1 Gobierno Corporativo en Colombia y algunas reflexiones sobre la crisis financiera internacional Juan Pablo Córdoba Garcés Junio de 2009
Jan 30, 2016
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Gobierno Corporativo en Colombia y algunas reflexiones sobre la crisis
financiera internacional
Juan Pablo Córdoba GarcésJunio de 2009
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Contenido
1.Evolución del GC en Colombia
2.La Crisis financiera y el GC3.El GC de la Bolsa de Valores
de Colombia
3 EVOLUCIÓN DEL GC EN COLOMBIA
1.1 De la obligatoriedad a la autorregulación
CÓDIGO DE COMERCIO
1971
Protección accionistasfrente Administradores* Derecho de Inspección
Protección accionistas minoritarios a través de mayorías calificadas
LEY 222 1995
Flexibilización Mayorías en Sociedades que cotizan en Bolsa
Protección accionistas minoritarios * Derecho de retiro
Responsabilidad de los Administradores * Deber de cuidado y Lealtad
LEY 446 1998
Supervisor puede decidir sobre violaciones a los derechos de los minoritarios
LEY 964 2005
Grupo de al menos 5% de las acciones puede presentar propuestas a JD
25% de miembros de JD independientes
Comité Auditoria
CÓDIGO PAÍS
Recomendaciones en GC para Sociedades emisoras de valores* Principio cumpla o explique
LEY MERCADO DE VALORES
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1.1 Estructura del Código País en Colombia
41 recomendaciones en
ESQUEMA DE AUTORREGULACIÓN
ASAMBLA DE ACCIONISTAS
JUNTA DIRECTIVA REVELACIÓN DE INFORMACIÓN
SOLUCIÓN DE CONTROVERSIAS
OBLIGATORIO DILIGENCIAMIENTO DE ENCUESTA ANUAL CÓDIGO PAÍS
PATROCINIO
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1.1 Resultados de la encuesta Código País 2007
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
40,00%
45,00%
50,00%
% emisores
0% - 25% 26% - 50% 51% - 75% 76% - 100%
% medidas adoptadas
Medidas adoptadas por los emisores, según el sector
Sector real
Sector financiero
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia “Resultados Encuesta Código País 2007.“ http://www.superfinanciera.gov.co/Codigopais/informe2007.pdf
Implementar y utilizar nuevas tecnologías para mejorar la comunicación con los accionistas
Adoptar reglamentos de funcionamiento tanto de la Asamblea General de Accionistas como de la Junta Directiva
Información al mercado: Relación de las empresas con sus empleados
Informar a los accionistas de las facultades jurisdiccionales de la Superintendencia Financiera de Colombia
Crear comités especializados, con participación de los miembros de la Junta Directiva
Rotar a las personas naturales que ejercen función de revisor fiscal
Principales aspectos a mejorar
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Encuesta 2003
No sabe60%
Más de 85%20%
Entre 85% y 85%10%
Entre 45% y 65%10%
Encuesta 2003
Sí, un Código75%
No10%
En proceso de adopción
10%
Sí, directrices
5%
Encuesta 2006
Sí, un Código81%
No7%
Sí, directrices
7%En
proceso de adopción
5%
Adopción de Código de Gobierno Corporativo
1. 2 ¿Qué ha hecho la Bolsa de Valores de Colombia para promover el Gobierno Corporativo?
Encuesta 2006
Entre 45% y 65%13%
Entre 65% y 85%17%
Menos de 45%4%
Más de 85%36%
No hay accionista de
control30%
% de propiedad en manos de Accionistas Controlantes
a) Encuesta a Emisores 2003 Y 2006
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Capítulo Número de preguntas
Número de preguntas ponderadas
% para el índice
Resultado
Códigos y prácticas formalizadas
3 2 20,00% 18,70%
Estructura de propiedad 3 1 5,00% 3,13%
Derechos de los accionistas
4 2 15,00% 9,83%
Junta Directiva y Alta Dirección
4 3 30,00% 15,19%
Información y transparencia
8 6 25,00% 15,48%
Grupos de interés 7 2 5,00% 3,12%
TOTAL 29 16 100,00% 65,45%
¿Considera que las prácticas de gobierno corporativo de una compañía destinataria de inversión son importantes en el momento de tomar una decisión de inversión frente a otra compañía que no tenga estas prácticas?
Si93%
No 7%
54 inversionistas institucionales encuestados
1. 2 ¿Qué ha hecho la Bolsa de Valores de Colombia para promover el Gobierno Corporativo?
b) Encuesta a Inversionistas Institucionales
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c) Participación en la elaboración del … (2005 – 2007)
d) Congreso Internacional de GC (2006 - 2007)
e) Foro – para la divulgación de los …
resultados de la primera encuesta de Código País (2008)
f) Proyecto – para implementación de
prácticas de Gobierno Corporativo (2008 - 2009)
1. 2 ¿Qué ha hecho la Bolsa de Valores de Colombia para promover el Gobierno Corporativo?
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2. Sensibilización
1. Diagnostico de GC
3. Implementación de prácticas …de GC a empresas
4. Difusión de resultados
Dep
en
die
nd
o d
e l
as n
eces
idad
es d
e ca
da
emp
resa
1. 2 ¿Qué ha hecho la Bolsa de Valores de Colombia para promover el Gobierno Corporativo?
LicorerasRegionales
Sociedades Portuarias
Proveedores de Infraestructura
Empresas receptoras de FCP
Empresasdel ProgramaColombia Capital
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Contenido
1.Evolución del GC en Colombia
2.La Crisis financiera y el GC3.El GC de la Bolsa de Valores
de Colombia
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2.1 Las crisis financieras siempre traen cuestionamientos del Gobierno Corporativo
En la crisis financiera actual se puede cuestionar la efectiva aplicación de prácticas de GC al interior de las empresas del sector financiero en Estados Unidos en seis aspectos principales
Composición de la Junta Directiva
Supervisión en la administración de riesgo
Estructuras de remuneración e incentivos
Calificadoras de Riesgo
Estándares contables
Supervisión / Regulación
Fuente: “Governance in Crisis: a comparative case study of six US investment banks”, NeAd Research Note 0109 / April 2009. Nestor Advisors Ltda.
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2.2 Comités de riesgo en las Juntas Directivas como medida para evitar la crisis
Reuniones de los comités de administración de riesgo y cantidad de expertos financieros en los comités
2
12
10 10
4
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Bear Stearns Lehman Brothers Merrill Lynch Morgan Stanley Goldamn Sachs JP Morgan
Nú
mer
o d
e m
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bro
s
0
2
4
6
8
10
12
14
Nú
mer
o d
e re
un
ion
es
Expertos en la industria financiera N o expertos financieros Reuniones
Fuente: “Governance in Crisis: a comparative case study of six US investment banks”, NeAd Research …………. Note 0109 / April 2009. Nestor Advisors Ltda. http://www.nestoradvisors.co.uk/Articles/USBank09.pdf
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Adopción de estándares internacionales de contabilidad
Revelación de información – informaciones relativas a instrumentos financieros derivados (caso Brasil)
Experiencia de los miembros de Juntas Directivas
Disciplina de los inversionistas en el análisis del Gobierno Corporativo
2.3 Retos que se identifican para Colombia en Gobierno Corporativo con ocasión de la crisis
financiera
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Contenido
1.Evolución del GC en Colombia
2.La Crisis financiera y el GC3.El GC de la Bolsa de Valores
de Colombia
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ASAMBLEA
CONSEJO DIRECTIVO
PRESIDENTE
NEGOCIO
Con interés publico
involucrado
ACTUAL
ASOBOLSA AMV
FUNCION GREMIAL
ASAMBLEA
CONSEJO DIRECTIVO
PRESIDENTE Cámara Disciplinari
a
NEGOCIO
Con interés publico
involucrado
AUTOREGULACION
Tanto en aspectos reglamentarios
como disciplinarios
SITUACIÓN AÑO 2003
3.1 La BVC modificó de forma positiva su Esquema de Gobierno Corporativo
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Menos del 2% 38.89% 56.83%
Entre 2% - 5% 35.99% 19.72%
Entre 5% - 10% 25.22% 23.43%
Número de Inversionistas 105 1139
RANGOSRANGOS Junio 2007
Composición Accionaria de la BVC
Abr 2009
3.2 En junio de 2007, la BVC sufre un proceso de democratización de su composición accionaria
mediante la autoinscripción de su acción.
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Ningún beneficiario real podrá tener más del 10% del capital suscrito de una bolsa (Estatutos)
Desconcentración de la propiedad en sectores económicos diferentes a las SCB.
Delegación de la administración en personas diferentes a los propietarios
Grupos interesados en la operación de la bolsa pueden participar en su gobierno
Miembros de la bolsa deben poseer acciones de la misma
Reforma de la estructura del Consejo Directivo de la BVC – 2005
3.3 A través de la aplicación EJEMPLAR de un Código de Gobierno Corporativo la BVC ejerce
liderazgo en el mercado…
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3.3 Se modificó el número de miembros deConsejo Directivo y la participación de los
miembros independientes
ANTES HOY
Nueve (9) miembros principales con sus correspondientes suplentes personales, de los cuales tres (3) miembros principales, con sus respectivos suplentes, deberán ser independientes.
Trece (13) miembros principales, elegidos por la Asamblea General de Accionistas, de los cuales siete (7) miembros deberán ser independientes.
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CONCLUSIONES
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Muchas gracias