INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2014 SOLVENCIA SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A. - 1 - SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A. CORTE DE CALIFICACIÓN: 30/JUNIO/2014 CALIFICACIÓN FECHA DE 1ª ACTUALIZACIÓN FECHA DE 2ª ACTUALIZACIÓN Analista: Lic. Alejandra Nasser [email protected]Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 “La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar pólizas de seguros o comprar, vender, mantener un determinado valor, o realizar una inversión. Asimismo, no es un aval o garantía de una inversión, emisión o su emisor”. 31/10/2013 30/10/2014 SOLVENCIA pyA- pyBBB+ TENDENCIA ESTABLE ESTABLE El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa S.A. no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria. FUNDAMENTOS La calificación asignada a Sancor Seguros del Paraguay S.A se fundamenta en la evolución de su desempeño técnico y en los bajos niveles de cobertura (liquidez) que la Compañía ha venido presentando en los últimos ejercicios. Asimismo, tiene en cuenta los resultados obtenidos de sus principales indicadores financieros, que a la fecha de la evaluación se encontraban ligeramente desmejorados y comparándose desfavorablemente, en su mayoría, con los promedios obtenidos por la industria. Por otro lado, se considera positivamente el beneficio derivado del respaldo estratégico, operativo y patrimonial que le proporcionan sus Accionistas, Grupo Sancor Seguros Internacional Sociedad de Inversión S.A. y Sancor Cooperativa de Seguros Ltda., de Argentina, calificada por FixScr Argentina en AA-, perspectiva negativa, en el referido país. De igual manera, la apropiada administración de las coberturas que ofrece y el sólido crecimiento comercial presentado en los últimos años, le ha permitido alcanzar la posición número 6 (seis) dentro de la industria del seguro nacional en términos de producción de primas directas, y mantener el primer lugar en cuanto a la producción de primas del rubro Agropecuario. En concordancia con su estrategia de negocios, la entidad ha logrado una mayor diversificación de su portafolio de producción de primas, explotando otros rubros y logrando que el ramo Agropecuario al cierre de junio 2014, sea menor, en relación a ejercicios anteriores, representando el 26% de su cartera de negocios. No obstante, la Aseguradora es aún nobel, por lo que requiere un cierto tiempo de maduración y consolidación de su estrategia de negocios, y por ello aún los gastos operativos proporcionalmente al tamaño del negocio tienen impacto importante para la obtención de resultados técnicos positivos. En tal sentido, la Compañía ha presentado déficit de su resultado técnico en los últimos tres ejercicios, alcanzando al cierre de junio 2014 una pérdida técnica neta de G. 2.124 millones. Esto es debido, a que si bien la producción de Primas Directas se ha incrementado en un 28% con relación al ejercicio anterior y una buena parte de los incrementos en la siniestralidad han sido mitigados por la cobertura de reaseguros, se han observado aumentos en todas las partidas de otros egresos técnicos (Gastos de Producción, de Cesión de Reaseguros, de Explotación y una mayor constitución de Previsiones). Asimismo, se ha observado una baja en su Resultado Financiero del 88%, que en los dos ejercicios anteriores ha contribuido a la generación de un mejor resultado neto al cierre del ejercicio. Por último, es importante destacar que los Indicadores de Cobertura (Liquidez) de la Aseguradora, se han visto desmejorados con relación a los niveles alcanzados en el ejercicio anterior, manteniéndose alejados de la media de la industria de manera significativa. Es así, que el fortalecimiento patrimonial adquiere especial -42% 7% -12% 2% -2% -58% 35% -32% 10% -12% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 RENTABILIDAD ROA ROE 127% 17% 114% 45% 119% 192% 18% 87% 44% 57% 0% 50% 100% 150% 200% 250% jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 SINIESTRALIDAD Siniestralidad Bruta Siniestralidad Neta 97% 87% 38% 52% 42% 936% 673% 255% 372% 284% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 800% 900% 1000% jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 COBERTURA Cobertura 1 Cobertura 2 51% 24% 23% 20% 17% 56% 40% 36% 37% 34% 12% 14% 17% 18% 18% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 EFICIENCIA DE GESTIÓN Gastos de Explotación Gastos de Producción y Explotación Gastos de Producción
12
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INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2014 · Sancor Seguros Internacional Sociedad de Inversión S.A. y Sancor Cooperativa de Seguros Ltda., de Argentina, calificada por FixScr Argentina
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El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa S.A. no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.
FUNDAMENTOS
La calificación asignada a Sancor Seguros del Paraguay S.A se fundamenta en la
evolución de su desempeño técnico y en los bajos niveles de cobertura (liquidez)
que la Compañía ha venido presentando en los últimos ejercicios. Asimismo, tiene
en cuenta los resultados obtenidos de sus principales indicadores financieros, que a
la fecha de la evaluación se encontraban ligeramente desmejorados y
comparándose desfavorablemente, en su mayoría, con los promedios obtenidos
por la industria.
Por otro lado, se considera positivamente el beneficio derivado del respaldo
estratégico, operativo y patrimonial que le proporcionan sus Accionistas, Grupo
Sancor Seguros Internacional Sociedad de Inversión S.A. y Sancor Cooperativa de
Seguros Ltda., de Argentina, calificada por FixScr Argentina en AA-, perspectiva
negativa, en el referido país.
De igual manera, la apropiada administración de las coberturas que ofrece y el
sólido crecimiento comercial presentado en los últimos años, le ha permitido
alcanzar la posición número 6 (seis) dentro de la industria del seguro nacional en
términos de producción de primas directas, y mantener el primer lugar en cuanto a
la producción de primas del rubro Agropecuario.
En concordancia con su estrategia de negocios, la entidad ha logrado una mayor
diversificación de su portafolio de producción de primas, explotando otros rubros y
logrando que el ramo Agropecuario al cierre de junio 2014, sea menor, en relación
a ejercicios anteriores, representando el 26% de su cartera de negocios.
No obstante, la Aseguradora es aún nobel, por lo que requiere un cierto tiempo de
maduración y consolidación de su estrategia de negocios, y por ello aún los gastos
operativos proporcionalmente al tamaño del negocio tienen impacto importante
para la obtención de resultados técnicos positivos.
En tal sentido, la Compañía ha presentado déficit de su resultado técnico en los
últimos tres ejercicios, alcanzando al cierre de junio 2014 una pérdida técnica neta
de G. 2.124 millones. Esto es debido, a que si bien la producción de Primas Directas
se ha incrementado en un 28% con relación al ejercicio anterior y una buena parte
de los incrementos en la siniestralidad han sido mitigados por la cobertura de
reaseguros, se han observado aumentos en todas las partidas de otros egresos
técnicos (Gastos de Producción, de Cesión de Reaseguros, de Explotación y una
mayor constitución de Previsiones).
Asimismo, se ha observado una baja en su Resultado Financiero del 88%, que en los
dos ejercicios anteriores ha contribuido a la generación de un mejor resultado neto
al cierre del ejercicio.
Por último, es importante destacar que los Indicadores de Cobertura (Liquidez) de
la Aseguradora, se han visto desmejorados con relación a los niveles alcanzados en
el ejercicio anterior, manteniéndose alejados de la media de la industria de
manera significativa. Es así, que el fortalecimiento patrimonial adquiere especial
Transportes y Vida. Para los Seguros Agropecuarios mantiene Contratos Proporcionales de Tipo Cuota Parte, para Granizo
más Multirriesgo Agrícola y Forestación. Los Excedentes de Retenciones están de acuerdo o estipulado por la Res.SS.SG
No.102/09 de la Superintendencia de Seguros.
El total de Primas Cedidas al Reaseguro es del 25,61% s/ Primas Directas, y teniendo en cuenta que posee Contratos
Proporcionales, adicionado con Contrato No proporcional o Exceso de Pérdida.
SITUACIÓN FINANCIERA
COMPOSICIÓN DE ACTIVOS
El total de Créditos en relación al Activo, al 30 de Junio de 2013, ha
arrojado un indicador del 59%, superior al registrado en el ejercicio
anterior y al promedio alcanzado por la industria del 32%. En este punto
si bien se ha observado una disminución en los Créditos Técnicos
Vencidos, se resaltan oportunidades de mejora en la gestión de
cobranzas considerando el nivel de morosidad y el aumento en la
constitución de previsiones realizado al corte analizado.
Las Inversiones sobre Activos han alcanzado un coeficiente del 11%,
inferior al del ejercicio anterior, ubicándose por debajo de la media del
mercado (35%). Éstas han registrado una disminución del 35% con
relación al ejercicio anterior ya que han sido utilizadas para el pago de
siniestros durante el ejercicio analizado.
La Disponibilidad, en relación a sus Activos ha sido del 10%, similar a la registrada en el ejercicio anterior pero inferior a la
media de mercado (13%), como consecuencia de tener una mayor proporción de sus inversiones a plazo fijo. La
Compañía mantiene una liquidez razonable, pero inferior a la media del mercado.
El indicador de nivel de Activos Inmovilizados ha registrado un resultado del 4%, inferior al alcanzado en el ejercicio
anterior y ubicándose por debajo del promedio de la industria del 7%.
RESULTADOS
RR AA TT II OO SS FF II NN AA NN CC II EE RR OO SS MM EE DD II AA 22 00 11 44 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11 33 00 // 00 66 // 11 00
RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA TT ÉÉ CC NN II CC AA // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 77 %% -- 33 %% -- 33 %% -- 22 88 %% 11 99 %% -- 88 00 %%
RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA FF II NN AA NN CC II EE RR AA // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 44 %% 00 %% 33 %% 11 11 %% -- 99 %% 11 44 %%
RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL EE JJ EE RR CC II CC II OO // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 11 00 %% -- 22 %% 22 %% -- 11 77 %% 11 00 %% -- 66 66 %%
RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA TT ÉÉ CC NN II CC AA // AA CC TT II VV OO SS 55 %% -- 22 %% -- 22 %% -- 22 00 %% 11 55 %% -- 55 11 %%
RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA FF II NN AA NN CC II EE RR AA // AA CC TT II VV OO SS 33 %% 00 %% 22 %% 88 %% -- 77 %% 99 %%
RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA TT ÉÉ CC NN II CC AA // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 11 55 %% -- 11 44 %% -- 11 33 %% -- 55 33 %% 66 99 %% -- 77 00 %%
RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA FF II NN AA NN CC II EE RR AA // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 99 %% 11 %% 11 33 %% 22 11 %% -- 33 22 %% 11 22 %%
RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA TT ÉÉ CC NN II CC AA // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO MM ÁÁ SS
PP RR OO VV II SS II OO NN EE SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS DD EE SS II NN II EE SS TT RR OO SS
Al cierre de junio 2014, es posible observar que los indicadores de rentabilidad de la Compañía en su mayoría se han
ubicado por debajo de los promedios alcanzados por la industria, presentando una tendencia variable durante los
periodos analizados. En tal sentido, tanto la Rentabilidad medida por el ROA (-2%) como por el ROE (-12%) han resultado
inferiores a los índices registrados en el ejercicio anterior y a las medias de mercado, que han sido de 8% para el ROA y
24% para el ROE, respectivamente. Al corte analizado, ha incidido en la generación de menores coeficientes un menor
resultado neto del ejercicio, el cual ha sido negativo para el corte analizado.
Igualmente, el Resultado Técnico en relación a las Primas Directas, ha generado un indicador del -3%, similar al del
ejercicio anterior pero inferior al promedio de la industria del 7%. En este punto, se resalta que la Compañía ha presentado
pérdida técnica neta en los últimos tres ejercicios, donde los incrementos presentados en la estructura de gastos y una
mayor constitución de Previsiones han contribuido a la obtención de una utilidad operativa neta negativa al cierre de
0%
20%
40%
60%
80%
100%
jun
-10
jun
-11
jun
-12
jun
-13
jun
-14
40% 45% 60% 52% 59%
12% 6%
6%18% 11%26% 29%
13% 10% 10%6% 3% 2% 5% 4%
COMPOSICIÓN DE ACTIVOS
Activos Inmobilizados /Activos
Disponibilidades /Activos
Inversiones /Activos
Créditos /Activos
INFORME DE CALIFICACIÓN
OCTUBRE 2014
SOLVENCIA SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A.
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junio 2014. De la misma forma, el Resultado del Ejercicio en cuanto a Primas Directas ha sido del -2%, inferior al del ejercicio
anterior y a la media del sistema del 10%.
Por otro lado, en cuanto a los resultados de la estructura financiera, se observa una disminución importante de éstos en
relación a los obtenidos en los dos ejercicios anteriores, comparándose desfavorablemente con las medias del mercado.
De acuerdo a lo observado en este punto, podemos concluir que, los Indicadores de Rentabilidad al cierre del ejercicio
2014, se han ubicado en niveles desfavorables en comparación al ejercicio anterior y a los promedios registrados por la
industria.
LEVERAGE
RR AA TT II OO SS FF II NN AA NN CC II EE RR OO SS MM EE DD II AA 22 00 11 44 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11 33 00 // 00 66 // 11 00
DD EE UU DD AA SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO MM ÁÁ SS PP RR OO VV II SS II OO NN EE SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS DD EE SS II NN II EE SS TT RR OO SS 33 00 %% 11 88 00 %% 11 11 66 %% 88 66 %% 99 00 %% 66 55 %%
DD EE UU DD AA SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 33 55 %% 22 11 99 %% 11 55 11 %% 99 66 %% 99 66 %% 66 88 %%
PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO MM ÁÁ SS PP RR OO VV II SS II OO NN EE SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS DD EE
PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 11 88 99 %% 55 77 33 %% 33 99 88 %% 22 77 88 %% 22 66 44 %% 22 00 55 %%
PP AA SS II VV OO SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 11 55 33 %% 55 44 88 %% 44 55 00 %% 22 99 44 %% 22 44 88 %% 22 22 00 %%
El primer Indicador señala la relación entre las Deudas y el Patrimonio Neto más Provisiones Técnicas de Siniestros, el cual
ha arrojado un resultado del 180%, superior al del ejercicio anterior y a la media de mercado que ha sido del 30%.
Igualmente, el coeficiente que relaciona las Deudas con el Patrimonio Neto, ha alcanzado un resultado del 219%, también
superior al del ejercicio anterior y al promedio de la industria (35%). Ambos coeficientes se han visto desmejorados en
relación al ejercicio anterior, debido a que mientras se ha registrado incrementos en sus Deudas se ha observado una
disminución del Patrimonio Neto y Provisiones Técnicas de Siniestros.
Asimismo, al cierre del ejercicio 2014, su nivel de apalancamiento ha aumentado a 5,48 veces, comparándose
desfavorablemente con respecto a la media del sistema (1,53 veces). Esta situación se ha dado, ya que mientras los
Pasivos de la Compañía se han incrementado en un 8%, principalmente por el aumento en las Deudas por Reaseguro y
Obligaciones Administrativas, el Patrimonio Neto de la misma ha disminuido en un 11% por menor resultado del ejercicio.
Igualmente, el Indicador que relaciona las Primas Directas al Patrimonio Neto más Provisiones Técnicas de Siniestros ha sido
del 470%, superior al del ejercicio anterior y a la media obtenida por el mercado de 161%, y el Indicador que compara las
Primas Directas al Patrimonio Neta ha alcanzado el 573%, mostrándose también superior al del ejercicio anterior y al promedio de la industria del 189%. Esto es debido para ambos índices a que el Patrimonio Neto ha disminuido levemente,
mientras que la producción de primas se ha incrementado.
Por lo manifestado, se puede concluir que el Leverage de la Compañía ha registrado un desmejoramiento en relación al
ejercicio anterior, mostrándose superior a la medias de mercado y observándose una tendencia ascendente durante los
ejercicios de análisis.
SINIESTRALIDAD
SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A., al 30 de Junio de 2014 ha
registrado Indicadores de Siniestralidad superiores a los alcanzados en el
ejercicio anterior, siendo la Siniestralidad Bruta de 119% y la Siniestralidad
Neta del 57%. Asimismo, ambos índices se han ubicado por encima de
las medias del mercado que han resultado en 47% y 42%,
respectivamente.
Durante el ejercicio 2013/2014, la Siniestralidad de la Compañía se ha
visto afectada mayormente por eventos en el Sector Agropecuario
(extraordinarias heladas durante el primer semestre del ejercicio que
afectaron fundamentalmente los cultivos de Trigo), los cuales han sido
mitigados por una adecuada cobertura de reaseguros.
0%
50%
100%
150%
200%
jun
-10
jun
-11
jun
-12
jun
-13
jun
-14
127%
17%
114%
45%
119%
192%
18%
87%
44%57%
SINIESTRALIDAD
Siniestralidad Bruta Siniestralidad Neta
INFORME DE CALIFICACIÓN
OCTUBRE 2014
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En tal sentido, las secciones que han impactado mayormente en la Siniestralidad del ejercicio han sido las de
Agropecuario y Automóviles, representando, representando el 61% y 32% respectivamente, del total de siniestros de la
Compañía al corte analizado.
La Aseguradora posee bajo nivel de Juicios en trámite por Siniestros al 30/06/14, de importes no significativos. A partir del
análisis realizado, se concluye que la Siniestralidad de la Compañía ha sido elevada y desfavorable con relación a los
promedios del mercado.
CAPITALIZACIÓN
RR AA TT II OO SS FF II NN AA NN CC II EE RR OO SS 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11 33 00 // 00 66 // 11 00
EE XX CC EE DD EE NN TT EE DD EE LL CC AA PP II TT AA LL MM ÍÍ NN II MM OO EE XX II GG II DD OO PP OO RR LL AA SS .. II .. SS // BB .. CC .. PP 88 22 %% 77 88 %% 77 77 %% 11 00 11 %% 66 88 %%
PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO // AA CC TT II VV OO SS 11 55 %% 11 88 %% 22 55 %% 22 99 %% 33 11 %%
El cuadro precedente muestra en primera instancia que la Compañía posee un Capital Social por encima del mínimo
exigido por la regulación (USD 500 mil) para Compañías de Seguros autorizadas a operar en los Ramos Patrimoniales, y
que el mismo presenta una tendencia creciente en los últimos dos ejercicios.
Por otro lado, el nivel del Patrimonio Neto en relación a los Activos permite señalar que el 15% de los Activos, se
encuentran representados con recursos de los Accionistas de la entidad, mostrando una tendencia descendente a lo
largo de los ejercicios de análisis y resultando inferior al promedio del mercado que ha sido del 40%.
Del análisis de la Capitalización, Solventa infiere que la Compañía se encuentra dentro de niveles razonables comparados
con el resto de la industria.
COBERTURA
RR AA TT II OO SS FF II NN AA NN CC II EE RR OO SS MM EE DD II AA 22 00 11 44 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11 33 00 // 00 66 // 11 00
DD II SS PP OO NN II BB II LL II DD AA DD EE SS MM ÁÁ SS II NN VV EE RR SS II OO NN EE SS // DD EE UU DD AA SS CC OO NN AA SS EE GG UU RR AA DD OO SS MM ÁÁ SS OO TT RR AA SS
DD EE UU DD AA SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS MM ÁÁ SS CC OO MM PP RR OO MM II SS OO SS TT ÉÉ CC NN II CC OO SS
DD II SS PP OO NN II BB II LL II DD AA DD EE SS ++ II NN VV EE RR SS II OO NN EE SS // DD EE UU DD AA SS CC OO NN AA SS EE GG UU RR AA DD OO SS MM ÁÁ SS OO TT RR AA SS
Al cierre del ejercicio 2014, si analizamos el índice de Disponibilidades más Inversiones en relación a las Deudas con
Asegurados más Otras Deudas Técnicas y Compromisos Técnicos, se observa que éste ha arrojado un resultado de 42%,
inferior al registrado en el ejercicio anterior y al promedio del sistema (101%). Asimismo, el índice de Disponibilidades más
Inversiones en relación a las Deudas con Asegurados y Otras Deudas Técnicas, ha alcanzado 284%, mostrándose
desmejorado en relación al del ejercicio anterior y al promedio de la industria (832%).
Es posible concluir, luego del análisis de ambos indicadores, que éstos han registrado un deterioro con relación al ejercicio
anterior, presentándose significativamente alejados a los valores promedios de la industria. Se ha observado una
reducción en sus inversiones de G. 5.363 millones para el pago de siniestros durante el ejercicio evaluado.
EFICIENCIA
RR AA TT II OO SS FF II NN AA NN CC II EE RR OO SS MM EE DD II AA 22 00 11 44 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11 33 00 // 00 66 // 11 00
GG AA SS TT OO SS DD EE PP RR OO DD UU CC CC II ÓÓ NN // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 22 22 %% 11 88 %% 11 88 %% 11 77 %% 11 44 %% 11 22 %%
GG AA SS TT OO SS DD EE EE XX PP LL OO TT AA CC II ÓÓ NN // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 22 11 %% 11 77 %% 22 00 %% 22 33 %% 22 44 %% 55 11 %%
GG AA SS TT OO SS DD EE PP RR OO DD UU CC CC II ÓÓ NN ++ GG AA SS TT OO SS DD EE EE XX PP LL OO TT AA CC II ÓÓ NN // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS ++
RR EE NN TT AA SS DD EE II NN VV EE RR SS II OO NN EE SS
El nivel de Eficiencia, medido por el Indicador que relaciona los Gastos de Producción con las Primas Directas, ha sido del
18%, similar al registrado en el ejercicio anterior pero inferior al promedio obtenido por el mercado (22%). Las comisiones
de comercialización representan el concepto con mayor peso dentro de dichos gastos, donde las comisiones de
Automóviles consumen una alta proporción.
INFORME DE CALIFICACIÓN
OCTUBRE 2014
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En tanto que, los Gastos de Explotación en relación a Primas Directas han generado un coeficiente del 17%, inferior al
registrado en el ejercicio anterior y a la media del sistema (21%). Se observa un incremento sostenido de ambos conceptos
de gastos durante los ejercicios de análisis debido al fuerte énfasis comercial aplicado por la Compañía.
Tal es así, que si se compara el índice combinado de los Gastos de Producción y Explotación en relación a las Primas
Directas más las Rentas de inversiones, el mismo alcanza el 34%, inferior al ejercicio anterior y al promedio de la industria
que ha sido del 41%.
Conforme a lo señalado, se destaca que si bien la Aseguradora se encuentra con Indicadores de Eficiencia en gestión
razonables en relación al mercado asegurador, los incrementos registrados en la estructura de gastos han influido en la
capacidad de generación de un mejor Resultado Técnico en el último periodo.
CRECIMIENTO DE COBERTURA PATRIMONIAL
RR AA TT II OO SS FF II NN AA NN CC II EE RR OO SS MM EE DD II AA 22 00 11 44 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11 33 00 // 00 66 // 11 00
CC RR EE CC II MM II EE NN TT OO EE NN PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO ++ PP RR OO VV II SS II OO NN EE SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS DD EE
SS II NN II EE SS TT RR OO SS // CC RR EE CC II MM II EE NN TT OO EE NN DD EE UU DD AA SS
CC RR EE CC II MM II EE NN TT OO EE NN PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO // CC RR EE CC II MM II EE NN TT OO EE NN DD EE UU DD AA SS 11 ,, 11 33 00 ,, 66 99 00 ,, 44 44 11 ,, 00 00 00 ,, 77 11 11 00 ,, 99 22
Al cierre del ejercicio 2013/2014, se puede apreciar que el primer Indicador de Crecimiento del Patrimonio Neto más las
Provisiones Técnicas de Siniestros en relación al Crecimiento en Deudas ha sido de 0,65 veces, superior al obtenido en el
ejercicio anterior pero inferior a la media de la industria (1,11 veces). El mismo comportamiento ha presentado el Indicador
que mide el Crecimiento relativo en Patrimonio Neto con relación al Crecimiento relativo en Deudas, que ha sido de 0,69
veces, resultando superior al alcanzado en el ejercicio anterior pero inferior al promedio del mercado (1,13 veces). Ambos
indicadores presentan una tendencia variable durante los ejercicios de análisis.
Observando que ambos Indicadores han registrado un valor inferior a 1 (uno), se evidencia que el crecimiento relativo de
las Deudas con relación al ejercicio anterior no ha alcanzado a ser compensado por incrementos en el Patrimonio Neto.
En tal sentido, mientras que las Deudas han aumentado, el Patrimonio Neto se ha reducido en un 11% por un menor
resultado en el ejercicio 2014. Entre las Deudas, la partida que más ha aumentado ha sido las Deudas por Reaseguros.
MARGEN DE SOLVENCIA
MM AA RR GG EE NN DD EE SS OO LL VV EE NN CC II AA 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11 33 00 // 00 66 // 11 00
SS EE TT II EE MM BB RR EE 22 ,, 11 11 33 ,, 22 11 33 ,, 44 44 22 ,, 22 11 11 ,, 11 55
DD II CC II EE MM BB RR EE 11 ,, 66 66 22 ,, 66 88 33 ,, 88 77 22 ,, 44 66 00 ,, 88 00