Highlights of The Week Country Economics Highlight จารณาร างกฎหมายปฏ ร ปภาษ ฉบ บรวมของสภาผ แทนฯ และว

1

Country Economics Highlight

สหรฐอเมรกา

Economics Highlight: (0) ธนาคารกลางสหรฐฯ (Fed) ปรบอตราดอกเบยนโยบายเพมขน 25bps ตามคาดสระดบ 1.25-1.5% ใน

การประชมวนท 12-13 ธ.ค. (+) ดชนผลผลตภาคอตสาหกรรมขยายตว 3.4% (YoY) ในเดอน พ.ย. เพมขนจากเดอนกอนท 2.9% แต

ชะลอลง 0.2% (MoM) จากเดอนกอนท 1.2% (+) ยอดคาปลกขยายตวดกวาคาดอยท 0.8% (MoM) และ 5.8% (YoY) ในเดอน พ.ย. เพมขนจากเดอน

กอนท 0.5% และ 4.9% ตามล าดบ และขยายตว 1% (MoM) หากไมนบรวมยอดขายรถยนตซงมความผนผวนสง

(0) ดชนราคาสนคาผบรโภค (CPI) ขยายตวตามคาดท 0.4% (MoM) และ 2.2% (YoY) ในเดอน พ.ย. เพมขนจากเดอนกอนท 0.1% และ 2% ตามล าดบ ขณะทดชน CPI ไมนบรวมราคาอาหารสดและพลงงานขยายตวต ากวาคาดเลกนอยอยท 1.7% (YoY) และลดลงจากเดอนกอนท 1.8%

(0) ดชนผจดการฝายจดซอ (PMI) เบองตนภาคการผลตเพมขน 1.1 จด อยท 55 จดในเดอน ธ.ค. และดกวาทคาด ขณะทดชน PMI ภาคบรการลดลงมาอยท 52.4 จด สวนทางกบทคาดวาจะเพมขนเปน 55 จด ซงท าใหดชน PMI รวมลดลงจาก 54.5 จดในเดอนกอน เปน 53 จด

ONE’S view: ขณะทเศรษฐกจสหรฐฯยงคงขยายตวไดตามคาด ธนาคารกลางสหรฐ (Fed) มมต 7-2 เสยงใหปรบขนอตราดอกเบยนโยบายสระดบ 1.25-1.5% ในการประชมทผานมา โดยคณะกรรมการฯ คงมมมองดอกเบยฯ (Dot plot) ไมตางจากเดมมากนกส าหรบป 2561 และ 62 อยทเพมขน 3 ครงและ 2 ครง ตามล าดบ แตเพมคาดการณของป 63 เปน 2 ครงจากเดมอยท 1 ครง ซงสะทอนมมมองดานเศรษฐกจในระยะขางหนาทไดรบผลกระทบเชงบวกจากการแผนปฏรปภาษขนานใหญของรฐบาล พรอมมองวาเงนเฟอ Core PCE นาจะกลบมาเพมขนเขาใกลเปาหมายท 2% ไดในปหนาอยท 1.9% สวนการปรบลดขนาดงบดลจะยงคงด าเนนตามแผนเดม ซงจะมการเพมมลคาสนทรพยสงสด (Cap) ทจะปลอยใหหมดอายเปน 2 หมนลานดอลลารสหรฐฯ ตอเดอนในชวงไตรมาส 1/61 ทงน บลจ.วรรณ ประเมนวาตลาดจะเรมกลบมาเพมคาดการณส าหรบการปรบขนอตราดอกเบยฯ ของ Fed ในปหนา เนองจากการหมนเวยนคณะกรรมการฯ ประจ าป ซงท าใหผมสทธออกเสยงมทาทสนบสนนการใชนโยบายการเงนแบบเขมงวดมากขน ในขณะทความชดเจนของกฎหมายปฏรปภาษท าใหแนวโนมแรงกดดนตอเงนเฟอเพมสงขน ทงนใหตดตามการพจารณารางกฎหมายปฏรปภาษฉบบรวมของสภาผแทนฯ และวฒสภาในสปดาหน และการรายงานตวเลขรายไดและการใชจายผบรโภคสวนบคคลรวมถงอตราเงนเฟอ (PCE) ประจ าเดอน พ.ย. นอกจากนน ดชนความเชอมนผกอสรางบาน (NAHB) เดอน ธ.ค. และตวเลขตลาดบานอนๆ

Highlights of The Week

2


ยโรป

Economics Highlight: (-) ดชนความเชอมนทางเศรษฐกจ (ZEW economic sentiment) ลดลง 1.9 จด มาอยท 29 จดในเดอน

ธ.ค. ต ากวาคาดท 30.2 จด (0) ธนาคารกลางยโรป (ECB) คงอตราดอกเบยนโยบาย (Main refinancing rate) ไวท 0% ตามคาด

รวมถงคงอตราดอกเบยเงนฝาก (Deposit facility rate) และเงนก (Marginal lending facility rate) ท -0.4% และ 0.25% ตามล าดบ

(+) ดชนผจดการฝายจดซอรวม (Composite PMI) เบองตนเพมขน 0.5 จด เปน 58 จดในเดอน ธ.ค. และดกวาคาดจากการปรบตวเพมขนจากเดอนกอนและมากกวาคาดของทงดชน PMI ภาคการผลตและภาคบรการอยท 60.6 และ 56.5 จดตามล าดบ

ONE’S view: ธนาคารกลางยโรป (ECB) มมตคงนโยบายการเงนเดมตามคาดในการประชมทผานมา หลงจากทกอนหนานไดประกาศขยายระยะเวลาการท า QE ออกไปอก 9 เดอนจนไปสนสดเดอน ก.ย. 2561 โดยจะปรบลดอตราการเขาซอสนทรพยลงครงหนงเหลอ 3 หมนลานยโรตอเดอนตงแตเดอน ม.ค. เปนตนไป นอกจากน คณะกรรมการมมมมองดานเศรษฐกจทดขน โดยปรบประมาณการอตราการเตบโตทางเศรษฐกจ (GDP) ป 60-62 เพมขนจากเดมเปน 2.4% 2.3% และ 1.9% ตามล าดบ สวนในป 63 คาดวาจะขยายตวอยท 1.7% ขณะทคาดการณเงนเฟอของ ECB แตกตางจากเดมเพยงเลกนอย โดยมองอตราเงนเฟอป 60-62 อยท 1.5% 1.4% และ 1.5% พรอมมองอตราเงนเฟอป 63 อยท 1.7% ซงยงคงต ากวาเปาหมายท 2% ทงน บลจ.วรรณ ประเมนวาแรงกดดนเงนเฟอของยโรโซนในปจจบนยงคงออนแอและเงนเฟอยงไมมแนวโนมทจะเรงตวขนเขาสเปาหมายไดอยางยงยน ท าใหการใชนโยบายการเงนทผอนคลายยงคงมความจ าเปน โดยคาดวา ECB จะประกาศวาจะขยายระยะเวลาการท า QE อกครงในเดอน ม.ย. 61 ออกไปจนถงสนป แตจะลดอตราการเขาซอตอเดอนลง กอนทจะเรมปรบขนอตราดอกเบยฯ ในชวงป 62

ญปน

Economics Highlight: (+) ยอดสงซอเครองจกรไมรวมสนคาทมความผนผวนสง (Core machinery orders) ขยายตว 5% (MoM)

พลกกลบมาจากเดอนกอนทหดตว 8.1% และดกวาทคาดวาจะขยายตว 2.9% (+) ดชนผลส ารวจผประกอบการ (Tankan) ประจ าไตรมาส 4/2560 ส าหรบภาคธรกจการผลตขนาดใหญ

เพมขน 3 จด อยท 25 จด ซงดกวาคาดเลกนอย สอดคลองกบภาคธรกจการผลตขนาดกลางและเลกทปรบเพมขน 2 และ 5 จด เปน 19 และ 15 จดตามล าดบ ขณะทผลส ารวจภาคธรกจทไมใชการผลตทรงตวท 23 จดเทากบไตรมาสกอน

ONE’S view: การลงทนภาคเอกชนของญปนฟนตวขนในชวงปนตามภาคการสงออกทขยายตวด ซง บลจ.วรรณ มองวาปจจยดงกลาวจะยงคงหนนการลงทนภาคเอกชนใหขยายตวไดดตอในป 2561 โดยมการฟนตวของอปสงคโลกเปนปจจยส าคญ ทจะสงผลใหภาคการสงออกและการผลตเตบโตตอเนอง สะทอนจากความเชอมนผประกอบการธรกจขนาดใหญปรบตวดขนตดตอกนเปนไตรมาสท 5 และนบเปนระดบสงสดในรอบ 11 ป


3


นอกจากนรฐบาลมแผนกระตนเศรษฐกจโดยจะลดภาษนตบคคลลงจากปจจบนทประมาณ 30% เปน 25% ส าหรบบรษททมการขนคาจางอยางนอย 3% และลดลงเปน 20% ส าหรบบรษททมการลงทนดานเทคโนโลย และมการออกงบประมาณเพมเตม (Supplementary Budget) มลคา 2.9 ลานลานเยนซงจะชวยกระตนเศรษฐกจอกทาง ในขณะทนโยบายการเงนของธนาคารกลางญปน (BoJ) ซงจะมการประชมในวนท 21 ธ.ค. ยงคงอยในภาวะผอนคลายและสงผลใหคาเงนเยนออนคาลง

จน

Economics Highlight: (0) ดชนผลผลตภาคอตสาหกรรมขยายตวตามคาดท 6.1% (YoY) ในเดอน พ.ย. ลดลงจากเดอนกอนเลกนอยท

6.2% (0) ยอดคาปลกขยายตว 10.2% (YoY) ในเดอน พ.ย. เพมขนจากเดอนกอนท 10% แตตากวาคาดท 10.3%

ขณะทยอดขายรถยนตยงคงชะลอการขยายตวตอเนองเปน 4.2% ลดลงจากเดอนกอนท 6.9% (0) การลงทนในสนทรพยถาวร (FAI) ขยายตวตามคาดท 7.2% (YoY, YTD) ในเดอน พ.ย. ลดลงจากเดอนกอนท

7.3% ตามการลงทนในภาคอสงหารมทรพยทชะลอตวลงตอเนอง (+) ยอดระดมทนรวมสทธ (Total social financing) อยท 1.6 ลานลานหยวนในเดอน พ.ย. เพมขนจากเดอนกอน

และมากกวาคาดท 1.04 และ 1.25 ลานลานหยวน ตามลาดบ สอดคลองกบปรมาณเงนในระบบ (M2 money supply) ทขยายตว 9.1% (YoY) เพมขนจากเดอนกอนและคาดการณท 8.8% และ 8.9%

ONE’S view: แมวาตวเลขเศรษฐกจเดอน พ.ย. ขยายตวด แตการขยายตวดงกลาวเกดจากมาตรการกระตนชวคราวของรฐบาล ขณะทมาตรการควบคมมลภาวะในชวงฤดหนาว (เดอน ต.ค.-ม.ค.) ไดสงผลใหโรงงานหลายแหงตองปดท าการและลดอตราการผลตลง สงผลกดดนภาคการผลตและการลงทน รวมถงนโยบายการเงนทมแนวโนมเขมงวดขน เพอแกปญหาหนในระบบและปญหาฟองสบในตลาดอสงหารมทรพย จะเปนปจจยฉดอตราการเตบโตทางเศรษฐกจใหชะลอตวลงตอในป 2561 ซง บลจ.วรรณ คาดวา GDP ไตรมาส 4/60 จะชะลอตวลงเปน 6.6% (YoY) จากการใชนโยบายการเงนทเขมงวดอยางตอเนอง อยางไรกตามทางธนาคารกลางจนอาจกลบมาลดอตราดอกเบยฯเพอกระตนเศรษฐกจอกครงเพอประคองไมใหเศรษฐกจมการชะลอตวลงมากเกนไป

ไทย

ONE’S view: การฟนตวของเศรษฐกจไทย โดยเฉพาะภาคการสงออกและทองเทยว ยงเปนไปอยางตอเนองตามการขยายตวของอปสงคโลก รวมถงภาครฐทใชมาตรการกระตนและสงเสรมอปสงคในประเทศใหฟนตวซงสนบสนนใหมการกระจายตวอยางทวถงในสวนทยงไมไดรบอานสงคจากการฟนตวของภาคสงออกและทองเทยวอยางเตมท อาท มาตรการชวยเหลอผประกอบการ SMEs ผานสนเชอดอกเบยต า มาตรการพยงราคายางพารา และมาตรการชวยเหลอผมรายไดนอยผานโครงการรฐสวสดการเฟสท 2 รวมทงความคบหนาของแผนการลงทนในโครงสรางพนฐานขนาดใหญทง โครงการรถไฟความเรวสงไทย-จน โครงการศนยซอมบ ารงอากาศยาน (MRO) สนามบนอตะเภา โครงการรถไฟทางค 5 เสนทาง และโครงการรถไฟความเรวสงไทย-ญปน ซงลาสดอยในขนตอนสงรายงานผลการศกษาโครงการ นาจะเปนปจจยขบเคลอนอปสงคในประเทศทงดานการบรโภคและการลงทนภาคเอกชนในป 2561 ซง บลจ.วรรณ คาดวา GDP จะเตบโตอยทประมาณ 4-4.5% ทงน ตดตามการรายงานผลการประชมนโยบายการเงนของธนาคารแหงประเทศไทย (20 ธ.ค.) และตวเลขการคาระหวางประเทศประจ าเดอน พ.ย. (22 ธ.ค.)


4

ในสปดาหทผานมา ตลาดหนทวโลกเคลอนไหวไมเปนในทศทางเดยวกน โดยตลาดหนสหรฐฯมการปรบตวเพมขนจากการเปดเผยตวเลข เศรษฐกจทออกมาแขงแกรง ในขณะทธนาคารกลางสหรฐฯ (Fed) มการปรบขนอตราดอกเบยฯ และ ประกาศทศทางการขนอตราดอกเบยฯในป 2561 เปนไปตามทตลาดคาดการณ โดยมการปรบเพมขนอตาดอกเบยอก 0.25% และ พจารณาปรบขนอตราดอกเบยฯ 3 ครงในปหนา ขณะทตลาดหนยโรปไดรบแรงกดดนจากความไมมนคงทางการเมองของอตาลและการแขงคาของเงนยโร สวนตลาดหนจนปรบตวลงหลงธนาคารจนมการประกาศปรบขนอตราดอกเบยฯตาม Fed และ ตลาดหนญปนปรบตวลงจากแรงขายในหนกลมเทคโนโลยและหนขนาดใหญ

ภาวะตลาดประจ าสปดาห

ตลาดหนไทย บลจ.วรรณ คาดวาตลาดหนไทยสปดาหนมแนวโนมปรบตวขนตอในกรอบ 1,700-1,730 จด โดยยงคงมแรงหนนจากจากกระแสเงนลงทนทเขาซอกองทน LTF/RMF ในชวงโคงสดทายปลายป และ จากแรงหนนจากราคาน ามนดบและสนคาโภคภณฑทมเสถยรภาพ และ จากมาตรการกระตนทางการคลงทจะมการพจารณาในสปดาหนไดแก 1) การคนเงนสดใหกบลกหนธนาคารชนด 2) มาตรการลดราคาสนคาออนไลน 3) การตรงราคาน ามนในชวงปใหม 4) มาตรการชวยเหลอ SME 5) การปรบโครงสรางหนเกษตรการ รวมถงความคบหนาของการประมลรถไฟรางค และการเรมการกอสรางรถไฟความเรวสงไทย -จน ในสวนของปจจยภายนอกประเทศใหตดตามผลสรปการโหวตผานรางกฎหมายปฎรปภาษของสหรฐฯซงคาดวารางดงกลาวจะสามารถผานโหวตไดในสปดาหน ตลาดตราสารหน อตราผลตอบแทนพนธบตรไทยสปดาหนมแนวโนมแกวงตวในกรอบแคบๆ ส าหรบสปดาหนจะมการประมลพนธบตรรน LB466A มลคา 12,000 ลานบาทซงเปนพนธบตรอาย 30 ป โดยทาง บลจ.วรรณ คาดวาจะมแรงซอจากบรษทประกน ซงจะสงผลใหอตราผลตอบแทนพนธบตรไทยระยะยาวปรบตวเพมขนไดไมมาก อยางไรกตามหากมการผานมตรางกฎหมายปฎรปภาษฉบบรวมของสหรฐฯในวนท 18 ธ.ค. และ 19 ธ.ค. น อาจสงผลใหอตราผลตอบแทนปรบตวเพมขน และ ดอลลารฯแขงคาได ในสวนของการประชมของกนง. คาดวาจะมการคงอตราดอกเบยนโยบายไวตามเดม

ปจจยทตองตดตาม

18 ธ.ค. 60 JP - ยอดน าเขา, สงออก และดลการคาเดอน พ.ย.

CN - ราคาบานเดอน พ.ย.

EU - อตราเงนเฟอเดอน พ.ย.

19 ธ.ค. 60 EU - อตราคาจางเดอน พ.ย

US - ตวเลขการเรมสรางบานและการอนญาตกอสราง เดอน พ.ย.

20 ธ.ค.60 TH - ประชมคณะกรรมการนโยบายการเงน (กนง.)

EU - ดลบญชเดนสะพดเดอน ต.ค.

US - ยอดขายบานมอสองเดอน พ.ย.

21 ธ.ค. 60 JP - การประชมของธนาคารกลางญปน (BoJ)

US - GDP ไตรมาส 3 (ประมาณการครงสดทาย) - ดชนการผลตเบองตนฟลาเดลเฟยเดอน ธ.ค. - จ านวนผขอรบสวสดการวางงานรายสปดาห

22 ธ.ค.60 UK - GDP ไตรมาส 3 (ประมาณการครงสดทาย)

US - เสนตายเพดานหน (Debt ceiling) - สภาโหวตกฎหมายปฏรปภาษ - ยอดสงซอสนคาคงทนเดอนพ.ย.

ตลาดหนตางประเทศ บลจ.วรรณ มองวา สนทรพยเสยงทวโลกมแนวโนมกลบมาปรบตวขนอกครงจากความคบหนาของนโยบายปฎรปภาษฉบบรวมทคาดวาจะมการโหวตผานรางไดในสปดาหน และ ประมาณการตวเลข GDP ไตรมาส 3 ครงสดทายของสหรฐฯทคาดวาจะออกมาด อยางไรกตามตลาดอาจมความผนผวนไดในระหวางสปดาหหากการโหวตผานรางไมประสบความส าเรจ นอกจากนในสปดาหนยงมปจจยส าคญทตองตดตามคอ การขยายเพดานหนของสหรฐฯในวนท 22 ธ.ค. และความคบหนาตอกระบวนการเจรจา Brexit ระหวางสหภาพยโรป (EU) และ องกฤษรอบท 2 ในวนท 20 ธ.ค.

มมมองการลงทนประจ าสปดาห

5

มมมองการลงทนรายสปดาห

มมมอง การลงทน ปจจยตางๆ

ตลาดตราสารหน

ไทย 0 • อตราผลตอบแทนพนธบตรของไทยมแนวโนมเคลอนไหวผนผวน ไปตามปจจยตางประเทศ

ตราสารทน

สหรฐอเมรกา 0 • สภาผแทนราษฎรสหรฐฯ มมตผานรางกฎหมายปฏรปภาษของพรรครพบลกน อยางไรกตาม ถาหากราง

กฎหมายดงกลาวมการเลอนการบงคบใชออกไปเปนป 2562 จะสรางความกดดนใหตลาด • ผลประกอบการของบรษทจดทะเบยนมแนวโนมเตบโตขนตามภาวะเศรษฐกจ แต Valuation เรมตงตว

ยโรป + • ดชนชน าทางเศรษฐกจมแนวโนมเตบโตขนตอเนอง • ECB มการคงอตราดอกเบยฯ และยงคงมาตรการ QE ไปจนถง ก.ย.61 แตปรบลดวงเงนสระดบ 3 หมน

ลานยโร/เดอน จาก 6 หมนลานยโร/เดอน โดยจะเรมตงแต ม.ค. 61

ญปน +

• ธนาคารกลางญปน (BoJ) มมตคงนโยบายผอนคลายทางการเงนสวนทางกบนโยบายการเงนของ Fed, ECB และ BOE

• นายชนโซ อาเบะ ไดรบชยชนะในการเลอกตงนายกรฐมนตร โดยไดรบทนงในสภามากขน ซงสงผลใหแนวทางการด าเนนนโยบายตางๆ ในการกระตนเศรษฐกจมความชดเจนเพมขน

จน 0

• ผลการประชมสมชชาใหญพรรคคอมมวนสต ครงท 19 ยงคงเนนการปฏรปทางเศรษฐกจตอ ซงจะชวยใหเศรษฐกจของจนชะลอตวอยางมเสถยรภาพ

• มาตรการคมเขมของการปลอยสนเชอและอสงหาอาจสงผลใหสภาพคลองลดลงในระยะสน • ก าไรของบรษทเอกชนมแนวโนมปรบเพมขน • ตลาดหนยงคงไดรบอานสงสจากการเชอมตอตลาดหนเซนเจนกบตลาดหนฮองกง

ไทย +

• เศรษฐกจไทยมแนวโนมฟนตวขน จากการสงออกและการทองเทยว รวมทงการลงทนภาคเอกชนเรมสงสญญาณบวก

• มาตรการกระตนเศรษฐกจตางๆของภาครฐ เชน ชอปชวยชาต และ มาตรการกระตนการทองเทยวทคาดวาจะมในชวงตนปหนา

• ราคาน ามนยงคงมเสถยรภาพ

การลงทนทางเลอก

ทองค า 0 • ทองค ายงมแนวโนมปรบตวในกรอบตามดอลลารฯทยงคงออนคา

น ามน 0 • ราคาน ามนมแนวโนมปรบตวเพมขน ตามอปสงคในจน และขานรบการทประเทศซาอดอาระเบยและ

รสเซยประกาศใหการสนบสนนระยะเวลาการปรบลดก าลงการผลตไปจนถงสนป 61 • จบตาผลการประชมกลมประเทศผผลตและสงออกน ามน ทงในกลม OPEC และนอกกลม OPEC

กองทน อสงหารมทรพย

0 • กองทนอสงหารมทรพยยงมอตราผลตอบแทนจากเงนปนผลทนาสนใจ • อาจไดรบผลกระทบจากการปรบขนอตราดอกเบยฯ ของธนาคารกลางสหรฐ

6

Asset allocation

บลจ.วรรณ คงน าหนกการลงทนในระดบ Growth โดยประเมนวาการฟนตวอยางแขงแกรงของเศรษฐกจโลกยงเปนปจจยสนบสนนส าคญตอการลงทนในสนทรพยเสยง โดยเฉพาะตราสารทน ซงมโอกาสปรบตวสงขนตอจากความคบหนาของแผนปฏรปภาษของสหรฐฯ กอปรกบราคาน ามนดบทมเสถยรภาพในระดบสงจากการลดปรมาณการผลตของกลม OPEC และ Non-OPEC อกทงยงไดรบปจจยบวกดานอปทานจากการปดซอมบ ารงทอสงน ามนแถบทะเลเหนอชวยหนนตลาดในระยะสน ขณะทผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลยงอยในระดบต า แตทยอยปรบตวสงขนตามทศทางดอกเบยขาขน โดยจะสงผลใหเงนดอลลารสหรฐฯ แขงคาขนเมอเทยบกบสกลเงนหลกอนๆ และกดดนราคาทองค าใหปรบตวลดลง ส าหรบนกลงทนทสามารถรบความเสยงเพมขนได แนะน าใหปรบสดสวนการลงทนดวยการลดน าหนกในทองค า เพอเพมน าหนกในตราสารทนไทยจากภาพรวมเศรษฐกจทปรบดขน การเมองทมเสถยรภาพ และการไหลเขาของกระแสเงนลงทนจาก LTF/RMF ทจะผลกดนตลาดในชวงเดอน ธ.ค. อยางไรกด ความเสยงของการปดหนวยงานรฐจากกรณหนชนเพดานของสหรฐฯ เปนประเดนทตองตดตาม

Strategic Asset Allocation Tactical Asset Allocation

Class Representative Product Strategic

(Previous) Strategic (Current)

Tactical (Previous)

Tactical (Current)

Global Market US Equity 1US-OPP 5% 5% 10% 10%

EUROPE Equity MSCI Europe THB 10% 10% 10% 10% Asean Equity ONE-STOXXASEAN 10% 10% 5% 5% Japan Equity ONE-NIPPON 5% 5% 5% 5% Fixed Income ONE-GLOBHY - 10% - 10%

Thai Market Thai Equity 1AMSET50 20% 25% 25% 30%

Property Fund ONEPROP-D / ONE-APACPROP 5% 5% 5% 5% Fixed Income ONE-FAR / ONE-FIXED 40% 30% 35% 25%

Commodity Market Gold GOLD-RMF 5% - 5% -

ONE-FAR 20%

1AMSET50 30% 1US-OPP

10%

ONE-STOXXASEAN

5%

ONE-FIXED 5%

[CATEGORY NAME] 2.5%

ONE-NIPPON 5%

MSCI Europe THB 10%


ONE-GLOBHY 10% ONE-FAR

25%

1AMSET50 25%

1US-OPP 5%

ONE-STOXXASEA

N 10%

ONE-FIXED 5%


ONE-NIPPON 5%

MSCI Europe THB 10%


ONE-GLOBHY 10%

7

Asset allocation

SAA คอ พอรตการลงทนแบบ Strategic

Asset Allocation

TAA คอ พอรตการลงทนแบบ Tactical

Asset Allocation

กราฟทางขวามอและตารางดานลาง แสดง

ใหเหนถงผลตอบแทนทไดรบจากจดสรรเงน

ลงทน (Asset Allocation) โดยแบงเปน SAA

และ TAA โดยเปรยบเทยบกบผลตอบแทนของ

SET Index, Government Bond Index และ

เงนฝากของธนาคารพาณชยอาย 1 ป

8

News of The Week

• ตวเลขเศรษฐกจของสหรฐฯ -ดชนราคาผบรโภค (CPI) ขยายตว 0.4% ในเดอน พ.ย. เทาทนกวเคราะหคาดการณ หลงจากเพมขน 0.1% ในเดอน ต.ค. และเมอเทยบรายป ดชน CPI เพมขนส 2.2% ในเดอนพ.ย. จาก 2.0% ในเดอน ต.ค. -จ านวนผขอรบสวสดการวางงานครงแรกในสปดาหสนสดวนท 9 ธ.ค. ลดลงเกนคาดส 225,000 รายจาก 236,000 รายในสปดาห กอนหนา -ดชน PMI ภาคการผลตของสหรฐอยท 55.0 ในเดอน ธ.ค. เทยบกบ 53.9 ในเดอน พ.ย. -ดชน PMI ภาคบรการของสหรฐอยท 52.4 ในเดอน ธ.ค. เทยบกบ 54.5 ในเดอน พ.ย. -ดชน PMI รวมของสหรฐอยท 53.0 ในเดอน ธ.ค.เทยบกบ 54.5 ในเดอน พ.ย. • ธนาคารกลางสหรฐฯ (Fed) มมตเอกฉนทในการปรบขนอตราดอกเบยฯอก 0.25% ในการประชมสระดบ 1.50%-1.75% รวมถงสงสญญาณทจะปรบขนอตราดอกเบยฯอก 3 ครงในปหนา • รางปฏรปภาษฉบบรวมของสหรฐฯ คงจ านวนขนบนไดของการค านวณภาษไวท 7 ขน ขณะทปรบลดภาษเงนไดนตบคคลลงสระดบ 21% จาก 35% เพมเงนลดหยอนภาษเพอสงเคราะหบตรเปนสองเทา โดยมผลบงคบใชทนทในวนท 1 ม.ค.ป 2017 โดยวฒสภาสหรฐฯจะมการลงมตในวนท 18 ธ.ค. และ สภาผแทนราษฎรจะลงมตในวนท 19 ธ.ค.ตอรางกฎหมายปฏรปภาษดงกลาว • ตวเลขเศรษฐกจของยโรโซน -ดชนผจดการฝายจดซอขนตนส าหรบยโรโซนเพมขนสระดบ 58.0 ในเดอน ธ.ค. สงสดตงแตเดอน ก.พ. 54 เพมขนจากเดอน พ.ย. ท 57.5 และมากกวาคาดการณท 57.2 • ธนาคารกลางยโรป(ECB) ประกาศอตราดอกเบยนโยบาย (refinancing rate) ทระดบ 0.00% ตามคาดการณ • ผน าของสหภาพยโรป (EU) ไดจดการประชมสดยอดทกรงบรสเซลส ประเทศเบลเยยม โดยทประชมไดใหความเหนชอบตอการเรมตนการเจรจา Brexit ระยะท 2 หลงตวแทนการเจรจาของทง 2 ฝายมความคบหนาในการเจรจา 3 ประเดนหลกกอนหนาน ซงไดแก วงเงนทองกฤษจะตองช าระแก EU กอนแยกตวอยางเปนทางการ, ปญหาเรองชายแดนของไอรแลนด และประเดนสทธพลเมองของ EU ในองกฤษ • ธนาคารกลางจน ไดอดฉดสภาพคลองเขาสระบบผานการด าเนนงานทางตลาดเงน (Open Market Operations: OMO) โดยครอบคลมถงขอตกลง reverse repo อาย 7 วน มลคา 7 หมนลานหยวน ทอตราดอกเบย 2.45% และขอตกลง reverse repo อาย 28 วน มลคา 6 หมนลานหยวน ทอตราดอกเบย 2.75% • ตวเลขเศรษฐกจของญปน -ดชนความเชอมนทงกนผประกอบการอตสาหกรรมขนาดใหญไตรมาส 4 อยระดบ 25 ซงเพมขนจากไตรมาสกอนท 22 •พรรครฐบาลของญปนไดอนมตแผนการปรบลดอตราภาษนตบคคลลงสระดบราว 20% จาก 30% โดยจะมผลเฉพาะกบบรษททปรบขนคาแรงและปรบเพมรายจายฝายทนภายในประเทศ

9

• ปรมาณการซอขายตราสารหนในชวงสปดาหน เฉลยตอวนเทากบ 1,335,634.58 ลานบาท ปรบลดลงจากสปดาหกอน 2.23%

• ปรมาณการซอขายในสปดาห นแบง เปนสดสวนการท าธรกรรม Outright 6.02% สวนธรกรรม Financing และธรกรรมอนๆ คดเปนสดสวน 93.98%

รายงานภาวะตลาดตราสารหนไทยสปดาหทผานมา (12 - 15 ธ.ค. 60)

Market Snapshot

ตราสารหนทมปรมาณการซอขายสงสด แยกตามประเภทของตราสารหน • พนธบตรรฐบาล ไดแก รน LB26A, LB196A และ LB25DA โดยมมลคาการซอขายในแตละรนเทากบ12,146.59 ลานบาท

4,839.12 ลานบาท และ 3,702.71 ลานบาท ตามล าดบ • พนธบตรรฐวสาหกจและพนธบตรองคกรภาครฐ ไดแก รน BOT198A, CB18614A และ CB18315C โดยมมลคาการซอขายในแตละรนเทากบ 22,381.83 ลานบาท 30,003.53 ลานบาท และ 34,328.68 ลานบาท ตามล าดบ • หนกภาคเอกชน ไดแก AWN27NA, TLT198B และ TLT194A โดยมมลคาการซอขายในแตละรนเทากบ 1,034.39 ลานบาท

752.18 ลานบาท และ 632.36 ลานบาท ตามล าดบ

ปรมาณการซอขายพนธบตรไทยของนกลงทนตางประเทศสปดาหทผานมา (12 – 15 ธ.ค. 60)

อตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาล

10

การเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาล

ตราสารหนภาคเอกชนออกใหม

การประมลตราสารหนในสปดาหน

11

Market Snapshot

ผลตอบแทนตลาดเงนตลาดทนทวโลกในสปดาหทผานมา (12 – 15 ธ.ค. 60)

Price

Code Equity Index 2017-12-15 1W 1M QTD YTD 1Yr

MXWO Index MSCI WORLD 2,085.54 0.58% 3.19% 4.25% 19.09% 18.87%

SPX Index S&P 500 2,675.81 0.92% 4.34% 6.21% 19.52% 18.29%

CCMP Index NASDAQ COMPOSITE 6,936.58 1.41% 3.44% 6.78% 28.86% 27.12%

MXEU Index MSCI EUROPE 131.14 -0.23% 1.63% 0.10% 7.05% 7.80%

DAX Index DAX 13,103.56 -0.38% 0.98% 2.14% 14.13% 15.28%

CAC Index CAC 40 5,349.30 -0.92% 0.91% 0.37% 10.02% 11.00%

UKX Index FTSE 100 7,490.57 1.31% 1.60% 1.60% 4.87% 7.02%

NKY Index NIKKEI 225 22,553.22 -1.13% 2.38% 10.79% 17.99% 17.01%

SET Index STOCK EXCHANGE OF THAILAND 1,717.69 0.65% 1.62% 2.66% 11.33% 13.03%

HSCEI Index HANG SENG CHINA ENT 11,365.92 0.68% -0.41% 4.18% 20.98% 19.90%

KOSPI Index KOSPI 2,482.07 0.73% -1.44% 3.66% 22.48% 21.87%

FSSTI Index STRAITS TIMES 3,416.94 -0.22% 1.43% 6.12% 18.61% 16.59%

FBMKLCI Index FTSE BURSA MALAYSIA KLCI 1,753.07 1.85% 1.75% -0.14% 6.78% 7.09%

AS51 Index S&P/ASX 200 5,996.97 0.04% 1.06% 5.55% 5.85% 8.28%

MXEF Index MSCI EM 1,118.50 0.70% 0.66% 3.40% 29.72% 30.26%

MXAPJ Index MSCI AC ASIA PAC EX JAPAN 553.90 0.78% 0.38% 4.56% 29.82% 29.01%

Code Commodity Index 1W 1M QTD YTD 1Yr

GLD SP Equity SPDR GOLD SHARES 119.38 -2.55% -2.07% -2.73% 8.13% 9.99%

DBO US Equity POWERSHARES DB OIL FUND 9.66 -0.41% 2.66% 9.90% -0.21% 2.88%

Code Fixed Income Markets 1W 1M QTD YTD 1Yr

JGAGGUSD Index JPM Global Aggregate Bond Index 568.19 0.33% 0.57% 0.72% 6.72% 8.18%

TBDC2Y Index Thai Bond Dealing Centre 2 Yrs (bps) 1.48% 0.05 4.12 3.22 -21.18 -19.63

TBDC10Y Index Thai Bond Dealing Centre 10 Yrs (bps) 2.59% 1.83 9.69 17.50 -7.27 -18.63

GDBR2 Index German Government Bonds 2 Yrs (bps) -0.72% 2.30 -0.30 -2.40 5.00 6.20

GDBR10 Index Germany Generic Govt 10 Yrs (bps) 0.30% -0.60 -7.50 -16.30 9.30 -6.40

USGG2YR Index US Generic Govt 2 Yrs (bps) 1.84% 4.13 15.24 35.31 64.75 56.20

USGG10YR Index US Generic Govt 10 Yrs (bps) 2.35% -2.30 3.08 1.94 -9.13 -24.37

Code FX Markets 1W 1M QTD YTD 1Yr

USDTHB Curncy USD-THB X-RATE 32.51 -0.50% -1.51% -2.45% -9.17% -9.16%

USDEUR Curncy USD-EUR X-RATE 0.85 -0.53% 0.34% 0.06% -10.69% -11.27%

JPYTHB Curncy JPY-THB X-RATE (x100) 28.99 0.74% -1.01% -2.18% -5.36% -4.13%

SGDTHB Curncy SGD-THB X-RATE 24.15 0.03% -0.83% -1.63% -2.57% -2.92%

HKDTHB Curncy HKD-THB X-RATE 4.16 -0.55% -1.58% -2.46% -9.84% -9.77%

MYRTHB Curncy MYR-THB X-RATE 7.97 -0.26% 0.77% 0.92% -0.13% -0.51%

GBPTHB Curncy GBP-THB X-RATE 43.61 -0.88% 0.34% -2.21% -0.95% -2.76%

PHPTHB Curncy PHP-THB X-RATE 0.64 -0.32% -0.71% -1.77% -10.54% -10.02%

IDRTHB Curncy IDR-THB X-RATE (x1000) 2.39 -0.67% -1.97% -3.35% -10.17% -10.34%

Code Volatility Index 1W 1M QTD YTD 1Yr

VIX Index CBOE SPX VOLATILITY 9.42 -1.67% -28.26% -0.95% -32.91% -26.35%

Performances

12

Key upcoming events

Date Economy Event Unit Period Consensus Previous

18-Dec JP Trade Balance USD, bn Nov -¥40.0b ¥285.4b

Trade Balance Adjusted Yen ,bn Nov ¥265.0b ¥322.9b

Exports % YoY Nov 14.7% 14.0%

Imports % YoY Nov 18.0% 18.9%

Eurozone CPI % MoM Nov 0.1% 0.1%

CPI % YoY Nov F 1.5% 1.5%

US NAHB Housing Market Index Index Dec 70.0 70.0

19-Dec JP Machine Tool Orders % YoY Nov F -- 46.9%

DE IFO Business Climate Index Dec 117.5 117.5

IFO Expectations Index Dec 110.8 111.0

IFO Current Assessment Index Dec 124.7 124.4

US Housing Starts Units Nov 1248k 1290k

Housing Starts % MoM Nov -3.3% 13.7%

Building Permits Units Nov 1275k 1297k

Building Permits % MoM Nov -3.1% 5.9%

20-Dec US MBA Mortgage Applications % Dec-15 -- -2.3%

Existing Home Sales Units Nov 5.52m 5.48m

Existing Home Sales % MoM Nov 0.7% 2.0%

21-Dec US Philadelphia Fed Business Outlook Index Dec 21.0 22.7

GDP Annualized % QoQ 3Q T 3.3% 3.3%

Initial Jobless Claims Persons Dec-16 233k 225k

Continuing Claims Persons Dec-09 -- 1886k

Chicago Fed Nat Activity Index Nov -- 0.7

FHFA House Price Index % MoM Oct 0.4% 0.3%

Bloomberg Consumer Comfort Index Dec-17 -- 51.3

Eurozone Consumer Confidence Index Dec A 0.2 0.1

US Leading Index % Nov 0.4% 1.2%

22-Dec DE GfK Consumer Confidence Index Jan 10.7 10.7

UK GDP % QoQ 3Q F 0.4% 0.4%

GDP % YoY 3Q F 1.5% 1.5%

US Personal Income % Nov 0.4% 0.4%

Personal Spending % Nov 0.5% 0.3%

PCE Deflator % YoY Nov 1.8% 1.6%

PCE Core % MoM Nov 0.1% 0.2%

PCE Core % YoY Nov 1.5% 1.4%

Durable Goods Orders % Nov P 2.1% -0.8%

New Home Sales Units Nov 651k 685k

New Home Sales % MoM Nov -5.0% 6.2%

U. of Mich. Sentiment Index Dec F 97.2 96.8

Th Customs Exports % YoY Nov 7.8% 13.1%

Customs Imports % YoY Nov 12.9% 13.5%

Customs Trade Balance USD, m Nov $795m $214m

Highlights of The Week Country Economics Highlight จารณาร างกฎหมายปฏ ร ปภาษ ฉบ บรวมของสภาผ แทนฯ และว

Documents