M1 EP2 AssetAllocation คุณอธิป · 2020. 6. 26. · 7 นายA ลงทุนหุ นเปุ นกี่ี % ของ Total Asset (1M) 80% ของ Total Asset

22

บทเรียนลงทุน : วิกฤตโควิด ดัชนีปรับตัวลง -30% ในเดือนเดียว

33

ทุกคนจะรีบเขาซ้ือ เพราะลงมามากกวาปกติ ทุกคนจะเปน

ชาวสวนเขาไปรับ ราคาตกตอไป นักลงทุนถัวจนเงินหมด แตจะยังไมขายหุน เพราะแดงท้ังพอรต ตัดใจไมได ไดแตน่ังดูหุนตกไปเรื่อยๆ ทําอะไรไมไดเลย

ตกใจ นอนไมหลับ

หุนตกหนักตอไปเร่ือยๆ ย่ิงบ่ันทอนความเช่ือม่ันในหุนท่ีถืออยู เกิดภาวะจิตตก เร่ิมเกิดความเช่ือกลับขาง เกลียดหุนท่ีตัวเองถืออยู จึงขายออกมา คิดวาตองคัทหนีตายอยางเดียว

ม่ันใจวา… หุนตองตกตอแนๆ จึง Short หุน, Put DW,

Short TFEX หรือทํา SAP (Short Against Port)

ขายหุนท่ีขาดทุนหนักออกไปกอน คิดวารอใหตลาดหุนตกลงไปมากกวาน้ี คอยไปรับคืน

ชวง Panic คือ ชวงท่ีนักลงทุนทําผิดพลาดมากท่ีสุด เพราะไมมี “แผนการลงทุน”

ชวงแรก ชวงสอง ชวงสี่ชวงสาม

วงจรตลาดหุน Panic Sell : จัดสรรเงินพลาด อาจ “หมดตัว”

44

บทเรียนจากวิกฤต ตองรูจักการบริหารความเส่ียง

1. Asset Allocation (จัดสรรสินทรัพย)

1. Asset Allocation (จัดสรรสินทรัพย)

2. Portfolio Management (บริหารพอรตลงทุน)

2. Portfolio Management (บริหารพอรตลงทุน)

“สูตรลับจัดพอรต ใหรอดวิกฤต”“สูตรลับจัดพอรต ใหรอดวิกฤต”

เราจะผาน “วิกฤตตลาดหุน” แบบนี้ไดอยางไร ?

55

Asset Allocation : จัดสํารับลงทุน อยาใสไขในตะกราใบเดียว

1

66

นาย A ลงทุน 1 ป ไดกําไร 30%!!!นาย A ลงทุน 1 ป ไดกําไร 30%!!!

แปลวา นาย A ร่ํารวยขึ้นมาก..ใชไหม

77

นาย A ลงทุนหุนเปนก่ี % ของ Total Asset (1M) นาย A ลงทุนหุนเปนก่ี % ของ Total Asset (1M)

80% ของ Total Asset (หุน 80% : เงินสด 20%)= 800,000 x 1.3 = 1,040,000 1,040,000 + 200,000 = 1,240,000 บาทความม่ังค่ังเพิ่มข้ึน 24%

กรณี2

กรณี1

20% ของ Total Asset (หุน 20% : เงินสด 80%)= 200,000 x 1.3 = 260,000 260,000 + 800,000 = 1,060,000 บาทความม่ังค่ังเพิ่มข้ึน 6%

88

แปลวา นาย A จนลงมาก..ใชไหม

นาย A ลงทุน 1 ป ขาดทุน -30%!!!นาย A ลงทุน 1 ป ขาดทุน -30%!!!

99

นาย A ลงทุนหุนเปนก่ี % ของ Total Asset (1M) นาย A ลงทุนหุนเปนก่ี % ของ Total Asset (1M)

80% ของ Total Asset (หุน 80% : เงินสด 20%)= 800,000 x 0.7 = 560,000 560,000 + 200,000 = 760,000 บาทความม่ังค่ังลดลง -24%

กรณี2

กรณี1

20% ของ Total Asset (หุน 20% : เงินสด 80%)= 200,000 x 0.7 = 140,000 140,000 + 800,000 = 940,000 บาทความม่ังค่ังลดลง -6%

1010

Risk vs. Reward Trade Off (10 Years)

Projected 10-Year Cumulative return after inflation(Stock return 8% yearly, Bond return 4.5% yearly, Inflation 3% yearly)

% Stock % Bond Return80% 20% 52%70% 30% 47%60% 40% 42%50% 50% 38%40% 60% 33%30% 70% 29%20% 80% 24%

ในระยะยาว การมีหุนมากกวาให Return มากกวา

แตเราก็ควรมี Bond อยูดวย เพ่ือลดความเส่ียงในชวง Bear Market

1111

Cumulative return after inflation from 2000-to-2002 bear market% Stock % Bond Return

80% 20% -34.35%70% 30% -25.81%60% 40% -19.99%50% 50% -13.87%40% 60% -7.46%30% 70% -0.74%20% 80% 6.29%

ใน Bear Market ติดตอกัน 3 ป (2000-2002)การมีหุนนอยกลายเปนดี

นักลงทุนระยะยาวอาจจะมองวา เรารับ Risk ไดแคไหน ถารับไดท่ี -20% เพ่ือแลกกับผลตอบแทนท่ีสูงกวา น่ันคือ มี Stock 60% ได

Risk vs. Reward Trade Off (ในตลาดซบเซา Bear Market)

1212

ความเส่ียงตํ่าความเส่ียงปานกลาง

ความเส่ียงสูง

• เงินฝาก • พันธบัตร• หุนกู

• กองทุนรวมหุน • กองทุน REITs• กองทุนโครงสรางพ้ืนฐาน (IFF)

• หุนไทย• หุนตางประเทศ • ตราสารอนุพันธ

สินทรัพยเรียงจากความเส่ียง นอยไปมาก

1313ท่ีมา : https://novelinvestor.com/asset-class-returns/

Abbr. Asset Class - Index Annual Best WorstLg Cap Large Cap Stocks – S&P 500 Index 9.00% 32.4% -37.0%Sm Cap Small Cap Stocks – Russell 2000 Index 7.92% 38.8% -33.8%Int’l Stk International Developed Stocks – MSCI EAFE Index 5.33% 32.5% -43.1%

EM Emerging Market Stocks – MSCI Emerging Markets Index 7.85% 79.0% -53.2%REIT REITs – FTSE NAREIT All Equity Index 8.35% 35.1% -37.7%

HG Bnd High Grade Bonds – Barclays’s U.S. Aggregate Bond Index 4.15% 7.84% -2.0%HY Bnd High Yield Bonds – BofAML US High Yield Master II Index 7.11% 57.5% -26.4%

Cash Cash – 3 Month Treasury Bill Rate 1.30% 4.7% 0.0%AA Asset Allocation Portfolio 6.97% 24.6% -22.4%

Annual Asset Class Returns 15 Years (2005-2019)

1414

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019EM

34.5%REIT

35.1%EM

39.8%HG Bnd

5.2%EM

79.0%REIT

28.0%REIT8.3%

REIT19.7%

Sm Cap38.8%

REIT28.0%

REIT2.8%

Sm Cap21.3%

EM37.8%

Cash2.0%

Lg Cap31.5%

Int’l Stk14.0%

EM32.6%

Int’l Stk11.6%

Cash1.4%

HY Bnd57.5%

Sm Cap26.9%

HG Bnd7.8%

EM18.6%

Lg Cap32.4%

Lg Cap13.7%

Lg Cap1.4%

HY Bnd17.5%

Int’l Stk25.6%

HG Bnd0.0%

REIT28.7%

REIT12.2%

Int’l Stk26.9%

AA7.6%

AA-22.4%

Int’l Stk32.5%

EM19.2%

HY Bnd4.4%

Int’l Stk17.9%

Int’l Stk23.3%

AA6.9%

HG Bnd0.6%

Lg Cap12.0%

Lg Cap21.8%

HY Bnd-2.3%

Sm Cap 25.5%

AA8.9%

Sm Cap18.4%

HG Bnd7.0%

HY Bnd-26.4%

REIT28.0%

HY Bnd15.2%

Lg Cap2.1%

Sm Cap16.4%

AA11.5%

HG Bnd6.0%

Cash0.1%

EM11.6%

Sm Cap14.7%

REIT-4.0%

Int’l Stk22.7%

Lg Cap4.9%

AA16.7%

Lg Cap5.5%

Sm Cap-33.8%

Sm Cap27.2%

Lg Cap15.1%

AA0.3%

Lg Cap16.0%

HY Bnd7.4%

Sm Cap4.9%

Int’l Stk-0.4%

REIT8.6%

AA14.6%

Lg Cap-4.4%

AA18.9%

Sm Cap 4.6%

Lg Cap15.8%

Cash4.4%

Lg Cap-37.0%

Lg Cap26.5%

AA13.5%

Cash0.1%

HY Bnd15.6%

REIT2.9%

HY Bnd2.5%

AA-1.3%

AA7.2%

REIT8.7%

AA-5.6%

EM18.9%

Cash3.2%

HY Bnd11.8%

HY Bnd2.2%

REIT-37.7%

AA24.6%

Int’l Stk8.2%

Sm Cap-4.2%

AA12.2%

Cash0.1%

Cash0.0%

Sm Cap-4.4%

HG Bnd2.7%

HY Bnd7.5%

Sm Cap-11.0%

HY Bnd14.4%

HY Bnd2.7%

Cash4.7%

Sm Cap-1.6%

Int’l Stk-43.1%

HG Bnd5.9%

HG Bnd6.5%

Int’l Stk-11.7%

HG bnd4.2%

HG Bnd-2.0%

EM-1.8%

HY Bnd-4.6%

Int’l Stk1.5%

HG Bnd3.5%

Int’l Stk-13.4%

HG Bnd8.7%

HG Bnd2.4%

HG Bnd4.3%

REIT-15.7%

EM-53.2%

Cash0.2%

Cash0.2%

EM-18.2%

Cash0.1%

EM-2.3%

Int’l Stk-4.5%

EM-14.6%

Cash0.3%

Cash1.0%

EM-14.3%

Cash 2.1%

Annual Asset Class Returns

ท่ีมา : https://novelinvestor.com/asset-class-returns/

1515

Asset Allocation

กองกลางกองทุนหุน / กอง REITs / กอง IFF

กองหลังพันธบัตร / เงินสด

รักษาประตูประกันชีวิต

กองหนาพอรตหุน

1616

สัดสวนการลงทุน

ในสินทรัพยท่ีเติบโตสูง

% Risk Asset = 100 - อายุ

30 ป 40 ป 50 ป 60 ป

หุน และการลงทุนทางเลือกอื่นๆตราสารหน้ี และการลงทุนเส่ียงต่ําอ่ืนๆ

70%

แผนการลงทุน

50%

40%

60%

1717

2

Portfolio Management : บริหารพอรตลงทุน (สรางพอรต ปรับพอรต)

1818

ชวยให วิธีการเคร่ืองมือ

Asset Allocation จัดสรรสินทรัพย

ลดความเส่ียงของพอรตจากตลาด (การถดถอยของเศรษฐกิจ วิกฤตในภาพใหญ)

• จัดสมดุล (Rebalancing โดยใช ระยะเวลา หรือ % เปนตัวกําหนด)

• ใชกลยุทธการลงทุนของนักลงทุนเปนเคร่ืองมือตัดสินใจ (Tactical)

Diversificationกระจายความเส่ียง

ลดความเส่ียงพอรตจากการกระจุกตัว (ความเส่ียงเฉพาะตัวของบริษัท อุตฯ หรือ ประเทศ)

• ไมใสไขท้ังหมดในตะกราเดียว• กระจายประมาณ 8-15 ตัว

Cut Lossตัดขาดทุน

จํากัดการขาดทุนและชวยเพิ่มสภาพคลอง

• ขายท่ีจุด Stop Loss

เคร่ืองมือในการบริหารพอรตลงทุน

1919

นโยบายการลงทุน (Investment Policy Statement : IPS)

คือ แผนการลงทุนท่ีบอกถึงเปาหมายแนวทางการจัดสรรเงินลงทุน รวมไปถึงการควบคุม

และการวัดผลการลงทุนใหเปนไปตามเปาหมาย

IPS เปรียบเสมือน แผนท่ีเดินทางท่ีจะสรางความพรอมใหกับนักลงทุน

ลงทุนทั้งทีตองมี IPS

2020

การติดตามและประเมินผลการลงทุน

ขอจํากัดการลงทุนเปาหมายลงทุนผลตอบแทน และความเส่ียง

กลยุทธการลงทุน

ส่ิงท่ีคาดหวังจากการลงทุน และขอมูลท่ีเก่ียวของ เชน• เปาหมายลงทุน จํานวนเงินท่ีตองการและระยะเวลาลงทุน

• เงินลงทุนเร่ิมตน / เงินลงทุนรายเดือน• อัตราผลตอบแทนท่ีตองการ• ความเส่ียงหรือผลขาดทุนท่ียอมรับได

ส่ิงท่ีมีผลหรือกระทบตอการตัดสินใจลงทุน เชน• ความตองการสภาพคลอง• ประเภทสินทรัพยท่ีสามารถลงทุนได

แนวทางการทบทวนผลการลงทุน และวิธีการวัดผลการดําเนินงาน เชน• ความถี่ในการวัดผลการลงทุน • การ Rebalance• เกณฑการประเมินผล และเกณฑมาตรฐาน (Benchmark)

• เกณฑการพิจารณาขายหลักทรัพย

วิธีการจัดสรรเงินลงทุน และแนวทางการลงทุน เชน• การจัดสรรเงินลงทุน• การปรับพอรตระยะส้ัน-ยาว• การคัดเลือกสินทรัพยลงทุน• กลยุทธลงทุน (Passive & Active)• วิธีการลงทุน (Lump Sum & DCA)

องคประกอบของ นโยบายการลงทุน

2121

อัตราผลตอบแทนท่ีตองการ

ระยะเวลาลงทุน

30 ปจํานวนเงินท่ีตองการ

เงินลงทุนรายเดือน

เงินลงทุนเร่ิมตน

ความเส่ียงท่ียอมรับได

สูงขาดทุนได < 20%

1 ลบ. บาท0

ตอป7.98%

เปาหมายลงทนุผลตอบแทน และความเส่ียง

เงินสํารองเผ่ือฉุกเฉิน การศึกษาบุตร ซ้ือสินทรัพย เกษียณอายุ อ่ืนๆ ระบุ …………………….

10 ลบ.

* คํานวณหาจากขอมูลขางบน

2222

ความตองการสภาพคลอง

ไมมีความจําเปนตองถอนเงินออกจากพอรต

จําเปนตองถอนเงินออกจากพอรตปละ ……………… บาท เพื่อนําไป ………………………………………………

หมายเหตุ : หากตองการใชเงินกอนระยะเวลาท่ีกําหนดไว ยังมีเงินฝากธนาคาร และกองทุนรวมตลาดเงิน ซ่ึงมีสภาพคลองสูง

เงินฝาก พันธบัตร หุนกูในประเทศ หุนกูตางประเทศ

หุนในประเทศ หุนตางประเทศ ทองคํา

กองทุนตลาดเงิน กองทุนหุน กองทุน RMF

กองทุน ETF กองทุนอสังหาฯ กองทุน IFF

ทรัสต (REIT) กองทุนสํารองเล้ียงชีพ กองทุนอ่ืนๆ

ประเภทสินทรัพยท่ีลงทุนได กองกลาง

กองหลังขอจํากัดการลงทุน นํ้ามัน อสังหาริมทรัพย

อ่ืนๆ

กองหนา

2323

กลยุทธการลงทุน

วิธีการลงทุน

การคัดเลือกสินทรัพยลงทุน

ตามภาวะตลาด (Trend Following)

สวนตลาด(Contrarian)

ใชท้ัง 2 แนวคิด อ่ืนๆ …………….

การปรับพอรตระยะส้ัน-กลาง

เงินฝาก10-30%

ตราสารหน้ี30-40%

หุน50-60%

อ่ืนๆ10-20%

การจัดสรรเงินลงทุน

เงินกอนคร้ังเดียว (Lump Sum) DCA รายวัน / รายสัปดาห / รายเดือน / รายป ใชท้ัง 2 วิธีผสมกัน

บริหารพอรตเชิงรุก (Active)

บริหารพอรตเชิงรับ (Passive)กลยุทธลงทุน

หุนคุณคา หุนเติบโต หุนรายอุตฯ ตราสารหน้ี Investment Grade อ่ืนๆ ……………………

2424

การ Rebalanceความถ่ีในการวัดผลการลงทุน

รายสัปดาห รายเดือน รายไตรมาส รายคร่ึงป รายป

Rebalance กลับไปยังกรอบการลงทุนระยะยาวทุกครั้งท่ีวัดผล

Rebalance เม่ือสัดสวนผิดเพี้ยนไปเกินกวา ……..%

ประเมินสถานการณและกําหนดสัดสวนเปนคร้ังๆ ไป

เงินฝาก : อัตราผลตอบแทนจากเงินฝากประจํา 1 ป (เฉล่ีย 5 ธนาคารใหญ)ตราสารหนี้ : อัตราผลตอบแทนจากดัชนีพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ป (Government Bond Index)หุนสามัญ : อัตราผลตอบแทนจากดัชนีผลตอบแทนรวมตลาดหลักทรัพย (SET Total Return Index)

ขายสินทรัพยท่ีเกินสัดสวนเดิม (Overweight) ออก

เติมเงินเขาพอรต โดยซื้อสินทรัพยท่ีมีสัดสวนต่ํากวาเดิม (Underweight)

ใชท้ัง 2 วิธีผสมกัน

เกณฑมาตรฐาน (Benchmark)

การติดตามและประเมินผลการลงทุน

เปรียบเทียบผลตอบแทนกับเกณฑมาตรฐาน

เปรียบเทียบผลตอบแทนกับอัตราผลตอบแทนท่ีตองการ

อ่ืนๆ …………………..เกณฑการประเมินผล

วิธีRebalance

2525

1 พอรต 1 เปาหมาย

พอรตเงินรายเดือน พอรตเงินกอน

ลักษณะการลงทุน เปาหมายการลงทุนระยะยาว แสวงหาโอกาสทํากําไร

ระยะเวลาลงทุน ยาว ปานกลาง - ส้ัน

ความถ่ีในการซ้ือขาย ไมบอย เขา - ออก ตามโอกาส

ความเส่ียงพอรต กระจายความเส่ียง เนนการลงทุนเฉพาะกลุม

สัดสวนเงินลงทุน 60% - 70% 30% - 40%

2626

ทํา Asset Allocation ใหเหมาะกับเรากอน แลวจึงจัดพอรตหุน เพ่ือกระจายความเส่ียงในสวนของสินทรัพยเสี่ยง

ทางสายกลาง • Asset Allocation ปรับพอรต [50 Non-Risk : 50 Risk] • Annual Rebalancing ปรับสมดุลปละครั้ง

ถาคิดไมออก ใหซื้อ Index Fund

1

2

3

KEYT A K E A W A Y S

KEYT A K E A W A Y S

27