lavratti .com Risco a) Conceitos; b) Investimentos em ativos físicos; c) Fatores que influenciam o retorno dos investimentos; d) Tipos de risco; e) Indicadores; f) Agências de classificação de risco; g) Risco e retorno; h) Comparação de retornos; i) Volatilidade e probabilidade; j) Modelo de Gordon; k) CAPM.
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Lavratti.com Risco a)Conceitos; b)Investimentos em ativos físicos; c)Fatores que influenciam o retorno dos investimentos; d)Tipos de risco; e)Indicadores;
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Risco
a) Conceitos;b) Investimentos em ativos físicos;c) Fatores que influenciam o retorno dos investimentos;d) Tipos de risco;e) Indicadores;f) Agências de classificação de risco;g) Risco e retorno;h) Comparação de retornos;i) Volatilidade e probabilidade;j) Modelo de Gordon;k) CAPM.
LEMES JÚNIOR, RIGO e CHEROBIM. Administração financeira.
O gestor financeiro é o principal responsável pela criação de valor para o acionista ou proprietário da empresa.
Para criar valor é preciso decidir onde, quanto e como investir.As principais decisões financeiras seguem dois eixos:a)decisão de investimento;b)decisão de financiamento.
Risco: possibilidade de prejuízo financeiro ou, mais formalmente, a variabilidade de retorno associado a determinado ativo.Incerteza: é a situação de dúvida ou insegurança de se obter um resultado, sem forma de quantificar as possibilidades de ocorrência das situações positivas ou negativas.Retorno: é o total de ganhos ou de perdas de um proprietário ou aplicador sobre investimentos anteriormente realizados. Refere-se a variações no valor dos ativos e das distribuições de lucros. As solicitações de aportes de recursos no período considerado constituem retorno negativo.
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a) Aquisição de máquinas e equipamentos;b) Instalação de novas plantas industriais;c) Lançamento de novos produtos;d) Entrada em novos mercados;e) Aquisição de outras empresas.
RiscoFatores que influenciam o retorno dos investimentos
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a) Gerenciamento do projeto;b) Disponibilidade de matéria-prima e mão-de-obra adequada;c) Comportamento do mercado consumidor;d) Variações na legislação do setor;e) Políticas econômicas.
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Risco do empreendimento;Risco do negócio;Risco país.
Cada empreendimento tem seu risco específico.Pode-se atribuir um risco a cada tipo de negócio.Os países emergentes são classificados de acordo com o risco.
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Risco Brasil é uma maneira informal de registrar a confiança dos investidores estrangeiros na economia de um país emergente.Mostra a visão dos investidores externos sobre a expectativa de pagamentos regulares da dívida externa.Os fatores que influenciam o indicador podem ser externos ou internos.
O Índice de Títulos da Dívida de Mercados Emergentes (Emerging Market Bonds Index) – Embi+ é medido pelo banco JP Morgan.É a sobretaxa adicionada aos rendimentos garantidos dos bônus do Tesouro Americano.Cada 100 pontos-bases equivalem a 1,00%.
RiscoStandard & Poor’s - agência de classificação de risco
Usa classificação intermediária (AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB- etc.).Longo prazo:Grau de investimento:•AAA•AA•A•BBBNão grau de investimento:•BB•B•CCC•CC•C•CI•R•SD•DCurto prazo:•A-1•A-2•A-3•B•C•D
Quanto maior o rendimento, maior o risco.Investimentos de baixo risco apresentam baixo rendimento.É normal querer um bom retorno sobre o investimento, mas é preciso observar os riscos inerentes à escolha.
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Cálculo do retorno dos ativos:k = retorno esperadoPt = preço do ativo no tempo tPt-1 = preço do ativo no tempo t-1Ct = caixa ou fluxo recebido do ativo no período t
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Volatilidade: representa as flutuações dos eventos em torno de um denominador comum. Estatisticamente, a média é o denominador comum e o desvio-padrão é a medida da flutuação. Probabilidade: é a expressão percentual de o evento ocorrer.é a forma de medir as chances de que o evento esperado ocorra.
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Uma empresa que apresenta uma taxa estável de crescimento de lucros e dividendos pode ter o valor presente dos fluxos de caixa de um ação expresso como:
onde:P0 − preço da ação na data de avaliação;D1 − dividendos por ação esperados no ano seguinte;k − custo do patrimônio líquido;g − taxa crescimento dos dividendos (situação estável).
No início de 2002, o preço da ação da Indústria Gramado S.A. era de R$100,00. Seus dividendos, em 2001, foram de R$5,00. Os analistas esperam que os dividendos, no futuro, cresçam a uma taxa constante de 10% ao ano. A esse respeito, considere o modelo de avaliação de crescimento constante – Modelo de Gordon, apresentado a seguir
onde:P0 − preço corrente da ação ordinária;D1 − dividendo por ação esperado ao final do primeiro ano;k − taxa de retorno exigida sobre a ação ordinária;g − taxa anual de crescimento dos dividendos.Assim, um investidor médio que comprou ações ordinárias da Indústria Gramado S.A. a um preço de R$100,00 espera uma taxa de retorno anual de:(A) 5,00%(B) 5,50%(C) 10,05%(D) 15,00%(E) 15,50%
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CAPM compara os riscos não diversificáveis com o retorno de todos os ativos. É um modelo que descreve a relação entre risco e o retorno esperado. É usado na precificação de riscos de ativos.
onde:kj − retorno exigido sobre o ativo jRf − taxa de retorno livre de risco. Comparada ao retorno de um título do Tesouroβj − coeficiente beta. Variabilidade do retorno da ação em relação ao mercadokm − retorno de mercado. Retorno sobre a carteira de ativos de mercado
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Beta = 1: o título tem seus retornos variando junto com os retornos do mercado.Beta < 1: os retornos do título variam menos do que os retornos do mercado.Beta > 1: os retornos do título oscilam mais do que os retornos do mercado.
Se a taxa de retorno livre de risco é 3%, o beta da ação é 2 e o retorno esperado no mercado para o período é de 10%, a ação deve retornar:kj = 3% + 2(10% - 3%)) = 17%
Beta igual a 1: o título tem seus retornos variando junto com os retornos do mercado
Beta menor do que 1: os retornos do título variam
menos do que os retornos do mercado
Beta maior do que 1: os retornos do título variam mais
Calcule o retorno exigido de uma ação utilizando o modelo CAPM. Considere que o retorno do mercado está em 12% ao ano. A poupança paga 6% ao ano e o beta da ação é de +0,8.
A figura a seguir apresenta a Linha de Mercado de Títulos (LMT), que reflete, para cada nível de risco não diversificável (beta), o retorno exigido no mercado.Considere que o prêmio pelo risco de mercado é o dobro do prêmio pelo risco de um ativo (x) e que o modelo de formação de preços de ativos de capital (CAPM) é dado pela equação
onde:kj − retorno exigido sobre o ativo j;Rf − taxa de retorno livre de risco;βj − coeficiente beta do ativo j;km − taxa de retorno de mercado.Logo, o valor de beta (risco não diversificável) é(A) 0,0 (B) 0,5 (C) 1,0 (D) 1,5 (E) 2,0