Fundamentalka potavin

Фундаментальный анализ (Fundamental analysis) – это методы качественного и количественного анализа документов отчетности компании, направленные на определение реальной стоимости активов и предсказание ее доходов в будущем.

Фундаментальный анализ – выявивляет акции недооцененных компаний. Зачем? Чтобы купить эти акции в надежде на то, что инвесторы оценят их по достоинству, спрос на них возрастет, а цена затем вырастет.

Уровни фундаментального анализа

Анализ проводится на трех уровнях:

• Анализ состояния экономики в целом

• Отраслевой анализ

• Анализ компаний

Состояние экономики фондового рынка в целом

Рассматривается влияние экономических и политических факторов на развитие фондового рынка.

Необходимо выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования. Неустойчивость на макроэкономическом уровне имеет огромное значение, так как она может повлиять на ожидаемый доход и риск даже по хорошо сбалансированному портфелю.

Реакция индекса ММВБ на захват Крыма

Наиболее важные показатели экономики:

• Базовая процентная ставка и ее изменение. Повышение ставки негативно сказывается на цене акций. Снижение - поддерживает их рост;

• Динамика ВВП. Рост ВВП означает рост объемов производства компаний, что отражается на показателях фондового рынка;

• Цены на сырье (металлы, нефть). Они важны для оценки сырьевых компаний и связанных с ними. Например, цены на топливо влияют на автомобильные и авиакомпании;

• Политический строй в стране;

• Монетарная политика Центрального банка;

• Уровень экономической активности. Рост индексов деловой активности способствует подъему фондового рынка.

• Настроения основных групп инвесторов.США – частные компании, банки, население.Россия – нерезиденты, госбанки, фонды.

1. Сравнительная динамика индекса S&P-500 и активов на балансе ФРС.2. Активы на балансе ФРС (белый), Банка Японии (красный) и ЕЦБ (зеленый).

Анализ отдельных отраслей

• Растущие отрасли. Характеризуются постоянным и опережающим ростом по сравнению с другими отраслями через увеличение объемов продаж и прибыли.

• Стабильные отрасли. Отличаются устойчивостью своего развития; они меньше подвержены изменениям ситуации в экономике в целом.

Цикличные отрасли.Характеризуются особой чувствительностью к тому, в какой фазе находится экономика (подъем, спад, кризис).

Увядающие отрасли.Отрасли, применяющие устаревшую технологию или производящие устаревшую продукцию.

Спекулятивные отрасли.Отрасли, которые из-за отсутствия надежной информации представляют собой особый риск для инвесторов.

Сравнительная динамика индекса Nasdaq и Amex Oil

Категории акций компаний стабильных отраслей:

• «Голубые фишки» - акции с наилучшими инвестиционными свойствами, ликвидные акции крупных компаний. • Оборонительные – акции компаний, проявляющие относительную устойчивость к плохой конъюнктуре, но генерующие стабильную прибыль. • Доходные – акции компаний, которые выплачивают щедрые дивиденды.

Макроэкономические индикаторы имеют три значения:

1.Ожидаемое значение (Forecast, Survey) – прогноз, как результат совокупного мнения аналитиков. Это значение является ориентиром для рынка.2. Реальное значение (Real, Actual) – официальные данные. 3. Данные за предыдущий период – Prior. 4. Ревизия, исправленное предыдущее значение (Revised) - уточненное значение этого показателя за предыдущий период.

Календарь макроэкономической статистики по США

Сравнение прогноза и официального значения

Влияние на рынок

Данные лучше прогноза

Рост значений основных фондовых индексов и укрепление курса национальной валюты

Данные совпадает с прогнозом

Нейтральная реакция на новость. Рынок уже учел данное значение в текущем курсе

Данные хуже прогнозаПадение и фондового рынка, и курса национальной валюты

Ожидался выход слабых данных, по сравнению с предыдущим периодом, но официальное значение оказалось лучше

Рост индексов и курса национальной валюты. Реакция рынка может быть ярче, чем в случае 1.

Ожидался выход лучшего значения показателя по сравнению с предыдущим периодом, но данные оказались хуже

Падение индексов и курса национальной валюты. При этом реакция рынка может быть ярче, чем в случае 3.

Важная макростатистика по США:

Consumer credit – статистический отчёт ФРС по дебетовой задолженности населения.

Consumer Price Index (СPI) – уровень потребительской инфляции.

Durable Goods Orders – показатель объёма заказов на товары длительного пользования.

Employment report - отчёт о занятости.

Factory Orders – показатель состояния объёма заказов и продаж промышленных предприятий.

Gross Domestic Product (GDP) – ВВП – показатель состояния экономики.

New Home Sales – показатель продаж новых жилых зданий.

Producer Price Index (PPI) – Индекс цен производителей.

Retail Sales – показатель изменения объёма продаж в сфере розничной торговли.

Tradе Balance – торговый баланс, показатель соотношения между объёмом экспорта и импорта США.

Виды стоимости акций:· Балансовая стоимость. Определяется путем деления общей стоимости имущества предприятия (по балансу) на число акций.· Биржевая стоимость. Рассчитывается как минимальная, максимальная и средняя цена сделок на бирже.· Инвестиционная стоимость. Определяется как ожидаемая стоимость акций к концу инвестиционного периода с учетом их ликвидности и доходности.· Ликвидационная стоимость. Определяется как стоимость реализуемого имущества ликвидируемой организации, выплачиваемая на одну акцию.

Факторы, влияющие на рыночную цену акции:

• Качество руководства компании.

• Качество продукции компании.

• Перспективы роста рынка.

• Конкуренция.

• Динамика затрат.

• Нераспределенная прибыль.

• История торгов.

Состояние отдельных фирм и компаний:

• годовые и квартальные отчеты о деятельности компании; • материалы, которые компания публикует о себе; • запуск новой продукции, открытие производств; • слияния и поглощения; • увеличение/сокращение дивидендных выплат; • наличие у компании государственных заказов; • судебные разбирательства, в которых замешана компания; • наличие акций у высшего руководства.

20 февраля 2014 г. лица, связанные с вице-президентом ЛУКОЙЛа Леонидом Федуном, приобрели 475 000 ADR на обыкновенные акции компании в Лондоне на сумму $27 079 тыс. В тот же день лица, связанные с президентом компании Вагитом Алекперовым, приобрели в Лондоне 701 100 ADR на обыкновенные акции ЛУКОЙЛа на сумму $39 892 тыс. 12 марта 2014 г. подконтрольная главе ЛУКОЙЛа В.Алекперову Lihou Group приобрела 372,8 тыс. АДР ЛУКОЙЛа на сумму $20 млн. 11 июля 2014 г. Вице-президент и член правления ЛУКОЙЛа Валерий Субботин приобрел акции компании на 12 млн долларов. Субботин за месяц приобрел акции компании почти на 24 млн долларов.

Основные оценочные показатели работы компании: P/E – отношение цены акции к приходящемуся на нее доходу – показывает за сколько лет прибыль компании покроет расходы на покупку ее акций.EPS – доход на акцию – показывает сколько рублей прибыли компания заработала за период на одну акцию.P/S – отношение рыночной капитализации компании к ее годовой выручке.EBITDA - прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации - позволяет оценить денежный поток, исключив такую "неденежную" статью расходов как амортизация.

Рентабельность – показывает, насколько эффективно компания использует материальные и денежные ресурсы, осуществляя производство и продажу товаров.

Рентабельность продаж = Прибыль / Выручка х 100%.(показывает, какая часть выручки предприятия приходится на прибыль)

Рентабельности по чистой прибыли = Чистая прибыль / Выручка х 100%.(показывает, сколько чистой прибыли предприятие имеет с 1 рубля продаж)

Рентабельность активов (ROA) = прибыль/ средняя величина активов. (показатель доходности и эффективности деятельности компании, без учета влияния объема заемных средств).

Рентабельность собственного капитала (ROE) = чистая прибыль/собственный капитал компании. (показывает отдачу на инвестиции акционеров в эту компанию).

Debt/EBITDA – показатель долговой нагрузки на организации, дает оценку платежеспособности компании.

Метод дисконтированных денежных потоков (DCF): стоимость компании является суммой дисконтированных денежных потоков компании.

Денежный поток — это денежные средства, остающиеся в распоряжении компании после финансирования всех ее инвестиций и операционной деятельности.

Дисконтирование — это способ сопоставления денежных потоков, получаемых в разные сроки. Дисконтирование осуществляется путем приведения размера будущих денежных потоков к их размеру в настоящем с использованием ставки дисконтирования.

Ставка дисконтирования —  требуемая инвестором доходность от вложений в компанию.

Согласно методу ДДП, стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Задача аналитика - выработка прогноза денежного потока (на основе прогнозных отчетов о движении денежных средств) на какой-то будущий временной период, начиная с текущего года.

Удачных инвестиций!Удачных инвестиций!