Top Banner
!"# $ % " % "$ $ $ !
27

Giddy/IBM Corporate Finance 1

May 02, 2023

Download

Documents

Khang Minh
Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
Page 1: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ �����

����������

� ���������� ����

���

��������������� �������������

����������� ����������

� ����������� ����������

� � ���������������������������� ��� �������!"���#��$��������������� %������� �� "�����������%�������� ���"���$����

� � ��� ������� �� �� ����� ��$�� �$�!

�����������

� �����

����������

�������������

���������

� �����

������� �����

Page 2: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ �����

����������� ����������

��&!"� �'��! ������&!"� �'��! ����

� ����!"��������(� )����$����������*��� �� �� �� ��%��� ����%�!���� ��%� !"��� �%���""� ��%� ��

� � �������������� �"��� ������� � �� � ������������� �� ��� �+ ������ �� �� ����� ��$��������!��

� �""���������� � ������������� �������!��,-��� ��./

� � ������������ �� �� �����!��,�010./

� � ����������� !"��� ����!��,��2.

����������� ����������

((� )����$�-��������*� )����$�-��������*

������������

�����������

�����������������

���������

�����������

����� ��

Page 3: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ �����

����������� ����������

�������������������������!"���

#���������� ����������

3 �����4��3 �����4��

� 3 ��� �������� 5�

� 3 ������ �$���! �����"���� !����� ����� 5

� 4���� �������� 5

� -� �� ����"� � �� ����� %����� ����� � ���� �������� �������

� 3 ��� �������� 5�� 6� 7 !"�� %������ ���� ��5

� �!"� ! ������ ����������

Page 4: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ �����

$%���������� ����������

� ��������������0�� �� ��������������0�� �

�&���'���(

������(

�)���������(

�)������(

$$���������� ����������

3 ��� �������� 5�&�! �� �����3 ��� �������� 5�&�! �� �����

� �� ���"����" �$��!���

� 8)"��������� ����""������ �

� -��� ������������ �����

Page 5: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ �����

$*���������� ����������

4���� �������� 5�4���� �������� 5�

� ')�� ����� ��

� ')�� �$������

� ')�� ���� �� "9�������

� -� �� ����"� � �� �����

� � ����� �����������$�� �����

$+���������� ����������

4���� �������� 5�&�! �:������ �4���� �������� 5�&�! �:������ �

� 0 � ��� �!��� ��!" �$ ����������������������� ��� ���!�� ���$$�����$���� �$�!����� ��������

� 0 � ����� �

� 0���������������

� 0�) �

� �� ���������

� ��$��!��������!! �� �

� 8)�!"� ��0 �� ������������$���2

Page 6: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ �����

$����������� ����������

0�����0����� 0�����0�����

,-�

;

<;

=;

>;

?;

@;;

@<;

@=;

@A?> @A?B @A?? @A?A @AA; @AA@ @AA< @AAC @AA=@AAD

.� ����

� ��

8��0��

$/���������� ����������

3 ��0 �-� ������� �6������3 ��0 �-� ������� �6������

, ��'�����,���

,���'���

�����

,����� ��!

�����

0�����

1������

������2��!�

��

����������� 1

������������

��� ���� ��

���������3

������� ����������

���������

�����!���������

������

�����

Page 7: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ �����

$����������� ����������

�� ��� ��!"�����$�� ��������������-�!"������ ��� ��!"�����$�� ��������������-�!"����

6 �$��!��� 6 �$��!���

4$%"%%5

%"%%5

$%"%%5

*%"%%5

+%"%%5

�%"%%5

&���'��� ����� )����"

������6�0�� �������7�89���-����������������� ������:��� ��&��'�� ���(;

$����������� ����������

���� ��

Page 8: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ �����

$����������� ����������

:" ������� ����������:" ������� ����������

0 ���� �� ������� �� �����! ��$��!�� ��" ������� �

� � �� ���" ������!������,�������� ����! ���$����� � ��� �������.

��

� '���� ���� �� ���� �9"��$���$��!� � �������

$#���������� ����������

���� ��

Page 9: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ �����

*%���������� ����������

E��� E��� 77��� ������ ! ����� ������ ! ��

�����

)������� ���

<��������1��

<���9��=��������

<����1���������

>������

<)& ,?

���������������

������'�������

:��� �

&��'�

�������������������� ����������?<���)�������&��'�� '����,�1

*$���������� ����������

Page 10: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

**���������� ����������

����������������'�������� ������������'�������� ����������

�����

� ��

!�"�

#$%���

����� @�������1������������������=��������

�1�����������������������

&

*+���������� ����������

'�������� ����������'�������� ����������

0 ���� �� ������� �� �����! ��$��!���"�� ���$������� $$ ���

� 2�� ����) �

� 4� �� �����"����

� � �� ���� ��$�� ����

Page 11: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

*����������� ����������

E������������F ������������E��� E������������F ������������E���

� E��� ��� ������ ����� ����������

� -��� ��! �������������� �

� 3 ��� ���� ��5

� ��!�!����G����������

A������

>�������� @2����� '���������������

*/���������� ����������

� ����� � �%� ����� � �%

' �������@@%�<;;=�

������ � �����8�� �0 �3 ������� ��-�!"���D;;�&��� ��� ���E����&�� ��������%�-��$�����A@D<@

� ����� � ������!�������$���������������� ������� ��� ��� ��� ����� � ���"��"�� �� ���� � �� ������

������������! �� ���� �����-�!���������� �� ���"� ! �� �� ����! ��������!!�����������!"������������$������� �� ��������� ���������������������� ��� �%�� ����������$���������"��� ������!�� ���"�����"��"������ ��������������������������

3 � �� ������ �$����""������������� �� �����!"����� �����!�� ������������������ ������������ �����$��������� �����!�� �������� �� ��� � ����� �����-�!���������� ������������ ��0��� �� �%�� ��� �"��"���������)7$� �������$���������! �� ����� � �-�!������������� �;�B?��$��� �� ��$����-���������������!!���������$��� �� �� �� ��$���� ���0 ��� "� � ������"� !�!��$��� ��HD�������$��������� �� �� ��%���� ����� �� ���I���������"�� ����� ������"��"����%������� �� �� �������������""��)!�� ���=<J��$�� ���!�� ���!"�����

0 ���!�� ���!"���������� ���G� ���"����� ������� �������� ��$���� )�������������� ������$���� ����0�� � �%�� ��������� �� ��������I��"� ! ������ �"��� ���� ���� �I��� ����$�! � �� ����! ��%�! ��� ����������� ! �"����"��" �� ��K ��

:�� ����6�������7�-���*%%*

:�� ����6��<<7�B��*%%+

Page 12: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

*����������� ����������

-�"����&������� ��-�"����&������� ��

0���2��� ����0������ 50���2��� ����0������ 5

A @C:�)�,D:�����

-:0,

� ,�)

)�� ������������(

<�=� ����

*����������� ����������

& �&��& �&��

0������C������!

��������=

)�������@�������

������@�������

Page 13: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

*����������� ����������

� ���� ������������������� ���� ������������������

'���� �� � ��

��� ��! ���""������ �

���� � ��"���� ����� �� ��������

���� ��! ���""������ �

:"�!L

���� � ��"������ �

2 ���� ��"

�����L ���� ��� ��"����

2�:

2 � ��� ��"

� ����� ���������

�����L ���� ��� ��"����

� �����

'��� ���������

�����L ���� ��� ��"����

� ��������

6 ������ �

- �B

- �@@

2 � ��� �����

')�� �2 � ���

+%���������� ����������

((� )����$�-��������*� )����$�-��������*

������������

�����������

�����������������

���������

�����������

����� ��

Page 14: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

+$���������� ����������

0���'�������4�����0���'�������4�����

,-�

;

<;

=;

>;

?;

@;;

@<;

@=;

@A?> @A?B @A?? @A?A @AA; @AA@ @AA< @AAC @AA=@AAD

.� ����

� ��

8��0��

+*���������� ����������

� ������������ ������8G���� ������������ ������8G���

� 0���,� G� �� ��$��" �����������$�������� ����������� $$����.

� �����"����9�����"����

� � ������������� ��� � ����$�$���������� ��

� � �������������� )"����$� ���� �$����

� 8)���"����

Page 15: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

++���������� ����������

0���'�������4�����0���'�������4�����

,-�

;

<;

=;

>;

?;

@;;

@<;

@=;

@A?> @A?B @A?? @A?A @AA; @AA@ @AA< @AAC @AA=@AAD

.� ����

� ��

8��0��

@���������0�!���

<�������� ��

+����������� ����������

� ������������ ������8G�������0��� ������������ ������8G�������0��

8������ �� �$�������� ������������ ��������"��� ����0���

� 8$$ ����$����2�:������"������������ 5

� 4��������2�:�� � ���"��� ���� ���� � ���5

� 3 � �����!�� � ��%�� ���"����� �� �����������"����5

Page 16: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

+/���������� ����������

� ����������%�6 �� �@� ����������%�6 �� �@

������6�����������!"1��

����!"������������������ ���� �� ��!��� ������ )" �����������������������"� ��$�� ���%

������� �������=���������� �����'���������������!"

��� ���������� ��I��" �$��!��� %�!���� ! ��� ��!�� ��8��0��� @< !

������������ �� �������� ���� ������� �������������������� �����

��!�!�!�8��0��� � ������ ��� �������$� @�C !����� �!�����

-��� ������&��� �������"�� =J

������� ����� ��� ����$� A; !

3 ������ ���!"���I�� �����"����5

:�� ������������������!

�� ��

8��0 @<H��������

���8��0������� ��� ����� @�C

��� � �����"���� AH����������

��� � ������ @=�;;J

� �����"���� >>H��������

8��09-��������

'��!�����

����-�"�9���

+����������� ����������

��� � ���-�� ��� %�������%����-������ � ���-�� ��� %�������%����-���

����������������� ��������

�$�8��0��� � ������ ��� �������

M N ������� &"� ���

7@;;;;; ;�=AAAAA � @=�;;J

;�D ;�BAAAAA - @<�B;J

;�? @�<=AAAA -- @@�D;J

@�<D @�=AAAAA --- @;�;;J

@�D @�AAAAAA �7 ?�;;J

< <�=AAAAA � >�D;J

<�D <�AAAAAA �O =�BDJ

C C�=AAAAA �� C�D;J

C�D =�=AAAAA ��� <�<DJ

=�D D�AAAAAA �7 <�;;J

> B�=AAAAA � @�?;J

B�D A�=AAAAA �O @�D;J

A�D @<�D �� @�;;J

@<�D @;;;;; ��� ;�BDJ

Page 17: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

+����������� ����������

3 ���6����� �� ����������53 ���6����� �� ����������5

� 8)� �� ���!�������,"���"�����9����� � ��.

� � �� ��� � ��

� &��"� ������� G���

� ��� �� ��$����

� & ������ ��

+����������� ����������

0���'�������4�����0���'�������4�����

,-�

;

<;

=;

>;

?;

@;;

@<;

@=;

@A?> @A?B @A?? @A?A @AA; @AA@ @AA< @AAC @AA=@AAD

.� ����

� ��

8��0��

0�=�����������������!���!��

Page 18: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

+#���������� ����������

� ����������%�6 �� �<� ����������%�6 �� �<

����!"������������������ �������!�� � ������� )" �������� ��! �������� ���� ��$�BJ �����%

������� ���������������������������������

��� ���������� ��I��" �$��!��� %�!���� ! ��� ��!�� ��8��0��� @@ !

������������ �� �������� ���� ������� ����� )� ���� �%�� ���������

��!�!�!�8��0��� � ������ ��� �������$� @�D

-��� ������&��� �������"�� =J -���

0 ���!"���� ��� ����$ @@; ! "���� @<�;J @C�<

8G������ ��!�� ����� ����� C; ! -�� ��� ������

3 ������ � ������� 5 ;�?

3 ������ ���!"���I�� �����"����5

3 ���� ����"������������ ������� �� ����� ��� �� ������5

:�� ������������������! &�����������������������

� $�� �$� �

�� �� � �� @@; >@�����������������

8��0 @@ � LL���

���8��0������� ��� ����� @�D 8G��� C; C;�����������������

��� � �����"���� BH���������� 0�����$������ @=;�������� A@�����������������

��� � ������ @<�;;J

� �����"���� >@H�������� 6� 7� ���� ������� � BA�;

������ �""���� � �� >@�����������������

8G��� <;

E��� ?@������6�����������!"1��

�%���������� ����������

� ������������ ������8G�������0���,-.� ������������ ������8G�������0���,-.

-��� ��� �� �� ��$�����0�����@AA=��

� 8������ �� ���� ����� ��������� ������� �� ���������� ��$�0��#�$� ���� �$����

� 2 � ��� �������

� 2 � ��� �8&:6

� 2 � ��� �� ��"���L����

� :������ ������ ���� ���������� ��""������ �

� :��������� ������� ����$� )����

Page 19: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

�$���������� ����������

0���'�������4�����0���'�������4�����

,-�

;

<;

=;

>;

?;

@;;

@<;

@=;

@A?> @A?B @A?? @A?A @AA; @AA@ @AA< @AAC @AA=@AAD

.� ����

� ��

8��0��

�*���������� ����������

� ����������%�6 �� �C� ����������%�6 �� �C0 ���!"���� ������� ���!"������8��0

<��� ���� ����������������������������������

-��� ����� ���!"���� ��� ����$�� A; !

����� ! ��� ��!�� ��8��0��� =D !

�����I�!�!�!�8��0��� � ������ ��� ������ <

-��� ������&��� �������"�� =J

0 � ��!�� ����� ��$�� �$�!�� <D; !

0 �$�!I����)���� ��� C;J

3 ������ ���!"���I�� �����"����5

3 ���� ����� ���5

3 ��� $$ ��������� �� �� ����� �� �� �"�� 5

:�� ������������������! &��� ��!�����������������

�� �� � �� <@=H������

8��0 =DH�������� � LL���

���8��0������� ��� ����� <H���������� 8G��� C>H��������

��� � �����"���� <CH�������� 0�����$������ <D;H������

��� � ������ @;�D;J

� �����"���� <@=H������ �� �5 @<=H������

0�)�� �����5 @C�;D

6E���)�� �����5 @<DH������

����! � ����� CJ

3 �-- @;�D;J

8G�������� � <?DH������

�����$ B?J������6�����������!"1��

Page 20: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

�+���������� ����������

0! �$�������6:50! �$�������6:5

������������ ����������

� �����������- ������ �����������- �����

3 ���!)��$� ������ ������ ����� ������ ��5')�� �����$� ������ ����$������

3 �������� ��� ����!�� �� � G����!�� �������� ������ �����5

')�� �����$� G���

E��� �� �� ��� ��� ���������������"���� ')�!���� ! �������������

� ���� �$�!��� ��$$ � ���� � ��� �����!"�����+ ��� ���3 �--

')�� �$�������+ !"��� ��98���������

E��� �� �! �� �$�!��� ���� �� �')�� ����� ���+ ����� ���"���� �����! �� �

E��� ���� ������� ����')�� ����� ���!)�+ � ����� �

�� ����������!� ��+ "� � ������� ��$�$� ���� �$����

'��� ������ ���� ����� ��������� ����

Page 21: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

�/���������� ����������

�""������ �- ������""������ �- �����

&��'"����>��!<���E��=�C�����!

�""� �-��"���� �'���� ��""� �-��"���� �'���� �

� � �� � �

�0�

Page 22: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

������������ ����������

��=���������� ��"���� �� ������ "� )����� �� �����������!�������� )" �� �� �����

� 0 ��������� ����� ��� ������� �����������$$ ���� ����� G� �����������$��� ������

� ��� ������!����� ���!" ���� �$������ "������ �� �������� �� � )" ��������$��� �� ��� ����

������

���

��� ���� � ��� ��! ����4�� ����:$$ ��4� ��� �������� ��! ����4�� ����:$$ ��4� ��� �����

������������ ����������

8G����� ������������8G����� ������������

C�����

�����

�'�'�����

�����'����

C�����

�����

�'�'�����

�����'����

������������"�3�������

<�������

�������� �

�������������������

������������"�3�������

<�������

�������� �

�������������������

����� @������

-���

����������! ���

C��������������

����������� �

A����������������

����������! ���

C��������������

����������� �

A����������������

:2��!

Page 23: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

�#���������� ����������

0 ���!�!0 ���!�!77E����� �'���� ���$��������� ��E����� �'���� ���$��������� ��

8:''����'�����;

��������������

>������ � 4�����������'���

:F�G

/%���������� ����������

0 �-�����$�-�"���0 �-�����$�-�"���

������ ��� @��8G��� -�����$� G���

7 � ��� � ������ 7 " ����"������� ���$�� ������

7 � ����������� � 7 ����� ��$$ �� ����� � ���$��� � ������ �

7 3 �������

��� �������� �������������� ������ ����������������

<��� �� -�����$� ��

7 ������������� 7 " ����"��� $����������$�� �$�!

7 ������� � 7 ����� ��$$ �� ����� � ���$��� � ������ �

7 "��� ������)�������� �� ���� ��� � �������)7 �����

��� ������� �������� ��!��� ��"#�$ �%��� �&

� ���O� G����P� -�����$���"����P�3 � � ��� ��� ��$�������$� G������

-�"��� ������$� ��/�� � ������ ��"���!��� ������ �

��� �������� �������'()"(�*&+����

�'*)"(�*&+

Page 24: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

/$���������� ����������

6$L �#��3 �--6$L �#��3 �--

� (3 �������� ��!! �������" �$��� ��� �����6$L �I���98�������

� (3 ���� �� �� ���!���� ! ����������$ ������ �� �� ��98������,��� ���� �� ������ �3 �--.�$����� ��"��Q ����� � � ��$ �

� (& ����!���� ! ���� ��� ������� �� �� ��98�����%�� ��������������������� ���� � ������� ��98������ ����""��)!�� ���C;J �*

3 � � ��� ��� �-�����$�-�"���

D

D�D

>

>�D

B

B�D

?

?�D

;;�@

;�@?

;�<D

;�CD

;�=D

;�DD

;�>D

;�BD ;�

?;�A @

-H:

9������� �������������'�������

'(���#���)� ��� � &����*����� �) +,

/*���������� ����������

'�� ������""������'�� ������""������

���!"���H� '���H'������!"1��

0� ��� ��!� ���$�

0� ��

� $�� �

4��� ��

��!� ���$�

0� ��

4��� �� �

�� ��� �

0� �

4 � ��7�

' �

0� �

��! � ��7�

��� �

E���! �

" ��0� �7�

-����

' �

���� ���� �

3 ���" ��

0� �7�

�����' �

E��� �

" ��0�

������

4��� ���

6��� �

4��� ���

���

6��� ��7�

���-����

� ��

4��� ���

6��� �

-�� ����

����� 7�

! ���'

� �76��$��

" ��

4��� ��

-�!����� �

� ��

6��� �

6� � ���

E���

��� ��@7C C%�= D D > B ? A @; @@ @< @C%�@= @D @>

@7B @;; @D

? ?D <; <; ? =�D << H@B=� HC%=B<� HD<@� H<%AD@� H@BB� .*7���� H<%BB=� �.�����##��

@< >D <; <B @@ @@�> B> HB>A� H@D%C?<� H<%C;B� H@C%;B=� HB?=� .$*7*#%� H@D%;>=� �.��*7�+��

@> =D @; C< @= <<�< @?B H<%CB<� H<C%B<=� HC%DDA� H<;%@>D� H@%<@;� .$�7#/�� HC=%;@A� �.��*7�++�

<; CD D CD @B CD�A C;@ H=%?C;� H<=%@D@� HC%><C� H<;%D<A� H@%<C<� .$#7*#�� HDC%C@>� �.��$7��+�

<D C; C; CA <; DD�C =>D HA%A>A� H<AA%;BB� H==%?>@� H<D=%<@D� H@D%<DC� .*+�7#�*� H<A<%<BA� �.��#7����

$�7*$*.�

����!"����

������"�� �" ������7$���� HD @B

6�� ������ ���� � >J

4��� ��������� @DJ

����� ! ���$ � >J

� G�� ���� ��$�� �����

���$� DJ

� �� ;�D?�������� @?

���� ������"� !�! D�D;J

-�����������"� !�! D�D;J @A

0�����$��!�-�6�� @C�>AJ

�����������" ��@;;�6� !�!��)� <%C<@H����� <;

���� C;J <@

,!��������������������.

�������!�&��'�������$%%�,����

@

@;

@;;

@;;;

@;;;;

@;;;;;

@;;;;;;

@7B ? @< @> <; <D

E�����'��������

&��'���-������7�@��������

6��$�

6� � �������

Page 25: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

/+���������� ����������

����#����������� ! ������#����������� ! ��

<DJ

@DJ

@CJ

@@J

@@J

>J

>J

DJ

DJ

=J

�&��

�F�

� �!����

- ���

��8�

����

������

'���� �

���L��

&"���

� ������!�� ������ �����%�������"���$*,������������&��

�C�- $/5

�>0& +%5

� C- �5

�B&E *�5

��:I /5

�)����� $�5

��������6<�=�J������������'������������������H��������������������������������������$%� �K��� ��=���7����������1�������'�B���"�D������7�������=������������B�������E�������������!�����'��������������������E���1������������E�"��B��������� ����������� �K����������'��������"

��*%%+7�<�=�����������'�������'�������� ����� �������� ����������� � �������������'�������=���������������!��1�����������7��������������������� �����������FC�- G�6

-��������'��������� ���������� ���7��*%%+

��������1������'��������������� $*J�*+

�������!������������� +J/#�

�������!����������� +J%�/

������������������� $J���

���������������2��!������ *�%

/����������� ����������

0 ������'��!������G�����0 ������'��!������G�����

>���'�� � �����

�!����� ������

,����� �����

�����������

0�����

�����������

F�3 G

0���� ���

Page 26: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

//���������� ����������

3 ��#��� �-�!"����3 ��� 53 ��#��� �-�!"����3 ��� 5

������ �� ��7�"

2G�����

-�!"����� � 6E�-�� �'����

��������� ��

0�"��� �����!���

&�� �� �

���� ���!) '������

-������ ������������

��G�����

E�������

/����������� ����������

0 �� ������0 ����$$ ���E��� 0 �� ������0 ����$$ ���E���

������������������������

@'��!���

�� ��!�-!� ��

:������ ��!A����

8����!��������

&���� ��- �� �

'������- �� �

���� ������ �

'����������� �

A������!��'�����������

'�������2 � ���

0������1�

�� ����� �� ����������

������ ��8G���

��������� ! ��

:" ������2 � ���

-�������=���

Page 27: Giddy/IBM Corporate Finance 1

��������� ��� ������ ������

/����������� ����������

���D"�>��!

����&� ���&� �����$����� ��

0 ��<@<7AA?7;=<>/�'�)�<@<7AAD7=<CC

�����R ���� �

��"�99������

-���������$��!����-���������$��!����