伊斯蘭金融Islamic Finance 07192009_v2

伊斯蘭金融

Islamic FinanceUnderstanding and Opportunities認識與機會

Sunday Study GroupKevin Yew 游凱麟

摘要

背景資料 伊斯蘭律法 三種交易模式 其他金融商品 侷限與轉機 結論

Islamic Finance 2

伊斯蘭勢力

國家與人口 a

經濟 伊斯蘭金融總資產 : 8,053 億美元

(2005) b

參考 : 美國次貸風暴造成的金融商品總損失 : 8,000 億

年成長率 : 10-15% (1995-2004)

估計伊斯蘭金融總資產可達 1兆6,200 億美元 (2010)

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伊斯蘭律法 Sharia

< 可蘭經 > “應出聲背誦的經文” 依據阿拉給予穆罕默德的啟示匯集成

< 聖訓 > 記載穆罕默德生前的聖行

< 公議 > Ijma 法律學者對特定事項的共識

< 類比 > Qiyas 發生新的事實或現象 , 根據可蘭經與

聖訓進行類推

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Sharia

• “ 通往汲水區之路”

• 列舉所有能做與不能做的

• 分兩類 : 宗教功修 , 人倫事務

伊斯蘭律法 : 四種嚴禁 對使用金錢課征利息 (interest, Riba)

契約存在不確定性 (uncertainty)

投機行為 (speculation)

以豬肉 , 菸 , 酒 , 性愛為使用或交易標的 c

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伊斯蘭金融 : 三種交易類型

銷售型 租賃型 投資型

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銷售型 (cf. 代客購物中心 )

商品賣方 金融機構 商品買方

商品購買合約

支付價金

加價

交付商品 交付商品

付款

Islamic Finance 7

下訂單

租賃型 (cf. 租車公司 )

製造商 金融機構 客戶

商品租賃合約

賣斷商品 租購商品

付款

Islamic Finance 8

支付租金

投資型 (cf. 共同基金 )

企業 A

金融機構

投資人獲利

出資

Islamic Finance 9

出資

企業 B

出資

虧損

投資人投資人投資人投資人股利 / 投資利得

目的 :保本 ?定存 ?投資 ?

股本參與型 (cf. 合資事業 )

事業

金融機構

客戶

股利 / 投資利得

出資 / 管理

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股利 / 投資利得

出資 / 管理

三種交易類型交叉組合

銷售型 租賃型 投資型

股本參與型

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靈活組合三大類型以產生各項金融商品

伊斯蘭保險 Takaful

西方保險制度牴觸 “契約中含有不確定性”

“喜捨” (Zakat) – 律法鼓勵穆斯林相互扶持 ,

奉獻 , 援助身處困境者 真正的穆斯林須信奉 “六信” “五功”

信阿拉 , 信天使 , 信經典 , 信先知 , 信來世 , 信前定 告白 , 禮拜 , 斷食 , 喜捨 , 朝拜

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伊斯蘭保險 Takaful (續 )

伊斯蘭法學專家根據喜捨而認同保險概念 ,

Takaful 誕生 ! 人壽保險 產物保險

保費匯入 (1) 個人帳戶 (2) 特別帳戶 保險公司投資運用 (1) 與 (2)

保險契約有效期內 , 未生事故要保人可取回 (1)

若遇不幸 , 從 (2) 撥出保險……錢很少 !!

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伊斯蘭債券 Sukuk

“租賃型” + “ 股本參與型”

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0

5000

10000

15000

20000

25000

百萬美元

2000 2002 2004 2006 年

來源: IIFM statistics

全球Sukuk 發行餘額

可預見之瓶頸

各國對律法解讀不同 難以統一 , 擴張

到底是伊斯蘭力量 , 還是天然資源力量 ? d

大力推動公共建設以降低石油出口依賴度 「合格審理人」極端缺乏

全球不到百人有資格審理新金融商品 , 合格的到處兼職 每個審理委員會至少要有兩人 , 嚴謹的至少有三人 馬來西亞 2007 年開辦伊斯蘭金融博士課程

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可預見之瓶頸 (續 )

泡沫經濟 ? 次貸風暴 : 資金與現實經濟活動脫鉤 , 而此為伊斯蘭律

法所不允 ; 伊斯蘭產業相對保守 , 不易出現此類泡沫 經濟隨油價起伏而波動

需要西方金融的「避險」嗎 ? 傳統放款風險 vs. 新金融商品風險 投資須更小心

性別議題 根深蒂固的「男尊女卑」

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總整理

經濟實力不容忽視 金融交易模型與西方迥異 偏重傳統產業 機會跟瓶頸

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謝謝各位

APPENDIX

伊斯蘭圖騰

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Source: islam.about.com

• 來源難考

• 大多數同意是基於中亞跟西伯利亞人民對太陽 ,月亮 ,星星的崇拜而使用

• 傳說鄂圖曼帝國開始奠基伊斯蘭世界對於 “弦月與星星” 的關聯 (Osman, 開國始祖 )

伊斯蘭國家

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Source: wikipedia

伊斯蘭人口 ( 穆斯林 ) 比例

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Source: wikipedia

伊斯蘭國家與人口整理

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Source: 公視 “國富論”

0

50

100

150

200

250

300

(US

$bil

lio

n)

資產餘額總計 8,053 億美金

符合律法之個股

伊斯蘭銀行

伊斯蘭窗口

伊斯蘭債券

馬來西亞國內債券

伊斯蘭基金

回教保險

其他銀行部門

巴基斯坦投資型金融

世界伊斯蘭金融資產餘額 (2005)

Islamic Finance 24Source: 伊斯蘭金融大商機

印尼 “花花公子” 雜誌事件 (2006)

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Source: BBC news, AP

油元

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Source: 公視 “國富論”

飲食

Islamic Finance 27Source: 公視 “國富論”