Fondateur et Gérant de P&C - Patrimoine & Commerce · Fiche d’identité 2011 : une année d’intense activité ... dont emprunt obligataire 30,4 M€ dont financement bancaire

Résultats 2011

Développements & Perspectives

Réunion investisseurs – 11 avril 2012

- 2 -

Eric Duval

Fondateur et Gérant de P&C

Dominique Jouaillec

Gérant de P&C

Christophe Clamageran Gérant de P&C

Vos interlocuteurs

- 3 -

Sommaire

Fiche d’identité

2011 : une année d’intense activité

Eléments financiers 2011


Conclusion

- 4 -

35 actifs

Philosophie : une foncière de croissance dédiée à l’immobilier commercial

Un portefeuille immobilier

constitué de surfaces

commerciales récentes

Des actifs situés dans des villes

moyennes sur l’ensemble du

territoire français

Une politique locative s’inscrivant

dans une relation de long terme

avec les enseignes

Des critères de développement

répondant aux attentes de la

distribution : zone de

chalandise, accessibilité,

visibilité et stationnement

197 000 m²

324 M€(1)

de patrimoine

36,2% de ratio

loan-to-value (LTV)

98% de taux

d’occupation

7,3% de taux de

capitalisation

(1) Valeur à l’achèvement des actifs (dont 88 M€ d’actifs en construction)

- 5 -

35 actifs sur l’ensemble du territoire français d’une superficie de 197 000 m²

Actifs historiques Actifs acquis depuis fin 2010 Actifs sortis du périmètre

- 6 -

Bâtir un pure-player de l’immobilier

commercial dans les villes moyennes Des opérations en centres urbains ou en

proximité d’agglomérations moyennes

Développement avec une maîtrise

des équilibres financiers Maintien d’un ratio d’endettement global

(loan-to-value) inférieur à 60%

Un amortissement linéaire de la dette, sans

valeur résiduelle significative

Mise en œuvre d’une politique

d’arbitrage des actifs Une sortie progressive des actifs

tertiaires du périmètre

Arbitrage, à moyen terme, des actifs

commerciaux

Rappel des axes stratégiques

> 500

2010 2011 2015

184,5

Actifs commerciaux Actifs tertiaires

Valeur d’expertise du patrimoine

En M€

286,9 324,0(1)

2012

(1) Valeur à l’achèvement des actifs

(dont 88 M€ d’actifs en construction)

- 7 -

Sommaire

Fiche d’identité




Conclusion

- 8 -

37,7 M€ La Ville du

Bois

Château-

Thierry

Plus de 150 M€ d’investissements en immobilier commercial en un an

13,6

M€ Poitiers

16,2

M€

27,5 M€ Cherbourg

25,4 M€ Sainte-

Eulalie

Saint-

Gaudens

32,5 M€ Antibes

Istres

Malemort-

sur-Corrèze

153,0 M€ d’acquisitions

9 actifs

86 000 m²

3 galeries commerciales

6 retail parks

50% d’actifs en exploitation

50% d’actifs en construction (mise en loyer S1 2013)

- 9 -

Le centre commercial Les Eléis à Cherbourg (50)

Les Eléis : une opération immobilière de rénovation et d’extension du centre

commercial accompagnant la redynamisation du centre-ville de Cherbourg

Locomotive Hypermarché Carrefour

Superficie 30 000 m² (contre 12 800 m² actuellement)

Ouverture 2013

Un investissement immobilier d’un montant total de 105,7 M€

Un tour de table constitué de P&C, la CDC et Carrefour Property

P&C - CDC à parts égales dans le holding détenant 52% du centre commercial –

solde de 48% détenu par Carrefour Property France

Revenu locatif annuel estimé 7,7 M€

Architecte & Crédit photo : Arte Charpentier / CALQ Architecture

- 10 -

Galerie commerciale du centre commercial La Ville du Bois (91)

La Ville du Bois : une zone commerciale de 43 000 m² au cœur d’une région

de chalandise de 500 000 habitants

Locomotives Hypermarché Carrefour (13 000 m²), H&M (1 200m²)

Superficie 5 274 m² de galerie commerciale composée de 55

commerces d’enseignes nationales (Marionnaud, Sephora,

Celio, Jules, Orange, Etam, etc.)

Situation 25 km de Paris, en bordure de la N20, entre la Francilienne

et l’A86

Prix d’acquisition : 36,0 M€

Revenu locatif annuel 2,6 M€

- 11 -

Les Vergers de Sainte-Eulalie : retail park à l’entrée de Bordeaux (33)

Les Vergers de Sainte-Eulalie : au cœur d’une zone de chalandise de

180 000 habitants

Locomotive Centre commercial Grand Tour (Hypermarché Leclerc)

Superficie 8 160 m² composés de surfaces commerciales, de 2

restaurants avec terrasses et d’un parking de 240 places

Situation Entrée nord de Bordeaux – desserte directe par l’A10

Ouverture 2013

Prix d’acquisition : 11,9 M€

Revenu locatif annuel estimé 0,9 M€

- 12 -

Sommaire

Fiche d’identité




Conclusion

- 13 -

Détail des neuf opérations réalisées en 2011

Localisation Loyers bruts

annualisés (en M€)

Prix

d’acquisition (en M€)

Taux de

rendement

La Ville du Bois 2,6 36,0 7,3%

Cherbourg(1) 2,0 27,5 7,3%

Antibes 1,9 25,4 7,4%

Malemort sur Corrèze 1,2 16,2 7,4%

Poitiers 1,0 13,6 7,5%

Saint-Gaudens 1,1 13,5 7,8%

Saint-Eulalie 0,9 11,9 7,8%

Istres 0,5 7,1 7,7%

Château-Thierry 0,1 1,7 7,5%

TOTAL 11,4 153,0 7,4%

(1) Quote-part Patrimoine & Commerce

- 14 -

Valeur du patrimoine : + 56% en un an, en avance sur notre plan de développement

30/06/2010 31/12/2010

184,5 M€

165,7 M€

324 M€(1)

2012

+ 70,1 M€

Impact des

acquisitions

nettes des

cessions

7,7% 7,6% 7,5% Taux de capitalisation

Source : Patrimoine & Commerce – Rapport financier annuel au 31/12/2011

30/06/2011

210,4 M€

286,9 M€

31/12/2011

7,4%

Valeur des immeubles (hors droits)

-1,9 M€

Transfert

des actifs

destinés à

être cédés + 8,3 M€

Variation

de la juste

valeur

(1) Valeur à l’achèvement des actifs

(dont 88 M€ d’actifs en construction)

7,3%

- 15 -

Le portefeuille immobilier en chiffres

Des actifs récents

Age des actifs Hors actifs en développement

324 M€ d’actifs

principalement commerciaux

Valeur du portefeuille à l’achèvement

des actifs en construction

199,7 M€

Commerce

36,3 M€

Tertiaire

38%

3-6 ans

31%

>12 ans

24%

6-12 ans

7%

< 3 ans

62% 11%

88,0 M€

En construction

27%

- 16 -

Répartition par secteurs d’activité

En % des loyers bruts

Equipement

de la maison

36%

Equipement

de la personne

33%

Loisirs

10%

Services

8%

Un taux d’occupation élevé : 98% au 31 décembre 2011

Beauté

8% Alimentaire

4%

Des enseignes reconnues

Des locataires diversifiés à forte notoriété

- 17 -

Progression de 16% des revenus locatifs à 7,2 M€

Source : Patrimoine & Commerce – Rapport financier annuel au 31/12/2011

NB : Exercice au 31/12/2011 n’ayant qu’une durée de 6 mois, la colonne pro-forma présente des données sur 12 mois.

En milliers € - Données auditées 31/12/2011

(6 mois)

31/12/2010(6 mois)

Variation

en %

Proforma

31/12/2011

Revenus locatifs 7 179 6 172 + 16% 13 997

Capacité d’autofinancement 6 168 5 228 + 18% 12 210

Variation de la juste valeur des immeubles 8 332 834 ns 9 466

Autres produits et charges opérationnels (4 641) 1 ns (4 636)

Résultat opérationnel 9 686 6 059 + 60% 16 854

Coût de l’endettement financier net (1 684) (1 587) + 6% (3 069)

Impôt sur les résultats 7 639 (1 681) ns 6 102

Résultat net 14 948 3 099 + 382% 19 506

Intérêts minoritaires 2 498 523 3 127

Résultat net retraité de l’impact du passage

SIIC 12 723 4 779 + 166% 18 813

- 18 -

Immeubles de placement 286,9 M€

Autres actifs non courants 1,5 M€ Trésorerie 23,0 M€

Autres actifs courants 14,5 M€ 12,7 M€ Actifs destinés à être cédés

Une structure financière saine

Capitaux propres

dont intérêts minoritaires 10,6 M€

136,2 M€

Emprunts et dettes financières

dont emprunt obligataire 30,4 M€

dont financement bancaire 106,7 M€

139,5 M€

Autres passifs

dont impôts différés 17,2 M€

dont fournisseurs 25,6 M€

62,9 M€

Bilan consolidé simplifié au 31/12/2011

Source : Patrimoine & Commerce – Rapport financier annuel au 31 décembre 2011

- 19 -

Une dette structurée

Nature de la dette (en % au 31/12/2011)

Endettement brut (en millions € au 31/12/2011)

Hors comptes courants et instruments de couverture

77,7 M€

Crédit-bail

29,0 M€

Emprunts

bancaires

47% Taux fixe

34% Taux

variables

19% Taux

couverts et

administrés

Coût moyen de la dette au 31 décembre 2011 : 4,25% (Hors opérations en construction)


30,4 M€

Emprunt

obligataire

57%

22%

21%

- 20 -

Une parfaite maîtrise des équilibres financiers

En milliers € 31/12/2011 30/06/2011

Endettement net (hors instruments de couverture et actifs

destinés à être cédés ) 103 897 55 003

Valeur des immeubles (hors actifs destinés à être cédés) 286 883 210 361

Ratio Loan to Value 36,2% 26,1%

En milliers € 31/12/2011 (proforma)

30/06/2011 (12 mois)

Résultat opérationnel courant avant JV 12 024 11 253

Coût de l’endettement financier (3 069) (2 972)

Ratio ICR 3,92 3,79


- 21 -

0

4

8

12

16

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Échéancier d’amortissement de la dette financière au 31 décembre 2011 Millions €

Une dette amortissable sans échéance majeure

1,0 0,9

7,5 7,9 8,0

Dettes de crédit-bail Emprunts bancaires

7,0 7,7

1,0


0,9

2,0

4,0

Emprunt obligataire

8,4 8,6

10,4 4,0

1,0

12,8 13,0

7,1 6,2

10,0

2,1 1,7 1,3

1,0 1,5

1,6

0,7 0,8 0,8

4,0 4,0 4,0

4,0 4,0 4,0

12,1 11,7

15,6

6,8 6,4

2,1

4,0

- 22 -

Evolution ANR par action : 23,0 € par action

Evolution de l’ANR « SIIC » (hors droits) € par action

23,0 €

21,2 €

Progression de 8,3 %

de l’ANR en 6 mois

Regroupement des

actions le 5 avril 2011 (17 anciennes pour 1 nouvelle)

L’Assemblée générale du 11 mars 2011 a décidé de procéder à un regroupement des actions

composant le capital social de Patrimoine & Commerce, à raison de 17 actions anciennes pour 1 action

nouvelle. Ce regroupement est mis en œuvre depuis le 5 avril 2011.

Code ISIN actions nouvelles : FR0011027135

Code ISIN actions anciennes : FR0000062689


30 juin 2011 31 décembre 2011

- 23 -

Proposition du 2ème dividende au

titre de l’exercice clos le 31

décembre 2011 : 0,31 € / action

Option pour le paiement du dividende

en actions

Versement avant fin juin 2012

Politique de distribution active

1er dividende versé le

21 décembre 2011 : 0,31 € /action Au titre de l’exercice clos le 30 juin 2011

juin-11 déc-11 12 mois

0,31 € 0,31 €

0,62 €

Dividende par action En €

P&C : un développement associant croissance de l’ANR et un

rendement par action de 3,3 % (sur la base du prix d’émission de juin 2011 à 19 €)

- 24 -

Un cours attractif : une décote de 57% sur l’ANR

Cours de Bourse P&C Indice SIIC

ANR

21,2 €

ANR

23,0 € + 8,3 %

Cours au

05/04/2012

13,01 €

- 16%

- 31,5 % 11,00

13,00

15,00

17,00

19,00

21,00

23,00

juin-11 août-11 sept.-11 oct.-11 déc.-11 janv.-12 févr.-12 avr.-12

- 25 -

Sommaire

Fiche d’identité




Conclusion

- 26 -

Une vision commune partagée avec Eric Duval : une vraie

place à prendre dans l’immobilier commercial pour une foncière

« alternative » Cœur d’activité de P&C : des opérations en immobilier commercial en centres

urbains ou en proximité d’agglomérations moyennes

Objectif : offrir des emplacement clefs pour la distribution à des taux d’efforts

raisonnables

Un business model séduisant : une véritable orientation

stratégique vers le développement du patrimoine Une stratégie patrimoniale de long terme

Pas de limite à l’ouverture du capital dans le cadre du développement

Des fondamentaux financiers sains Une dette sécurisée et sans échéance majeure

Des cash-flow élevés, facteur d’amélioration de l’ANR

Christophe Clamageran : Pourquoi Patrimoine & Commerce ?

- 27 -

Renforcer la gérance, aux cotés d’Eric Duval et Dominique

Jouaillec, pour accélérer le développement Des réseaux d’apporteurs d’affaires complémentaires

Un mode de rémunération totalement aligné sur la création de valeur pour les

actionnaires de P&C

Bâtir un actionnariat diversifié et une meilleure liquidité Un interlocuteur privilégié pour les marchés financiers et les institutionnels

Poursuivre l’ouverture du capital initiée en 2011

Christophe Clamageran : quelles missions ?

- 28 -

Révision à la hausse de notre objectif

Actifs commerciaux Actifs tertiaires

184,5 M€

1 Md€ Maintien d’un ratio

d’endettement global (loan-

to-value) de l’ordre de 40%,

sans mur de dette

Assurer un taux de

capitalisation moyen

supérieur à 7%

Poursuivre l’ouverture du

capital de la foncière

Valeur du patrimoine Millions €

2010 2012 2016

(1) Valeur à l’achèvement des actifs (dont 88 M€ d’actifs en construction)

324 M€(1)

- 29 -

Sommaire

Fiche d’identité




Conclusion

- 30 -

En résumé

Développement rapide d’un

pure-player de l’immobilier

commercial

Plus de 150 M€ d’actifs commerciaux

acquis en 12 mois

Une valeur de patrimoine en progression

de 56% en 12 mois

Une nette avance sur le plan de

développement

Parfaite maîtrise des

équilibres financiers

Création de valeur pour les

actionnaires

Près de 80 M€ de fonds levés en 12 mois

Un loan-to-value à 36 %

Une dette structurée et amortissable

Progression de 8,7% de l’ANR en 6 mois

Versement de 0,62 € de dividende par

action sur 12 mois

Nouvel objectif de

croissance à horizon 2016

Renforcement du management avec

l’arrivée de Christophe Clamageran

Nouvel objectif : 1 Md€ en 2016

7/9 rue Nationale

92100 Boulogne-Billancourt

Tél. : +33 (0)1 46 99 47 79

Fax : +33 (0)1 46 99 47 80

[email protected]

- 32 -

Répartition du capital & Informations sur le titre

Actionnariat

51,1%

Groupe Eric

Duval 19,7%

BPVF

19,8%

Flottant

Répartition du capital social au 31/12/2011

en % du nombre d’actions

9,4%

Suravenir

Informations sur le titre

Nombre actions

composant le capital social

5 582 649

Marché de cotation

NYSE Euronext

(compartiment C)

Codes

ISIN : FR0011027193

Mnémo : PAT

- 33 -

Une gouvernance structurée et indépendante (1/2)

Eric Duval, Gérant

Gérance

Dominique Jouaillec, Gérant

Jean-Claude Bossez*, Président

Conseil de surveillance

Thierry de Haynin*

Lydia Le Clair Christian Louis- Victor*

Jean-Hubert Moitry*

Jean-Jacques Ory*

Eric Ranjard* Gonzague de Villèle*

* Membres indépendants

Crédit photos : Emmanuel Robert-Espalieu - Gilles Fresnais

Jean-Michel Boukhers*

Humbert de Fresnoye*

Christophe Clamageran, Gérant

- 34 -

Une gouvernance structurée et indépendante (2/2)

Comité d’investissement

Alain Dolléans Eric Ranjard Jean-Hubert Moitry

Comité d’audit

Thierry de Haynin

Lydia Le Clair

Jean-Claude Bossez, Président

Jean-Claude Bossez, Président

Pascal Frelau Jean-Michel Boukhers

- 35 -

Eric Duval Fondateur et Gérant de P&C

Président fondateur du Groupe Financière Duval

Dominique Jouaillec Gérant de P&C

Directeur Général Adjoint du Groupe Financière Duval

Christophe Clamageran Gérant de P&C

Ancien Président de Meunier et ex-DG délégué de BNP Paribas Real Estate

CEO d’Hammerson France, en charge des activités en Europe continentale

Directeur général de Gecina – 3ème foncière européenne – jusqu’en octobre 2011

Jean-Claude Bossez Président du Conseil de surveillance de P&C

Président des Comités d’investissement et d’audit de P&C

Président d’AFILOG, Association pour le développement de la Logistique et de la supply-

chain (depuis 2006)

Ancien Président Directeur Général de Vectrane (2005-2007)

Annexes – Biographies


- 36 -

Thierry de Haynin Membre du Conseil de surveillance et du Comité d’audit de P&C

Fondateur et Directeur Général de la Société Romande de Gestion de Patrimoine

Ancien Directeur Général de Tocqueville Finance Europe

Ancien associé et administrateur de Tocqueville Finance SA, membre du Comité

stratégique et du Comité exécutif

Lydia Le Clair Membre du Conseil de surveillance et du Comité d’audit de P&C

Directeur Administratif et Financier du Groupe Financière Duval

Expert-comptable

Christian Louis-Victor Membre du Conseil de surveillance de P&C

Président Directeur Général de GEGC (Compagnie Européenne de Garanties et Cautions)

Vice-président du Conseil d’administration et Président du Comité d’audit de SURASSUR

(société de réassurance du Groupe Caisse d’Epargne)

Président de l’Ecole Supérieure des Professions Immobilières ESPI

Jean-Hubert Moitry Membre du Conseil de surveillance et du Comité d’investissement de P&C

Président de la Foncière Patrimonia, société d’investissement spécialisée dans les actifs

commerciaux et leur gestion (depuis 1998)

Président de Ereo Conseil, société de conseil dans le domaine de l’investissement

immobilier commercial (depuis 2008)



- 37 -

Jean-Jacques Ory Membre du Conseil de surveillance de P&C

Architecte et fondateur des Studios d’Architecture Jean-Jacques ORY

Professeur d’architecture à l’Ecole des Beaux-Arts de Paris

Eric Ranjard Membre du Conseil de surveillance et du Comité d’investissement de P&C

Président d’Unibail Rodamco Participations (depuis 2008)

Président du Conseil National des Centres Commerciaux (CNCC) (depuis 2003)

Ancien Vice-président du Directoire de Klépierre (2003)

Président du Conseil de surveillance de SEGECE (2006-2007)

Gonzague de Villèle Membre du Conseil de surveillance de P&C

Directeur Général de la Banque Populaire Val de France (Groupe BPCE)

Ancien Directeur Général de la Banque Populaire Centre Atlantique (2005-2009)

Ancien Directeur Général Adjoint de la Banque Populaire Toulouse-Pyrénées (2001-2005)

Humbert de Fresnoye (représentant de Suravenir)

Membre du Conseil de surveillance de P&C

Président du Directoire de Suravenir (depuis 2010)

Directeur Général de la Compagnie Financière du Crédit Mutuel (depuis 2006)

Directeur Général Délégué du Groupe Crédit Mutuel Arkéa, en charge du pôle produits

(depuis 2008)


- 38 -

Jean-Michel Boukhers

Membre du Conseil de surveillance et du Comité d’investissement de P&C

Vice-Président de SCET International, filiale de la SNI du Groupe Caisse des Dépôts et

Consignations (depuis 2010)

Président Directeur Général de la SCO – Société de Coordination et d’Ordonnancement

(depuis 1995)

Directeur Général de la SCO Afrique Centrale au Cameroun, d’Afi SCO au Tchad et Gérant

de SCO Afrique de l’Ouest (depuis 1986)

Alain Dolléans Membre du Comité d’investissement de P&C

Directeur des Entreprises et de la Gestion Privée de la Banque Populaire Val de France

(Groupe BPCE) (depuis 2010)

Directeur Audit et Contrôle de la BPVF (2000-2005)

Directeur du Développement Immobilier (2006-2010)

Pascal Frelau (représentant de Suravenir) Membre du Comité d’investissement de P&C

Suravenir, filiale d’assurance-vie du groupe Crédit Mutuel Arkéa

Pascal Frelau, Responsable des Investissements Immobiliers et de la gestion du

portefeuille immobilier d’entreprise de Suravenir (depuis 2004)

Directeur opérationnel de Foncière Investissement, véhicule des investissements

immobiliers pour compte propre du groupe Crédit Mutuel Arkéa (depuis 2008)


Fondateur et Gérant de P&C - Patrimoine & Commerce · Fiche d’identité 2011 : une année d’intense activité ... dont emprunt obligataire 30,4 M€ dont financement bancaire

Documents