Guía Warrants BBVA

5/10/2018 Guía Warrants BBVA - slidepdf.com

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Guía Warrants BBVA

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Índice

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Pág.

1. ¿Qué son los Warrants? 5

2. Características de los Warrants 6

3. Tipos de Warrants 10

4. Particularidades de los Warrants 12

5. La prima de un Warrant 14

5.1. La prima, el Valor Intrínseco y el Valor Temporal de un Warrant 21

5.2. ¿Cómo varía la prima de un Warrant? Las sensibilidades o “griegas” 22

6. El rendimiento de un Warrant 29

7. Objetivos de la inversión en Warrants 31

7.1. Inversión 317.2. Cobertura 31

7.3. Obtención de liquidez 35

8. ¿Cómo elegir el Warrant más adecuado? 36

9. Cómo se negocia un Warrant 38

10. Régimen fiscal de la inversión en Warrants 39

10.1. Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas 39

10.2. Impuesto sobre el Patrimonio 40

10.3. Impuesto sobre Sociedades 40

10.4. Impuesto sobre la Renta de Inversores no Residentes en España 41

11. Glosario de términos 42



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¿Qué son los Warrants?El warrant es una opción, representada por un valor (con cotización oficial en una Bolsa de Valores,

como las acciones), que otorga a su propietario el derecho, pero no la obligación, a comprar (warrant

Call) o vender (warrant Put) una cantidad (ratio) de un activo (acciones, por ejemplo) a un precio

predeterminado (strike) y durante un periodo o en una fecha definidos de antemano, previo pago de

una prima.

En esta guía planteamos un recorrido por el mundo de los warrants, los tipos de warrants que existen,

sus características principales, cómo se negocian, y qué criterios deben tenerse presentes a la hora

de invertir en warrants. Para ello haremos referencia a una inversión imaginaria:

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Usted Compra:

■ 2,500 warrants Call

■ sobre la empresa subyacente "X, S.A."

■ con Precio de Ejercicio 14.00 euros por acción

■ ratio 0.5

■ estilo de ejercicio americano

■ vencimiento 4 meses desde hoy

• a cambio de una Prima de 0.20 euros por warrant

• y con las siguientes características:

- Delta del 39.52%

- Vega de 0.015 eur

- Paso del tiempo de 0.0010 eur

Cuando la propia acción de "X" cotiza en Bolsa a 13.45 euros por acción (Precio de Mercado o “Precio

Spot” de la acción), y la Volatilidad Implícita de la cotización de "X" a 4 meses es del 20%.

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Infórmeseen cualquier Oficina BBVA,en Línea BBVA 902 22 44 66

o en http://warrants.bbva.es

Este documento es propiedad de BBVA, no pudiendo ser reproducido ni difundido total o parcialmente sin el consentimientoescrito deBBVA. Los datos numéricos presentados son indicativos, con propósito divulgativo y únicamente a modo de ejemplo.

El emisor no garantiza la rentabilidad de la inversión realizada ni hace recomendación alguna sobre la evolución del activo. Asimismo advierteque las rentabilidades pasadas del activo subyacente no presuponen rentabilidades futuras. Debe tenerse en cuenta que en la rentabilidad delwarrant intervienen otros factores además de la evolución del subyacente. El inversor en warrants podría llegar a perder parte o la totalidad dela inversión efectuada. La inversión en warrants requiere una vigilancia constante de la posición y unos conocimientos técnicos adecuados, yaque conlleva un alto riesgo. Además el inversor deberá saber que, si tratase de vender el warrant antes de su vencimiento, la liquidez podríaser limitada aunque esté admitido a cotización. Existirá un folleto informativo registrado en la CNMV que podrá consultarse gratuitamente en elRegistro de la CNMV, y en las oficinas de Banco Bilbao Vizcaya Argentarla, S.A.

Warrants sobre divisas



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Los mercados de divisas

El mercado internacional de divisas (Forex Market) es el mercado financiero de mayor tamaño y el de

más antigüedad, con un volumen medio diario de negociaciones de 1.5 billones de dólares.

Las características más representativas de este mercado son su liquidez, transparencia y eficiencia en

la formación de precios (el gran tamaño del negocio hace prácticamente imposible la manipulación de

los precios) y los bajos costes en la operativa, debido a la descentralización del mercado, donde se

puede operar las 24 horas del día.

Una cotización de divisas (un tipo de cambio) se expresa siempre en pares, en los que la primera divisa

se denomina “divisa base”. Así, un tipo de cambio es el precio que debe pagarse en la divisa no-base,

para adquirir una unidad de la divisa base. Por ejemplo, EUR/USD = 1.2500¿ Son necesarios 1.2500

USD para adquirir 1EUR.

Encontramos varias formas de expresión de la relación entre dos divisas:

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• Forma directa: Se produce cuando existe cotización directa entre dos divisas. Así, se

expresa el valor de la moneda no-base en términos de la moneda base. Ejemplo: USD/JPY

donde el USD es la moneda base y el JPY la no-base.

• Forma indirecta: Se produce cuando no existe cotización directa entre dos divisas y

se toma una tercera como referencia (de otra forma, las cotizaciones serían arbitrables).

Así, se expresa el valor de las dos divisas en términos de una tercera, y de este modo se

obtiene la cotización de una contra la otra. Ejemplo: EUR/MXN donde el EUR es la moneda

base, el MXN la no-base y el USD la de referencia. Para obtener el cruce del EUR/MXN

realizaríamos el siguiente cálculo:

EUR/USD = A© USD/EUR = 1/A

USD/MXN = B © EUR/MXN = AxB



















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en cualquier Oficina BBVA,

Línea Warrants BBVA 902 24 00 22,

o en http://warrants.bbva.es

Este documento es propiedad de BBVA, no pudiendo ser reproducido ni difundido total o parcialmente sin el consentimientoescrito deBBVA. Los datos numéricos presentados son indicativos, con propósito divulgativo y únicamente a modo de ejemplo.

El emisor no garantiza la rentabilidad de la inversión realizada ni hace recomendación alguna sobre la evolución del activo. Asimismo advierte

que las rentabilidades pasadas del activo subyacente no presuponen rentabilidades futuras. Debe tenerse en cuenta que en la rentabilidad delwarrant intervienen otros factores además de la evolución del subyacente. El inversor en warrants podría llegar a perder parte o la totalidad dela inversión efectuada. La inversión en warrants requiere una vigilancia constante de la posición y unos conocimientos técnicos adecuados, yaque conlleva un alto riesgo. Además el inversor deberá saber que, si tratase de vender el warrant antes de su vencimiento, la liquidez podríaser limitada aunque esté admitido a cotización. Existirá un folleto informativo registrado en la CNMV que podrá consultarse gratuitamente en elRegistro de la CNMV, y en las oficinas de Banco Bilbao Vizcaya Argentarla, S.A.

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