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Flash México México
México D.F., 3 de octubre de 2017 (20:00 CDT del 2 de octubre), Mercados, Equity
Observador del Mercado
Cierre %ult. %3m %YTD
IPC 50,501.2 0.3% 1.3% 10.6%
Dow Jones 22,557.6 0.7% 5.7% 14.1%
S&P 500 2,528.0 0.4% 4.0% 12.9%
Bovespa (BR) 74,317.3 -0.1% 18.0% 23.4%
Ipsa (CH) 5,371.4 0.6% 13.0% 29.4%
Fuente: BBVA GMR
Emisoras del IPC
5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
GRUMA 273.01 2.5 15.3 3.8
NEMAK 15.99 2.2 -8.2 -13.7
PE&OLES 461.12 1.9 12.6 19.4
GFNORTE 127.71 1.7 10.7 24.8
ELEKTRA 837.29 1.7 9.8 217.9
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
ALPEK 18.74 -1.6 -13.9 -24.3
AMX 15.92 -1.5 9.0 22.2
MEGA 74.66 -1.4 1.8 7.6
GFINBUR 32.94 -1.1 6.3 5.0
GCARSO 71.12 -0.9 -6.9 -15.0
Fuente: BBVA GMR
Emisoras No IPC
5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
HOMEX 1.02 5.2 -25.0 -8.9
HERDEZ 45.72 3.8 16.5 21.4
FINDEP 3.20 3.2 -0.3 -8.0
RASSINI 77.94 3.0 -13.5 0.0
CREAL 31.49 2.1 11.5 15.1
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
GISSA 38.84 -4.1 -7.1 7.9
MFRISCO 11.43 -1.6 0.0 -26.8
CYDSASA 26.75 -0.9 7.0 12.4
GFAMSA 10.59 -0.8 0.9 67.3
Q 29.85 -0.8 -1.1 1.8
Fuente: BBVA GMR
Noticias corporativas
AC: Arca Continental finaliza la transferencia de derechos a la
marca Topo Chico en EE.UU.
IEnova: Proyecto Ramal Topolobampo
Walmex: VMT de septiembre estimadas en +7.1% AaA
Perspectiva técnica de corto plazo
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alimentos
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FEMSA: Comercio parece barato – Superior al Mercado
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Vivienda: Punto de inflexión en las inquietudes sobre subsidios
08/09/2017
KOF: No por ahora: bajamos recomendación a Inferior al
Mercado
05/09/2017
Minería: Monitor mensual de minería: agosto de 2017
México: Resumen de valoración
Múltiplos de mercado
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Noticias corporativas
Arca Continental (Mantener) PO: MXN149.00. Precio de cierre al 02/10/2017 MXN125.54.
Arca Continental finaliza la transferencia de derechos a la marca Topo Chico en EE.UU.
Arca Continental finalizó la transferencia de derechos a la marca Topo Chico de agua mineral en EE.UU. a The Coca-
Cola Company en USD220mn. La operación fue anunciada inicialmente a mediados de agosto, y el precio de
USD220mn es un poco superior al que estimábamos; sin embargo, no es sorprendente considerando el
posicionamiento prémium que tiene la marca en el espacio de aguas minerales en EE.UU., donde el crecimiento anual
de volúmenes se estima en un poco más que 20%. Las ventas de exportación de AC sumaron c.USD70mn en 2016
(c.1% de los ingresos consolidados) y si consideramos que todo esto fue de Topo Chico, entonces el VE/Ventas
implícito de 3.2x se compara con un 3.4x para AC actualmente. Es decir, los derechos de esta marca se vendieron con
un múltiplo comparable con el múltiplo consolidado de AC (estimamos que Topo Chico representa menos de 1% de los
volúmenes e ingresos consolidados, pero el precio de la acción representa casi 2% de los activos totales). Debido al
tamaño y escala del negocio de Topo Chico, consideramos la formalización de esta operación ya anunciada como
ligeramente positiva para las acciones de Arca Continental, considerando el atractivo precio pagado por The Coca-
Cola Company. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 17-19e 17-19e 2018e 2019e
AC 221,488 19.4 17.7 9.9 9.4 19 11 2.0 3.1
Fuente: Estimados BBVA GMR
Martha V. Shelton, CFA [email protected]
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Flash México México D.F., 3 de octubre de 2017
Infraestructura Energética Nova (Superior al Mercado) PO: MXN120.00. Precio de cierre al 02/10/2017 MXN103.44.
Proyecto Ramal Topolobampo
IEnova anunció su participación en la licitación del Ramal Topolobampo, una noticia que consideramos como
positiva desde el punto de vista cualitativo pero con un impacto marginal en la valuación (USD0.58/acción
adicional en nuestro PO si gana el proyecto, >0.5% del total). En espera de los resultados de la licitación (20 de
octubre), nos mantenemos positivos hacia la emisora, con una recomendación de Superior al Mercado y un PO
de MXN120.50/acción.
El anuncio. IEnova participa en el proyecto de licitación para la concesión del Ramal Topolobampo, un ducto de 32km
que conectará el gasoducto El Encino-Topolobampo (parte del proyecto Mazatlán de 560km adjudicado a
TransCanada, con una fecha de operación comercial en el 4T17) con las plantas de ciclo combinado Topolobampo II y
III ubicadas en Sinaloa. De acuerdo a la Comisión Federal de Electricidad, el comprador del proyecto, el ducto de 32km
tendrá un costo total de USD55mn con una capacidad de 248 MMSCFD y un calendario de implementación de 26
meses. Los resultados de la fase técnica se anunciarán el 13 de octubre, y el dictamen final una semana después.
El impacto. En el caso de que sea exitoso, creemos que el impacto del proyecto en la valuación de IEnova sería
marginal, basados en nuestro análisis empírico, con una contribución de MXN1.06 por acción de cada USD100mn del
proyecto (con base en una TIR de 10% en términos de USD, nominal después de impuestos y sin deuda adicional).
Así, calculamos un impacto total de MXN0.58/acción del proyecto del Ramal Topolobampo (>0.5% del precio objetivo
de BBVA).
Nuestra visión. A nuestro modo de ver, el anuncio es positivo en general, por lo menos desde el punto de vista
cualitativo, ya que indica que la compañía sigue buscando activamente expandir su negocio de gas natural, el cual fue
presentado como uno de los pilares de crecimiento en el Evento Estratégico organizado en junio. IEnova podría
terminar el año con proyectos iniciados por USD500mn (incluyendo DeAcero y Veracruz), muy inferior al máximo
histórico de USD3,000mn observado en 2016, pero que representaría un nuevo ritmo anual normalizado para el grupo.
En cuanto a la CFE, no esperaríamos más proyectos a licitarse en el mediano plazo, ya que, de la lista publicada en
2014, 16 han sido otorgados oficialmente (un VPN implícito de USD9,170mn) y los 5 remanentes han sido
reclasificados como “Proyectos Sociales”. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 17-19e 17-19e 2017e 2018e
IENOVA 8,695 19.0 19.5 15.7 14.9 16.6 6.0 2.3 2.4
Fuente: Estimados BBVA GMR
Jean Baptiste Bruny [email protected]
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Flash México México D.F., 3 de octubre de 2017
Wal-Mart de México (Mantener) PO: MXN47.00. Precio de cierre al 02/10/2017 MXN42.35.
VMT de septiembre estimadas en +7.1% AaA
Con comparativos de 6.1%, estimamos el crecimiento de las Ventas Mismas Tiendas (VMT) de Walmex en México en
un +7.1% AaA para el mes de septiembre, beneficiadas por un sábado adicional en el calendario y la alineación de los
pagos quincenales con fines de semana. En nuestra opinión, Walmex continuará entregando números superiores a los
reportados por ANTAD, que serán afectados por un crecimiento más débil de Soriana debido a las tiendas de Comerci,
pero reiteramos nuestra nueva recomendación de Mantener, con un PO de MXN47.00, dado que creemos que los
múltiplos adelantados de Walmex ofrecen un limitado potencial de alza. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 16-19e 16-19e 2017e 2018e
WALMEX 739,490 20.1 21.8 13.6 12.4 4.0 9.3 6.7 3.9
Fuente: Estimados BBVA GMR
Miguel Ulloa [email protected]
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Flash México México D.F., 3 de octubre de 2017
Perspectiva técnica de corto plazo
México y EE.UU. IPC: 50,501pts (+0.3%); Rentable: 283pts (+0.2%); Dow Jones: 22,558pts (+0.7%); S&P: 2,528pts (+0.4%)
El IPC inició la semana ligando una segunda sesión de alza al avanzar +0.3% (+155pts), movimiento que lo lleva a la
parte alta del rango dentro del cual ha estado operando en el último mes. El promedio móvil de 30 días se ha colocado
ahora en los 50,605pts y este sigue siendo la principal resistencia para el movimiento de corto plazo, donde solamente el
rompimiento al alza de la misma nos marcaría una señal de entrada y una reducción de la presión de corto plazo, además
de una señal del mercado a la zona de los 51,800pts. No cerraremos posiciones mientras el IPC siga operando por arriba
de los 50,000pts.
Rec. anterior (02/10/2017): Ninguna de las emisoras AAA está registrando lecturas de sobrecompra, lo que puede también
apoyar un rebote alcista.
En EE.UU., el Dow Jones sigue a lo que hizo el S&P el viernes y rebasa los 22,420pts para registrar un nuevo máximo
histórico, el número 39 del 2017. Este rompimiento coloca como primer soporte los 22,400pts, que está muy cerca del
promedio móvil de 10 días, y una nueva resistencia en la parte alta de la banda de regresión de 60 días, alrededor de los
22,620pts. Con el alza de la jornada, el RSI ha entrado nuevamente a zona de sobrecompra, por lo que sería complicado
que el movimiento se extendiera más allá de esta resistencia.
Rec. anterior (02/10/2017): Dado que en ningún momento vimos algún ajuste significativo, el RSI se sobrecompraría
rápidamente, limitando al alza apenas a la zona de 22,600/22,700pts.
Gráfico diario: IPC Dow Jones
Fuente: Bloomberg
Alejandro Fuentes [email protected]
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Flash México México D.F., 3 de octubre de 2017
Perspectiva técnica de corto plazo
Europa Eurostoxx: 3,603pts (+0.2%)
El Eurostoxx extiende su movimiento alcista, alcanzando una lectura de 75pts en el RSI y rebasando la 2ª desviación
estándar de la regresión de 60 días. Seguimos recomendando tomar utilidades en el corto plazo y esperar un regreso
hacia el promedio móvil de 200 días en 3,452pts.
Rec. anterior (02/10/2017): Con 73pts en el RSI y operando ya por arriba de la 2ª desviación estándar de la regresión de
60 días, creemos que es conveniente tomar utilidad en esta zona, ya que el movimiento positivo se ve limitado.
Gráfico diario: Eurostoxx 50
Fuente: Bloomberg
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Flash México México D.F., 3 de octubre de 2017
Perspectiva técnica de corto plazo
FX Dólar/Peso: MXN18.2395 (+0.2%); Euro/Dólar: USD1.1735 (-0.7%)
El dólar, aunque no mantiene los máximos del día, sí mantiene el movimiento alcista y todavía no alcanza zona de
sobrecompra en el RSI. Con esto, seguimos esperando que, por lo menos, pruebe el máximo de julio en MXN18.40.
Mantenemos posiciones largas en el dólar para el corto plazo.
Rec. anterior (02/10/2017): El rompimiento alcista de MXN18.00 es importante, pues viene precedido de una formación de
hombro-cabeza-hombro invertido y nos arroja un posible movimiento hacia la zona de MXN18.40/18.50.
Luego de dos sesiones de alza, que podemos interpretar como un pull-back, el euro retoma el movimiento de baja,
acercándose a los mínimos de la semana anterior. Seguimos pensando que puede buscar la zona de USD1.16 y nos
mantenemos fuera.
Rec. anterior (02/10/2017): Rompe tanto los promedios móviles de 30 y de 50 días, así como la parte baja de la banda de
regresión de 60 días y una formación de hombro-cabeza-hombro que señala un movimiento rumbo a USD1.16.
Gráfico diario: Dólar Euro
Fuente: Bloomberg
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Señales técnicas
Portafolio de trading
Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss
Pinfra 01/08/17 198.00$ 194.45$ 0.9% -1.8% 209.00$ 7.5% 188.30$
Bimbo 07/08/17 44.60$ 44.51$ 1.2% -0.2% 47.00$ 5.6% 42.50$
Cemex 15/08/17 16.50$ 16.57$ 0.1% 0.4% 17.40$ 5.0% 15.70$
Mexchem 31/08/17 47.20$ 48.13$ 0.1% 2.0% 50.00$ 3.9% 44.90$
Ac 21/09/17 126.50$ 125.54$ 0.9% -0.8% 133.00$ 5.9% 120.50$
PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC
1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD
IPC 0.3% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 10.6%
Portafolio 0.4% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 12.5%
Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR
Recomendación inmediata anterior Movimientos del día
Fecha Rec. Precio Rendimiento %
Pinfra 25/01/2017 Venta 187.70$ 4.7%
Bimbo 06/06/2017 Venta 46.70$ 5.9%
Cemex 17/04/2017 Venta 16.44$ -7.4%
Mexchem 28/07/2017 Venta 51.10$ 5.0%
Ac 31/03/2017 Venta 102.90$ 5.0%
Fuente: BBVA GMR
02/10/2017
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
dic
/16
ene/1
7
feb/1
7
ma
r/1
7
ma
r/1
7
abr/
17
ma
y/1
7
ma
y/1
7
jun
/17
jul/1
7
jul/1
7
ago/1
7
se
p/1
7
se
p/1
7
IPC Port.Trading
10.6%
12.5%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
IPC Port.Trading
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Resumen técnico
Objeto 1
Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)
CADU**
HERDEZ**
GRUMA**
BACHOCO**
KIMBER
GENTERA
IENOVA**
GFNORTE**
NEMAK
ALSEA**
GFINBUR
GFAMSA
ARA**
IPC
SANMEX
LAB**
MEXCHEM**
PINFRA**
VESTA
BIMBO**
FEMSA**
BOLSA**
WALMEX
FUNO**
TLEVISA
AXTEL**
CEMEX**
ALPEK
CREAL**
ELEMENT
LALA
FIHO
GICSA**
GFREGIO
LACOMER**
KOF
SITES**
ALFA
GCARSO
OMA**
AMX**
PE&OLES**
CHDRAUI**
BBAJIO
AC
ASUR
GMEXICO**
LIVEPOL**
GAP**
SORIANA**
OHLMEX**
VOLAR
CUERVO
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR
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Principales múltiplos
Objeto 2
Principales múltiplos IPC
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e
AC M.P. 149.00 16.2 25.0 19.4 12.1 10.5 -5.0 29.0 38.5 15.4 1.9 1.4
ALFA -9.5 11.6 11.8 6.8 6.4 337.3 -1.7 -1.6 5.7 2.6 2.9
ALPEK U 16.00 -24.3 10.3 19.7 6.8 7.7 6.2 -47.7 -23.4 -11.1 5.4 6.4
ALSEA O 77.00 12.6 42.0 30.8 13.2 11.6 33.1 36.3 13.1 14.1 1.1 1.3
AMX O 15.25 22.2 20.2 23.6 7.5 7.6 16.0 -13.0 8.0 -1.0 2.3 2.0
ASUR M.P. 330.00 17.4 26.8 22.6 19.9 18.0 9.3 18.4 11.6 11.0 2.1 2.3
BIMBO O 48.50 -5.3 30.4 22.4 10.1 9.4 15.9 35.3 -1.4 7.6 0.6 0.7
CEMEX O 20.10 0.2 13.6 12.5 9.0 8.1 22.2 8.8 11.4 11.7 4.2 3.3
CUERVO N.R. -17.2
ELEKTRA N.R. 217.9
FEMSA O 193.00 10.8 27.8 25.4 15.2 14.1 6.4 9.3 14.8 7.5 1.6 1.7
GAP O 197.00 8.9 27.9 24.0 15.3 14.0 21.7 16.3 13.0 9.0 5.3 4.0
GCARSO U 86.00 -15.0 16.6 15.3 11.8 10.8 5.6 8.5 1.7 9.4 1.1 1.8
GENTERA M.P. 32.33 -11.8 12.1 10.9 2.6 2.3 10.2 11.3 12.2 9.6 2.3 3.4
GFINBUR U 27.94 5.0 15.6 13.7 1.7 1.6 12.3 14.1 21.9 14.8 1.5 3.2
GFNORTE O 113.63 24.8 15.2 13.4 2.4 2.2 20.6 13.7 25.1 13.3 5.2 2.2
GFREGIO M.P. 118.56 -5.8 12.8 11.2 2.3 2.0 15.5 14.1 13.7 14.1 1.1 1.0
GMEXICO -2.2 13.1 13.9 8.2 7.1 82.9 -5.7 14.3 15.0 2.0 3.7
GRUMA O 296.00 3.8 17.8 17.6 12.1 11.3 11.8 1.6 4.4 7.2 1.6 1.7
IENOVA O 120.50 14.5 19.3 18.8 16.2 14.2 -41.7 2.8 -37.9 14.3 2.6 2.0
KIMBER U 41.00 0.6 21.9 19.9 13.0 11.9 12.4 10.4 7.3 9.2 4.2 4.9
KOF U 153.00 6.9 20.1 19.2 10.0 9.6 44.5 4.0 12.9 3.7 2.6 2.7
LAB O 27.00 10.0 14.9 12.9 10.2 8.9 198.9 16.0 282.7 14.4 0.0 0.0
LALA E.R. E.R. 2.2 20.0 17.8 10.5 9.5 -3.5 12.8 3.5 10.6 2.0 1.8
LIVEPOL O 180.00 -1.7 19.4 17.0 12.3 10.7 0.0 13.7 13.4 15.3 0.6 0.9
MEGA M.P. 70.00 7.6 16.4 17.0 8.3 8.0 10.7 -3.3 19.4 4.8 2.3 1.6
MEXCHEM O 60.70 2.2 20.7 15.6 8.9 7.9 9.7 32.3 22.1 11.9 2.1 2.1
NEMAK M.P. 16.40 -13.7 10.0 11.1 5.3 5.2 -8.7 -10.3 -3.0 1.4 6.0 4.9
OMA O 114.00 13.0 19.8 17.8 11.8 10.9 12.4 11.4 11.8 8.7 4.5 3.5
PE&OLES O 510.00 19.4 17.1 20.3 7.7 7.7 86.8 -15.9 11.2 0.2 1.7 1.3
PINFRA O 235.00 12.4 16.8 17.1 12.8 12.7 4.5 -2.1 3.2 0.5 1.1 0.5
SANMEX M.P. 34.47 23.4 14.3 12.8 2.1 1.9 11.2 11.8 13.7 12.5 3.9 3.7
TLEVISA U 86.50 3.8 41.3 30.4 9.9 8.9 65.9 35.8 4.6 11.6 0.4 0.4
VOLAR N.R. -29.8
WALMEX M.P. 47.00 14.3 20.1 21.8 13.6 12.4 10.3 -7.8 8.1 9.6 6.7 0.8
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
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Objeto 3
Principales múltiplos no IPC
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e
ARA O 8.80 -2.8 10.7 9.8 7.3 6.7 4.7 9.0 10.6 8.5 1.3 1.0
AXTEL O 4.80 22.7 N.A. 35.3 5.5 5.5 90.1 205.3 16.9 0.0 0.0 0.0
BACHOCO O 113.00 20.4 14.7 14.9 7.4 7.2 5.6 -1.1 30.6 2.1 1.5 1.4
BBAJIO O 41.10 23.3 12.1 10.5 1.9 1.6 59.0 15.3 59.6 16.7 0.0 0.0
CADU O 15.70 -13.8 6.3 5.1 5.5 4.4 12.3 25.5 14.6 24.8 4.7 4.4
CHDRAUI O 49.00 -0.6 17.3 15.4 7.0 6.4 4.9 12.1 5.5 10.7 0.9 0.7
CREAL O 40.45 15.1 6.9 6.2 1.2 1.0 7.3 11.7 4.9 12.2 0.0 0.0
DANHOS M.P. 32.30 0.3 16.3 13.5 15.3 12.2 -54.1 20.4 61.7 25.1 7.2 7.8
ELEMENT M.P. 22.00 10.9 23.8 18.4 8.9 7.9 61.1 29.9 32.7 12.7 0.0 0.0
FIBRAMQ M.P. 22.20 11.8 12.8 9.4 11.4 11.3 -69.6 36.1 5.4 0.7 7.7 9.0
FIBRAPL O 35.00 23.6 13.7 10.0 13.0 12.8 -7.3 37.1 11.1 2.1 7.5 6.8
FIHO M.P. 15.90 -0.5 29.0 28.1 18.7 16.4 87.6 3.1 15.9 14.3 7.1 7.8
FMTY M.P. 12.10 5.5 18.3 14.7 16.1 15.5 -24.6 24.3 37.1 3.6 9.5 0.0
FRAGUA U 270.00 -13.9 18.7 15.8 9.0 7.9 14.1 18.6 5.3 13.9 0.0 0.0
FSHOP U 13.30 -16.4 10.8 11.6 13.2 12.7 -39.2 -6.6 2.6 3.4 7.8 8.2
FUNO -2.1 19.4 11.9 14.3 12.1 1,247.8 56.7 16.1 18.8 6.6 7.3
GFAMSA U 8.20 67.3 11.5 20.0 18.9 17.1 3.2 -42.4 11.5 10.5 0.0 0.0
GFINTER O 108.10 32.0 10.1 9.0 1.6 1.4 11.0 12.1 16.1 15.6 5.3 2.5
GICSA O 13.00 16.2 23.1 19.2 14.1 12.5 30.9 20.3 0.1 13.0 0.0 0.0
GSANBOR O 24.00 -2.3 12.4 11.7 7.7 7.1 -12.2 6.4 -12.5 8.1 4.1 5.4
HERDEZ O 50.00 21.4 22.1 22.9 14.9 14.3 24.7 -3.6 0.6 4.8 2.4 2.1
ICH U 70.40 -40.8 12.6 8.7 6.3 5.7 -37.9 45.2 -5.2 11.0 0.0 0.0
LACOMER O 21.30 17.1 44.6 37.0 14.7 12.2 -13.8 20.6 24.6 20.7 0.0 0.0
MAXCOM U 4.70 -4.5 N.A. N.A. 6.1 5.6 96.5 3.8 10.7 8.2 0.0 0.0
OHLMEX O 23.10 21.3 5.7 5.1 5.0 4.5 24.0 12.7 15.4 10.7 0.0 0.0
RASSINI O 46.60 -1.0 7.7 8.9 3.9 4.2 10.3 -13.2 7.2 -5.7 5.2 6.7
SIMEC U 65.20 -35.6 12.0 8.1 5.2 4.7 -7.9 48.3 -0.2 11.4 0.0 0.0
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
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Derechos corporativos
Emisora
Fecha de
asamblea
Fecha de
excupón
Fecha de
pago Cupón Descripción
AMX 08-11-2017 13-11-2017 44 DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN0.15 POR ACCION O EN ACCIONES 0.0100671141
SERIE L POR 1 ANT. AA, A O L.
FEMSA 30-10-2017 03-11-2017 17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.0767 "B" Y MXN1.292 "BD".
FIBRAHD 05-10-2017 09-10-2017 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN0.061791896.
FUNO 02-10-2017 04-10-2017 DISTRIBUCION DE EFECTIVO MXN0.516624157447.
GCARSO 27-11-2017 30-11-2017 37 DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.45.
GENTERA 28-11-2017 01-12-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.
GSANBOR 15-12-2017 20-12-2017 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44.
HERDEZ 11-10-2017 16-10-2017 12 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.45.
KOF 27-10-2017 01-11-2017 16 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.67.
KUO 10-11-2017 15-11-2017 3 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.305.
LALA 16-11-2017 22-11-2017 14 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.
LALA 19-02-2018 22-02-2018 15 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.
LIVEPOL 03-10-2017 06-10-2017 101 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.
MEXCHEM 23-11-2017 28-11-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.
NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.
NAFTRAC 27-11-2017 30-11-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.
NAFTRAC 26-10-2017 31-10-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.
NEMAK 18-12-2017 20-12-2017 9 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.
WALMEX 24-11-2017 29-11-2017 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.16 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.37.
WALMEX 16-02-2018 21-02-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.16.
Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas
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Global Equity Research
Director Ana Munera [email protected]
Equity España y Portugal
Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]
Ignacio Jiménez [email protected]
Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]
David Díaz [email protected]
Nicolás Mira [email protected]
Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]
Silvia Rigol [email protected]
Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]
Daniel Ortea [email protected]
Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]
Farma / Estrategia sectorial Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]
Consumo / Small Caps Analista Jefe Juan Ros [email protected]
Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]
Álvaro Canencia, CFA [email protected]
Equity México
Analista Jefe Rodrigo Ortega [email protected]
Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]
Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]
Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]
Pablo Carrillo [email protected]
Financieros Germán Velasco [email protected]
Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]
Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]
Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]
Analista Roberto González [email protected]
Martha V. Shelton, CFA [email protected]
Equity Perú Equity Colombia
Estratega Equity Miguel Leiva [email protected]
Estratega Equity Edgar Romero [email protected]
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Distribución Equity Europa
Cash Equities
Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]
Europa e Internacional
Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]
Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]
Internacional
Fernando Gugel [email protected]
Jorge Batchilleria [email protected]
Stephane Prinet [email protected]
Peter Prischl [email protected]
España
Team Leader Milagros Treviño [email protected]
Juan Bueno [email protected]
Carlos González [email protected]
Sales Trading
Team Leader Daniel Ruiz [email protected]
Eric Hongisto [email protected]
Carlos Kuster [email protected]
México
Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]
Gerardo Valdivia [email protected]
Viart Vázquez [email protected]
Berenice Patrón [email protected]
Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]
Vivian Salomón [email protected]
Fernando Nava [email protected]
Marie Laure Dang [email protected]
Sales Trading
Julio García [email protected]
Equity Net Elba Padilla [email protected]
Bogotá (Colombia)
Director Juan Pablo Amorocho [email protected]
Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]
Sales trading Willy Alexander Enciso [email protected]
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Lima (Perú)
Director Jorge Ramos [email protected]
Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]
Trader – Ventas Institucionales de Equity Daniel Malca [email protected]
Santiago (Chile)
Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]
Diego Susbielles [email protected]
Antonio Palacios [email protected]
Guillermo Arias [email protected]