Informe trimestral de la economía vasca · caída del empleo en la construcción (-10,8%), muy por encima del de la industria (-4,0%) y los servicios (-0,5%). En este trimestre,

Informe trimestral de la economía vasca

1 Dirección de Economía y Planificación

3er. trimestre 2013



SÍNTESIS

En el tercer trimestre de 2013, la economía vasca continuó con su proceso de suavización del

deterioro y registró una tasa interanual del -1,1%, un valor que mejora en cuatro décimas el

correspondiente al segundo trimestre. En tasa intertrimestral, no hubo variación (0,0%), por lo

que se termina con un periodo de dos años de continuas caídas. Estos resultados son similares

a los conseguidos por la economía española en el mismo periodo (-1,1% y 0,1%), pero se

mantienen a distancia de la media de la Unión Europea, que, no obstante, tiene claras

dificultades para fortalecer su incipiente recuperación y tan solo consigue un crecimiento

interanual del 0,1% (un 0,2% en valores intertrimestrales).

A pesar de que la economía europea se encuentra todavía lejos de su crecimiento potencial, la

mejora vivida en ese territorio ha servido a la economía vasca para mejorar su saldo exterior,

que vuelve a ser el motor de la economía al aportar ocho décimas al crecimiento. Por el

contrario, la demanda interna no registró variaciones en su resultado y restó casi dos puntos al

incremento del PIB. El gasto en consumo final (-1,3%) dio un paso atrás en su proceso de

suave mejora mientras que la formación bruta de capital (-3,8%) conoció un pequeño avance,

aunque significativamente menor que el de los trimestres anteriores. Dentro de este agregado,

se aprecia una evolución más positiva en la inversión en bienes de equipo (-0,8%) que en el

resto (-5,1%), condicionado por la falta de nuevos proyectos de construcción.

En el agregado del consumo, se dieron evoluciones contrapuestas en sus dos grandes partidas.

Así, el consumo de los hogares empeoró cuatro décimas su tasa de variación interanual hasta

situarla en un -1,3%, mientras que el consumo de las administraciones públicas suavizó su

caída un punto, hasta el -1,1%. La pérdida de empleo y la contención de las rentas salariales

siguen siendo las razones principales que explican la falta de tono del consumo privado, a pesar

de que el clima económico es cada vez menos pesimista.

Como ya se ha avanzado, el principal impulso de la economía vasca provino del exterior.

Concretamente, las exportaciones de bienes y servicios al exterior aumentaron un 5,5% en

términos reales (un 6,3% si se miden en euros), la cifra más elevada en dos años y medio. La

información de Aduanas indica que parte de ese repunte se debe a una mayor intensidad en las

ventas de productos energéticos, aunque también el resto de productos aumentó sus

exportaciones. Igualmente, las importaciones aumentaron un 4,0% real (4,1% nominal), a

consecuencia de su estrecha relación con los productos que luego serán exportados.

Desde el punto de vista de la oferta, la mejora se aprecia en todos los sectores no agrícolas, con

lo que el valor añadido bruto mejoró medio punto su resultado, aunque sigue anotando caídas


Dirección de Economía y Planificación 2

interanuales (-1,1%). Más en detalle, la industria suaviza en ocho décimas su descenso, que se

sitúa ahora en el -1,9%. Por su parte, la construcción vuelve a registrar las tasas interanuales

más negativas (-5,2%), aunque modera más de un punto su anterior resultado. Por último, los

servicios reducen su valor añadido en cuatro décimas, gracias a la trayectoria de los servicios

ligados a la administración pública (-0,1%), que se encuentran cerca de recuperar las tasas

positivas. Igualmente, se aprecia una evolución favorable en las ramas de comercio y hostelería

(-1,4%), aunque tardarán todavía en retomar los incrementos interanuales.

La moderación en el deterioro mostrado por el PIB vasco se traduce en una menor pérdida de

puestos de trabajo en el trimestre, que pasó de un -2,5% a un -2,0%. Esta tasa revela una

pérdida de 18.000 empleos en los últimos doce meses, que se concentran mayoritariamente en

la industria y la construcción (más de 7.000 en cada sector), pero que también incide en el

sector servicios (algo menos de 3.000) y en el primario (600). En tasas, destaca el ritmo de

caída del empleo en la construcción (-10,8%), muy por encima del de la industria (-4,0%) y los

servicios (-0,5%). En este trimestre, la tasa de paro aumentó una décima, hasta el 14,8%.

En materia de precios, la tónica general sigue siendo la contención, con un deflactor del PIB que

tan solo aumentó un 1,0%, favorecido por un deflactor de la inversión negativo y un deflactor

de las importaciones cercano a cero. Por su parte, el IPC se ha visto favorecido por la

cancelación del efecto alcista del IVA en 2012, por lo que situó su tasa de variación interanual

en octubre en tan solo el 0,4%, el valor más moderado de los últimos cuatro años. Esta cifra

sería incluso inferior si la puesta en marcha del copago farmacéutico no estuviese impulsando el

índice general. Los productos energéticos se abaratan y, por tanto, no se esperan tensiones de

precios mientras la demanda interna no recupere el dinamismo.

Para el final de 2013, se prevé una continuidad en el proceso de recuperación que situará la

tasa interanual del PIB vasco en el -0,3%, con lo que la media del año será del -1,1%. A partir

de entonces, la previsión de la Dirección de Economía estima que las tasas de variación

interanual serán positivas y que irán fortaleciéndose a la par que lo haga la economía europea.

De hecho, el crecimiento del PIB vasco el año que viene (0,9%, según esta estimación) no

diferirá mucho del de la zona del euro (0,9% según Consensus Forecast). El saldo exterior

seguirá siendo el principal impulsor de la economía, pero las aportaciones de la demanda

interna empezarán a ser positivas y cada vez mayores.

La mejora del PIB conseguirá que la pérdida de ocupación se suavice hasta acercarse al 0,0% a

finales de 2014. Además, la tasa de paro apenas variará respecto a sus valores actuales, y

podría reducirse alguna décima en función de cómo evolucione la población activa, que nota ya

que el número de jubilaciones supera al de incorporaciones de jóvenes al mercado laboral.



ENTORNO ECONÓMICO

En el tercer trimestre de 2013, el crecimiento mundial no experimentó grandes variaciones, ya

que la pérdida de impulso de la actividad económica de las economías emergentes, con la

excepción de China, fue compensada por la mejora de los crecimientos de los países

desarrollados. De hecho, en tasas intertrimestrales todas las grandes áreas económicas

retomaron los crecimientos positivos, si bien en variaciones interanuales el recorrido que queda

por delante para asentar la recuperación sigue siendo largo.

Economía mundial. PIB Tasas de crecimiento interanual

OCDE Unión Europea

1,9

1,3

1,8 1,7

2,11,9

1,4

0,9

0,6

1,0

1,4

2011 2012 III2011

IV I II2012

III IV I II2013

III

1,6

-0,4

1,5

0,9

0,1

-0,3-0,5

-0,7 -0,8

-0,2

0,1

2011 2012 III2011

IV I II2012

III IV I II2013

III

EE. UU. China

1,8

2,8

1,5

2,0

3,3

2,8

3,1

2,0

1,31,6

1,8

2011 2012 III2011

IV I II2012

III IV I II2013

III

9,2

7,8

9,1 8,9

8,17,6 7,4

7,9 7,7 7,57,8

2011 2012 III2011

IV I II2012

III IV I II2013

III

Fuente: Eurostat, OCDE y FMI.



Concretamente, la economía china se aceleró en el tercer trimestre de 2013 tras seis meses de

ralentización de la actividad. Las importantes medidas de apoyo promovidas por el gobierno

chino lograron impulsar las inversiones en capital fijo, especialmente en vías férreas y otras

obras públicas. Además, las exportaciones recuperaron parte del terreno perdido y retomaron

los crecimientos positivos. Todo ello permitió que la segunda economía mundial avanzase un

7,8%, tres décimas más que el trimestre precedente. No obstante, el consumo privado no

acabó de despegar, en un entorno de inflación creciente, que en octubre aumentó hasta el

3,3%. Por tanto, no se descarta que en el último cuarto del año el PIB registre una nueva

pérdida de ritmo.

En Estados Unidos, el ritmo de crecimiento se aceleró dos décimas y la actividad económica

creció un 1,8%. La solidez de la demanda interna fue prácticamente la única impulsora del PIB.

En concreto, el buen desempeño del sector inmobiliario y residencial, que continuó siendo uno

de los principales pilares de la recuperación, y, en menor medida, la estabilidad del consumo

privado, lograron compensar la contracción del gasto público, que evoluciona a la baja desde

hace varios meses. Japón se vio favorecido por la buena trayectoria de todos sus agregados. La

fortaleza de la inversión pública y del consumo, unido a la importante recuperación de las

exportaciones -crecieron un 3,2% tras un año de caídas continuadas- permitió que el PIB

avanzase un 2,6%, más del doble de lo registrado en el segundo trimestre del año. Incluso el

mercado laboral se hizo eco de esta favorable tendencia y la tasa de paro se mantuvo, en el

mes de octubre, en el 4,0%, un nivel muy inferior al de otras economías avanzadas. Estados

Unidos, sin ir más lejos, para el mismo periodo situó su tasa de desempleo en el 7,3%, una

décima por encima del nivel de septiembre.

La Unión Europea, por su parte, retomó los crecimientos positivos tras cinco trimestres de

caídas continuadas. Tras dos años deprimido y sumido en variaciones negativas, el consumo

privado logró recobrar las tasas positivas, lo que unido a la estabilidad del consumo público y a

la menor caída de la inversión permitió que la demanda interna aportase una décima al

crecimiento. Así, el PIB del Viejo Continente creció un 0,1%, dos décimas más que el trimestre

anterior y nueve por encima del nivel con el que inició el año. Reino Unido y Alemania lideraron

este repunte respaldados por la buena evolución del consumo y, en el caso concreto de

Alemania, de la inversión, que por fin dejó atrás los valores negativos. Francia también

contribuyó al crecimiento del área, si bien la mala trayectoria de sus exportaciones lastró su

crecimiento, que se desaceleró tres décimas respecto al segundo cuarto del año. No obstante, el

repunte de la actividad se extendió a prácticamente toda la Unión Europea e incluso los países

periféricos se vieron inmersos en esta tendencia a suavizar los descensos. La zona del euro no

logró una evolución tan favorable y continuó sumida en tasas negativas, si bien registró cierta

mejora al recortar en dos décimas su nivel de contracción (-0,4%).



En lo referente al mercado laboral, la tasa de paro de la Unión Europea se situó en el mes de

octubre en el 10,9%, nivel en el que se encuentra estancada los doce últimos meses. Esta tasa

supone que el número de desempleados superase los 26,3 millones de personas. Los precios,

por su parte, continuaron con su senda decreciente, y en el mes de octubre se moderaron hasta

el 0,9%. Las economías más débiles del bloque, que luchan con una tasa récord de desempleo y

medidas de austeridad que ahogan el crecimiento, han vivido a lo largo del año una importante

caída de los precios. En concreto, España y Portugal, que a finales de 2012 tenían una inflación

del 3,0% y el 2,1%, respectivamente, en el mes de octubre registraron una inflación nula

(0,0%), mientras que Grecia, con cinco meses a sus espaldas de reducción continuada de los

precios, se enfrenta a una posible deflación.

Durante el tercer trimestre del año, la economía española logró moderar significativamente su

ritmo de contracción. En concreto, el PIB registró una variación del -1,1%, cinco décimas mejor

que la del segundo trimestre del año. En línea con la evolución menos negativa de la

remuneración de asalariados, el consumo privado logró que su decrecimiento disminuyese en

1,1 puntos, lo que unido al repunte del consumo público impulsó a la demanda interna, que

redujo su contribución negativa hasta los 2,5 puntos, la menor de los dos últimos años. El

sector exterior, por su parte, aportó 1,4 puntos porcentuales al crecimiento, sensiblemente por

debajo de los 2,1 puntos del trimestre anterior y muy lejos de los casi 5 puntos con los que

contribuyó a finales de 2012. Con este ya son tres los trimestres en los que la demanda interna

va recuperando parte del terreno perdido frente al sector exterior. Si sigue esta tendencia, la

demanda interna acabará retomando su papel tractor del crecimiento.

Por el lado de la oferta, todas las ramas productivas, a excepción del sector primario,

moderaron su ritmo de contracción con respecto al trimestre precedente. Destacó el repunte del

sector industrial, que en solo seis meses ha reducido en dos puntos su contracción. Con todo,

las caídas siguieron siendo importantes y la situación del sector de la construcción alarmante.

A pesar de que el mercado laboral también mostró cierta recuperación, su mala situación

continúa siendo el principal problema de la economía española. En concreto, el empleo en el

sector servicios y en el de la construcción minoró su ritmo de decrecimiento, mientras que en el

sector agrícola e industrial acentuó su ritmo de contracción. Como resultado, la variación

interanual del empleo se situó en el -3,2%, siete décimas por encima de la registrada en el

segundo cuarto del año, y supuso la destrucción de 522.000 empleos a tiempo completo en un

año. Si bien este dato es el menos negativo de los dos últimos años, volvió a ser uno de los

peores de toda la Unión Europea. Es más, en el tercer trimestre únicamente Grecia, Portugal y

Chipre superaron esa tasa de destrucción de empleo. Por otra parte, la inflación se situó en el

0,2% en noviembre, tres décimas por encima de la tasa interanual registrada en octubre, que

fue la primera caída de los últimos cuatro años. Esta subida se debe, principalmente, a que el



descenso de los precios de los carburantes y lubricantes ha sido inferior al registrado en

noviembre de 2012.

ECONOMIA ESPAÑOLA. CUADRO MACROECONÓMICO

Tasas de variación interanual

2011 2012 2012 2013

III IV I II III

Gasto en consumo final -1,0 -3,3 -3,3 -3,9 -3,7 -3,2 -1,5

- Gasto de los hogares -1,2 -2,8 -2,8 -3,6 -4,4 -3,3 -2,2

- Gasto de las administraciones -0,5 -4,8 -4,9 -5,0 -2,0 -2,8 0,3

Formación bruta de capital fijo -5,4 -7,0 -7,5 -7,7 -7,5 -6,3 -6,3

- Activos fijos materiales -6,3 -7,8 -8,6 -8,3 -8,2 -6,6 -6,6

- Construcción -10,8 -9,7 -10,9 -10,0 -10,2 -10,7 -10,3

- Bienes de equipo 5,3 -3,9 -3,8 -4,8 -4,3 1,0 0,2

- Activos fijos inmateriales 7,8 2,9 4,8 0,4 -0,3 -2,7 -2,5

Demanda nacional (*) -2,1 -4,1 -4,2 -4,7 -4,4 -3,7 -2,5

Exportaciones 7,6 2,1 3,3 4,4 3,1 9,1 4,7

Importaciones -0,1 -5,7 -4,6 -3,5 -4,7 2,5 0,7

PIB (p.m.) 0,1 -1,6 -1,7 -2,1 -2,0 -1,6 -1,1

Agricultura y pesca 5,6 -10,9 -11,2 -12,7 -6,3 0,5 -2,1

Industria 2,7 -0,5 0,2 0,4 -3,0 -2,6 -1,0

Construcción -9,0 -8,6 -8,7 -7,7 -6,0 -6,5 -6,2

Servicios 1,4 -0,3 -0,4 -1,1 -1,1 -0,9 -0,5

Impuestos netos sobre los productos -6,1 -4,9 -4,9 -5,1 -2,4 -1,3 -1,6

PRO-MEMORIA

- IPC 3,2 2,4 2,8 3,1 2,6 1,7 1,2

- Empleo (**) -2,2 -4,8 -4,7 -5,0 -4,6 -3,9 -3,2

(*) Aportación al crecimiento del PIB. (**) Puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo. Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE).

Por último, los datos publicados por el Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas

muestran que el Estado registró hasta octubre un déficit de 37.016 millones de euros, el 3,61%

del PIB en términos de contabilidad nacional, frente al 3,58% registrado el mes pasado. Este

aumento es consecuencia del adelanto de transferencias realizado al Servicio Estatal de Empleo

por un importe de 2.000 millones y sin correspondencia el año anterior, a la Seguridad Social y

a las aportaciones hechas a la Unión Europea.



ECONOMÍA VASCA

Producción y empleo

En el tercer trimestre de 2013, la economía vasca registró un descenso interanual de su PIB del

1,1%, cuatro décimas inferior al del periodo anterior, con el que encadena ya tres trimestres de

moderación en su ritmo de caída. Esta tasa coincide con la registrada en el conjunto del Estado,

pero se encuentra alejada del valor medio de la Unión Europea, que ya empieza a anotar

pequeños incrementos del PIB (0,1%). En términos intertrimestrales, la economía vasca no

consigue crecer (0,0%), pero pone fin a un periodo de dos años continuados de descensos.

Todos los sectores, con la excepción del primario, consiguieron reducir de forma importante sus

tasas de variación negativas. Así, la industria limita su pérdida de valor añadido al 1,9%, que

supone una mejora de ocho décimas respecto al valor precedente, en un claro proceso de

recuperación. Los datos de producción del sector avalan esa tendencia favorable, en la que las

ramas energéticas parecen estar perdiendo dinamismo, pero que se compensa con una mayor

actividad del resto. Los bienes de consumo perecedero son los que ofrecen una perspectiva más

optimista, mientras que el consumo duradero muestra una imagen de fuerte deterioro. Por su

parte, tanto los bienes de equipo como los intermedios dan pasos en la buena dirección, pero se

encuentran todavía lejos de recuperar los valores positivos.

VARIABLES DE LA OFERTA


2011 2012 2012 2013

III IV I II III

PIB real 0,3 -1,6 -2,0 -2,0 -1,9 -1,5 -1,1

Agricultura y pesca 7,9 8,7 -2,0 16,3 -5,0 -1,6 -1,8

Industria y energía 1,6 -3,7 -4,2 -3,8 -3,0 -2,7 -1,9

- Industria manufacturera 3,0 -3,7 -4,4 -4,2 -3,2 -2,5 -1,9

Construcción -7,9 -8,2 -7,7 -7,1 -6,8 -6,6 -5,2

Servicios 0,9 -0,4 -0,7 -1,0 -1,0 -0,7 -0,4

- Comercio, hostelería y transporte -0,6 -1,1 -1,3 -1,9 -2,0 -1,6 -1,4

- AA. PP., educación y sanidad 3,5 0,4 -0,9 -1,7 -1,7 -0,4 -0,1

- Resto de Servicios 0,4 -0,3 -0,3 -0,2 -0,2 -0,1 0,0

Valor añadido bruto 0,3 -1,7 -2,1 -2,0 -1,9 -1,6 -1,1

Impuestos netos s/ producción -0,2 -1,1 -1,2 -1,6 -0,9 -0,5 -0,6

Fuente: Eustat.



Con todo, las dudas sobre el sector industrial no terminan de despejarse. Así, la estadística de

clima industrial que publica el Ministerio de Industria indica un paso atrás en las expectativas

del sector, tras los buenos resultados del verano. Concretamente, las respuestas de octubre y

noviembre son más pesimistas en lo relativo a la cartera de pedidos y al stock de productos

terminados, aunque mejora ligeramente la percepción sobre la tendencia de la producción.

Igualmente, la capacidad productiva instalada que no se utiliza ha aumentado en el tramo final

del año, alejando la puesta en marcha de nuevos proyectos de inversión.

INDICADORES DE ACTIVIDAD


2011 2012 2013

I II III Octubre Noviembre

Industria

Índice de producción industrial 4,1 -5,9 -4,2 -3,8 -3,7 -2,2 ---

Índice de clima industrial -12,3 -23,0 -25,7 -21,8 -14,6 -23,8 -22,5

Utilización capacidad productiva (%) 75,1 74,2 67,9 70,5 77,2 --- 71,3

Afiliación a la Seguridad Social -2,2 -4,5 -5,7 -4,9 -4,1 -3,2 -3,1

Construcción

Índice coyuntural -10,1 -20,1 -20,0 -20,8 -18,1 --- ---

Visados dirección de obra (viviendas) -13,0 -40,2 -21,1 -1,4 -37,6 --- ---

Compraventa viviendas -19,9 -20,7 -17,3 -20,6 -16,4 --- ---

Afiliación a la Seguridad Social -8,6 -12,0 -13,9 -13,3 -11,6 -9,8 -8,8

Servicios

Tráfico aéreo 2,5 3,1 -6,5 -12,4 -11,3 -8,6 ---

Pernoctaciones hoteleras 5,3 2,8 4,5 -5,7 -0,9 -2,8 ---

Ocupación hotelera 46,0 46,1 33,1 43,6 60,3 44,7 ---

Índice cifra negocios -0,9 -7,1 -7,7 -3,6 -1,9 --- ---

Índice coyuntural de servicios -3,9 -6,3 -6,5 -6,5 -6,7 --- ---

Afiliación a la Seguridad Social 1,0 -0,8 -2,3 -2,2 -2,4 -1,9 -1,0

Fuente: Elaboración de la Dirección de Economía y Planificación según datos del Ministerio de Industria, Energía y Turismo, Eustat, INE, Ministerio de Fomento, Seguridad Social y Dirección General de Aviación Civil.

El valor añadido de la construcción volvió a registrar un descenso muy importante (-5,2%),

aunque esa tasa es la menor de los últimos cinco años. El proceso de ajuste del sector se

encuentra ya muy avanzado y, en estos momentos, la construcción aporta el 6,6% del valor

añadido bruto total, un porcentaje ligeramente inferior a la media del periodo 1995-2000

(7,2%) y sensiblemente menor que el 11,0% que alcanzó en la época de su mayor pujanza



(finales de 2007). La información coyuntural sugiere que tanto la edificación como la obra civil

siguen reduciendo su actividad a un fuerte ritmo, aunque los últimos datos de la obra pública

son algo menos negativos.

El sector servicios ha soportado la actual recesión mejor que los otros dos mencionados y en el

tercer trimestre su valor añadido tan solo se redujo un 0,4% interanual, tres décimas menos

que en el trimestre anterior. Esta suavización del descenso ha sido compartida por las tres

ramas en las que se divide el agregado. Concretamente, comercio, hostelería y transporte

registraron una interanual del -1,4%, dos décimas más favorable que el dato anterior, aunque

sigue siendo el grupo más débil del momento. Por el contrario, tanto las actividades ligadas a la

administración, la educación, la sanidad y los servicios sociales (-0,1%) como el resto de

servicios (0,0%) han estabilizado su valor añadido y podrían empezar a crecer próximamente.

Uno de los indicadores coyunturales generales del sector servicios, como es la cifra de negocios

que calcula el INE, refuerza la idea de que el terciario está mostrando un perfil de recuperación.

Concretamente, ese índice de servicios moderó su descenso desde el -3,6% del segundo

trimestre hasta el -1,9% del tercero. Sin embargo, sigue habiendo dudas para alguno de los

subsectores. Así, las dificultades de la rama de comercio, hostelería y transporte podrían tener

continuidad en el cuarto trimestre, a tenor de los datos ya publicados de pernoctaciones

hoteleras y tráfico aéreo, ambos con variaciones interanuales negativas. Igualmente, el índice

coyuntural de servicios que elabora el Eustat plantea algunas dudas respecto a la inminente

recuperación del sector.

La mejora del PIB ha venido acompañada de una importante suavización en la caída del empleo.

Efectivamente, los puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo que se calculan en la

contabilidad trimestral se redujeron un 2,0% en el último año, medio punto menos que en el

trimestre anterior, con lo que se prolonga la senda de recuperación de la variable, aunque se

necesitará tiempo todavía para empezar a generar empleo neto. La mencionada tasa se traduce

en algo más de 18.000 puestos de trabajo perdidos en los doce últimos meses, que superan los

100.000 si se toma como referencia el máximo de la serie histórica, alcanzado a mediados de

2008. La suavización en el ritmo de pérdida de empleo se aprecia también en los datos de

afiliación a la Seguridad Social, que anticipan una continuidad para el cuarto trimestre.

Un análisis del empleo por sectores confirma que la industria y la construcción son los que más

están padeciendo la pérdida de efectivos. Concretamente, en el último año ambos han reducido

en algo más de 7.000 personas su ocupación, si bien los ritmos de uno y otro son muy

diferentes. Así, la tasa de variación interanual del empleo en la industria fue del -4,0%,



mientras que en la construcción se alcanzó un valor de -10,8%. Con todo, los dos sectores han

suavizado sus caídas respecto a las de los trimestres anteriores.

Alejado de los dos sectores mencionados, los servicios obtuvieron un resultado sensiblemente

menos negativo en el tercer trimestre, que sitúa su variación en el -0,5%. En este caso, la

pérdida de puestos de trabajo del último año se reduce a menos de 3.000 personas. Además,

algunas de sus ramas de actividad han empezado ya a generar empleo neto. Concretamente,

según los datos de afiliación a la Seguridad Social, en el mes de noviembre las actividades

inmobiliarias habían aumentado su ocupación un 2,9% en términos interanuales. También

educación y actividades artísticas aumentan su número de personas afiliadas, en un 2,5% y un

2,0%, respectivamente. Del mismo modo, las ramas sanitarias recuperaron las variaciones

positivas (3,1%) una vez que se ha cancelado el efecto que la nueva regulación de los

cuidadores no profesionales tuvo en este apartado. Por último, el empleo doméstico anotó un

importante incremento (2,0%), si bien en este caso el dato podría estar condicionado todavía

por la nueva normativa del sector, que obliga a darse de alta a todas las personas que trabajen

en esa actividad. La rama de actividad de mayor peso dentro de los servicios, es decir, el

comercio, continúa en tasas negativas importantes (-1,7%), pero mes a mes va corrigiendo sus

cifras y suavizando el ritmo de caída.

Evolución del empleo Tasas de variación interanual

Cuentas económicas Afiliación

-0,9

-2,7-3,0 -3,2

-2,9-2,5

-2,0

2011 2012 III2012

IV I II2013

III

-0,6

-2,4 -2,4

-3,3

-4,0-3,6 -3,5

-2,7

2011 2012 III2012

IV I II2013

III Octubre

Fuente: Eustat y Seguridad Social.



Las mencionadas variaciones en el PIB y en el empleo sitúan la ganancia de productividad del

trimestre en el 1,0%, en línea con lo que son sus valores medios desde el año 1995 (1,1%). Al

igual que sucedía en los trimestres precedentes, las mayores ganancias de productividad se han

obtenido en la construcción (6,3%), como resultado de la fuerte reducción de efectivos llevada a

cabo en el sector. Por su parte, la industria obtuvo un incremento del 2,2%, que es ligeramente

superior a su media histórica (1,9%), al tiempo que los servicios tan solo mejoran su

productividad un 0,1%, un cifra muy limitada, pero que no se aleja demasiado de sus modestos

valores habituales (0,6% de media en el periodo 1995-2012).

Demanda interna y externa

Desde la perspectiva de la demanda, el dato más reseñable del tercer trimestre es el fuerte

impulso que el sector exterior otorgó al PIB vasco, mientras que la demanda interna no fue

capaz de dar continuidad al proceso de mejora iniciado algunos trimestres antes.

Concretamente, la demanda interna estabilizó su descenso en el -1,8%, en un proceso en el

que cada uno de los dos grandes componentes ofreció una evolución contrapuesta. Así, el gasto

en consumo final empeoró ligeramente su resultado previo, mientras que la formación bruta de

capital suavizó su ritmo de descenso.

VARIABLES DE LA DEMANDA


2011 2012 2012 2013

III IV I II III

PIB real 0,3 -1,6 -2,0 -2,0 -1,9 -1,5 -1,1

Gasto en consumo final -0,4 -1,2 -1,3 -1,4 -1,2 -1,1 -1,3

- Consumo de los hogares -0,7 -1,3 -1,1 -1,5 -1,7 -0,9 -1,3

- Consumo de las AA. PP. 0,6 -0,8 -2,1 -1,1 0,5 -2,1 -1,1

Formación bruta de capital -2,3 -6,3 -5,6 -5,9 -4,7 -4,0 -3,8

- Bienes de equipo 2,9 -5,5 -5,2 -5,7 -2,8 -1,1 -0,8

- Resto de inversión -4,4 -6,6 -5,8 -6,0 -5,5 -5,3 -5,1

Demanda interna -0,9 -2,4 -2,3 -2,4 -2,0 -1,8 -1,8

Exportaciones 0,9 -3,3 -5,6 -8,1 -6,7 2,9 5,5

Importaciones -0,9 -4,2 -5,8 -8,4 -6,6 2,3 4,0

Fuente: Eustat.



En términos interanuales, el gasto en consumo final registró una tasa del -1,3%, dos décimas

peor que el dato precedente. El componente de mayor peso en este agregado, el consumo de

las familias, anotó, igualmente, una tasa del -1,3%, cuatro décimas más negativa que la

precedente. Sin embargo, esta evolución está parcialmente condicionada por el adelanto de

compras que se vivió en algunos meses de verano de 2012 a fin de evitar la subida del IVA del

mes de septiembre. Por tanto, puede existir un sesgo a la baja en este trimestre, que se

compensaría en alguna medida en el próximo. En cualquier caso, la evolución del empleo, la

alta tasa de paro, las dificultades para obtener un crédito y unas expectativas de los

consumidores todavía negativas impiden que el consumo privado retome las tasas positivas en

el corto plazo.

Por el contrario, el gasto en consumo de la administración pública fue menos negativo que el del

segundo trimestre y anotó un valor interanual del -1,1%, que corrige un punto porcentual el

dato anterior. La necesidad de cumplir con los compromisos de déficit público impedirá que este

agregado retome las variaciones positivas en los próximos trimestres.

La formación bruta de capital tuvo un comportamiento ligeramente más favorable en el tercer

trimestre y siguió moderando su ritmo de caída interanual, al registrar un dato del -3,8%, el

menos negativo de los dos últimos años. La situación es muy diferente en cada bloque de

inversión, de manera que la formación bruta de capital en bienes de equipo se encuentra

relativamente cerca de recuperar los valores positivos, pero el resto de la inversión necesitará

un periodo más amplio para ajustar sus cifras. En concreto, la inversión en equipo anotó un

resultado del -0,8% al tiempo que el resto se situó en un -5,1%.

Los indicadores coyunturales que se refieren a la inversión en equipo ofrecen información

contrapuesta que no ayuda a despejar el futuro inmediato del agregado. Por un lado, la

producción de bienes de equipo parece haber frenado su notable recuperación y ha estabilizado

su resultado del trimestre en un -4,3% interanual, aunque un análisis de la serie suavizada

apunta a unos resultados más favorables. Además, el dato de octubre (1,6%) también sugiere

una evolución más positiva. Sin embargo, las importaciones de este tipo de bienes dieron un

paso atrás y acentuaron sus descensos. Igualmente, la utilización de la capacidad productiva en

el tercer trimestre fue menor a la del periodo anterior, por lo que la necesidad de ampliar el

tejido productivo en el corto plazo se aleja.

El resto de la formación bruta de capital, que incluye la inversión en construcción, suavizó un

par de décimas su resultado precedente, hasta situar la variación interanual en el -5,1%, un

dato sensiblemente inferior al de la inversión en equipo. La información estadística disponible

hace pensar que tanto la obra pública como la edificación se encuentran en cifras muy



negativas. Con todo, esta última ofrece un perfil de mayor deterioro, por la escasa demanda de

nueva vivienda y de nuevos pabellones industriales.

La cara de la moneda se encuentra en la evolución de los mercados externos, cuya relativa

reactivación ha permitido que el saldo exterior aportase ocho décimas al PIB vasco, una cifra

que mejora en medio punto el dato del segundo trimestre. Al igual que sucedió en ese

trimestre, tanto las exportaciones como las importaciones mostraron un dinamismo creciente en

el tercer trimestre, que sirvió para acentuar los resultados positivos anteriores.

Más en concreto, las exportaciones de bienes y servicios al exterior aumentaron en el tercer

trimestre un 5,5% en términos reales, el mayor incremento que se haya registrado en dos años

y medio. Por su parte, las importaciones crecieron un 4,0%, una cifra también muy importante

si se compara con los resultados de los trimestres anteriores. En términos nominales, esas tasas

de crecimiento se transforman en un 6,3% y un 4,1%, respectivamente. Por tanto, los

deflactores del comercio exterior volvieron a ser muy pequeños, en línea con las dificultades que

existen para colocar los productos en otros mercados.

El análisis de las ventas de bienes en el extranjero, basado en datos facilitados por el

Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales, también indica un nuevo incremento de las

exportaciones, aunque sensiblemente inferior al del segundo trimestre. Más en detalle, el

crecimiento de las ventas ha pasado de aumentar un 9,3% en el segundo trimestre a un 2,7%

en el tercero. En general, se aprecia un mayor dinamismo en los mercados en vías de

desarrollo, que aumentaron sus compras de productos vascos un 5,2%, frente al 2,0% que

registró el conjunto de países de la OCDE. Con todo, estos países siguen siendo el destino de las

tres cuartas partes de las ventas de Euskadi en el extranjero.

Al contrario de lo sucedido en el segundo trimestre, en el tercero las exportaciones a la Unión

Europea aumentaron en mayor medida que las destinadas a Estados Unidos, que tan solo

crecieron un 0,6%, tras los fuertes incrementos de los trimestres anteriores. Estas tasas están

condicionadas por la demanda de combustible del país, que aglutina más de la mitad de las

ventas de productos vascos a ese territorio. Una vez que esa relación comercial se ha

estabilizado, las tasas de variación se han situado en cifras sensiblemente más modestas. Las

ventas a Japón aumentaron de forma muy notable (68,5%), también por la venta de

combustibles minerales, que ha alcanzado el 62% del total de las exportaciones vascas en ese

mercado. A diferencia de Estados Unidos, que ya era un destino de los productos energéticos

vascos, Japón es un nuevo mercado para estos productos.



DESTINO DE LAS EXPORTACIONES

Tasas de variación interanual y miles de euros

2011 2012 2012 2013

IV I II III III

TOTAL 20,1 -3,7 -6,6 -4,4 9,3 2,7 4.881.846

OCDE 27,3 -5,5 -14,6 -5,8 10,7 2,0 3.741.352

Unión Europea 26,3 -9,1 -22,2 -9,8 3,9 4,3 2.989.558

Francia 36,6 -15,9 -37,5 -8,5 14,8 0,1 826.337

Alemania 25,4 -5,0 -10,7 -4,7 0,0 8,2 683.628

Reino Unido 21,6 12,0 -8,5 -19,2 -5,3 0,1 308.388

Italia 9,5 -20,6 -12,4 -8,0 5,7 -1,2 207.625

Estados Unidos 20,1 0,7 43,9 67,3 30,3 0,6 399.298

No OCDE 0,3 2,9 24,9 1,1 4,2 5,2 1.140.494

Fuente: Eustat con datos de la Agencia Estatal de Administración Tributaria.

El aumento de las ventas a Europa se concentra, casi exclusivamente, en el buen

comportamiento del mercado alemán, que incrementó sus compras en Euskadi un 8,2%, tras

las caídas y la atonía de los trimestres anteriores. Por el contrario, tanto Francia como Reino

Unido apenas aumentaron sus compras un 0,1%, mientras que Italia redujo un 1,2% sus

compras en la comunidad autónoma vasca.

Entre los países en vías de desarrollo, China vuelve a ser el principal destino de las

exportaciones vascas, aunque parece haber cierto estancamiento en las relaciones comerciales

con ese país, que, a pesar de su fuerte ritmo de expansión, mantiene una cuota del 2,4% sobre

el total de las exportaciones vascas. Con todo, las ventas a China aumentaron un 52,5% en el

último año. Por su parte, Brasil incrementó sus compras un 9,5%. En ambos casos, la

maquinaria ocupa un papel destacado en las ventas, y, en el caso de Brasil, también es notable

el peso del material aeroespacial.

En general, las ventas de productos energéticos se encuentran en el origen del aumento de las

exportaciones vascas en el tercer trimestre, puesto que crecieron un 16,3% interanual, frente a

un 0,9% que registró el resto de productos. El conjunto de los bienes de equipo incrementó sus

ventas un 3,0%, si bien tan solo las máquinas y aparatos consiguieron resultados positivos

(8,3%, frente al -3,3% del material de transporte). Hay que destacar también el fuerte

incremento (46,7%) de los productos químicos, que estuvieron acompañados de unos

crecimientos reseñables en papel (11,6%) y en productos agrícolas (17,9%).



La evolución de las importaciones fue menos dinámica que la de las exportaciones y registró un

descenso interanual del 4,9%, tras varios trimestres de continuos aumentos. Se redujeron las

compras en la mayoría de los mercados, con las excepciones de Estados Unidos y de Francia. En

el primer caso, el aumento de las importaciones fue del 62,7% y estuvo protagonizado por la

fuerte compra de combustibles minerales realizada en ese país. En el caso de Francia, las cifras

son más modestas (1,9%) y se deben al fuerte aumento de la compra de productos de fundición

de hierro y acero.

ORIGEN DE LAS IMPORTACIONES

Tasas de variación interanual y miles de euros

2011 2012 2012 2013

IV I II III III

TOTAL 12,1 -9,4 1,2 3,1 2,7 -4,9 3.788.093

OCDE 9,8 2,6 -3,7 -9,8 -5,8 -2,8 2.331.888

Unión Europea 7,7 -6,8 -5,1 -7,2 -4,5 -10,9 1.594.368

Francia 12,2 -9,4 -13,0 -7,9 1,1 1,9 387.456

Alemania 18,3 -2,1 -10,5 -5,7 3,9 -13,0 397.196

Reino Unido -2,8 -28,8 -12,5 -7,2 15,9 -30,6 100.004

Italia 1,9 -0,8 -6,3 -11,9 -12,4 -9,8 187.627

Estados Unidos 67,4 -13,0 -51,4 -58,9 -12,6 62,7 197.577

No OCDE 15,3 -24,9 9,8 28,2 21,6 -8,2 1.456.205

Fuente: Eustat con datos de la Agencia Estatal de Administración Tributaria.

El descenso de las importaciones se ha producido tanto en los productos energéticos como en el

resto. Concretamente, la compra de energía se redujo un 3,2%, tras varios trimestres de

fuertes subidas, mientras que los no energéticos disminuyeron un 6,1%. Entre estos últimos,

tan solo aumentó la compra de papel (9,0%), aunque este apartado es uno de los que menos

peso tiene en la clasificación. También las denominadas otras manufacturas registraron un

aumento, pero muy reducido (0,4%). En el otro extremo, destacan los fuertes descensos de los

productos químicos (-32,3%) y de plástico y caucho (-11,3%). Los grupos con mayor peso en

las importaciones, es decir, metales comunes y sus manufacturas (-0,3%) y el de bienes de

equipo (-3,9%), registraron descensos más limitados.

La diferencia entre exportaciones e importaciones con el extranjero arroja un saldo positivo para

la economía vasca, que se ha cifrado en 1.094 millones de euros en ese trimestre, un saldo

importante, pero sensiblemente inferior al del trimestre anterior. Este saldo se descompone en



un superávit de 1.960 millones en los intercambios de bienes no energéticos y en un déficit de

867 millones en las relaciones energéticas.

Precios

A lo largo del tercer trimestre de 2013, los precios dieron continuidad al proceso de

desaceleración ya vivido en el trimestre precedente. Así, el deflactor del PIB se redujo en una

décima respecto al periodo abril-junio (1,0% frente a un 1,1%), apoyado principalmente en un

contexto de desaceleración del deflactor del consumo privado, en línea con la debilidad de la

demanda. Mientras tanto, el deflactor de la formación bruta de capital volvió a ser negativo y se

mantuvo en el -1,6%, con lo que acumula dos años y medio de descensos en sus precios. Por

último, el deflactor del consumo público regresó a tasas positivas, aunque poco significativas

(0,2%), hecho que en el periodo más reciente solo se había producido durante el primer

trimestre de 2013, momento en el que se anticipó la paga extra a los funcionarios.

Por lo que respecta a los precios de consumo, estos mostraron una notable ralentización a

medida que transcurrían los meses, de manera que en el mes de octubre, último periodo para el

que se disponen de datos, el IPC se situó en el 0,4%. La cancelación del efecto del aumento de

los tipos del IVA y de las subidas de los precios administrados, unido a la moderación de los

precios de los elementos más volátiles, como los alimentos no elaborados y los productos

energéticos, explican dicho descenso, en un contexto en el que la debilidad de la demanda

interna impide aumentar los precios de consumo. Los precios de la energía se vieron

beneficiados por la evolución del petróleo, que tras alcanzar un máximo de 116 dólares por

barril durante el mes de agosto, se fue abaratando gracias al retroceso registrado en las

tensiones geopolíticas, a la recuperación de la oferta mundial del crudo y a una desaceleración

estacional en el crecimiento de la demanda de dicho producto.

La apreciación del euro sobre el dólar también tuvo un efecto importante en la moderación de la

inflación, dado que Euskadi es un importador neto de materias primas como el petróleo, cuyos

precios se registran en dólares. Concretamente, el euro se ha revalorizado algo más de un 5%

en el último año, hasta cambiarse por 1,35 dólares en noviembre, con lo que el descenso del

precio del petróleo en euros ha sido del 6,2% en el último año.

Esta notable evolución a la baja permitió que el diferencial de inflación respecto a la zona del

euro volviera a ser favorable a Euskadi, una circunstancia que no se producía desde agosto de

2012, último mes antes de que se introdujeran las subidas impositivas y de precios



administrados. No obstante, la inflación de la zona del euro, dado el entorno de debilidad de la

actividad económica, también se redujo notablemente, si bien lo hizo en menor intensidad. Un

análisis más detallado nos muestra que las mayores diferencias a favor de Euskadi se dieron en

grupos como vivienda y transporte, lo que pone de manifiesto, que el diferencial se apoyó

principalmente en los mayores descensos de los productos energéticos

DESGLOSE DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO

Tasas de variación interanual y aportaciones

2011 2012 2013

Aportación II III Octubre

Inflación total (100%) 3,1 2,3 1,7 1,6 0,4 0,4

Inflación subyacente (82,0%) 1,8 1,5 2,0 1,7 0,7 0,6

- Alimentos elaborados (13,7%) 3,8 3,3 3,7 2,9 2,0 0,3

- Bienes industriales (26,9%) 0,7 0,3 0,7 0,7 0,1 0,0

- Servicios (41,4%) 2,0 1,7 2,3 2,0 0,6 0,3

Inflación residual (18,0%) 9,5 6,1 0,7 0,9 -1,1 -0,2

- Alimentos no elaborados (6,8%) 1,5 2,7 4,1 6,1 1,7 0,1

- Energía (11,2%) 15,3 8,3 -1,3 -2,2 -2,7 -0,3

Fuente: INE.

Al igual que la inflación global, también la inflación subyacente continuó con su tendencia

descendente, marcando el registro (0,7%) más bajo desde el año 2010, gracias a la moderación

de todas sus partidas. De este modo, los alimentos elaborados, tras situarse en tasas de

variación muy elevadas, se fueron moderando, a pesar del aumento de los precios del tabaco,

que se vieron compensadas con los descensos generalizados de otros componentes.

Igualmente, los bienes industriales se situaron en valores negativos, dada la caída de la

demanda interna y la moderación del precio de los automóviles influidos por el Plan PIVE.

Finalmente, los servicios mostraron también una tendencia a la baja, si bien, dada la

heterogeneidad que caracteriza a las actividades de servicios, el comportamiento de sus

respectivos precios fue muy dispar. Así, hubo partidas como el transporte urbano e interurbano

y la educación universitaria que presionaron al alza a la inflación, que se vieron equilibradas

parcialmente por abaratamientos como el de los servicios telefónicos.

Sin embargo, el descenso más notable lo presentó la inflación residual, que regresó a valores

negativos, gracias, sobre todo, a la caída de los precios de los productos energéticos y, en

menor medida, al mejor comportamiento de los alimentos no elaborados. Los primeros



aminoraron sus tasas de crecimiento hasta valores negativos, tras la evolución alcista del año

2011 y los tres primeros trimestres de 2012, mientras que los segundos fueron corrigiendo sus

importantes subidas, una vez finalizada la temporada estival.

IPC DEL PAÍS VASCO


2011 2012 2012 2013

IV I II III Octubre

Índice general 3,1 2,3 2,8 2,5 1,7 1,6 0,4

Alimentación y bebidas no alcohólicas 2,2 2,7 3,3 3,2 3,7 3,7 1,4

Bebidas alcohólicas y tabaco 9,8 5,8 5,6 8,4 4,7 5,8 5,5

Vestido y calzado 0,3 0,2 0,5 0,1 0,2 -0,1 0,5

Vivienda 7,8 5,7 6,3 4,7 0,4 -0,6 -0,1

Menaje 1,5 1,1 2,5 2,9 3,0 1,9 0,4

Medicina -0,6 -0,7 3,2 4,6 5,0 11,2 8,8

Transporte 7,7 4,3 3,5 1,3 0,1 -0,1 -2,0

Comunicaciones -0,8 -3,4 -2,4 -1,9 -4,1 -4,2 -7,4

Ocio y cultura 0,3 1,0 1,8 2,4 2,4 1,7 0,2

Enseñanza 1,3 2,8 3,3 3,2 3,2 3,2 2,6

Hoteles, cafés y restaurantes 1,7 1,0 1,3 1,2 1,2 1,4 0,8

Otros 2,7 2,4 3,6 3,0 2,9 2,1 0,6

Fuente: INE.

En la citada moderación del IPC contribuyeron, en mayor o medida, la mayoría de los distintos

grupos, si bien algunos de ellos continuaron en tasas elevadas. Así, el grupo de medicina acusó

notablemente la puesta en marcha del copago farmacéutico en Euskadi, mientras que las

subidas impositivas del tabaco provocaron que el grupo de bebidas alcohólicas y tabaco marcara

registros por encima de la media. Finalmente, el grupo de enseñanza mostró resistencias a la

moderación, debido a las subidas de las tasas universitarias, aunque estas fueron relativamente

modestas si se comparan con las fuertes subidas adoptadas en el Estado.

Por su parte, el índice de precios industriales continuó registrando caídas importantes. Así, en el

mes de septiembre marcó el valor más bajo desde finales del año 2009, al situarse en el -2,0%,

y en octubre, último mes para el que se dispone de datos, dicha tasa se suavizó hasta el -1,5%.

No obstante, el índice siguió en valores muy inferiores al de los últimos periodos,

principalmente, debido al componente energético, lo que posibilitó que el IPRI global se

mantuviera en valores negativos durante prácticamente todo el año. En lo que respecta al



análisis por grandes sectores, a excepción del grupo de bienes de equipo (1,1%), el resto de

grandes componentes también presentó valores negativos, si bien su aportación fue menor que

la ya mencionada del componente energético.

Por último, los convenios colectivos sugieren una moderación continuada, en línea con la actual

debilidad del mercado laboral. Al igual que en los últimos meses, el incremento medio salarial

fue más reducido entre los convenios de nueva firma que entre los plurianuales firmados con

anterioridad. No obstante, a pesar de que en los últimos meses se aprecia un avance en la

negociación colectiva, todavía la mitad de los asalariados sigue sin tener actualizadas sus

condiciones laborales para 2013.

INCREMENTO SALARIAL PACTADO EN CONVENIO


2009 2010 2011 2012 2013 (*)

Convenios en vigor: 2,7 1,9 3,6 2,7 1,2

- Firmados durante el año 2,8 1,7 3,4 2,0 0,9

Por ámbito de negociación:

- Convenios sectoriales 2,8 1,7 3,8 2,7 1,2

- Convenios de empresa 2,6 2,4 3,1 2,6 1,3

(*) Convenios registrados hasta el mes de septiembre de 2013. Fuente: Consejo de Relaciones Laborales.

Previsiones

Las perspectivas de crecimiento para la economía mundial en 2013 y 2014 han sido revisadas

ligeramente a la baja. El argumento de esta corrección se basa en los peores datos esperados

para Estados Unidos y la desaceleración sufrida por algunas economías emergentes. Con todo,

2014 será un año con un crecimiento económico superior al registrado en 2013 y la

recuperación será generalizada en todas las regiones. Las previsiones de Consensus Forecast de

noviembre establecen un crecimiento para la economía mundial del 2,4% y 3,1% para 2013 y

2014, respectivamente. Este repunte moderado no está exento de incertidumbre y de riesgos.

Cambios en las políticas monetarias expansivas, la política fiscal estadounidense, el ajuste en

economías emergentes y la fragilidad de la recuperación en la zona del euro pueden determinar,

en cualquier momento, un empeoramiento en las expectativas de crecimiento económico.



La economía estadounidense crecerá, según Consensus Forecast, un 1,7% en 2013 y se

acelerará en 2014 hasta alcanzar el 2,6%. El comportamiento político sobre el ajuste fiscal es el

causante de la incertidumbre generada en la economía. La resolución en materia fiscal sobre el

presupuesto y el techo de la deuda se ha pospuesto al primer trimestre de 2014 y se configura

como el mayor riesgo que puede deteriorar las perspectivas futuras y generar inestabilidad.

Excluyendo los efectos de esta amenaza para el crecimiento económico, se prevé en los

próximos trimestres una sólida demanda privada y un sector público expansivo. La actividad

mostrará un importante dinamismo con el apoyo de condiciones monetarias apropiadas y la

moderación de la consolidación fiscal.

PREVISIONES ECONÓMICAS


PIB Precios de consumo

2012 2013 2014 2012 2013 2014

Economía mundial 2,7 2,4 3,1 3,0 2,7 3,0

EE. UU. 2,8 1,7 2,6 2,1 1,5 1,8

Canadá 1,7 1,7 2,2 1,5 1,1 1,7

Japón 1,9 1,9 1,6 0,0 0,2 2,3

Zona del euro -0,6 -0,4 0,9 2,5 1,4 1,3

Unión Europea -0,4 0,0 1,3 2,4 1,6 1,7

Alemania 0,7 0,5 1,7 2,0 1,6 1,8

España -1,6 -1,3 0,5 2,4 1,5 1,1

Francia 0,0 0,1 0,8 2,0 1,0 1,4

Países Bajos -1,3 -1,2 0,3 2,5 2,6 1,7

Italia -2,6 -1,8 0,5 3,0 1,3 1,4

Reino Unido 0,1 1,4 2,3 2,8 2,7 2,6

Asia Pacífico 4,8 4,6 4,7 2,5 2,6 3,2

Europa del Este 2,4 2,0 2,9 6,5 5,0 4,8

Latinoamérica 2,8 2,6 3,0 6,1 8,0 7,3

Fuente: Consensus Forecast (noviembre 2013).

La zona del euro mostrará signos de recuperación en los próximos trimestres. Para 2013, se

espera una tasa de variación del -0,4% y durante 2014 se alcanzará un crecimiento positivo en

torno al 1,0%. La salida de la recesión será lenta y la actividad avanzará con poco dinamismo.

Respecto a la política monetaria, las perspectivas apuntan a que los tipos de interés continuarán

en niveles bajos y favorecerán el crecimiento. Este apoyo se unirá a la reducción del ritmo de

ajuste fiscal previsto para 2014. La mejora en las condiciones crediticias y el aumento de la

confianza de los agentes serán elementos imprescindibles para lograr el fortalecimiento de la



demanda interna. En la unión monetaria europea existe la preocupación en torno a los balances

bancarios y los test de resistencia, imprescindibles para el proyecto del supervisor bancario

único.

Para España, respecto a la previsión de crecimiento medio en 2013 existe un consenso casi

generalizado que se cifra en el -1,3%. Para 2014 hay más margen de variación y el crecimiento,

ya con signo positivo, fluctúa entre el 0,2% del FMI y el 1,0% de Ceprede. Los efectos de los

ajustes internos, la recuperación de las economías internaciones y una política fiscal más

relajada conllevarán un mayor impulso en la actividad. La economía española dejará la recesión

atrás durante 2013 y en 2014 irá recobrando dinamismo. El motor tractor de la economía

española será la demanda externa, gracias a que las ventas en el extranjero aumentarán

significativamente en los próximos trimestres. Por otra parte, la demanda doméstica comenzará

a fortalecerse y a realizar aportaciones positivas a lo largo de 2014.

Las previsiones sobre la evolución del mercado laboral en España han mostrado ligeros cambios

con respecto a informes anteriores. El panel que publica Funcas mantiene las tasas de

destrucción de empleo en el 3,2% y 0,2% para 2013 y 2014, respectivamente. Sin embargo,

algunos analistas esperan que la actividad económica comience a generar empleo en el segundo

semestre de 2014. La tasa de paro para los dos periodos considerados ha sido corregida una

décima a la baja y se sitúa en el 26,4% para 2013 y el 25,8% en 2014.

PREVISIONES TRIMESTRALES PARA LA ECONOMÍA ESPAÑOLA (noviembre 2013)


2013

2013 2014

2014 IV I II III IV

PIB -0,1 -1,2 0,5 0,9 1,2 1,4 1,0

Consumo privado -0,6 -2,7 -0,1 0,0 0,3 0,5 0,2

Consumo público -1,9 -2,5 -1,2 -1,0 -0,5 0,0 -0,7

FBCF -5,1 -6,2 -3,6 -1,3 0,5 1,3 -0,8

- Inversión en equipo 1,9 -0,3 0,6 -0,1 2,3 3,0 1,5

- Inversión activos cultivados -1,4 -1,4 -1,3 0,8 3,0 3,1 1,4

- Inversión en construcción -9,5 -10,1 -6,5 -2,3 -0,8 0,2 -2,4

Demanda interna -1,8 -3,3 -0,9 -0,4 0,2 0,7 -0,1

Exportaciones 4,4 5,5 5,0 5,3 5,5 5,8 5,4

Importaciones -0,2 -0,7 0,7 1,8 3,1 4,1 2,4

Fuente: CEPREDE



La Dirección de Economía y Planificación del Gobierno Vasco ha actualizado el cuadro

macroeconómico de la economía vasca para el periodo 2013 y 2014. En estas perspectivas no

hay cambios significativos con respecto a las cifras publicadas en septiembre. Así, el PIB

descenderá el 1,1% en 2013 y para el siguiente periodo la actividad crecerá el 0,9%, gracias al

dinamismo del entorno internacional y a una política fiscal menos contractiva que favorecerá la

demanda interna.

PREVISIONES TRIMESTRALES PARA LA ECONOMÍA VASCA (noviembre 2013)


2013

2013 2014

2014 IV I II III IV

PIB -0,3 -1,1 0,3 0,7 1,0 1,3 0,9

Gasto en consumo final -0,7 -1,1 -0,2 0,2 0,5 0,8 0,3

Gasto consumo hogares -0,6 -1,1 0,1 0,5 0,9 1,2 0,7

Gasto consumo AAPP -1,0 -0,9 -0,9 -0,9 -0,8 -0,5 -0,8

Formación bruta capital -2,6 -3,8 -1,8 -1,1 -0,6 0,0 -0,9

Aportación demanda interna -1,1 -1,7 -0,6 -0,1 0,3 0,6 0,1

Aportación saldo exterior 0,8 0,6 0,9 0,8 0,7 0,7 0,8

Sector primario 10,7 0,6 10,5 4,1 -4,7 -3,5 1,6

Industria -0,9 -2,1 0,6 1,2 1,6 2,3 1,4

Construcción -4,8 -5,8 -4,1 -3,7 -2,4 -1,5 -2,9

Servicios -0,1 -0,6 0,5 0,9 1,2 1,3 1,0

Valor añadido bruto -0,5 -1,3 0,3 0,7 1,0 1,3 0,8

Impuestos sobre productos 0,1 -0,5 0,7 1,2 1,4 1,2 1,1

Deflactor PIB 1,0 1,1 1,1 1,2 1,3 1,4 1,3

Empleo -1,5 -2,2 -1,0 -0,8 -0,3 -0,1 -0,5

Tasa de paro 14,6 14,4 14,6 14,4 14,0 13,9 14,2

Fuente: Dirección de Economía y Planificación.

Precisamente, la demanda doméstica continuará lastrando el crecimiento del PIB durante 2013

y parte del 2014. Pero esa aportación negativa irá moderando su caída y será a partir del

segundo semestre del próximo año cuando la contribución de la demanda interna al crecimiento

se vuelva positiva. El consumo privado irá recuperándose en el horizonte de previsión

contemplado. El incremento de la riqueza financiera neta de los hogares, los bajos tipos de

interés, la ausencia de presiones inflacionistas y la desaparición del efecto negativo del

incremento del IVA fomentarán la tendencia de avance del principal agregado de la demanda.



La confianza de los hogares vascos comenzará a mejorar, aunque su mayor preocupación

continuará siendo la situación del mercado laboral.

El gasto público seguirá contrayendo el crecimiento del PIB en 2013 y 2014. El ajuste de las

cuentas públicas se mantendrá en el próximo año y ese esfuerzo fiscal marcará el signo de este

agregado de la demanda doméstica. Por otra parte, la formación bruta de capital relativa al

componente de maquinaria y equipo se recuperará y se consolidará en 2014. La buena

evolución de las exportaciones y el repunte de la demanda interna harán que la inversión en

bienes de equipo retome una evolución de crecimiento positivo. Respecto a la inversión en

construcción, las perspectivas anuncian nuevas contracciones en 2014, lo que demuestra que el

ajuste del sector todavía no llegará a su fin en ese horizonte temporal.

La demanda exterior seguirá liderando el crecimiento económico vasco en 2014. La salida de la

crisis de la zona del euro conllevará un importante aumento de las ventas vascas en estos

mercados internacionales. Las importaciones también se incrementarán en la medida que

mejore la coyuntura interna.

En cuanto a la oferta, de forma generalizada todas las ramas de actividad moderarán la caída

durante 2013 y seguirán con esa evolución también en 2014. Todos los sectores, excepto el de

la construcción, realizarán una aportación positiva al crecimiento del valor añadido bruto vasco

en 2014. La construcción residencial mantendrá signos negativos en sus tasas de variación

interanual, aunque se espera una ralentización del deterioro. La industria se recuperará gracias

a la mejora de la demanda doméstica y del entorno internacional, que demandará bienes

industriales vascos. El crecimiento industrial se situará, en términos anuales, en el -2,1% y el

1,4% para 2013 y 2014, respectivamente. Por otra parte, la actividad del sector servicios

mantendrá esa misma tendencia de lenta pero continua recuperación y la contracción de 2013

será del -0,6% y la recuperación se consolidará hasta alcanzar un crecimiento del 1,0% en

2014.

Respecto a las variables del mercado laboral, apenas hay diferencias con respecto al escenario

publicado el trimestre anterior. Así, en 2013 el empleo terminaría el año con un retroceso medio

del 2,2% y una tasa de paro del 14,4%. Para 2014, se prevé una moderación en el ritmo de

destrucción de puestos de trabajo y la tasa de variación del empleo será del -0,5%. La previsión

sobre la tasa de paro en 2014 se sitúa en el 14,2%, gracias a que se anticipa una suave

reducción de la población activa.



A este escenario macroeconómico presentado por la Dirección de Economía y Planificación hay

que añadirle un riesgo importante, como es el concurso de acreedores de la cooperativa Fagor.

Existe gran preocupación entre los agentes sociales sobre esta situación y los posibles efectos

negativos que pueda tener, directa e indirectamente, en el crecimiento económico vasco y en el

mercado laboral.

Informe trimestral de la economía vasca · caída del empleo en la construcción (-10,8%), muy por encima del de la industria (-4,0%) y los servicios (-0,5%). En este trimestre,

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