1
Jan 15, 2016
1
Forvaltningen av Statens pensjonsfond – Utland
3. kvartal 2009
Pressekonferanse
10. november 2009
3
Fondets markedsverdiMilliarder kroner
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
2 549
4
Endring i markedsverdiMilliarder kroner
AvkastningKronekursTilførsel
Markedsutvikling:
Stigende aksjemarkeder, normaliserte rentemarkeder
6
0
1
2
3
4
5
06 07 08 09 10
0
1
2
3
4
5
Differansen mellom bankenes lånerente i pengemarkedet og amerikansk statsgjeld3 måneders renter. Prosentpoeng
7
Forventet volatilitet i det amerikanske aksjemarkedet og kredittpremieProsent og prosentpoeng
0
10
20
30
40
50
60
70
91 93 95 97 99 01 03 05 07 09
0
1
2
3
4
5
6
7
VIX
Kredittpremie
8
Absolutt risikoProsent og milliarder kroner
0
5
10
15
20
25
30
04 05 06 07 08 09
0
100
200
300
400
500
600
Risiko (prosent, venstre akse)
Risiko (kroner, høyre akse)
9
0
25
50
75
100
125
150
175
200
225
1999 2001 2003 2005 2007 2009
0
25
50
75
100
125
150
175
200
225
Forventet relativ volatilitetBasispunkter
10
Kilde: FTSE All-World Index
50
60
70
80
90
100
110
120
sep.08 des.08 mar.09 jun.09 sep.09
50
60
70
80
90
100
110
120
Europa (+23,7% i 3.kv.)
Nord Amerika (+15,8% i 3.kv.)
Asia/Oseania (+15,5% i 3.kv.)
Verdiutvikling i globale aksjemarkederDollar. Indeksert
11
Næringssektorer i aksjemarkedet Verdiutvikling. Indeksert, 31.12.2007=100
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
jan.08 jul.08 jan.09 jul.09
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120Råvarer (+21,8% i 3.kv.)
Helsetjenester (+11,8% i 3.kv.)
Finans (+26,4% i 3.kv.)
12
Utviklede og fremvoksende aksjemarkederVerdiutvikling. FTSE All World Indeksert, 31.12.2000=100
0
100
200
300
400
500
01 02 03 04 05 06 07 08 09
0
100
200
300
400
500Fremvoksende markeder (+21,6% i 3.kv.)
Utviklede markeder (+17,7% i 3.kv.)
Innfasingsperiode
13
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
05 06 07 08 09 10
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
StorbritanniaTysklandUSA
Renter på 10 års statsobligasjonerProsent
31.12.08
30.6.09
30.9.09
Storbritannia
3,02 3,68 3,59
Tyskland 2,94 3,38 3,22
USA 2,22 3,54 3,31
14
Statsobligasjoner og selskapsobligasjonerIndeksert verdiutvikling, 31.12.2005 = 100
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
06 07 08 09 10
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140Statsobligasjoner (+6,1% i 3.kv.)
Selskapsobligasjoner (+8,4% i 3. kv.)
15
Rentedifferanse mot statsobligasjonerProsentpoeng
0
1
2
3
4
5
6
7
07 08 09 10
0
1
2
3
4
5
6
7
Finans
Industri
Forvaltningen:
Rekordhøy absolutt avkastning
17
Kvartalsvis avkastningProsent
-15 %
-10 %
-5 %
0 %
5 %
10 %
15 %
01 03 05 07 09
-15 %
-10 %
-5 %
0 %
5 %
10 %
15 %Kvartalsvis avkastning
Rullerende avkastning
13,5%
18
Kvartalsvis meravkastningProsentpoeng
-2.0 %
-1.5 %
-1.0 %
-0.5 %
0.0 %
0.5 %
1.0 %
1.5 %
2.0 %
2.5 %
01 03 05 07 09
-2.0 %
-1.5 %
-1.0 %
-0.5 %
0.0 %
0.5 %
1.0 %
1.5 %
2.0 %
2.5 %Kvartalsvis meravkastning
Rullerende meravkastning
1,5%
19
100
125
150
175
200
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
100
125
150
175
200Referanseporteføljen
Faktisk portefølje
Relativ avkastning mot referanseporteføljen Indeksert, 31.12.1997=100
Annualisert meravkastning
fra 1.1.98: 0,21%
20
Nøkkeltall for risiko og eksponering
Risiko Grenser Faktisk
31.12.2008
30.6.2009
30.9.2009
Markedsrisiko Maksimalt 1,5 prosentpoengrelativ volatilitet
1,27 0,65 0,30
Aktivafordeling*
Renteporteføljen 30-50% 50,4 39,7 38,0
Aksjeporteføljen 50-70% 49,6 60,3 62,0
Valutafordeling renter
Europa 50-70% 59,9 60,1 59,8
Amerika 25-45% 34,3 34,8 35,0
Asia / Oseania 0-15% 5,8 5,0 5,2
Markedsfordeling aksjer
Europa 40–60% 48,6 49,8 51,1
Amerika / Afrika 25–45% 35,2 35,1 34,4
Asia / Oseania 5–25% 16,2 15,1 14,5
Eierandel Største eierandel maksimalt 10%
8,71 9,50 9,00
* Rammene for aktivafordeling ble endret i 3. kvartal, etter innfasing av økt aksjeandel.
Eierskapsutøvelse:
Har for første gang stilt aksjonærforslag
22
Aktivt eierskap
1. Likebehandling av aksjonærer2. Aksjonærinnflytelse og styrets ansvar over eierne3. Velfungerende og effektive finansmarkeder4. Barns rettigheter5. Klima6. Vannforvaltning
23
Virkemidler i eierskapsarbeidet
Kommunikasjon av prinsipper for god selskapsstyring
Kontakt med investorer og regulerende myndigheter
Selskapsdialog Offentlige synspunkter
Utøvelse av stemmerett Aksjonærforslag Rettslige skritt
24
Bruk av virkemidler over tid
Stemmerett2003: Stemte på 38 generalforsamlinger2008: Stemte på 7.871 generalforsamlinger
Forventninger til god selskapsstyring2004: NBIM Corporate Governance Principles2008: NBIM Expectations on Children’s Rights2009: NBIM Investor Expectations on Climate Change
Management
Rettslige skritt 2008: Constellation Energy
25
Bruk av nye virkemidler i 2009
Kontakt med investorer og regulerende myndigheter Covered Bonds Investment Council (CBIC) Høringsuttalelser i USA, Nederland og Storbritannia
Aksjonærforslag Foreslår uavhengig styreleder i fem amerikanske selskap
Offentlige synspunkt Offentlig brev til Volkswagens styre om Porsche-fusjonen
Organisasjon:
Ny ledelsesstruktur, nytt trainee-program
27
Ny organisasjonsstruktur
Ny ledergruppe forNBIM fra 4. kvartal
Ny struktur for Investeringsområdetmed syv grupper
28
Fire-årig trainee-program 10 kandidater hvert år Avtaler med anerkjente, internasjonale partnere Søknadsfrist november 2009, oppstart medio 2010
Første år: NBIM Oslo, rotasjon mellom 2-3 avdelinger Andre år: Investeringsbank i London, New York eller Asia Tredje år: NBIM, en stilling ved ett av kontorene Fjerde år: Master program ved internasjonalt universitet
Investment Talent Programme (ITP)
29
Fondets verdi økte til 2 549 milliarder
Tilførselen til fondet utgjorde 49 milliarder kroner
Avkastningen i tredje kvartal var 13,5 prosent
Avkastningen utgjorde 325 milliarder kroner
Meravkastningen var 1,5 prosentpoeng
Usikkerheten i finansmarkedene avtok ytterligere og aksjemarkedene steg kraftig
Hovedpunkter
30