INFORME ANUAL INFORME ANUAL CONSORCIO ARISTOS, S.A. DE C.V. Av. Revolución No. 528 Col San Pedro los Pinos C.P. 03800 Acciones Ordinarias, Nominativas, sin expresión de valor nominal 80,000, 000 serie “A” Clave de Cotización: Aristos La inscripción en el Registro Nacional de Valores no implica certificación sobre la bondad del valor o la solvencia del emisor Valores inscritos en la Sección Valores y Especial del Registro Nacional de Valores, que son objeto de cotización en la Bolsa Mexicana de Valores: Reporte Anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a la Emisora de Valores y a otros participantes del mercado correspondiente al ejercicio fiscal concluido el 31 de diciembre del 2003 PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com
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INFORME ANUAL
INFORME ANUAL
CONSORCIO ARISTOS, S.A. DE C.V.
Av. Revolución No. 528 Col San Pedro los Pinos
C.P. 03800
Acciones Ordinarias, Nominativas, sin expresión de valor nominal
80,000, 000 serie “A”
Clave de Cotización: Aristos La inscripción en el Registro Nacional de Valores no implica certificación sobre la bondad del valor o la solvencia del emisor
Valores inscritos en la Sección Valores y Especial del Registro Nacional de Valores, que son objeto de cotización en la Bolsa Mexicana de Valores: Reporte Anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a la Emisora de Valores y a otros participantes del mercado correspondiente al ejercicio fiscal concluido el 31 de diciembre del 2003
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Definición de algunos términos 4 Resumen ejecutivo 6 Factores de riesgo 8 Otros valores 9 Cambios significativos a los derechos de 10 valores inscritos en el registro Destino de los fondos 10 Documentos de carácter público 10
PARTEII. INFORMACION DE LA COMPAÑÍA 11
Historia y desarrollo de la emisora 11 Descripción del negocio: 14
§ Actividad Principal 14 § Canales de distribución y comercialización 15 § Patentes, licencias, marcas y otros contratos 16 § Principales clientes 16 § Legislación aplicable y situación tributaria 17 § Recursos humanos 18 § Desempeño ambiental 18 § Información de mercado 19 § Estructura corporativa 20 § Descripción de sus principales activos 21 § Procesos judiciales, administrativos o arbitrales 24 § Acciones representativas del Capital Social 24 § Dividendos 24
PARTE III. INFORMACION FINANCIERA 25
Información financiera seleccionada 25 Información financiera por línea de negocio, zona geográfica 26 Informe de créditos relevantes 26 Comentarios y análisis de la administración y situación financiera: 26
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§ Resultados de la operación 27 § Situación Financiera, Liquidez y Recursos de Capital 29 § Control Interno 30
Estimaciones contables críticas 33
PARTE IV. ADMINISTRACION 33
Auditores externos 33 Operaciones con personas relacionadas y conflicto de intereses 34 Administradores y accionistas 34 Estatutos sociales y otros convenios 39
PARTE V. MERCADO ACCIONARIO 39 PARTE VI. PERSONAS RESPONSABLES 40 PARTE VII. ANEXOS 40 Carta responsiva 41
Estados Financieros Dictaminados e Informe del Comisario
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Inmuebles, Maquinaria y Equipo (Neto) 605,905,000 1,246,822,784 1,199,213,989 Utilidades AcumuladasExceso en la actualización del capital conAport. Para futuros aumentos Resultado del ejercicio
Cargos Diferidos y otros activos (Neto) 7,765,000 3,086,461 2,968,607 Suma el interés mayoritarioInterés minoritario Suma el Capital Contable
SUMA DEL ACTIVO 708,956,000 1,279,880,019 1,231,008,963 SUMA DEL PASIVO Y CAPITAL
Las notas a los estados financieros consolidados que se acompañan, forman parte integrante de este estado.
2002Expresado a poder adquisitivo de
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CONSORCIO ARISTOS, S.A DE C.V.Y COMPAÑIAS SUBISIDIARIAS
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003 Y 2002EXPRESADO EN PESOS DE PODER ADQUISITIVO DEL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003
Cifras expresadas a pesos de poder adquisitivo del 2003
INGRESOS 2,003 2,002
Industriales 118,940,000 0Arrendamiento 5,428,000 19,307,653Habitaciones 6,556,000 9,239,110Alimentos y Bebidas 1,876,000 2,642,012Otros Departamentos de operación 708,153
132,800,000 31,896,928COSTOS Y GASTOS DE OPERACIÓN
Industriales 96,173,000 0Habitaciones 2,091,000 2,947,228Alimentos y Bebidas 1,487,000 2,656,055Otros departamentos de operación 0 7,493,512
99,751,000 13,096,795NO DISTRIBUIBLES
Generales y de Administración 27,510,000 15,793,208
Utilidad de operación 5,539,000 3,006,925
Costo Integral de financiamiento 1,866,000 -1,212,350
Utilidad o pérdida antes de Impuestos y participación a subsidiarias 3,673,000 4,219,275
Impuesto sobre la renta 3,131,000 3,134,060
Utilidad antes de interés minoritario 542,000 1,085,215
Pariticipación minoritaria en las uitlidades 0 2,849
Resultado del Ejercicio 542,000 1,088,064
Las notas a los estados financieros consolidados que se acompañan, forman parte integrante de este estado.
Ing. José F. Abed RouanettPresidente del Consejo de Administración
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CONSORCIO ARISTOS, S.A DE C.V.Y COM PAÑIAS SUBISIDIARIAS
ESTADO DE VARIACIONES EN LAS CUENTAS DEL CAPITAL CONTALBE CONSOLIDADOPOR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003 Y 2002EXPRESADOS EN PESOS DE PODER ADQUISITIVO DEL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003
EXCESO O INS. RESULTADOCAPITAL UTILIDADES EN LA ACTUALIZACION DEL
TOTAL SOCIAL ACUMULADAS EN EL CAPITAL CONTABLE EJERCICIO
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2001 1,179,789,522 918,828,635 42,784,721 207,828,586 5,347,580
Aplicación del resultado del ejercicio terminadoel terminado el 31 de diciembre del 2001 5,347,580 -5,347,580
Resultado del reconocimiento de los efectos de la inf laciónen la información f inanciera -1,552,220 52,360,990 3,028,989 -56,962,199 Resultado del ejercicio terminadoel 31 de diciembre del 2002 1,046,517 1,046,517
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2002 1,179,283,819 971,209,625 56,161,290 150,866,387 1,046,517
Aplicación del resultado del ejercicio terminado el 31 de di-ciembre del 2002 1,046,517 -1,046,517
Aportaciones para futuros incrementos de capital 31,849,000
Resultado del reconocimiento de los efectos de la inf laciónen la informacion f inanciera -567,300,159 -620,033,625 -28,457,807 81,191,273
Resultado del ejercicio terminado el 31 de diciembre del 542,000 542,000
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003 644,374,660 351,176,000 28,750,000 232,057,660 542,000
Las notas a los estados f inancieros consolidados que se acompañan, forman parte integrante de este estado. Ing. José F. Abed RouanettPresidente del Consejo de Administración
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CONSORCIO ARISTOS, S.A DE C.V.Y COMPAÑIAS SUBISIDIARIAS
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADOPOR EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003 Y 2002EXPRESADO EN PESOS DE PODER ADQUISITIVO DEL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003
2,003 2,002
FUENTES DE EFECTIVO
Resultado del ejercicio 542,000 1,046,517Depreciación y amortización -110,205 7,305,112Resultado por posición monetaria y otras partidas que no aplican egreso de efectivo -535,722,577 -1,307,056Participación en subsidiarias -148,340 -2,740Total efectivo generado por la operación -535,142,442 7,041,833
CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO
Cambios en el capital de trabajo 34,052,389 -4,193,200
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Préstamos bancarios -1,246,444Otras cuentas por pagar -20,427,970 -169,015
-20,427,970 -1,415,459
ACTIVIDADES DE INVERSION
Inversiones en Activo Fijo -521,007,880 -467,834
EFECTIVO GENERADO DEL PERIODO -510,143 965,340
Saldo inicial en bancos 1,602,143 636,803
SALDO FINAL DE EFECTIVO 1,092,000 1,602,143
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Ing. José F. Abed RouanettPresidente del Consejo de Administración
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Ángel Ríos León y Vélez C o n t a d o r P ú b l i c o
H. ASAMBLEA DE ACCIONISTAS DE CONSORCIO ARISTOS, S. A DE C. V. Y COMPAÑIAS SUBSIDIARIAS He examinado los estados de situación financiera de CONSORCIO ARISTOS, S. A DE C. V. y COMPAÑIAS SUBSIDIARIAS al 31 de diciembre de 2003, y los estados de resultados, variaciones en el capital contable y de cambios en la situación financiera que le son relativos, por el año terminado en esa fecha. Se presentan comparativamente con los correspondientes al año de 2002 que fueron dictaminados en su oportunidad. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administración de la compañía. Mi responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los mismos con base en mi revisión.
Mi examen fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, las que requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal manera, que permita obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes y de que están preparados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. La auditoría consiste en el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros, así mismo, incluye la evaluación de los principios de contabilidad utilizados, de las estimaciones significativas efectuadas por la administración y de la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Considero que mis exámenes proporcionan una base razonable para sustentar mi opinión. No se ha creado provisión alguna para el pago de retiros a los trabajadores, tal como se indica en la nota 5 a los estados financieros. En mi opinión, salvo por lo señalado en el párrafo anterior, los estados financieros mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de CONSORCIO ARISTOS, S. A DE C. V. y COMPAÑIAS SUBSIDIARIAS al 31 de diciembre de 2003, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en el capital contable y los cambios en la situación financiera, por el ejercicio que terminó en esa fecha, de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 NOTA 1 OBJETO DE LA SOCIEDAD Consorcio Aristos, S.A. de C.V. y Compañías Subsidiarías, tiene como actividad principal los aspectos que se mencionan a continuación:
• La adquisición, enajenación de acciones y partes sociales de todo tipo de sociedades. • El arrendamiento, adquisición, enajenación y en general el comercio de toda clase de
bienes muebles e inmuebles. • Operaciones de financiamiento y arrendamiento de inmuebles con sus empresas
subsidiarias. • Otras actividades de tipo comercial, industrial y de servicios
Integración: Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2003, incluyen los estados financieros de Consorcio Aristos, S.A. de C.V., y sus compañías subsidiarias de las que posee mayoría de su capital social, las cuales se detallan a continuación: HOTEL ARISTOS SAN MIGUEL, S.A. DE C.V. 99.9 HOTEL ARISTOS ZACATECAS, S.A. DE C.V. 99.9 PARADOR SAN MIGUEL 99.9 INMOBILIARIA ABANDANES, S.A. DE C.V. 100.0 TORRES MEXICANAS, S.A. DE C.V. 99.9 TORRES, ESTRUCTURAS Y POSTES DE PUEBLA, S.A. DE C.V. 96.0 NOTA 2 RESUMEN DE POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS A continuación se presenta un resumen de las políticas contables más significativas utilizadas en la preparación de los estados financieros:
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• Los estados financieros consolidados incluyen los de Consorcio Aristos, S.A. de C.V., y los de sus compañías subsidiarias de las que posee mayoría de su capital social.
• Cierre de ejercicios sociales.
Todas las compañías subsidiarias cierran sus ejercicios sociales al 31 de diciembre de cada año.
• Operaciones ínter compañías.
Los saldos y operaciones más importantes ínter compañías han sido eliminados en la preparación de estados financieros consolidados.
2.2. Reconocimiento de los efectos de la inflación. Los estados financieros han sido preparados siguiendo los lineamientos establecidos por el Instituto Mexicano de Contadores Públicos, C., contenidos en el boletín B-10 “Reconocimiento de los efectos de la Inflación en la información financiera”, así como las disposiciones establecidas en los documentos denominados “Adecuaciones al Boletín B-10”. Las disposiciones contenidas tanto en el Boletín B-10 como en sus adecuaciones tienen por objeto establecer las reglas de valuación y presentación de las partidas de la información financiera, afectadas por la inflación. A continuación se mencionan los rubros de los estados financieros que se actualizaron, así como el método seguido para su actualización. En el estado de situación financiera Inventarios. Estos se encuentran valuados a costo de reposición, sin exceder su valor neto de realización. El valor de reposición se determina principalmente con los precios de las últimas compras. Terrenos, construcciones e instalaciones. La actualización de este renglón se efectúa mediante avalúos iniciales de valuadores independientes registrados ante la Comisión Nacional de Valores y la posterior aplicación del método de índices, conforme a las disposiciones del quinto documento de adecuaciones al boletín B-10. Capital Contable. Se actualiza aplicando factores derivados del Índice Nacional de Precios al Consumidor publicados por el Banco de México y dividido en: Actualización del capital social y resultados acumulados.
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Representa la cantidad necesaria para mantener la inversión de los accionistas en términos del poder adquisitivo de la moneda, equivalente al de las fechas en que se hicieron las aportaciones y en que las utilidades les fueron retenidas. Exceso o (insuficiencia) en la actualización del capital contable. Este representa la suma algebraica del efecto monetario patrimonial y el resultado por tenencia de activos no monetarios. Resultado por posición monetaria. Corresponde al efecto resultante de mantener activos y pasivos monetarios que conservan su valor nominal, mismo que, en periodos inflacionarios va disminuyendo su poder adquisitivo. La cuantificación de este concepto se efectuó aplicando a la posición monetaria (activos monetarios menos pasivos monetarios), mantenida mensualmente, la tasa de inflación del mes correspondiente, medida a través del Índice Nacional de Precios al Consumidor. Resultado por tenencia de activos no monetarios. Representa el incremento en el valor actualizado de los activos no monetarios, por encima o por debajo de la inflación medida a través del Índice Nacional de precios al Consumidor. Costo Integral de financiamiento. Se determina agrupando en el estado de resultados, los gastos y productos financieros, las diferencias por fluctuaciones cambiarias y el resultado por posición monetaria. En el estado de resultados Los ingresos y gastos que afectan o provienen de una partida monetaria (bancos, cuentas por cobrar, pasivos, etc.), se actualizan partiendo del mes en que ocurren hasta el cierre, en base a factores derivados del índice Nacional de Precios al Consumidor. Los gastos que provienen de partidas no monetarias, se actualizan hasta el cierre, en función a la actualización del activo no monetario que se está consumiendo o vendiendo. La utilidad o pérdida por posición monetaria, que representa la erosión por la inflación sobre el poder adquisitivo de la partidas monetarias, se determinan aplicando al activo o pasivo neto al principio del ejercicio, el factor derivado del I.N.P.C., al efecto monetario mensual neto, se le aplica el factor de cierre del mes hasta el cierre del ejercicio.
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En el Estado de cambios en la situación financiera. En el estado de cambios en la situación financiera en términos de efectivo, se presentan los cambios en pesos constantes, partiendo de la situación financiera al cierre del año anterior actualizada a pesos del cierre del último ejercicio. En el estado de variaciones en las cuentas del capital contable El déficit por inflación se forma principalmente por el resultado por tenencia de activos no monetarios, que representa el cambio en el nivel específico de dichos activos en relación al I.N.P.C. 2.3. Comparabilidad de la información financiera. Con la finalidad de que la información financiera que se presenta permita lograr una adecuada interpretación, las cifras de los estados financieros de 2002, también se presentan a pesos de poder adquisitivo de 2003 tal como lo requiere el tercer y cuarto documento de adecuaciones al boletín B-10. 2.4. Inversiones de realización inmediata. Las inversiones tales como: Certificados de la Tesorería de la Federación y depósitos a Plazo en Bancos, se registran al costo de adquisición, que es similar a su valor de mercado (costo mas rendimiento acumulado). 2.5. Estimación para las cuentas de difícil recuperación. Se tiene la política de incrementar esta cuenta, por aquellos saldos que se consideran de difícil recuperación. 2.6. Inmuebles, maquinaria y equipo. Los terrenos, construcciones e instalaciones se registran originalmente a su costo de adquisición o construcción, incluyendo las adiciones o mejoras. Anualmente se efectúan valuaciones por peritos independientes, con el fin de presentar dichos activos a su valor neto de reposición. Con base en los avalúos mencionados se ajustan los saldos de las cuentas de terrenos, construcciones e instalaciones y las de depreciación acumulada. 2.7. Depreciación. La depreciación de construcciones e instalaciones se calcula sobre el monto de las inversiones revaluadas considerando su vida útil remanente determinada por perito independiente. La depreciación del ejercicio sobre valores históricos se calcula siguiendo el método de línea recta sobre saldos finales, aplicando las tasas máximas autorizadas por la Ley del Impuesto sobre la Renta.
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2.8. Mobiliario y Equipo. El mobiliario, equipo de mantenimiento, energía eléctrica y cómputo se registran originalmente a su costo de adquisición (valor histórico original) y se reexpresan aplicando los índices nacionales de precios al consumidor desde la fecha de adquisición y hasta la fecha de los estados financieros, incluyendo la depreciación acumulada, de conformidad con los lineamientos establecidos por el boletín B-10. 2.9. Primas de antigüedad. Las primas de antigüedad a que tienen derecho los empleados en caso de renuncia o despido, siempre y cuando hayan cumplido quince años de servicio por lo menos, consistentes en doce días de salario por cada año de servicios con un tope del doble del salario mínimo, se registran en los resultados del ejercicio en que se pagan, consecuentemente, no se tiene una provisión para hacer frente a esas erogaciones. 2.10. Pagos por separación. Los beneficios a que tienen derecho los trabajadores en caso de separación o muerte, de acuerdo a la Ley federal del Trabajo, se aplican a los resultados del ejercicio en que se pagan. 2.11. Impuesto sobre la renta. El impuesto sobre la renta se calcula únicamente sobre la utilidad fiscal determinada conforme a la Ley del Impuesto sobre la Renta, sin considerar las diferencias temporales entre dicha utilidad y la contable, en virtud de que se consideran dichas diferencias de poca relevancia. NOTA 3 CARGOS DIFERIDOS Los cargos diferidos y otros activos se integran al 31 de diciembre de 2003 y 2002 de la siguiente forma: 2002 Expresado en poder adquisitivo de 2003 2003 2002 Gastos pagados por Anticipado 7 765 000 3 086 461 2 968 607 7 765 000 3 086 461 2 968 607 NOTA 4 IMPUESTO SOBRE LA RENTA a) Régimen del Impuesto sobre la Renta y al Activo.
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La compañía está sujeta al Impuesto sobre la renta y al Impuesto al Activo. El primero se calcula considerando como gravables o deducibles ciertos efectos de la inflación, tales como la depreciación calculada sobre valores de precios constantes, deducción de compras en lugar del costo de ventas y, considerando el efecto de la inflación sobre algunos activos y pasivos monetarios, a través del ajuste anual por inflación. El I.S.R. se calcula en la moneda en la que se efectuaron las operaciones y no en moneda de cierre. Por otra parte el IMPAC se causa a razón del 1.8% sobre el promedio neto de la mayoría de los activos (a valores actualizados) y de ciertos pasivos, y se paga únicamente por el monto que exceda al I.S.R. del año, cualquier pago que se efectúe es acreditable contra el monto en que el I.S.R. exceda al IMPAC en los cinco ejercicios subsecuentes. b) Efecto de otras partidas temporales. Al 31 de diciembre del 2003 y 2002, existen diferencias temporales por aquellas operaciones en que existe discrepancia de criterio, en cuanto al momento de reconocimiento entre las disposiciones legales y la técnica contable por importes no significativos por los cuales no se ha reconocido contablemente el sistema de Impuestos Diferidos bajo el método del pasivo, tal y como lo recomienda el Boletín D-4 “Tratamiento contable del Impuesto sobre la renta y de la Participación de los Trabajadores en la Utilidad” del Instituto Mexicano del Contadores Públicos, A. C. NOTA 5 CONTINGENCIAS Al 31 de diciembre de 2003 la compañía está sujeta a los siguientes pasivos de carácter contingente. Primas de antigüedad Existe un pasivo no cuantificado por concepto de primas de antigüedad a que tienen derecho los trabajadores de conformidad con la Ley Federal del Trabajo. Pagos por separación Se tiene un pasivo contingente de las disposiciones de la Ley Federal del Trabajo por el pago de indemnizaciones a empleados, en caso de separación o muerte de los trabajadores. Se sigue la política de afectar los resultados del ejercicio en el que se pagan. De índole fiscal Por diferencias de impuestos que pudieran determinar la Secretaría de Hacienda y Crédito Público a las declaraciones presentadas por las empresas y sobre las cuales no ha caducado la acción fiscal en los términos del artículo 42 del Código Fiscal de la Federación. NOTA 6 CAPITAL SOCIAL 6.1. El capital social está representado a valores nominales por ochenta millones de acciones comunes nominativas con valor de un peso cada una, de las cuales diez millones de acciones representan el capital fijo.
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El valor del capital social expresado a pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2003 y 2002 es el que se muestra en el estado de situación financiera. 6.2. Restricciones a las utilidades retenidas Restricciones legales De acuerdo a o dispuesto por la ley general de Sociedades mercantiles, de la utilidad del ejercicio deberá separarse un 5% para incrementar la reserva legal hasta que alcance una quinta parte del capital social. Restricciones fiscales De conformidad con lo dispuesto por la Ley del Impuesto sobre la Renta en vigor, las personas morales pueden decretar dividendos sobre la Cuenta de Utilidad Fiscal Neta, en cuyo caso no habrá retención del impuesto sobre la renta. El importe que distribuyan como dividendo no debe exceder de las utilidades contables repartibles, según lo dispone la Ley General de Sociedades Mercantiles. Los dividendos que se pagan sobre una cuenta diferente a la mencionada son sujetos del impuesto sobre la renta. Estas notas forman parte integrante de los estados financieros que se acompañan.
ING. JOSE F. ABED ROUANETT PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACION
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A la H. Asamblea de Accionistas de Consorcio Aristos, S.A. de C.V. En cumplimiento del artículo 166 de la Ley General de Sociedades Mercantiles y a los estatutos de la sociedad, rindo mi informe y opinión, sobre la veracidad, razonabilidad y suficiencia de la información que ha presentado a ustedes el H. Consejo de Administración, con relación a la marcha de la sociedad por el año terminado el 31 de diciembre del 2003. He obtenido de los directores y administradores toda la información sobre operaciones, documentación y registros que juzgue necesario investigar. Asimismo, he revisado el balance general de Consorcio Aristos, S.A. de C.V., al 31 de diciembre del 2003, y sus correspondientes estados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios en la situación financiera por el año terminado en esa fecha, conjuntamente con el dictamen que sobre dichos estados emitió el C.P. Ángel Ríos León y Vélez, auditor independiente de la sociedad, en cuyo trabajo también me he apoyado para rendir este informe. En mi opinión:
1. Los criterios y políticas contables de información seguidos por la sociedad los cuales incluyen la aplicación de los lineamientos del boletín B-10 “Reconocimientos de los Efectos de la Inflación en la información Financiera y sus adecuaciones”, son adecuados y suficientes, los cuales, han sido aplicados en forma consistente con los del año anterior.
2. La información presentada por los administradores refleja en forma veraz, razonable y suficiente la situación financiera de la sociedad al 31 de diciembre del 2003, los resultados de sus operaciones y los cambios en la situación financiera por el Año terminado en esa fecha, de acuerdo con las bases que sirvieron para su preparación.
En virtud de lo anterior, me permito someter los estados financieros adjuntos a la consideración de la H. Asamblea General de Accionistas para su aprobación, solicitándoles que se agregue el presente informe, para ser transcrito en el Acta de Asamblea.
A t e n t a m e n t e
Lic. Miguel Angel Camposeco Cadena Comisario
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