For more information visit: www.modefinance.com www.bvdinfo.it Il Rating, strumento strategico per la valutazione immediata delle aziende e per competere efficacemente sui mercati. Analisi del settore “Distribuzione” a livello mondiale Mattia Ciprian Amministratore di modeFinance srl Partner di Bureau van Dijk [email protected]
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Il Rating, strumento strategico per la valutazione ... · L'impresa presenta una sufficiente soliditàpatrimoniale e finanziaria: la ... ‐1] (dove 0 èil valore peggiore e 1 èil
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Il Rating, strumento strategico per la valutazione immediata delle aziende e per
competere efficacemente sui mercati.
Analisi del settore “Distribuzione” a livello mondiale
Mattia Ciprian
Amministratore di modeFinance srlPartner di Bureau van Dijk
Credit reportCredit reportItalia Vs RussiaItalia Vs Russia
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La risposta è data dall’unione dei database di BvD ed il rating fornito da modeFinance in quanto in un unico prodotto si ha:
•Il maggior numero di informazioni possibili sia qualitative (anagrafiche, indicazioni delle produzioni, ecc.) che quantitative (fatturato, dati di bilancio) che siano facilmente fruibili e comparabili;
•Un indicatore che possa fornire in modo sintetico lo stato economico‐finanziario delle società esaminate.
Come Come èè stato possibile stato possibile realizzare lrealizzare l’’analisi?analisi?
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BvD+ MODEFINANCEBvD+ MODEFINANCE
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La nostra visioneLa nostra visioneTabella dei ratingTabella dei rating
MORE Rating Classe Rating Macro classe Spiegazione
AAALa solvibilità dell’impresa è ritenuta massima. L’impresa mostra un eccellente equilibrio patrimoniale, finanziario ed economico, e la sua capacità di gestire il rischio è elevata.
AAL’impresa ha una solvibilità molto alta. Presenta una elevata soliditàpatrimoniale e finanziaria e capacità di reddito. La differenza rispetto al rating AAA è molto contenuta.
AL’impresa ha una solvibilità alta. Presenta un’alta solidità patrimoniale e finanziaria e capacità di reddito. L’impresa è più sensibile ai mutamenti del quadro economico ‐ finanziario rispetto alle imprese con rating superiore.
BBB
Investment Grade
L’equilibrio patrimoniale, finanziario ed economico dell’impresa èconsiderato adeguato. Lo stato di salute dell'impresa può esserepregiudicato da gravi eventi economici sfavorevoli.
BBL'impresa presenta una sufficiente solidità patrimoniale e finanziaria: la capacità di gestire il rischio di impresa è maggiormente influenzato negativamente da condizioni economiche avverse.
BL’impresa manifesta segnali di vulnerabilità. La debolezza della struttura patrimoniale, economica e finanziaria potrebbe essere accentuata da un peggioramento dello scenario economico.
CCC
Non ‐ Investment Grade
L’impresa mostra squilibri nella sua struttura patrimoniale, finanziaria ed economica. Una carente gestione dell'impresa, nonché eventi di mercato contrari sono in grado di pregiudicare con alta probabilità la solvibilitàdell'impresa.
CCL’impresa mostra dei segnali di elevata vulnerabilità. La presenza di giàforti disequilibri potrebbe accentuarsi in condizioni di mercato ed economiche non favorevoli.
C L’impresa manifesta situazioni patologiche considerevoli: la sua solvibilitàè ritenuta molto scarsa.
D
Distressed
L’impresa manifesta situazioni patologiche gravi: la sua solvibilità è nulla.
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Osservare i fondamentali!Osservare i fondamentali!
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Sviluppo del modelloSviluppo del modello
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Definizione e scelta degli indicatoriDefinizione e scelta degli indicatori
Categoria Descrizione Exampi ImportanzaDebt to Equity
Debt to Assets
Indicatori di solvibilità
Gli indicatori di solvibilità indicano l’abilità della azienda a sostenere i debiti a lungo termine. Spiegano anche come la azienda si finanzia.
1st…
Quick ratio
Current ratioIndicatori di liquidità
Gli indicatori di liquidità indicano l’abilitàdella azienda a sostenere i debiti a breve termine. 3th
…
Return on Equity
Return on Investment
Indicatori di redditività
Gli indicatori di redditività indicano i margini generati, in relazione ai capitali impiegati per generarli. 2nd
…EBIT on Interest PaidProfits on Interest Paid
Indicatori di copertura degli interessi
Questi indicatori determinano la capacitàdi una azienda di pagare gli interessi sui debiti. 4th
…
Vincoli sull’efficienza
MORE applica diversi controlli per comprendere se la azienda genera adeguati margini da un punto di vista economico e finanziario.
Financial P/L, P/L before or after tax, EBIT, etc. 4th
Commenti
La valutazione del rating di una azienda necessita lo studio di diversi aspetti: solvibilità, liquidità, redditività, ecc.
Con MORE si ha un approccio al rating multi dimensionale per trovare l’equilibro tra i diversi aspetti dell’azienda.
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Diversi paesi Diversi paesi –– diverse dinamichediverse dinamicheComprensione delle diversitComprensione delle diversitàà
Paese Return on Equity
Estonia 17,1%
… …
Irlanda 11,1%
… …
Romania 12,1%
… …
Conoscenza dell’ambiente economico analizzato integrata con condivise teorie finanziarie
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Diversi paesi Diversi paesi –– diverse dinamichediverse dinamicheComparabileComparabile
MORE non adatta TUTTE le fuzzy. Alcuni indicatori DEVONO rimanere uguali (debiti).
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Trovare lTrovare l’’equilibrioequilibrio
Supponiamo di avere tre aziende; suppponiamo caratterizzate da soli due indicatori (per esempio: ROI eLeverage) con valori [0 ‐ 1] (dove 0 è il valore peggiore e 1 è il migliore)
Azienda Ratio x Ratio y
ABC 1,0 0,4
XYZ 0,5 0,9
UVW 0,7 0,7
Qual è l’azienda migliore?
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Trovare lTrovare l’’equilibrioequilibrio
Somma pesata
Score ABC = 1,0+0,4 = 1,4
Score XYZ = 0,5+0,9 = 1,4
Score UVW = 0,7+0,7 = 1,4
E’ impossibile decidere!
Le tre aziende sono equivalenti!
MORE
MORE score ABC = 0,5884
MORE score XYZ = 0,6260
MORE Score UVW = 0,7000
Ci sono differenze tra le aziende! E’possibile affermare che UVW>XYZ>ABC
Azienda Ratio x Ratio y
ABC 1,0 0,4
XYZ 0,5 0,9
UVW 0,7 0,7
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Trovare lTrovare l’’equilibrioequilibrio
Azienda Financial Ratio 1 Financial Ratio 2
ABC GOOD POOR
XYZ POOR GOOD
UVW BUON EQUILIBRIO FINANZIARIO
Per un azienda, migliore è l’equilibrio migliore è il rating finale!
Azienda UVW
Financial ratio 1
Financial ratio 2
Azienda XYZ
Azienda ABC
Ideal Best Company
Equilibrio f
inanziario
AAA
AAA
Ideal Negative Company
D
D
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La complessità di studiare 60 milioni di aziende in 200 Stati con diversi metodi contabili, con dati mancanti, …
Analizzare diverse dinamicheAnalizzare diverse dinamiche
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Unendo teorie finanziarie, analisi statistiche e moderne tecniche di indagine sono state evidenziate le caratteristiche dei diversi settori nei diversi paesi
Analizzare diverse dinamicheAnalizzare diverse dinamiche
Analizzando ogni settore con accurate analisi statistiche, che mettono in luce le diversità tra i diversi paesi, sono stati selezionati e studiati gli indicatori piùsignificativi.
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MORE ratingMORE ratingLa visione di modeFinanceLa visione di modeFinance
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Caratteristiche essenziali di MORECaratteristiche essenziali di MOREMissing DataMissing Data
AAA
AA
A
BBB
BB
B
CCC
CC
C
D
Anche se ci sono dati mancanti, MORE valuta il rating con il confidence level associato.
Il confidence level è la valutazione della disponibiltà dei dati finanziari in Europa dipendente dai diversi regolamenti nella stesura dei bilanci; suggerisce il grado di dettaglio nella valutazione finale del rating mediante MORE.
Il Confidence level rappresenta il rapporto tra le informazioni disponibili e il totale delle informazioni.
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Come è possibile usare l’informazione del rating?
Sicuramente nasce per essere uno strumento di controllocontrollo (analisi di fornitori e dealer, controllo dei crediti, analisi di portafoglio, etc.)
Ma sta dimostrando la sua efficacia in altri campi come strumento di gestionegestione e di pianificazione dello svilupppianificazione dello sviluppo (marketing, ricerche di mercato)
Non da ultimo risulta utile per le istituzioni e le aziende pubblichepubbliche (studi settoriali, controllo degli appalti)
Uno strumento di difesa o Uno strumento di difesa o dd’’attacco?attacco?
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Commercio all'ingrosso di frutta e ortaggi freschi 120.037Paesi Scandinavi (Danimarca, Svezia, Norvegia, Finlandia) 1.120Aziende attive 527Aziende sane (AAA,AA,A) 83Fatturato tra 1 e 5 mln € 32
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