������������������ ��������

���������������������������������������� �������! ����� � �������

����������������������������%����������� ��������������������������������

Page 42: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 9,�

�� ���� �������������������������� ��������������! �����������������

�� � ������������%��������������������� ������������������

�����2����������������� '����������������$�����

��������! �����-�������������������������������������� �������� ��

������������� �����������������������������������

�������@�

����� *� ����"�� ���� )�,���� ����

������ ���� ��������������)A�5 3��

���������/*L�K������#��������������������������������������������

���������������������L������������������������������������������! �#�������������

���������� �������������� ������������ ���������������1"��������� ������������ ����������

�����������#�����������������������������������������������������������������������

��������������������$�� �����������������������������������������������������������

�����#���$��� ����������������������#���� ������������������������������������������������

>��

K���������������

K�����������

3����������

3����������

K�����������

�������K������

+�������/���

�������M�����

3���������������� ����

K�����������

Page 43: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 94�

�����������#��������������������������� �����������! ������������������������

�����������������

���� ��������!������������� ����)�

6���������� ������! ������������������������������������� ����/*������ ����/*�

� �������������������������������������#��������������������� ������������! ���

����������������� ������������������������������������������������! ���

��������������#�����������������#���

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

� ���������������������������������������A�B������

�������3����������� B�A �� − ����� � �����������! ���������������������������������

� ������A1B������������������� ����������������������A � B������������ ���������������

�������)����������������������������������� ����������� �������������������� ������

�������������������������������������� �������������������������������A�B��������

�����������������������������! �! ��� ������� ��������������� ������A��L��B���' �����

����������������������������� ������������������������������ ���������������������

������! ���������

������� ��$������������������� 0��

/���� ��������������������#�������������������������#���� ������������

������������������������������������ �����(����������������������#������

���������������������������� �������������������������������������(! ����������

���������������������������#��������' �����(���������������������#��������

��#�����������������������������' �������������������#������(�������������

�����������������(����#����������������(���

����� ��������������������� ��$��

M �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

��� −= ����������������������������8.��������������������������������A,B�

3�������������������#���������������� �����������������������������#���

1"����g����������������� �����������������������������������������! ���

���������������������������������������#���' �����(���������������������#��

������������������������%���������������������������������������������������

����������#���

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

��

−=�T �

Page 44: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 99�

� �

��������������������������������������������������������������������������������������������������

���M�� �������������� �������������������� �����A,B��K ����������������! �

������������������������������������������������������#���+�������

���������������������� � ������! � ���� ������������������#��������������������

������� ������������&��������������������������������������������������������

��������

*��������������� ���������������������#��� ���! -�����������������������

���#���������� ������ ������������������������! ����� �����������������*�����

�����������������������������������#������� �������(����������������������������

������� ����������������g�������������� ��������������$�� ������g����������

! �������������������������(�������������������������������#������! ���

������������������ ������������������� �������������"�����������"���

�������������� 0����������������' �'���=������ ����)�

K��������������� ����������������������������������������� �������

�������������������������� ���������������������������)�����������������������

����������������! ��"��������������������������������������#���+����! �

������������������������������������������������������

�����

���������

��� �

−+=+−+−+=

++=B�A

�����������������������������A4B�

3���

���

��������������������������������������������������A9B�

/�

��

�������'���������������������

������ ++= �

Page 45: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 9?�

$��� ������������������#���� �����������������������! ��� ������������

���������1������������������������������! ���������������������������������

����������������#���������������������������������������������

6������������ ����/*�

45

31=[

1<�[L��,

T

31

[

�,

>���� ��� ����

1L��,

1L���

[�

1<�[L���

��

[,

A�B

[[� [,

A�B

��

�,

��

�,

>���� ��� ����

/*

1������������#���+�������������������� �����! ������������ ���0+����

����� ��������� ������������+�����������������������#���� �������� ���

0+��$����������������������#�����9����������������������������������������

�������������������������������� ���������������! �����������9����������

����������� ���09���������� ���! �������������������������������������

�����������#���9��

������ �����������������������������������������������������������������

���#������������������������ ����! ������� ������ ����/*��+������������)����

Page 46: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 9G�

�����������! ������������������������������������#�������������A���� ����B�

�������! ����������������������������������������������! ����� ����/*���������

� ������! ������������������������

���� ����/*�������������������������! ������������������� ����

� ���������������������#���+����#����������������� ����/*� ��������������������

��! ���������������������������������! ������������ ��������������������������

�����������������������������������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������A?B�

*������������������! ��

������������������������AGB�

3���:������� ����������������� �����AGB�� �����! � ��� ���������������

���#���������� ���� ��������������������! ��������������;��

��������������������� ����)�

[��"�����-������! ����� ����/*�������������������! � ��� �������������

�����#���� ���������������������� ��������������������������������������������

������������! ��������������������������� �������������������! ������������

��������������������������������������#�������� �������������:���������� �����AGB��

* ��������! ��������������������� ���������������������#���������! ���

���(�������������� �����AGB���������$���������������������������������#������

M�� ���9L9��������� �������������������������������������������������� �����

������������������������ �������������������������M�� ���9L9���*�� ��

���������������������������#����������������������������������� ����/*���� ��������

�������������������������������������������� ���������������������#������� ����/*�

���������������������

������������������������ �

�����������������������! ��������������������� �����������������������

����������#������ ���������� �������� ������������������������(������%���

������� ��������������� ������������������������ ��������������'�������������

��� ���9L?��� ��������������� ��������������(������������� ����/*��

' �������������������������������������������������������#������������

� ��������������(���������������� ����/*��

���� �� −+== �

BA ��� � −= α �

�� −

=�

�α �

Page 47: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 9N�

����������������������#���� �������������h�

/�� �������� ������������������������������

� ����/*�

������������ �����! ��� ���������������������������������[���������������

�� ��� ������������������������������������������� ��� ����/*�����������

��

�α−= �

Page 48: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 9Q�

3�

�����������

3�

�����������

45

31=[

1<�[L��,

T

31

[>���� ��� ����

[�

1<�[L���

[,

A�B

[[� [,

A�B

��

�,

>���� ��� ����

1<�`[L��,

1<�`[L���

[`,[`�

[`� [`,

/*

/*`

�∆�∆−

$������������������� ����/*��������������� ��������������������

� ��������

$�� ������������������������������������� �����������������

� ������������������ ������������������������������A�B���������������

������������������ �������! ��������������������������������#���������

� ����/*�����������A�B������������1"�������������! ���������������������������

Page 49: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� 9R�

������������������#������������������"��������������� ����/*����� ������

� ������������������� �������������� �������

����������$���������� ����)�

$�� ��������������������������������� ���������������������(����� ����/*�

"�����������"�%���������������������������(����������� ������ �������������$��

�� ��������������������������������������������������������(����� ����/*�"��������

��! ������

45

31=[

1`<�[L��,

T

31

[

�,

>���� ��� ����

1`

1

[�

1<�[L���

��

[,

A�B

[[� [,

A�B

�� �,

��

>���� ��� ����

3�

�����������

3�

�����������

�� ∆=∆ α

�� ∆=∆ α

/*

/*`

Page 50: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?T�

������������������������&�� ���������� ����)�

����� ���0<��������������������������+��! ����0+������������������#��

���(�������� ��������������������������������������! ��0+������������������

��������! ��0+���������������! ����������������������� ���������������

���� �������������! �"��� ��%��������������������������3������������������ ���0=�

������������#�����(�������! ��09�����������������������! ��09���"��� �

������������������������

�����������������������������������������

[[� [,

��

�,

��

�,

>���� ��� ����

/*

�3.

�6.

�9

�4

+�������/���

����� ������� ��������������������"�������� ����/*������������ �

�������������������������� ������� ��������������������! ����������������

����������������������� �� ����������0=�����������������#������(��

������! ����09������� ����/*��' �������������������#������(�������������������

�������������������������������! �������� �������� ������������������������

"��� ���������������������

Page 51: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?��

" ������������ ���� 1��������������� ����)=�

• ���� ����/*������� ������������������������������#��������������������

����! ������������������� �����! ���������

• ���� ����/*���������������L����! � ��� ������������������#���� ����

���������������������������������������������������������� �����������

������������! ���������

• ' ������������� �������������������������������������������������

�����������������������#����(���������������� ����/*��

• ���� ����/*������������ ������������������� �������$�� �������������

� ���������� ���� �� ����������������������������������������� ����/*�"�����

������"���

• ������� ������� �������������"�������� �����"��� ������������������������

�����%������� ������� ������������! ������"��� ���������������������

������ ������������������������ ����5 �

������������������������������������������! ���������������������������������

��������������������������! ����*����������������(��������� ����������������������������

�� ��������������������������������������������� ����������������������������������

" ���������������������������������������(���*�(�)����������������)���������������"���

���������� � ���! �� ����������������������������������

$������� ����� ����! ���������������� �������� ������������������������

������������������"����

��� ��� ����$�������� �8��4��

������ ��������������� � ��������������! ���! ��������! ����� ��������

���������������������������������������� �����! ������ ������ ���! ���

���������������

�������� ��������������������� ��

����������������������������������� ����������������������������

����������� ��������������������������������������������� ������������

����������������� ������������������������������������������������������

������������������������)������ ������������! �� ��������������

#���

Page 52: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?,�

�������������������������A����������������������������B�����������������������

����������������������������������������������������������������������

�������������

���������������� � ��������������! ���������������������������������! ����

���������������������! ��������������(��������������������������������

! ����������3.���������� �����������! ������������������������ ���

����������������������������������������������������

"> ?! ≡+ ��������������������������������������������������������������������������������������ANB�

������������������

���������������������! �����������������������������(������������������������

������������������������������� �����������������! ������������������������� ������

������� @?�

A

"> +≡ �����������������������������������������������������������������������������������������AQB�

3���K�����������������������������������������6.��������������������

��������������/���� ���������� �����ANB�����AQB������� ������#������������! ��

����� ( ) TBA ≡−+− @? ?�

A! �����������������������������������������������������������������������ARB�

��=����������������������

K�S� �=��������������������

���������������� � ��������������! �����������! �� ����������������������

� �����! ������� BA �A! = �����������������������#���� �����! ��������

$ ?�)�@?&��1���������� ����"��� ��������������������������������������

�����! �A! > ��"��� ������������������������������ @? ? < ��

������������������ ��

��������������������������������������������������������������#���

3��������������������������! ����������� ����������������������� �����������

����� ������������ ����������������������������������������#�����������

���������! ��������������������! ���� ������������������ ������������

���������' �����(���������������������#����(������������������������������������

������! ���������(�� ��! ����! �����������������

1���� ��������������������������������������������������� �������������

����������������� �����������������#���

3����������������������

Page 53: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?4�

���������������������������BC�D�8�.������������������A�TB�

�������(������B���D�������������������������������������������������������

�������������������#���������������

���� �������������������������������� �����A�TB����������! ���������������

�������������������������� ��� ������������������������#���

� [�� �=�& L�"�

3�������3���

+�������/���

� [, ,=�& L�"�

�2∆

������������������������� �����������������#��������������

����

�������������������������"������������ �����������������#���' ����

�(���������#���������������������������������������������������������

�����$�� �������������������������������������! ��������������

������� ������������������� �������������������"�����������"���

����&� ��������� ��*�����8����! ��������� ������������ ��������� ����5 3�

�������������������������A������������������������������%������������! �

��(������������ �����A ��* ������! ���������������������������� ����� � ���������

! ������������������������ �A ��

���� �����K���� ������! �������������������������� ���������������

����������������������������#��������������������������! �������������������

��������� ��������������������� �����K������������������� �����! ���������

����! �������������������� ����! ���������������������! ������ ���

������������������

D�B�! −= �

Page 54: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?9�

���������������������������������������������������������A��B�

���������������������������������

3�������������������#��������! �

�������������������������������������������������������A���B�

�������������������������������������������������������������

�����������A���B������� �����K��

6������������ �����K��

[

��

>�������� ����

+�������/���

�,

*���������

A[,[�

�,

��

�,

���,

��

�K

���������������"��� �����������������������������������������������

�������������������� �A �������������������������A ���������������������

����������� ���! ���������������� � ���(������������ ���������������

������������,�������������������������������' ������������������

[������� �����������������������������������������#����! ��������������3�

������������������ ������������� �����K����������A�B����������������

[,��! ����(�������! ���[��������������#����! ����������[,�����! ���������

� ���09������� �����K��

��������������������� ����5 �

' ����������������������������������������������������������������B����

����� �������������������������#���D���(�������������� �����K�������� ��

��������������������������M�� ���9LR��+����#�� �����������������������

�� �����A���B������! � ��/�����������������������������E������� �� ������

�������������������#�%����� �������������B���� �����������D��*�������������

D�B��

A −= �

���

�−=�

AB�

D�

��

Page 55: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ??�

������������������������������������#��������������! �D�������������������

� �����K�����������������*��������������������� ���������������������#���������

�����! �D������������� �����K��������"�������������������� ���! -�����������

�������������#��������������-������ ��������������������������������������

�������! ��������������������������

���������$���������� ����5 �

$�� ��������������A ���A i������������� �����K�"�����������"���

[

��

>�������� ����

+�������/���

*���������

A[,[�

�,

��

�,

��

�,

��

�K`

�K

A `

�,

��

$�� ������������������������������������������� �������������������

��������"��� �A ���� �A i������������������������+��������������#����

! ����������������������������������9�����������������! ���������������

��� ���09������ �� �������� ���� �����K��! ������������ ������������

������������ ������������ �� ���������������������������������������� ����

�K����������������"�����������"���

������������������������&�� ���������� ����5 �

��������������A�3KB�����������A�6KB���������

Page 56: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?G�

[

��

>�������� ����

+�������/���

�,

*���������

A[,[�

�,

��

�,

����

��

�9

�4

�9

�4�6K

�3K

����� ������� �������������������! ����������� �����K������������ ������

���������������������%������ ������� ���������������������"����� ��������������

��������������� ����������� ���0+����������������! ������ �� ����������������

��������� ���0=������� ���0=����������������"���"��� ����������������

������������������������� ���0=���������������! �����"��� ����������������

������*�� ���� �������������������������������������� ���09�����������������

� ���0<�����! �����������������������! ����� ����������������������

���#�������(���������� ��! ���� ������ ������������"���������������� ����

�K��� �� ������%����������������������������� ��! ���� ������ �����������! �������

����������� �����K��� �� ������%����������������

�������

������������������������������ �����K�

• ���� �����K����������������������������������������#���������������

�����������! �������������������� �����! ���������

• ' ����������������������� �����! �������������������������

�����#���� �����! ��������� ���������������� �����K������#������������

����������������������������#��������������������������! ����������

���������� �����! ���������

• ���� �����K�������������������3��������������������������� �� �������

�����������! �����������������������������������! ����������-����

�� ��� ������������������#������� ����� �������������������������������

�����������������������������������! ���������

• ���� �����K������������ ����������������������������$�� ���������������

�������������������� �����K�"�����������"���

Page 57: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?N�

• ������� ������� �������������"�������� �����K��"��� ����������������

������������� ������� ������������! ������"��� ����������������������

���8����! ������������ ���������!�������������������

����� �����/*����K��� ���������������! ����! �����������������! ���"�����

! ����������������������������������������������

������ ����� �����(�������������������#������������������� ������������������

�����������������������������������������A�KB���������A/*B��

������������� � ������! ��������������������������������! ������������

��(����� ������������������������������ �����! ���������������������������

* ������! ������������� �����! ���(����� ���������������������������������

������� � ������.��������� ���9L�,��

������������������������������������������ ���0������� ���0��������� �������

���������� �����! ���������������������������� ���������������� ���������

� ����/*���������K��������������������� ����������������������������������������#�! �

�������������������� ����������������������

[

>�������� ����

+�������/���

[T

��T

�K

/*

������ ��������������������������� ���������8����! ��������������������� 0��

�����������������! ����������������������#��������� ������������������ ����

/*������� �����K��

Page 58: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?Q�

/�� ������ �� �������������� ����������������! ��������

$�� �������������� ������������������ ����/*�"������ �����"��������

���"���1 �������������� ������������������! ������������� ���������

����������������! ���������� �������������������:F����������! �� ������������

�����#��������� ����������������������������������������������! ��� ���

������ �������������� ������������������������������ ��� �� ������

�������������������������1����������������������������������! �� ����

������������#�������! ����������������������������� ��������������������

' ����� ��������������#�������� ������������������������������! ����

���������������������������������������������#��� ���������������^������

������! ��������������! ���������������"��������������� ����/*��:F��^g��

[

>�������� ����

+�������/���

[`[T

��T

�K

/*`

�`

/*

�`

���.�����%���������8����! ���

* ��������! ������������������������������� �� ����������0��������� ���

���������! � ��������� �������������������������! ��� ���! ������������������������

� ����������0d��0'������������������ ���! �������2������ �������������� ����������������

�����#������������������ ���������������������������������������������� � ������

• ������� ������ ����������! �"��� ��������������������������� ��

������! �"��� �������������������� � �������������� ������������������

����� ������������ � ���������� �����������������������

• �������������#��� ��������! �"��� ����������������������������

������! �"��� ���������������������������� ��������� �����! � �

���������������������������� ������������������������������A����B��1��

Page 59: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ?R�

��������! ������(������������������ ������������������������������������

"���! ������ �����������! �� ���� �����������A�����������#�B��

������8����! �������������������������� ������

������������������������#������ ����� ����"�����! �����������������������

�����������������'������������������������#�������� ����"��� ��������������

���������� ��� ����"��� ����������������������� ����� �������������

����������������� ��������������� ������������ ��� ������������������������

�������������������������"�������! ��������! ���� �������� ���0��

����� � �������������������������������������������������"���� ���

�����%����(���/7������ ����������������������! ��������� ��� �������

���������������#������������������������������������������������� ������������ �����

�����������������#���������������������� �����"��! ��� ���"�����������������

(���/7������#�"��� ������������������������������������ ���� � ������

���� �����������������������! �������������������� ������������ ���������

�� �������������� ������������������������������"��! ��� ���"����������! ����������

�� ��������������������������������"����������������! ��(��� �������������������

� �����! ��������0�� ��������������������0+�����������! �����������������������

0��� ��(�����������������������#�������������������������� ������������

[

>�������� ����

+�������/���

[T

��T

�K

/*

�6K

�6.

�3K

�3K

�3.

�3.

�6K

�6.

��

Page 60: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� GT�

���.����� ������������ ����������������

���.�����%���������8����! ��������������� ������������ ������.�����

�����������

� *���������������������� �����(��������������������������� ����

�! �����������������������(��������������! ���� ����������������� ����

�K��' ����"��� ���������������������������� ����������������������#��

� ������� ����"��� ���������������������������� ����������������������#��

����� ���

[

>�������� ����

+�������/���

[T

�T �K

/*

���������&� ����������������)A�5 �

��� ���������������������� 0������8����! ���

� ������������������� �����/*����K�����������������! �������������������

���#����! ���������6�������� �����AGB���A���B�

� ������������������� �����/*����K���������(����������������� ��

��� ���������! ���� ��������� ������/*����K��������������������#������������

���������������������! �������������������������������������������������

��������������� ������! ������������� ����������������#��������� ������K�A���B�

����/*�AGB��

����

���

��

����

−−=�

AB�

D

�� �α �

Page 61: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� G��

A

BD�

D

B�

�αγ

+−= �

T �

� � �

1�� ������#������������������������������! ��������������! ��

� ���������������A�,B�

3���F�)�:��S�A��,�B�:��'DB������ �����A�,B�� �����! ���������������

! ������������������������������������������� �������;����� ������������(������

���������������������A��C��C���B��������������������������� �A �����������! ����������

������� �����(������������������������ �������;�������������������������������������������������������������������������������

� �������������#����! ����������.����"���������� �������������������! ���������

�.��������� �����A�,B������� ����������� �����K�A���B��

���

����������������������������������������������A�4B����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

���� �����A�4B�� �����! �������������#����! ���������������������(������

���������������������������������� ������������������#�����;����������������������

������' ����� ��������������������������������������������#����! ����������

�������������� ����������1�����&������

���� ���������������������������������� ������ (�����������������������! ��������

� ����������������������)�������������������������������������������

�������������� �����A�,B������������������� ������ �����������������

�)�����������������������������������)�������^� ���� ��������������������

� ��������������! � �� ∆=∆ �������������������������� ��������������

�������������������������������������������������������A�9B�

����������j������ �������������������������������)������ �����! �������

� ������� ����������������#���7������! #��������������� �������������j�������

��������(���������:��! ��� �������� �������������������#��������������

6���������! �j�������! �:������! ��SA��<�B�:��'DB��� �����������>��������

D

B

α

αγ

γ

+=

∆∆

=

T

A

D

�� γγ +=T �

Page 62: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� G,�

������������ ����������� ����������������������#��! �������-���� ����������������

���������/*L�K��

6���������! ������������������ �����A�9B���������� ������������D���� ��

�! -������(��� �����:�����D����������������������������������������������� ������K�

����������"����������������������3��������������� �������������������B���������

����� �������� ��������������)���������������0 ���! #2�' ��������������B���������

������������������������ ��������������������! �� ������������������

������������������ ��������� ����������������������#�����������������������

������! ������������� ����� ������������������������������� �������� ����������

�����������������������

�������������� ����������1����������� ��3�

���� ����������������������������������� ������ (���� ������������������

! ��������� ����� ������������������������������#�������������������������������

$�������������� �����A�,B������������������� ������ �� �����������������������

������������������! ��

�������������������������������������������������������A�?B�

' �����(������������������������D���B����(�����������������:����(���������������

��� ������ �� �������������������������������������! ���������' ��������

��������������:����������������� ����/*���� ��������

�������

• ���������/*L�K������������������ ��������������(���������������������

! ������ �������������������������������������������� ��������������

�����������������#��������� ������� �������������������������������������������

• ���� ����/*�� �������������������������������������#������������������������

����! ������������������� �����! �������������� �������������������#��

�� ������������������������� ���������������������� ������������� ��������

�����������#������(������������������������! ������������������� ����

�! �����������(������������ ����/*�����������������

• ������������������ ����������������������������������������������

� ����� ����� ������������������ ��� ����� ��������������#���! �����

����������������� ���������������������' ������������������������������

γD

�A

�=

∆∆

BSAT �

Page 63: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� G4�

����������������� �����K��! ����������! ��������������������������

�����������������%�'�������� ��������������������������! ����� ������

����������������(�! �������������������! ������#������(����������������������

�� �������! ���������������k�������������l��

• �������������#���������������� ��������������������� �����������

! ����������� ��(�����������������������������������! ��� ������� �����

���������������� �����/*����K��

• * ������! �������� ������ ����� ����"��� ����������������������

! �������������#��� ��� ����"��� ����������������������������������

��������"������� ���! ��������� �������������� ��������� ������@���������

� ������! ��������������������������������(���������������! �� ����"��� ��

��� ��������������������������������������������������� �����K�"������������� �

���! ���������

• ����(�������(������������������/*L�K�� ������������������������������������

��������������������������������������������������#��������� ������������������

���������������������������$��)������������������������ ������! ������������

� ������ ����� ��! �����������! ���������������������������������

���"�������5� �����,����"�������-�)����

/������������������������������ ������������������������������������������

�������������� ����������������������������������������(�����"����������������

������������������������������������������� ��������������� ��������������������

���#���

������1����������� ���

$�� ����������������������������������������� ���������� ����������������

���#���

�����������������������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������� �����������������������

������������������������������������������������������������������������ ���������

�������������������

+��������������� �������������������������������������������������������

����! ����������������! �� ��������' �������������������������������� �����

���������������! �"���������������������! �������� ����� �������O������ ����� �

Page 64: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� G9�

������������)���������������(����� ��������� ������������������� ���! �����������

��������������������������������������������#���

���� ������������! ��������������� ��������� ������������K�! ������������ ��

�������������������� �A S ��'����������"���� ���������������������������������

��������m����� ���������������������������������������������������������������������

������'�������� ��������� �����K��������������K d��

[

>�������� ����

+�������/���

[T

��T

�K`

/*��

�`

�K

[`

�`

( )�AB

S� ∆

�������������� ���! ����������� �������� ���0d���� �����������#���(���������

������������(�����������������������! ��������� �������! ���������������������

��������� ��������������#������������������������������

' �����(��������������� �����K����������(�����������������������*�����������

���������� ���������������������#��������� ���! -����������������)�����������! ���

������������������������� ���������������������������������������������������������

������������������ ���������������������#��� �������������������������������

����������������(� ����������������������������#������ ��(��������������������

����������������*��������������������� ������������������������ �����������

�! -������������������������ ����������� �����������������������%���

� ����������������������(������

����� ������������! ���������0����� ��������������������������� ��������������

����������! ����� �������)���������������������������������������* �������������������

��������������� ����������������3��� ������� ������ � ������! ���������������

������������ �����(������������������������������������ ���0+����! �����������

Page 65: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� G?�

�������������������! ����)��������(����� �������������������������������������

���! �������������#��"������������� ������������ ���0+��"��� ����������������

����������������������������#�����������������������������.��"�����������������

������������(����������� ���� ���������������������'�������� ������ �������

���� ����������������������������������������������������������� �����K d����������

�����#��� ���������������� ������! ���� ������������� ��������������������

����������� ���������������������������������� ��� ����������������������#���

��������������� ������������������������������������������� ����� ���������������

�����������#������! ����)�������� ����� ����������������� ��������������������������

��������� ���������"����������

���������������� �������$�3�

�����������������������A���������������! �����������������������������������

������������������������B���������������������������$�� �����������������

������������� ���! �������������������������������������������#��������������

�����������)����������(����������! ���������! ������������������������������

�������� ����� �����������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������������������#������

�� ����������������������������������� ��� ���������������������������������#��

��������������������������

8������������ �������������������������������������������� ���� ����

)������������������������������������������������������ ���� ���! �������������

����������������������������������#������� ���� ����������������������������������#��

���������������������������������������������������������������������������

���������� �����������������������#������������������ ������� ������������������

������! �������������������������������������������������������������#���������������

�����������������������������������������#�����������������������������������

���� ������@����������������������������������������������A�� ���������������

������B��������������#������! ��������������� ��������#�� �����������������

�����#���$��� ����������������������#��� ����������"��������� ��������� ����

������������������

���� �������������8����43�

' ������"����������������� ����������������������������������������"��

����������������������������������������������������������������������! ��������

! ����)��������(����� ����������������������#����������� ��! ������������������

Page 66: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� GG�

! �����������������������! ����� �����K���"�����������! ����������������������������

����������������������������������������������������������������������������

������������������������������ �����������������#������������������

' ����������������#�������������� ����������������! �����' ��������������)������

������������������! ���������! ����������������������������������! �

� �� ����������������������������������*����� �����������������#��� �����������

��� ������������� ������������������������������������ ��������������! �����

��������� ��������������������#����������������������������������������� �

� ���������������������������� ��������������������#�����������������������

������������ ����������������! ��������! ������������������������ ������

�����������������! ������� ����������������! ����� �������������������#�����

�������������������Ae��B��

��������������3�

����������� ���������� �����K�"���������A! ���������! �����������������������

� ����� ���������������B������� �����K�������������������������� �������������

�������������������������������������#���

���� �����K�����������������

������������������������������������������������A�B�

*��"���������� ����������������������������� �A S ������������� �)����

��������������! ���������! ����� �����K�������������������������

����� �����K������������������������(������/� ������"�������������������� � ���

�� ���������������! ��

��� ��BA = ����������������������������������������������������������A,B�

����������(�������������! ��� /.�������� ���[������)�������������������

������������������������� ��������������������(��������)����� ���������������

������������� ����������������������������

' �������� �����K������������ ����������������������������������������

���� �� �������(�������������������+����#�� �����������! �����

������������������� ����/*����������������������� �������� �����K������������

������������� �������� �����K������������������������������������ �� �������(�����

��������������������������������������� ���#������� �����K����������! ���������! �

D�B��

A −= �

Page 67: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� GN�

�����������������������(��������! ����������������������������������������! �����

������������������� ��������)����! �������������������

������1�����&������������&������2�����$�3�

���� ����/*�������������������! � ���� ������������������#��������������

����������� ����������������������������������������� ������������! ����������

��������� �����! ������������������������������������������������������ ����/*�"��������

���"����

�����������������A4B�����������������������������������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������

� ! ������������������)������������� �� ������������������ �������1������

�� �����A4B���������������� ����������������������������������� �������������+������������

�)����������������������������������������� ����/*��

��������������'�������!����3�

[

>�������� ����

+�������/���

[`[T

��T

�K

/*`

�`

/*

�`

��∆α

[`̀

�`̀

������ ���� �����! � �����������������������������������������#����

! ���������' �������������������#����������� �� ��������������������)����������

����������������������� ����"�������������� �������������������������

� ������������ ���������! ���� ���������������� ������������������� ����/*����

����������������������������#������� ��������������! ��������� �α �� �����������

�����������������������)��������

BA ��� � −= α � B�A�

��� −−

=α �

Page 68: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� GQ�

*��������������� ��������������! ������������ ����������������)������

� �������������������������� ����O����������������#������� �����������������

� ����O�������������������"������! �������������������! ������������������

�� ������������ ������ ������� �����������������������������������"��� �����������

���! ������������������������������������'����"��� �����������������������

������� ��������������#������������������������������������������������ �����

� �������������������#����������! �������������������������

���M�� ���� �����! ���� ����d�����)�������! �������������������������

���������������������������)����� ������! �������������������� ���������������

����������������������������������������������������� ����������������������������

��������������� ����`����� ���� �����! ���������

�����������������.����3�

* ������! ��������������������������(����������� ������������! ����

���� �������������� �����������������������! �� ����� �������������)�������

���������������������� ���������! ��������� ���� ����� ����������

���������������*���������������������������������������������������

� ������������ ���������� ������������� �������������������������������

���������������� ����������������������������� ��� ����������������������#�L�

���������������������������������������������� �����K���� �� ���������

���� ������� ��� ����������������������#��"�����! ������������� ���! �����������

� ����d��

���&������2�����$�3�

*���������������� ����d��������! ������������������������������! ���

�����������������)���������������������������������������#���������������

�������������� �����d����O��! ������ ����! ���� �����! �������������������

�������! ������������������#������� ����O�������������! ������������� ���

������������������� ���������������������#��������������' ������������������

� �����d����O��� ���������! ����� ��������������������#����� ���� ��������

��������������������� �������������������������������������)���������������

�� ������� ������������[O�������� �����������[`T��

���������������! �������������� ������[`����"������! ����� ���������������

���#�����T����d��� ����������������������������������������������)�������� ����

���������������������� �����L�� ������ ���� ����������������������������������

��� ����������������������#������ �������������������������������������������

Page 69: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� GR�

+��������������� �����/*����K��������������(���������������� ����

: �������� �����(�������������������#��� ������� �����(�������������� ����

�K��

: �������� �������������������������#��� ������� �����(�������������

� ����/*���

: �������������������������#��� �����(��� ��������������� �α ���� ����������

�����������������"��������������� ����/*��

������������������������� ������������ �������������� ��������� ����������

�����#��� ����� ������������� �������

���� �������������8����43�

*��������������� ����� ����������������! ����������������! ����� ����

�K���"���������� ������������������)���������� �������� ������� ���������������

������������! ����������������������#�����������������������������)����������������

������������� ��������������������@����������� ����������������! ����� ����

�����������������)���������������

*��������������������� ���������������������#��������������! ����� ����

�K��������"����������������������������������������������� �� ����������������

������������� �������������! ����������������������������������� ���������

������ �������! ���������

���������������������&������2�����$�3�

[

>�������� ����

+�������/���

[T

��T

/*`

�`

/*

�`

�K

/

/�����

+�������/���

/` /T

�T

�`

A�B A�B �

*������ �����K������������ �� ��������������)����������� ���������������

��! �������������������������������#�����������������-�����������������������������

Page 70: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� NT�

������������ ���������M�� ��������� ��� ������������������)�����������������

� ����/*���/*d����������� �����������*����������������������(����������������

����������#���������������� ��� �����K����������"��� �)�����������������! ���

����������������� �����! ���������

' �������� �����K������������ �� ��������������)��������� ���������������

��������! �������%����������������������#����! ��������� ���������������)��������

��������������� ������������������������������������������ ���� �����

����������������� ����������������������#���� ���� ��������������������������

A���������������B��� ������� ��������������)������� ������������������� �����K���

��������������� �� �����L�� ������������

�������� ���A�B�������������������� ����������������#����! ��������������T����i��

�������� ���A�B����������� ��������������������������� ����/T���/i��

> ��� �!�!���8������� ���4�������&������2�����$�?�

* ������! ��������������������������! �������� ������������������������

���������������������������� ���������������������������������������

�������� ������������������� ����������������(��������������� ���� �������

�����������������������������������������L�� ��������������� ��

������������� �"���(��������������! ��������������� ���������������������� �L

�����$�� ����������������������� ��� ����������������������� ������ �

� ������������� ������

*����������� �������������! �"������ ������������������������ �� �

����L�� ���������������! ����� �����K�������������������������$����������������

�������������������#�������������������#�� ����� ������������������L�� �������

��� ������������������ ����������������������������������������� ��������

������ �������������"�����������)�������������������� ��������#������

��� � ��������������������������������������������

�������������������������������� A9B�

����#����� ���� −+ ������#��������� � ��������1"����������)������ �����A9B��

�� ��������#���������������"����������� ���������������' ����� �������#�������

������������! ������ ���#������������������ ��������������������#�������������

���������"����������������������#���������������! �! ��� �������������������! �

������������������#�������������������������� ����������������� ������� ������

�"������ ����������������������)��������������! �� ������������������������

BA ������ −++= �

Page 71: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� N��

�������! #������ �������������� �������� ��������������������������L

�� �������������������! ���� �����������������������������������������

���� ����%����"������ ���������������������#����� �������A��������! ����������

����������������������������#�B������������"����������������

' ����"������������������������������������ ������������ ������������������

���#�����������! #�� ����� ����������������������)�����������������! #�

���� ����� �����L�� ���������! ������ ������������������� ��������������

�������������������������������������������������������������������������� ����

���� ������ ��������������������������������������������������������! �

� ������������������#������������������������������#���������������������

�����#��������� � ������������! ����������! ���������������������������������������

����������������! ���������������� ��#�������' ������������������������� ��

������������������������ ����/*����������K�����������"�����������"������������

M�� ������������������� ������ ������������������������#�����������! #�� ����� ���

������������������! #����� �������������������������������

[

>�������� ����

+�������/���

[`[T

��T

�K

/*`

�`̀

/*

�`

[``

�`̀ �K`

Page 72: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� N,�

������������$��������� ������$����������!�����$�����������������$�����3�

3����! ������������������! ���������������(������������������ ����������������

)������������ �����������������������������! �������������������������������������

� �� ��������������(���������������������������������������������� �����������������

����������������������������������������������������� ���������������������� �

����������������������������$������������������������������������������������������

�������������������� ���������

1�����������������! ���� ��������������������������������������

����������������������������������� ���������������)����������������������

��������������������)������ �������������������������������������������������������

�����#���������������������������������

����������������������)����� �������! �����������������������! ���������

������������������ ������������������! ������� ������������������������������������

�������������������������������������������������������������� ���� ����������� ����

������������������������������������������ �������������������������������������������

*� ������*�������+������������������������������������������������������� �� ����

��������� ����������������������������� ������������� ��������������������

��������$������������������)����������������������� ����� ���������������������

��������$���� ����������� �������������������� �� ������������������������

��� ����$��� ���������������������������������� ����������������������������

+�����������������������L�������������������������#����������������������������������

������!�����$����������� ��$�3�

+���� ���� ����������� ��������������������� ������������������)������

����������������#������ ��������������������������������� ���������������

����������������� ��� ����������������������������M�� ���?LG��'������

����� �����������������������������

����� ������������������������������� ������������������M�� ���?LG�������

��������������������(��� ��! ����! ����������������#���1��������������������

��������� ����������������������

��������A�B������ ����/*���������������� ������������ �������� ����������������

� �������������� ������������������������ ����������! ����������� �������

� ����d������ ������������������������������� �����"��������! ���������

1 ! �"��� ��������������������#���������������A�B�! �����������������������

�������"��� �������������/T��������/iT������ ������������������#��������� ������

Page 73: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� N4�

��������������������� �������������������*��������� ����������! �

� �������������� ������ ������������ ����������������������������������

���� ������ ���������������������������

/

/�����

+�������/���

/`/T

�T

�`

A�B

[

>�������� ����

+�������/���

[T

��T

/*`

�`

/*

�`

�K

A�B

��∆α

�∆

������!�����$�����������������$�����3�

[

>�������� ����

+�������/���

[T

��T

�K

/*

[b

��

�,

�����M�� ��������������������! #���������������������������������������

���� �����������������[b��� ���������! ���� ����������������� �������

! ������������

$�����! ����������! ����������������������������� ��������������������

��������������������������! ����� ���������������������������������������������

����������������������������3���������������������������������������

3������� ����������� ��������������������������������������������������������������

�����������������"����������������������������������! �"��������������������������

Page 74: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� N9�

�������������������������������� �������������� ������*�����������������������������

�������������! ��� ��������� �����������������������������������)�����������

���������'�������������������� ����"��������� �)����� ������������������������

�)��������� ���� ���! -���3��������������������! ������! ������ ��������

����������! ����������������� ���������������������������������������

������� �� �����������! ����������������������������������������������������������������

����� �� ��������������)��������������������� ��� �������������� �������������������

����������������������������������������������������������������������������! �

���)�������#���� ���� ����������������������#����� ��������������������

����������������! ��������������������������������������������������� ��������

��������������������������������� �����������������* ����! ��������������������

������������������ ������� ���������������������A������������������B�! ��������

���������������������������������������! ������#������� ������������������

����������

���� 5�����,����- ����+ +���=�����

�����������

��� ������$����������������������&� ����' �'����3�

������������������! �����)����������������! �� ���������������������

�������� �������������������������������������������������������������������������

� �����������������������! �������������! ����������������������������������������

���! �������������������� �� ��������������������������������� �� ���������

���� ������� ���� ����������������

[

>�������� ����

@������������

[T

� T

61

31

���M�� ���� ��������������������������������������! � ����������������� ��������

������������� ���������������������������������� ���������� ������������

Page 75: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� N?�

���������31��! ������������������������������������������/*L�K��������������

������� �����31���61����� ����������������������� �������! ����������.������������

���������! ����������.���������������������� ��! ����������� ��������������������������

�������������� ������

����������������������������������������������������������(������������ �����

���������������������� ������������������������

[

>�������� ����

@������������

[T

�`

T

61

31`

[`

`

31

�������� ���� �����! � �� ����������������������������������� ������������

���������31��"�����������"���31`����������������������� �����������������������������

��! ������������������������ ��������� ����d������������������� �����.����G�����������

���� ��������.����H��$������������������������������������ �� ����������������

������ ���������������������������

+����#�� �����! �������������! �� ���������������������������������

������ ��������������������������������! ��������������� ���������������������

Page 76: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� NG�

����� ���������������' �'���3�

��&�����$����������� ����

[

>�������� ����

@������������

[T

�`

T

61

31`

[`

`

31

[

>�������� ����@������������

[T

�`

T

61

31`

[`

`

31

���� ��������������������� ����������������������������������������������

���� ������������! ���������������������������������� ������� ��(�����

! ���������

����� ����������! ����� ��������������������������������������! �

� ������! ���������������������������������� �����! �����������������������

���������� ������.���� ��������������������.��* ���������"����! �������������

����������'�� ����������������������������� ������������������������������

��������������������������! ��� �����������������#�����������������������������������

������� ���������������������' �������������������������� ��������������������

! �������%������������������ ����31�����������������

$������������������n*L�K�������������������������� ��������! �������������

��������������������� �����! �����������������A�B������������������� ����/*�

������������������������������ �����K������������ ����������������������A ��� �����

�����������.������������������ ��������������������� T�A ���������������#����! ����������

�T��������������� �������! �����������.��

Page 77: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� NN�

#� ������� ������6��� �� 5������+ +�����

[

>�������� ����

+������

�����

[T

�`

�T

[`

�`

/*

[

>�������� ����

@������������

[T

�`

T

[`

`

31

�K

�K`

���

T�

A

��

d�A

�������� ������� ��������� ����/*������� �����K������������������������

������������������� T�A �����! ����������� �������� ����������������������

�����������! ����������������� T�����������������������! ����������[T�����! ���

���������������� ������*������������������������� d������������������������

�� d�A ��������������������� �����K��������������K d��1"�������������! ����������[`��

����������������������������� ����d������������������������������� d������

��������������������! ��������������������[`��'�����������������������

���������������������� ������ ���������������������d������������� ������

��������������31������ ����� ���������������������! ���������������������

����������������������������������������������������������������������

������ ����$���������������� �����3�

'������������������ ������������������������� T��� i��������������

��������������������� �A S ��� i�A �� ������������������������������ ��������

�������������������������������������������������#��������! ����)�����������

����������������������������! ��������������� ������������ �������������������

������������������������������

Page 78: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� NQ�

$���������������������������������������������������������� ������ �

� ������������� ������������������! ���������

���� ����31��������������������! ������ ���������������������������

��! ��������������������������� �����(�������������������������������������

�������������������������������������������������������� �������! ���������

�������� ������� ��������� ����/*������� �����K������������������������

������������������ TiS�A �����! ����������� �������� ���0������������������

�����������! ������������������.�����������������������! �����������.����! ���

���������������� ���0��*��������������������������������������G�������������

������������� �A S d��������������������� �����K��������������K d��1"�������������

! �����������H��$������(������������������������������� ���0G��������������

������������������H��������������������������! ���������������������H��

'��������������������������������������������� ������� ��������������0���

��0G������������� ��������������������31������ ����� ���������������������

! ��������������������������������������������������������������������������

�����������������

���� ����31��������������������! ������ ���������������������������

��! ��������������������������� �����(�������������������������������������

�������������������������������������������������������� �������! ���������

6��#���������#�����M�� ���NL9�! �������������#����������������! ����

����������������������������������������� ����31���������������#�������� ���

��������������������������! ������������������������������"��������

���"������������������� ����31��

��������������������� ������

*�� �������������������������������������� �� ��������������������

! ������������� ����31���(�� �����������! � ���! -���������������������������

�������� ��������������������������! ��������� ������ �����������������������������

��������� �� ��! -������������������������� �������! ������������� ����31���(�

�������%������������������ ��������������������������������������������� ��

�! -������������������������������� ������

W ���� ����31����(��������B�� ��������������������������������������������������

�����#�����B�� �����������������������������������������������������������#���

Page 79: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� NR�

W ���� ����31����(��������B�� ��������������� ���������������B�� �������������

���������������������������������������

[

����������� ����

@������������

�`

T

`

31`̀

�`̀31`

T

�����(������ ���������� �����31����������1������������31O�� �����������������

����������.����H����� �� �������������������! ��������������31d������������

��������������������! ����������������������������������������� ������������

����������! �������%������ �����������������������! ����������������������������

��������� �� ������������������������

Page 80: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� QT�

������1��������������������' �'����

1"��������������������� ������ ��������������������� ����31��

[

>�������� ����

+������/���

[T

�`

�T

�K

/*`

[`

�`

/*

[

F���������� ����

@������������

[T

�` T

31`

[`

31

T

T

��������������������������)�������������������������� �� ����'�������� �����

���� ����/*�����������"������ �����"�����������"����������������������������"��� � ���

! ������������ ���0G������ ������������������#������(��������������������������������

������� �������������������������������������.���"�����������������������! �����������

�����������! ������������������������ ���0G�������������������� ���0G��� �� �����

��� ���� ��������������������31d��! ������������������ ��������������)�������

@�� �����������������"�������������� ��! ��������� ��������� ����31�������%��

��������"��������������������������������! ���� ��������������)������������������

���� �������! ����������������������������������3������������������������������� ����

31��! ���� ������������"����31��

3�"�"���������������������(�����������������������������������������������������

���������� ����31�����������"�����������"��������������! ���������� �����������������

�����������������$������������������������ �� ����������������������������� ����������

�����������������������������������������������#���� �����������������������������

���������������������������#����� ������������������������������������ �����

Page 81: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� Q��

��&����������������2�����$�������� ����������� ������

$�� �������������������������������������� �� �����������������������

�����������������������������������������������������������������������#�������

������� ��������)������������������������������������������������������������

���#������ ������� ��������������������������������������������������������������

��! ��������������M�� ���NLN�����������! � �� ������������������������������

������������ ����31����������������"�����������"���

*�� �� ���������������������������������������-������ �� ����

! �������������������������� �A S ���������������������������������������������������

���#�����������������������������������������! ���������

[

>�������� ����

+�������/���

[T

�`

�T

�K

[`

�`

/*

[

F���������� ����

@������������

[T

�` T

31`

[`

31

T

T

� e

�K`

$�� ������������������������������������ �����K����K d��������� �������

���������������! ��������� �������.����G��������������������������.����

���� ��������� ����31�����������"�����������"����31i%���� ���0G���������������

������������� ���0G��������� ����������� ����31������������������������

�����������������������������! �� ����������������������� �������������

Page 82: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� Q,�

� ���2������������������+���������! ��.����������������������! �"��� ������

������������������ ���������������������������������������������� ���2���31i�! �

���� ���0���31��

����� �������&� ����' �'����

���� �������������������������������������������� �����! ���(����� �������������

������������������ ��������������������������� �������������������������������� �������

�������������������������������������#����������������������

��������&��������� ���������M�� ���NLQ�������� ������� ����������������������

"�������������� ��������������������&��������"�������������! �������! ������������

�����(������������������! �������������������������������

�������! �� ����������� ��������������������&��������! ������"���������������

�������� ��������������������������������������������� ��������������� ���! �

���������������������� �������������� ����������� ����������� ������ �������� ����

��(����� �����������������������������������������������������

����� �������&� ����������3�

[

>�������� ����

@������������

T

b

[

>�������� ����

@������������

T [b�

������ ���A�B�� ��������������(���������� ����������������������������������! �

������! �������������������������������� ��! ����! ��������������������

���� ��������������(���������������� � ������! ��������������������������

��� �����! ������������������������������������������*��������������������������

��������������������������(��������� �������� ���� ! �� �������������������

@��"����(������������������� �����(��� ���������������� �������������������������������

������������ ��������������������������������������������������

Page 83: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� Q4�

������1�����&�������������� �����������������������������! ������&� ��3�

�������������������������������������������������������������������������������

&������������(������

�����������������3�

[

F���������� ����

@������������

T

T T

3131`

[ [`

�`61

���������&����������! ���������������� ����������������(���������

������������������� �����������������������������! ���������������G������

�� ������������������ ������! ���� ���������������/*L�K��

'����������"������������� �����������������$������������������)��������

���� ����������������������������������������� ����31�"������ �����"�����������"����

31���31d����� ���! ����������� �������� ���0G������ ���"��� ���������

���� ������'�����������������(����� �������������� ��! ����������������� ��������

��������������.����������������� �����������������)����! �"������ �������������

�)����������M�� ���NLR��������������� ���������������1��(��������������������

������/*L�K�! �� ����������� ����31��������������������������������������#����

! ���������

��������������=�������1�����&�����3�

�����M�� ���NL�T���� ���������������� ������������������������������

� � �������(������������������������� ����������������������61%���! ����������

� ����������������� ���0��6��#����! ����� ���"���������������! ��

����"������������������������������������� ����������������� ��! ����! ����

����������������

Page 84: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� Q9�

����������������������������� ����������������������31���31i����������

������������������.����������������������� �������� ���0G��������������������.�

"��� ���������������������� ����������������� ������ �������������! �

��������������� �����(������������������� �������� ������������� ���������

�������' ���������������������������������(������������������)����! �"�����

��������������������������������������� �������������� �������������! ������� ���

��������(������������� ����� ����� ��������������� ������������������������������

����������%���� ���������� ���������� ������

���� �������������������� ���������������������������������� ��� �����������

�����������#���� ���� �����������������������������������������������������

� ����31d�"�����! ������������"��� ��������� ������������������������"������� �������

� �������������������������������#������ ������������"����� ���������������������

���� ��������������������� ����� ������������������� d��

[

F���������� ����

@������������

T

T T

3131`

[

`

�`

�`̀

61

�������� ���$�������&������2�����$�3�

6��#�������! �"���� ����������M�� ���NL�T��������� ��������������������

�����������b���������������)��������������������������������! �����������������

��(��������������� ����������"��������� ����������������� ������! �"��

� ���������������)�������*����� ���� ��� �����L�� ����������������������

>� #����! ������� �� �����L�� ������ ���� ������������������)������

�� ����������������������������@������������������)�������� ������� ����������

�����������(�������� �������������� ������������������ �����L�� ������������

' ������������������ ������� �����������������������������

� ������������ �������������������������� ������������������� ���������

Page 85: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� Q?�

���� ���������� �������������������� ������ ������������������������������������

������������� �����K��������������������������� ��"�����! �����������

��������������

���������������#��"��� ����������������������! ������������������� ���0��

�� ������������������������������! �� ���� ���������������������������

�����������(�������������� ��������������%���������P��&�����P���������� ����

������� ��������������������������������������������������������� ��������������

���� ����������������������

[

>�������� ����

+�������/���

T

�T

/*/*`

[b

�`

��`

�`̀

�K`

�K

�����������(������ ������������������������ �����L�� ����������������������

������������������� ����/*���/*d����������������������������������������������������

� ���0G������"��� �����������������! �����������������������b��* ������

���������������������� �����K����������������"����������! ��������K d����� ���

! ����������� �������� ���0I�����! ����������������#��"��� ��������� ������

��������������� ��! ����������������������������� ������� ������������������������

�)�������

�����2�����$�������� ���������������������3�

* ������! ���! ���������������������� ����������������� ������

�� ������������������������������������������ ����������������������31d��

��������������������������"����"��� ���������������������* ����������������

���������������������������������������� ��"�������������� ������������������������

��� �� �����"�����! ��������������������� ���0I�������� ���������������������

Page 86: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� QG�

�����"��� ������� ��������������������"������������������� ���������������������#����

� ������ ����� ������������� ������������ �����������������������

�������������������%������������������ ����������������������#���

����������������������(������ �� ������������������������������������

�������������������������������������������������������������#����������� �����

�����

[

F���������� ����

@������������

[b

�` T

31`31

T

` �`̀

61

������������& ����������������������� ���������������3�

�������������������������������! ���������������������������� ���

������ �����������)�! ����������������������

������������������������������������ ��������������� ������������������

��������������������������������������������! �"�����������������������

� ����#������ �����! ���������

Page 87: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� QN�

������ 1������������������������ ��������������� �3�

��������������� ��������������(������ �� ����������������������������������

�����������! ��������� �� �����������������������������������������������������

������

������� ��������������� �3�

��������������������� ��� ������������(������ ���������������������������� ��

���! ��������� ����������)����! ����������! �"����������� �����������������! �����

�������������������

�������������������������������������� ����������������������������������

��������������������������� ���������� ������������! ����� ����������������������

� ����������������������������

������ 1������������������� ��=���������� ����3�

����������������������! �������(������ ���� �������������������������

�� ����������������������� ��������������������������������(��������

*�����! �������������������������(�������� �������������������������

���������������� �����! ���"������������������������������������ ��������

����������������������������%����������� ��������������� ���������������������������

����������������������������������������������������������������#� ������������

�����������������! �� �������� ����

�������B�,�C�

��� �D E� �)�� )F�

���������������������������������������#�������(�����������������������! ���

������������������������������

�������������������������������������� ��

������������������ ����������������������������������K���K,���K4��K��

�������������������! �� �� ��������������������������������������������������

��� �����������������������������! ������K��������������! ��(������ �����������������

Page 88: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� QQ�

�������������������������������������K,������������(���������������! ������

������������! ������ ���)��������K4���� �����������������! ��������������� ����

�����������������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������������

�������������������������������������������������� �������

5(����� ����' �'����������� ����

K,�����������(����K����������������! ������� �� ����������������������

��������K,���������� �������������������������"��������! -��������������������

������������� ��������"������������� �� ������������������� ������� ����������

��� ����������

����� ������������������������������K,���(��������������������������������

�����������������AM/K3B�������� ��������������A'3K3B��

$�M/K3��� ������! �������� �������������� ������������������! �����

�����������M/K3��������������������������������������������"! ������������

� ���������'3K3����M/K3������������������� ����������������������������� �

)����������������"! ���������

����&����������������� ��

���������'�������������������"�����������! ������� �������������������

�����������������������������������������! �������! ������#�����������! ���

� ������������������������

������������������������� ������ �������������������������������������� �����

��� �����������������������������

$������������������� ��������! ������� ������������������������������ �������

� �������� ���������! �������������������������������� ����� ���)������������������

���������������������� ����������������� �����������������������������������������������

��#��������

' ��! ��������! �������������������������������������� ������-��! ������

�����������! ���#�"�"��������������������������������������������! ������! ��(��

����������#���(��������������������

������������������ �=������� 1��

��$����������(���������� ��������������� ����������������������������

����#����������������(���������������������������������� ���� ������������ �������

������������������

Page 89: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� QR�

�������(����������������������������������������������������������������

���#��! �����������������������! ����������������������(���������������� �����������

�"������������������������������������ �����������������������������������������

�������������#����������������������������#������������������������� �������

������������ ��������������������������������������������������������������

������������� ��� ������������

������������������������������������ ���������� ������������������

��������������������� ��������������! �������������������������* ��������! ����

������ ����������� �����������>��*������ ������ ��� ������"����������������

������� �����������#���� ������@�������������������������������������������� ��

���������������������������� ������"����������������������������� �������

��������������� ���� ����������������������������������������������������

�����������

'������������A'KB��.�������������A.KB

b

.K

'K

T@ ���������������� �

������������������������������� ��������������������� �������������� �������

��������������������.� ������+������

���A >

,b

×= �

���� ������ �����! ���������������������������������� �����������

��������������������������������������������������������������������������������

�������������� ���������� ��������������#���

����������������������������������

���� ������ �����! �����������������������������K �S�[@������� ��

� ����� �����������������$��������! ����� ������(�������������

��������������������������� ��������! ��������������L���������

�������������������! � ��A����� �����o������ ������B��������������L

Page 90: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� RT�

������������������������� ���! �������������������������� �������

���������� ��������TT��

0�1�! #��������"�"����! ����������� ���� ����������������� ��

�������������������������������������� ����� ����������2�����������

"������! �����������������������(���������������������������������! ���

��������������������������������������� �����������������������������

' �������������������T��������������T����������������! �����������������������

����������������� ��������������������������������

������������ ������ ���

' �����(����������� �����������������������! ��� ���������������! �

���-���������������! ����� ���� �����(����������� ����������(������������(���

���������+��! �"���� ������������������������������ ��������

$������(���������������������������������� ��������������������������

��K��������������������������������������������������! ��������������� ������

� (������������������������>���������������������������! ��������� ������

����������! ����� ���������������������AK ��pB������ �����AK��pB�������! ����

���������������! � ����������������������! ��������)�����������������

������������������������������K ��������������������� �����p���������������������

! ����������(�� ����������������������������! ���������������! ����������

� ������������K���������� �����(�������������������������� �����p����������

����������������������! �������AK��pB!����������������������������! ��������� ��

��������������! ����� ���������������� ������������������������������! ����-�����

������� �����������������K������������K �� �����������������! �

'�������������=��K �<��AK��pB!�

�������� �����������������������������! ������� ����������������������

���������������� ��������������������������������������������������

��������������������������� ������(�������������������������������m������������

��������������� ����'K��*��� �������������������������������� ������� ��������

���������������! �����������! ����������� ��������������� ���������������������

����������������������������� ��� ��������������������������������

�������������� ��������� ����.K��

Page 91: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� R��

'������������A'KB��.�������������A.KB

Kb

.K

'K

T+�����������

�������������������������� ���������������� ��������������������� ��������

������ ����������! ���������������� ������������������ ����������������#����

�(��������$���� ������������������#�������������� ����'K����������������

����Kb������� �����������������������"���! ��� ������������ ������(��

�������������������������������! �����$�� ��������������� �������� ������ �

�����������������������������! ������������� ����.K���������������1��

����(������������� ������������"����(�����������������! �� ������������������������

������������� ��������������������������! �����1���� ������������� ������(��

����� ��������������������������� ���)�������� �����(��������������������������

����������! �����!��������������������������$���� �������!������������� ����

.K����������������

������������������������������� ��

1����� �������������������������� �����������������������������������

������������������� ���������������������������� ���������

$������� ��! ��������! ���"����������������������������������������� ��

����������

$���������� ������ ��������������� ����������� ������������������

������ �������������������������������������������������������������� �����������

�����������������������������

Page 92: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� R,�

�������������������������(���������������������������������� ��������

���������� ���������� ����������� ����������������#�����������������! ����������

������� ������������������ ���������������

���������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������������������������������������

���������+����� �����! � �� ���������������������������������������� ��

��������������������������� �� ��������������������������������������

�����������������������������������

3����! ����������������������������! ���������������������������������������

���"���������������! ����������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������"������! �������

�������A9�������! ������������A+��

������������1 ����

��&�����������������&� ��������� ���

3 ���� ��������������! ����� ��������������A+���! ����A+��������

�����������������������������������������������������*�������������� ������

��������A+������"�����������������������

6������! ���������� ����� ���������(�����������������������������

! �#��������������A9������������������������������

������������A ������������� ���������� 1���������������

����������������������������)����������! ����������������������� ��������

�-������������������� ���� ��������������� ����������������� ./����������������������

����������������������������������� ����

A

�# >≡ �

�����������������������������������������������������������������������

����������� �������� �����! �������! �[@����� ������������������� ��� �����������

���������������[���������������

K ���7�=� ���[�

���������������������1���������$�����

�������������� �)���������������������������������������������7�����������

����������� ��������� �������������������� ���������

[@�=�7���K�

Page 93: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� R4�

3������������������������������������������������������������ ./��������

��������������������������������������������������������������������������� ���

��������������������������� ����������������������������������������������������

������������������������������������������������������ ������������������! ���

�����������������������������������������������������

��������������������������������� ��

����������������������������������������������! ���)��������������������

��������������>����������������������������������������������������

!$�C��&��

�>��������! �[���������������' ������������������������� ����������������

�����������! ��

B�A ��!�

A = �

6�����K �=� ���!$�C��&��1"������������ ���� ���K ��! ���������������������������

����� ����������� ����������� �����4��������! �

B�AB�A ��!

��!�

�# > =

×= �

3���"�������������! �[@S �=�[��������������������������������������

�����������������������������������������������������

������ �����4�������! ��������������� ��� �����������������������������

���#���$��� ������������������#���� �����������������������������������������

������������������ ����� ����������������������� ����������������������

����������(������������������"���! ���������������(����� ����

*����������������������������������������������� ������������������������

����������������������������������! �������������������������������������������

������������������������������

�������������������! ��������������������! ����������������! ������������

�������' �����(�����������������������������������������������������������! �

���(����)�����������"����������������������������������' �����������! ����

������������ ����������������������������� �������� ���������������������

������������������ ��������! ����)������ �����������������������������������

���)������������������������������ ��������������������������������������

��������������! �

Page 94: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� R9�

��

��� >

,b = �

3���b�����)�������������������������'������������������������ ��

��������(��������������� �����(����������������������#��� �����(������������������

� �����(������������������������������

��)� ����� )���� ������� )�

���!����4�������'���������������������!��3�

�������������������������������������������������������������� ����������������

���� ��������������������� ���������������������������� ���������������� �����

���������

���� �����������������������������������������������������������������������

���� ����������� ����� �� ��(�������������������������� �������������

�������������(������������������������������������������������������������������

���������������������������������������������� �������������������������������������

���� ������������������������������������������������������������������������������

K ����� �� ��(����� ���� ����������������������������������������������������

��������������������������������������������� ��������� ���������������� ��������������

����������������������������

�������������2�� �� �����!������� � 3�

*�� �������� ���� ��#����������� �������������������������������(�������

! ����������� ������������������� ����"���������������#����������������������

���������#���������������

$��#����������� ����������� ��������������������������������������

�������������������������������������������#��������������������������������

! ��� ��� �����������������������������������������������������������������

� ����"��� �� ��(���������������������� �� ��������������������! ������������������

� ��� ��������������������������������%�������������������#�� ��������������

��������A���B�������������������������������� ���������� ��������������������

���� �������������������������������#���������� ��(�����������������������

���������

' ���� ��� ���� ����� �� ��(�������������� ��#�������������������������

����� �������������������������������������������������� �� ��(������ ��#�������

Page 95: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� R?�

����������������!���&�.��3�

�� ������������������������������������������������������������(����� �����

����������������� ���������� ������������������ ��������

������������

������������������������������������������ �������������

! ��������������������������������������������������������������������

������������������������

03�! #������������������������� ������������� ����������

��������������������2�[������������� ������������ ����������������������

�������������! �������������������������������������������������

�������������������������������������� ����������� ��! �����������������

����������������������������������������������������3������������������

������������������������������������������������������! ��������������

��������������������������������������� ���������������������������A��

�������������B�������������������������������������������������������

��������������������

*������������� �������� ���������������#��������������������������

�����������������! �(����������������������������� ������ ���

����������

����������������!���&��2�!��3�

�������������������������������������������������������! �� ������������

��������������������������������������������! �������������������������������� �

��������������������������������������������������������! ������������ ��������

�� ������������������������������������

-��������$����������������3�

�� ������������ �� ������������������������������������������������

�������������! ��������������������������������������������������

���������3����! �������������������������������������������������� �

����������������������������������������������������� ������������������! ����

���������������������� ������������ �� �������������

�� ������������ �� �����������������������������������������������������

������������� ����������� ������������������������ ���������������������������

���������������������������������� �����

Page 96: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� RG�

�� ������'1�3�

������ ������ ������ ��������� ������������������� ����������������������

���������� �������������������������������� ������������ ������ ��������������! �

�������������������������������������� ������! ��������������������! �

����)��������(���������������������������������������� ������ ������� ��

���� ������

�� �������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������$�����������������

� ����� ������������������ �� ������ ��������������������������������������

���������� ����������������� ������ �����(�������������������������������

������������ ������������������!���������$�� ���� �����3�

������������������������������������������������������������������������������

����������������K���������������������� ��������������������������������������

������������������������������� ����

+������������������

���

�== �

3��� ��� ������������������������� ���������������������������������������

���������������������������������������� �����������

$��� ��������������������������������� ��������������������������! ���������

�����������"����������������������������������K���#��������������(��

����������������! �������� �������A��������������������������B�����������

������(�������� �������������������������������������������� ��������! �"��

� ������������������������� ���������� ������

������ �������!�����*�����8����! ��������� ����������!����4������ ����3�

��'��������� �� ������'��������!���������� �� ��3�

�� ����������������� ���������������� ����������������������������A��

������B��� ������������������������������������������������������������

A�����������B���������! ������! ��������������� ����/*��

����������������(�������������! �������� ������������������������������

�����������������������������������$���������������������������������������

������������������������������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������� ������ ��

������������������������������������

Page 97: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� RN�

3����! ����������������������������������������� ��(��������������������

�������������������Aq@B����������������������������������������������

��������������� ��(��������������$�����"�"��������������������������������

���������������������������������* ������! �����������������������

����������#���������������������! ������������ ���������� �����������

B�A ���� = �

�����2�� ��������������3�

������������������������� ����������������������������[�������������

��������������>�� �� ������>���������� ����������������������� ������������

������������� ����������������������������������� ����������������������

B��AB�AB�A ���J>��7��JJ> �� =−= �

���������� �������������������� ��������

$�� ��������������������������#��������������(������������������

������������������ ������������������������������������������������

$������������������ ���������������������������������������������������

����������������������

$�� ��������������� ���������������������������������������������������

��������������������������

���8����! ��������� ��������!�����3�

���"�"����! � ��������������������������������������������! ����� ����/*�

��(��(����������! ���������������� �����������������3���� ���� �����������������

�����#����������� �� ����������������� ��������������������������������

! �������������������������

���� ����/*��� �����������������������������������������������

��������������������������� �����������������������������������������������

�������������������>�������������� ����/*��$�����������������������������������

����������������������� ����/*�"������ �����"�����������"���1��������� �� ������

���������������� ������ �� ���������������������� �������������������

��������������������������������� �����������3�������� ���! ��

' ����/*�������� B��AB�A ���J>���� �+= �

���� ���������������������� ������������������������������������������

�����������������������#������� �� ������������� ���������! ��������������

������� ������������������� ����/*�"�����������"��� ������������ �� ���������

Page 98: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� RQ�

�������������������� ��)������� ��� ����������������������#����� �

� ������������� �����������������������

[

���� ����[`[T

�K

/*`

/*

T

�`

������������������������3�

����������������������������������������� ����������������� ����������

���������(���������������! ������� ������������������������������ ����������

�����������' ����������������������������������������������������! ������ ��

��������������������������������� ������������������� ����������������(���������

��������#�������(�����������

�����������������������������������������������������������! ����������������#��

�� ��������� ���������� �"����������(���������������� ��������������! �������

�� ������� �����������������

3������ �������������������������������������������! � ���� �������������������

�����������#��A ���� ������� �����������������������������������B�����������������

����������������������������������������������������������������#������������������������

��������������� �����������

���!����4�������'���������&��.�������������3�

/���� ��������������������� ���������������� ����������! �� ������! �

����������"���������� ����������������������������������������� �����������

��������������������* ����������(���! �������������#��� ��������������������

����������������������������������������������������#�������� ������������ �������

������������� ���������������#����� ������������������������������� ������������

���#�����������������������"���(�������������������������������

1����� ������������������������������������� ��(�������������������������

. ������ ������� ��(��������������q@��������� ��(��������� ������������M'��

BAB��A �� �������J>?� −+=�

Page 99: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� RR�

$�� ���������������������������������������� ��� ������������������#��

�������������� �����������������������������! ����������� �������������� ���

����� ����� ����� ��������������� �������(��������� �����������������������#��

��� �����������������! ��������������������������������������#�����������������

��������������������� �������������������

���������������������1���������$����=��8����! ������� �� ����2�� �� 3�

������! ���������������� ������������������������(������! ����������3����

�������������������������(���������������A�����! ���� ���� ���"�����B� �

��������������������! ���! ���"�������������������! ���������������

� ����������� �������� �����������������������1��(�����������������

�������! ����������������������������������

�����M�� ���GL9����� ���������)����� ������! �����������������! ��������

����������������������

D' �&��������� ��F�

M�� ���GL9�

[

���� ����[b

T

��

�9

�� �,

�4

* ������������

* �����������������

3����������������

3�����������

*.�=�T

*�������������������� ����������� �����[b�� ���������������� ������

! ��������������������������������������������������[b��1���������������� ����*.=T��

Page 100: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �TT�

��������������������� �����! �������������� ������� �������������������"��� ����

������������ ��(������������������������������� ������� ������������������#�������

' �������������������������������������������������������� ��������

! ��������� ���� �����������������#������� �������������������� ���������������� ����

*.�=�T��������������������������������#��� �������

������������5���������-�����'=���������������� &�����������������������

�����������������������!����&�.��3�

����(������! �������������������������/*L�K������������������������! ���

���������������������������� ����������������������K ������M������* �

���� �������������������������� �������������������������� ����������������� ��

�������

' ������������������������������������(����������������������������������#��

��������������� ��������������� ������������� ���������������������������������"��� �

��������������������������������������������������� ���� ��� �������������������

�������� �����������! #��� ��������! � ����������� �������������������#����� ���

����������������������������! �� �����������������#���/����������������������

������������������ ������������ ���! ��������������"������� ���������'����

���� ������������������������������������������������� ����� ����������� ��(���%�

��������������������������������������������������������������� ���������������������

��������%�����������������������������������������������������'�������������

��������������������������������

������$����� �������������%���������������� �����&������ ������� ������

������������������������������&������������ ���������������'�

W '������������������

W * ����������������������#���

W ������������������� ��(�������������������������

W �����������! ������������������

W /��������������������������������������������������

W ��������������������������������������������� ��������������#���

W 7 ���������������������#��������������������������������������������������

Page 101: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �T��

�����2�����$�������� ��3�

[

���� ����

�K

/*

�`

��

�K`

*.�=�T

T �

' �������������������������������������������������������� ����������

�! ���������������������#����=�����.�����������! �������������#��� ���������(�������

�����! �" ����� ���������������������%����� ����(��������"������ �����������

���������$�����������������! ���������������������#����%�� ����d������������������

����������������������������������� �����������������������������������

�������������������������������"�����! ����� �����K�� ������������������ �

����������������

�����2�����$��&�����3�

�� �������������������������������������������������������������� ���������

��������������������������� ������������

$���������������������������� ����/*����������������"�����������"���

������������������������������#������������������� ���������� ���������������

���#���������� ������������������! ����� ������������������������������ ����

��������������������������������������! �� ������������������������������

! ������)��(����������*�����������! ��������� ���������������������"��

� ���������� ������������������������������#����� ���������������=�����

��������������� &�����������������������������������!���&��2�!���3�

�� ������������������������������������������������������������������

���������������������������������������� ���������������������������������������! ���

! ������������������������������������� �����������������������������������������

�����������������������! ����������

�� ���������������������������������������������� �����������������������

! ���������������������(�! ���������������#����������� ��������������������������

��������������������������������� �� ��(��������� ������������������������������������

Page 102: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �T,�

������������������������� ������������������������������! ����� ��������� ���������������

� ��������������������

'������������������������������������������ ������������������������������

��������������������

[

���� ����

/*

��

T

1��������

3��������

*.�=�T

������ ��������������������������������������������' ����������������

������������������������������������������������������ ����������������� ��

���������������������*�� �����������������#����������������������������� ��

������������������! ��������� ������������������������������ �� ���������

������������������������������ ��������������������� ��������������! ����������

����������� ������������������� ����/*�"�����������"�������������������������������#��

� ���������������������������������������������� ������������� ���#��������

���������������� ������� ����������������� ��������������! �������������������

�� ������������������� ����/*�"����������! ������

���.���������������� �� !���$�� ���������� ����������.����3�

[

���� ����[T

�K

/*`

/*

T

�`

�� ��=���

Page 103: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �T4�

��������� �� �����������������������������$�� ���������������

���������� ���������������������������������������#�������������� ��������� �

������������������������ ����/*�����������"������ �����/*d�����������������

���������������� �����"�����! ������������ ����d�� �������� ��� �����

����������#����� ������������������+������������������� �������������� ������

���� ������������������#������� ��(������ ��������������������������������� ��

�������������������������������������������! ������ �� �����������������������

� ����/*�������������������� ������������������������� �����������������������

�����������)��"�����! ������������� ������������! �����������1����������� ������

���������������A������������������B���������������� ������ ��������������� ��

������������������������������������ ����������������������������������������

�����

������1�����&�����3�

�����������������������������! �������� ��������������������������

��������������� �������! ��������� ������������������������������������������������

����������������

���.���������������� ����$������������������������ �3�

������������� ��������������� �������������������������������������������

! �� ����������������������������������������� �� ��������������� ��

����������������������������'������������������� �� �����������������������

�������Ar ��'�����������������(��������� �������������������������� �A S ������

� ������"��� ����������������������������� ���������������! ���������������������

���#��������! �����(�����������������������! ����������� ���������������� �����K�

�������������������������"�����������"�����K d��

*��������������� �����! ������������ ����d������� ������������������

���������������� �����! ����������������������������#��"������������

�������������� ������� ��������������������������������������������������������������

���������� ������������������������������ �������������������������������������

��������������������������� ����������������������� �������������������

�������� ��������� ���������� ����/*�����������"������ �����"�����������"��"�����

! �������������������������������"�������������������������� �����"�����������

��������������� ����O����������)����� ������! �������������������������

Page 104: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �T9�

�������� ����� �! ���������������������������������#��� ������ �������� ����

��������������������������������������������������������������������������������������

[

���� ����

�K

/*

�`

��=���

�K`

T

�`̀

+�����������

[`[T

���������������������������������������������������������� ����������

������������������������ ����������������������� ���������������@ �����

�(����������� ��� ������������������������������������������������� ���

��������������������������������� ������

������1������������! ��� ������������������� ������$�������������3�

8�������������! � ��������������������������������� ���������������

��������������� �� ���������������������������(��� �� ������������� ����������

������ ������ ������������������������������������ ���������������������

��������������������������������� ������������������������������������

���������������������������������� �������3���� ��������� ��������������

��������������������������������! � ����������������������������������������������

���������������������������������������������������������� ����������

������������������������������ ������������������������������ ����

Page 105: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �T?�

�������G�

��-�������,�� ) 5"� �

��&����$��

������������������������ ����������������������������������������������������

������������������ �������������������! ���������������������������� �������

���������� ����������������������������������������������������������

���������������������� �����������������������

���������������� ���! ����������������� �� �������������������������������

����� ���*������������������! �������������������������������������������

������������������������������������)������������������������! ��������������

������� ��������������������������������(�� ��������������������! #��������� ��

�� ����������������������������������������������� �����������������������������

���� ����%����������������"�������������� ��������������������������"����������������

�������������� ��������������� ��� ���������� ��������������%��������K��������L�M�

����������������������������������� ������������������

�����&����$�*������2������������������ �������&� ����' �'����

���� ���������������������������������������� ���� ������

�=� L�a���<�fA[�D�[bBX�

3��� �������������������[��������������� ������[b��������������� �������

����������������������������������������

� = P – P-1

P-1

$����������������������������������� ��������������������������������

� = �(Y – Y*)

���� ����������������������������! ��������������������� ����������� �������

� ����������������������������������! ��

o ���� ������ "�������� �����! ��������������� ���(���������� �����(�����������

�������������

o ������������� ��������(�������� ������������������������(��������

o ���������������������������������� ��������������������������������������

! ������������� ��� ����� ����������������

o ���������������������������������������������� �� ����������������������

����������

Page 106: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �TG�

���&�.���$������������� �����������&����$������ ����

����� ����������! �������� ���������������������� ��������������������������

�������������� ���1��������������������������������������������A�����������������

! �� �������������� ����������B���������������A������������������������������B��

��������! ������������������������� ����������� �����������������! ��������

! ��(�! �����������������������������������������! ������� �������������

���������������������-! �����������������������������! ��������

����������� ��������������������� ���������������! ���������������������

��������������� ��������������������������������������� ������������� ������

��������������(������������ ���������������>��������������������s�����������

������������������������! ������������� ������������� �����������������

��������������������������������������1-���������������s������ ���

������������� �������������������������������������������������� �����

������������������������������������

s�=�s�<�fA[�D�[bB�

������� ������������������������������������������������������������

������������������������������������������������������ ��������������� �����

�������������������������������#���������������� ��������������)������ ���������

�������� �������� �������� ���� ! ��������������������������! ����

������������������� ��������������

����� �������&� ����' �'�������� ������� '�����4��

���� ����������������������������������� ����������������������������������������

���������� ������ ��������������������������������������������3������������

���������������������� ����������������������������������� �����! �������������������

� ���������������������������������� ������� ������������������������ ������

����������������������������������������� ���������������������������� ��������������

��� �������������������������������� ���������������������(��������������������� �������

������������' �����(������������������������������������(������������� ���������������������

�������� ����������������������������������"��� ������ ������������������������

���� ������ ������ ���������������������������������� ���������������� ������

���������� ������������������������������� ����������������������������������

����� �������� ���� ��������������������������

Page 107: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �TN�

������ ������������������������ ���������&����$���

������ ��������������������������������������������� ����� �������������������

����������� ���������������������������������������������������������� �����������

�������������������� ������������������������������������' �����(�����������������

������������������������������������������������������������ ��������������

������ ������

����� �������&� ����' �'�������� '�����4���� ������

���� ����������������������������������������������������������������������

���� ������ ������������������������������������ ��������� ����������������������

�����������������������������! ��������������������������� �������������������

����������������

������������' �'�������������

���� ����������������������(������ �����������������������������������������

��������������������������������� ����������������������(������������������

������������� ���� �������

[�=�[L��<�tA��D�sB�<�pu�

3����������������������������������������������������� ������������A��D�sB������

������������������������������������ ��������� ��������s����������������������(�

� �������(���������! �����������������������������(�� ����������������������AKS B�����

������#������pu��������������� ������ ��������������������������������������������

��������������A[�D�[L�B����������������������������������������������(�����������

����������#������������������������������������%��������������� ��������������������

����������������������������#��������(����������������������������� ����������������

������������������ �� ��������������)�������� ���� �������������� �������������� ��

���������������������������������������� �� ������������������������������������������

��������

�����&����$�������� ������$��

�������������������������������� ������������������������������������������

�������������������� ��������������������������� ������������������������������

������� ������������������������������ ����������������������������� ��! ����������

���������! �������������� ���������������������������������������������������� ������

���������������� ������

Page 108: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �TQ�

�������������&����$�������� ������$������ ������4��

' ��! ��������������������������� ���������������������������� �

� ����������������������������������������������� �������������������������

���� �������������������������#������������������������������������������ ������$�

� ���������������������������������������� �� ������������������������

���� ���������������������� ��������! �����������������������������$[� �

� ��������������������������������������� �� ������������������� ���� �����

��������� �������

+����#� ����� ������������������! ������������� ���������������������

�������������������� �� ������������������� ���� �������������� ������[�

�� ������������������������������������ ���������������������������

��������"�����������"����

�������������&����$�������� ������$������ '�����4��

����������"����#������(������������� ��������������������������������

������������ ��������������������"���� ���������������� ���������������������

������ ���������� ���������������������������������� �������������������

������������

s�=���D���A�[�D[L�B�

��������������������������������������������������������������������t������

' ����������� �������������������A[�=�[L�B������������������������ ��������

������������������������� ���������������������������������������������������

����)�������������������������������������

������! ���������������������������

s�=�s�<�fA[�D�[bB�

/� �������s�=�s�������������! �������� �������� ������ �������������

[b�� ���������������������������������������� �������� ������ �����������

�������

�����2�����������������.������������

��������&����$��

*����� �� ������������� ���������������� ������������� ���������� �����

����������� ������������������������������� ���������������������������

������������3����! ������������������������ ��������������������������������

�������������������(���������� ��������������

Page 109: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �TR�

������ ������&�����������

*����� �� ��������������������� ��������������������������������������

������������������������������� ���������������������������������������������������

! ��������� ������������������������������������������� ��������� ��������

����������������� �����������#�����s������� �������������������������� ��

���������������������������������� ������� ���������������������������������������

! ���������������������������������� ������������� ��������������������������

������������������������������������������ �����(����������

����������������� 0���������&����$�=����������$�����-��%� �

�������������#������A������B�����������������������������������������������

��=���L�s�

���������������������������

��=��b�<�s��

Dado r* implica un resultado fundamental: a largo plazo, cuando se han producido todos los ajustes,

un aumento de la inflación se refleja totalmente en los tipos de interés nominales.

����������� �������������&����$���

1������������� ������������ ������������������������������������������

����������������������#������������������������������������ ������$�� ����

� ��������������������������������������������������������� ���� ����������

���������������������

$�� �������������������������������������������� �������������������

������������������������������ ���� ��������������������������������������

��������������������������������������������������������"������! ���� ���������

������������������������#�������������������������������������� ����������

������������ ������������������������ ���������������������������! �

���������������� ����������������������������� �� ��������������������������

���� ����� �� �������������������������*��������! ���������������������

���� ����� �� ���������������������������������������� �����(���������! ���

���������

������ �*������&����$��������������������� 0��

o $�� ����� ������������������������������������������� �� ����

! ����������������������������������������� �����! ���"�����������������

Page 110: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��T�

������ �����1������������������������������������ ���������������������������

������� ���������������� ������������������������������������

o $�� ����� �������������������������������� �����������������������

������������ ������������� ������ ��������������������������������������

���� �������

�������������������������������������������������#���! �� �����! ��

o 1����������������� �������������������������� ��������������#�������

������������������ ��������������������������� �����������������#������������

��� �������������

o *����������������������#��������������������� ������� ������! �� ����

������������

��� �����$����� ��������� ���������&����$��

' ��������������������������������������������������������������

������ ������������������ �����������������AKB�����������������������A7B��

5 �6�H�"�,�

������������������������)����������! ����� �����������������������������-��

��������������������������! ������)���������������������� �������������������

����������� ���������������#�� ������������ ����������������������� ���! �

��������������������������������� ��������9��#������������ �������

��,�6�)�N�,�L�����������������������N�)���(�L�,�6�

3���������������������������6�������������������� ������������������N�����������

�����������L������������������������������� ������������ ������ �� ��������������

�������������� �����������������������������������������������! ������������������������

�������������������������������������������������������� ������

> �������&����$�����&��$����������� ��?�

@��� ��"���� �������������������������������(������������(��������������

���������������� ���(�������������� ��������������� ��! ���������! �������

������������������������������������������������(������ ���� ��������������

���������

�������������������������������������������������������������������������

������� ����������� �������������������! ������������������� ������ ������������

�������������������! ������������������������������������� ���� �������������������

�����������������#������������������������������������������������������������������

��������������������������[����! ���� ������������������������ ��������������

Page 111: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ����

���������������������������������������������������� ����������������������

�������

������������� ���'������ �� ����� ������&����$��

����#������(��������������������������� ����������������������������������

����������������������� ����������������������(����������������������� ���

� ��"������� ������������������������������������������ �����������������������������

��' ����������& �������������1���������%�8���

$��������������� ������������������������ ����� ����������������� �� ��

���������������������������������������"�! ����������� �����(�����������������

����������

������������������ ���������������������������������������������������� ��

����������������� ������������������������������� �������������� ������

������������������������� ����������������������������������"�! �����������

�������� ������������������������������������ ������������������������

� �"������! ������������������ ����������������� ���������������������(���(�������

���� ���!�������

$��������������������! ����! ����)���������! ��������(������(�#�������

��������&����$������������������ �&�����

����� ������������������������������ ���� �������������0� (������� �����

����������������������#���������������������������������������"�! �����

���� ������2�����(��������������������������������� ���������� ���������������

���������������������������������������������������������#����������� ����� � �������

./�A��������� �����������������������������B�������� ������������������! ���

���������������

������ ��� �������M����K�������/���������! ��� ��������������! �

�� ��������������������������������������������������������B������� �������

�������������������%�,B�� �����(������ ��������������������������������%�4B�

� �����(���������������������������������%�9B�A�������������������B�� ���������������

��������������������������������� � ���������������������������������������� ���

��?B�� ����������������������������������������������������������������������������

�������

Page 112: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��,�

������1�������� ������D���������� ���������������� �������������� �����F�

���������������������������������������������-�������������! ������! ���

������������� ������������������������������������������������������������ �����������

! �������� ������������������������ ������������������������������������6������

�������������������������������������������������������������������������������

����������������������������������! �� ������������������������������� ������������

*������������������������#������������������ �����������������������������������

�������������

$������������������������������������������� �����������������������������

0 ���! #����������������������������������2�����������"������! �������������

�������������� ���������������������! �����������������������������������$��

���������������������������! ������������ �������������������� ���������������������

�������������������������������������������������� ��������� ����������������

�������������������������������� ��������������������������������������������������

��������������! -���������������� ���������������������������������������������

� ����� �"��������������� �� ������������������������� �������������������

�������������"�����������������������������������������������������������

�����0&����*����� ������������������ ������������������������&����$��

��� ��� ����$��� ��������� ������� ������

�������������� �������������������������������������� ����������� ��#������

��� � ��������������������� �������������v�������������w����������������

v�����������w�� ����� �������������������������������������������������

�������������������������������! ���! �������������� ���! ���+�������(�

����������������������������������������#��������� � ������������������������

��������������� �������������������� �� ��������#�������������������� �����������

�����������������������������������������#�����������������*��������������������

����� ����������������������#���� ����������������������������������� �

��������������! �� ������������������ ���� ��������������� ��� �����

������������������������������������������ ����������������������������

� �������������������&����$��

����������� ������� ��������������������������� ������-��������-��

�������������������������������������������������������� �������������

������������������������-�������! ������������������������������������

Page 113: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��4�

�����������#������� ����"���������������' ���� ��������������� ��#������

����������������)���������������"�"��������� ����������������������������������

���������������! �������������������������������������)�������

��������������)������������ ���! � ���� ��������! ����)�������������������

��������� �������������������� ����������������������������������������������������

���������� ���������������������� ����������(���� ����������)�������������������

�� ���! ����" ������ ������������ ������������������������������������' �������������

�������� ��#�������������������! ����)�������-������ ������������������������

�������������������������������� ��������������������������! ��������������

����������� �������������������

���%��� ��&����$��

�1 ! �������� �������������������������������������! ��������������

"������������� ��������������������� ����������)�����������! � ��������� ��

"������������ ����� ������� ��������������������������������TTT������TT�����-���' ��������

����������! ������������������������������ ����������� ���������� ������

������������"����������������������������������������� �����������������

����������������������������(��! ������������������������������������! ��� ������������

�� ��������� ����������������������������� �����������(������ �������������������������

����������������������������������������������������������������! �"���! ��������

��������������������� ����������������������������������������������������������

�����0&����������%��� ��&����$��

������ ������������������������������#��������� � ��������������������������

�������#��������� � ��������� ������� ���(��������������������������������������

������������������������������#�������������������������������� ��������#������

������������������������������������(���������� ������������������������#������

��� � ���������

��������������� ����������� �����

' ����� ���������������������������� ��������������������� ������

������������������ ����������������"�����! ����������������������(�� ���

��������� ������������ ��������

Page 114: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��9�

���������������#����������������#������

����#��������� � ���������������� ������������������������� �����������

'����������������#��������������� ����� ����� ���������������� �� ����

�����������������������������������������! �����������������������

! �� �������#�������������@�� �������������������������������������

����������������������������*������ ��������������������������#������

����� ������ ���(���������������� ����������� ����������������������#��

��������� ����������� �����������������������������������������������������

� ������ �������#�������� ���������������� �������������������� �����������

�� ���������������������������������������������� ���! �������� ��

��������������������������� �������(��������! ����#���������������� ��������

������ �������� � ���������� �����������������������������

�������������������&����$������������ ���$��������%��� ��&����$��

���������������������������������#����� ���������� ��������

"��������������������������������� ��! ���������������������������������������

��������������������� ������������ � �������������������������������#�������

�����������! �������������������������� ���������������� ����������� ������

���������������� �� ������! ������������ ���� �������������������� ��������/>b�

A! �������(�����������B����������������� ������ ������ ���� ����������

� ��������/>b��������������������������� ��(��������������! ����)������

���������� �������������������������������� �����������������������������

[���������! ��������������)������������������� ����������� ��������/>b������ ��

������������������������������������������������������! ����)����������������

�����������! ���������" ��������� �����������������������������������������)�

�(�������������������������������� ����������M������������ ������������

��&������������%��� ��&���������

+���������"�������������������� ������������������������������������������

����������! ��������������)������������������ ���� ������������������ �

���������� � ��������1�� ��������� �� ����������������������������

������������@������������������������������ �������������#������������������

�����������������! �����������������������������������������������1�� ����������

��� �� ����������������������������������#������������

Page 115: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��?�

���������������������������������������������������������������������������

�����������������������������! �������������������� ������ ���������

���������������������������������� ���������������������������������

����� �������������������� ����! ���������������������������������� ������

������������������������������������������������������������������������������

����������������������������������������� ������������������������! �

"���������������������� ���������������������

���������������������������������

�������� ����������������������������������� ���������������� � ������! ����

���� �������������������������� ������+����#���! �����������������������������������

���! ����������������������������� ��� ����������������������������� �������� ��

! ����������� ������������������ � ���������������������! �����������������

�������������������������������������� �������������������������' ����������� �����

������������������ ������ �� ���������� ����������x��������� �� ������������

�����x��[���������������������������������� ������������������������������������

� �������������������x��������� ���� ���������������������������x,���������������

��������������������������� ������������������������������������������������� ������

'��������������������������������������������������������������� ����������

����������������������������! ��������������������!�L����@B������

��������I�

-��������� )*�� ��5 � ���,���)��#������

� ����+ )�

������������ ���������������� ����� ����

������� ������������������������ ������������������������� �����A��������������

�������B��������������������������������

���&����$������ ������$���

���� ���������� ������������������������! ������� ��� ����������������

������������������������� ���������������� �����������������������#����������

� ���������� �����[�=�1M�Ae�@B������e���@�����������������������������������

����������1������� ������������������%��������! ���������������� ���������������

Page 116: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��G�

�������������������e���@����������� ������������������������� �����������

��������������������������������������������� ������������������� �������

���������������������������� �������������������������������������������! �

� �������������� �������������� ������������������������#������������ ��������

����������������������� ������������� ������������������

/���� ����������������" ����

1��������������������������� ������������������ �����������������������

���������������������� ���������� ���������������������������������

" ��������� ���������������������������" �������������������������

�������������! �������������� ����'����������������������������������

���� ��������� ��������������! ��������

���������������1 ������������������������ ����������

������������������������������������������������� ������������������ ������

����������������������������! �����-��������������������� �����������������������

�����������

������ 1������� ���������=����������������������

�����������������������������������������������������������������������

����������� �������������� ��������������������������������������������������������

������������������������

1��������������-������ ����������������������������������������������������

���(��������������������������������������������������>�����*���y�� ����������������

�������������������������� ����� �������

��)����$2C�>&�

O�'��)�P$+�(�-&�3�O>'>Q�,�$-�3�O2'2&�,�O�'��

Suponemos por comodidad que la tasa de crecimiento de la población activa está dad y es constante,

�N/N = n, y que no hay progreso técnico, es decir, �A/A = 0. También resulta útil expresar la función de

producción en magnitudes por trabajador o per cápita

y = f (k)

Donde y es la producción por trabajador y k es el capital por trabajador.

Page 117: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��N�

������������������ ���

�����������������������������������������������(��������������������������������

��������������������� ���������(������ ��������! ���������������(���������������� ���

� ! ���������������#�������������������������������������������! ��������������

z[S[�=�z@S@�=�z@S@�=��

* ������! �z1S1�=�T��� ��"���� ���������������������! �������� �����

���������������&�����������������������������������������������������������������

���� ���������(���������������������

���%� �������� ����������

�� ��������������������������)���������������������� �������"������*��

������������������ ������ �����������&�����������������! ��� ������������������

��������������� �������������&��������������� �������"������������������������

3���� � ���������������������B�����"������� ������������������������������������

,B������������������� ���� �����������������������TT��������&�������������

ze�=��[�D��e��� ���������! �ze�=������{ �����[�=�A�<��Be�

����� ������������! �������������������������"�����A��B���� �����������

������ �������������! ������������������������A�2B��������������� ����

����������������������������������������A�2B��*�����"������ �����������������������(�����

�����������! �������� �� �����������������(����������������������"�������

� ���������������������(���������� ����������#�������������(�������

��� ���������� ����������

��������� �������������������������������"��������������������������

���������������������������������������������������������������������������

���(�������������������"������! �� �������"��������� �������������������

���������������������������������������������������2�� ����� ������������ ����

������ ��������$��,��&2C�2����� ����������������������������

���������������������2����������������1�����������������������(���������

��������������������������������! �������������������������������*��� ��! ���������

�����������! �������������������������������������������������"�����

�������������������������%� ��

1�������������� �� �����������������"���������������������������������

���� ������@���������������������������������������������������� ����������������

���������������������������������� ���������(������

Page 118: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��Q�

��������������������������

$�� ����������������������������������������� ������������������

����(�������������������������������������B����������� ���������(������L���

$�� ���������������������������������������� ��������������

������������������ ���������������������������������������������

���������������������� 1�������������

���������������������������� �������������������������������%�����

���������� �������� ���������������������������������"���������

1 ! � �� �����������������"����������������������������������

������������������������������������ �����������������������D����� ������ ������

�������������������������������������������

' ����������� ����������������������� �������������������������! �

"��� �������������������

���������������������������� ��������������������������������������� �

�������������������������������������������(�������������������������

������������������������������������#���������������������������������� �����

��������������������������������������������� ������������������������#���������

����������������������������������

*�����������������������������������������������������������������������

�"���������������������������� ���������� ������������(����������������������

��������������������������������������������! �������������������������"�����

�������������������"�����! �������������������������������������������������(�

�(������������

*���������������������������������"�������������(����������������������

����������������%��������� �������������������#���������������������������������

�� ������ �����������������������������������������������������(��� ������

������ 1������� �������������$'����

������������������������������"����! �������������������������������

������! ��������������������������������������������������������������

��������������������������������������� ������������������������#������O�'�C�� ��

"��������������� ���� ��������������������� ����������������������! �� ��

�� � ������������������������������������������������� ��(��������������! ����� � ��

��������������

Page 119: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� ��R�

�������������������������������������������� ���������������! ����� � �����������

������ ��������������������� ����������������������! �� ���� � ������

����� '������������������

����������������������������������! �������"����������������������

������������������������������������! �������������"����������������

��������

.��������������������������������������� ������! �����������������

������������������! ����������������������� ./������������������������

��� ./����������������#�������������������������������������������� .@�

���������������������)����������������������������������" �����

������� ��$�������������&1����*�������� ��$������8������������& ���� ���� ��

����������! ������� ��������������������� ./�������������(����������

� ! ������� ���� ������������������������������������������������ �

������������������������������������� �����������������! ��������

������ ������������� ������ �����������(������������� �������������������! �

����-�������������������� �� �����)����������������������������������������

� ������������ ���������1������! ������������������� �� �����������������

�����������������������������

����������%������

�������������������������! ��������������������" ������ ��������

����������������� ��������������������������������� �������������������������

������ ������������������������" ����� ����������(������ ������������� �����

��������������������� �����������������������������������������! ���

����������! ��������������������������������

��� ����������������� ������������

����������������������������������������������������������"��"�"��

�������� ������������� ����������������������������������������� �����������

������������! �� ���������������������������*������������������ ���� ����

����������! ������������������������������������������������

������������������ ��������������������� �������������(���! -�����������������

��������������������������������������������������������������������������

�(����������

Page 120: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �,T�

���������1���������&� ���

���������������������������������������������! ���� ���������������������

������������(�����������������������������������������! ���� ���������������������

�"��������������������������(�������������������! ������ ������������ ������

����(�1���������������������������! ����������������������+������������������

� �������������� ��������������������������������������������������������������

�����������������������#����A�����������B������������������������������! �

���! �������������� ������������������������������������

��� ������������������� �����

��������������������! ����� ������������������������������������������#�

�����������������������������������������������������������������������������������

� ������������������������������������� ������� ����� ���� ����������������

������$������� ����������

������������������ ����������� ����������� � ������������������

���� ����������������������� ������������������ �������������������� ����������

���� �������������������������

����"������������������

����"���������������������������� ��������"������������������� ��

���������������! ��������������������������+����#�������� ������� ����

��! ������������� ������������������������������ ��������������������

�����������#������������������"������' ������������������"�������

� ������������� ��� �����������������������������������#��������� ��

������������� ���"�����������������������������������A���! ���������� ���

����������B����� � ���� ���"��������������������� ���������������������������

���������������������"����������������������#�������������#��������

���������������������"����������������! ��������

1��������������������������������������� ������"������������������#����

� ������������� � ������������������� ���� ������ �������������������������

�"�������������������������������������

��������������"����������������������������������)����������������������

�������! ����������� ������� ���������� ����������������������� �����

� ����������������������������� ������������������������� ���������

���������������! ������������������������������������������������ ���������

Page 121: MACROECONOMIA I Resumen Dornbusch y Fischer 2

� �,��

��������������������������

����������������������������������������������������������������

��������������� �������������������(�������������������������

������������3���������������"������ ��������������������������������������� ��

��������(������(��������+�����! �� ����������������������������������������

�����������������������! ����������������������"������ ����� ���

���������������(�����������������������������������! ����������������

�������������������������������� ���������������������������������

�����������" ����

�����������" ��������! ������������������ �����������������������������

���(���������������������������������������������������������������������

����������������������������������! ��� ���������������������������

�� � ������������������ �����������������������" ����������������������������

����! ��������������������������

������������������� ������� ��������������������

������#��������RNT��������! ���� ����� �����! �(�����(�������

����� ������� �������������! �������������� �������������������������

���������������������! ������ ��������������������������������������� ���

���������������� ������! ���������������� ����������������! ����������������

"��������! #����� ���������������

@������� �����! �"���(�! ���������(���� ���������������������

����������! ��������(����������������������������������! ���������

�����������"�������������� ��������������������������������������! �

"��"�"�����������������������������������! �"�������������������������

�� ������� ������������������������������������������������������

���������������������������������

�������� '������

@��"�������! ����������������������������������������������������������������

��������������������� ������ �������#�����������������