GESTION ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA …

GESTION ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA FINANCIERA EN LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO – FABRICACIÓN DE

PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DE CAUCA

MARTHA LUCIA MARTINEZ VEGA COD. 2167878

LUIS EDUARDO HURTADO PAZ COD. 2167905

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE OCCIDENTE FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

SANTIAGO DE CALI 2018

GESTION ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA FINANCIERA EN LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO – FABRICACIÓN DE

PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DE CAUCA

MARTHA LUCIA MARTINEZ VEGA COD. 2167878

LUIS EDUARDO HURTADO PAZ COD. 2167905

Proyecto de grado para optar al título de Magíster en Administración de Empresas

Director MARGOT CAJIGAS ROMERO

Magister en Ciencias de la Organización

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE OCCIDENTE FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

SANTIAGO DE CALI 2018

Nota de aceptación:

Aprobado por el Comité de Grado en cumplimiento de los requisitos exigidos por la Universidad Autónoma de Occidente para optar al título de Magíster en Administración de Empresas

Pedro Solórzano Campos Jurado

Jose Olivar Mosquera Mosquera Jurado

Santiago de Cali, 21 de Diciembre de 2018

4

AGRADECIMIENTOS A Dios por haber permitido finalizar una etapa de mi vida profesional, en la cual siempre estuvo presente brindándome; salud, sabiduría y dedicación para cumplir con mis objetivos. A mi familia por el apoyo, por haberme inculcado los valores de respeto, amor y de perseverancia por salir adelante y cumplir mis sueños. A mi directora de trabajo de grado Margot Cajigas Romero, por su valioso tiempo y disponibilidad para ayudarnos en nuestro proceso de formación profesional. Martha Lucia Martínez y Luis Eduardo Hurtado

5

CONTENIDO

Pág.

RESUMEN 13

INTRODUCCIÓN 15

1. PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN 16

1.1 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 16

1.2. FORMULACION DEL PROBLEMA 22

1.3. SISTEMATIZACION DEL PROBLEMA 22

2. JUSTIFICACION 24

3. OBJETIVOS 26

3.1 OBJETIVOS GENERALES 26

3.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS 26

4. MARCO DE REFERENCIA 27

4.1 ANTECEDENTES 27

4.2 MARCO TEÓRICO 30

4.2.1 Enfoque Financiero 31

4.2.2 Enfoque de Gestión 33

4.3 MARCO CONCEPTUAL 39

5. DESARROLLO METODOLOGICO 42

5.1 ENFOQUE DE LA INVESTIGACION 42

5.2 FUENTES DE INFORMACION 42

6

5.3 POBLACION Y MUESTRA 42

6. RESULTADOS DE LA INVESTIGACION 46

6.1 IDENTIFICAR LOS INDICADORES QUE MIDEN EL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO-FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA 46

6.1.1. Categoría Indicadores Operativos 48

6.1.1.1. Margen Bruto De Utilidad 48

6.1.1.2. Margen Operacional 49

6.1.1.3. Capital De Trabajo Neto Operativo (Ktno) 49

6.1.2. Categoría Indicadores De Endeudamiento 49

6.1.2.1. Estructura Financiera 49

6.1.2.2 Endeudamiento Con Terceros 50

6.1.2.3. Autonomía Financiera 50

6.1.3. Categoría Indicadores De Rentabilidad 51

6.1.3.1. Rentabilidad Sobre Ventas 51

6.1.3.2. Crecimiento En Ventas 51

6.1.3.4. Roe 52

6.2 EVALUAR EL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO-FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA 53

6.2.1. Categoría Indicadores Operativos 54

6.2.1.1. Margen Bruto De Utilidad 54

6.2.1.2. Margen Operacional 57

7

6.2.2. Categoría Indicadores De Endeudamiento 58

6.2.2.1. Estructura Financiera 58

6.2.2.2. Endeudamiento Con Terceros 63

6.2.2.3. Autonomía Financiera 68

6.2.3. Categoría Indicadores De Rentabilidad 69

6.2.3.1. Rentabilidad Sobre Ventas 69

6.2.3.2. Crecimiento En Ventas 69

6.2.3.4. Roe 71

6.3 INSTRUMENTO PARA LA MEDICIÓN DEL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA FINANCIERA 72

7. CONCLUSIONES 84

LÍNEAS FUTURAS DE INVESTIGACIÓN 86

87

7.1.

REFERENCIAS

ANEXOS 92

8

LISTA DE TABLAS

pág.

Tabla 1. 17

Tabla 2. 18

Tabla 3. 20

Tabla 4. 38

Tabla 5. 43

Tabla 6. 44

Tabla 7. 44

Tabla 8. 45

Tabla 9. 53

Tabla 10. 55

Tabla 11. 56

Tabla 12. 56

Tabla 13. 57

Tabla 14. 58

Tabla 15. 62

Tabla 16. 63

Tabla 17. 64

Tabla 18. 65

Tabla 19. 66

Tabla 20. 67

Tabla 21. 67

Tabla 22. 68

9

Tabla 23. 69

Tabla 24. 70

Tabla 25. 71

Tabla 26. 71

Tabla 27. 72

Tabla 28. 74

Tabla 29. 75

Tabla 30. 76

10

LISTA DE FIGURAS

pág.

Figura 1.Indicadores para un sistema de gestión, De: Investigaciones Europeas de Dirección y Economía de la Empresa. 8 (2).pp.87-102, por García Pintos E. A.; García Vázquez, J. M.; Piñeiro García, P. Derechos de autor 2009 27

Figura 2.Clasificación de los sectores económicos y enfoques de la estructura financiera, 29

Figura 3. Desempeño financiero empresarial en Colombia en 2009: un análisis por sectores, por Elaborado propia bajo la referencia de Perfil de Coyuntura Económica. 15, 2010, pp. 149-170. 30

Figura 4. Alineamiento de la empresa, De: Usa: Harvard : Business School Publishing Corporation. Por Robert S. Kaplan y David P. Norton 2007

Figura 5. Visión y estrategia: Cuatro perspectivas, De: Usa: Harvard : Business School Publishing Corporation. por Robert S. Kaplan y David P. Norton 2007

Figura 6. Clasificación de indicadores operativos y de endeudamiento 47

Figura 7. Análisis de Indicadores de acuerdo a su categoría. 48

Figura 8. Análisis vertical del balance general, años 2013-2015 59

Figura 9. Análisis horizontal del balance general, años 1 y 2, 60

Figura 10. Estados del semáforo 77

Figura 11. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores operativos 77

Figura 12. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores de endeudamiento 78

Figura 13. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores de rentabilidad 78

Figura 14. Análisis del Margen bruto de utilidad, 79

35

36

11

Figura 15. Análisis del Margen operacional 80

Figura 16. Análisis del KTNO 80

Figura 17Análisis de la Estructura financiera 80

Figura 18. Análisis del Endeudamiento con terceros 81

Figura 19. Análisis Autonomía financiera 81

Figura 20. Análisis de la Rentabilidad sobre ventas 82

Figura 21. Análisis del Crecimiento en ventas 82

Figura 22. Analisis del ROA 83

Figura 23. Análisis del ROE 83

12

LISTA DE ANEXOS

pág.

Anexo A. Pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca. 92

Anexo B. Estados financieros de las pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, que reportaron información por los tres años consecutivos (2013, 2014 y 2015) ante la Superintendencia de Sociedades. 93

13

RESUMEN

Este documento presenta los resultados de la investigación obtenidos durante el desarrollo del proyecto, cuyo objetivo fue determinar la gestión administrativa desde la perspectiva financiera, análisis que se aplicó a 23 empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, empresas localizadas en el Valle del Cauca. La importancia del estudio radica en el hecho de que las organizaciones deben ser gestionadas y monitoreadas de tal manera que sean sostenibles en el tiempo y generen valor para sus accionistas, empleados, proveedores, el Estado y público en general.

Para el desarrollo del proyecto se identificó y evaluó los indicadores de desempeño administrativo desde la perspectiva financiera, para lo cual se diseñó y aplico el instrumento que permitió identificar cual fue el desempeño de las organizaciones estudiadas durante tres periodos consecutivos. La principal fuente de información fue la base de datos de la Superintendencia de Sociedades, para los años 2013 – 2015.

El principal producto derivado de la investigación es el instrumento que servirá de herramienta para la medición del desempeño en la gestión administrativa financiera del sector analizado, pudiéndose extrapolar a otros sectores representativos que aportan al desarrollo de las localidades.

Palabras clave: Gestión, Indicadores financieros, desempeño administrativo financiero.

14

ABSTRACT

This document presents the results of the research that is communicated during the development of the project, whose objective has been determined the administrative management from the financial perspective, the analysis has been applied to 23 pyme of the manufacturing sector-manufacturing of garments and manufacturing of other products with textile materials, companies located in Valle del Cauca. The importance of the study lies in the fact that organizations must be managed and monitored in such a way that they are sustainable over time and generate value for their shareholders, employees, suppliers, the State and the general public. For the development of the project, the indicators of the administrative performance of the financial perspective were identified and evaluated, for which it is designed and the instrument was identified as the performance of the organizations studied during the consecutive periods. The main source of information was the database of the Superintendency of Companies, for the years 2013 - 2015. The main product derived from the research is the instrument that serves as a service for performance management in the financial management of the analyzed sector, being able to extrapolate to other representative sectors that contribute to the development of the localities. Keywords: Management, financial indicators, financial administrative performance.

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INTRODUCCIÓN

La gestión administrativa desde la perspectiva financiera, representa el insumo para cualquier organización, permitiendo tomar decisiones que disminuya el riesgo, en pro de los resultados que se tienen a corto plazo y plantear acciones de largo plazo que apunten a la sostenibilidad de las mismas en beneficio de su grupo de interés, lo que se traduce en la generación de valor. Favoreciendo al entorno donde se desarrolla, a sus accionistas, colaboradores, acreedores, proveedores, el estado y comunidad en general. La premisa principal de la dinámica económica se enmarca en el hecho de que cada vez que una empresa genera valor se beneficia toda una sociedad, y por el contrario cada vez que una empresa deja de existir es la sociedad la que pierde.

Dentro del contexto colombiano, varios son los trabajos que se han desarrollado en torno a la gestión financiera, la estructura de capital, evaluación de la competitividad y otros que apuntan a caracterizar las pymes de la región. Sin embargo se busca dejar una herramienta que permita medir el desempeño de la gestión administrativa desde la perspectiva financiera, en el sector fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle de Cauca. El sector manufacturero textil y confecciones por su parte es un generador de riqueza y empleo, en el que la moda es reconocida internacionalmente.

Metodológicamente se realiza la investigación a través de un estudio descriptivo, analítico y concluyente, utilizando un enfoque cualitativo-cuantitativo, para lo cual fue necesario hacer consultas bibliográficas, estudio de las teorías que soportan la gestión del desempeño financiero y sistematizar los datos suministrados por la Superintendencia de Sociedades, con los cuales se construyó y aplico el instrumento de medición. La población objeto de estudio del proyecto fueron las pyme del sector manufacturero, específicamente en los subsectores fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, ubicadas en el Valle del Cauca. El periodo de análisis estuvo comprendido entre los años 2013 a 2015. La muestra, fueron 23 empresas que contaron con la información consistente, durante los tres periodos de estudio. Es importante mencionar que este proyecto aporta al programa de investigación: Perspectiva y Estrategia de largo plazo para la competitividad territorial RCP, desarrollado por el grupo de investigación GICOF y GIED.

Permitiendo dejar como producto derivado de la investigación un aplicativo o instrumento que facilita la medición e interpretación de los resultados obtenidos, mediante un tablero de mando, para visualizar el desempeño de la gestión administrativa financiera de las empresas objeto de estudio, pudiéndose extrapolar a otras empresas de otros sectores.

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1. PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN 1.1 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA El Valle del Cauca ha jugado un papel fundamental en la economía nacional, según el diario La República (2018) en un reporte el 30 de julio del presente año,

diversos indicadores muestran que la actividad productiva de Cali y El Valle del Cauca han tenido una destacada dinámica de crecimiento en lo corrido del 2018, según el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE), elaborado de manera conjunta con la pontificia Universidad Javeriana Cali y el Banco de la Republica, estimaron que, en el primer trimestre del año 2018, la economía del Valle creció alrededor de 3,1% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. En el mismo informe se dice que el mejor desempeño regional fue impulsado por la rama agropecuaria, la construcción, la financiera y la industria.

En la misma emisión destaca, González (2018) que:

En lo que respecta al comercio exterior, según información de la Cámara de Comercio de Cali, el valor de las exportaciones del Valle del Cauca creció un 9,5% en los primeros cinco meses del año 2018 frente al mismo periodo de 2017, al pasar de US$712millones a US$779 millones; en el reporte se afirma que de estas exportaciones los sectores con mayor participación de enero a mayo fue el agroindustrial (27,2%), seguido de la industria básica (26,3%) y la llamada industria liviana. (p.1).

En esta emisión se puede observar como durante los primeros cinco meses del 2018 con respecto a los del 2017 hubo un crecimiento de US$67 millones en las exportaciones del Valle del Cauca. Así mismo el Dane (2017) informa que:

El 14 de septiembre de 2018, en su Encuesta mensual manufacturera (EMM), del mes de Julio de 2018, la producción real de la industria

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manufacturera presentó una variación de 3,5%, las ventas reales de 2,8% y el personal ocupado de -1,1%. Frente a julio de 2017 (p1.).

En el periodo de enero-julio de 2018, comparado con el mismo periodo del año 2017, de las 39 actividades industriales registradas en la encuesta manufacturera, 29 obtuvieron variaciones positivas en su producción, ayudando porcentualmente a la variación total, mientras que 10 actividades industriales tuvieron resultados negativas, restando en la variación total anual. El subsector Confección de prendas de vestir tuvo una variación positiva de 8,1%, con una contribución de 0,3 puntos porcentuales (ver tabla 1).

Tabla 1. Variación anual y contribución de la producción real según actividad manufacturera total nacional

Clase Descripción Variación %

Contribución pp

2010 Fabricación de sustancias químicas básicas y sus productos 15,8 0,5

1900 Coquización, refinación de petróleo, y mezcla de combustibles 2,0 0,4

1089 Elaboración de otros productos alimenticios n.c.p 9,5 0,4

2100 Fabricación de productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales 8,5 0,3

1400 Confección de prendas de vestir 8,1 0,3

1010 Procesamiento y conservación de carne, pescado, crustáceos y moluscos 7,3 0,3

2410 Industrias básicas de hierro y de acero 9,1 0,2

1100 Elaboración de bebidas 1,8 0,2

2210 Fabricación de productos de caucho 95,5 0,2

1700 Fabricación de papel, cartón y sus productos 5,9 0,2

2500 Fabricación de productos elaborados de metal 7,9 0,2

3000 Fabricación de otros tipos de equipo de transporte 28,7 0,2

2800 Fabricación de maquinaria y equipos n.c.p 9,8 0,1

1070 Elaboración de azúcar y panela 4,6 0,1

2220 Fabricación de productos de plástico 2,8 0,1

2020 Fabricación de otros productos químicos 3,2 0,1

1082 Elaboración de cacao, chocolate y producción de confitería 8,2 0,1

1300 Hilatura, tejeduría y acabado de productos textiles 5,5 0,1

3200 Otras industrias manufactureras 5,0 0,1

1081 Elaboración de productos de panadería 3,2 0,1

2920 Fabricación de carrocerías para vehículos automotores, remolques 41,5 0,1

2910 Fabricación de vehículos automotores y sus motores 5,9 0,1

1090 Elaboración de alimentos preparados para animales 5,4 0,1

2023 Fabricación de jabones y detergentes, perfumes y preparados de tocador 1,5 0,1

3100 Fabricación de muebles, colchones y somieres 4,0 0,0

18

Tabla 1 (Continuación)


Contribución pp

1030 Elaboración de aceites y grasas de origen vegetal y animal 1,6 0,0

2420 Industrias básicas de metales preciosos y no ferrosos 8,8 0,0

1512 Fabricación de artículos de viaje, bolsos de mano y artículos similares en cuero 13,1 0,0

2930 Fabricación de partes, piezas (autopartes) y accesorios (lujos) para vehículos 3,0 0,0

2700 Fabricación de aparatos y equipo eléctrico -0,2 0,0

1511 Curtido y recurtido de cueros, recurtido y teñido de pieles -23,6 0,0

1520 Fabricación de calzado -3,1 0,0

1800 Actividades de impresión -2,8 0,0

1600 Transformación de la madera y sus productos -8,3 0,0

2310 Fabricación de vidrios y productos de vidrio -6,3 -0,1

1040 Elaboración de productos lácteos -1,7 -0,1

1050 Elaboración de productos de molinería, almidones y sus derivados -4,1 -0,1

1061 Trilla de café -23,5 -0,1

2390 Fabricación de productos minerales no metálicos n.c.p -6,2 -0,4

T_IND Total Industria 3,5

Nota: Análisis de la Encuesta mensual manufacturera. Por: Boletín Técnico Dane.2018 Obtenido (https://www.dane.gov.co/files/investigaciones/boletines/mmm/bol_emm_jul18.pdf) A diferencia de la variación anual y contribución de la producción, la variación anual y contribución de personal ocupado por la industria Confección de prendas de vestir según la actividad manufacturera, presento variaciones porcentuales negativas del 1,0%, las cuales fueron acordes al total de personas ocupadas del sector, el cual registro una variación negativa del 1.1%. Tabla 2. Variación anual y contribución del total de personal ocupado por la industria según actividad manufacturera


Contribución pp

2390 Fabricación de productos minerales no metálicos n.c. p. -6,8 -0,3

2023 Fabricación de Jabones y detergentes, perfumes y preparados de tocador -5,6 -0,2

1300 Hilatura, tejeduría y acabado de productos textiles -2,9 -0,1

2800 Fabricación de maquinaria y equipo n.c. p. -3,9 -0,1

1040 Elaboración de productos lácteos -3,6 -0,1

1400 Confección de prendas de vestir -1,0 -0,1

1600 Transformación de la madera y sus productos 15,1 -0,1

https://www.dane.gov.co/files/investigaciones/boletines/mmm/bol_emm_jul18.pdf

19



Contribución pp

1520 Fabricación de calzado -5,0 -0,1

2500 Fabricación de productos elaborados de metal -1,8 -0,1

2700 Fabricación de aparatos y equipo eléctrico -2,1 -0,1

1100 Elaboración de bebidas -3,2 -0,1

2310 Fabricación de vidrio y productos de vidrio -4,1 0,0

3000 Fabricación de otros tipos de equipo de transporte -3,9 0,0

2410 Industrias básicas de hierro y de acero -2,6 0,0

3100 Fabricación de muebles, colchones y somieres -0,9 0,0

1800 Actividades de impresión -0,9 0,0

2910 Fabricación de vehículos automotores y sus motores -6,1 0,0

1511 Curtido y recurtido de cueros; recurtido y teñido de pieles -9,5 0,0

1030 Elaboración de aceites y grasas de origen vegetal y animal -2,0 0,0

1081 Elaboración de productos de panadería -0,6 0,0

2420 Industrias básicas de metales preciosos y no ferrosos -2,1 0,0

1061 Trilla de café -2,7 0,0

1512 Fabricación de artículos de viaje, bolsos de mano y artículos similares en cuero -0,9 0,0

1070 Elaboración de azúcar y panela 0,2 0,0

1090 Elaboración de alimentos preparados para animales 0,5 0,0

2930 Fabricación de partes, piezas (autopartes) y accesorios (lujos) para vehículos 0,6 0,0

1900 Coquización, refinación de petróleo, y mezcla de combustibles 1,0 0,0

2210 Fabricación de productos de caucho 1,3 0,0

2220 Fabricación de productos de plástico 0,2 0,0

2920 Fabricación de carrocerías para vehículos automotores, remolques 3,6 0,0

1050 Elaboración de productos de molinería, almidones y sus derivados 1,8 0,0

2010 Fabricación de sustancias químicas básicas, y sus productos 1,7 0,0

3200 Otras industrias manufactureras 1,7 0,0

1010 Procesamiento y conservación de carne, pescado, crustáceos y moluscos 1,2 0,1

1089 Elaboración de otros productos alimenticios n.c.p 1,9 0,1

2020 Fabricación de otros productos químicos 2,7 0,1

1700 Fabricación de papel, cartón, y sus productos 3,0 0,1

1082 Elaboración de cacao, chocolate y producción de confitería 6,1 0,1

2100 Fabricación de productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales 2,6 0,1

T_IND Total Personal Ocupado -1,1

Nota: Análisis de la Encuesta mensual manufacturera. Por: Boletín Técnico Dane.2018 Obtenido (https://www.dane.gov.co/files/investigaciones/boletines/mmm/bol_emm_jul18.pdf) En el dominio público


20

Según El Programa de Transformación Productiva, del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo (2018), cuyo objetivo es buscar un alto impacto en el crecimiento de la economía y la generación de empleo, en el boletín publicado el 10 de mayo de 2018, en el cuál comunican el proyecto denominado “Colombia Transforma Moda: 250 empresas de textil – confección mejorarán procesos, calidad y diseño para potenciar su negocio” precisan que según cifras del Dane, “durante los últimos tres años, el aporte de la industria de la moda al PIB del país ha sido de 1,25% (2015), 1,24% (2016) y 1,13% (2017), lo que representa una disminución del 0,12%. Las exportaciones de las empresas del sector de sistema de moda crecieron en el primer trimestre de 2018: fueron de USD 126,6 millones, USD 11,7 millones más que en el primer trimestre de 2017, lo que representa un aumento del 10,2%.” Se puede observar que aunque las empresas del sector textil y confecciones tuvieron una disminución en el aporte en el PIB del país entre los años 2015-2017; en el primer trimestre del 2018 las exportaciones tuvieron un aumento comparado con el mismo periodo del 2017, lo cual refleja un buen momento para el sector. En este mismo boletín, según cifras del Dane, las seis regiones en las que se concentra el 83% de centros de producción del sector textil-confección del país son: Antioquía, Cundinamarca, Valle del Cauca en el tercer lugar, el Eje cafetero (Quindío, Caldas, Risaralda), Atlántico y los Santanderes. Tabla 3. Participación porcentual por centros de producción textil-confección

PARTICIPACIÓN POR CENTROS DE

PRODUCCIÓN TEXTIL - CONFECCIÓN

PORCENTAJE

Antioquía 31% Cundinamarca 28% Valle del Cauca 14% Eje Cafetero (Quindío, Caldas, Risaralda)

6%

Atlántico 3% Santanderes 1% Demás Regiones 17%

Nota: Análisis del programa de transformación productiva, cifras del dane 2017 – construcción sectorial, por Colombia transforma moda: 250 empresas de textil –

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confección mejorarán procesos, calidad y diseño para potenciar su negocio.2018 Obtenido (https://www.ptp.com.co/ptp-comunica/noticias/colombia-transforma-moda-250-empresas-de-textil) En el dominio público

Las Mipyme contribuyen con más del 80% del empleo en Colombia, aportando el 40% del Producto Interno Bruto (PIB), por su parte las pyme juegan un papel importante en ese porcentaje de generación de empleo, con un 30,5% de puestos de trabajo y 38,7% del PIB del país. (Pymes contribuyen con más del 80% del empleo en Colombia, 2016, p.1) de los cuales el Valle del Cauca aportó un 8,99% en el año 2017.

Dado los resultados el Valle del Cauca representa un polo de desarrollo para el país, destacándose el Sector Manufacturero, así como también se resalta la participación del subsector prendas de vestir el cual tuvo una variación positiva de 8.1%, con una contribución de 0,3 puntos porcentuales (ver tabla 1), de ahí la importancia para que sea objeto de análisis para el presente trabajo. Adicionalmente se debe tener en cuenta que, al haber desarrollo empresarial, este genera soluciones y opciones de empleo para los habitantes del departamento, contribuyendo de esta manera con la disminución de la tasa de desempleo e impactando positivamente la economía vallecaucana y a su vez la nacional.

El funcionamiento de una empresa requiere de diferentes recursos, como capital, tierra, trabajo Smith, (1776), así como tecnológicos, todos ellos aportan al desempeño organizacional.

las compañías obtienen recursos económicos de diferentes fuentes; de origen interno y externo; la fuente interna es la que proviene del capital aportado directamente de los socios o accionistas, es decir, vía patrimonio, y las fuentes externas, está representado en el endeudamiento con terceros, Berger y Udell, (1998), préstamos bancarios, proveedores o bonos.

Las diferentes alternativas de financiación, así como otro tipo de decisiones financieras, son analizadas por los administradores, quienes toman la decisión, considerando la menos costosa y riesgosa. Vale anotar, los tomadores de decisión, consideran variables internas y externas, que influyen en los resultados de la organización. En primer lugar, se observa los resultados de la empresa, seguido de los requisitos y exigencias de los financiadores, y en tercer lugar se debe considerar el comportamiento y proyecciones de variables macroeconómicas: Tasa de interés, la Tasa representativa del mercado –TRM, la inflación, PIB entre otros, todo orientado a que el costo de capital sea inferior al rendimiento de la inversión.

https://www.ptp.com.co/ptp-comunica/noticias/colombia-transforma-moda-250-empresas-de-textil


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Una decisión no acertada de financiación o de cualquier tipo de gestión financiera realizada por el administrador, puede conllevar a resultados negativos para las empresas, en el caso de financiación por ejemplo un endeudamiento innecesario, mayor costo de financiación, iliquidez en la empresa la cual a su vez disminuirá el capital de trabajo desmejorando la productividad de la empresa, afectando también el bienestar de los empleados llegando inclusive a afectar la continuidad de la empresa. Por lo tanto las decisiones financieras empresariales pueden acarrear consecuencias negativas y poner en riesgo la continuidad de una empresa afectando en general a los diferentes stakeholders, para dimensionar este problema es importante recordar que cada empresa sana existente en un país fortalece y contribuye en la generación de una economía saludable y cuando una empresa se ve obligada a cerrar o a realizar despido de personal, el efecto se dimensiona ya que el desempleo genera inestabilidad en las familias, ocasionando un efecto colateral a cada miembro de ella y generalizando un impacto negativo en la sociedad. 1.2. FORMULACION DEL PROBLEMA Dado lo anterior, el interrogante central a desarrollar es: ¿Cómo fue la gestión administrativa desde la perspectiva financiera en las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, en el Valle del Cauca en los años 2013-2015? 1.3. SISTEMATIZACION DEL PROBLEMA Para lo cual es necesario dar respuesta a los siguientes interrogantes: • ¿Qué indicadores miden el desempeño de la gestión administrativa desde la perspectiva financiera de las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, en el Valle del Cauca?

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• ¿Cuál fue el desempeño de la gestión administrativa desde la perspectivafinanciera de las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendasde vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, en el Valle delCauca en los años 2013-2015?

• ¿Cuál es el instrumento que sirve de herramienta para la medición deldesempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera de lasempresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir yfabricación de otros productos con materiales textiles, en el Valle del Cauca?

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2. JUSTIFICACION

Las Mipyme impactan la economía de Colombia, pues tienen peso en la generación de empleo, ya que contribuyen con más del 80% del empleo en Colombia, representan el 99,9% de los establecimientos productivos y aportan el 40% del Producto Interno Bruto (PIB), según cifras del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo (Productividad, formalización innovación e internacionalización, 2016, p.1). Por su parte las pyme juegan un papel importante en ese porcentaje de generación de empleo, con un 30,5% de puestos de trabajo y 38,7% del PIB del país. (Pymes contribuyen con más del 80% del empleo en Colombia, 2016, p.1). de los cuales el Valle del Cauca aportó un 8,99 en el año 2017. Por su parte, los procesos de globalización han obligado a las empresas y a sus dirigentes a replantear su dirección y administración interna, lo que les ha permitido cumplir con las nuevas exigencias para sobrevivir en entornos cambiantes y competitivos, siendo necesario el replanteamiento en la forma como se toman decisiones, cuyo resultado se materializa al mantener el equilibrio y contribuir en la generación de valor. (Hitt, 2003, pp-4-10). El aporte de este proyecto permite generar nuevo conocimiento al campo, gracias al desarrollo de un instrumento que permite implementar y evaluar el desempeño mediante indicadores de gestión, de una forma más intuitiva, basado en la interpretación y utilización de la información, con el fin de tomar las decisiones financieras adecuadas, para seguir promoviendo el desarrollo local y la generación de empleo. Una economía saludable en un país es posible siempre y cuando se reúnan varias condiciones y variables, una de ellas es la salud de las empresas u organizaciones, cuyos resultados dependen principalmente de las decisiones que se tomen en cuanto a su dirección y gestión de los recursos, en coherencia con el entorno y circunstancias que les rodea, es por ello, que resultó pertinente realizar el estudio del desempeño en la gestión administrativa, desde el punto de vista financiero en las empresas pyme del sector manufacturero – Fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca. Si bien es cierto que una correcta decisión puede generar diversos beneficios a una compañía, por ejemplo el incremento de las utilidades o la generación de valor, también es considerable que una decisión equivocada puede destruir valor y colocar en riesgo la continuidad de la misma, al igual que la inversión de capital de los

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propietarios o socios, afectando de esta manera no sólo a dichos inversionistas, sino a otros grupos de interés.

Es así, como se justificó el estudio, pues se determinó las variables significativas que logran un mayor impacto en la gestión del administrador desde el punto de vista financiero, logrando con ello la medición del desempeño en la gestión administrativa y facilitando la toma de decisiones.

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3. OBJETIVOS 3.1 OBJETIVOS GENERALES Establecer la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera en las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013-2015. 3.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS • Identificar los indicadores que miden el desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera de las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca. • Evaluar el desempeño en la gestión administrativa desde la perspectiva financiera de las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013-2015. • Diseñar un instrumento que sirva de herramienta para la medición del desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera de las empresas.

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4. MARCO DE REFERENCIA

Este apartado contiene los antecedentes que sirvieron de base al desarrollo del proyecto, seguido de un marco teórico desde un enfoque financiero y un enfoque de gestión y finalmente el marco conceptual.

4.1 ANTECEDENTES

La revisión de trabajos previos, permitió identificar los indicadores que mejor describen el desempeño, desde la perspectiva financiera. A continuación se mencionan algunos de las investigaciones revisadas:

La investigación de Fuentes & Hurtado (2002), mide el desempeño en empresas que han implementado sistemas de gestión de calidad para ser más competitivas, mejorar la productividad y generar valor en sus productos o servicios. Usando tres categorías en las cuales se trabaja con diez diferentes indicadores, tal como se ve en la figura 1. Los datos financieros con los cuales se trabajó fueron parte de un proyecto de investigación realizada a empresas con certificación de su sistema de aseguramiento de calidad, con un tamaño muestral de 273 compañías. (Pp.81-102).

Figura 1.Indicadores para un sistema de gestión, De: Investigaciones Europeas de Dirección y Economía de la Empresa. 8 (2).pp.87-102, por García Pintos E. A.; García Vázquez, J. M.; Piñeiro García, P. Derechos de autor 2009

En Colombia se realizó un estudio que buscó analizar el desempeño financiero por regiones para los años 2009-2012, este análisis se realizó desde un enfoque de

DESEMPEÑO FINANCIERO

•Crecimiento de losbeneficios

•Crecimiento de larentabilidad

DESEMPEÑO OPERATIVO

•Crecimiento de las ventas•Crecimiento de la cuota del

mercado•Disminucion de las

reclamaciones de losclientes

•Nivel de satisfaccion de losclientes

•Tasa de fallo de losproductos y/o serviciosexigida por nuestros clientes

DESEMPEÑO PARA LOS TRABAJADORES

•Nivel de satisfaccion de lostrabajadores

•Nivel de absentismo laboral

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evaluación de competitividad territorial, el propósito principal fue mirar la competitividad. Se consideró los datos generados por la Superintendencia de Sociedades en el periodo 2009 – 2012, clasificando cinco regiones: caribe, andina, Orinoquía, pacífica y amazónica. La evaluación de desempeño se realiza mediante un análisis financiero integral, a través de los estados financieros y su estructura, así como de indicadores financieros como la liquidez, rentabilidad y endeudamiento, que facilitan el estado actual de las compañías. Mediante la estructura de inversión se puede conocer qué tanto están implicados los activos en la capacidad productiva de la compañía, mientras la estructura financiera deja ver cómo se está realizando el financiamiento, bien sea a corto o largo plazo. Por otro lado, el estado de resultados permite ver los beneficios que deja la producción y el estado de flujo la capacidad de generar efectivo (Castaño & Arias, 2014 pp.189.216). Por su parte, En el Valle del Cauca se realizó un estudio sobre la “Estructura de Financiamiento del Tejido Empresarial de la Región Pacífico de Colombia” en el que se caracterizan las compañías de la región de acuerdo a su actividad económica, tamaño y región donde se encuentran ubicadas, este análisis se adelantó con una muestra de 1831 empresas que reportaron a la superintendencia de sociedades en los años 2013-2014. De acuerdo al estudio las empresas se agruparon en cuatro sectores económicos y la dinámica de la estructura financiera presento dos enfoques como se muestra en la figura 2. Finalmente mediante el estudio de la estructura financiera de los sectores económicos se concluyó que la mayoría de compañías de la Región Pacífica de Colombia reúnen su financiamiento en la estructura de capital, sin embargo, las microempresas del sector manufacturero concentraron su financiamiento en la estructura corriente, por lo tanto, están más expuestas a los entornos financieros y en desventaja con empresas del mismo sector, excluyendo la idea de internacionalizarse, para generar oportunidades de crecimiento. (Sinisterra, y Cajigas, 2016.pp-81-97).

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Figura 2.Clasificación de los sectores económicos y enfoques de la estructura financiera,

De igual manera otro estudio dirigido a las pyme del sector de confecciones del Valle del Cauca, buscó identificar la estructura financiera y determinar los factores más importantes de la estructura de capital de este sector en los periodos 2000-2004, tomando como marco de referencia las teorías influyentes en la estructura de capital y como marco metodológico un análisis financiero con ayuda de un modelo econométrico conocido como de efecto aleatorio, en este estudio se encuentra un alto endeudamiento de las pyme a corto plazo con proveedores y entidades financieras, como medio para tener un desarrollo sostenible y maximizar sus recursos. Se encontró que las variables más influyentes en la estructura de capital a la hora de tomar decisiones de endeudamiento a largo plazo, fueron la retención de utilidades, la rentabilidad, costo de la deuda y la edad de la compañía. Las teorías más importantes de la estructura de capital, así como el modelo econométrico, son usadas para analizar e interpretar el comportamiento de las pyme, en un periodo dado (Rivera, 2007.pp. 191-219).

Por su parte la investigación de Correa, Castaño & Mesa, (2010), midió el desempeño financiero en empresas colombianas, clasificándolas y analizándolas por la actividad económica: agricultura, minería, servicios, industria, comercio y construcción (pp.149-170). Para la evaluación del desempeño en los sectores económicos se utilizó un análisis financiero integral en el cual se estudian e interpretan los resultados económico-financieros reportados por la

Clasificacion de los sectores economicos

•Establecimientosfinancieros, seguros,

actividades inmobiliarias y servicios a las empresas

•Comercio, reparacion,restaurantes y hoteles

•Industria manufacturera•Agricultura, ganaderia,

caza, silvicultura y pesca

Enfoques de la estructura financiera

•Horizonte temporal: Con elcual se financian losrecursos demandados porlas compañias

•Agentes que participan enel financiamiento: Externoso internos

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Superintendencia de Sociedades en el periodo 2009. La investigación inicia con una síntesis de la situación macroeconómica colombiana y finaliza con el análisis financiero en el cual se evalúan los indicadores financieros de liquidez, rentabilidad y endeudamiento como se observa en el siguiente gráfico:

Figura 3. Desempeño financiero empresarial en Colombia en 2009: un análisis por sectores, por Elaborado propia bajo la referencia de Perfil de Coyuntura Económica. 15, 2010, pp. 149-170.

4.2 MARCO TEÓRICO Para abordar la temática, se consideraron dos enfoques, uno desde lo financiero y otro desde la gestión de desempeño, sustentados en las distintas teorías a saber: la teoría seminal de la irrelevancia de la estructura de capital de Franco Modigliani y Merton Miller, (1963), la teoría del trade off o equilibrio estático, abordada por diferentes autores como Haugen, R. y Senbet, Higgins, R. y Schall, Altman, E y Kim, E, (1978), la teoría de la clasificación jerárquica de las fuentes de financiación Pecking Order, Myers, Myers y Majluf, (1997), la teoría del balanced scorecard de Robert S. Kaplan y David P. Norton (1996), y la teoría de la agencia de Jensen y Meckling (1976).

LIQUIDEZ

• Razon corriente• Prueba acida• Rotacion de

cuentas por cobrar• Rotacion de

inventario• Rotacion de

proveedor

RENTABILIDAD

• ROI• ROE• EBITDA

ENDEUDAMIENTO

• Nivel deendeudamiento

• Concentracion deendeudamiento

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4.2.1 Enfoque Financiero Para el sustento del trabajo es importante, mencionar tres teorías fundamentales: la de Franco Modigliani y Merton Miller (1963), la teoría del equilibrio estático (Static Trade – Off), Myers y la teoría del Pecking Order de Myers, Myers y Majluf, ( 1984), que se describen a continuación: Modigliani y Merton, (1993), premios nobel en los años 1985 y 1990 respectivamente, la cual fue dada a conocer al público en su artículo publicado a fines de los años cincuenta, esta trata el tema de la estructura de Capital y su irrelevancia en el valor de la empresa, contradiciendo con ello el pensamiento clásico de que una medida adecuada o indicada entre deuda y aporte propio maximiza el valor de la empresa y minimiza el costo de capital, para ello parte de algunos supuestos: • Los mercados de capitales carecen de fricciones o imperfecciones (mercado perfecto). • Los individuos pueden prestar o pedir prestado a una tasa libre de riesgo. • No existen costos de bancarrota. • Las firmas emiten sólo dos tipos de derechos sobre su patrimonio: deuda libre de riesgo y emisión de activos (riesgosos). • Todas las firmas son asumidas por tener algún tipo de riesgo. • Todos los flujos de fondo son perpetuos. Los agentes internos (insiders) de las corporaciones y los externos (outsiders) tienen igual información. • Los administradores siempre maximizan la riqueza de los accionistas

Modigliani y Miller (1963): demuestran con su teorema que no existe dicha medida adecuada y desarrollan su estudio con tres proposiciones, sin embargo es importante decir que en el año sesenta y tres, revisaron su estudio replanteando por ejemplo el supuesto de la ausencia de impuestos afirmando que si bien es cierto que es una realidad corporativa, sería apropiado aprovechar al máximo el beneficio fiscal que ofrece la deuda, sin embargo el estudio de la planeación fiscal muestra que existen otros mecanismos para lograr reducciones fiscales.

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Las proposiciones son las siguientes: - Proposición I. El valor de la empresa solo dependerá de la capacidad generadora de renta de sus activos sin importar en absoluto de donde han procedido los recursos financieros que los han financiado - Proposición II. La rentabilidad esperada de las acciones ordinarias de una empresa endeudada crece equitativamente a su grado de endeudamiento. - Proposición III. La tasa de retorno de un proyecto de inversión es autónoma con respecto a la forma como se financie la empresa, y debe al menos ser igual a la tasa de capitalización que el mercado aplica a empresas sin apalancamiento y que pertenece a la misma clase de riesgo de la empresa inversora Por consiguiente, la teoría del Trade off, incluye o agrupa las teorías que afirman que existe una combinación adecuada de deuda y capital, y que con ello se maximiza el valor de la empresa, encontrando un equilibrio entre los beneficios y los costos de la deuda, esta teoría ha sido abordada por diversos autores cuyos resultados han consolidado la misma de tal manera que también representa un aporte importante en el estudio de estructura financiera, entre los diversos autores que debemos considerar están: Haugen, R. y Senbet, (1978) se preocuparon por indagar en la estructura financiera óptima, la influencia de los costos de quiebra, Higgins, R. y Schall (1975), estudiaron la quiebra corporativa y fusión de conglomerados, Altman, E. Que en 1984 analizó desde la recopilación empírica, la cuestión de los costos de quiebra y Kim, E (1978), desarrolló la teoría de la media-varianza de la estructura óptima del capital y de la capacidad de la deuda corporativa. Por su parte la teoría del pecking Order tiene sus inicios con Myers (1977) y Myers y Majluf (1984) está en contra posición con la teoría del trade off ya que argumenta que la estructura de capital debe estar orientada en primera instancia a utilizar como fuente de financiación las utilidades retenidas, en segunda instancia con la emisión de deuda y en última posición considera la participación de terceros en el capital de la empresa, es decir emitiendo nuevo capital, encontrando como beneficios en esta jerarquización de opciones el control de la organización, evitando ceder el mismo a terceros como acreedores o nuevos accionistas de la empresa, así mismo considera que el costo de capital, es decir el costo de financiación puede resultar menor frente al costo que puede resultar el solicitar capital externo, a expensas de que las utilidades pueden resultar menores.

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Tal como se explica en el párrafo anterior Myers y Majluf (1984) describen la escogencia de directivos y administradores por el financiamiento interno como primera opción, es decir el uso de utilidades retenidas para la realización de nuevos proyectos y destacan entre sus beneficios el pago directo de intereses a un tercero, es decir excluye el costo explícito, por otro lado, defiende la autonomía y discreción en la información de los proyectos de la empresa, destacándose también que frente a las siguientes dos opciones resulta más económico pues se evitarán los costos de transacción y selección adversa.

Siguiendo con el orden de prioridades, en segundo lugar, prefieren la emisión de deuda, pues en este aspecto encuentran que, aunque se adquiere una deuda o compromiso legal con terceros, este no está supeditado al control de la empresa y a una participación de los beneficios económicos que genere la empresa, así que en último lugar prefieren el aumento de capital, precisamente por las razones acabadas de enunciar, adicionalmente porque el nuevo inversionista podría esperar una mayor tasa de rentabilidad por las nuevas acciones que adquiera.

Retomando la teoría del Pecking Order (2008), la cual establece una preferencia por la financiación interna, sostiene que las empresas no tienen una estructura de capital óptima a alcanzar. También se fundamenta en la teoría de la información asimétrica, entendida esta como un desequilibrio en la información que conocen las dos partes en una negociación, es decir por lo general, siempre una parte tendrá información más fiel o cierta que la que conoce la otra parte, es por esto que la financiación interna o con beneficios retenidos reduce la asimetría de la información ya que si una financiación es con fuente externa, los directivos de las empresas tienen una ventaja informativa en cuanto a los rendimientos reales de la misma, frente al conocimiento que tienen los potenciales inversionistas, pero si la fuente de financiación es interna (utilidades retenidas), esta asimetría se reduce ya que los accionistas tienen mucho más conocimiento del interior económico de la empresa que los potenciales inversionistas, así mismo se puede notar una disminución de la asimetría de la información entre la generación de deuda y la emisión de acciones dejando claro nuevamente la misma jerarquización de opciones en el tipo de financiación desde el punto de vista de la asimetría de la información(pp.1-3).

4.2.2 Enfoque de Gestión

Desde el enfoque de gestión se considera la teoría de la agencia, Jensen y Meckling (1976) y la teoría del balanced scorecard o cuadro de mando integrado de Robert S. Kaplan y David P. Norton (2007).

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La teoría de la agencia ilustrada inicialmente por Jensen y Meckling (1996), la cual trata el conflicto que se deriva de la divergencia de intereses particulares entre los directivos de una empresa y los propietarios de la misma, la misma trata de ofrecer un modelo explicativo de las relaciones y demás elementos que caracterizan precisamente aquellas situaciones en las que se da una separación entre la gestión y la propiedad-titularidad de una unidad económica, o en las que una persona delega una tarea o la gestión de determinados intereses a otra. Se trata, por tanto, de una parte, de la economía de la empresa directamente relacionada con el tema del control de la gestión en el cuál puede surgir toma de decisiones por parte de administradores y directivos basadas en intereses individuales y no necesariamente orientados hacia los de los accionistas o socios. El balanced scorecard de los autores, Robert S, Kaplan y David P. Norton (1996), quienes definen el balanced scorecard como “una herramienta revolucionaria para movilizar a la gente hacia el pleno cumplimiento de la misión, a través de canalizar las energías, habilidades, y conocimientos específicos de la gente en la organización hacia el logro de metas estratégicas de largo plazo” , al igual que es debido exponer que el balanced scorecard equivale en el idioma español “Cuadro de mando integral” (CMI), otro nombre que recibe este concepto es Tablero integral de mando. Ayuda a balancear de forma integrada y estratégica, el proceso actual y suministra la dirección futura de su empresa, para ayudar a convertir la visión en acción, por medio de un conjunto coherente de indicadores, agrupados en cuatro perspectivas, a través de las cuales se puede ver el negocio en su totalidad.- Llamado de algunas de sus formas, el Balanced ScoreCard busca alinear la estrategia que la empresa ha definido implementar con el cumplimiento de objetivos claves de desempeño, realizando un monitoreo constante de indicadores financieros y no financieros y de esta forma llevar la empresa al cumplimiento, no sólo de la misión sino de la visión alcanzando las metas trazadas por las organizaciones. En otras palabras, se puede decir que es un sistema de medición de la gestión por el cual se conduce al personal al seguimiento y cumplimiento de indicadores para llevar la organización por el camino de la estrategia trazada y con ello el cumplimiento de los objetivos organizacionales. (Kaplan y Norton,2007. p.1).

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Figura 4. Alineamiento de la empresa, De: Usa: Harvard : Business School Publishing Corporation. Por Robert S. Kaplan y David P. Norton 2007

Pero la definición de los autores es precisa, ya que lleva a comprender el Balanced Scorecard como una herramienta que facilita el cumplimiento de los objetivos a largo plazo, mediante la medición continua de las actividades de la gente en la empresa, las cuales van más allá de solo perspectivas financieras. La guía que propone esta herramienta de medición de la gestión es focalizar los indicadores en cuatro perspectivas: el desempeño financiero, el conocimiento del cliente, procesos internos y de aprendizaje. (Kaplan y Norton,2007. p.1).

Estrategia Misión

Visión

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Figura 5. Visión y estrategia: Cuatro perspectivas, De: Usa: Harvard : Business School Publishing Corporation. por Robert S. Kaplan y David P. Norton 2007

Desempeño financiero: está orientado a medir la rentabilidad de la empresa con el fin de cumplir las expectativas de los accionistas con la creación de valor en la empresa. Para medir la gestión en este sentido se utilizan indicadores financieros como las ventas, el margen de contribución, el valor económico agregado (EVA), el retorno de la inversión (ROI), entre otros.

Conocimiento del cliente: Se centra en la medición de la capacidad que tiene la empresa en lograr la fidelización de los clientes, en este enfoque podrán destacarse indicadores como satisfacción de los clientes, nivel de peticiones, quejas y reclamos y relación de solución de los mismos, entre otros.

Procesos internos: en esta perspectiva se incluyen varios tipos de indicadores que integran diferentes procesos clave de la empresa, por ejemplo, los de producción, logísticos, etc., los cuales según su éxito son los que en gran medida propenderán al cumplimiento de los anteriores es decir los de tipo financiero y de satisfacción de los clientes.

Proceso de aprendizaje: se centra principalmente en la capacidad que tiene la organización de adaptarse al entorno cambiante que le rodea, esto incluye la cualificación del personal, el uso de nuevas tecnologías, sistemas de información apropiados para el acierto en la toma de decisiones, son algunos factores que hacen parte del proceso de aprendizaje en el que la empresa debe estar a la vanguardia.

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El balanced Scorecard es una herramienta de valor que genera control y propende al cumplimiento de los objetivos organizacionales, el uso de esta herramienta ha sido de utilidad en varias empresas demostrando así que es importante medir el desempeño en la gestión administrativa.

A continuación, se presenta la tabla resumen que comprende las teorías de enfoque financiero y de gestión, siendo la base para el desarrollo del presente trabajo “Gestión administrativa desde la perspectiva financiera en las empresas pyme del sector manufacturero – fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el valle de cauca”

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Tabla 4. Teorías de enfoque financiero y de gestión

TEORÍAS AUTORES ENFOQUE APORTES Teoría de la Irrelevancia

1958

Franco Modigliani y

Merton Miller

Financiero La estructura del capital es irrelevante en el valor de la empresa. Basa su teoría en varios supuestos, algunos de ellos no veraces. Posteriormente en el año 63 replantean su estudio y la ausencia de impuestos reconociendo que la financiación está presente, y que representa un mecanismo de ahorro de impuestos, finalmente hacen tres proposiciones: el valor de la empresa dependerá de su capacidad generadora de renta, la rentabilidad es proporcional al nivel de endeudamiento y la tasa de retorno de una empresa es autónoma e independiente de su nivel de endeudamiento y debe ser al menos igual que al de una empresa sin apalancamiento

Teoría del Static Trade -

Off ( Equilibrio Estático)

1977

Myers Financiero La empresa maximiza su valor con el equilibrio entre deuda y capital, aprovechado los beneficios en el ahorro fiscal de la deuda

Teoría del Pecking Order

(Orden Jerárquico)

1984

Myers - Maijluf

Financiero Presenta una jerarquía o preferencia a la hora de establecer la estructura financiera de una empresa, como opciones de financiamiento presenta el siguiente orden: 1) Utilización de las utilidades retenidas, 2) Emisión de deuda y por último 3) Emisión de nuevo capital; procurando siempre mantener el control de la empresa evitando compartirlo con terceros.

Teoría de la Agencia

1976

Jensen y Meckling

Gestión Trata la problemática que se deriva del conflicto de intereses que se presenta entre los administradores y los accionistas ya que, aunque el administrador debe representar los intereses de los accionistas y tomar decisiones por ellos, procurando generar valor agregado y maximizar la renta, en medio de la misma estará en situaciones en las que enfrente sus propios intereses.

Teoría del Balanced Score Card (Cuadro

Integral de Mando )

1996

Robert S. Kaplan y

David Norton

Gestión Por medio de un cuadro de control de indicadores de tipo financiero y no financieros, alinea al personal con la estrategia trazada por la empresa para el logro de los objetivos estratégicos, monitoreando constantemente el cumplimiento de objetivos específicos. Para ello propone 4 enfoques, estos son: desempeño financiero, el conocimiento del cliente, los procesos internos y el aprendizaje.

Nota: Análisis de las teorías de los enfoques financieros y de gestión, por elaboración propia

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A continuación se presenta el marco conceptual.

4.3 MARCO CONCEPTUAL

Para tener mayor comprensión del trabajo, en necesario precisar en algunos conceptos que se explican en este apartado:

El agente es:

la persona encargada de definir estrategias, diagnosticar situaciones, medir los recursos, solucionar problemas y generar innovaciones y competitividad. Al hablar del agente no se puede dejar de lado la Teoría General de la Administración la cual es una disciplina principalmente orientadora del comportamiento profesional para todos aquellos que tienen que ver con la administración. La TGA procura enseñar al futuro profesional a pensar y sobre todo, a discernir con base en un bagaje de conceptos e ideas que funcionan como herramientas de trabajo. De otro modo, lo que diferencia al administrador de un simple ejecutor de tareas es el hecho de que mientras el primero es un agente de cambio y de innovación, pues adquirió la capacidad para percibir y diagnosticar situaciones que el segundo ni siquiera imagina que existan”. (Chiavenato, 2007 p.2).

Teniendo en cuenta la importancia del agente en la toma de decisiones, encontramos que estas pueden influir positivamente como negativamente en el crecimiento económico de la compañía, por eso el agente debe buscar siempre un equilibrio o sostenibilidad financiera, que permita el cumplimiento de los objetivos de la compañía. La sostenibilidad financiera es la capacidad de generar ingresos en respuesta a una demanda y sostenerse económicamente en el tiempo a un ritmo constante, distribuyendo los recursos de manera apropiada, logrando un superávit. La sostenibilidad financiera juega un papel importante en el alcance de los objetivos y la misión de la organización. Abraham (2003).

Para que exista una sostenibilidad financiera, la compañía debe generar utilidades y tener una correcta estructura de endeudamiento que aporte recursos financieros

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de terceros y de socios cuando sea necesario, impulsando el crecimiento de la misma, Carlos, M y Victor B, (2005). Es por eso que la estructura financiera juega un papel importante en este proceso. La estructura financiera “es la combinación de recursos propios y ajenos utilizados por las empresas para financiar sus inversiones, es decir las diferentes formas de financiamiento empleados por la compañía para apoyar los recursos de operación.” (Jiménez Naharro, y palacín Sánchez, 2006 p.15)

Toda oportunidad o necesidad de inversión debe estar acompañada por decisiones financieras, es por eso que la compañía debe conocer la situación pasada y actual que permita tomar la mejor decisión para su futuro. Es por eso que se hace referencia al análisis financiero como un “proceso que interpreta y estudiar la situación económico-financiera de un ente económico, no sólo desde el punto de vista de los estados financieros, sino de manera completa, contextualizada y estructural” (Castaño, y Arias, 2009. p.192). De igual forma Cañibano (1996) lo plantea como “un estudio comparativo de la información contenida en los diferentes estados contables con el fin de extraer conclusiones sobre la situación económico-financiera, haciendo uso de aquellos instrumentos técnicos que facilitan las antedichas comparaciones”.

Entre los instrumentos más usados para la toma de decisiones a partir de variables claves, encontramos los indicadores de desempeño también llamados KPI’s por sus siglas en ingles Key Performance Indicators, los cuales “son las señales vitales de una organización, pues permiten mostrar lo que hace y cuáles son los resultados de sus acciones. Un sistema de medición funciona como un panel de control para que la organización o cada departamento puedan evaluar su desempeño. El sistema de medición es un modelo de la realidad y puede presentarse en varias formas, como reportes periódicos, gráficas o sistema de información en línea” (Chiavenato, 2007 p.392).

Lo importante es permitir que el desempeño se analice y las acciones correctivas se efectúen en el momento requerido. Las principales ventajas de un sistema de medición son: • Evaluar el desempeño e indicar las acciones correctivas necesarias. • Apoyar la mejora del desempeño.

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Las organizaciones utilizan medición, evaluación y control de tres áreas principales:

• Resultados: Es decir, los resultados concretos y finales que se pretende alcanzardentro de un determinado periodo, como día, semana, mes o año

• Desempeño: Es decir, la conducta o los medios instrumentales que se pretendecolocar en la práctica.

• Factores críticos de éxito: Es decir, los aspectos fundamentales para que laorganización sea muy exitosa en sus resultados o en su desempeño.

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5. DESARROLLO METODOLOGICO

El diseño metodológico de esta investigación es de tipo concluyente. Según Malhotra N (2008); la investigación concluyente es un tipo de investigación formal y estructurada en la cual se trabaja con muestras de gran tamaño y el análisis de la información es de tipo cuantitativo. ( p.65) Los resultados de esta investigación son usados para tomar decisiones administrativas, permitiendo probar hipótesis específicas y producir conocimiento aplicado a la solución de problemas particulares, lo cual implica disciplina para su realización, además de una continua evaluación. La muestra es de tipo no probabilístico por conveniencia, en el cual se seleccionan las unidades muéstrales de acuerdo a la necesidad del investigador. (Gonzalo, T. 2001 p.13) 5.1 ENFOQUE DE LA INVESTIGACION El enfoque investigativo es mixto, tiene elementos cuantitativos y cualitativos. Según Hernández, Fernández y Baptista (2010), en la investigación mixta, se usan métodos secuenciales, se recolectan, analizan e integran datos de manera estandarizada para probar hipótesis y poder establecer modelos de comportamiento. 5.2 FUENTES DE INFORMACION Durante la revisión bibliográfica en una investigación, se debe consultar tres tipos de fuentes. Las generales que suministra una visión sobre la naturaleza general del tema. Las fuentes secundarias, representadas en libros, periódicos, revistas, artículos. Finalmente están las “fuentes primarias, son informes de las investigaciones reales efectuadas, y aparecen como artículos de revistas científicas u otros tipos de obras originales, incluidos los resúmenes bibliográficos” (Salkind, 1998, p.59). 5.3 POBLACION Y MUESTRA La población objeto del proyecto fueron las pyme del sector manufacturero, específicamente en los subsectores fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, ubicadas en el Valle del Cauca. El periodo de análisis estuvo comprendido entre los años 2013 a 2015. La fuente de información fue la base de datos de la Superintendencia de Sociedades. La

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población fue seleccionada considerando varios elementos: región, sector y tamaño. Proceso para llegar a la muestra:

- Se realiza el filtro seleccionando solo las empresas ubicadas en el departamentodel Valle del Cauca.

- Se hace la selección del sector manufacturero, considerando la clasificaciónindustrial internacional Uniforme -CIIU-. Dentro del sector manufacturero que serealiza, se hace un nuevo filtro, identificando solo las empresas que pertenecen alos subsectores fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productoscon materiales textiles, empresas objeto de estudio.

- Finalmente se clasifican las empresas según su tamaño, tomando comopoblación, sólo las pyme según clasificación, considerando el artículo 2º de la Ley590 de 2000, modificado por el artículo 2º de la Ley 905 de 2004 donde se clasificanlas empresas, la cual se presenta en la tabla siguiente.

Tabla 5. Clasificación empresarial

EMPRESAS NÚMERO DE TRABAJADORES

ACTIVOS TOTALES POR VALOR

Microempresas Planta de personal no superior a los diez (10) trabajadores

Activos totales excluida la vivienda por valor inferior a quinientos (500) salarios mínimos mensuales legales vigentes.

Pequeñas Empresas Planta de personal entre once (11) y cincuenta (50)trabajadores.

Activos totales por valor entre quinientos uno (501) y menos de cinco mil (5.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes

Medianas Empresas Planta de personal entre cincuenta y uno (51) y doscientos (200) trabajadores.

Activos totales por valor entre cinco mil uno (5.001) a treinta mil (30.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes.

Grandes empresas Planta de personal superior a los doscientos (200) trabajadores.

Activos totales superiores a treinta mil (30.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes

Nota: Análisis de la clasificación empresarial, por definición tamaño empresarial micro, pequeña, mediana o grande. Mincit. (2004) Obtenido (http://www.mipymes.gov.co/publicaciones/2761/definicion_tamano_empresarial_micro_pequena_mediana_o_grande). En el dominio público

http://www.mipymes.gov.co/publicaciones/2761/definicion_tamano_empresarial_micro_pequena_mediana_o_grande

http://www.mipymes.gov.co/publicaciones/2761/definicion_tamano_empresarial_micro_pequena_mediana_o_grande

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- Para el trabajo se toma, como criterio los activos totales para las pequeñas y medianas empresas, teniendo en cuenta los salarios mínimos mensuales legales vigentes para los años respectivos así: Tabla 6. Activos totales para las pyme

Año Salario Mínimo Activos Totales (en miles de pesos)

2013 $ 589.500 ≥ $295.339,5 & ≤ $17.685.000

2014 $ 616.000 ≥ $308.616 & ≤ $18.480.000

2015 $ 644.350 ≥ $322.819,350 & ≤ $19.220.500

Así entonces, la población objeto de estudio está compuesta por 32 empresas en el año 2013, 31 empresas en el año 2014 y 33 empresas en el año 2015, como se observa en la siguiente tabla: Tabla 7. Población de pyme por cada año.

AÑO POBLACION DE PYME MANUFACTURERAS EN EL

VALLE DEL CAUCA 2013 32 2014 31 2015 33

Nota: Clasificación de Pyme para los años 2013-2015 - Para determinar la muestra objeto de estudio, fue necesario establecer cuáles de las empresas de la población tenían información consistente, durante los tres periodos de estudio, lo cual conlleva a establecer una muestra de 23 empresas. (Ver ficha técnica de empresas en el anexo A)

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Tabla 8. Muestra de pyme

AÑO MUESTRA DE PYME MANUFACTURERAS EN EL VALLE DEL CAUCA

2013 23

2014

2015

Nota: Análisis y clasificación de las muestras de la Pyme, año 2013-2015

- Una vez obtenida la muestra, fue necesario sistematizar los estados financieros,durante los tres periodos y de las 23 empresas, pues este representa el insumoprincipal e indispensable, que permite cumplir con el objetivo del proyecto.

Finalmente se resalta que a partir de los informes suministrados por la base de datos de la Superintendencia de Sociedades, se logra establecer como fue la gestión administrativa desde la perspectiva financiera de las empresas objeto de estudio. (ver, los estados Financieros, anexos A, B y C)

En el siguiente apartado se presenta el desarrollo de cada uno de los objetivos planteados.

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6. RESULTADOS DE LA INVESTIGACION Este capítulo muestra los hallazgos de la investigación, permitiendo cumplir con cada uno de los objetivos planteados. Se parte del cumplimiento del objetivo uno donde se identifican los indicadores para medir el desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera; en segundo lugar se evalúan dichos indicadores en las empresas seleccionadas, lo cual permite identificar cual fue la gestión administrativa-financiera y finalmente se presenta el diseño del instrumento que permitirá a las empresas, contar con una herramienta de medición. 6.1 IDENTIFICAR LOS INDICADORES QUE MIDEN EL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO-FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA Los indicadores de desempeño son métricas que permiten medir el rendimiento de los procesos que se desarrollan en una empresa, con el fin de tener un control de dichos procesos y la posibilidad de aplicar acciones correctivas que permitan alinear los objetivos de la compañía. Una de las principales herramientas de medición de gestión, es el modelo Balanced Scorecard de Kaplan, R and Norton, D. (1996), el cual pretende ayudar con el cumplimiento de los objetivos y misión de la compañía. El balance Scorecard es una herramienta que abarca tanto el direccionamiento estratégico de la compañía, como la evaluación del desempeño, permitiendo, así evaluar la gestión administrativa financiera. La pretensión de evaluar el desempeño en la gestión administrativa desde la perspectiva financiera en las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, se realiza a través de indicadores clasificados en tres categorías comúnmente utilizados en los estudios o análisis financieros empresariales.

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Figura 6. Clasificación de indicadores operativos y de endeudamiento

Los indicadores financieros, representan una herramienta para la evaluación financiera de cualquier compañía, permitiendo conocer el estado e indicios futuros, a partir de información periódica, obtenida en los estados financieros, con el fin de entender la situación de la misma y alinear la estrategia para cumplir con los objetivos propuestos. En esa dirección es preciso aclarar:

- Los indicadores operativos, permiten controlar procesos inherentes,relacionados a actividades productivas y logísticas, en el día a día de la compañía,como son los costos operativos de las diferentes áreas.

- Mientras que los indicadores de endeudamiento, permiten medir el nivel decontribución de los acreedores en el financiamiento de la compañía y el grado deriesgo que puede llevar el endeudamiento para la organización. Este indicador estáligado a la rentabilidad de la compañía y a otras variables como la tasa de interésde los créditos otorgados.

- Por su parte, los indicadores de rentabilidad evalúan en gran parte la eficaciade la administración ya que permite medir si se están alcanzando los objetivosorganizacionales planteados, y si se están generando los beneficios o utilidadesestablecidos en esos objetivos.

El conjunto de estos tres grupos de indicadores, se convierten en un instrumento de evaluación de la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, que facilita obtener la información de la compañía, en la cual se reflejan los resultados de acciones tomadas por parte de la organización, con el fin de medir el desempeño de las diferentes áreas y en este caso de la gestión administrativa financiera, evitando una desviación que aleje a la organización de sus objetivos y corregirlos mediante acciones a presente y futuro.

Indicadores operativos

Indicadores de endeudamiento

Indicadores de

Rentabilidad

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Una vez revisada la teoría y los antecedentes, se determinó que para evaluar la gestión administrativa desde la perspectiva financiera; en las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, se planteó diez indicadores, los cuales, teniendo en cuenta las tres categorías. La gráfica siguiente muestra cada uno de los indicadores seleccionados:

Figura 7. Análisis de Indicadores de acuerdo a su categoría. En seguida se explica cada uno de los indicadores: 6.1.1. Categoría Indicadores Operativos 6.1.1.1. Margen Bruto de Utilidad La utilidad bruta es el resultado de disminuir de las ventas netas todos los costos de producción y muestra la disponibilidad de recursos que queda para cubrir gastos de operación, de ventas, los financieros y los impuestos; es por esto que el margen bruto de utilidad es tan importante ya que entre mayor sea, mayor será la posibilidad de cubrir dichos rubros y generar utilidad para los accionistas o socios, que es hacia donde finalmente está dirigidos los mayores esfuerzos de los administradores.

•Margen bruto de utilidades•Margen operacional•KTNO

Indicadores Operativos

•Estructura Financiera •Endeudamiento con Terceros

•Autonomia Financiera

Indicadores de Endeudamiento

•Rentabilidad sobre ventas

•Crecimiento en ventas•ROA•ROE

Indicadores de Rentabilidad

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6.1.1.2. Margen operacional

El crecimiento en margen operacional es la relación entre las utilidades operativas y las ventas totales y nos indica que tan rentable puede ser la compañía sin importar la forma como ha sido financiada. Cuando el crecimiento en margen operacional sea mayor, mayor será la rentabilidad de la compañía. Este indicador se puede comparar con los obtenidos en los años anteriores para comprobar el crecimiento o declive de la compañía en la generación de utilidades.

6.1.1.3. Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)

Este indicador nos muestra los recursos necesarios de una empresa para poder cumplir con sus operaciones, es decir si el KTNO es alto, el requerimiento de efectivo que necesita la empresa para operar es mayor y si el KTNO es bajo, el requerimiento de efectivo para poder operar será menor, dado que el KTNO no contempla el efectivo, sino las cuentas por cobrar y los inventarios, si es alto, quiere decir que estos activos se están acumulando y no están rotando con rapidez, por lo tanto, una buena gestión administrativa de estos elementos, asegurara un KTNO estable o beneficioso para la empresa.

6.1.2. Categoría Indicadores de endeudamiento

6.1.2.1. Estructura Financiera

La estructura financiera muestra la forma en que se financia una empresa. Las empresas tienen dos fuentes de financiación, una de ellas es con terceros (vía pasivo) y la otra es con los accionistas o socios (vía patrimonio), en este caso con

50

este indicador se determinará de qué forma el sector objeto de estudio financia sus activos.

6.1.2.2 Endeudamiento con Terceros Este indicador determina el endeudamiento con agentes externos, es decir por cada peso en el activo cuánto se financia con los terceros. Con este indicador se puede determinar la dependencia financiera del sector, en este caso específicamente con las entidades financieras, tanto a corto como a largo plazo, además de conocer la conveniencia de un nivel de endeudamiento establecido para la compañía, por lo tanto, el endeudamiento con terceros es importante, para analizar y sustentar decisiones financieras para una correcta actividad económica de la compañía.

6.1.2.3. Autonomía Financiera La autonomía financiera mide qué tan comprometido puede estar el patrimonio de los accionistas con terceros y suministra información de la estructura financiera de la compañía. El resultado de este indicador depende de varios factores, como son los niveles de rentabilidad, pues a mayores beneficios económicos de la compañía, mayor capital y mayor capacidad de auto financiamiento. Las políticas de inversión de la compañía también hacen parte de los factores que pueden impactar el indicador de autonomía financiera.

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6.1.3. Categoría indicadores de rentabilidad

6.1.3.1. Rentabilidad Sobre Ventas

Mide el desempeño del administrador ya que, si tenemos en cuenta que este ratio presenta la relación entre la utilidad neta y las ventas netas, podemos establecer de la venta neta (venta neta= ventas brutas menos devoluciones de ventas) una aproximación de cuánto se podrá disponer para reservas y accionistas.

La utilidad neta es el resultado final y dicho resultado puede ser una utilidad o una pérdida que se genera a partir de los ingresos y de ellos se van descontando además de los costos de ventas o de producción, también se descuentan los gastos administrativos, de ventas, costos financieros, etc, finalizando con los impuestos, es decir que están involucrados todos los gastos y costos en los que ha incurrido la empresa, dichas erogaciones llevan implícitamente todo tipo de decisiones del administrador, que finalmente deben apuntar a generar valor a la empresa.

6.1.3.2. Crecimiento en Ventas

El crecimiento en ventas representa la variación de este rubro de un periodo frente a otro anterior, este indicador es importante ya que le muestra a la empresa cómo han evolucionado sus ventas o sus ingresos, es importante hacer esta medición ya que muestra si la empresa ha logrado aumentar o crecer de un año a otro. Parte de la consolidación de una empresa es ganar participación en el mercado y para esto es fundamental aumentar el nivel de sus ventas; en este caso el crecimiento en las ventas del sector lo fortalece y consolida en el mercado teniendo en cuenta que su competencia no sólo es a nivel nacional sino internacional, adicionalmente medir el crecimiento en ventas le permite a una empresa conocer las tendencias del mercado y por lo tanto elaborar estrategias que apunten al crecimiento del negocio

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identificado productos más fuertes y los que necesitan ser impulsados de forma diferente.

6.1.3.3. Roa El Roa es uno de los indicadores más importantes para medir la rentabilidad en las compañías, este indicador nos muestra la rentabilidad de los activos, en relación con la utilidad operativa que genera la empresa, teniendo en cuenta que los activos no sólo se usan en la producción. El Roa es un indicador determinante en la medición de la gestión administrativa financiera y gracias a él podemos evaluar la conveniencia de realizar una inversión en un determinado sector económico o comparar la rentabilidad de una empresa con otra del mismo sector, así como comparar que la eficiencia en el uso de los activos, bien sea con el sector u otra empresa.

6.1.3.4. Roe El Roe es el indicador más adecuado para la medición de la rentabilidad de capital, pues este indicador mide el rendimiento de capital empleado en una inversión. En cualquier compañía es importante para sus accionistas obtener el margen más alto de rentabilidad por sus acciones y para esto la compañía debe tener un buen desempeño en su gestión administrativa financiera, pues entre más alto sea el ROE, más alta será la rentabilidad de la compañía en función de recursos propios que son usados para su financiamiento y contará con ventajas competitivas frente a su competencia.

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A continuación se presenta la tabla resumen con los indicadores que evalúan la gestión administrativa desde la perspectiva financiera, en las empresas pyme del sector manufacturero – fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle de Cauca, con su respectiva categoría y su fórmula.

Tabla 9. Indicadores de gestión

Indicadores de Gestión Indicadores Operativos Indicadores de

Endeudamiento Indicadores de Rentabilidad

Margen Bruto de Utilidad = 𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼 𝑩𝑩𝑩𝑩𝑩𝑩𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽𝑽𝑽𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽 𝑵𝑵𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽

𝒙𝒙 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏

Estructura Financiera = 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐴𝐴𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴

𝑥𝑥 100

= 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑇𝑇𝐴𝐴𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐴𝐴𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴

𝑥𝑥 100

Rentabilidad sobre Ventas = 𝑈𝑈𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝑉𝑉𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴

𝑥𝑥 100

Margen Operacional = 𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼 𝑶𝑶𝑶𝑶𝑽𝑽𝑩𝑩𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑶𝑶𝑼𝑼

𝑽𝑽𝑽𝑽𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽 𝑵𝑵𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽 𝒙𝒙 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏

Endeudamiento con Terceros

= 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑇𝑇𝑃𝑃𝑂𝑂𝑇𝑇𝐴𝐴𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑁𝑁𝐴𝐴 𝐹𝐹𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝐴𝐴

𝐴𝐴𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑁𝑁𝐴𝐴 𝑥𝑥 100

Crecimiento en Ventas = 𝑉𝑉𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑈𝑈𝑁𝑁𝑇𝑇 𝑇𝑇ñ𝑇𝑇 𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑁𝑁𝑉𝑉𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑈𝑈𝑁𝑁𝑇𝑇 𝑇𝑇ñ𝑇𝑇 𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑁𝑁𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃

𝑥𝑥 100

KTNO = (𝑪𝑪𝑼𝑼𝑩𝑩𝑼𝑼𝑽𝑽𝑩𝑩𝑼𝑼 + 𝑰𝑰𝑽𝑽𝑶𝑶𝑽𝑽𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑩𝑩𝑼𝑼𝑰𝑰𝑽𝑽)

− 𝑪𝑪𝑩𝑩𝑽𝑽𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽 𝒙𝒙 𝑶𝑶𝑼𝑼𝒑𝒑𝑼𝑼𝑩𝑩

Autonomía Financiera

= 𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑇𝑇𝐴𝐴𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴

𝑥𝑥 100

ROA =

𝑈𝑈𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈𝑁𝑁𝐴𝐴 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑁𝑁𝐴𝐴 𝑀𝑀𝑁𝑁𝑈𝑈𝑃𝑃𝑇𝑇𝐴𝐴

𝑥𝑥 100

ROE =

𝑈𝑈𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝐶𝐶𝑇𝑇𝑂𝑂𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐶𝐶𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑂𝑂𝑇𝑇𝑁𝑁 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇

𝑥𝑥 100

Nota: Análisis de los indicadores de gestión, como indicadores operativos, indicadores de endeudamiento e indicadores de rentabilidad, por elaboración propia Hasta aquí, los indicadores seleccionados por los investigadores para identificar cual fue el desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera en las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca. En seguida se da paso al desarrollo del objetivo dos.

6.2 EVALUAR EL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO-FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA

Dando cumplimiento al segundo objetivo, de evaluar el desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera de las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, se aplicaron los indicadores de desempeño seleccionados a la muestra de empresas obtenida, según lo explicado en la

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metodología; considerando un intervalo de tiempo de tres años, es decir, para los años 2013, 2014 y 2015. El anexo B contiene los estados financieros de la muestra de las pyme seleccionadas, este insumo permitió construir un estado financiero unificado, que se construye utilizando promedio simple. El anexo C contiene el estado financiero de cada empresa pyme del sector manufacturero – fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca que reportaron información por los tres años consecutivos (2013, 2014 y 2015)

Al realizar la aplicación de los indicadores financieros se encontró lo siguiente: 6.2.1. Categoría Indicadores Operativos 6.2.1.1. Margen bruto de utilidad Este indicador también corresponde al grupo que mide eficiencia y mide la relación entre la utilidad bruta y las ventas netas. El margen de contribución o margen de utilidad bruta, da como resultado cifras similares en los tres periodos; para el año 2013 corresponde a un 36,10%, para el año 2014 se evidencia un leve aumento en el margen de 0,28 puntos con un resultado de 36,38%, positivamente para el año 2015 el margen de contribución tiene otro aumento de 2,19 puntos ya que ascendió a un 38,57%.

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Tabla 10. Resultados del margen bruto de utilidad

Años Análisis vertical Estado de resultado.

2013 2014 2015 2013 2014 2015

Ventas 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% Costo de ventas

- Costosdesembolsables

2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43%

Total costos de venta

2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43%

Utilidad bruta 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57%

Nota: Análisis de los resultados del Margen bruto de utilidad durante los años 2013 - 2015

El aumento en el margen de contribución demuestra que hubo más eficiencia en los recursos utilizados en la producción, permitiendo así generar más recursos para cubrir el resto de las erogaciones y con esto la posibilidad de una utilidad operacional.

Controlar los costos de producción es una herramienta útil para generar mayor margen de contribución; de acuerdo a las variaciones obtenidas por este rubro se observa que frente al crecimiento en ventas, el aumento de los costos fue menor. La variación en los costos de producción fue del 5,93% (año 2014 vs 2013) y 19,04% (año 2015 vs 2014), frente al crecimiento en ventas que fue del 6,40% (año 2014 vs 2013) y del 23% (año 2015 vs 2014).

A continuación se muestran dichos resultados:

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Tabla 11. Resultado de utilidad bruta con análisis horizontal

Años Analisis vertical Analisis Horizontal Estado de resultado

2013 2014 2015 2013 2014 2015 Variacion año 2

menos año 1

Variacion año 3

menos año 2

Ventas 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23% Costo de ventas

Costos desembolsables

2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%


2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%

Utilidad bruta 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57% 7,23% 30,67%

Nota: Análisis de utilidad bruta con análisis horizontal, durante los años 2013 - 2015 De los tres periodos notamos que el que arrojó mejores resultados tanto en la utilidad bruta como en la utilidad neta fue el año 2015 con variaciones respecto al año 2014 del 30,67% y 74,12% respectivamente. Tabla 12. Resultado de utilidad neta

Años Análisis vertical Análisis Horizontal Estado de resultado

2013 2014 2015 2013 2014 2015 Variación año 2

menos año 1

Variación año 3

menos año 2

Ventas 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23% Utilidad Neta

181.682 167.855 292.269 3,91% 3,39% 4,79% -7,61% 74,12%

Nota: Análisis de la utilidad neta de los análisis vertical y horizontal, años 2013 - 2015

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6.2.1.2. Margen operacional

El margen operacional es un indicador del grupo que mide la eficiencia y también rentabilidad, por lo tanto es un buen indicador para evaluar al administrador financiero, ya que no sólo tiene en cuenta los costos de producción sino también los gastos administrativos y de ventas, y todas las decisiones que se han tomado para controlar estos rubros pero manteniendo la capacidad de soportar la operación administrativa y comercial, adicionalmente porque este resultado es antes de impuestos e intereses así que mide la verdadera eficiencia en la dirección de la empresa ya que la decisión de carga del costo de la deuda es compartida con la junta directiva y la carga impositiva es establecida por el gobierno , por esta razón es uno de los más importantes.

Es importante también destacar que este indicador mide la eficiencia y rentabilidad independiente del costo que le represente al ente financiarse con capital externo. Los resultados obtenidos fueron del 7,80%, 6,49% y el 9,29% para los años 2013, 2014 y 2015 respectivamente, y como se puede observar es el año 2015 el que arrojó el mejor margen. A continuación se muestran los resultados del margen operacional:

Tabla 13. Margen operacional

ÍNDICE 2.013 2.014 2.015

MARGEN OPERACIONAL 7,80% 6,49% 9,29%

Nota: Análisis y clasificación del margen operacional

6.2.1.3. Ktno

De acuerdo al resultado del KTNO, se observa que, la variación fue negativa ya que para el año 2014 fue del -7,50% y para el 2015 del -25,56%; es decir que la necesidad de recursos para la operación disminuyó, porque los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios tuvieron mejor rotación, tal como se explicó en la definición del concepto e interpretación de los indicadores desarrollado en el capítulo 6.1.

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Tabla 14. Resultados del KTNO

Años Análisis Horizontal CUENTAS 2.013 2.014 2015 2014 2015 ACTIVOS Activos Corrientes -Cuentas por Cobrar Clientes 958.169 1.064.016 1.124.069 -Otras Cuentas por Cobrar 580.559 623.616 612.349 Inventarios : 1.287.641 1.408.977 1.713.258 KTO (Capital de trabajo operativo) 2.826.369 3.096.609 3.449.676 Pasivo Corriente 2.097.470 2.422.389 2.947.790 KTNO (KTO – Cuentas por pagar) 728.899 674.220 501.886 -7,50% -25,56%

Nota: Análisis de los resultados del Ktno, durante los años 2013-2015 . Por lo anterior se visualiza que el año que mejor indicador presentó fue el 2015 ya que tuvo una variación negativa importante. 6.2.2. Categoría Indicadores de Endeudamiento 6.2.2.1. Estructura financiera A continuación se muestran los resultados de la estructura financiera de la muestra (23 empresas) pyme del Valle del Cauca, del sector manufacturero; textil y prendas de vestir con información en los años 2013, 2014 y 2015.

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Figura 8. Análisis vertical del balance general, años 2013-2015

De acuerdo a los resultados anteriores se puede observar que para el 2013 la estructura financiera estaba compuesta mayormente por recursos propios de las empresas; es decir vía patrimonio; con un 51,26% y vía pasivo con un 48,74%, mientras que para el año siguiente esta composición se invierte y toma mayor peso la financiación vía pasivo con un porcentaje del 50,52% y el patrimonio con un 49,48%, para el año 2015 se mantiene la tendencia de ser mayor la financiación vía pasivo con un 54,07% y pierde peso el patrimonio con un 45,93%. La siguiente grafica muestra las variaciones de la estructura de capital por los años 2014 vs 2013 y 2015 vs 2014:

Ver Grafico 2

2.013 2.014 2.015ACTIVOS 100,00% 100,00% 100,00%PASIVOS 48,74% 50,52% 54,07%PATRIMONIO 51,26% 49,48% 45,93%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

60

Figura 9. Análisis horizontal del balance general, años 1 y 2,

Los resultados anteriores reflejan que el sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca acude mayormente al apalancamiento con terceros, es decir vía pasivo. Retomando las teorías de estructura de capital con los resultados arrojados por la estructura de capital, se asocian principalmente: • Teoría Static Trade – Off. Esta teoría expone que la empresa maximiza su valor con el equilibrio entre deuda y capital, aprovechado los beneficios en el ahorro fiscal con la deuda, por el ratio de pasivo /activo y patrimonio/activo, se refleja un equilibrio en el financiamiento al que el sector acude pues los porcentajes tal como se muestra en la gráfica 7, son muy cercanos cada uno al 50%, sin embargo se debe verificar cómo está compuesto el interior del pasivo para conocer si se estaría aprovechando o no el ahorro fiscal por el financiamiento financiero.

VARIACION AÑO 2 MENOSAÑO 1

VARIACION AÑO 3 MENOSAÑO 2

ACTIVOS 8,34% 15,26%PASIVOS 12,28% 23,37%PATRIMONIO 4,59% 6,98%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

61

En este caso al realizar el estudio de la composición del pasivo, el cual se presentan en el indicador del endeudamiento con terceros (como fuente las obligaciones financieras), dónde las obligaciones financieras tanto de corto como del largo plazo ocupan en promedio un 19,88% del total del pasivo, es decir no es el rubro que más peso tenga en el pasivo total, por lo tanto, de acuerdo a la teoría del Static trade off, la financiación con deuda no se estaría cumpliendo ya que aunque el pasivo ocupa más del 50% en dos de los tres periodos analizados, el apalancamiento no es principalmente con deuda financiera.

• Teoría Pecking Order: Expone que para decidir sobre la forma de financiamientode la empresa, se establece una jerarquía de opciones, colocando en primerainstancia acudir primeramente a las utilidades que las organizaciones generen,procurando siempre no perder el control de la empresa, en segundo, la emisión dedeuda, es decir con la expedición de bonos, ya que se obtiene financiación a cambiode una rentabilidad garantizada para los terceros pero sin ceder derechos de voz yvoto como sí sucede con la emisión de nuevo capital (acciones), es por esto queesta es la última opción que contempla el pecking order.

Al relacionar los resultados de estructura de capital del sector, con la estructura del peckin order, se puede decir que no se cumple la jerarquización de las opciones de financiamiento, ya que, de ser así, el patrimonio debería representar un porcentaje más relevante en comparación con el pasivo.

Teniendo en cuenta que los pasivos del sector aumentaron se analiza las variaciones positivas más considerables dentro del activo, por lo cual podemos concluir que los recursos fueron destinados principalmente para los siguientes rubros:

62

Tabla 15. Rubros con variación del 2014 al 2015 RUBRO VARIACIÓN DEL 2014 AL 2015

Anticipo de impuestos y retenciones 56,22%

Deudas de difícil cobro 361,92%

Provisiones 191,84%

Materia prima y empaques 68,54%


Mercancía no fab x la empresa

46,13%

Gastos pagados x anticipado 855,84%

Inversiones permanentes (Activo no Cte.) 31,58% Nota: Análisis de los rubros con variación correspondiente al periodo 2014-2015, De acuerdo a lo anterior se observa que al aumentar las ventas aumentaron también las retenciones practicadas, pero en realidad esto representa es un derecho de cobro en el pago de impuestos en el año fiscal siguiente. También se observa un aumento exponencial en los rubros de las deudas de difícil cobro y las provisiones, lo que indica que el cobro de cartera no ha sido tan eficiente, además el aumento en las ventas no necesariamente significa que se convertirán en utilidad neta, esto sucede siempre y cuando se haga la ejecución efectiva del recaudo. En los rubros de materia prima, mercancía no fabricada por la empresa e inversiones permanentes representa una variación positiva considerable, lo cual es positivo ya que parte de los recursos han sido destinados para tener inventario disponible, sin embargo, el objetivo principal es que esos inventarios se conviertan en ventas efectivas. A continuación se muestran las partidas antes descritas del Balance General.

63

Tabla 16. Activos

AÑOS ANÁLISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL

CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 Variación año 2

menos año 1

Variación año 3

menos año 2

ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES ANTICIPO DE IMPUESTOS Y RETENCIONES

84.820 94.588 147.765 1,69% 1,74% 2,36% 11,52% 56,22%

DEUDAS DE DIFÍCIL COBRO 9.854 9.004 41.591 0,20% 0,17% 0,66% -8,63% 361,92% (-)PROVISIONES 7.392 7.722 22.536 0,15% 0,14% 0,36% 4,46% 191,84% INVENTARIOS : 1.287.641 1.408.977 1.713.258 MATERIA PRIMAS Y EMPAQUE

438.854 345.968 583.080 8,74% 6,36% 9,30% -21,17% 68,54%

MERCANCÍAS NO FAB X LA EMPRESA

53.253 88.184 128.863 1,06% 1,62% 2,06% 65,59% 46,13%

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

7.672 2.448 23.399 0,15% 0,05% 0,37% -68,09% 855,84%

ACTIVOS CORRIENTES 3.246.837 3.637.116 3.993.334 64,68% 66,88% 63,70% 12,02% 9,79% ACTIVOS NO CORRIENTES DEUDORES 9.808 9.689 2.900 INVERSIONES PERMANENTES

57.345 42.321 55.687 1,14% 0,78% 0,89% -26,20% 31,58%

ACTIVOS NO CORRIENTES 1.773.284 1.801.522 2.275.163 35,32% 33,12% 36,30% 1,59% 26,29% TOTAL ACTIVOS 5.020.121 5.438.638 6.268.497 100,00% 100,00% 100,00% 8,34% 15,26%

Nota: Análisis de los activos, vertical y horizontal años 2013-2015

6.2.2.2. Endeudamiento con terceros

Para determinar en detalle el endeudamiento con terceros, es necesario revisar el interior del pasivo corriente y no corriente; a continuación se muestran los análisis de los resultados:

64

Tabla 17. Pasivos


CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 Variación año 2

menos año 1

Variación año 3

menos año 2

PASIVOS Pasivos Corrientes

Obligaciones Financieras

665.331 816.180 909.902 13,25% 15,01% 14,52% 22,67% 11,48%

Proveedores 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52% 19,71% 23,80% Costos y Gastos por pagar

745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94% 6,99% 33,15%

Obligaciones Fiscales

163.574 165.403 246.210

Obligaciones Laborales

105.602 113.060 145.842 2,10% 2,08% 2,33% 7,06% 29,00%

Provisiones y pasivos estimados

2.069 12.282 11.890 0,04% 0,23% 0,19% 493,62% -3,19%

Diferidos 205 293 429 0,00% 0,01% 0,01% 42,93% 46,42% Otros pasivos 54.748 86.079 37.300 1,09% 1,58% 0,60% 57,23% -56,67% Pasivo Corriente

2.097.470 2.422.389 2.947.790 41,78% 44,54% 47,03% 15,49% 21,69%

Pasivos no Corrientes

Obligaciones Financieras

289.549 269.006 384.740 5,77% 4,95% 6,14% -7,09% 43,02%

Proveedores 256 256 162 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% -36,72% Cuentas por pagar

58.719 55.884 51.024 1,17% 1,03% 0,81% -4,83% -8,70%

Impuestos Grav. Y Tasas

1.016 5.848 0,02% 0,00% 0,09% -100,00% 0,00%

Obligaciones Laborales

103 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Pasivo no Corriente

349.540 325.146 441.877 6,96% 5,98% 7,05% -6,98% 35,90%

TOTAL PASIVO

2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07% 12,28% 23,37%

Nota: Análisis de los pasivos, vertical y horizontal años 2013-2015 De acuerdo al análisis vertical en el grafico 7, se visualiza que entre el pasivo a corto plazo (hasta 1 año) y el largo plazo (después de 1 año), las compañías muestran su mayor endeudamiento en el corto plazo, los resultados se resumen en la siguiente tabla:

65

Tabla 18. Cifras relevantes de los pasivos

AÑOS ANÁLISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 Variación

año 2 menos año 1

Variación año 3

menos año 2

PASIVOS Pasivos Corrientes 2.097.470 2.422.389 2.947.790 41,78% 44,54% 47,03% 15,49% 21,69% Pasivo no Corriente

349.540 325.146 441.877 6,96% 5,98% 7,05% -6,98% 35,90%

TOTAL PASIVO 2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07% 12,28% 23,37%

Nota: Análisis de las cifras relevantes de los pasivos, horizontal y vertical, periodo 2013-2015

Para el año 2013 el endeudamiento por pasivos correspondía al 48,74% y de ese porcentaje el 41,78% eran obligaciones a menos de 1 año, para el año 2014 el endeudamiento vía pasivo aumentó con un porcentaje del 50,52%, del cual a corto plazo era del 44,54% y para el 2015 estos ratios aumentaron quedando la deuda con terceros en un 54,07%, del cual el 47,03% pertenece al corto plazo; como se puede observar cerca del 90% del endeudamiento con terceros durante los tres años corresponde al corto plazo, lo que significa que las empresas están comprometidas a pagar sus deudas a los acreedores en el giro ordinario de la operación del periodo contable, lo que implica un riesgo y alta probabilidad de que no se cumpla en debida forma con las obligaciones adquiridas y en el tiempo establecido, es importante revisar el interior del pasivo corriente, que rubro posee el mayor porcentaje para determinar dónde está concentrada la mayor parte de la deuda; a continuación se muestra el detalle del pasivo corriente y no corriente:

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Tabla 19. Pasivos corrientes y no corrientes

AÑOS ANÁLISIS VERTICAL CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 PASIVOS Pasivos Corrientes Obligaciones Financieras 665.331 816.180 909.902 13,25% 15,01% 14,52% Proveedores 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52% Costos y Gastos por pagar 745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94% Obligaciones Fiscales 163.574 165.403 246.210 Obligaciones Laborales 105.602 113.060 145.842 2,10% 2,08% 2,33% Provisiones y pasivos estimados

2.069 12.282 11.890 0,04% 0,23% 0,19%

Diferidos 205 293 429 0,00% 0,01% 0,01% Otros pasivos 54.748 86.079 37.300 1,09% 1,58% 0,60% Pasivo Corriente 2.097.470 2.422.389 2.947.790 41,78% 44,54% 47,03% Pasivos no Corrientes Obligaciones Financieras 289.549 269.006 384.740 5,77% 4,95% 6,14% Proveedores 256 256 162 0,01% 0,00% 0,00% Cuentas por pagar 58.719 55.884 51.024 1,17% 1,03% 0,81% Impuestos Grav. Y Tasas 1.016 5.848 0,02% 0,00% 0,09% Obligaciones Laborales 103 0,00% 0,00% 0,00% Pasivo no Corriente 349.540 325.146 441.877 6,96% 5,98% 7,05% TOTAL PASIVO 2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07%

Nota: Análisis los Pasivos corrientes y no corrientes del análisis vertical, period 2013-2015, Sin embargo, nos detenemos principalmente a analizar el rubro de obligaciones financieras y observamos que las del corto plazo ocupan un porcentaje promedio para los tres año del 14,26%, mientras que las del largo plazo ocupan un promedio del 5,62%, esto refleja lo antes dicho, las empresas están comprometidas a pagar su financiamiento bancario en un periodo máximo de un año principalmente, sin embargo este no es el rubro que ocupa el mayor porcentaje, ya que si tenemos en cuenta que los proveedores y los costos y gastos por pagar podrían agruparse en un rubro ya que tienen en común que ambos están directamente relacionados con la actividad de la empresa, entonces se obtienen los siguientes resultados:

67

Tabla 20. Proveedores, costos y gastos por pagar

AÑOS ANÁLISIS VERTICAL

CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015

PASIVOS

Pasivos Corrientes

Proveedores 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52%

Costos y Gastos por pagar 745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94%

Nota: Análisis de los proveedores costos y gastos por pagar, en análisis vertical durante el periodo 2013-2015

Para el año 2013 un 35,28%, para el año 2014 un 37,61% y para el año 2015 un 39,98%; es decir que las empresas obtienen su financiamiento principalmente con los proveedores y acreedores que son quienes les proveen las materias primas, bienes y servicios que hacen parte de la operación de las empresas.

Dado lo anterior en este caso no se cumple la teoría del pecking order, teniendo en cuenta que esta plantea que las empresas deben en primera instancia acudir a recursos propios, es decir a las utilidades retenidas y en este caso este no es el principal rubro de financiación, por el contrario tienen una alta dependencia de terceros, principalmente de sus proveedores.

Tabla 21. Comparativo del peso porcentual entre las utilidades retenidas y los acreedores

AÑOS ANÁLISIS VERTICAL CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOS Pasivos Corrientes Proveedores 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52% Costos y Gastos por pagar 745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94% TOTAL PASIVO 2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07% PATRIMONIO Resultados de ejercicios anteriores

365.906 383.375 431.245 7,29% 7,05% 6,88%

Total Patrimonio 2.573.111 2.691.103 2.878.830 51,26% 49,48% 45,93% Total Pasivo y Patrimonio 5.020.121 5.438.638 6.268.497 100,00% 100,00% 100,00%

Nota: Análisis Comparativo del peso porcentual entre las utilidades retenidas y los acreedores, en análisis vertical periodo 2013-2015

68

Mientras que las utilidades retenidas para el año 2013 ocupan un peso porcentual del 7,29% los acreedores tienen un 35,28%, para el año 2014 las utilidades retenidas ocupan un 7,05%, los acreedores tienen un 37,61% y finalmente para el año 2015 se mantiene la tendencia con un 6,88% para las utilidades retenidas y un 39,98% para el rubro de acreedores. 6.2.2.3. Autonomía financiera El ratio autonomía financiera mide el grado de dependencia que tiene una empresa en relación con sus acreedores en general, ya que mide la relación entre su patrimonio y el total de su deuda. Por lo tanto entre mayor sea el resultado mayor autonomía financiera tendrá la empresa. De acuerdo a los resultados arrojados por el indicador financiero para el año 2013 la autonomía financiera da como resultado 105,15%; esto quiere decir que el patrimonio cubre el pasivo total una vez y 0.05 veces, para el año 2014 disminuyó en 7,2 puntos dando como resultado 97,95% y para el año 2015 su tendencia continua a la baja con una variación de 13,02 puntos dando como resultado 84,93%. A continuación, se presenta la ilustración con los datos anteriores: Tabla 22. Autonomía financiera

AÑOS

PATRIMONIO Y PASIVOS 2.013 2.014 2.015

TOTAL PASIVOS 2.447.010 2.747.535 3.389.667

TOTAL PATRIMONIO 2.573.111 2.691.103 2.878.830

AUTONOMIA FINANCIERA 105,15% 97,95% 84,93%

Nota: Análisis de la Autonomía financiera del patrimonio y pasivos, años 2013 - 2015 Los anteriores resultados reflejan que el sector ha disminuido su autonomía financiera ya que la variación ha hecho que los porcentajes hayan bajado, y entre mayor sea el resultado de este indicador mayor autonomía financiera indicará que tiene una empresa, sin embargo no necesariamente los resultados se deban

Tabla 22. (Continuación)

69

considerar como negativos, ya que por ejemplo para el año 2013 el patrimonio era mayor 1,05 veces que el pasivo total y aunque para los años siguientes disminuyó, el porcentaje sigue estando cerca del 100%, esto indica que para financiar sus activos, el sector tiene un equilibrio, sin dejar de lado que de acuerdo a los resultados arrojados por el indicador de endeudamiento con terceros, la principal fuente de apalancamiento son los proveedores en general.

6.2.3. Categoría Indicadores de Rentabilidad

6.2.3.1. Rentabilidad sobre ventas

Como resultado grupal de las empresas que reportaron información financiera durante los 3 años objeto del estudio, se puede concluir que durante los 3 años consecutivos el sector obtuvo utilidad, representando porcentajes similares; para el año 2013 la utilidad neta representó el 3,91%, para el año 2014 el 3,39% con una variación de -0,52 puntos, y para el año 2015 un porcentaje de 4,79%, con una variación con respecto al año 2014 de 1,4 puntos, esto demuestra que durante el año 2015, un buen desempeño administrativo financiero puede haber influido considerablemente.

Tabla 23. Rentabilidad sobre ventas

Años 2013 2014 2015

𝑈𝑈𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝑉𝑉𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴

𝑥𝑥 100 3,91% 3,39% 4,79%

Nota: Análisis de la Rentabilidad sobre ventas, años 2013-2015

6.2.3.2. Crecimiento en ventas

La variación obtenida en el nivel de las ventas para los años 2014 y 2015 fue en ascenso, con una variación positiva del 6,40% (año 2014 vs 2013) y del 23% (año 2015 vs 2014), es decir que se nota un fortalecimiento en la industria, mientras que la variación de los costos de producción fue menor en relación con el crecimiento de las ventas, lo que es aún mejor.

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Tabla 24. Variación del crecimiento en ventas

Años Análisis vertical Análisis Horizontal Estado de resultado

2013 2014 2015 2013 2014 2015 Variación año 2

menos año 1

Variación año 3

menos año 2

Ventas 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23% Costo de ventas

- Costos desembolsables

2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%


2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%

Utilidad bruta 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57% 7,23% 30,67%

Nota: Análisis y clasificación de la variación del crecimientos delas ventas e su análisis vertical y horizontal, años 2013-2015 Teniendo en cuenta los resultados anteriores, se puede afirmar que tanto para el año 2014 y 2015 hubo crecimiento en ventas, sin embargo, como quedó expuesto en el análisis del indicador de estructura financiera al revisar las variaciones en los rubros de deudas de difícil cobro se notó un aumento exponencial del año 2014 al 2015 del 361,92%; por lo tanto los beneficios del crecimiento en ventas serán percibidos gestionando el recaudo efectivo y haciendo estudios previos del crédito a clientes, pues con las deudas de difícil cobro no sólo, no se percibe la utilidad de estas sino que por el contrario genera detrimento en el patrimonio ya que todas las erogaciones de los costos han sido necesarias para realizar dichas ventas. 6.2.3.3. Roa Los resultados obtenidos en este indicador muestran un 3,21% para el año 2014 y un 4,99% para el año 2015, con una variación positiva de 1,78% El indicador ROA, mide la eficiencia con que se usan los activos de la empresa, ya que indica cual es la rentabilidad neta que produce la inversión total de la empresa, en este caso vemos un aumento de 3,54 puntos del año 2014 al año 2015, sin embargo debemos tener en cuenta que la depreciación acumulada aumenta en cada periodo, por lo que para el año 2015 los estados financieros presentan una depreciación acumulada mayor que la del año 2014, en todo caso al haber promediado los activos totales teniendo en cuenta los saldo final del periodo 2014 y el final del 2015, se disminuye la participación de la depreciación acumulada,

71

adicionalmente se tiene en cuenta la utilidad operativa, ya que los activos también son utilizados no sólo en la producción sino en la administración. Por lo tanto el índice es positivo para el año 2015 mostrando una mejor eficiencia en el uso y rendimiento de la inversión total. A continuación se muestra la variación del ROA:

Tabla 25. Roa

ÍNDICE 2.013 2.014 2.015

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS ROA N/A 6,14% 9,68%

Nota: Análisis del Roa, años 2013 - 2015

6.2.3.4. Roe

El capital propio es la inversión que realizan los socios o accionistas de la compañía, por lo tanto este indicador mide la rentabilidad obtenida por ellos por la inversión realizada, pero es primordial compararla con la tasa mínima de rentabilidad (TMRR), en este caso no es posible conocer ese dato, lo que sí podemos concluir es que el mejor ROE obtenido fue el del año 2015 con una rentabilidad del 10,15%, mientras que para el año 2014 fue del 6,24% , el más bajo entre los tres año, ya que para el año 2013 fue del 7,06%. A continuación se muestra la variación del ROE:

Tabla 26. Roe

ÍNDICE 2.013 2.014 2.015

RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL PROPIO ROE 7,06% 6,24% 10,15%

Nota: Análisis del Roe, años 2013 - 2015

A continuación se presenta la tabla que resume los resultados de los indicadores propuestos en el capítulo para realizar el análisis financiero del sector:

72

Tabla 27.

Resumen de indicadores

TIPO DE INDICADOR INDICADOR RESULTADO AÑO 2013

RESULTADO AÑO 2014

RESULTADO AÑO 2015

OPERATIVO MARGEN BRUTO DE UTILIDAD 36,10% 36,38% 38,57%

OPERATIVO MARGEN OPERACIONAL 7,80% 6,49% 9,29%

OPERATIVO KTNO $ 728.899 $ 674.220 $ 501.886

ENDEUDAMIENTO ESTRUCTURA FINANCIERA: PASIVO 48,74% 50,52% 54,07%

ENDEUDAMIENTO ESTRUCTURA FINANCIERA: PATRIMONIO 51,26% 49,48% 45,93%

ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO CON TERCEROS 19,02% 19,95% 20,65%

ENDEUDAMIENTO AUTONOMIA FINANCIERA 105,15% 97,95% 84,93%

RENTABILIDAD RENTABILIDAD SOBRE VENTASS 3,91% 3,39% 4,79%

RENTABILIDAD CRECIMIENTO EN VENTASS N/A 6,40% 4,79%

RENTABILIDAD ROA N/A 3,21% 4,99%

RENTABILIDAD ROE 7,06% 6,24% 10,15%

Nota: Análisis de la tabla de indicadores. Finalmente el último objetivo se presenta en el siguiente apartado, el cual muestra el instrumento que podrá ser usado indistintamente del sector al que pertenezca la organización. 6.3 INSTRUMENTO PARA LA MEDICIÓN DEL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA FINANCIERA Este capítulo presenta la construcción del aplicativo o instrumento que calcula las mediciones del desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera, teniendo en cuenta los indicadores financieros escogidos y analizados, para el desarrollo del aplicativo se tuvo en cuenta el modelo del Balanced scorecard, ya que desde el enfoque financiero, se mide a través de los indicadores financieros, con el fin de controlarlos y así, tener alineadas las metas financieras con los objetivos estratégicos de las organizaciones, generando valor para los accionistas. El uso del aplicativo dependerá de la necesidad del usuario, quién podría analizar. • El promedio de un sector con una o dos empresas del mismo

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• Tres empresas distintas, teniendo como bases una de ellas

• Una o dos empresas con el sector

• Tres periodos diferentes de la misma empresa

El aplicativo consta de 5 hojas de cálculo, cada una se denomina:

• Balance (E)

• PYG (E)

• Datos Financieros

• Aplicativo

• Gráficas

Para el funcionamiento del aplicativo son necesarios los siguientes pasos:

• Tener en una base de datos o a mano los estados financieros del Estado deSituación Financiera y Estado de resultados que se requieran dependiendo de laalternativa que el usuario necesite; por ejemplo, en este caso como el enfoque fuehacer análisis del sector y compararlo con dos empresas del mismo, se requirió elestado de situación financiera y estado de resultado en una base de datos en excelde la muestra de 23 empresas obtenida en los periodos 2013-2015.

• Es importante destacar que las hojas de cálculo BALANCE y PYG contienen laestructura y formulación para el análisis por tendencias (horizontal) y estructural(vertical).

• Con la información financiera diligenciar las hojas de cálculo denominadasBalance (E) y PYG (E), las cuáles a su vez alimentan la hoja de cálculo denominadaDatos Financieros, (ver anexo B).

74

Tabla 28.

Cifras del Balance General

CIFRAS BALANCE GENERAL


CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2

MENOS AÑO 1

VARIACION AÑO 3

MENOS AÑO 2

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES

CAJA Y BANCOS 300.970 277.654 327.468 6,00% 5,11% 5,22% -7,75% 17,94%

INVERSIONES TEMPORALES

22.521 143.373 24.590 0,45% 2,64% 0,39% 536,62% -82,85%

CUENTAS POR COBRAR CLIENTES

958.169 1.064.016 1.124.069 19,09% 19,56% 17,93% 11,05% 5,64%

ANTICIPO DE IMPUESTOS Y RETENCIONES

84.820 94.588 147.765 1,69% 1,74% 2,36% 11,52% 56,22%

OTRAS CUENTAS POR COBRAR

580.559 623.616 612.349 11,56% 11,47% 9,77% 7,42% -1,81%

DEUDAS DE DIFÍCIL COBRO 9.854 9.004 41.591 0,20% 0,17% 0,66% -8,63% 361,92%

(-)PROVISIONES 7.392 7.722 22.536 0,15% 0,14% 0,36% 4,46% 191,84%

INVENTARIOS : 1.287.641 1.408.977 1.713.258

PRODUCTO TERMINADO 711.141 878.045 935.962 14,17% 16,14% 14,93% 23,47% 6,60%

PRODUCTO EN PROCESO 88.810 123.433 93.413 1,77% 2,27% 1,49% 38,99% -24,32%

MATERIA PRIMAS Y EMPAQUE

438.854 345.968 583.080 8,74% 6,36% 9,30% -21,17% 68,54%

Nota: Descripción en Hoja de cálculo del balance general


75

Tabla 29.

Cifras de estado de resultados

ESTADO DE RESULTADOS

AÑOS ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL


2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2

MENOS AÑO 1

VARIACION AÑO 3

MENOS AÑO 2

VENTAS 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23%

COSTO DE VENTAS

COSTOS DESEMBOLSABLES

2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%

TOTAL COSTOS DE VENTAS

2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%

UTILIDAD BRUTA 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57% 7,23% 30,67%

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN GASTOS DESEMBOLSABLES

533.286 601.295 718.073 11,47% 12,15% 11,77% 12,75% 19,42%

TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIÓN

533.286 601.295 718.073 11,47% 12,15% 11,77% 12,75% 19,42%

GASTO DE VENTAS

GASTOS DESEMBOLSABLES

782.635 877.970 1.067.808 16,83% 17,75% 17,51% 12,18% 21,62%

TOTAL GASTOS DE VENTAS

782.635 877.970 1.067.808 16,83% 17,75% 17,51% 12,18% 21,62%

UTILIDAD OPERACIONAL

362.932 320.895 566.370 7,80% 6,49% 9,29% -11,58% 76,50%

GASTOS NO OPERACIONALES

164.198 241.332 385.133 3,53% 4,88% 6,31% 46,98% 59,59%

INGRESOS NO OPERACIONALES

176.393 286.750 358.246 3,79% 5,80% 5,87% 62,56% 24,93%

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMP.

375.127 366.312 539.483 8,07% 7,40% 8,85% -2,35% 47,27%

GASTOS FINANCIEROS (INTERESES)

104.785 97.401 90.639 2,25% 1,97% 1,49% -7,05% -6,94%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

270.342 268.911 448.844 5,81% 5,44% 7,36% -0,53% 66,91%

PROVISIÓN PARA IMPUESTOS

88.660 101.056 156.575 1,91% 2,04% 2,57% 13,98% 54,94%

UTILIDAD NETA 181.682 167.855 292.269 3,91% 3,39% 4,79% -7,61% 74,12%

Nota: Descripción en Hoja de cálculo de estado de resultado

En la hoja de cálculo DATOS FINANCIEROS, se debe diligenciar la información financiera en las dos columnas finales, de las empresas que se van a comparar con el sector,

76

Tabla 30. Datos básicos para el cálculo de los indicadores financieros

Nota: Descripción y análisis de los datos básicos para el cálculo de los indicadores financiero, Finalmente, el aplicativo hará su parte, ya que en la hoja de cálculo denominada Aplicativo se podrá visualizar el resultado de cada uno de los indicadores formulados.

Para la interpretación de los mismos se ha dispuesto un cuadro de mando basado en el Balanced Scored Card, el cuál denota con un semáforo en color amarillo los resultados más favorables que el sector, con un semáforo rojo los menos favorables que el mejor, estando condicionado el color del indicador dependiendo del resultado y finalmente el semáforo apagado, porque los datos no son concluyentes. A continuación se observan los estados del semáforo según la comparativa con el sector.

77

Figura 10. Estados del semáforo

A continuación se presenta la clasificación de los indicadores financieros en tres grupos: indicadores operativos, indicadores de endeudamiento e indicadores de rentabilidad, los que en conjunto miden la gestión administrativa financiera del administrador.

Figura 11. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores operativos

Rojo: Resultados menos favorables que el sector

Amarillo: Resultados más favorables que el sector

78

Figura 12. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores de endeudamiento

Figura 13. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores de rentabilidad

Para el desarrollo de este trabajo, los resultados corresponden a la primera perspectiva como se anunció anteriormente; es decir se halló el promedio por los tres años de los datos financieros de la muestra de las 23 empresas que clasificaron con los criterios establecidos, la primera columna que se visualiza con los resultados para cada indicador financiero corresponde al promedio del sector, el cual es la base para el comparativo de las otras dos columnas que corresponden a los resultados de los indicadores financieros de las dos empresas seleccionadas del mismo sector.

79

criterio para seleccionar las dos empresas a comparar con el sector fue tomar el último periodo, es decir 2015, la de mayor y menor utilidad neta. El cuadro de mando mostrara dos colores, si resultados son mejores que el del promedio del sector, estos darán como resultado el color amarillo, si por el contrario son desfavorables, se presentaran en color rojo pálido.

Por último, se presenta la hoja de cálculo denominada GRÁFICAS, como su nombre lo indica, en esta se disponen todas las gráficas en forma de barras, las cuáles contienen la comparación con el sector, permitiéndole al usuario a simple vista comprender mejor los resultados.

A continuación, las gráficas realizadas por cada uno de los indicadores:

Figura 14. Análisis del Margen bruto de utilidad,

INDICADORES OPERATIVOS

80

Figura 15. Análisis del Margen operacional

Figura 16. Análisis del KTNO

Figura 17Análisis de la Estructura financiera

INDICADORES FINANCIEROS

81

Figura 18. Análisis del Endeudamiento con terceros

Figura 19. Análisis Autonomía financiera

82

Figura 20. Análisis de la Rentabilidad sobre ventas

Figura 21. Análisis del Crecimiento en ventas

INDICADORES DE RENTABILIDAD

83

Figura 22. Analisis del ROA

Figura 23. Análisis del ROE

De acuerdo a los resultados arrojados por el aplicativo al comparar los indicadores financieros de Confecciones Salome Ltda. (mejor utilidad neta) y Guantes Occidental sas (menor utilidad neta), estos son coherentes con el resultado de la utilidad neta (Tabla 13), ya que de forma general como se puede apreciar la mayor parte de dichos indicadores para Confecciones Salome se encuentran en amarillo, mientras que para Guantes Occidental se encuentran en color rojo.

84

7. CONCLUSIONES

Al terminar el desarrollo del trabajo podemos llegar a las siguientes conclusiones para lo cual fue muy importante los resultados arrojados por el aplicativo expuesto en el capítulo III. Teniendo en cuenta los objetivos propuestos, las conclusiones son las siguientes: Para evaluar el desempeño financiero y administrativo de las empresas, son necesarios e indispensables los indicadores, en este caso, tienen que girar alrededor de la medición de resultados financieros, por lo tanto, se escogieron indicadores comúnmente utilizados y para lograr integralidad en el análisis se tuvieron en cuenta indicadores con los enfoques de tipo operativo, de endeudamiento y de rentabilidad, con estos fue posible dar paso al cumplimiento de los otros objetivos propuestos y sobre todo permitieron conocer el estado financiero, las variaciones y tendencias en las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013-2015. La evaluación del desempeño en la gestión administrativa desde la perspectiva financiera del sector objeto de estudio, realizada por medio del análisis financiero, comparando los periodos; 2013, 2014 y 2015, arrojó, que el año de mejores resultados fue el año 2015. Indicadores como el margen de utilidad neta, el de contribución bruta, el crecimiento en ventas, el ROA y el ROE demuestran lo antes expresado, por esta razón se destaca un mejor desempeño administrativo-financiero ya que el sector tuvo un repunte para este periodo. Desarrollar el aplicativo permitió que la elaboración del análisis financiero resultara práctico y dinámico, puesto que su estructura contempla tanto la definición, la fórmula del mismo y una comparación de los diferentes resultados obtenidos por los entes o empresas que sean el objeto de estudio. En este caso la comparación realizada fue de dos empresas con el sector al que pertenecen; el manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013-2015. La interpretación de los resultados de los indicadores es comprensible rápidamente ya que visualmente, es apoyada con el cuadro de mando en forma de semáforo,

85

utilizando los colores amarillo y rojo para resultados favorables o desfavorables respectivamente, el factor visual aporta facilidad y sencillez en la lectura de los resultados.

Teniendo en cuenta los resultados arrojados por el aplicativo encontramos quealgunos indicadores financieros del sector comparados con la empresa de mejorresultados del mismo sector no distan tanto unos de otros, por lo que podemosafirmar que en promedio el sector se encontraba solido en estos años; por ejemplo,el indicador de crecimiento en ventas del promedio de los tres años del sector,muestra un crecimiento del 109,03% y el de Confecciones Salome Ltda un 131,69%,para el 2015.

Si bien es cierto que el crecimiento en ventas es un indicador que mide la laborcomercial, el desempeño del administrador se ve inmerso en todos ellos, pues losresultados tendrán implícitas sus decisiones como administrador integral de lostemas de la empresa.

La estructura de capital del sector, para los periodos analizados inicia con unaproporción mayor por parte del patrimonio, pero este porcentaje cambió para losperiodos siguientes (2014 y 2015), reflejando para el año 2015 un apalancamientodel 54,07%.

De acuerdo a las teorías de estructura de capital expuestas en el presentetrabajo se concluye que la que más aplicación refleja es la Teoría de la Irrelevanciade Franco Modigliani y Merton Miller, esto debido a que, como se expuso en elanálisis financiero, se puede decir que la estructura de financiamiento del sectorpresenta un equilibrio entre el pasivo y el patrimonio, sin embargo en el pasivo noson las obligaciones financieras las que presentan mayor peso, por lo tanto no hayun aporte importante en el ahorro fiscal por el financiamiento de la deuda, es decirno aplica la Teoria del Static trade off, así mismo al comparar el sector con laempresa que mejor resultado obtuvo, encontramos que esta tiene una relación 67%(pasivo) vs 33% (patrimonio), por lo tanto se puede afirmar que para obtener la mejorrentabilidad, su estructura fue irrelevante.

El endeudamiento del sector se centra principalmente en el corto plazo,incluyendo obligaciones financieras y acreedores, esto representa un riesgo para elsector, ya que tienen que cumplir con sus compromisos en un tiempo inferior a unaño, esta situación puede generar insolvencia para atender alguna contingencia.

86

Debido a la tendencia de cambio de estructura con mayor peso en el pasivo, el sector ha perdido un poco la autonomía financiera, esta situación va de la mano con un KTNO positivo, lo que indica la necesidad de recursos para cumplir con los pasivos corrientes. 7.1. LÍNEAS FUTURAS DE INVESTIGACIÓN Como líneas futuras de investigación se plantean las siguientes propuestas: • Implementación de la herramienta directamente en las empresas para la parte gerencial. • Participación del sector financiero en el diseño de productos más acordes con la estructura de financiamiento de las empresas pymes de la región.

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ANEXOS Anexo A. Pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca.

NIT RAZÓN SOCIAL

800024557 DANIEL TOLEDO Y CIA. LTDA 800071780 CODABAL S.A.S 800084948 SOCIEDAD COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL

INDUCORSET S.A.S 800085913 CREACIONES CHAZARI S.A 805014801 SIXTEEN JUNIOR S.A.S 805016303 ISAMODA S.A.S 805016873 UNITED S.A.S 805017318 MODA ITALIANA LTDA. 805017555 KYDOS S.A. 805023637 COMERCIALIZADORA RIGUEZZ Y CIA LTDA 805025449 MANUFACTURAS CHEVIOTTO S.A. 805028697 CONFECCIONES SALOME LTDA 815003544 GUANTES OCCIDENTAL S A S 890305520 CONFECCIONES NOVA S.A.S 890310761 CI PEÑATEX LTDA 890312413 DISTRIBUIDORA DANATEX SAS 890319791 C I MANUFACTURAS FEMENINAS S A S 890320046 PIETRI S.A. 890323894 C I CORSETERIA COLOMBIANA S A S 890329900 MANUFACTURAS CALIFORNIA S.A. 890330965 IZAKO LIMITADA 900102845 TEXTILES CAFFE S A S 900420783 MGM VISION INTERNATIONAL SAS

93

Anexo B. Estados financieros unificados utilizando promedio simple de las pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, que reportaron información por los tres años consecutivos (2013, 2014 y 2015) ante la Superintendencia de Sociedades. (Cifras en millones de pesos)

CIFRAS BALANCE GENERAL AÑOS ANÁLISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL


MENOS AÑO 1

VARIACION AÑO 3

MENOS AÑO 2

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES

CAJA Y BANCOS 300.970 277.654 327.468 6,00% 5,11% 5,22% -7,75% 17,94%

INVERSIONES TEMPORALES

22.521 143.373 24.590 0,45% 2,64% 0,39% 536,62% -82,85%

CUENTAS POR COBRAR CLIENTES

958.169 1.064.016 1.124.069 19,09% 19,56% 17,93% 11,05% 5,64%

ANTICIPO DE IMPUESTOS Y RETENCIONES

84.820 94.588 147.765 1,69% 1,74% 2,36% 11,52% 56,22%

OTRAS CUENTAS POR COBRAR

580.559 623.616 612.349 11,56% 11,47% 9,77% 7,42% -1,81%

DEUDAS DE DIFÍCIL COBRO 9.854 9.004 41.591 0,20% 0,17% 0,66% -8,63% 361,92%

(-)PROVISIONES 7.392 7.722 22.536 0,15% 0,14% 0,36% 4,46% 191,84%

INVENTARIOS : 1.287.641 1.408.977 1.713.258

PRODUCTO TERMINADO 711.141 878.045 935.962 14,17% 16,14% 14,93% 23,47% 6,60%

PRODUCTO EN PROCESO 88.810 123.433 93.413 1,77% 2,27% 1,49% 38,99% -24,32%

MATERIA PRIMAS Y EMPAQUE

438.854 345.968 583.080 8,74% 6,36% 9,30% -21,17% 68,54%

OTROS ACTIVOS CORRIENTES

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

MERCANCIAS NO FAB X LA EMPRESA

53.253 88.184 128.863 1,06% 1,62% 2,06% 65,59% 46,13%

PROVISIONES INVENTARIOS

4.417 26.653 28.060 0,09% 0,49% 0,45% 503,42% 5,28%

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

7.672 2.448 23.399 0,15% 0,05% 0,37% -68,09% 855,84%

DIFERIDOS 2.023 42.602 29.528

TOTAL DIFERIDOS 9.695 23.610 24.780

ACTIVOS CORRIENTES 3.246.837 3.637.116 3.993.334 64,68% 66,88% 63,70% 12,02% 9,79%

ACTIVOS NO CORRIENTES

DEUDORES 9.808 9.689 2.900

INVERSIONES PERMANENTES

57.345 42.321 55.687 1,14% 0,78% 0,89% -26,20% 31,58%

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

591.332 580.328 595.138 11,78% 10,67% 9,49% -1,86% 2,55%

(-) DEPRECIACIÓN ACUMULADA

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

(-) PROVISIONES 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

94

Anexo B. (Continuación)


MENOS AÑO 1

VARIACION AÑO 3

MENOS AÑO 2

INTANGIBLES 50.540 73.690 532.562

(-) AMORTIZACIÓN ACUMULADA

4.709 10.460 14.476

DIFERIDOS 12.032 9.691 9.593 0,24% 0,18% 0,15% -19,46% -1,01%

OTROS ACTIVOS 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

VALORIZACIONES 1.056.936 1.096.263 1.093.759 21,05% 20,16% 17,45% 3,72% -0,23%

ACTIVOS NO CORRIENTES 1.773.284 1.801.522 2.275.163 35,32% 33,12% 36,30% 1,59% 26,29%

TOTAL ACTIVOS 5.020.121 5.438.638 6.268.497 100,00% 100,00% 100,00% 8,34% 15,26%

PASIVOS Y PATRIMONIO

PASIVOS

PASIVOS CORRIENTES

OBLIGACIONES FINANCIERAS

665.331 816.180 909.902 13,25% 15,01% 14,52% 22,67% 11,48%

PROVEEDORES 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52% 19,71% 23,80%

COSTOS Y GASTOS POR PAGAR

745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94% 6,99% 33,15%

OBLIGACIONES FISCALES 163.574 165.403 246.210

OBLIGACIONES LABORALES

105.602 113.060 145.842 2,10% 2,08% 2,33% 7,06% 29,00%

PROVISIONES Y PASIVOS ESTIMADOS

2.069 12.282 11.890 0,04% 0,23% 0,19% 493,62% -3,19%

DIFERIDOS 205 293 429 0,00% 0,01% 0,01% 42,93% 46,42%

OTROS PASIVOS 54.748 86.079 37.300 1,09% 1,58% 0,60% 57,23% -56,67%

PASIVO CORRIENTE 2.097.470 2.422.389 2.947.790 41,78% 44,54% 47,03% 15,49% 21,69%

PASIVOS NO CORRIENTES

OBLIGACIONES FINANCIERAS

289.549 269.006 384.740 5,77% 4,95% 6,14% -7,09% 43,02%

PROVEEDORES 256 256 162 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% -36,72%

CUENTAS POR PAGAR 58.719 55.884 51.024 1,17% 1,03% 0,81% -4,83% -8,70%

IMPUESTOS GRAV. Y TASAS

1.016 5.848 0,02% 0,00% 0,09% -100,00% 0,00%

OBLIGACIONES LABORALES

103 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

PASIVO NO CORRIENTE 349.540 325.146 441.877 6,96% 5,98% 7,05% -6,98% 35,90%

TOTAL PASIVO 2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07% 12,28% 23,37%

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL 531.279 706.303 721.955 10,58% 12,99% 11,52% 32,94% 2,22%

SUPERÁVIT DE CAPITAL (KNOW HOW)

8.696 8.696 8.696 0,17% 0,16% 0,14% 0,00% 0,00%

95



MENOS AÑO 1

VARIACION AÑO 3

MENOS AÑO 2

RESERVAS 143.205 155.214 174.652 2,85% 2,85% 2,79% 8,39% 12,52%

REVALORIZACIÓN PATRIMONIAL

285.407 172.293 156.253 5,69% 3,17% 2,49% -39,63% -9,31%

UTILIDAD DEL EJERCICIO 181.682 167.855 292.269 3,62% 3,09% 4,66% -7,61% 74,12%

RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

365.906 383.375 431.245 7,29% 7,05% 6,88% 4,77% 12,49%

UTILIDADES ACUMULADAS

398.658 419.021 456.867 7,94% 7,70% 7,29% 5,11% 9,03%

PÉRDIDAS ACUMULADAS

32.752 35.646 25.622 0,65% 0,66% 0,41% 8,84% -28,12%

SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES

1.056.936 1.097.367 1.093.760 21,05% 20,18% 17,45% 3,83% -0,33%

TOTAL PATRIMONIO 2.573.111 2.691.103 2.878.830 51,26% 49,48% 45,93% 4,59% 6,98%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

5.020.121 5.438.638 6.268.497 100,00% 100,00% 100,00% 8,34% 15,26%


AÑOS ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL


2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2

MENOS AÑO 1

VARIACION AÑO 3

MENOS AÑO 2

VENTAS 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23%

COSTO DE VENTAS

COSTOS DESEMBOLSABLES

2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%

TOTAL COSTOS DE VENTAS

2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%

UTILIDAD BRUTA 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57% 7,23% 30,67%

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN


533.286 601.295 718.073 11,47% 12,15% 11,77% 12,75% 19,42%

TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIÓN

533.286 601.295 718.073 11,47% 12,15% 11,77% 12,75% 19,42%

GASTO DE VENTAS


782.635 877.970 1.067.808 16,83% 17,75% 17,51% 12,18% 21,62%

TOTAL GASTOS DE VENTAS

782.635 877.970 1.067.808 16,83% 17,75% 17,51% 12,18% 21,62%

UTILIDAD OPERACIONAL

362.932 320.895 566.370 7,80% 6,49% 9,29% -11,58% 76,50%

GASTOS NO OPERACIONALES

164.198 241.332 385.133 3,53% 4,88% 6,31% 46,98% 59,59%

INGRESOS NO OPERACIONALES

176.393 286.750 358.246 3,79% 5,80% 5,87% 62,56% 24,93%

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMP.

375.127 366.312 539.483 8,07% 7,40% 8,85% -2,35% 47,27%

96



MENOS AÑO 1

VARIACION AÑO 3

MENOS AÑO 2

GASTOS FINANCIEROS (INTERESES)

104.785 97.401 90.639 2,25% 1,97% 1,49% -7,05% -6,94%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

270.342 268.911 448.844 5,81% 5,44% 7,36% -0,53% 66,91%

PROVISIÓN PARA IMPUESTOS

88.660 101.056 156.575 1,91% 2,04% 2,57% 13,98% 54,94%

UTILIDAD NETA 181.682 167.855 292.269 3,91% 3,39% 4,79% -7,61% 74,12%

97

Anexo C. Estado financiero de cada empresas pyme del sector manufacturero – fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013, 2014 y 2015. (Cifras en millones de pesos) DANIEL TOLEDO Y CIA. LTDA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015

Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE

2.609.492

1.329.936

445.953

12 INVERSIONES 261.690

2.293.125

33.870

13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 2.043.135

3.147.672

1.420.866

14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 3.918.953

3.555.425

3.806.771

17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 2.386

580

-

Activo No Corriente

15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO

577.798

558.208

500.019

16 SUBTOTAL INTANGIBLES -

85.789

10.316.887

19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 193.530

321.952

286.153

Total Activo 9.606.984

11.292.687

16.810.519

Pasivo Pasivo Corriente

21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)

- 2.504.030

- 950.677

- 3.081.394

22 PROVEEDORES (CP) -

- 157

- 7.593

23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)

- 429.376

- 3.020.519

- 6.172.545

24 IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS (CP)

- 632.070

- 738.840

- 761.185

25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)

- 13.157

- 26.668

- 29.963

28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)

- 1.978

- 224.637

- 4.357

Total Pasivo - 3.580.611

- 4.961.498

- 10.057.037

Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 4.200.000

- 4.200.000

- 4.200.000

33 RESERVAS - 198.029

- 198.030

- 184.709

36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 680.294

- 174.497

- 490.760

37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

- 754.520

- 1.434.813

- 1.591.861

38 SUPERÃ�VIT POR VALORIZACIONES

- 193.530

- 323.849

- 286.152

Total Patrimonio - 6.026.373

- 6.331.189

- 6.753.482

98

Anexo C (Continuación)

CODABAL S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


283.746

294.219

312.618

13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 439.537

456.992

577.807

14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 358.318

335.230

405.039


5.224

4.817

Activo No Corriente


248.285

222.246

206.869


1.188

917

17 SUBTOTAL DIFERIDOS 8.174

14.523

10.253


290.991

398.238


1.620.613

1.916.558



- 75.000

- 151.372

- 110.708

22 PROVEEDORES (CP) - 120.522

- 168.603

- 169.678


- 350.130

- 126.418

- 57.247

24 IMPUESTOS GRAVÃ�MENES Y TASAS (CP)

- 131.362

- 141.025

- 228.748


- 72.818

- 134.313

- 120.102


- 4.645

- 9.223

- 9.407

Total Pasivo - 754.477

- 730.954

- 695.890

Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 250.000

- 250.000

- 250.000

33 RESERVAS - 14.210

- 14.210

- 14.210

34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO

- 9.527

- 9.527

- 9.527


- 111.147

- 223.762


- 215.694

- 213.785

- 324.931


- 258.177

- 290.990

- 398.238

Total Patrimonio

- 846.163

- 889.659

- 1.220.668

99


SOCIEDAD COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL INDUCORSET S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


41.836

176.896

385.211


402.544

1.442.302


1.673.192

2.498.383

Activo No Corriente

13 SUBTOTAL DEUDORES A LARGO PLAZO

1.960

800

400

15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 1.545.761

1.595.481

1.172.100

16 SUBTOTAL INTANGIBLES 135.533

10.183

340.236


-

-


256.822

256.822


4.115.918

6.095.454



- 253.478

- 85.444

-


- 26

- 209.399


- 213.544

- 115.837

- 208.670


-

- 175.452

- 602.043

25 OBLIGACIONES LABORALES (CP) - 183.716

- 169.428

- 205.619

26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)

-

- 17

- 32

28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) - 498

- 87

- 178

Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS

- 255.687

- 143.000

- 504.427

23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR - 393.911

- 328.711

- 260.772

24 IMPUESTOS GRAVÃ�MENES Y TASAS (LP)

- 23.374

-

-


- 1.018.002

- 1.991.140


- 604.000

- 604.000

33 RESERVAS -

- 12.257

- 33.124

34 REVALORIZACIÃ“N DEL PATRIMONIO

- 465.238

- 441.864

- 434.302


- 284.057

- 1.013.959


- 1.408.556

- 1.498.916

- 1.762.107


- 256.822

- 256.822

- 256.822

Total Patrimonio

- 2.912.634

- 3.097.916

- 4.104.314

100


CREACIONES CHAZARI S.A AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


138.710

106.059

313.995


2.647

2.999


997.245

745.497


508.618

611.922

Activo No Corriente


49.917

82.672

181.313


-

-


4.977

33.615


57.054

30.654


1.759.272

1.919.995



- 124.300

- 85.198

- 74.232


- 414.258

- 464.942


- 113.604

- 80.929

- 74.015


- 210.592

- 181.713

- 246.825


- 92.882

- 83.496

- 97.955


-

- 45.726

- 4.655


- 77.923

- 14.615

- 33.858


- 378.231

- 330.756

- 273.915


- 1.236.691

- 1.270.397


- 142.000

- 142.000

33 RESERVAS - 106.000

- 36.000

- 44.877


- 198.763

- 198.763

- 198.763


- 88.764

- 233.304


- 57.105

- 57.054

- 30.654

Total Patrimonio - 465.112

- 522.581

- 649.598

101


SIXTEEN JUNIOR S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


123.626

184.311

139.991


71

71


195.401

294.473


32.090

30.980

Activo No Corriente 15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO

69.449

56.922

41.578


35.777

35.777

Total Activo 551.621

504.572

542.870



- 51.681

- 19.539

- 44.470


- 107.934

- 47.612


- 135.534

- 108.692

- 109.485


-

- 8.669

- 6.663


- 5.708

- 55.600


- 576

- 576

- 576

28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) - 40

- 184

-


- 251.302

- 264.406


- 60.000

- 60.000


- 15.608

- 15.608

34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO

- 15.332

- 15.332

- 15.332


- 11.337

- 25.193


- 95.484

- 115.216

- 126.554


- 35.777

- 35.777

- 35.777

Total Patrimonio

- 242.521

- 253.270

- 278.464

102


ISAMODA S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


8.550

2.301

5.873


500

500


66.294

82.496


209.028

280.687


680

385

Activo No Corriente


467.680

604.985

607.168


79.012

65.363


300.412

315.344


1.263.212

1.357.816



- 83.734

- 100.278

- 106.260


- 135.661

- 225.008


- 38.584

- 15.577

- 11.367


- 24.563

- 20.864

- 24.544


-

- 13.754

- 17.894


- 1.302

- 28.575

- 131


- 92.028

- 139.604

- 98.797


-

-

- 19.178


- 454.313

- 503.179


- 100.000

- 100.000


- 21.478

- 21.478


- 46.028

- 46.028

- 46.028


- 25.497

- 30.808


- 284.151

- 315.485

- 340.979


- 261.358

- 300.411

- 315.344

Total Patrimonio

- 744.349

- 808.899

- 854.637

103


UNITED S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


864.023

1.060.795

1.147.023


52.532

52.532


3.910.564

4.497.737


2.706.935

3.242.043


243.530

120.497

Activo No Corriente 12 INVERSIONES

-

900.000

900.000


3.237.745

2.968.172

3.317.934


873.848

730.108

19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 4.411.654

4.411.654

4.411.654


17.128.030

18.419.528



- 882.579

- 1.955.744

- 1.802.574

22 PROVEEDORES (CP) - 2.730.601

- 3.816.247

- 3.444.255


- 834.516

- 1.617.832

- 1.634.759


- 294.827

- 190.508

- 401.827


- 25.391

- 37.001

- 65.153

27 DIFERIDOS (CP) - 4.258

- 3.770

- 8.472


- 20.008

- 120

-


-

-

- 1.466.456

23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR

- 956.615

- 956.615

- 841.397


- 8.577.837

- 9.664.893


- 2.000.000

- 2.000.000

32 SUBTOTAL SUPERÃ�VIT DE CAPITAL

- 200.000

- 200.000

- 200.000

33 RESERVAS - 150.000

- 188.380

- 226.456


- 160.793

-

-


- 380.140

- 818.290


- 2.756.639

- 1.370.019

- 1.098.235


- 4.411.654

- 4.411.654

- 4.411.654

Total Patrimonio

- 8.362.883

- 8.550.193

- 8.754.635

104


MODA ITALIANA LTDA. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


47.466

156.879

351.385


42.783

-


726.070

674.918


1.448.408

1.332.866

Activo No Corriente


2.366

845

-


2.374.985

2.359.169



- 291.454

- 310.541

- 139.724


- 359.398

- 447.103


- 472.879

- 364.132

- 183.976


- 63.116

- 94.948

-


- 1.835

- 2.366

-


- 100.000

- 100.000

- 192.738


-

-

- 115.330

25 OBLIGACIONES LABORALES -

-

- 2.368


- 1.231.385

- 1.081.239


- 100.000

- 100.000


- 50.000

- 50.000


- 123.942

- 123.942

- 123.942


- 67.928

- 134.329


- 757.491

- 801.730

- 869.659

Total Patrimonio

- 1.075.672

- 1.143.600

- 1.277.930

105


KYDOS S.A. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


67.179

186.098

101.593


44.455

38.312


704.087

774.202

17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) -

139.548

42.030

Activo No Corriente


52.466

65.003

292.728


1.139.191

1.248.865



-

- 150.000

-


- 299.479

- 203.487


- 57.341

- 129.821

- 374.284


- 43.965

- 34.292

- 72.711


- 8.185

- 12.844

- 18.557

27 DIFERIDOS (CP) - 459

- 2.980

- 1.398


- 67.352

- 26.513

- 26.156


- 655.929

- 696.593


- 180.000

- 180.000


- 23.787

- 25.915


- 40.457

- 40.457

- 40.457


- 21.289

- 69.010


- 199.739

- 217.729

- 236.890

Total Patrimonio

- 461.972

- 483.262

- 552.272

106


COMERCIALIZADORA RIGUEZZ Y CIA LTDA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015

Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE 240.076

100.603

107.839


2.000

500


958.998

1.581.497


505.000

519.070


2.064

-

Activo No Corriente


83.865

90.898

102.086


97.170

86.471


1.756.733

2.397.463



- 307.099

- 640.867

- 149.238


- 136.718

- 318.296


- 60.328

- 248.802

- 753.283


- 193.855

- 163.976

- 287.447


- 78.163

- 97.567

- 115.307


- 260.435

- 202.002

- 434.598


- 1.489.932

- 2.058.169


- 120.000

- 120.000


- 60.000

- 60.000


- 2.926

- 72.494


- 52.301

- 83.875

- 86.800

Total Patrimonio

- 263.875

- 266.801

- 339.294

107


MANUFACTURAS CHEVIOTTO S.A. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


341.875

18.863

161.575

12 INVERSIONES -

297.322

121.910


4.355.197

5.153.716


1.723.291

2.575.128


-

277.808

Activo No Corriente


64.274

54.870

97.777


2.549

2.549

17 SUBTOTAL DIFERIDOS -

24.098

-


6.476.190

8.390.463



- 575.352

- 2.688.189

- 3.118.781


- 420.306

- 847.233


- 649.874

- 558.246

- 838.949


- 92.192

- 122.174

- 70.923


- 60.723

- 66.814

- 108.922


- 25.889

- 204.775

- 242.214


- 9.175

- 15.354

- 4.700


-

-

- 661.111


- 4.075.858

- 5.892.833


- 1.500.000

- 1.860.000

33 RESERVAS - 164.915

- 179.378

- 202.884


- 363.109

- 355.727

-


- 235.064

- 309.984


-

- 130.163

- 124.762


- 2.400.332

- 2.497.630

108


CONFECCIONES SALOME LTDA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


784.977

1.087.060

1.430.662

12 INVERSIONES -

40.000

40.000


3.541.795

3.510.178


6.043.131

9.215.896


19.452

104.851

Activo No Corriente


481.601

453.686

497.996


-

-


-

-

19 SUBTOTAL VALORIZACIONES -

101.389

101.389


11.286.513

14.900.972



- 2.463.419

- 2.498.033

- 2.523.543


- 1.486.361

- 2.579.477


- 2.277.337

- 1.937.475

- 2.220.635


- 1.199.397

- 1.057.769

- 1.831.587


- 501.442

- 566.755

- 651.553


- 3.445

-

-


- 32.524

- 55.508

- 172.947


- 7.601.901

- 9.979.742


- 141.510

- 141.510

33 RESERVAS - 1.799.594

- 2.221.057

- 2.573.501


- 4.772

- 3.725

- 3.725

36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 1.404.876

- 1.216.931

- 2.101.105


-

- 101.389

- 101.389


- 3.684.612

- 4.921.230

109


GUANTES OCCIDENTAL S A S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


6.335

32.499

4.821


271.830

165.570

14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP)

422.513

362.669

322.103

Activo No Corriente


-

-

30.450


57.496

160.389

158.052


-

-


827.387

680.996



- 54.239

- 18.103

- 83.255


- 19.574

- 11.152


- 11.731

- 13.110

- 14.480


- 12.752

- 22.560

- 8.990


- 20.197

- 11.693

- 19.083


- 1.321

- 16.598

- 274

Pasivo No Corriente

21 OBLIGACIONES FINANCIERAS

- 303.176

- 365.711

- 349.564

23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR

-

-

- 71.381


- 467.349

- 558.179


- 200.000

- 200.000

33 RESERVAS - 227.486

- 64.442

- 35.000

36 RESULTADOS DEL EJERCICIO 162.665

8.329

112.183


- 76.812

- 80.405

-


- 23.520

- 23.520

-

Total Patrimonio - 365.153

- 360.038

- 122.817

110


CONFECCIONES NOVA S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


86.112

198.112

131.845

12 INVERSIONES 899

929

71.584


564.398

702.404


405.190

527.118

17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 575

-

-

Activo No Corriente


223.620

222.051

35.861

15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 136.431

152.006

148.438


1.066.392

1.066.392


2.609.078

2.683.642



-

- 969

-


- 37.249

- 60.229


- 209.420

- 184.085

- 335.461


- 98.332

- 103.050

- 96.828


- 49.666

- 81.590


-

-

- 2.819

28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) - 33.448

- 37.517

- 20.092


- 2.512

- 1.303

-

22 PROVEEDORES (LP) - 5.892

- 5.892

- 3.737


- 419.731

- 600.756


- 85.000

- 85.000


- 42.500

- 42.500


- 794.953

- 794.953

- 789.315


- 17.099

- 82.580


- 108.286

- 183.403

- 17.099


- 991.808

- 1.066.392

- 1.066.392

Total Patrimonio

- 2.097.664

- 2.189.347

- 2.082.886

111


CI PEÃ‘ATEX LTDA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


90.373

75.488

344.772


20.189

-


705.600

852.631


277.425

404.430


4.261

4.078


-

-

20.189


582.387

585.187

693.864


1.358.615

1.358.616


3.026.765

3.678.580



-

- 115.000

-


- 53.541

- 257.712


- 59.986

- 112.770

- 406.937


- 14.961

- 22.573

- 118.413


- 27.807

- 50.454

- 17.564


- 50.083

- 60.083

- 62.082


- 414.421

- 862.708


- 1.100.000

- 1.100.000

33 RESERVAS - 123.400

- 125.735

- 126.637


- 252.485

- 99.001

- 99.001


- 13.340

- 207.854


105.373

84.348

76.236


- 1.358.615

- 1.358.616

- 1.358.616

Total Patrimonio

- 2.752.488

- 2.612.344

- 2.815.872

112


DISTRIBUIDORA DANATEX SAS AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


296.213

178.095

1.373.867

12 INVERSIONES -

345.530

-


6.119.051

5.259.393


210.349

82.665


-

-


-

-

287.215


91.658

110.801

95.013

17 SUBTOTAL DIFERIDOS -

6.328

3.820


117.540

-


7.087.694

7.101.973

Pasivo Pasivo Corriente 22 PROVEEDORES (CP)

-

- 150

- 301


- 5.990.109

- 5.913.072

- 5.911.102


- 32.339

- 85.112

- 57.059


- 33

-

-


- 5.998.334

- 5.968.462


- 10.000

- 10.000

33 RESERVAS - 5.000

- 5.000

- 5.000


- 68.976

- 68.976

- 68.976


- 288.095

- 161.691


- 311.390

- 599.749

- 887.844


- 117.540

- 117.540

-


- 1.089.360

- 1.133.511

113


C I MANUFACTURAS FEMENINAS S A S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


215.557

96.347

22.134


24.679

475


2.936.852

3.270.706


795.010

878.948

595.077

Activo No Corriente


1.375.219

1.468.919

1.489.195


-

11.677

17 SUBTOTAL DIFERIDOS 130

-

-


3.014.326

3.014.326


8.420.071

8.403.590



- 1.433.436

- 1.382.122

- 1.829.217


- 258.467

- 1.066.497


- 397.494

- 1.317.249

- 584.836


- 50.631

- 8.865

- 23.323


- 82.010

- 75.303

- 80.418


- 9.333

-

- 16.159


- 478.917

- 581.330

- 90.109

Pasivo No Corriente


- 140.629

- 175.000

- 120.000


- 3.798.336

- 3.810.559


- 1.476.350

- 1.476.350


- 75.000

- 80.606


- 1.326.348

-

-


- 56.059

- 21.749


- 3.014.326

- 3.014.326

- 3.014.326


- 4.621.735

- 4.593.031

114


PIETRI S.A. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


329.108

104.253

107.620


95.684

96.184


5.361.289

5.856.971


2.263.587

2.317.177


2.355

12.412

Activo No Corriente 15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO

390.284

406.543

449.487


291.750

291.750


3.946.202

3.946.202


12.471.663

13.077.803



- 1.987.480

- 2.526.236

- 2.686.118


- 974.899

- 1.153.819


- 465.523

- 386.771

- 481.673


- 217.826

- 262.834

- 375.904


- 161.344

- 123.968


-

- 31.398

-

28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) - 108.953

- 188.896

- 35.383


- 1.254.576

- 1.594.660

- 1.639.833


- 6.127.038

- 6.496.698


- 800.000

- 800.000

33 RESERVAS - 107.156

- 124.279

- 143.117


- 681.841

- 681.842

- 681.842


- 188.379

- 236.479


- 449.812

- 603.923

- 773.465


- 3.946.202

- 3.946.202

- 3.946.202

Total Patrimonio

- 6.156.247

- 6.344.625

- 6.581.105

115


C I CORSETERIA COLOMBIANA S A S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


121.372

689.941

449.951


56.757

123.191


2.556.667

2.307.364


1.277.716

1.318.246

833.814


-

73.394

73.394


564.591

487.989

401.428


630.120

630.120


5.813.114

4.819.262



- 1.439.906

- 1.752.816

- 1.078.485


- 899.457

- 208


- 731.858

- 413.583

- 1.318.321


- 140.434

- 138.884

- 136.546


- 99.942

- 97.599

- 109.407


- 8.308

-

- 7.010


- 343.965

- 684.637

- 324.413


- 193.649

-

-


- 3.986.976

- 2.974.390


- 983.194

- 983.194


- 27.000

- 45.582


- 929.194

-

-


- 185.823

- 185.975


- 630.121

- 630.121

- 630.121


- 1.826.138

- 1.844.872

116


MANUFACTURAS CALIFORNIA S.A. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


39.624

285.914

168.759


22.830

21.753


990.001

1.312.619


2.562.962

3.258.901


3.286

3.060

Activo No Corriente


1.908.382

1.919.919

1.982.669


656.791

656.791


6.441.703

7.404.552



- 1.446.517

- 1.698.446

- 1.705.746


- 298.193

- 691.574


- 399.885

- 315.279

- 482.005


- 219.014

- 204.767

- 236.991


- 168.197

- 189.006


- 2.684.882

- 3.305.322


- 500.000

- 500.000


- 12.559

- 12.559


- 705.807

- 705.807

- 705.807


- 293.048

- 342.412


- 1.295.920

- 1.588.616

- 1.881.661


- 656.791

- 656.791

- 656.791

Total Patrimonio

- 3.463.773

- 3.756.821

- 4.099.230

117


IZAKO LIMITADA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


28.805

11.038

-


-

-


100.054

277.444


577.748

594.334


-

-

Activo No Corriente


801.657

621.225

624.017


12.804

-


1.322.869

1.495.795



- 26.080

- 57.546

- 96.626


- 7.148

- 60.208


- 73.350

- 69.008

- 101.075


- 22.551

- 14.752

- 33.698


- 5.365

- 6.699

- 11.356


- 11.920

- 10.047

- 3.995


- 615.541

-

-


- 165.200

- 306.958


- 500.000

- 500.000


- 45.450

- 45.450


- 376.655

- 376.655

- 376.655


- 193.612

- 30.847


- 33.425

- 41.952

- 235.885

Total Patrimonio

- 962.821

- 1.157.669

- 1.188.837

118


TEXTILES CAFFE S A S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


155.327

7.769

14.962


413.238

612.833


469.227

556.890

17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 709

122.061

-

Activo No Corriente


21.814

21.092

15.428


-

70.012


1.033.387

1.270.125



- 178.605

- 93.129

- 279.223


- 29.995

- 21.111


- 226.476

- 126.581

- 148.132


- 9.905

- 3.451

- 8.271


- 22.973

- 39.555

- 51.784


- 15.118

- 25.887

- 69.813


- 250.657

- 322.604

- 295.085


- 641.202

- 873.419


- 466.474

- 466.474


- 148

- 148

- 148


- 8.794

- 4.520


99.808

83.231

74.436

Total Patrimonio

- 383.390

- 392.185

- 396.706

119


MGM VISION INTERNATIONAL SAS AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015


1.922

2.563

9.316


2.198.347

3.136.741


2.066.643

3.635.675

4.619.428

Activo No Corriente


789.499

659.497

613.008


172.956

172.956

19 SUBTOTAL VALORIZACIONES

8.096.183

8.647.992

8.647.992


15.317.030

17.199.441



- 1.124.234

- 1.491.881

- 2.018.151


- 3.426

- 3.022


- 2.944.871

- 1.166.082

- 1.999.840


- 57.518

- 7.196

- 32.314


- 716.749

- 723.160

- 1.183.574

Pasivo No Corriente


- 2.812.500

- 2.812.500

- 2.812.500


- 6.204.245

- 8.049.401


- 726.444

- 726.444


- 27.780

- 27.780

36 RESULTADOS DEL EJERCICIO 115.400

- 5.179

- 37.254


179.209

294.610

289.430


- 8.096.182

- 8.647.992

- 8.647.992


- 9.112.785

- 9.150.040

120


ESTADO DE REULTADOS (POR EMPRESA)

AÑOS 2013 -2014 -2015

EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO – FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA

DANIEL TOLEDO Y CIA. LTDA Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015

41 INGRESOS OPERACIONALES 10.010.074

10.360.926

11.084.032

61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 6.545.170

6.786.983

6.818.169

UTILIDAD BRUTA 3.464.904

3.573.943

4.265.863

51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 1.079.769

1.451.242

1.118.445

52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 1.180.492

1.390.300

1.680.997

UTILIDAD OPERACIONAL 1.204.643

732.401

1.466.421

42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 434.213

381.487

512.870

53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 529.004

690.853

1.055.869

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.109.852

423.035

923.422

54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 429.558

248.538

432.662

59 GANANCIAS Y PERDIDAS 680.294

174.497

490.760

121


CODABAL S.A.S Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


3.062.733

3.458.495


1.475.894

1.632.122


1.586.839

1.826.373

51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 524.002

652.636

640.632

52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 758.333

768.279

836.321

UTILIDAD OPERACIONAL 147.742

165.924

349.420


42.384

46.838


40.054

39.979

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 160.391

168.254

356.279


57.107

132.517


111.147

223.762

SOCIEDAD COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL INDUCORSET S.A.S Año Año Año

Año Detalle 2013 2014 2015


6.052.502

10.337.781


3.862.689

6.588.099


2.189.813

3.749.682


641.287

761.062


1.091.347

1.572.346


457.179

1.416.274


158.897

312.429


165.014

190.601


451.062

1.538.102


524.143


284.057

1.013.959

122


CREACIONES CHAZARI S.A Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


4.630.790

5.025.357


2.495.481

2.584.549


2.135.309

2.440.808


451.006

388.323


1.183.364

1.403.741


500.939

648.744


53.147

38.079


419.596

317.136


134.490

369.687


45.726

136.383


88.764

233.304

SIXTEEN JUNIOR S.A.S Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


1.035.359

1.207.997

61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 805.817

638.052

730.754

UTILIDAD BRUTA 380.900

397.307

477.243


176.388

251.445


194.802

207.290


26.117

18.508


55.644

103.645


56.609

83.682


25.152

38.471


13.815

13.278


11.337

25.193

123


ISAMODA S.A.S Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015

41 INGRESOS OPERACIONALES 779.017

775.324

848.633


618.034

650.180


157.290

198.453


90.782

106.656


74.905

98.741


- 8.397

- 6.944


103.188

124.190


45.759

55.578


49.032

61.668


23.535

30.860


25.497

30.808

UNITED S.A.S Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


15.538.777

17.858.746


8.617.113

8.950.873


6.921.664

8.907.873


2.610.475

3.522.864


3.391.310

3.949.987


919.879

1.435.022


334.342

221.221


594.930

779.855


659.291

876.388


279.151

58.098


380.140

818.290

124


MODA ITALIANA LTDA. Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


2.045.238

2.232.417


1.170.484

1.339.129


874.754

893.288


40.934

46.958


551.573

602.748


282.247

243.582


9.380

43.802


122.545

59.732


169.082

227.652


101.154

93.323


67.928

134.329

KYDOS S.A. Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


1.813.433

2.406.193


739.673

831.718


1.073.760

1.574.475


166.837

295.052


817.162

1.095.527


89.761

183.896


4.206

7.220


53.794

74.953


40.173

116.163


18.884

47.153


21.289

69.010

125


COMERCIALIZADORA RIGUEZZ Y CIA LTDA Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


3.130.814 4.253.077


2.487.363 3.343.911


643.451 909.166


162.935 249.449


134.365 212.548


346.151 447.169


2.767

410


311.184 318.699


37.734 128.880


34.808

56.386


2.926

72.494

MANUFACTURAS CHEVIOTTO S.A. Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


11.922.383

14.635.611


9.416.213

11.045.659


2.506.170

3.589.952


1.073.586

1.486.186


1.056.020

1.638.438


376.564

465.328


267.145

895.717


255.648

860.555


388.061

500.490


152.997

190.506


235.064

309.984

126


CONFECCIONES SALOME LTDA Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


17.387.732

22.897.176


10.601.904

12.460.633


6.785.828

10.436.543


1.619.106

2.601.235


3.958.607

4.761.973

UTILIDAD OPERACIONAL 1.646.809

1.208.115

3.073.335


1.604.404

1.966.607


1.022.744

1.874.690

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.961.980

1.789.775

3.165.252


572.844

1.064.147

59 GANANCIAS Y PERDIDAS 1.404.876

1.216.931

2.101.105

GUANTES OCCIDENTAL S A S Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


1.275.677

723.350


959.453

556.191


316.224

167.159


150.982

149.040


106.939

86.848

UTILIDAD OPERACIONAL - 66.655

58.303

- 68.729


3.564

22.026


47.152

61.808

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS - 136.866

14.715

- 108.511


23.044

3.672

59 GANANCIAS Y PERDIDAS - 162.665

- 8.329

- 112.183

127


CONFECCIONES NOVA S.A.S Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


2.217.649

2.517.658


1.396.246

1.587.858


821.403

929.800


341.818

317.655


439.322

498.341


40.263

113.804


28.288

33.529


30.608

15.938


37.943

131.395


20.844

48.815


17.099

82.580

CI PEÑATEX LTDA Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015

41 INGRESOS OPERACIONALES 2.315.454 2.530.465 4.005.273

61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 1.792.083 1.924.495 2.665.308


605.970

1.339.965


587.258

737.685

52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS -

-

160.211


18.712

442.069


83.576

213.614


69.128

272.567


33.160

383.116


19.820

175.262


13.340

207.854

128


DISTRIBUIDORA DANATEX SAS Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


747.629

491.304


484.588

407.327


263.041

83.977


68.656

108.846


46.052

71.525


148.333

- 96.394


259.182

348.746


8.182

6.660


399.333

245.692


84.001


288.095

161.691

C I MANUFACTURAS FEMENINAS S A S Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


5.895.034

8.112.871


3.657.563

5.451.786


2.237.471

2.661.085


678.676

702.938


1.422.664

1.817.742


136.131

140.405


663.698

1.007.274


708.770

1.090.532


91.059

57.147


35.000

35.398


56.059

21.749

129


PIETRI S.A. Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


7.432.066

8.892.439


4.911.481

5.919.425


2.520.585

2.973.014


346.420

342.022


1.233.148

1.381.578


941.017

1.249.414


903.276

1.199.616


1.537.087

2.070.303


307.206

378.727


118.827

142.248


188.379

236.479

C I CORSETERIA COLOMBIANA S A S Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


6.486.286

6.632.630


4.189.023

4.352.235


2.297.263

2.280.395


487.207

402.014


1.532.367

1.322.089


277.689

556.292


618.124

660.964


639.988

884.277


255.825

332.979


70.002

147.004


185.823

185.975

130


MANUFACTURAS CALIFORNIA S.A. Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


3.152.343

4.080.436


1.683.923

2.508.552


1.468.420

1.571.884


426.917

442.223


345.793

368.959


695.710

760.702


29.079

27.063


294.943

296.805


429.846

490.960


136.798

148.548


293.048

342.412

IZAKO LIMITADA Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


440.834

635.831


500.199

435.299


- 59.365

200.532


142.171

170.830


19.316

34.857

UTILIDAD OPERACIONAL - 9.115

- 220.852

- 5.155


498.774

69.114


28.477

12.910


249.445

51.049


55.833

20.202


193.612

30.847

131


TEXTILES CAFFE S A S Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015


1.417.632

1.724.178


604.071

586.670


813.561

1.137.508


309.489

301.510


435.575

756.685


68.497

79.313


119.735

140.002


162.125

198.173


26.107

21.142


17.313

16.622


8.794

4.520

MGM VISION INTERNATIONAL SAS Año Año Año Año

Detalle 2013 2014 2015

41 INGRESOS OPERACIONALES 6.617.437 4.444.348 6.213.397

61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 4.713.208 3.171.387 4.726.667

UTILIDAD BRUTA 1.904.229 1.272.961 1.486.730

51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 1.899.640 1.152.966 1.372.600

52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 93

102

101


119.893

114.029

42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 682.662 370.962

244.683

53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 802.558 485.676

321.458

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS - 115.400

5.179

37.254

54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS

59 GANANCIAS Y PERDIDAS - 115.400

5.179

37.254

GESTION ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA …

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