CONTEXTO INTERNACIONAL Si se observa el índice de volumen físico del PBI trimestral (es decir que se aísla el efecto de los precios) de Estados Unidos, China y Europa se encuentra que en el tercer trimestre del año 2011, se refleja cierta desaceleración de la economía mundial. En términos interanuales las tasas de crecimiento fueron menores en los tres países analizados. El PBI de EEUU aumentó en comparación con el mismo trimestre de 2010 un 1.51% reflejo del estancamiento que se encuentra viviendo la economía norteamerciana. Fuentes: BEA, USA; National Bureau of Statistics of China; ECB. La UE creció 1.37% reflejando la gran crisis que experimenta el continente europeo así como el creciente nivel de desempleo y la disyuntiva entre mantener países como Grecia dentro de la UE o retirarlos. China por su parte, si bien mantiene altas tasas de crecimiento del Producto, encuentra que su economía está creciendo a un ritmo más lento que trimestres anteriores, tal como se aprecia en la gráfica. En el tercer trimestre de 2011 el crecimiento interanual del PBI fue 9.40%. En la región de América del Sur la evolución del PBI en términos constantes del tercer trimestre de 2011 en relación al tercer trimestre de 2010, fue dispar entre los distintos países. Si se observa la gráfica se encuentra una pronunciada desaceleración de Brasil, con una tasa de crecimiento interanual en el tercer trimestre de 2.12% lo que representa una clara preocupación para la región. La tasa de crecimiento de Uruguay para el mismo período supero las expectativas con una tasa de 7.53% que alienta a terminar el año con una mayor tasa a la proyectada. Fuente: BCB, INDEC, BCU. El aumento del Producto más pronunciado fue el de Argentina con un 9.30% en el tercer trimestre de 2011 manteniendo altas tasas de crecimiento a lo largo de todo el año
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CONTEXTO INTERNACIONAL
Si se observa el índice de volumen físico del
PBI trimestral (es decir que se aísla el efecto
de los precios) de Estados Unidos, China y
Europa se encuentra que en el tercer
trimestre del año 2011, se refleja cierta
desaceleración de la economía mundial. En
términos interanuales las tasas de
crecimiento fueron menores en los tres
países analizados.
El PBI de EEUU aumentó en comparación con
el mismo trimestre de 2010 un 1.51% reflejo
del estancamiento que se encuentra
viviendo la economía norteamerciana. Fuentes: BEA, USA; National Bureau of Statistics of China; ECB.
La UE creció 1.37% reflejando la gran crisis que experimenta el continente europeo así como el creciente
nivel de desempleo y la disyuntiva entre mantener países como Grecia dentro de la UE o retirarlos.
China por su parte, si bien mantiene altas tasas de crecimiento del Producto, encuentra que su economía
está creciendo a un ritmo más lento que trimestres anteriores, tal como se aprecia en la gráfica. En el tercer
trimestre de 2011 el crecimiento interanual del PBI fue 9.40%.
En la región de América del Sur la evolución del PBI en términos constantes del tercer trimestre de 2011 en relación al tercer trimestre de 2010, fue dispar entre los distintos países.
Si se observa la gráfica se encuentra una pronunciada desaceleración de Brasil, con una tasa de crecimiento interanual en el tercer trimestre de 2.12% lo que representa una clara preocupación para la región.
La tasa de crecimiento de Uruguay para el mismo período supero las expectativas con una tasa de 7.53% que alienta a terminar el año con una mayor tasa a la proyectada.
Fuente: BCB, INDEC, BCU. El aumento del Producto más pronunciado fue el de Argentina con un 9.30% en el tercer trimestre de 2011 manteniendo altas tasas de crecimiento a lo largo de todo el año
La Inflación de Estados Unidos experimenta un
aumento sostenido desde noviembre de 2010.
Sin embargo, la misma tendió a la baja tanto en
el mes de octubre como en el mes de noviembre
cerrando en 3.39% anual en noviembre. La
variación mensual de ese mismo mes fue
negativa en 0.08%.
Del Banco Central Europeo se obtuvo los datos
del HICP (Índice de precios al Consumo
Armonizado) de modo de poder observar la
evolución de la Inflación en la zona del Euro. En el
mes de noviembre la variación interanual del HIPC Fuentes: BLS, USA; National Bureau of Statistics of China; ECB.
fue 3.04% aumentando en relación al mes de
octubre 0.19%. En China la inflación interanual al mes de noviembre se situó en 4.20% experimentando una
baja significativa en los niveles que se habían estado observando en los últimos meses. En relación al mes
anterior la inflación disminuyó 0.20%.
En el caso de la región, la inflación se encuentra
tendiendo al alza tanto en Brasil como en
Uruguay y Argentina, liderando en los mayores
niveles este último país.
En el caso de Brasil la inflación anual a
noviembre de 2011 fue de 6.64%, habiendo
aumentado 0.52% en relación al mes de
octubre.
Fuente: BCU, IBGE, INDEC, DPEyC – SAN LUIS.
La inflación de Uruguay para igual período es superior, alcanzando un valor de 8.41%, un 0.42% mayor
respecto al valor registerado en el mes anterior.
En el caso de Argentina se tiene un inconveniente con los datos oficiales (INDEC) debido a que el IPC
construído no refleja la verdadera inflación que posee el país. Ante esta realidad, para evaluar la situación en
Argentina se toman en cuenta estimaciones privadas de la inflación. Estas estimaciones coinciden
notablemente con la inflación de la Provincia de San Luis. A tales efectos en la gráfica se encuentran tanto la
inflación presentada por el INDEC como la presentada por la Dirección Provincial de Estadística y Censos de
San Luis (DPEyC – SAN LUIS). La inflación interanual al mes de noviembre según el INDEC es de 9.51%
mientras que según DPEyC – SAN LUIS es de 23.08%. El aumento de los precios en el mes de noviembre
respecto al mes anterior fue de 1.39% según esta última fuente mientras que según datos oficiales fue de
0.59%.
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO – BASE DICIEMBRE 2010
VARIACIONES EN (%)
DICIEMBRE 2011 Índice Base Diciembre
2010
Mensual Acum. Año
Últimos 12
meses
IPC General 108.60 0.70 8.60 8.60
Alimentos y Bebidas
No Alcohólicas 108.66 0.12 8.66 8.66
Bebidas Alcohólicas y
Tabaco 107.21 4.28 7.21 7.21
Prendas de Vestir y
Calzado 104.53 0.15 4.53 4.53
Vivienda 110.56 0.60 10.56 10.56
Muebles, Artículos para
el Hogar, etc. 108.81 0.29 8.81 8.81
Salud 108.56 0.22 8.56 8.56
Prod. Farmacéuticos 106.49 0.42 6.49 6.49
Transporte 110.21 1.66 10.21 10.21
Comunicaciones 99.90 0.15 -0.10 -0.10
Recreación y Cultura 107.80 0.60 7.80 7.80
Educación 110.45 0.19 10.45 10.45
Restaurantes y Hoteles 110.59 1.16 10.59 10.59
Bienes y Servicios
Diversos 107.93 1.00 7.93 7.93
ÍNDICE DE PRECIOS PRODUCTOR MAYORISTA – BASE MARZO 2010:
En el mes de noviembre las tasas de interés activas en dólares para
las empresas han disminuido 0.8 puntos porcentuales en relación
al mes de octubre, mientras que en el caso se las familias las tasas
han disminuido 0.1 puntos porcentuales para el mismo período.
Desde enero hasta octubre las tasas para los últimos destinatarios
mencionados aumentaron 1.2 puntos porcentuales mientras que
en el caso de las empresas se contrajeron en 0.2 puntos
porcentuales. TASA DE INTERÉS ACTIVA EN $ (%)
Fuente: BCU
Las tasas de interés activas en pesos uruguayos aumentaron para las
familias en 1.8 puntos porcentuales al tiempo que disminuyeron para
las empresas 0.2 puntos porcentuales en el mes de noviembre en
relación a octubre. Desde enero hasta la fecha, en el caso de las
familias, las tasas disminuyeron 0.6 puntos porcentuales. Para las
empresas las tasas permanecieron incambiadas para el mismo
período. Fuente: BCU
En el mes de diciembre se decidió aumentar la Tasa de interés de Política Monetaria (TPM) a 8.75% con la finalidad de intentar reducir la tasa de inflación. (Ver Informe “Inflación 2011: Los empresarios acertaron en sus previsiones”)
VARIACIÓN EN TÉRMINOS CONSTANTES DE LA FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO PARTICIPACIÓN EN LA FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO
Fuente: BCU Fuente: BCU
Dentro de la Formación Bruta de Capital se encuentan dos componentes: Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) y
Variación de Existencias. La Formación Bruta de Capital Fijo aumentó un 11.12% en el tercer trimestre de 2011 en
comparación con el mismo trimestre en el año 2010. Asimismo dentro de la FBCF se presenta la inversión privada
que creció 13.23% y la inversión pública que aumentó 3.60% en términos interanuales. En el tercer trimestre de
2011 la ponderación del sector Privado sobre el total de Formación Bruta de Capital Fijo fue de 79.56% mientras que
la pública fue de 20.44%.
EVOLUCIÓN DEL CRÉDITO EN MILLONES DE PESOS Y MILLONES DE DÓLARES RESPECTIVAMENTE:
EVOLUCIÓN DEL CRÉDITO EN MILLONES DE PESOS Y MILLONES DE DÓLARES RESPECTIVAMENTE:
Fuente: BCU
Créditos $ Sector
Agropecuario Industria
Manufacturera Comercio y
Servicios Créditos
U$S Sector
Agropecuario Industria
Manufacturera Comercio y
Servicios
ene-2010 37 313 922 ene-2010 72 163 165
feb-2010 26 245 865 feb-2010 76 137 133
mar-2010 33 544 1.157 mar-2010 98 171 229
abr-2010 40 285 943 abr-2010 111 164 176
may-2010 36 373 1.089 may-2010 95 182 197
jun-2010 50 358 1.381 jun-2010 132 196 253
jul-2010 36 516 1.252 jul-2010 138 181 197
ago-2010 49 332 1.154 ago-2010 109 164 211
sep-2010 53 526 1.294 sep-2010 139 199 230
oct-2010 34 475 1.178 oct-2010 134 187 189
nov-2010 42 337 1.076 nov-2010 89 210 204
dic-2010 67 544 1.485 dic-2010 167 328 314
ene-2011 39 317 1.137 ene-2011 101 207 179
feb-2011 36 396 1.033 feb-2011 83 167 207
mar-2011 48 453 1.365 mar-2011 135 226 245
abr-2011 55 460 1.106 abr-2011 131 182 213
may-2011 63 455 1.399 may-2011 130 277 258
jun-2011 60 415 1.569 jun-2011 181 279 341
jul-2011 46 388 1.108 jul-2011 181 236 225
ago-2011 47 569 1.466 ago-2011 124 222 287
sep-2011 82 964 1.504 sep-2011 115 247 290
oct-2011 87 950 1.790 oct-2011 153 252 264
nov-2011 39 1.005 1.987 nov-2011 185 232 286
VARIACIÓN DEL PBI Y COMPONENTES DEL GASTO FINAL
(SEGUNDO TRIMESTRE 2011 CONTRA SEGUNDO TRIMESTRE 2010)
En el tercer trimestre del año 2011 el PBI creció en
términos constantes 7.53% si se lo compara con el mismo
trimestre del 2010.
El Gasto de consumo final que se incrementó un 8.54% y
Formación Bruta de Capital Fijo creció un 11.12%.
En el mismo período se destaca un aumento tanto en las
importaciones como las exportaciones. Las primeras
crecieron 15.34% mientras que las segundas se
incrementaron un 6.25%.
Fuente: BCU
VARIACIÓN DEL PBI EN TÉRMINOS DESESTACIONALIZADOS POR
INDUSTRIAS
En términos desestacionalizados se observa
que el PBI creció 2.96% en el tercer trimestre
de 2011 si se lo compara con el segundo
trimestre de 2011. Todos los sectores crecieron
a excepción de la Industria Manufacturera que
cayó 0.14% entre el tercer trimestre del 2011 y
el segundo trimestre del mismo año. Se destaca
el aumento del Suministro de electricidad, gas y
agua que se incrementó un 40.25%. A este
aumento le sigue el sector de la Construcción
que creció 6% y Comercio, Reparaciones,
Restaurantes y Hoteles que aumentó 4%. Fuente: BCU
VARIACIÓN EN TÉRMINOS CONSTANTES DEL GASTO DE CONSUMO FINAL
Fuente: BCU
PARTICIPACIÓN EN EL CONSUMO FINAL
Fuente: BCU
El Gasto de Consumo Final aumentó en el tercer trimestre del año un 8.54% en comparación con el mismo
trimestre de 2010. Sin embargo, el aumento del Gasto de consumo final privado fue mayor, aumentando un
9.12% mientras que el Gasto de consumo final del Gobierno General se incrementó un 4.45% en
comparación con el tercer trimestre de 2010. El aumento del consumo se explica entre otros factores por la
mayor demanda y el mayor poder adquisitivo experimentado por las familias ante el aumento en los salarios
reales y el bajo desempleo. En términos constantes (aislando el efecto de los precios) el Gasto de Consumo
Final constituyó el 85.29% del PBI del tercer trimestre del 2011. Dentro del Gasto de Consumo Final, el
consumo final privado representó el 87.96% del total mientras el restante 12.04% fue representado por el
consumo final público.
ENCUESTA DE ACTIVIDAD DE COMERCIO Y SERVICIOS PARA MONTEVIDEO:
Bienes de Consumo Nro. Emp.
Nro. Locales
Personal Ocupado
Trim. I 2011
Trim. II 2011
Trim. III 2011
Art. de Bazar - Conjunto del Sector 12 - 449 6,3% 4,5% 5,3%
En Bazares 4 4 24 -1,7% -1,0% -1,3%
En Sup. Y Coop. 8 - 425 6,8% 4,8% 5,7%
Confiterías 8 10 469 -4,9% -4,8% -3,4%
Electrodom. Conjunto del sector 10 - 680 7,6% 12,0% 17,3%
Casa de electrodom. 5 36 376 5,9%* 2.7%* 6,1%
En Sup. y Coop. 5 - 304 13,8% 20,5% 26,0%
Ferreterías Mayoristas 8 10 381 8,1% 13,4% 7,8%
Ferret. Y Pinturerías 5 8 83 6,9% 4,2% -6,9%
Ópticas 6 12 58 14.9% 8,0% 0,3%
Jugueterías 5 18 353 - - 6,1%
Supermercados y Cooperativas 5 - 7.636 4,6% 5,0% 4,5%
Vestimenta en General 12 69 1.134 8,0% 12,5% 6,7%
Vestimenta Dama 7 43 885 11,3% 17,7% 12,9%
Vestimenta Caballero 5 26 277 1,3% 4,3% -5,9%
Calzado 4 48 372 4,1% 4,9% 5,2%
Otros Bienes Nro. Emp.
Nro. Locales
Personal Ocupado
Trim. I 2011
Trim. II 2011
Trim. III 2011
Autos y Camionetas** - - - 37,9% 31,5% 20,8%
Camiones y Ómnibus** - - - 56,4% 30,2% 21,1%
Barracas 6 12 214 13,4% 12,1% 8,1%
Repuestos Automotrices 4 6 108 4,4% 3,8% 4,9%
Maquinaria Agrícola** - - - 39,9% 20,6% 39,1%
Servicios Nro. Emp.
Nro. Locales
Personal Ocupado
Trim. I 2011
Trim. II 2011
Trim. III 2011
Agencias de Viaje 4 5 96 8,0% 3,1% -4,9%
Hoteles 5 5 169 23,1% 7,3% 4,2%
Servicios Informáticos 8 8 590 28,6% 43,8% 50,5%
Fuente: Cámara Nacional de Comercio y Servicios.
*Dato Ajustado
**Datos proporcionados para el total del país.
SECTOR PÚBLICO
Según los datos publicados por el MEF para el mes de noviembre del año 2011 se observa que el Resultado
Global del Sector Público acumulado 12 meses a noviembre fue deficitario en 473 millones de dólares.
RESULTADO GLOBAL SECTOR PÚBLICO (MILLONES DE DÓLARES CORRIENTES).
Fuente: MEF
A continuación se muestra una tabla con los principales componentes que conforman el Resultado del
Sector Público.
Fuente: MEF
Sector Público (Cifras en millones de dólares)
Oct 2007- Nov 2008
Oct 2008- Nov 2009
Oct 2009- Nov 2010
Oct 2010- Nov 2011
Ingresos del Sector Público No Financiero
7.163 9.511 11.605 13.092
Egresos Primarios del Sector Público No Financiero
6.756 9.381 10.892 12.342
Resultado Primario Corriente Empresas Publicas
193 442 1.054 518
Resultado Primario del Sector Público No Financiero
523 287 860 901
Resultado Primario del Sector Público
484 256 832 854
Resultado Global del Sector Público
-311 -706 -320 -473
En este gráfico se puede observar la Deuda Bruta y Neta del Sector Público Global como porcentaje del PBI desde el año 1999 hasta el tercer trimestre del año 2011.
DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO GLOBAL EN RELACIÓN AL PBI
*PBI anualizado al tercer trimestre de 2011. Fuente: BCU
DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO GLOBAL EN DÓLARES CORRIENTES
*PBI anualizado al tercer trimestre de 2011. Fuente: BCU
Asimismo es importante observar la proporción del Resultado Global del Sector Público en relación al PBI tal como se encuentra a continuación:
RESULTADO GLOBAL DEL SECTOR PÚBLICO COMO PORCENTAJE DEL PBI
*PBI anualizado al tercer trimestre de 2011. Fuente: BCU, MEF