Karakteristike pasivnih ulaganja

USLOVI ZA MONETARNU REFORMU U BIH

USLOVI ZA MONETARNU REFORMU U BiH

-

: : :

:. -249/09, 2015.3

41.

42.

42.1.

52.2.

52.3.

63.

84.

135.

135.1.

145.2.

145.3.

156.

156.1.

166.2.

176.3.

187.

187.1.

197.2.

258.

26

28

. : , . , , . , . .

, , , , .

, , . , , , . , , .

, , , , . .

, . , , , , ( , ). , , .1.

. . , . , .

. , . '' ''. .

2. . . :

,

,

.

2.1.

, , ., , . , .

. , . . . , , .

2.2.

, . . . . . , . , , . :

,

,

,

.

2.3.

. .

. , . . , .

, , , . .

, , . . , .

3.

. , . , , . , , .

, , . , . , , . .

, . , , . , . .

, , , , .

, . .

:

1. (, ) ;2. 3. ;

:

1. ;2. ;3. ;4. ;5. ;6. ;

. . :

1.;

2. ;

3. ;

4. 5. .

4.

. :

1.

2. .

, . , . . . , , . , . . . 45 , 65% , 20% 15% , . , , .

, . , , . () , . . . , : ( ) . ( - capital market line). , , / . , . , . .

, , . . , (top-down approach) (bottom-up approach). , , . bottom-up ( ) / .

. , , . :

1. ( , , , , , , , ...),

2. ( , BARRA ...),

3. (. EVA - Economic Value Added ).

, , , . : , , , , , , , , , , . . , , . , . . . , , , , , . .

, , . (), , '''' . . , . , . (, , , ...) , . . , . . , . , . , , -. , () , .

P/E . P/E . , P/E ( P/E ) , . . (S&P) S&P 500 composite stocks average, : (400 ), (20 ), - (40 ) (40 ). (Dow Jones Industrial Average-DJIA) 30 , 20 , 15 - , .

, : , , , , , , . , . , , , . , .

. , (intrinsic value) , (earnings per share-EPS) - (price earnings ratio-P/):

() = (EPS) x P/E

. (economic earnings), . , () . . .

, . , , , , . , , . , . . . : ( ), , , ( ) .

. :

1. , , , , .

2. (, , ) .

3. - .

4. - .

( , ) . , , , . , . , , , . , , . . , , .

, . . . . , , , . , .

, , , . , . , . , . , , .5.

. 90% . 1999. 5,5 .

5.1.

, . , , , . . , , .

'''' . , . , . , , . . 1998. 7.300 , 400 .

5.2.

. . , 500 & 500. & , & . , . , . , .5.3. , , . ( , , ). , . , , , , . .

6.

. . . , . , . . . , , , - - .

. & 500. . .

( Capital Market Line). .

6.1.

, . , . . , .

1 ( ) 73- 1926.-1998. , . - . . ?

. 1926.-1933. , 1944.-1961. , 1962.-1979. . , . , 1980.-1998. , . ; , . , ? . , , . 1. , 1926.1998.

1926.-1943.7,3129,350,2490

1944.-1961.15,9417,770,8968

1962.-1979.2,1017,340,1213

1980.-1998.11,3314,090,8042

1926.-1998.9,2020,710,4442

, . , . . , , , , . , .

6.2.

? . , .

, . , , .

, ( ) . .

. , , , . , .

, : ( ) . 1 1926.-1998 9,20% 20,71%, 0,4442.

6.3.

, . . . '' ; , , ''.

, . , . , , , . .

7. , . ; , . , . , , , . . , , . , : .

7.1.

. , . , . .

. , , , . , ( ) .

. , . , , .

, . . , . .

, . , ( ) ( ) . , , . , , .

7.2.

, , . . , . . , . , . , , . , , .

, . . , , , x, y x x. . . . , . , ( ) . , , , . , , . , , . , .

, , . . , , . 2.

,

, - . . . , . . 400 . Salomon Brothers Investment-Grade Bond Index, Lehman Brothers Agregate Index Merrill Lynch Domestic Market Index. 5.000 . . Lehman Brothers Agregate Index, 100 ; Merrill Lynch Salomon Brothers , 50 .

. . . . . , 1986. Salomon Brothers Large Pension Fund Baseline Bond Index . , . . . , . Reilly, Wright 15 . , . . , . 98%. 90% Solomon Brothers, Lehman Brothers Merril Lynch. , . . McEnally Boardman . 515 . 1.000 . . , .

McEnally Boardman n . , , 1/n . , . , , 40 . , , .

, , , , ( ). , . , , , . , . , .

. McEnally Boardman , , 40 ( ). , ( , , , X , X% .). . , ( ) ( 40 ). .

, . ( ) . : ,

.

. , . . , . , . , . , , . . .

: ,

.

, . , ( , ). . , () . , , , , , . . . .

, . , , . , , , . , , . . , .

, . , . . , . , . , , . , . , . . , . , 10 15 .

8. '''' . , . , , . , . , .

, . , . , , , . . . , , . , . , , , .

, , , , . . .

.

, .

, . , , .

, . , , , , -. , , , , , . , .

, . . , , , , .

, . , - . . 80% , 20% .

- , , , .

, , . , , , .

, . ( ), , , . , , . , , , .

[1] ., '' '', , 2012.[2] ., . '' '', , , 2009.[3] . . , '' '', , , 2004.[4] ., . '' '', , , 2010.[5] ., ., '''', , 2012.[6] . '' '', , , 2011.[7] . '' '', , 2011.[8] Z. Bodie, A. Kane, A. J. Marcus, '' '', , 2004.[9]http://www.spin.fon.bg.ac.rs/doc/ret/SPIN%202011/Sekcije/11finansijski%20menadzment-pdf/1105_UPRAVLJANJE%20PORTFOLIOM%20OBVEZNICA%20PASIVNE%20STRATEGIJE.pdf 06.01.2015. ., '' '', , 2012., . 115.

., ., '''', , 2012., . 212

., ., '''', , 2012., . 213

., ., '''', , 2012., . 213

., ., '''', , 2012., . 215

., ., '''', , 2012., . 26

.

.

'''' , . '' '' .

, , .

. .

. '' '', , 2011. . 4

Z. Bodie, A. Kane, A. J. Marcus, '' '', , 2004. 178., 6.4

. . , '' '', , , 2004.

., . '' '', , , 2010.

HYPERLINK "http://www.spin.fon.bg.ac.rs/doc/ret/SPIN%202011/Sekcije/11finansijski%20menadzment-pdf/1105_UPRAVLJANJE%20PORTFOLIOM%20OBVEZNICA%20PASIVNE%20STRATEGIJE.pdf" http://www.spin.fon.bg.ac.rs/doc/ret/SPIN%202011/Sekcije/11finansijski%20menadzment-pdf/1105_UPRAVLJANJE%20PORTFOLIOM%20OBVEZNICA%20PASIVNE%20STRATEGIJE.pdf, . 521


HYPERLINK "http://www.spin.fon.bg.ac.rs/doc/ret/SPIN%202011/Sekcije/11finansijski%20menadzment-pdf/1105_UPRAVLJANJE%20PORTFOLIOM%20OBVEZNICA%20PASIVNE%20STRATEGIJE.pdf" http://www.spin.fon.bg.ac.rs/doc/ret/SPIN%202011/Sekcije/11finansijski%20menadzment-pdf/1105_UPRAVLJANJE%20PORTFOLIOM%20OBVEZNICA%20PASIVNE%20STRATEGIJE.pdf, . 523, 1





HYPERLINK "http://www.spin.fon.bg.ac.rs/doc/ret/SPIN%202011/Sekcije/11finansijski%20menadzment-pdf/1105_UPRAVLJANJE%20PORTFOLIOM%20OBVEZNICA%20PASIVNE%20STRATEGIJE.pdf" http://www.spin.fon.bg.ac.rs/doc/ret/SPIN%202011/Sekcije/11finansijski%20menadzment-pdf/1105_UPRAVLJANJE%20PORTFOLIOM%20OBVEZNICA%20PASIVNE%20STRATEGIJE.pdf, str. 527

., . '' '', , , 2009.

. '' '', , , 2011.

-2-

Karakteristike pasivnih ulaganja

Documents