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2006 .
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ISBN-13: ..............
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1 360 1 764 17 21 50 55 68 00 88 200 97 020
800 1 260 10 15 37 35 29 600 46 620 44 100
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123456789
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V BM V FRV V PR PR
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63/280
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70/280
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3. :
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1) .100 = (86 260:106 140) . 100 = 81,27%;
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1 10 0
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- 73 -
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2.
760 1,11 953 1,24 +193 +0,13
3. -
1 602 2,34 2 006 2,61 +404 +0,27
4. -
17 224 25,16 19 376 25,22 +2 152 +0,66
5. -
6 374 9,31 7 137 9,29 +763 -0,22
6. , ..:
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-
0,540,22
-
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-
0,600,27
-
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-
+0,06+0,05
-
.
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75/280
- 75 -
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- 78 -
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7 892 13,11 7 566 12,83 - 326 -0,28
3. -
795 1,32 814 1,38 + 19 +0,06
4. -
1 752 2,91 1 922 3,26 + 170 +0,35
5. -
17 741 29,47 16 759 28,42 - 982 -1,05
6. -
6 207 10,31 5 868 9,95 - 339 -0,36
7. - - 737 1,25 + 737 +1,25
8. 132 0,22 165 0,28 + 33 +0,06
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- 79 -
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81/280
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0 Q
0.d
0.S
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1.S
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-
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0.S
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82/280
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125
130140305
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1 250 000
520 000560 000610 000
20 000 100 - - 3 000 000 2 940 000
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4 8009 6002 4007 200
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125140150295
125130140290
120130145290
600 0001 344 000
360 0002 124 000
600 0001 248 000
336 0002 196 000
576 0001 248 000
348 0002 088 000
24 000 100 - - - 4 428 000 4 380 000 4 260 000
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83/280
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108 . . -
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-
.
( -).
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84/280
- 84 -
, .
-
1 2 3 4
12 0004 8004 8002 400
1 500 000672 000720 000708 000
1 500 000624 000672 000732 000
: 24 000 3 600 000 3 528 000
,
:
-
-
- -
1 2 3 4
1.
Q0.d0.S3 000
Q0.d0.S02 940
2. -
Q1.d
0.S
3 600
Q1.d
0.S
03 528
3. -
Q1.d1.S4 428
Q1.d1.S04 380
Q1.d1.S14 260
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1.
, -
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85/280
- 85 -
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0.S
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1.S
0 Q
1.d
1.S
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-
-
24 . . [(-48) (-72)].
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- 86 -
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1 2 3 4 5 6 7 8
4 8009 6002 4007 200
12 0004 8004 8002 400
-4 800
4 800
7 200
2 400
-1010+10
-
24 00048 000
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24 000 24 000 9 600 9 600 - 72 000 48 000
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1.d
1.S
0 Q
1.d
1.S
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1 Q
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1.S
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5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
87/280
- 87 -
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88/280
- 88 -
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II. :
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7p.1.100
p.478,85
100 . - ,
8 p.2.100
p.577,84
100 . -
9 p.3.100
p.578,58
100 . -
10p.3.100
p.675,36
1. -
-
100 . ,
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q .p q .p
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89/280
- 89 -
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100 .
,
( 9).
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1 1 1 0
( q .S ).100 ( q .S ).10075, 36 78, 58 3, 22 .
q .p q .p
= =
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- 90 -
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- 91 -
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3. ;
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- 92 -
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= -
2. :
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100 100
O .d .m .p O .d .m .p
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1 1 1 0 1 1 0 0 100 100
O .d .m .p O .d .m .p( ) :
= -
4. :
1 1 1 01 1 1 1
100 100
O .d .m .pO .d .m .p( ) :
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- 93 -
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5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
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- 94 -
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3 2006 0001 9298 200
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95/280
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96/280
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1 232
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660+644
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2. -, . .
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100/280
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:
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10 . 0,52 = 5,20 100 61,20
42 . 0,64 = 26,88 36 . 0,65 = 23,40
14 . 0,58 = 8,12 8 . 0,56 = 4,48
100 62,88
= =0 61,20ME 0,6120 .100
= =1 62,88ME 0,6288 .100
= 1
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- 103 -
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104/280
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3. -
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5. 4 000 -12 000 -75
, - -
-
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- 105 -
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- 106 -
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3240 914400
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26 51319 376
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112,35112,49111,97
2. , ..
85 58876 370
86 26077 470
+1 100+1 900
100,79101,44
3. , ..
104 240101 290
106 140103 410
+1 900+2 120
101,82102,03
4. - - , % (.1:.2).100
27,57 30,74 +3,17 111,50
5. -
- , % (.1:.2).100
30,90 34,22 +3,32 110,74
6. 1 . , .
4, 4173 4,0033 -0,4140 90,63
7. 1 . , .
4, 2923 3,8902 -0,4021 90,63
, -
-
, -
.
+3,17% +3,32%, +11,50%
+10,74%.
.
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- 112 -
-
-
-
-
1. , . . 1 794 1 847 +53 102,952. -
, . .1 427 1 442 +15 101,05
3. , .
480 491 +11 102,29
4. , .
362 369 +7 101,93
5.
, . 3 737,50 3 761,71 +24,21 100,65
6. , .
3 941,99 3 907,86 -34,13 99,13
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P ;
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- 116 -
1 2 3 4 5 6 7
4.
120 3,70 133 4,02 +13 +0,32
5. 163 5,00 159 4,79 -4 -0,21
6. 332 10,17 369 11,14 337 +0,97
7.
456 14,00 533 16,12 +77 +2,12
8. (, , -
, .)206 6,31 162 4,90 -44 -1,41
9.
117 3,60 123 3,72 +6 +0,12
10.
185 5,67 116 3,50 -69 -2,17
3 260 100,0 3 310 100,0 +50
,
50 . .
206 . .,
-
156 . .,
50 . . - -
,
, - ,
.
,
1 .
1 . ,
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- 119 -
1 2 3 4 5
3.
51 0,11 32 0,06
4. -
67 0,14 58 0,11
5. -
38 0,08 43 0,08
6.
19 0,04 33 0,07
(2 + 3 4 5 6)
742 1,54 636 1,26
106 .
. (636 742). :
1. -
(738 815)=-77 . .;2.
(32-51)=-19 . ;
3.
(58-67) = +9 . .;
4. -
(43-38) = -5 . .;
5. -
(33-19) = -14 . .
: -106 . .
.
0,28% (1,54% - 1,26%)
141 . . ( 50666.( 0,28)
100
).
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120/280
- 120 -
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.
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100
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=
BR ;
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bi
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:
-, .
, . .
-
-
-
-
1 2 3 4 5 6 7 8 9
7 30412 8483 336
24 722
8 87811 8055 152
24 831
15,1526,656,92
49,01
17,5223,3010,1749,01
10819582
357
14218064
250
1,481,522,461,44
1,601,521,241,01
48 210 50 666 100,00 100,00 742 636 1,54 1,26
, -
0,28%
(1,54%-1,26%). :
1. ;
2. -
.
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
121/280
- 121 -
-
( )
. -
, ..
i 0d .b
BR100
= =
+ + += =
17,52.1, 48 23, 30.1, 52 10,17.2, 46 49,01.1, 441,57%
100
,
-
-
0,03% (1,57%-1,54%).
-
- , .. 1,26%-1,57%=-0,31%
.
-
,
, .,
. .
13.
(Rt) . -
-
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
122/280
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123/280
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124/280
- 124 -
4
1. ,
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-
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100 . !
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- -
-
- -
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2. -
3.
40 000
42 400
42 020
38 800
41 128
41 860
40 570
:
--
-
.
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
125/280
- 125 -
5.
5. :
1. .
2. .
3. .
-
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1.
. -
. -
, -
.
, .
,
, .
.
- -
-
,
, .
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
126/280
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127/280
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128/280
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129/280
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130/280
- 130 -
:
, .
-
, .
, .
1 2 3 4 5 6 7 8 9
50 00060 000
140 000150 000
64 00085 600
128 400149 800
245268
380400
250280
400390
240260
374385
243270
392377
58
615
710
813
400 000 428 000 - - - - - -
-
: ,
.
(. .)
-
-
-
1 2 3 4 5 6 7
12 25016 08053 20060 000
16 05023 96851 36058 422
12 00015 60052 36057 750
15 600,623 112,050 332,856 474,6
250480840
2 250
449,4856,0
1 027,21 947,4
: 141 530 149 800 137 710 145 520 3 820 4 280
, -
460 .
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
131/280
- 131 -
. (4 280 3 820).
.
-
.
,
(
), -
, ,
. -
.
-
- -
.
-
,
.
/
- .
, -
.
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
132/280
- 132 -
-
, .
-
(24)
-
-
-
-
-
50 00060 000
140 000150 000
64 20085 600
128 400149 800
215230359340
210223368329
10 75013 80050 26051 000
13 80319 688
46 085,650 932
13 48219 088,847 251,249 284,2
400 000 428 000 - - 125 810 130 518,6 129 106,2
, -
4 700 . ., 5 812,8 . . -
3 260 . . (3 000 . . 260 .
. ) 5 191 . ., -
3 940 . .
5 410 . .
:
-
,
-
,.
,
. .
-
--
-
- -
1 2 3 4 5 6
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
133/280
- 133 -
1 2 3 4 5 6
53 50064 200
149 800
160 500
64 20085 600
128 400
149 800
245268380
400
13 107,517,205,6
56 924
64 200
15 70922 904,8
48 792
59 920: 428 000 428 000 - 151 437,1 147 381,8
,
,
:
1. -
125 810 130 518,6
2. 4 700 5 812,8
3.
129 106,2
4.
134 9195. , ..:) )
3 2603 000
260
5 1913 9001 291
6. 133 770 140 110
7. 3 940 5 410
8. 137 710 145 520
9. (
)
141 530 149 800
10. :) (9-8)) (8-9)
3 820
4 280
11.
151 437,1
12.
147 381,8
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
134/280
- 134 -
, -
460 . .
(4 280 3 820). :
-
: -
(141 530 . .)
(151 437,1 . .). -
: =151437.100 107%141530
, ..
7%. ,
, -
-
. ,
, -
, ..
3820.( 7)
100
+= +267,4 . . ,
-
267,4 . .
( 100 . ) .
2,6991% (3820.100
141530).
9 907,1 . . (151 437,1 141 530). -
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
135/280
- 135 -
267,4 . . ( +9907,1.2,6991100
).
, -
,
.
, -
,
130 518,6 . ., 4700 . ., ..
135 218,6 . .,
134 919 . .
299,6 . . (134 919 135 218,6),
.
, ..
.
-
.
- .
, , :3000.107
100= 3 210 . .
3 210 + 260 = 3 470 . .
. -
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
136/280
- 136 -
5 191 . ., ..
1 721 . . (5 191 3 470).
.
-
. 1 470 . .
(5 410 3 940).
.
-
:
, -
(147 381,8 . .)
,
(149 800 . .).
2 418,2 . . (149 800 147 381,8),
.
.
,
, -
. -
205,8 . .
460
. . ,
-
665,8 . . [+ 460 (- 205,8)].
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
137/280
- 137 -
-
: ,
, , -
.
-
, -
() -
, ..
3820.107
100 = 4 087,4 . . -
, -
(147 381,8 . .)
-
- (135 218,6 . .),
(3 470
. .)
(3 940 . .), ..
147 381,8 (135 218,6 + 3470 + 3940) =
= 147 381,8 142 628,6 = 4 753,2 . .
, -
-
665,8 . . (4 753,2
4 087,4), .. ,
.
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
138/280
- 138 -
3.
1.
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- . :
= .100, :
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, -
. -
. -
.
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,
, , -
.
, -
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2.
. -
, -
,
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
139/280
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
140/280
- 140 -
- , - .
. -
-.
5
1. -
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2. ,
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4. , -
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5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
141/280
- 141 -
6.
6. :1. .
2. .
1.
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-
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5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
142/280
- 142 -
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(.) =
-
:
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(P)
() .
-
() , ..
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:
-
. -
, :
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
143/280
- 143 -
:
1. 1 440 .
2. 900 000 .
3. 774 000 . . .
) 630 000 .
) 144 000 .
:
1. 900 000 : 1440 = 625 .
2. 1 . 630 000 :
900 000 = 0,70 .
3. 630 000 :1 440 = 437,50 .
4. 1 . 270 000 : 90 000
= 0,30 .
5. 270 000 :
1 440 = 187,50 .
, .
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
144/280
- 144 -
-
,
. , ,
1,
.
1 -
. -
1.
,
-
, ( ,
).
-
,
, .
768 . ,
( )
, ,
.
, - ,
, -
.
(
) . .
. , -
.
-
.
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
145/280
- 145 -
,
. ,
, 1 .
0,70 . , -
0,30 . .
:
0,30 . 1 .
144 000 . .
.. :
PP1 , : =
.,
,
-
, . .
, 1 . . ,
, :
= = = =
144000 144000 144000480000 .
630000 1 0, 70 0, 301
90000
,
480 000 .
. -
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
146/280
- 146 -
-
, .. 480 000 . : 625 . = 768 .
. -
, -
600 000 . .. 125%
480000.125
( )100
? -
70%,
420 000 .
600000.70( )
100, 144 000 .
564 000 . -
36 000 . (600 000 564
000), 6%36000.100
( ).600000
, ,
-
() .
-
, . .
PP1 ( ) + =
, ,
14% 126000.100( )900000
.
, -
16%.
:
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
147/280
- 147 -
+ =
630000 1440001 ( 0,16)
900000 = =
1440001028571
0,14.
: , -
1 028 571 ., , 1 646 -
1028571
( ).625
-
0,9141646
( ).1800
- .
: -
, :
(%)
-
,
.
-
,
.
-
,
.
(5:3)
503020
625800400
437,50480,00300,00
187,50320,00100,00
0,300,400,25
1 600 . .
:
=
i i, :
.
100i ;
i .
:
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
148/280
- 148 -
= = =
+ +1600 1600
5000 . .50.0, 30 30.0, 40 20.0, 25 0, 32
.
- , . .
-
(%)
(..)
-
-
=
(..)
,
.
(3:6)
1 2 3 4 5 6 7
503020
2 5001 5001 000
0,300,400,25
750600250
625800400
4 0001 8752 500
:
100 5 000 1 650
- , 1000 . ., -
:
+= =
1600 . . 1000 . 2600 . .8125 . .
0, 32 0, 32
( )
:
(%)
-
(..)
-
-
(-
+)
,
.
-
-
(3:6)
1 2 3 4 5 6 7
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
149/280
- 149 -
1 2 3 4 5 6 7
503020
4 062,52 437,51 625,0
0,300,400,25
1 218,75975,00406,25
625800400
6 5003 0474 063
:
100 8 125 2 600,00
(1 000 . .) -
12,31%1000.100
( ).8125
- . , :
1. -
;
2. -
;
3. ;
4. ;
5.
;
6. .
, -
,
.
, -
-
() -
. .
-
(, ) :
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
150/280
- 150 -
=
0
Q , :Q
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- -
, .;
Q
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, -
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Q0 .
,
. , -
, ..
=
, :
; ;
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-
, -
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,
.
- , -
.
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
151/280
- 151 -
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. - -
-
,
, ,
.
, -
, -
, :
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10%);
;
.
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, -
,
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1. -
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5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
152/280
- 152 -
2.
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- );
3. -
. -
, , .
2.
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() . -
,
. , -
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( ) ( ,
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-
(APIT).
APIT
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. -
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5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
153/280
- 153 -
,
-
( )
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:
1.
, . ,
-
,
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2.
, . , -
, . -
.
6
1.
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2.
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3. -
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5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
154/280
- 154 -
7.
7. :
1. .
2. .
3. .
4. .
5. .
6. .
7.
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. -
-
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. -
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, .
-
.
, -
.
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
155/280
- 155 -
1.
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-
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,
-
, .
,
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, ,
, ,
.
-
.
-. -
. 1
. .
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-
,
.
, -
. ,
,
, -
, ,
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
156/280
- 156 -
.
(..
). -
,
-
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-
, -
-
.
-
. - ()
, -
.
.
.
, -
.
, -
, -
-
-
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5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
157/280
- 157 -
2.
, ,
-:
( );
( );
( );
( ).
- :
=PAT
ROTA x100, :TA
ROTA (return on total assets)
;
PAT (profit after taxation) () ;TA (total assets) .
-
, ,
, -
. -
.
:
=PAT
ROE x100, :NW
ROE (return on equity) -
;
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
158/280
- 158 -
NW (net worth) (
).
, ,
-
, -
( .) -
.
. -
,
.
-
:
=PAT
ROR x100, :TR
ROR (return on revenue) ;
TR (total revenue) .
,
100 . .
. -
, .
:
=PAT
ROEX x100, :EX
ROEX (return on expenses) -
;
EX (expenses) .
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
159/280
- 159 -
100 . . -
,
-
, .
3.
:
;
.
,
.
-
.
.
. -
,
( ).
( -
) -
, .
, .
-
-
.
.
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
160/280
- 160 -
(-
) .
,
, -
. -
.
: - --
.
.
4.
1. Du Pont
= = = Q AQ
ROI x R .TO , :A Q A
( , -
);
Q ;
,
( );
RQ
(earnings as % of
sales);TOA
(turn-
over of assets).
(ROI) (-
) ()
, -
. -
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
161/280
- 161 -
.
, , -
,
.
Du Pont -
-
(RQ
)
(TOA
). (TOA
)
, -. ,
, -
.
2. ,
, -
(ROTA) -
,
, :
= = =+
PAT PATROTA .100 .100TA FA CA
= = =+ + +
CA
PAT PAT.100 .100
RORTR TR , :FA CA FA 1 1
CITRTR TR TR TO
CA
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
162/280
- 162 -
PAT (profit after taxes) ;
TR (total revenue) ;
ROR (return on revenue) -
;FA (fixed assets) ;
CA (current assets) ;
CI (capital intensive) -
();
TOCA
(turnover of current assets)
.
. -
:
(
);
(- );
.
()
, -
. -
,
(
), -
( , ). -
. -
, ,
(.
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
163/280
- 163 -
),
. -
, -
. ,
.
1 . .
-
, -
( ).
. --
. ,
-
.
.
, -
. -
.
, -
(ROR) (EX100
TR). -
(. )
:
=100TR
EXEX .100, :
TR
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
164/280
- 164 -
EX (expenses) ;
TR (total revenue) .
,
. (ROR)
:
= 100TRROR 100 EX
,
:
=
+
100
TR
CA
100 EXROTA 1
CITO
.
- -
-
-
( ).
-
:
=+
0
0
100TR
.
1
CA
100 EXROTA
1CI
TO
=
+
0
1
100
TR1
.
1
CA
100 EXROTA
1CI
TO
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
165/280
- 165 -
,
(inf) influence, :
inf CI=ROTA.
ROTA0
inf TOCA=ROTA1.ROTA.
inf EX100TR
=ROTA1ROTA
.1
(0) , (1) -
.
100 . -
(EX100TR
)
:
= + + +
1 II III IV100
TR
EX EX EX EXEX .100 .100 .100 .100, :
TR TR TR TR
EXI ;
EXII ;
EXIII ;
EXIV .
= + + +100 100(I) 100(II) 100(III) 100(IV)TR TR TR TR TR EX EX EX EX EX , :
EX100(I)TR
;
EX100(II)TR
;
EX100(III)
TR ;EX100(IV)
TR .
3.
-
.
, -
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166/280
- 166 -
. ,
. -
,
. , -
,
.
, -
, .
,
,
-
, .
-
( -
).
:
=
+
RORROTA
CACITR
-
, :
= = =+ + +
ROR ROR ROR ROTA , :
CA CA CL GLCI CI CI
TR TR CL TOCL
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
167/280
- 167 -
CI (capital intensive) ;
CA (current assets) ;
TR (total revenue) ;
ROR (return on revenue) ;
CL (current liabilities) ;
GL (general liguidity) ;
TOCL (turnover of current liabilities)
.
,
. -
, , . -
.
5.
.
. ,
-
-
.
-
. - ,
- -
.
,
, , -
-
, -
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168/280
- 168 -
- .
(Leverage effect). -
-
(ROTA*):
+
=PAT i
ROTA* .100, :TA
PAT (profit after taxes) ;
TA (total assets) .
, , . ,
,
.
-
:
TA = NW + L
PAT+i = TA x ROTA*
i = L x i%
PAT = (NW + L) x ROTA* L x i %,
:
NW (net worth) L (long-term debt
and current liabilities) -
;
i (interest) .
-
-
:
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169/280
- 169 -
+ = = =
*PAT (NW L).ROTA L.i%ROE
NW NW
= +
* *NW.ROTA L.ROTA L.i%
, :NW NW NW
ROE = ROTA* + .(ROTA* i%)
,
, -
(ROTA*) -
, ():
E = .(ROTA* i%)
-
. -, -
/ -
() - (%).
,
. (ROTA*-i%)>0, -
ROE>ROTA*. , (ROTA*-i%)
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
170/280
- 170 -
ROTA* - .
-
. - , ,
,
, , --
.
6.
. :
=OSCSHEPAT
R .100, :ATSE
ROCSHE
(return on common stockholders equily) -
( - );
ATSE (average total stockholders equity)
( ).
( ) ,
. -
,
(
, ).
, -
. , -
,
, :
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171/280
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172/280
- 172 -
70 ,
/ 123
. -
.
100 .
(SQ
) -
( ) -
:
= Q( q.s)
S .100,q.p :
s -
.
-
-
:
= Q QR 100 S
(. -
) ,
(- ). -
-
(-)
. , -
:
+=
Q
aq.( b)
qS .100,
q.p
:
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
173/280
- 173 -
a ,
;
a/q - -
;
b .
, , -
, -
:
= = =
+ + +
Q
AMLB
CA
.100RQ
R .100 ,FA CA 1FA CA
CIQ Q TO
:
RAMLB
,
;
AMLB (assets used in company`s major line of business)
, ;
() ;FA (fixed assets) ;
CA (current assets) ;
Q ;
R0 ;
CI (capital intensive) -
();
TOCA
(turnover of current assets)
.
. (SQ
),
:
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174/280
- 174 -
= =
+ +
Q Q
AMLB
CA CA
R 100 SR
1 1CI CI
TO TO
. -
:
= + +I II III
Q
S S SS .100 .100 .100, :
Q Q Q
SI ;
SII ( -
);
SIII .
/ 701
-
, , , , -
( -
), . -
100 . -
:
= + + +M A
QS S S S S , :
SM (-
-
, );
S ;
S ;
S .
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175/280
- 175 -
-
,
- / 701
, - / 303 ..
.
7
1. !
2. -
!3. -
!
4. -
:(. .)
1. , -:
) ;) .2. 3.
20 00012 0008 0002 4001 200
22 00015 400
6 6002 7501 056
: -
.
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176/280
- 176 -
8.
8. :
1. .
2. .
3. .
4. .
, . -
-
,
. -
-
.
,
. -
,
, -
() -.
1.
1.
,
.
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177/280
- 177 -
-
-
() -
(-
, , , ()
).
, -
- .
-
() ,
.
:
1. -
785 800 101,91
2.
183 690 184 000 100,17
3.
1 469 520 1 462 800 100,17
4. ,. .
73 476 80 454 109,50
,
15 (800 785).
109,50 (80454.100
73476).
860
(785.109,50
100), 800.
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178/280
- 178 -
60 (800 -860).
-
.
-
: .
-
,
. -
,
, -
, ,
.
-
. -
-
,
.
, . -
,
, . -
.
. ,
,
.
:
= + 1 0P , :
1 ;
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179/280
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180/280
- 180 -
, .. -
. -
. -
.
() .
(-
) .
-- . -
, .
-
,
.
2.
-
:
1. -
;2. -
;
3. ,
, -
.
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181/280
- 181 -
.
,
(100,17) - -
(101,91). -
, .
, -
-
. -
:
:
183 690 : 785 = 234 ;
184 000 : 800 = 230 ;
4 -
.4 . 800 = 3 200
.
-
(99,54) - -
(100,17). , -
.
, -
-
. :
:
1 469 520 : 183 690 = 8
1 462 800 : 184 000 = 7,95
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182/280
- 182 -
0,05 .
0,05 . 184 000 = 9 200 -
.
,
-
, .. 3200 . 8 = 25 600 .
34 800 (25 600 + 9 200). ,
( , .)
1 872 (1 469 520 : 785), ,
,
18 (34 800 : 1 872).
,
, -
,
, ,
.
:
73 476 . . : 1 469 520 = 50 .
34 800 . 50 = 1 740 . . .
-
,
.
( -
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
183/280
- 183 -
, , , -
, .).
. - -
--
-
- .
3.
, -
.
, ,
, -. , -
,
: ,
-, . -
- . -
.
-
, ,
, .
(-
) :
5/28/2018 Ilian Kuzmanov - Ikonomicheski Analiz
184/280
- 184 -
-
1. -, . .
73 476 80 454 +6 978 109,50
2.
785 800 +15 101,91
3.
183 690 184 000 +310 100,17
4. -
1 462 800 162 800 -6 720 99,54
5. , .
93 600 100 567,5 +6 967,5 107,44
6. , . 400 427,25 337,25 109,31
7. , .
50 55 +5 110
,
(
, .), -
.
, -
:
=O . , :
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- .
6 978 .