Lucratividade e Distribuição: A Origem Econômica da Crise ... - Adalmir... · A Origem Econômica da Crise Política Adalmir Marquetti Professor PPGE-PUCRS Maio 2016 . Crise Estrutural

Lucratividade e Distribuição:

A Origem Econômica da Crise Política

Adalmir Marquetti

Professor PPGE-PUCRS

Maio 2016

Crise Estrutural

• Crise de 1930

• Crise de 1970

• Crise de 2007

Taxa Líquida de Lucro, Brasil,

2000-2015

20%

25%

30%

35%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

A taxa de lucro depende:

_ distribuição funcional da renda

_ nível de utilização da capacidade

instalada

_ fator tecnológico

Distribuição Funcional da Renda,

Brasil, 2000-2015

40%

45%

50%

55%

60%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Parcela salarial

Parcela dos lucros

Produtividade do trabalho e o

salário médio real, 2000-2015

90

100

110

120

130

140

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Produtividade do trabalho

Salário médio real

2000=100

Nível de Utilização da Capacidade

Instalada, 2010-2015

0,9

0,95

1

1,05

1,1

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

0,72

0,76

0,8

0,84

0,88

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Produtividade do Capital,

2000-2015

Período taxa de

lucro

parcela dos

lucros

nível de

utilização

produtividade

do capital

2003-2015 -1,01 -0,98 0,23 -0,26

2003-2008 1,32 -1,07 1,73 0,66

2008-2014 -2,82 -2,80 0,81 -0,83

2014-2015 4,73 4,98 -2,10 1,86

Decomposição da Taxa de

Lucro, 2003-2014, %

Evolução Real do IBOVESPA,

1/2013-8/2015

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000 2

003.0

1

2003.0

7

2004.0

1

2004.0

7

2005.0

1

2005.0

7

2006.0

1

2006.0

7

2007.0

1

2007.0

7

2008.0

1

2008.0

7

2009.0

1

2009.0

7

2010.0

1

2010.0

7

2011.0

1

2011.0

7

2012.0

1

2012.0

7

2013.0

1

2013.0

7

2014.0

1

2014.0

7

2015.0

1

2015.0

7

0%

5%

10%

15%

20%

25%

21/0

1/2

004

21

/07

/20

04

21

/01

/20

05

21

/07

/20

05

21

/01

/20

06

21

/07

/20

06

21

/01

/20

07

21

/07

/20

07

21

/01

/20

08

21

/07

/20

08

21

/01

/20

09

21

/07

/20

09

21

/01

/20

10

21

/07

/20

10

21

/01

/20

11

21

/07

/20

11

21

/01

/20

12

21

/07

/20

12

21

/01

/20

13

21

/07

/20

13

21

/01

/20

14

21

/07

/20

14

21

/01

/20

15

21/0

7/2

015

Rentabilidade Financeira Meta SELIC fixada pelo Copom, %, 2004-2015

Avaliação do Governo

A crise internacional havia desacelerado o crescimento da economia brasileira

• Ação anticíclica

• Redução de custos

• Aumento da produtividade e competitividade

0%

2%

4%

6%

22%

26%

30%

34%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

r gK

taxa de lucro, r

taxa de acumulação, gK

Taxa Líquida de Lucro e Taxa de

Acumulação, 2000-2015

Estímulo à lucratividade e ao investimento,

Desoneração Fiscal, 2011-2015

Estímulo à lucratividade e ao investimento

- Redução das tarifas de energia elétrica de 16%

(residências) a 28% (indústrias) pela renovação

antecipada de contratos de concessões de energia.

Estímulo ao investimento

Taxa de Juros de Longo Prazo – TJLP

2006-2015

Programa de Sustentação do Investimento

Taxa de Investimento,

1996.IV-2015.IV, %

15%

17%

19%

21%

23%

1996.I

V

1997.I

V

1998.I

V

1999.I

V

2000.I

V

2001.I

V

2002.I

V

2003.I

V

2004.I

V

2005.I

V

2006.I

V

2007.I

V

2008.I

V

2009.I

V

2010.I

V

2011.IV

2012.I

V

2013.I

V

2014.I

V

2015.I

V

Taxa de inflação anualizada,

IPCA, 2010-01/2016-4

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2010.0

1

2010.0

4

2010.0

7

2010.1

0

2011.0

1

2011.0

4

2011.0

7

2011.1

0

2012.0

1

2012.0

4

2012.0

7

2012.1

0

2013.0

1

2013.0

4

2013.0

7

2013.1

0

2014.0

1

2014.0

4

2014.0

7

2014.1

0

2015.0

1

2015.0

4

2015.0

7

2015.1

0

2016.0

1

2016.0

4

Preço da Gasolina e do Petróleo

20

40

60

80

100

120

140

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

jan/0

9

ab

r/0

9

jul/0

9

ou

t/0

9

jan/1

0

abr/

10

jul/1

0

ou

t/1

0

jan/1

1

abr/

11

jul/11

out/11

jan/1

2

abr/

12

jul/1

2

ou

t/1

2

jan/1

3

abr/

13

jul/1

3

ou

t/1

3

jan/1

4

abr/

14

jul/1

4

ou

t/1

4

jan/1

5

abr/

15

jul/1

5

ou

t/1

5

R$ US$

Preço do Petróleo, US$

Preço da Gasolina, R$

Operação Lava Jato: fase ostensiva iniciou em março de 2014.

Combate à inflação

Taxa de câmbio nominal

1,3

2,3

3,3

4,3

2010.0

1

2010.0

5

2010.0

9

2011.0

1

2011.0

5

2011.0

9

2012.0

1

2012.0

5

2012.0

9

2013.0

1

2013.0

5

2013.0

9

2014.0

1

2014.0

5

2014.0

9

2015.0

1

2015.0

5

2015.0

9

2016.0

1

R$/US$

0%

4%

8%

12%

16%

20%

20

10

.12

2011.0

3

2011.0

6

2011.0

9

2011.1

2

20

12

.03

2012.0

6

20

12

.09

20

12

.12

20

13

.03

20

13

.06

20

13

.09

20

13

.12

20

14

.03

20

14

.06

20

14

.09

20

14

.12

20

15

.03

20

15

.06

20

15

.09

20

15

.12

IPCA - preços livres

IPCA - preços monitorados

Taxa anual de inflação, IPCA

Taxa de Crescimento do PIB

2008.I-2015.IV, %

-5

0

5

10

2008.I

2008.I

II

2009.I

2009.I

II

2010.I

2010.I

II

2011.I

2011.III

2012.I

2012.I

II

2013.I

2013.I

II

2014.I

2014.I

II

2015.I

2015.I

II

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Dez Dez Dez Dez Dez Dez Dez

Nominal 3.19 2.41 2.47 2.27 2.96 6.05 10.38

Governo Central 3.22 1.18 2.00 1.27 2.08 4.77 8.70

Governos regionais -0.06 1.23 0.46 0.88 0.83 1.14 1.51

Empresas estatais 0.03 0.00 0.01 0.11 0.06 0.14 0.17

Juros nominais 5.13 5.03 5.41 4.45 4.68 5.48 8.50

Governo Central 4.49 3.20 4.13 3.06 3.50 4.41 6.73

Governos regionais 0.57 1.76 1.21 1.33 1.13 1.00 1.67

Empresas estatais 0.07 0.06 0.07 0.06 0.05 0.06 0.10

Primário -1.94 -2.62 -2.94 -2.18 -1.72 0.57 1.88

Governo Central -1.27 -2.03 -2.13 -1.79 -1.42 0.36 1.98

Governos regionais -0.63 -0.53 -0.75 -0.45 -0.31 0.14 -0.16

Empresas estatais -0.04 -0.06 -0.06 0.06 0.01 0.08 0.07

Necessidades de financiamento do setor público, % do PIB

Fonte: Bacen (2016)

Taxa de Crescimento dos Componentes da

Demanda Interna, 2008.I-2015.IV, %

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

-5

0

5

10

2008.I

2008.I

II

2009.I

2009.I

II

2010.I

2010.I

II

2011.I

2011.III

2012.I

2012.I

II

2013.I

2013.I

II

2014.I

2014.I

II

2015.I

2015.I

II

Consumo das Famílias Consumo do Governo Formação Bruta de Capital Fixo

CF, CG FBCF

Taxa de Crescimento dos Componentes da

Demanda Externa, 2008.I-2015.III, %

-20

-10

0

10

20

30

40

2008.I

2008.I

II

2009.I

2009.I

II

2010.I

2010.I

II

2011.I

2011.III

2012.I

2012.I

II

2013.I

2013.I

II

2014.I

2014.I

II

2015.I

2015.I

II

Exportação

Importação

Taxa de desemprego, Brasil,

2011-2015, %

4%

6%

8%

10%

2008.0

1

2008.0

5

2008.0

9

2009.0

1

2009.0

5

2009.0

9

2010.0

1

2010.0

5

2010.0

9

2011

.01

2011

.05

2011

.09

2012.0

1

2012.0

5

2012.0

9

2013.0

1

2013.0

5

2013.0

9

2014.0

1

2014.0

5

2014.0

9

2015.0

1

2015.0

5

2015.0

9

2016.0

1

Rendimento médio real, Empregados do setor privado com carteira assinada, US$

0

300

600

900

1200

1500

20

03

.01

20

03

.06

2003.1

1

20

04

.04

20

04

.09

20

05

.02

20

05

.07

20

05

.12

20

06

.05

20

06

.10

20

07

.03

20

07

.08

20

08

.01

20

08

.06

20

08

.11

20

09

.04

20

09

.09

20

10

.02

20

10

.07

20

10

.12

2011.0

5

2011.1

0

20

12

.03

20

12

.08

20

13

.01

2013.0

6

2013.1

1

20

14

.04

20

14

.09

20

15

.02

20

15

.07

US$, 7/2015

Ambiente Econômico e Político

_ retomada da lucratividade

_ aumento da taxa de desemprego

_ queda do salário

_ redução da taxa de inflação

_ melhora nas contas externas

_ redução da taxa de juros

_ mudança da política fiscal

_ mudanças nas políticas sociais

_ mudanças na legislação do trabalho

_ mudança na legislação referente ao pré-sal

_ estímulos ao setor privado (ppp)

_ fim da lava-jato

_ dificuldades políticas

Muito Obrigado