Giovanni Di Bartolomeo [email protected] Dottorato in Economia Politica Sapienza Università di Roma Modulo Macroeconomia (refresh) L’equilibrio intertemporale
Sep 18, 2018
Giovanni Di Bartolomeo
Dottorato in Economia Politica
Sapienza Università di Roma
Modulo Macroeconomia (refresh)
L’equilibrio intertemporale
John M. Keynes contro Irvin Fisher
• Keynes: il consumo corrente dipende dal reddito corrente
• Fisher: il consumo corrente dipende dal VA del reddito di tutta la vita
– il tempo è irrilevante perché il consumatore può prestare e prendere a prestito.
VA del consumo VA reddito
Vincolo intertemporale per il consumo
• Il mondo dura due periodi
Il vincolo di bilancio intertemporale mostra le combinazioni di C1 e C2 che sono raggiungibili.
C1
C2
Y1
Y2 Prestito
Risparmio
Consumo = Reddito in entrambi i periodi
Vincolo intertemporale per il consumo
L’inclinazione del vincolo è -(1+r )
C1
C2
Y1
Y2
1
(1+r )
Vincolo intertemporale per il consumo
Curva di indifferenza combinazioni tra C1 e C2 che rendono il consumatore indifferente (ugualmente felice).
C1
C2
IC1
IC2
Curve di indifferenza più
alte implicano maggiore
soddisfazione.
Preferenze intertemporali
1
MRS
La pendenza della curva di indifferenza è il MRS in quel punto.
Tasso marginale di sostituzione (MRS ): l’ammontare di C2 a cui il
consumatore è disposto a rinunciare per avere una unità in più di C1.
Il paniere ottimo (C1,C2) la curva di
indifferenza più alta che si riesce ad
ottenere dato il vincolo intertemporale.
C1
C2
O
Nell’ottimo: MRS = 1+r
Scelta ottima
Un aumento di Y1 o Y2
sposta il budget a destra.
C1
C2
Se sono entrambi beni
normali, C1 e C2
aumentano entrambi,
… indipendentemente se
l’aumento del reddito
avviene nel primo o nel
secondo periodo.
Variazioni del reddito
A
Un aumento di r ruota il budget
attorno al punto (Y1,Y2 ).
C1
C2
Y1
Y2
A
B
Da cui C1 si riduce e C2 aumenta.
Tuttavia gli effetti possono
essere differenti …
Variazioni del tasso di interesse
• Effetto reddito: se il consumatore è un risparmiatore, un aumento di r aumenta la sua soddisfazione, che tende ad aumentare il consumo in entrambi i periodi.
• Effetto sostituzione: l’aumento di r aumenta il costo opportunità del consumo corrente, che tende a ridurre C1 e ad aumentare C2.
• Entrambi gli effetti tendono a C2.
• Mentre C1 aumenta o si riduce a seconda di quale effetto prevalga.
Effetto reddito e effetto sostituzione
Il budget senza vincoli
C1
C2
Y1
Y2
Vincoli all’indebitamento
C1
C2
Y1
Y2
Il budget con vincoli
Il vincolo non è attivo se la scelta ottima C1 è minore di Y1. L’ottimo è B.
C1
C2
Y1
Vincoli all’indebitamento in azione
La scelta ottima è D, ma non è un punto rangiungibile, il meglio che può fare è consumare in E.
C1
C2
Y1
D
E
B
Meccanismo di trasmissione
• Meccanismo di trasmissione:
↑M ↓i ↑C ↑Y
• Si può ottenere una sorta di curva IS nel consumo
C = - s (i - pe) + Ce
• Curva intertemporale se aggiungiamo il consumo naturale
C - CN = - s (i - pe) + (Ce - CN)
La IS intertemporale
• La relazione (equazione di Eulero),
C = - s (i - pe) + Ce
• Se assumiamo Y=C+I, con I dato (se I è dato Ie=I), si può scrivere come:
C + I + G = - s (i - pe) + Ce + I + G
ovvero
Y = - s r + Ye
• Dove r= (i - pe) è il tasso di interesse reale atteso.
Un confronto
• A) La IS intertemporale (neoclassica) è quindi
Y = - s r + Ye
• B) La IS keynesiana (nel modello IS/LM i prezzi sono fissi i=r)
Y = - s r + A
• Dati Ye ed A sono matematicamente sono uguali (stessa relazione).
• Ma economicamente sono differenti!!!
Keynesiani e neoclassici
• Entrambe le relazioni
A) Y = - s r + Ye (IS intertemporale neoclassica)
B) Y = - s r + A (IS keynesiana, modello IS/LM)
• implicano I=S equilibrio nel mercato dei beni, ma l’aggiustamento è differente
• In A, a seguito di una variazione di r, si aggius-ta il risparmio (S); in B, l’investimento (I):
A) Dr=>DS (DC) =>DY
B) Dr=>DI=>DY (indirettamente, meccanismo del moltiplicatore, DY=>DC=>DY)