28% 35% 31% 23% 29% 30% 34% 23% 33 36 32 29 39 38 31 35 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 Millones de toneladas Soja comprada por fábricas a primera semana de abril frente a molienda del año 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 27/8/13 27/9/13 27/10/13 27/11/13 27/12/13 27/1/14 27/2/14 27/3/14 ROFEX: Interés Abierto en Futuros de Maíz MAI082014 MAI072014 MAI062014 INFORMATIVO SEMANAL LA SOJA SE RECUPERA SOBRE EL CIERRE DE LA SEMANA Los compradores, en particular aque- llos que aumentaron su capacidad de pro- cesamiento en el último año, buscan apro- visionarse de materia prima en plena épo- ca de cosecha para cubrir el máximo posi- ble de sus necesidades a lo ......... Pág. 9 AÑO XXXI - N° 1656 - 25 DE ABRIL DE 2014 TRIGO FIRME CON POCOS NEGOCIOS El trigo cerró la semana con sólidas ga- nancias en el mercado de Chicago, refle- jando la preocupación de los operadores por la persistencia de clima seco en las planicies del sur de Estados Unidos y la posibilidad de que se ................ Pág. 12 MAÍZ, EL PRODUCTO ESTRELLA DEL RECINTO El maíz continúa siendo el protagonista en nuestro Mercado Físico de Granos por el volumen de operaciones que registra, tanto para la descarga inmediata como para la entrega más diferida entre los meses de mayo y julio. .......................... Pág. 11 BALANCE DEL BANCO CENTRAL Las reservas internacionales de divisas llegaban a $ 222.199 millones. Tomando el tipo de cambio mencionado en el Balance de $ 8,0020 = u$s 1, representa un total de u$s 27.768 millones. .................................... Pág. 2 COMPARACIÓN DEL MERCADO DE SOJA ENTRE ARGENTINA Y BRASIL Ya es conocida la excelente performance del merca- do agrícola brasilero durante la presente campaña agrí- cola 2013/2014 donde se espera una producción de soja de 86 millones de toneladas , lo que representa un máxi- mo en la historia del país. Al igual que Brasil, Argentina, si bien lejos de ............................................. Pág. 3 FE DE ERRATAS - ARGENTINA LÍDER DE LA INDUSTRIA OLEAGINOSA... La cifra correcta de capacidad de procesamiento de oleaginosas en Argentina ascendería a 206.931 tn por día, en vez de 216.931 tn, como se consignó en el semanario del 11 de abril. Esto se traduce ...................... Pág. 5 LAS LEGUMBRES, UNA CADENA DE VALOR A FORTALECER EN ARGENTINA Debido a sus bondades nutricionales, ya sea por su elevado contenido proteico, o por su adecuada propor- ción de grasas e hidratos de carbono, las legumbres son un tipo de alimento utilizado tanto en sociedades con altos ingresos per cápita, ............................. Pág. 7 MERVAL: RÉCORD Y TOMA DE GANANCIAS PARA CERRAR LA SEMANA Ingresando en la recta final del primer cuatrimestre del año, las principales plazas financieras a nivel interna- cional vivieron una semana levemente negativa, arrastra- das por una creciente preocupación por el giro que pue- dan tomar las tensiones políticas entre el bloque euro- peo - apoyado por Estados Unidos - y Rusia. .... Pág. 32 ESTADISTICAS MAGYP: Exportaciones por terminal del embarque de granos, aceites vegetales y harinas proteicas en febrero y acumulado a febrero 2014 .................................. Pág. 24
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Los compradores, en particular aque-llos que aumentaron su capacidad de pro-cesamiento en el último año, buscan apro-visionarse de materia prima en plena épo-ca de cosecha para cubrir el máximo posi-ble de sus necesidades a lo ......... Pág. 9
AÑO XXXI - N° 1656 - 25 DE ABRIL DE 2014
TRIGO FIRME CON POCOSNEGOCIOS
El trigo cerró la semana con sólidas ga-nancias en el mercado de Chicago, refle-jando la preocupación de los operadorespor la persistencia de clima seco en lasplanicies del sur de Estados Unidos y laposibilidad de que se ................ Pág. 12
MAÍZ, EL PRODUCTO ESTRELLA DELRECINTO
El maíz continúa siendo el protagonistaen nuestro Mercado Físico de Granos porel volumen de operaciones que registra,tanto para la descarga inmediata como parala entrega más diferida entre los meses demayo y julio. .......................... Pág. 11
BALANCE DEL BANCO CENTRALLas reservas internacionales de divisas llegaban a $
222.199 millones. Tomando el tipo de cambio mencionadoen el Balance de $ 8,0020 = u$s 1, representa un total deu$s 27.768 millones. .................................... Pág. 2
COMPARACIÓN DEL MERCADO DE SOJA ENTREARGENTINA Y BRASIL
Ya es conocida la excelente performance del merca-do agrícola brasilero durante la presente campaña agrí-cola 2013/2014 donde se espera una producción de sojade 86 millones de toneladas , lo que representa un máxi-mo en la historia del país. Al igual que Brasil, Argentina, sibien lejos de ............................................. Pág. 3
FE DE ERRATAS - ARGENTINA LÍDER DE LAINDUSTRIA OLEAGINOSA...
La cifra correcta de capacidad de procesamiento deoleaginosas en Argentina ascendería a 206.931 tn por día,en vez de 216.931 tn, como se consignó en el semanariodel 11 de abril. Esto se traduce ...................... Pág. 5
LAS LEGUMBRES, UNA CADENA DE VALOR AFORTALECER EN ARGENTINA
Debido a sus bondades nutricionales, ya sea por suelevado contenido proteico, o por su adecuada propor-ción de grasas e hidratos de carbono, las legumbres sonun tipo de alimento utilizado tanto en sociedades conaltos ingresos per cápita, ............................. Pág. 7
MERVAL: RÉCORD Y TOMA DE GANANCIAS PARACERRAR LA SEMANA
Ingresando en la recta final del primer cuatrimestredel año, las principales plazas financieras a nivel interna-cional vivieron una semana levemente negativa, arrastra-das por una creciente preocupación por el giro que pue-dan tomar las tensiones políticas entre el bloque euro-peo - apoyado por Estados Unidos - y Rusia. .... Pág. 32
ESTADISTICASMAGYP: Exportaciones por terminal del embarque de granos,aceites vegetales y harinas proteicas en febrero yacumulado a febrero 2014 .................................. Pág. 24
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CONTENIDO
MERCADO DE COMMODITIESGranos. Apéndice estadístico de preciosPrecios para granos de las Cámaras del país ..................... 14Precios orientativos para granos de la Cámara Arbitral deCereales de Rosario ................................................... 14Cotizaciones de productos derivados (Cámara de Cerealesde Buenos Aires) ........................................................ 14Mercado Físico de Granos de Rosario .............................. 15Mercado a Término de Rosario (ROFEX) ........................... 15Mercado a Término de Buenos Aires (MATBA) ..................... 17Cálculo del precio FAS teórico a partir del FOB ................... 19Tipo de cambio vigente para el agro ............................... 19Precios internacionales ............................................... 20
Granos. Apéndice estadístico comercialNABSA: Situación de buques programados para la carga degranos, aceites y harinas en terminales portuarias delUp River Paraná del 24/04 al 30/05/14 ........................... 22MAGyP: Compras semanales y acumuladas de la exportacióny la industria y embarques por grano al 16/04/14 ............. 23
ECONOMIA
MAGyP: Embarques por terminal portuaria de granos, aceites ysubproductos durante febrero y acumulado a febrero 2014 .. 24MAGyP: Evolución mensual de la molienda de oleaginosas porprovincia a marzo de 2014 .......................................... 26USDA: O & D por país de trigo, granos gruesos, maíz, soja ysubproductos soja (Abril 2014) ...................................... 27
MERCADO DE CAPITALESComentario de coyuntura .............................. 32
Apéndice estadísticoMercado de Valores de RosarioReseña semanal de los volúmenes negociados ..................... 33Operaciones registradas en el Mercado de Valores de Rosario 34Resumen semanal de cheques de pago diferidos negociados.. . 34Análisis de las acciones negociadas ................................. 36Análisis de los títulos públicos negociados ......................... 38
BALANCE DEL BANCO CENTRALEmilce Terré
El balance del Banco Central de la RepúblicaArgentina al 15 de abril del año 2014 mostraba lassiguientes cuentas:
Las reservas internacionales de divisas llegabana $ 222.199 millones. Tomando el tipo de cambiomencionado en el Balance de $ 8,0020 = u$s 1,representa un total de u$s 27.768 millones.
Los pasivos monetarios están integrados por labase monetaria de $ 364.623 millones, más los títu-los emitidos por el Banco Central (Lebac y Nobac)por $ 171.041 millones, en total $ 535.664 millones.Al tipo de cambio mencionado más arriba tendría-mos pasivos monetarios por u$s 66.941 millones.
Las reservas internacionales, conforme la in-formación contable presentada en el Balance delBanco Central, ascienden entonces a un 41,5% delos pasivos monetarios, en tanto que las reservasinternacionales netas cubren, teóricamente, un15,5% de los mismos (ver nota metodológica delInformativo Semanal N° 1.655).
Por otro lado, la deuda del gobierno nacionalcon el Banco Central asciende actualmente a:
Títulos públicos por $ 366.154 millonesMás Adelantos transitorios al gobierno nacio-
nal por $ 188.350 millones
Más Contrapartida de asignaciones de DEGs por$ -21.079 millones
Más Contrapartida del uso del tramo de reser-vas por $ -6.557 millones
Menos Depósitos del gobierno nacional y otrospor $ 1.400 millones
Menos Contrapartida de aportes del gobiernonacional a organismos internacionales por $ 17.713millones,
Es igual (=) a $ 507.756 millones, que al tipo decambio mencionado más arriba nos arroja u$s 63.454millones.
Evolución de los agregados monetariosLa Base Monetaria al 11 de abril llegó a $ 361.521
millones, con un incremento interanual de 19,6%.Circulación monetaria llegó a $ 272.826 millo-
nes, con un crecimiento interanual de 18,7%.Dinero en poder del público llegó a $ 244.297
millones, con un incremento interanual de 18,0%.Depósitos del sector privado llegaron a $ 515.061
millones, con un incremento interanual de 28,8%.Préstamos al sector privado llegaron a $ 472.701
millones, con un incremento interanual de 29,5%.Depósitos en dólares llegaron a u$s 8.256 millo-
nes, con una caída interanual de -1,4%%.Préstamos en dólares al sector privado llega-
ron a u$s 3.711, con una caída interanual de -27,3%.M1, llegó a $ 430.531 millones, con un incre-
mento interanual de 20,8%.
25/04/14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 3
COMMODITIES
M2, llegó a $ 561.835 millones, con un incre-mento interanual de 20,4%.
M3, llegó a $ 942.659 millones, con un incre-mento interanual de 23,8%.
M3* (M3 más depósitos en dólares, chequescancelatorios en moneda extranjera y CEDIN), lle-gó a $ 1.011.015 millones, con un incrementointeranual de 25,7%.
COMPARACIÓN DEL MERCADO DESOJA ENTRE ARGENTINA Y BRASILFlorencia Matteo
Ya es conocida la excelente performance delmercado agrícola brasilero durante la presentecampaña agrícola 2013/2014 donde se espera unaproducción de soja de 86 millones de toneladas1,lo que representa un máximo en la historia delpaís. Al igual que Brasil, Argentina, si bien lejos dealcanzar los valores estimados para su par brasile-ño, también estaría por obtener un volumen re-cord, de casi 55 millones de toneladas2.
Tanto uno como otro se constituyen como gran-des proveedores de alimentos del mundo. En loque a soja se refiere, ambos poseen un significati-vo perfil exportador, despachando al exterior granparte de su producción, ya sea en forma de granosin procesar, o como un producto agrícola convalor agregado.
Sin embargo, a pesar de esta semejanza apa-rente, existen diferencias estructurales intrínse-cas al sistema de producción agrícola de cada país,que es interesante poner en evidencia y compa-rar. En el Cuadro N° 1 se describen ciertos
RESERVAS/PASIVOS ENDEUDAMIENTO DEL GOB NAC CON EL BCRA
92%
41%
Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario, en base a datos del Banco Central de la República Argentina según metodología presentada en el informe.
4 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 25/04/14
COMMODITIES
indicadores cuantitativos del mercado de soja deArgentina y Brasil; por referirse a la campaña 2013/2014 son valores estimativos.
ProducciónProducciónProducciónProducciónProducciónDel cuadro N° 1 se puede observar que la gran
importancia del cultivo de soja es similar en Argen-tina y Brasil, ya que la oleaginosa ocupa más del50% del total del área sembrada con granos encada país.
En este sentido, la gran diferencia entre am-bos mercados se da, como sería de suponer, en laextensión de la superficie utilizada y el volumenproducido: no sólo el área dedicada al cultivo enBrasil es mayor (30 millones de hectáreas, contrapoco mas de 20 para el caso argentino), sino quetambién su tierra agrícola es más productiva. Lacantidad de grano obtenido por hectárea sembra-da es más elevada que en el caso de su par argen-tino: para esta campaña se espera un rendimientode 2,87 Tn/Ha en el país vecino, mientras que paraArgentina se estiman 2,7 Tn/Ha. Si bien estos valo-res varían año a año, dependientes fundamental-
mente de las condiciones climáticas, lo anteriorse constituye como una verdadera ventaja de Bra-sil frente a nuestro país.
ProcesamientoProcesamientoProcesamientoProcesamientoProcesamientoEn la etapa secundaria del proceso productivo
de la soja, esto es, el procesamiento del haba parasu conversión en un producto con mayor valoragregado, Argentina corre con una amplia ventaja.Tal como ha quedado de manifiesto en edicionesanteriores de este Informativo Semanal, el paísposee un polo de crushing único en el mundo,que se caracteriza por su eficiencia, concentra-ción y última tecnología. De hecho, en el cuadrose puede observar que, si bien Brasil produce mástoneladas de habas de soja, nuestro país poseeuna capacidad teórica de procesamiento mayor:alrededor de 68 millones de toneladas por año,contra 45,5 millones de Tn de capacidad instaladaen Brasil.
Como consecuencia directa, Argentina proce-sa el 67% de su producción de soja, mientras quesu par brasilero el 43%. Esto hace que ambos ob-
Argentina BrasilÁrea sembrada estimada (M ha) 20,3 30,0Participación soja en total área sembrada con granos 54,9% 52,8%
Producción estimada (M tn) 54,9 86,0Productividad promedio nacional (qq/Ha) 27,04 28,7Capacidad teórica de molienda (tn/Año) 68,2 45,5Utilización estimada de la capacidad instalada 53,7% 81,3%
Crushing de soja estimado (M de Tn de grano) 36,6 37,0Ratio Crushing a Producción Total 66,7% 43,0%
Producción estimada de Harina de soja (M de Tn) 28,5 28,6Producción estimada de Aceite de soja (M de Tn) 6,9 7,1Exportaciones estimadas de habas de soja (M de Tn) 8,0 44,5Ratio Exportaciones a Producción Total 14,6% 51,7%
Exportaciones estimadas de Harina de soja (M de Tn) 27,3 13,7Ratio Exportaciones a Producción Total 95,8% 47,9%
Consumo interno estimado de Harina de soja (M de Tn) 1,2 14,5Ratio Consumo interno a Producción de harina de soja Total 4,2% 50,7%
Exportaciones estimadas de Aceite de soja (M de Tn) 4,5 1,4Ratio Exportaciones a Producción Total 65,2% 19,7%
Consumo interno estimado de aceite de soja (M de Tn) 2,5 5,7Ratio Consumo interno a Producción de aceite de soja Total 36,2% 80,3%
Producción
Crushing
Mercado
Cuadro N° 1: Principales indicadores de los mercados de soja argentino y brasileño. Campaña 2013/2014
Fuente: elaboración propia en base a datos de GEA/BCR (Argentina), CONAB (Brasil), MAGyP (Argentina), USDA (EE.UU.) y J. J. Hinrichsen (Argentina y Brasil).Nota 1 : M: millones – Ha: hectárea – Tn: toneladas métricas ‐ qq/ha: quintales por hectárea. Nota 2 : los valores están sujetos a posible modificación por tratarse de estimaciones de la campaña en curso.
Indicadores
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COMMODITIES
tengan cantidades similares de derivadosoleaginosos y subproductos en valor absoluto, perola participación argentina en el crushing es relati-vamente mayor.
cede con la comercialización de soja y sus deriva-dos por parte de cada país. Claramente, ambosposeen un gran perfil exportador de su complejooleaginoso; solo que difieren en el producto ex-portable: mientras Brasil despacha más del 50% desu producción de habas de soja, Argentina sólo el15%. A la inversa, este último exporta el 95% de suproducción de harina, y el 65% de aceite, mien-tras que el primero sólo el 48% y 20%, respectiva-mente.
El comportamiento comercial de ambos paíseses también una consecuencia directa de lo co-mentado en los apartados anteriores: como Argen-tina posee ventajas comparativas en la industriali-zación, es capaz de exportar productos con ma-yor valor agregado; mientras que Brasil, por su su-perioridad en el volumen de producción de habas,es capaz de despachar más granos sin procesar.
Por otro lado, el consumo interno de los deri-vados de soja también es disímil en cada país einfluye sobre el desempeño comercial de cada uno.Brasil solo puede exportar el remanente de la pro-ducción luego de suplir su amplia demanda inter-na, pero Argentina, por poseer una cultura ali-menticia poco abocada a productos de soja y de-rivados y menor uso para alimentación animal, pue-de despachar un amplio porcentaje de sus pro-ductos procesados.
Consideraciones finalesLa soja es un cultivo fundamental para las eco-
nomías de Brasil y Argentina, no sólo por su parti-
cipación en la producción de granos total, sinotambién porque es una de las principales fuentesde originación de divisas, a través de las exporta-ciones.
No obstante esta similitud bastante general,mirando con mayor profundidad se observan cier-tas diferencias estructurales. Por un lado, el granBrasil, con su basta superficie fértil y la potencialexpansión de su frontera agrícola, sumado a unclima y una composición del suelo óptimos para laproducción de soja, posee una gran ventaja en laproducción del grano. Por el otro lado, el eficien-te polo de crushing de Argentina brinda condicio-nes insuperables para el agregado de valor en ori-gen de las commodities agrícolas.
Tal como se puede concluir de todo lo expues-to anteriormente, no se puede hablar de un "me-jor" o "peor" en el mercado de soja; ambos paísesposeen ventajas y desventajas comparativas quelos hacen únicos y les permiten explotar mejorsus superioridades.
1 Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) -Ministério da Agricultura, Pecuária e Abastecimento(MAPA). Brasil.2 Guía Estratégica para el Agro (GEA). Bolsa de Comerciode Rosario (BCR). Argentina.
ARGENTINA LÍDER DE LAINDUSTRIA OLEAGINOSA EN UNMERCOSUR AMPLIADO EN LOSÚLTIMOS 10 AÑOSFE DE ERRATASJulio Calzada
Fuente: Elaboración propia en base a datos de J.J. Hinrichsen S.A. y consultas hechas a empresas.
Cuadro N°1.‐ Mercosur ampliado. Capacidad teórica de molienda de semillas oleaginosas de cada país (plantas activas). Comparación 2° semestre 2003 versus 2° semestre 2013. ‐
En Tn/día ‐
6 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 25/04/14
COMMODITIES
Empresa Localidad Provincia Dic. 2013 Subtotal Part.Terminal 6 S.A. Pto. San Martín Santa Fe 20.000Molinos Río (ex Pecom‐Agra SA) San Lorenzo Santa Fe 20.000Vicentín SAIC Pto. San Lorenzo Santa Fe 6.000Cargill SACI Va. Gob. Gálvez Santa Fe 13.000Louis Dreyfus SACEIF Gral. Lagos Santa Fe 12.000Cargill SACI Pto. San Martín Santa Fe 9.000Bunge Arg. S.A. (ex La Plata) Pto. San Martín Santa Fe 8.000Louis Dreyfus SACEIF Timbúes Santa Fe 8.000Vicentín SAIC Ricardone Santa Fe 5.000Aceitera Chabás S.A. (Gral. Deheza) Chabás Santa Fe 4.000Buyatti SAICA (a facon Cargill) Pto. San Martín Santa Fe 3.350Nidera S.A. Pto. San Martín Santa Fe 6.500Bunge Arg. S.A. (ex Bunge Ceval) San Jerónimo Sur Santa Fe 2.200Molinos Río (Fab. Aceites Sta. Clara SAIC) Rosario Santa Fe 1.500AFA Los Cardos Santa Fe 600Tanoni Hnos SA Bombal Santa Fe 500Aceitera Ricedal Chabás Santa Fe 350Noble Argentina SA Timbúes Santa Fe 9.500Oleaginosa San Lorenzo SA Pto. San Martín Santa Fe 10.000Renova (Oleaginosa Moreno‐ Vicentín) Timbúes Santa Fe 20.000
Subgrupo Zona de Influencia de Rosario (actual) 159.500 77,1%Buyatti SAICA (a facon Cargill) Reconquista Santa Fe 1.456Oleos Santafesinos SA Santo Tomé Santa Fe 200Fco. Hessel e hijos SRL Esperanza Santa Fe 100
PROVINCIA DE SANTA FE (sin inactivas y proyectos) 161.256 77,9%Aceitera Gral. Deheza SAICA Gral. Deheza Córdoba 17.000Bunge Arg S.A. Tancacha Córdoba 1.000Oleag. Gral. Cabrera OLCA SA Gral. Cabrera Córdoba 270Oleos del Centro S.A. (ex ACA) Rio Tercero Córdoba 350Bio‐Com SA Pilar Córdoba 130NAT Nueva Aceitera Ticino Ticino Córdoba 200
PROVINCIA DE CORDOBA 18.950 9,2%Bunge Arg. S.A. Ramallo Buenos Aires 3.000Nidera S.A. Saforcada (Junín) Buenos Aires 4.500Oleaginosa Moreno Hnos. S.A. Gral. Villegas Buenos Aires 2.000Cargill SACI Ing. White Buenos Aires 2.200Oleaginosa Moreno Hnos. S.A. Daireaux Buenos Aires 1.800Cargill SACI Necochea Buenos Aires 2.000Oleaginosa Moreno Hnos. S.A. Necochea Buenos Aires 1.350Molino Cañuelas SACIFIA Cañuelas Buenos Aires 1.200Productos de Maíz S.A. (ex IMASA) Chacabuco Buenos Aires 150Kruguer S.A. (desde 11/98) Manuel Ocampo Buenos Aires 750Gen‐Sir Oil S.A. (Siracusa) (ex Gerli) Bahía Blanca Buenos Aires 500Germaíz SA Baradero Buenos Aires 300S.E.D.A. SA Lezama Buenos Aires 300Arcor SAIC (desde 1/93) San Pedro Buenos Aires 100Supra S.R.L. Lanús CF 75Oleaginosa de Huanguelén SA Bolivar Buenos Aires 300Siete Soles SA Salto Buenos Aires 50Molino Navarro S.R.L. (ex FACA) Villa Madero Capital Federal 700
PROVINCIA DE BUENOS AIRES (sin inactivas) 21.275 10,3%Green Lake SA (en venta) Lucas González Entre Ríos 250Aceitera del Litotal SA Paraná Entre Ríos 600Entre Ríos Crusing SA Gualeguaychú Entre Ríos 1.000Gente de la Pampa SA Catriló La Pampa 300Coop. Agr. Ltda. de Picada Libertad L.N. Alem Misiones 140CIDA Cía Ind. de Aceites SCA Nogoyá Entre Ríos 120Cía. Aceitera del Tartagal S.R.L. Tartagal Salta 40Viluco SA (Grupo Lucci) Frías Sgo. Estero 3.000
OTRAS PROVINCIAS (sin inactivas) 5.450 2,6%TOTAL NACIONAL con plantas activas 206.931 100,0%Fuente: Elaboración propia en base a datos de J.J. Hinrichsen S.A. y consultas hechas a empresas. Datos a diciembre de 2013
Cuadro N°2. República Argentina. Capacidad teórica de molienda de semillas oleaginosas por planta (información al segundo semestre de 2013). ‐ En Tn/día ‐
25/04/14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 7
COMMODITIES
en el total de capacidad de procesamiento de Ar-gentina en el artículo del Informativo Semanal edi-ción N° 1655 del 11 de abril. La cifra correcta as-cendería a 206.931 tn por día, en vez de 216.931tn. Esto se traduce en una capacidad de procesa-miento anual de 68,3 millones de toneladas.
El error estuvo en asignar a la empresa Vicentínuna capacidad de industrialización de oleaginosasde 16.000 tn en San Lorenzo, además de las 10.000tn que ostentaba Oleaginosa San Lorenzo S.A.,planta que pertenece al grupo empresario Vicentín.Ergo, en la ciudad de San Lorenzo Vicentín tienelas 10.000 tn de Oleaginosa San Lorenzo S.A. y las6.000 tn en su puerto planta, además del resto delas instalaciones en otras localidades.
De la misma manera, la capacidad de industria-lización de las oleaginosas en el llamado informal-mente Mercorsur extendido (Argentina, Bolivia,Brasil, Paraguay y Uruguay) suma 371.086 tn cada24 horas, o 122,46 millones tn anuales.
Se anexan los cuadros con las correccionesestadísticas correspondientes.
LAS LEGUMBRES, UNA CADENADE VALOR A FORTALECER ENARGENTINAEstrella Perotti
Debido a sus bondades nutricionales, ya seapor su elevado contenido proteico, o por su ade-cuada proporción de grasas e hidratos de carbo-no, las legumbres son un tipo de alimento utilizadotanto en sociedades con altos ingresos per cápita,como por aquellas que no lo poseen.
Con un consumo mundial que ronda los 6 kgs/habitante por año, este grupo de alimentos es laprincipal fuente de proteínas en los países en de-sarrollo, especialmente entre la población máspobre que obtiene proteínas y energía de fuentesvegetales (India y resto de Asia). Adicionalmente,los países con mayor poder adquisitivo muestranuna tendencia hacia el mayor consumo atribuido auna más elevada conciencia de sus beneficios parala salud y la búsqueda de una dieta equilibrada.
Los elevados precios que se registran a nivelinternacional son consecuencia, en parte, a unademanda insatisfecha que ofrece oportunidadesde ingreso al mercado a nuevos jugadores dispues-tos a satisfacer los requerimientos de calidad ycantidad.
Argentina cuenta con una excelente oportu-nidad para satisfacer no solo el consumo interno(ya que su consumo per cápita es inferior al kilo-gramo por persona por año), sino también a la de-manda internacional en creciente expansión.
Sin ir más lejos, en la campaña 2012/13 (una delas peores en términos de resultados finales debi-do a un clima poco favorable) nuestro país produ-jo 310 mil toneladas de legumbres1, de las cualesse exportaron 214 mil toneladas1 (70% del total pro-ducido), donde las ventas de poroto representa-ron casi el 50% del total3. En semejanza con buenaparte de los productos del tipo commodities, laparticipación de nuestro país en la producciónglobal de estas especialidades no es importante,pero si resulta ser un jugador de relevancia en elcomercio internacional.
No obstante ello, y sin considerar el poroto -cuya producción se encuentra arraigada en la zonade la región del NOA - la actual notoriedad adqui-rida por las legumbres en nuestro país ha sido con-secuencia fundamentalmente de los cambios enlas políticas aplicadas al sector agroindustrial.
Luego de las restricciones impuestas a la co-mercialización de trigo, ciertas legumbres -tal elcaso del garbanzo, la arveja o la lenteja- trascen-dieron su condición de producto de economíaregional para sustituir parcialmente la siembra detrigo en la región pampeana.
Con características agronómicas distintivas -como por ejemplo el hecho de que fijen nitróge-no atmosférico, el bajo requerimiento de hume-dad en el suelo, o que puede lograrse desocuparel lote temprano para lograr el doble cultivo - yuna situación tributaria más que beneficiosa (es-tos productos tienen un derecho de exportacióndel 2,5% y un reintegro que ronda el 4%), el resur-gimiento de estas especialidades debería ser con-siderado como una oportunidad para atender es-tratégicamente a las necesidades de la cadena devalor y no como una situación propia de la coyun-tura actual.
A continuación se mencionaran algunos datosestadísticos acerca de los productos a los que sereferencia este informe:
La producción de garbanzo ascendió a 140 miltoneladas4 (45% del total de las legumbres) en lacampaña 2012/13, de las cuales se embarcaron 66mil toneladas. Estas ventas tienen cerca de 50 des-tinos diferentes, siendo los principales Italia, Es-paña y Turquía. La mayor área dedicada a estecultivo se encuentra en Santiago de Estero, Saltay Tucumán pero a consecuencia de lo menciona-do en los párrafos anteriores, es cada vez más co-
8 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 25/04/14
COMMODITIES
mún ver plantaciones en el centro, parte del nor-te y sudeste de Córdoba, centro y sur de SantaFe, y San Luis.
Para el caso de la arveja, producto que es demás difícil comercialización que el garbanzo, laproducción superó las 70 mil toneladas. El saldoexportable fue de 48 mil toneladas a casi 30 desti-nos, siendo los principales Brasil, España e Italia.Su área de siembra está localizada en el sudestede Santa Fe y noreste de Buenos Aires.
La lenteja, cuya producción, comercializacióny exportación es mucho más limitada que en gar-banzo y arveja, se siembra particularmente en SantaFe (99% de la superficie implantada), Buenos Airesy Córdoba y es una especialidad donde predomi-nan los contratos de producción con empresas.La cosecha en la campaña bajo estudio fue prácti-camente nula debido a los problemas con el clima,pero se espera que en la campaña 2013/2014 su-pere las 4,5 mil toneladas. En 2013 se exportaronunas 6 mil toneladas a casi 20 destinos diferentes,siendo los principales Brasil, España e Italia.
Analistas estiman que al año 2050, el mundotendrá aproximadamente 9.300 millones de habi-tantes. Estas cifras pueden o no ser verdad, perosi lo fueran, sería importante determinar dondeestas personas vivirán. Como puede evidenciarsehoy día la mayoría de los países desarrollados mues-tran una caída en la tasa de natalidad (Japón, Ru-sia, Europa Occidental, EEUU). Se estima que elmayor crecimiento poblacional se dará en las re-giones de Asia y África, por lo que el mundo en-frenta un reto de largo plazo: qué es lo que vamosa producir para alimentar a esta población cre-ciente.
Hoy día, China es el país con mayor población anivel mundial. La mejora económica de este país,ha incrementado la demanda por alimentos, perocuando miramos hacia el 2050, probablemente In-dia sea el país con mayor población; Indonesia,Paquistán, Bangladesh, crecerían también al igualque su Producto Bruto Interno. La pregunta a rea-lizarse sería: ¿seguirán estos países el mismo mode-lo de consumo que China? Probablemente no, yaque se trata de países con dietas mayormente ve-getarianas y el mundo va a tener que cambiar paraadaptarse a los gustos de estos nuevos consumi-dores ya que por ellos mismos no podrán producirel alimento necesario para subsistir.
Al año 2012, India importaba el 19% del poroto,el 14% del garbanzo (Pakistán el 25%, Bangladesh el9%) y el 41% de la arveja (Bangladesh el 4%) nego-ciados a nivel mundial y sin embargo, Argentina nose encuentra posicionado en estos mercados como
uno de los principales proveedores a pesar de serel segundo exportador mundial de poroto, el sex-to en garbanzo y el séptimo proveedor de arveja.Los valores exportados a estos países resultan sermuy bajos en relación a la importancia de los mis-mos en el comercio global. Por ejemplo, en el 2013Argentina exportó algo menos de 700 toneladas dearveja a India, cuando el comercio mundial es poraproximadamente 5 millones de toneladas y estepaís adquiere prácticamente el 50%. En el caso delgarbanzo se exportaron a dicho destino solo 258toneladas (contra un comercio mundial de 1 mi-llón de toneladas). En el caso de poroto, no seregistraron ventas argentinas a India en 2013, enun negocio que mueve algo más de 3m de tonela-das al año6.
Por lo tanto, ante la tendencia global de incre-mento en el consumo, y en un país como el nues-tro donde la producción de alimentos ocupa unespacio de relevancia en la estructura económi-ca7, participar activamente de este mercado de-bería ser un objetivo estratégico primordial. Re-sulta imprescindible entonces, establecer lazoscomerciales fuertes y de largo plazo con estospaíses demandantes, a fin de asegurar lasostenibilidad de una cadena de valor en plenocrecimiento.
Referencias1 Datos obtenidos del Ministerio de Agricultura de la
Nación.2 Datos obtenidos de MERCOSUR online (Cod. Arancela-
3 Argentina es el principal productor mundial de PorotoBlanco Alubia y de Poroto Negro común y se ha con-vertido en el segundo exportador mundial de porotos.
4 Ministerio de Agricultura de la Nación.5 Datos obtenidos de FAO.6 MERCOSUR online.7 El 15% del PBI lo aportan 31 Cadenas Agroalimentarias,
que representan el 48% del total exportado. Legum-bres - Informe de Coyuntura DIMEAGRO, Gacetilla in-formativa del sector agrícola Nº70.
LA SOJA SE RECUPERA SOBRE ELCIERRE DE LA SEMANAGuillermo Rossi
Sobre el cierre de la semana la soja en Chicago
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GEA - GUÍA ESTRATÉGICA PARA EL AGROAGUA EN EL SUELOPARA PRADERA PERMANENTE
SERVICIO DE AGUA EN EL SUELOMAPA DE PORCENTAJE DE AGUA ÚTIL DISPONIBLEPARA PRADERA PERAMANENTE AL 24/04/2014
DIAGNÓSTICO:La semana comprendida entre el jueves 17 y el miércoles 23 deabril, presentó escasas precipitaciones sobre toda la zona cen-tral del país, y en particular sobre la región GEA, donde losacumulados más significativos se concentraron en la zona nortede la región, con registros que promediaron los 20 a 30 mm. Elacumulado más importante se midió sobre Irigoyen, provinciade Santa Fe, con un registro total a lo largo de la semana de 36,8mm, seguido por Monte Buey en la provincia de Córdoba con unregistro de 30,8 mm. En el resto de la región, los acumuladospromediaron entre 0 y 10 mm. En cuanto a las marcas térmicas,la semana se caracterizó por tener temperaturas máximasdentro de los parámetros normales para la época del año. Seobserva que en general fueron entre 24 y 27ºC, siendo similaresa las marcas registradas la semana pasada. La temperaturamás alta se midió en la provincia de Córdoba, sobre la localidadde Noetinger, donde el registro máximo alcanzó un valor de30ºC. Las temperaturas mínimas, se presentaron similares a lasemana anterior. Los valores del período de análisis en la zonaGEA promediaron entre 4 y 7ºC. La marca más baja fue de2,3°C y se midió en la localidad de Lincoln, sobre la provincia deBuenos Aires. Con las condiciones presentadas, y haciendo elbalance entre las precipitaciones registradas y laevapotranspiración que se produjo durante la semana de aná-lisis, se puede ver que las reservas hídricas siguen siendo exce-lentes en toda la región. En general se observan reservas ade-cuadas a óptimas, con algunas zonas aisladas con reservas abun-dantes especialmente en algunos sectores del norte de la región.Esta configuración muestra que las perspectivas en el medianoplazo, y pensando los futuros cultivos son muy optimistas, yaque las lluvias registradas durante los últimos meses fueronfavorables para todo el sector, aportando un significativo in-cremento de la humedad edafica que proveerá una muy buenabase para la próxima campaña. Durante los próximos 15 días nose necesitan lluvias para mantener condiciones óptimas en toda
la región.
ESCENARIOLa mayor parte de la semana comprendida entre el jueves 24 yel miércoles 30 de abril estará caracterizada por la estabilidadde las condiciones y temperaturas que se mantendrán dentrode los parámetros normales. En el comienzo del período lapresencia de un importante centro de alta presión sobre elsector central del territorio nacional mantendrá las condicio-nes de tiempo estable, con poca cobertura nubosa, bajas tem-peraturas mínimas y una moderada amplitud térmica, produc-to de la escasez de nubes. Hay que destacar que la humedadserá relativamente importante, por lo que, combinada con lasbajas temperaturas matinales, favorecerá la presencia de ne-blina y bancos de niebla. Además se espera que la circulacióndel viento en un comienzo se mantenga débil prevaleciente delsector norte o nordeste, beneficiando el registro de marcastérmicas bajas que con el correr de los días irán incrementándosepaulatinamente. Luego, el viento irá rotando al sector este yfinalmente se posicionará del sector norte, permitiendo que lasmarcas térmicas se presenten con una leve tendencia ascenden-te. Hay que destacar que la intensidad del viento se iráincrementando a lo largo del periodo aumentando de manerasignificativa la humedad y las temperaturas especialmente du-rante el domingo y lunes. A partir del lunes, la llegada de unsistema frontal frío a la zona GEA, comenzará a provocar con-diciones de tiempo inestable y a desarrollar precipitaciones enforma de chaparrones y tormentas de moderada a fuerte in-tensidad. Los acumulados previstos, rondarían en promedioentre los 20 y 40 mm. A partir del miércoles próximo, lascondiciones volverán a estabilizarse con la entrada de un nuevocentro de alta presión, provocando un nuevo y moderado des-censo térmico en toda la región central del país.
MAPA DE PORCENTAJE DE AGUA ÚTIL DISPONIBLEPARA PRADERA PERMANENTE AL 17/04/2014
http://www.bcr.com.ar/gea
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revirtió lacorrecciónbajista ini-ciada a me-diados deabril, afec-tando en ma-yor medida alas posicio-nes máspróximas alvencimiento.La relativafirmeza delos futuroscon entregaen noviem-bre -sosteni-dos por el in-cierto pano-r a m aclimático decara al iniciode la siembra en Estados Unidos- achicó el dife-rencial entre éstos y los contratos cercanos. Trasalcanzar un máximo superior a u$s 100/ton a me-diados de abril, el spread mayo-noviembre se vioafectado por una considerable toma de ganancias.La brecha volvió a expandirse entre el jueves yviernes.
El mercado disponible norteamericano conti-núa sostenido por la ajustada situación de abaste-cimiento que se espera para los próximos meses.Si bien el flujo de nuevos compromisos de expor-tación se detuvo hace varias semanas, el ritmo detrabajo de la industria permanece por encima delnivel necesario para cumplir con las proyeccionesde stock final. Posiblemente, en sus próximos in-formes mensuales el USDA deba corregir sus esti-maciones de molienda y ventas al exterior de esteaño, castigando al inventario final o reconociendola necesidad de recurrir en mayor medida a impor-taciones.
En virtud de esto, en los últimos días se confir-maron los rumores que advertían que distintosembarques de soja brasileña con destino a Chinase están cancelando debido a la caída de la de-manda doméstica de harina y problemas con car-tas de crédito. La necesidad de los compradoreschinos más urgidos podría resolverse con nuevaslicitaciones de venta de la agencia estatal de re-servas. La carga programada de esos buques seestá redireccionando al Golfo de México, espe-rándose su llegada para los primeros días de mayo.
Al margen de estas operaciones, el mercado tam-bién corrió el rumor de que dos buques con sojabrasileña y otros con harina argentina llegaríanpronto a las costas de Estados Unidos.
Como complemento de la firmeza del mercadode harina norteamericano, el desempeño del aceitetambién contribuye a explicar las subas que acu-mulan los futuros de porotos de soja en Chicago alo largo del año. El precio del petróleo pareceencontrar una zona de soporte en los u$s 100 porbarril, al tiempo que distintas alertas por la llegadadel muy temido fenómeno "El Niño" en el veranodel hemisferio norte dan impulso adicional. La con-secuencia de esta regularidad climática, que im-plica un aumento de la temperatura superficial enel Pacífico tropical y cambios en los patrones deviento, suele ser sequías en el sudeste asiático,donde se concentra casi la totalidad de la ofertamundial exportable de aceite de palma. En estecontexto, el diferencial entre el aceite de soja yel de palma en Rotterdam cayó en los últimos díashasta cerca de su mínimo desde 2006.
En tanto, el impacto en el mercado local defísico de los vaivenes externos fue más bien limita-do. La demanda de las fábricas de la región semantiene firme frente a una oferta más bien re-traída, aunque necesitada de cerrar operacionespara cumplir con compromisos financieros a medi-da que avanza la cosecha. En este contexto, lavolatilidad de los precios locales ha caído notable-mente, encontrando una resistencia en la cifra de
‐350
‐300
‐250
‐200
‐150
‐100
‐50
0
50Ce
ntavos por bushe
l
Días al vencimiento
Spreads Soja CBOT Mayo/Noviembre ‐ varios años
2011 2012 2013 2014
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$ 2.500/ton.Los compradores, en particular aquellos que
aumentaron su capacidad de procesamiento en elúltimo año, buscan aprovisionarse de materia pri-ma en plena época de cosecha para cubrir el máxi-mo posible de sus necesidades a lo largo del año.Sin embargo, los números del sector en su con-junto distan de ser alentadores, pese a la recupe-ración de los márgenes. La capacidad teórica depago de las fábricas en plaza Rosario ronda alrede-dor de los $ 2.600/ton.
De las cifras que publica semanalmente la Di-rección de Mercados Agroalimentarios se despren-de que las fábricas acumulaban compras por ape-nas 6,4 millones de toneladas hasta el 9 de abril,un 20% menos que a la misma altura del año pasadopese al mayor volumen de producción. En prome-dio de los últimos cinco años, hasta la primera se-mana de este mes las fábricas habían originadomateria prima por el 28% de la molienda de toda lacampaña, con un mínimo de 23% en 2008/09 y unmáximo de 34% en 2011/12. Suponiendo que eserango se mantenga en el ciclo 2013/14, el proce-samiento de las plantas se ubicaría entre 18,8 y27,8 millones de toneladas, implicando en cualquie-ra de los casos niveles muy elevados de ociosidad.Es por ello que cabe suponer que el flujo comer-cial se distribuirá más equilibradamente a lo largode la campaña que en otras ocasiones.
La trilla continúa avanzando a paso aceleradogracias al clima despejado de los últimos días. En lazona núcleo los trabajos llegan al 80% del área sem-brada, con rindes dispares en el sur santafesino ynoreste bonaerense, mientras que se destaca elmuy buen desempeño del sudeste cordobés. Sibien en zonas puntuales del área núcleo los rindesse ubicaron por debajo de lo esperado y obtenidootros años, las inmejorables condiciones que seregistran en Chaco y Santiago del Estero permitenmantener o incrementar las expectativas. Sobremediados de la semana, GEA - Guía Estratégica parael Agro aumentó su estimación de producción na-cional hasta 54,9 millones de toneladas. El consen-so mayoritario de los analistas, tanto locales comoexternos, coinciden en que la cosecha superaráel récord obtenido en el ciclo 2009/10.
Sin embargo, al margen de la cuestión produc-tiva, persisten los interrogantes en materia decomercialización. El día jueves los precios del seg-mento disponible del mercado de Rosario cayeronhasta $ 2.420/ton, generando poco atractivo paracerrar negocios. No obstante, al día siguiente seprodujo una recuperación hasta $ 2.450/ton. Laprincipal preocupación de la plaza es la tendencia
que se observa en los futuros del mercado deChicago, que anticipan una brusca caída de lascotizaciones en las posiciones con vencimiento afinales de año.
En función de esto, los productores que aúnno han volcado su cosecha al circuito comercialdeberían analizar la posibilidad de tomar cobertu-ras con opciones. Una posibilidad es hacerlo a tra-vés de Rofex, comprando contratos Call con ven-cimiento en noviembre con simultánea venta defuturos ISR con expiración en el mismo mes. Sobrefinales de la semana se encontraban abiertas dosposiciones con precios de ejercicio a 318 y 346dólares por tonelada, con primas cercanas a u$s14 y 5,5 por tonelada, respectivamente. Por suparte, los futuros ISR noviembre llegaron el vier-nes a valores próximos a u$s 318/ton.
MAÍZ, EL PRODUCTO ESTRELLADEL RECINTOEmilce Terré
El maíz continúa siendo el protagonista en nues-tro Mercado Físico de Granos por el volumen deoperaciones que registra, tanto para la descargainmediata como para la entrega más diferida entrelos meses de mayo y julio. En particular, esta sema-na arrancó con los ofrecimientos abiertos más al-tos para la entrega a realizarse hasta este viernes,que alcanzaron los $ 1.480/ton permitiendo a laPizarra alcanzar un máximo relativo de $ 1.478. Sinembargo, a partir de allí y hasta el cierre de lasemana las ofertas en este segmento se modera-ron y para las operaciones del día jueves la CámaraArbitral de Rosario estableció un precio promediode referencia de $ 1.420/ton.
En lo que respecta a la entrega más diferida,sobresale el interés de la compra por concretaroperaciones con descarga entre los meses de ju-nio y julio cuando se estima que el grueso de laoferta llegará al mercado. Como ha sido comenta-do en ediciones anteriores, y a contramano delflujo normal de comercialización del cereal ennuestro país, esta campaña la combinación de unamayor participación de las variedades de segundaen la siembra y el clima relativamente más benévo-lo en relación al que atravesó el maíz de primeraredundaron en una alteración del patrón deestacionalidad de la oferta.
En este contexto, para los negocios a futuroen el Mercado Disponible de Rosario con entrega
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pactada para los meses de junio y julio la idea deprecios ronda los u$s 170 a u$s 175 por tonelada,destacándose la gran variedad de compradoresinteresados en cerrar negocios. De hecho, la acti-va participación de demandantes "no tradiciona-les" del mercado interno los llevó en ocasiones aofertar incluso más que la exportación pese a queaún es muy marcada la prima que se está dispues-to a pagar por el maíz disponible y que recibe so-porte en el mayor ritmo de otorgamiento de ROEspara la exportación durante el mes de abril.
La expectativa de una reactivación demoradade la oferta en el mercado se refleja asimismo enla operatoria del Mercado a Término de Rosario.En efecto, como muestra el gráfico adjunto, elinterés abierto en los contratos con entrega delcereal que vencen en los meses de junio y julio haaumentado nada menos que un 30% sólo en el últi-mo mes, hasta totalizar casi 8.500 toneladas.
Mientras tanto, el ritmo de cosecha de maízcontinúa a buen ritmo en nuestro país. A nivel na-cional, un 23% del área ha sido recolectada y enbase al rinde promedio que GEA/BCR estimó en 67quintales durante su último informe mensual, laproducción proyectada para la campaña 2014/15se ajustó en alza hasta los 23 millones de tonela-das. El rinde promedio estimado resulta más opti-mista que el que se proyectaba el mes anterior,sustentado fundamentalmente en las mejoras enel centro y norte del país mientras que la produc-tividad de Buenos Aires y Entre Ríos se ajustó enbaja. De cualquier modo, aún se estaría obtenien-do un rinde inferior a los 70,8 quintales consegui-dos la campaña anterior y que permitieron levan-tar 28 millones de toneladas.
En lo que hace al mercado internacional, lasdemoras en el ritmo de siembras en EEUU (princi-pal productor mundial del cereal) a consecuenciade las condiciones demasiado húmedas en el Me-dio Oeste constituyeron el principal factor quedio impulso a los precios del maíz en el mercadode Chicago. En efecto, según el último reportesemanal de condición de los cultivos difundido porel USDA, al 20/04/2014 se había implantado enNorteamérica el 6% del área de intención, muypor debajo del 14% promedio registrado a la mismafecha en los últimos cinco años. Agravando el pa-norama, los pronósticos meteorológicos apuntana nuevos sistemas de lluvias en los próximos días,lo cual profundizaría las demoras afectando el po-tencial de rindes para la cosecha 2014/15.
Con lo anterior, el futuro más cercano de maízde CBOT que vence en el mes de mayo se acercalentamente a la barrera psicológica de los u$s 200/
ton, valor clave de resistencia que no ha logradoquebrar desde agosto del año pasado. Si bien enprincipio se esperaba una corrección del diferen-cial entre los valores de la soja y el maíz de modotal de convencer al productor norteamericano deno dejar de lado este cereal clave, es posible quela aceleración de la oferta sudamericana en la pla-za internacional durante las semanas venideras li-mite el potencial alcista del contrato.
Por otro lado, la reavivación de la tensión polí-tica en Ucrania esta semana luego de registrarsealgunos enfrentamientos armados con grupos pro-rusos sumó fundamento alcista a los precios. Dadoel rol creciente de los países de la región del MarNegro como proveedores de cereales, ante su ven-taja en términos de costos de fletes con otrosexportadores tradicionales, la irresolución delconflicto suma cada vez más nerviosismo en cuan-to a las potenciales consecuencias para la seguri-dad alimentaria internacional.
Agravando el panorama, el Consejo Internacio-nal de Cereales ha recortado su estimación deproducción mundial de maíz para la campaña 2014/15 en 11 millones de toneladas a 950 millones, mien-tras que dejó las previsiones de consumo invaria-ble en 945 millones de toneladas. En este contex-to, el comercio mundial del cereal sería según elorganismo de 112 millones de toneladas, levemen-te por debajo del máximo que alcanzó la campañaanterior con 113 millones de toneladas.
De confirmarse una tendencia alcista en losvalores internacionales del cereal, ello tiene fun-damentos para replicarse en el mercado local aten-to a la menor disponibilidad de mercadería que seprevé para la nueva campaña. De este modo, lacompetencia entre las distintas alternativas de usodel forrajero podría aliviar la situación del produc-tor en una campaña que se caracterizó por losmárgenes en extremo ajustados para quienes apos-taban por este cultivo tradicional, fundamental-mente en campos arrendados.
TRIGO FIRME CON POCOSNEGOCIOSGuillermo Rossi
El trigo cerró la semana con sólidas gananciasen el mercado de Chicago, reflejando la preocu-pación de los operadores por la persistencia declima seco en las planicies del sur de Estados Uni-dos y la posibilidad de que se extiendan los con-flictos políticos en la zona del Mar Negro, uno de
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los principales orígenes del creciente comerciointernacional del cereal durante el segundo se-mestre de cada año. Los contratos cercanos detrigo blando frenaron su recuperación al llegar alos u$s 7 por bushel, cifra equivalente a u$s 257por tonelada.
Por su parte, los futuros cotizantes en el mer-cado de Minneapolis reflejaron las débiles pers-pectivas de cara al comienzo de la siembra de tri-go de primavera y finalizaron la semana con subasdel 1,3%, manteniendo un diferencial de u$s 15/ton frente a los contratos de trigo blando deChicago. Según datos del Servicio Nacional de Es-tadísticas Agrícolas - NASS del USDA, hasta el do-mingo pasado la siembra del cereal se encontrabaen el 10% del área proyectada, en ligero retrasofrente al 19% usual para mediados de abril. En tan-to, en la semana la agencia estatal de estadísticasde Canadá confirmó que los productores de aquelpaís reducirán en 5,6% el área sembrada con varie-dades de primavera frente al año pasado.
En este contexto, sobre el cierre de la semanael Consejo Internacional de Cereales redujo suestimación de producción mundial del ciclo 2014/15 a 697 millones de toneladas, argumentando quelas condiciones productivas en el hemisferio nor-te "distan de ser ideales". Frente al año pasadoesto implicaría una pérdida de 12 millones de to-neladas, que se concentraría principalmente enesta parte del globo. En cambio, las perspectivasen el sur son dispares, percibiéndose cierto opti-mismo en Sudamérica pero una posible caída de lacosecha en Australia si se concretan las previsio-nes de año "Niño".
En el caso puntual de nuestro país se han co-nocido en las últimas semanas distintos estudiosque destacan una probable suba en el área deintención de trigo para la próxima campaña, conzonas donde el incremento podría llegar al 20%.Las regiones NEA y NOA, donde la superficie retro-cedió con mayor fuerza en el último año, podríancomandar la recuperación, favorecidas por las ex-celentes condiciones de humedad de los suelos ylos buenos resultados obtenidos con la cosechagruesa. Asimismo, según destaca el último reportede GEA - Guía Estratégica para el Agro, en la regióncentral del país también están dadas las condicio-nes para expandir el área, presentándose la nece-sidad de rotar cultivos tras un año de escasa pre-sencia de cereales de invierno en los campos.
El mercado a cosecha todavía no termina dedespegar, aunque los primeros valores de referen-cia son atractivos y el contexto externo luce favo-rable. En el Mercado a Término de Buenos Aires
los futuros con entrega en enero sobre Dársenafluctúan alrededor de u$s 200/ton, aunque el in-terés abierto de la posición es poco significativo.En la plaza Rosario algunos compradores insinúancifras ligeramente más bajas, aunque sin realizarofrecimientos concretos.
Partiendo de un costo directo de producciónpor hectárea -que incluye labranzas, semillas,agroquímicos, fertilizantes y cosecha- inferior au$s 400 y suponiendo que los gastos de comercia-lización se llevan cerca del 15% del ingreso bruto,los planteos en campo propio arrojarían resulta-dos favorables para rindes superiores a 25 qq/ha,requiriéndose un 30% más sobre campo arrenda-do. De cualquier forma, las ganancias del cultivopara la empresa serán razonables si la productivi-dad unitaria no se aleja del nivel promedio quealcanzó en los últimos años.
En cuanto al mercado disponible, los dilemasson otros. El volumen de negocios ha caído en lasúltimas semanas y algunos compradores tienen di-ficultades para conseguir mercadería. Aun así, laindustria molinera en su conjunto transita el se-gundo trimestre del año con una mejor situaciónde abastecimiento que a la misma altura del añopasado. En las declaraciones de compras frente alMinisterio de Agricultura al 9 de abril, los molinosreportaron 2,7 millones de toneladas, cerca de un30% más que en abril de 2013.
Los precios parten de $ 1.900/ton en plazaRosario y mejoran en otros puntos del país, de-pendiendo de la situación de oferta y demandaregional. Por su parte, los mercados de futuroscontinúan premiando la entrega diferida, en la úl-tima semana con cerca de u$s 5/ton cada dos mesesde retraso en el vencimiento de la posición. Estasituación genera un diferencial superior a u$s 50/ton entre los futuros con entrega en julio y sep-tiembre frente al mes de enero de 2015.
Los exportadores se encuentran prácticamen-te retirados de la operatoria, con un volumen acu-mulado de compras próximo a dos millones de to-neladas. La participación compradora en el mer-cado se ha retraído a la espera del anuncio delúltimo tramo por otras 500.000 toneladas del cupode exportación anticipado en el mes de enero. Deconcretarse esta cuota le quedaría a estos parti-cipantes un saldo remanente para colocar en elmercado interno o en el exterior durante la próxi-ma campaña, dependiendo qué circunstancias sepresenten a nivel internacional y local.
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PRECIOS NACIONALES - ORIENTATIVOS DEL MERCADO DE GRANOS
Bolsa de Cereales de Buenos Aires Pesos por tonelada
*Precios ajustados por el IPIB (Indices de Precios Internos Básicos al por Mayor) para Productos Manufacturados y Energía Eléctrica. **La pizarra del 16/04 fueron puestos el mismo día
Cuando la comisión de semana de la Cámara Arbitral de Cereales, no conoce precios por mercadería disponible con entrega inmediata y pago al contado o cuando los conocidos no se consideren representativos de la realidad del mercado, NO SE FIJAN PRECIOS DE PIZARRA. En tal caso establece PRECIOS ESTIMATIVOS, en base a la ponderación de todos los factores disponibles que existan en el ámbito de su actuación y aplicando su leal saber y entender en un todo de acuerdo con las disposiciones reglamentarias vigentes.
Fecha Operación 11/04/14 14/04/14 15/04/14 16/04/14
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PRECIOS NACIONALES - MERCADO FÍSICO DE GRANOS DE ROSARIO
PRECIOS NACIONALES - MERCADO FÍSICO DE GRANOS DE ROSARIO
Precios del Mercado de Físico de Granos de Rosario Pesos por tonelada
(Exp) Exportación. (Fca) Fábrica. (Mol) Molino. (Cdo.) 97,5% Pago contado + 100% IVA, con la LP, y 2,5% con la LF. (Flt/Cnflt) Flete/contra-flete. (C/D) Con descarga incluida. (S/D) Sin incluir costo de la descarga. (C/E) Pago contra entrega. (M/E) Mercadería entregada. (E/Inm) Entrega inmediata. (F/E) Fecha de entrega. (Ros) Rosario (SL) San Lorenzo (SM) San Martín (SF) Santa Fe (Ric) Ricardone (PA) Punta Alvear (GL) General Lagos (AS) Arroyo Seco (VC) Villa Constitución (SN) San Nicolás (SP) San Pedro (SJ) San Jerónimo Sur.(Ram)Ramallo Precios en dólares convertibles a pesos según el dólar comprador Banco Nacion vigente hasta la entrega. (*) Valores ofrecidos, sin operaciones. (**) retira de procedencia hasta 200 Km de Rosario.
ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$S
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2/3) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU. (2) Trigo duro rojo de invierno N° 2, prot. 11%. (3) Trigo blando rojo de invierno N° 2. (4) Trigo colorado blando de invierno N° 2, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Chicago. (5) Trigo cplorado duro de invierno, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Chicago.
MAIZFOB Of (1) FOB Arg-Up River Quequen FOB Golfo (2) CBOT (3)
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el maíz amarillo N° 3. (3) Maíz amarillo N° 3, a entregar en depósitos autorizados de Chicago.
SORGO COMPLEJO GIRASOLGrano Pellets AceiteFOB Of (1) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM(3) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM (4)
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el sorgo. (3) Origen argentino/uruguayo. CIF mercado de Rotterdam. (4) Crudo puesto en tanque en el noroeste de Europa.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB de EE.UU. sobre Puertos Golfo de México. (3) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Chicago. (4) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Tokio, Kanagawa, Chiba y Saitama.
PELLETS DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM - Br (2) Arg (2) CBOT (3)
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Pellets de soja origen Brasil y Argentina puestos en Rotterdam. (3) Origen Estados Unidos puestos en depósitos autorizados de Chicago.
US$ / Tn
ACEITE DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM (2) CBOT (3)
Nota: los valores entre parentesis corresponden a la cosecha anterior en igual fecha. * Embarques acumulado por año comercial, con datos mensuales de MAGyP hasta FEBRERO y desde MARZO estimado por Situación de Vapores. ** Los datos de exportación corresponden al INDEC, hasta FEBRERO. *** Diferencia que se pasará a la industria.
(*) Las compras del sector industrial, respecto de la capacidad instalada, resultan de computar las fábricas que representan: para trigo el 95% y para soja y girasol el 100 %, en ambas cosechas. (**) Esta cosecha no alcanza el porcentaje descripto en (*), trigo, soja y girasol representan el 90%. (1) Total comprado: compras efectuadas bajo cualquier modalidad. Incluye "a fijar". (2) Total a fijar: compras que involucran el compromiso de entrega de la mercadería pero sin haber pactado precio. (3) Total fijado: porción del rubro (2) a las que ya se les estableció precio. Fuente: Datos procesados por la Dirección de Mercados Agroalimentarios según información de la Dirección de Matriculación y Fiscalización.
Al 09/04/14 CosechaCompras
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ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYPEx
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25/04/14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 25
ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYPEx
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26 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 25/04/14
ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP
Evolución mensual de la molienda de oleaginosas por provincia
MARZO de 2014 Cifras en toneladas
Industrialización semillasProvincia Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo Canola
Total Gral Buenos Aires
Total Buenos Aires 138.677 238.285 2.731
Total Santa Fe 1.811.896 74.463
Total Córdoba 148.263 568
Total Entre Ríos 3.925 150
Total otras provincias 299 280
Total General 2.103.060 313.028 150 568 2.731
Producción de aceiteProvincia Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo Canola
Total Gral Buenos Aires
Total Buenos Aires 25.633 101.279 1.150
Total Santa Fe 346.304 30.344
Total Córdoba 27.533 204
Total Entre Ríos 399 48
Total otras provincias 23 106
Total General 399.892 131.729 48 204 1.150
Producción de pelletsProvincia Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo Canola
Total Gral Buenos Aires
Total Buenos Aires 97.801 100.804 1.528
Total Santa Fe 1.350.622 35.235
Total Córdoba 105.941 341
Total Entre Ríos 97
Total otras provincias 150
Total General 1.554.364 136.189 97 341 1.528
Producción de expellersProvincia Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo Canola
Total Gral Buenos Aires
Total Buenos Aires 7.445
Total Santa Fe 12.043
Total Córdoba 7.509
Total Entre Ríos 3.018
Total otras provincias 135
Total General 30.150
Rendimiento nacionalProducto Soja Girasol Lino Maní Algodón Cártamo Canola
Aceite 19,0% 42,1% 32,0% 35,9% 42,1%
Pellets 73,9% 43,5% 64,7% 60,0% 56,0%
Expeller 1,4%
Sobre la base de datos de la Dirección de Mercados Agroalimentarios, MAGyP
25/04/14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 27
ESTADISTICAS COMERCIALES USDA
Oferta y Demanda de Trigo por PaísProyección de: ABRIL 2014
Stock Oferta Utilización Stock Relac.País o Región Campaña Inicial Produc. Import. Total Export. Total Final 3/
1/ Relación actual estimación y anterior mismas campaña. 2/ Relación entre la presente campaña y la precedente. 3/ Relación entre el stock final y la utilización.
28 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 25/04/14
ESTADISTICAS COMERCIALES USDA
Oferta y Demanda de Granos Gruesos por PaísProyección de: ABRIL 2014
Stock Oferta Utilización Stock Relac.País o Región Campaña Inicial Produc. Import. Total Export. Total Final 3/
1/ Relación actual estimación y anterior mismas campaña. 2/ Relación entre la presente campaña y la precedente. 3/ Relación entre el stock final y la utilización.
25/04/14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 29
ESTADISTICAS COMERCIALES USDA
Oferta y Demanda de Maíz por PaísProyección de: ABRIL 2014
Stock Oferta Utilización Stock Relac.
País o Región Campaña Inicial Produc. Import. Total Export. Total Final 3/
1/ Relación actual estimación y anterior mismas campaña. 2/ Relación entre la presente campaña y la precedente. 3/ Relación entre el stock final y la utilización.
30 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 25/04/14
ESTADISTICAS COMERCIALES USDA
Oferta y Demanda de Soja por PaísProyección de: ABRIL 2014
Stock Oferta Utilización Stock Relac.País o Región Campaña Inicial Produc. Import. Total Export. Total Final 3/
Argentina 2012/13 (act.) 16,39 49,30 65,69 7,74 35,55 22,40 63,01%
1/ Relación actual estimación y anterior mismas campaña. 2/ Relación entre la presente campaña y la precedente. 3/ Relación entre el stock final y la utilización.
25/04/14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 31
ESTADISTICAS COMERCIALES USDA
Oferta y Demanda de Harina de Soja por PaísProyección de: ABRIL 2014
Stock Oferta Utilización Stock Relac.País o Región Campaña Inicial Produc. Import. Total Export. Total Final 3/
Argentina 2012/13 (act.) 3,38 26,09 29,47 23,67 1,07 4,73 442,06%
1/ Relación actual estimación y anterior mismas campaña. 2/ Relación entre la presente campaña y la precedente. 3/ Relación entre el stock final y la utilización.
32 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 25/04/14
MERCADO DE CAPITALES - COMENTARIO
MERVAL: RÉCORD Y TOMA DEGANANCIAS PARA CERRAR LASEMANALeandro Fisanotti
Ingresando en la recta final del primercuatrimestre del año, las principales plazas finan-cieras a nivel internacional vivieron una semanalevemente negativa, arrastradas por una crecien-te preocupación por el giro que puedan tomar lastensiones políticas entre el bloque europeo - apo-yado por Estados Unidos - y Rusia. En lo que haceal mercado local, el Merval dio la espalda al con-texto global y marcó nuevos máximos históricos,aunque despidió la semana con una toma de ga-nancias.
La creciente tensión en el Este europeo esca-ló de nivel tras las denuncias de Ucrania en rela-ción a las intenciones bélicas del gobierno de Putin.A su vez, mostró nuevamente su costado financie-ro al conocerse que la calificadora de riesgo Stan-dard & Poor's rebajó la calificación de la deuda
rusa hasta el nivel BBB-, a tan solo un peldaño deperder el grado de inversión. De esta forma, labolsa rusa cedió casi un 6% en la semana y arrastróa las principales cotizantes europeas. El índiceEuroStoxx 50 finaliza la semana marcando un re-troceso del 0,3%.
Los principales indicadores de Wall Street tam-bién anotaron una semana negativa, en donde lapeor parte pasó por Nasdaq - que retrocedió 0,5%respecto del viernes pasado - por caídas en lascotizaciones de empresas tecnológicas. En esterubro, Apple se despegó del sector al sorprendera los inversores con excelentes perspectivas deventas para sus productos en los mercados asiáti-cos. De esta forma, la firma productora de iPhonese iPads vuelve a ganar beneplácito entre analistase inversores.
En lo que respecta al mercado local, la semanatranscurrió positiva hasta el día viernes, cerrandocon una marcada toma de ganancias de cara al finde semana. Las subas experimentadas los días miér-coles y jueves impulsaron al índice de referencia -el Merval - hasta nuevos máximos históricos, mar-cando en el intradiario del jueves por sobre los6.800 puntos.
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Mercado Local: récord para las acciones y toma de ganancias
25/04/14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 33
MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIO
Las fuertes subas no lograron mantenerse y unacaída del 2,5% en la rueda del viernes redujo lasganancias en los papeles más negociados. De estaforma, el saldo semanal resultó en una suba del1,7% respecto de la última jornada de operacionesde la semana pasada.
Entre las acciones que integran el lote más ne-gociado del mercado argentino, las mayores subasse dieron entre las energéticas, que atraviesanuna racha alcista ante las perspectivas de recom-posición tarifaria, mejora en los ciclos de pagos(producto de la reducción en los subsidios) y estí-mulos a las inversiones por parte del gobierno. Eneste sentido, las mayores subas se dieron en Pam-pa Energía, que trepó un 11,7% en la semana, yEdenor (+9,9%).
El tercer escalón del podio semanal fue paraSiderar, que sin acusar impacto por el conflictosindical que afecta sus operaciones, ganó un 6,2%.Las mayores alzas se completan con los papelesdel Banco Francés (+3,8% en la semana) y el GrupoFinanciero Galicia (+2,8%).
En contraste, las bajas más relevantes se die-ron en las plazas de Aluar (-1,8%), Sociedad Comer-cial del Plata (-1,9%), Banco Macro (-2,6%) e YPF,que retrocedió un 5,1%. Las acciones de la petro-lera de bandera perdieron terreno a pesar de queel Congreso avanzó en la aprobación del acuerdocon Repsol por la expropiación del paquete decontrol societario.
Las últimas líneas del informe se destinan a unanueva colocación de un Fideicomiso Financiero enplaza local. Este viernes se licitaron los valores fi-
duciarios correspondientes al Fideicomiso Finan-ciero "Futuros y Opciones I", en el cual RosarioFiduciaria participa como fiduciario financiero y elMercado de Valores de Rosario operó como orga-nizador de la colocación.
Los valores de deuda fiduciaria se mostraronfuertemente demandados, alcanzando ofertas pormás de 28 millones de pesos, casi el doble de los $14.950.000 emitidos. La tasa de corte fue del 22,85%,representando un rendimiento esperado del 32,05%para los inversores que suscribieron el producto.Los VDF de este fideicomiso ofrecen un rendimientovariable, reconociendo intereses por 300 puntosbásicos por sobre la tasa Badlar, con un mínimo de24% y un máximo de 33%.
Este resultado demuestra un escenario de ele-vada liquidez en el mercado, sin dejar de lado unamarcada selectividad por parte de los inversoresinstitucionales, que premian con tasas competiti-vas a los productos que demuestran solidez en susfundamentos. Vale también mencionar que la co-locación del Fideicomiso Financiero Futuros y Op-ciones I resultaba elegible para los fondos que rea-lizan inversiones en productos PyME.