Les maux de dettes Comprendre la crise financiere

UFR des Sciences sociales,

Pratiques Sociales Développement

« Les maux de dettes »

Comprendre la crise financiere

Cycle de conférences-débat

1er theme : Faut-il sauver les banques ?

UDS, Patio, Amphi 3, 21/10/2011, 16h

Introduction

• D’une crise de la finance privée à une crise

des finances publiques

Fin 2007: crise de la finance privée (subprime)

Fin 2009: crise des dettes publiques

• Or la crise des finances privées n’est pas

terminée

12 oct. 2011 : Barroso plaide pour une

« recapitalisation » des banques 24/11/2011 2

Introduction

Faut-il sauver les banques?

=

Peut-on se passer des banques?

NON: acteurs indispensables dans une économie

monétaire

24/11/2011 3

Faut-il sauver les banques ?

Plan

• Les fonctions de la Finance

• Les banques

• Les crises bancaires

• Les solutions possibles pour les pouvoirs publics – En aval:

• Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)

• Recapitaliser les banques

– En amont:

• Mettre fin aux bonus

• Réglementer les banques

• Déprivatiser les banques

24/11/2011 4

Les fonctions de la Finance

• Mettre l’argent des épargnants à la disposition des entrepreneurs et des Etats – Globalement, les ménages sont épargnants nets, les

entreprises et les Etats débiteurs nets

– Cette fonction est assurée soit par les banques, soit par des marchés financiers: marchés de titres de dette et marchés d’actions

• Vendre et acheter des risques économiques – C’est le rôle des marchés dérivés et des assurances

24/11/2011 5

24/11/2011 6

Fonctions et acteurs de la Finance

Épargnants

Entreprises et

États

Banques Marchés

financiers

Achats

de titres

Ventes

de titres Crédits

Gestion et

rémunération

de comptes

Marchés

dérivés

Assurances


Plan


• Les banques





– En amont:




24/11/2011 7

Les banques

Une banque: • Gère des dépôts, qui sont de la monnaie, et assure ainsi

une fonction de règlement

• Fait des prêts et ce faisant crée de la monnaie

24/11/2011 8

Fonds propres

Dépôts

Immobilisations

Créances

Trésorerie

ACTIF (= emplois)

PASSIF (= ressources)

La fonction de règlement

24/11/2011 9

Actif Passif

Comptes de dépôt Compte de Pierre: +100

Compte de Paul: -100

Les dépôts bancaires sont de la monnaie, utilisable par

chèque, carte bancaire, virement:

Paul fait un règlement de 100 à Pierre S’ils n’ont pas la même banque, la banque de Paul puise dans sa

trésorerie pour régler la banque de Pierre

La fonction de règlement

24/11/2011 10

Chaque banque a un compte auprès de la BC.

Les règlements doivent se faire en « monnaie centrale »

Compte de la banque de Paul

- 100

Compte de la banque de Pierre

+ 100

BANQUE CENTRALE

Fonction de prêt et création monétaire

• En faisant des prêts, une banque crée de la

monnaie (« sa monnaie ») :

24/11/2011 11

Dépôts:

Compte de Steevy: +100

Créances:

Prêt à Steevy: +100

ACTIF (= emplois)

PASSIF (= ressources)

Fonction de prêt et création monétaire

• Les banques ont le pouvoir de création

monétaire

MAIS:

• chaque banque émet « sa propre monnaie »

(via le crédit) et doit assurer conversion de sa

monnaie dans celle des autres banques !

• Elles n’ont pas le droit d’imprimer billets (et

pièces)

les banques ont besoin de se refinancer

24/11/2011 12

Le refinancement bancaire

• 2 possibilités:

1.Sur le marché interbancaire

2.Auprès de la Banque Centrale

24/11/2011 13

Banque A Banque B

BCE

Banques

L’interdépendance entre banques

24/11/2011 14

Jeu croisé de créances-dettes entre banques:

Mais aussi entre l’ensemble des agents économiques

= risque systémique

• Or est d’autant plus fort que la 1ère banque est

importante (« Too big to fail »)

Faillite d’une

banque

Autres banques subissent

pertes

Faillite à leur tour

Etc.


Plan


• Les banques





– En amont:




24/11/2011 15

Les crises bancaires

2 types de crise (en fonction de 2 risques liés à

leur activité)

• Crise de liquidité (due au risque d’illiquidité)

• Crise de solvabilité (due au risque d’insolvabilité)

24/11/2011 16

Risque de

contagion à la

sphère réelle

=

Crise

économique

Les crises bancaires 1. La crise de liquidité

• Définition: Liquidité d’un titre = Écart entre le prix d’achat et le prix

de revente immédiate (Bid Ask Spread).

= capacité d’un actif à être converti en moyens de

paiement, et donc à libérer d’une dette sans délai, et sans coût. Ex:Un titre risqué, dont l’évaluation du risque est difficile donc coûteuse

et non partagée par le grand public est nécessairement peu liquide

• Monnaie • Livret d’épargne (A, bleu, DD…) • Actions • Obligation • PEL • Bien immobilier, Yacht...

• Les banques ont un passif plus liquide que leur actif

24/11/2011 17

Degré de

liquidité

décroissant

Les crises bancaires 1. La crise de liquidité

• Crise de liquidité due à:

• Une brusque, mais temporaire, baisse de la liquidité de

l’actif (si la banque vendait ses créances, elle serait obligée

de les brader)

• Risque de fuite des dépôts (totalement liquides) =>

Cantona

• Impossibilité de se refinancer sur le marché

interbancaire (crise de défiance), alors que le bilan est

« sain » (situation nette positive)

• Risque de contagion aux autres banques

• « Credit crunch » et effets économiques récessifs

24/11/2011 18

Risque d’insolvabilité

Défaut d’emprunteurs: impossibilité pour la banque de se faire

rembourser les prêts

Si les fonds propres ne sont pas suffisants pour absorber les pertes:

faillite (justifiée) de la banque

Risque de fuite devant la monnaie bancaire en général et de crise de

liquidité des autres banques

« Credit crunch » et récession

24/11/2011 19

Les crises bancaires 2. La crise de solvabilité

Les crises bancaires

• S’il faut bien « sauver les banques » (parce que

sont indispensables), encore faut-il discuter du

« comment ?»

24/11/2011 20


Plan


• Les banques





– En amont:




24/11/2011 21

Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En aval:

1. Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)

• Solutions traditionnelles: – En cas de crise de liquidité, seule solution =

refinancement d’urgence des banques par le « Prêteur en Dernier Ressort », qui est la Banque Centrale

prêts illimités à très court terme

– En cas de crise de solvabilité: on laisse la banque faire faillite (Lehman)

MAIS: problème des banques « too big to fail »

24/11/2011 22

• Par conséquent elles savent qu’elles ne peuvent

mourir

= « aléa moral »

24/11/2011 23


1. Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort)

• Le sauvetage de 2008-2009:

Avec la dérégulation financière (titrisation, achat de titres très risqués, achat de produits dérivés…), les banques font face simultanément aux 2 risques

les prêts illimités à très court terme ne suffisent plus

faut recapitaliser les banques et leur ôter les actifs toxiques

Redéfinition du rôle de prêteur en dernier ressort en 2008-2009: la recapitalisation

24/11/2011 24


2. La recapitalisation

Sauver = recapitaliser?

• Que signifie alors recapitaliser?

24/11/2011 25

http://www.alternatives-economiques.fr/pics_bdd/article_options_visuel/A843576B.GIF


• Comment s’opère une recapitalisation?

Les capitaux proviennent soit:

– Des revenus des banques elles-mêmes (leurs profits)

– Des capitaux extérieurs privés => Achat d’actions par des investisseurs

– Des capitaux publics (FESF) => Achat d’actions par la BCE ou l’Etat

24/11/2011 26


• QUI sauve les banques dans chaque cas?

Le contribuable en partie

Ex: USA: plan Paulson (« TARP ») de 700

milliards

Ex: Angleterre: plan de 850 milliards

24/11/2011 27


• Dans la pratique, qui a effectivement payé?

Le contribuable en partie

Ex: USA: plan Paulson (« TARP ») de 700

milliards

Ex: Angleterre: plan de 850 milliards

24/11/2011 28


• France : prêts et garanties de l’Etat uniquement

• Combien cela a-t-il coûté au contribuable

français?

Rien: prêts qui ont été remboursés

L’Etat français s’est même enrichi en leur prêtant!

MAIS coûts sociaux (chômage, récession…) du

fait qu’elles accordent moins de crédits

24/11/2011 29


• Mais dans tous les cas l’aide publique s’est faite

sans contrepartie : l’Etat a renoncé au moindre

droit de regard sur les rémunérations, à

participer à leur administration, etc. !

• 12 oct. 2011, Jean-Claude Juncker:

«Si le contribuable paie, le contribuable doit être

actionnaire. Les banques doivent transférer une

partie de leurs bénéfices au budget [de l’Etat]»

24/11/2011 30

• Ne faut-il pas réglementer en amont pour

prévenir les crises?

3 voies de réglementation:

1.Mettre fin au scandale des bonus

2.La réglementation prudentielle

3.Déprivatiser les banques

24/11/2011 31

Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:

La réglementation


Plan


• Les banques





– En amont:




24/11/2011 32

1. Mettre fin au scandale des bonus Bonus en milliards d’€ alloués par les 6 groupes bancaires français

qui ont reçu le soutien de l'État

• 12 oct: Barroso a proposé d’interdire tout versement de primes ou

de dividendes aux actionnaires avant recapitalisation.

24/11/2011 33


La réglementation

2.1. La réglementation micro-prudentielle • Pour prévenir les crises bancaires:

– Ratios « prudentiels » imposés aux banques par les autorités de régulation (volume de fonds propres suffisant)

Rappel:

Une banque n’a pas intérêt à avoir des fonds propres (argent qui dort).

24/11/2011 34


La réglementation

http://www.alternatives-economiques.fr/pics_bdd/article_options_visuel/A843576B.GIF

2.1. La réglementation micro-prudentielle • Pour prévenir les crises bancaires:

– Ratios « prudentiels » imposés aux banques par les autorités de régulation (volume de fonds propres suffisant)

1988, Bâle I: Ratio Cooke = Fonds propres stricts > 2%

Actifs

2004, Bâle II: Ratio McDonough: idem mais en tenant compte du risque des actifs

2009, Bâle III: Fonds propres stricts > 7%

Actifs

24/11/2011 35


La réglementation

2.2. La réglementation macro-prudentielle

• Pour prévenir le risque de contagion

Séparation banque d’affaire / de dépôt (Glass

Steagal Act, 1933) pour éviter

Risque de contagion + conflit d’intérêt

Réduire la taille excessive des banques «

universelles »

24/11/2011 36


La réglementation

• Or les banques capitalistes sont par construction

réticentes à toute régulation, car celle-ci réduit leur

profits

Ex: augmenter les ratios de fonds propre = argent

immobilisé, donc non rentable

Ex: limiter les activités risquées

Or le principe de base de la finance capitaliste:

risque = rendement élevé

24/11/2011 37


La réglementation

3. Déprivatiser les banques?

Vers un « système socialisé du crédit » ? (F. Lordon) • Banques sont dépositaires de facto d’un bien public : la

MONNAIE. • Ce bien public est double :

– les encaisses monétaires de la population (l’épargne, les dépôts…) – la gestion des moyens de paiement (faire les virements, encaisser…)

• Il ne s’agit donc pas de sauver les banques et encore moins les

actionnaires, mais d’éviter l’effondrement du système monétaire et financier

24/11/2011 38


La réglementation

Questions-débat

24/11/2011 39

THE END

L’évolution des systèmes financiers

• Avant les années 70: systèmes nationaux cloisonnés où dominait l’intermédiation bancaire

• Aujourd’hui: un système global déréglementé caractérisé par: – Libre circulation des capitaux entre pays

– La finance de marché domine

– Le rôle des banques s’est profondément transformé

– Les marchés dérivés se sont énormément développés

– Les investisseurs institutionnels sont montés en puissance et ont transformé les règles du « gouvernement d’entreprise »

24/11/2011 40

L’évolution des systèmes financiers

• Nombre de crises bancaires dans le monde, pondéré par le

poids du PIB des pays touchés, 1900-2008

24/11/2011 41

Les maux de dettes Comprendre la crise financiere

Documents