DISCLAIMER http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_07282016_e.pdf Flash México México México D.F., 29 de julio de 2016 (21:45 CDT del 28 de julio), Mercados, Equity Noticias corporativas Alpek: Gestando posible operación Alsea 2T16: Resultados positivos y superiores a los estimados, EBITDA +22.6% AaA CADU: Puntos sobresalientes de la conferencia del 2T16 Chedraui 2T16: Consistente y atractivo desde la perspectiva de la valuación Fragua 2T16: Expansión inesperada de márgenes operativos GAP 2T16: Como esperábamos, buenos números operativos pero ya incorporados al precio GICSA 2T16: Tal como anticipábamos, entrega modestos resultados en términos secuenciales, pero con una recuperación importante en el EBITDA proporcional IEnova: Puntos sobresalientes de la conferencia de resultados del 2T16 Mexchem: Puntos sobresalientes de la conferencia del 2T16 Ohlmex 2T16: Sin sorpresas: desaceleración transitoria en la inercia de utilidades Sites 2T16: Resultados sólidos impulsados por una importante expansión de las torres Visión macro Estabilidad relativa después de la reunión de la Fed FX / Tasas Los movimientos de nuevo fueron negativos en los mercados mexicanos el jueves; una Fed menos dovish favorece un alza de tasas por parte de Banxico en los próximos meses, lo que explica el aplanamiento de la curva y la debilidad del MXN en últimas fechas. Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 46,833.9 0.0% 2.9% 9.0% Dow Jones 18,456.4 -0.1% 3.5% 5.3% S&P 500 2,170.1 0.2% 4.5% 5.6% Bovespa (BR) 56,604.4 -0.4% 4.7% 30.6% Ipsa (CH) 4,139.4 -0.1% 2.9% 12.5% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD CEMEX 14.03 5.1 7.0 48.8 KOF 148.58 3.8 -1.1 19.9 MEXCHEM 40.61 3.6 -7.1 5.5 GFREGIO 107.93 2.0 3.9 22.2 GMEXICO 45.90 2.0 4.7 24.8 5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD ICA 2.45 -4.3 -34.8 -31.0 OHLMEX 24.73 -4.1 -14.3 37.1 LAB 21.05 -3.0 21.6 52.0 ALPEK 33.01 -2.8 12.8 36.5 AMX 11.05 -2.6 -8.8 -8.8 Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD ACTINVR 13.80 1.2 -4.2 -8.0 IDEAL 29.00 0.9 20.8 6.4 PAPPEL 25.01 0.9 13.8 59.8 AXTEL 5.73 0.7 -25.2 -34.1 CREAL 35.61 0.6 -7.2 -18.2 5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD MEDICA 42.96 -3.5 6.1 -1.2 HOMEX 1.58 -1.9 -53.9 -63.3 CYDSASA 24.88 -1.8 9.1 1.2 MAXCOM 0.81 -1.7 -9.8 -16.0 CHDRAUI 41.44 -1.3 -16.4 -9.8 Fuente: BBVA GMR México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado
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Flash Mexico 20160729 e - Asset Management · Chedraui 2T16: Consistente y atractivo desde la perspectiva de la valuación Fragua 2T16: Expansión inesperada de márgenes operativos
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México D.F., 29 de julio de 2016 (21:45 CDT del 28 de julio), Mercados, Equity
Noticias corporativas Alpek: Gestando posible operación Alsea 2T16: Resultados positivos y superiores a los estimados,
EBITDA +22.6% AaA CADU: Puntos sobresalientes de la conferencia del 2T16 Chedraui 2T16: Consistente y atractivo desde la perspectiva de
la valuación Fragua 2T16: Expansión inesperada de márgenes operativos GAP 2T16: Como esperábamos, buenos números operativos
pero ya incorporados al precio GICSA 2T16: Tal como anticipábamos, entrega modestos
resultados en términos secuenciales, pero con una recuperación importante en el EBITDA proporcional
IEnova: Puntos sobresalientes de la conferencia de resultados del 2T16
Mexchem: Puntos sobresalientes de la conferencia del 2T16 Ohlmex 2T16: Sin sorpresas: desaceleración transitoria en la
inercia de utilidades Sites 2T16: Resultados sólidos impulsados por una importante
expansión de las torres
Visión macro Estabilidad relativa después de la reunión de la Fed
FX / Tasas Los movimientos de nuevo fueron negativos en los mercados
mexicanos el jueves; una Fed menos dovish favorece un alza de tasas por parte de Banxico en los próximos meses, lo que explica el aplanamiento de la curva y la debilidad del MXN en últimas fechas.
Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD
IPC 46,833.9 0.0% 2.9% 9.0%
Dow Jones 18,456.4 -0.1% 3.5% 5.3%
S&P 500 2,170.1 0.2% 4.5% 5.6%
Bovespa (BR) 56,604.4 -0.4% 4.7% 30.6%
Ipsa (CH) 4,139.4 -0.1% 2.9% 12.5%
Fuente: BBVA GMR
Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
CEMEX 14.03 5.1 7.0 48.8
KOF 148.58 3.8 -1.1 19.9
MEXCHEM 40.61 3.6 -7.1 5.5
GFREGIO 107.93 2.0 3.9 22.2
GMEXICO 45.90 2.0 4.7 24.8
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
ICA 2.45 -4.3 -34.8 -31.0
OHLMEX 24.73 -4.1 -14.3 37.1
LAB 21.05 -3.0 21.6 52.0
ALPEK 33.01 -2.8 12.8 36.5
AMX 11.05 -2.6 -8.8 -8.8
Fuente: BBVA GMR
Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
ACTINVR 13.80 1.2 -4.2 -8.0
IDEAL 29.00 0.9 20.8 6.4
PAPPEL 25.01 0.9 13.8 59.8
AXTEL 5.73 0.7 -25.2 -34.1
CREAL 35.61 0.6 -7.2 -18.2
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
MEDICA 42.96 -3.5 6.1 -1.2
HOMEX 1.58 -1.9 -53.9 -63.3
CYDSASA 24.88 -1.8 9.1 1.2
MAXCOM 0.81 -1.7 -9.8 -16.0
CHDRAUI 41.44 -1.3 -16.4 -9.8
Fuente: BBVA GMR
México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado
Alpek (Superior al Mercado) PO: MXN31.20. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN33.01.
Gestando posible operación
Alpek anunció ayer que había entrado en un período de negociaciones exclusivas con Petrobras para la adquisición de sus activos de PET/PTA en Brasil. Todavía es muy pronto para considerar el impacto completo en Alpek, ya que no se divulgaron los detalles financieros en la etapa actual, y, por otro lado, no creemos que el anuncio sorprenda al mercado. De hecho, la Administración ya ha comentado que, después de la recuperación exitosa de su base de activos, estaba evaluando actividades de F&A, con muchas oportunidades a aprovecharse en las Américas, a fin de impulsar el crecimiento y optimizar su estructura de capital. Superior al Mercado, PO MXN31.20. Fuente: La compañía y
Alsea (Superior al Mercado) PO: MXN75.00. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN67.21.
Resultados 2T16 – Resultados positivos y superiores a los estimados, EBITDA +22.6% AaA
Los resultados de Alsea fueron sólidos y ligeramente superiores a nuestros estimados y a los del consenso. Al nivel consolidado, los ingresos y el EBITDA subieron 16.8% y 22.6%, respectivamente (vs. 14.1% y 19.3% BBVAe), apoyados en un sano crecimiento de 9.6% en las VMT. El margen EBITDA mostró una expansión de 64pb a 13.5% (vs. 13.4% BBVAe) favorecido por el crecimiento de ingresos y un mejor apalancamiento operativo en México. Al nivel neto, el resultado estuvo en línea con nuestras expectativas, con un incremento AaA de 127% a MXN210mn (vs. MXN216mn BBVAe), básicamente afectado por una ganancia cambiaria de MXN102mn y una tasa impositiva particularmente alta de 32%. Esperamos una reacción positiva del mercado y reiteramos Superior al Mercado (PO de MXN75.00).
La conferencia telefónica de Alsea será hoy, a las 12:00 p.m hora de México (13:00 p.m. ET). Números para información: EE.UU.: 800 981.3960; Europa: (44) 20.3514.2364; México: (55) 4123.2120. Clave: 56804#. Fuente: La
compañía y estimados BBVA GMR
Alsea: Resultados del 2T16 (en MXN mn, excepto UPA)
2T15 2T16 % BBVA GMR Var. vs. Real Consenso Var. vs. RealIngresos 7,762 9,066 16.8% 8,856 2.4% 8,929 1.5%
Corpovael (Superior al Mercado) PO: MXN19.00. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN14.00.
Puntos sobresalientes de la conferencia del 2T16
CADU confirmó su guía durante la conferencia, apoyada en la buena inercia de las instituciones comerciales de financiamiento y a pesar de la desaceleración en el crédito de Infonavit y en los subsidios del gobierno federal. Nos mantenemos optimistas en la emisora tras la conferencia telefónica del 2T16, en la cual la Administración anticipó una aceleración de ingresos y EBITDA en el 2S16, explicada por la contribución de las unidades de vivienda Media, en línea con nuestros estimados. Mantenemos nuestra recomendación de Superior al Mercado y nuestro precio objetivo de MXN19.00. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Grupo Chedraui (Superior al Mercado) PO: MXN52.50. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN41.44.
Resultados 2T16 – Consistente y atractivo desde la perspectiva de la valuación
Los resultados de Chedraui al 2T16 fueron buenos y ligeramente mejores a los estimados. El crecimiento de ingresos fue de 11.8% AaA, pero la nota positiva fue la expansión de márgenes de 62pb a 6.6% (vs. 6.4% BBVA), impulsada por un gasto no recurrente de MXN124mn registrado el año pasado. Esperamos una reacción positiva del mercado, ya que en nuestra opinión las inquietudes con respecto a EE.UU. son exageradas. Reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado con múltiplos adelantados P/U VE/EBITDA de 19.1x y 7.7x, respectivamente, descuentos de 20% vs. su propio promedio de los últimos 5 años. Nuestro PO es de MXN52.50.
La conferencia telefónica se llevará a cabo el 1 de agosto, a las 9:00 a.m. (México / CT) 10:00 a.m. (EE.UU. ET). Asistencia de un operador, número gratuito EE.UU.: (800) 344 4174. Asistencia de un operador, número internacional: (706) 758-9648. Clave de la conferencia: #44774924. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Chedraui: Resultados del 2T16 (en MXN mn, excepto UPA)
2T15 2T16 % BBVA GMR Var. vs. Real Consenso vs. RealIngresos 19,098 21,353 11.8% 21,339 0.1% 20,315 5.1%
Corporativo Fragua (Superior al Mercado) PO: MXN276.00. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN218.90.
Resultados 2T16 – Expansión inesperada de márgenes operativos
Fragua reportó un crecimiento de 3.2% AaA en las VMT del segundo trimestre, y el mayor ritmo de expansión del área de ventas del sector, con +12.7% AaA. Sin embargo, la nota más positiva fue la inesperada expansión de 73pb en el margen bruto, más que suficiente para compensar el incremento AaA de 13.7% en el gasto operativo relacionado con el ritmo acelerado de aperturas. Como resultado, el EBITDA incrementó en un sólido 23% AaA. Nuestra recomendación es de Superior al Mercado con un PO de MXN270.00, mientras que el VE/EBITDA y P/U adelantados parecen atractivos en 8.4x y 17.2x, muy por debajo de su propio promedio desde 2010, de 10.4x y 20.7x, respectivamente. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Fragua: Resultados del 2T16 (en MXN mn, excepto UPA) 2T15 2T16 % BBVA GMR Est. vs. actualVentas 8,879 9,957 12.1% 9,964 -0.1%
Grupo Aeroportuario del Pacífico (Inferior al Mercado) PO: MXN176.00. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN188.52.
Resultados 2T16 – Como esperábamos, buenos números operativos pero ya incorporados al precio (ver nuestro reporte publicado el 28/07/2016)
GAP reportó un buen conjunto de resultados al 2T16 (lo que ya se esperaba), con una mejoría de los ingresos (tras la sólida evolución principalmente en Tijuana y Guadalajara) y una contracción del margen EBITDA (ya que el margen EBITDA en MBJ se acercó a niveles normalizados). Asimismo, la compañía revisó su guía de 2016e a un crecimiento de 12-14% en el tráfico (desde +10-11%, y vs. +11.5% BBVAe), que se traduce en un crecimiento de 18-20% en los ingresos (desde +11-13% y vs. +19.3% BBVAe) y un margen EBITDA en el rango de 67-69% (desde 66-68%, y vs. 68.6% BBVAe). En nuestra opinión, el reporte tendrá un efecto neutro sobre la acción, porque el crecimiento sólido y la normalización del margen EBITDA ya eran previstos por el mercado; por otra parte, la nueva guía no tendría un impacto material, ya que se encuentra en línea con nuestras estimaciones. Asimismo, consideramos que los resultados de GAP fueron inferiores a los de otros grupos aeroportuarios en México, con el menor ritmo de avance en el EBITDA del 2T. Reiteramos nuestra recomendación de Inferior al Mercado (PO MXN176.00), ya que pensamos que el buen reporte y las perspectivas positivas ya están reflejados en el precio de la acción. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Grupo GICSA (Superior al Mercado) PO: MXN20.20. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN12.89.
Resultados 2T16 – Tal como anticipábamos, entrega modestos resultados en términos secuenciales, pero con una recuperación importante en el EBITDA proporcional
En nuestra opinión, la nota positiva de este reporte fue la importante recuperación en el EBITDA de las empresas de servicio de GICSA (en consecuencia, EBITDA proporcional), que refleja una recuperación en las actividades de desarrollo y comercialización. Con sólidos indicadores operativos en el portafolio de propiedades estabilizadas, la compañía continuó ejecutando el programa de desarrollos (con avances en la construcción y pre arrendamiento de proyectos). Reiteramos nuestra visión positiva de GICSA (Superior al Mercado, PO de MXN20.20), justificada por: i) un modelo de negocios eficiente, anclado en una plataforma completamente integrada; ii) un portafolio de propiedades de alta calidad, con sólidos indicadores operativos; iii) un programa de desarrollo concreto con altos rendimientos potenciales y un riesgo de ejecución manejable; iv) la solidez del balance; y v) una valuación interesante y potencial de alza atractivo. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
GICSA: Resultados del 2T16 (en MXN mn)
2T16 2T16e 1T16 2T15 vs. BBVAe Var. TaT Var. AaAIngresos operativos 900.0 931.1 920.0 848.0 -3.3% -2.2% 6.1%
NOI 667.0 655.0 696.0 617.0 1.8% -4.2% 8.1%
Margen NOI 74.1% 70.3% 75.7% 72.8% 377pb -154pb 135pb
Infraestructura Energética Nova (Superior al Mercado) PO: MXN89.00. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN76.31.
Puntos sobresalientes de la conferencia de resultados del 2T16 – Manos llenas (ver nuestro reporte publicado el 28/07/2016)
En la conferencia telefónica de los resultados del 2T16, la compañía confirmó la recuperación incipiente que observamos en el 1T16, y reiteró su enfoque en buscar nuevos proyectos para promover el crecimiento a futuro. Ahora, la inquietud principal pendiente –y que sigue pesando sobre el precio de la acción– es el incremento de capital, tema sobre el cual esperaríamos mayor claridad en el próximo par de meses. Reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado y nuestro PO de MXN89.00. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Mexichem (Superior al Mercado) PO: MXN55.20. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN40.61.
Puntos sobresalientes de la conferencia del 2T16
No hubo algo realmente nuevo para destacar en la conferencia telefónica del 2T16, con la excepción de una cierta aclaración en cuanto al impacto del incidente en PMV. La Administración reiteró su visión optimista para el 2S16 (considerando un contexto menos difícil en general) y en el mediano plazo, con el inicio de operaciones del cracker de OXY en el 1T17. Reiteramos nuestro PO de MXN55.00 y nuestra recomendación de Superior al Mercado. Fuente: La
OHL México (Superior al Mercado) PO: MXN25.00. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN24.73.
Resultados 2T16 – Sin sorpresas: desaceleración transitoria en la inercia de utilidades. Sin nueva información sobre la posible oferta conjunta de compra
Con resultados en línea con nuestras estimaciones, consideramos el reporte del 2T16 como neutro para el precio de la acción. A nuestro modo de ver, la atención del mercado en las próximas semanas se centrará en la posible oferta conjunta de compra y en la valuación implícita de dicha operación. Reiteramos Superior al Mercado (PO de MXN25.00). Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
OHLMEX: Resultados del 2T16 (en MXN mn, excepto UPA)
Telesites (Superior al Mercado) PO: MXN15.50. Precio de cierre al 28/07/2016 MXN11.00.
Resultados 2T16 – Resultados sólidos impulsados por una importante expansión de las torres
Telesites reportó sólidos resultados trimestrales, con crecimientos anuales de dos dígitos tanto en ingresos (+34.4% AaA) como en EBITDA (+34.3% AaA), ambos por arriba de las estimaciones del consenso (+4.4% ingresos/+2.2% EBITDA). El número positivo en el renglón de impuestos diferidos que no representaron salida de efectivo fue una grata sorpresa, ya que podría señalar una estructura fiscal más eficiente hacia delante con posibilidad de ahorros importantes en el pago de impuestos. Esperamos una reacción ligeramente positiva a estos resultados, pero el mercado seguirá esperando indicios de la capacidad de Telesites de aumentar sus índices de arrendamiento, lo cual creemos se materializará en el transcurso del año. En nuestra opinión, las perspectivas de Telesites son favorables por motivos que van más allá de los resultados trimestrales de corto plazo, y que tienen que ver con: i) el potencial de crecimiento del sector; ii) la posición competitiva de Telesites; iii) el potencial de mejora en el índice de arrendamiento; y iv) una atractiva valuación y riesgo-rendimiento. Por todo lo anterior, reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado y nuestro precio objetivo de MXN15.50.
La Administración ofrecerá este viernes 29 su conferencia telefónica del 2T, a las 10:00 a.m. hora de México. Número: +1-412-317-6776. Clave: Telesites. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Telesites: Resultados del 2T16 (en MXN mn, excepto UPA)
Estabilidad relativa después de la reunión de la Fed
Los mercados globales registraron cambios mínimos tras la reunión del FOMC. Como dijimos ayer, el comunicado no sorprendió, ya que las condiciones económicas han mejorado ligeramente y los mercados financieros han estado incorporando primas de riesgo más bajas incluso después del Brexit. El FOMC dejó la puerta abierta a más alzas de tasa en los próximos meses y se sigue barajeando septiembre y diciembre para tal acción. Dado que el BCE y el BoE ya habían anunciado que no proporcionarían más estímulos por ahora, los mercados empezaron a descontar anticipadamente una postura menos dovish. Por lo anterior, los Treasuries cerraron prácticamente estables, mientras que el USD le siguió ganando terreno a la mayoría de las monedas, sobre todo las emergentes. Los índices bursátiles registraron fluctuaciones mínimas, dado que las cifras macro no proporcionaron detonantes y los estados de resultados no están justificando las posiciones direccionales frescas.
La agenda económica fue ligera y así se mantendrá hasta antes del fin de semana. El viernes, la decisión del Banco de Japón estará bajo los reflectores, ya que podría ser el único banco central de nación desarrollada en proporcionar más estímulos. Esta posibilidad radica en que, ya antes del Brexit, el Consejo se había mostrado proclive a inyectar más liquidez debido al incesante fortalecimiento del JPY. Cualquier sorpresa en este sentido influiría en los mercados internacionales pero principalmente en las monedas. Excluyendo la decisión del BoJ, cabría esperar que la sesión de hoy fuera transicional en anticipación de los datos económicos fundamentales programados para la próxima semana en EE.UU.
Los mercados locales están descontando un Banxico más hawkish
Los movimientos de nuevo fueron negativos en los mercados mexicanos el jueves, debido a que el FOMC dejó abierta la posibilidad de más alzas de tasa este año. El MXN se depreció más y superó los 18.90 por dólar en el mercado intradía, mientras que la totalidad de la curva se aplanó salvo el frente, que se elevó. Como ya dijimos, una Fed menos dovish está favoreciendo un alza de tasas por parte de Banxico en los próximos meses, lo que explica la reacción actual de los inversionistas. De nuevo, la razón sería un MXN presionado, cuya depreciación en curso daría libertad de acción a Banxico para incrementar la tasa de fondeo. En este sentido, creemos que la curva de MBonos podría aplanarse más, mientras que nuestra previsión (todavía negativa) respecto al MXN es que fluctuará dentro de rangos hacia adelante. Por su parte, la curva de Udibonos registró cambios mínimos, con ciertas ganancias en la parte corta. Por ahora, preferimos Udibonos más que MBonos en todos los plazos, pero aún creemos que el BEI más atractivo se encuentra en la parte larga.
A diferencia de la jornada anterior, el IPC revirtió una pérdida de 410pts para terminar la sesión en terreno positivo, avanzando 0.01% (+22pts). La vela que se formó sugiere un rebote, pero tiene que ser confirmada con una vela positiva en la siguiente jornada. Por lo pronto, vemos fuerte resistencia en los 47,500pts, lo que nos limitaría el rebote a una ganancia de +1.4%. Una jornada positiva nos haría considerar el regreso de las sesiones anteriores como un pull-back, con el que volvió a probar los 46,500pts.
Rec. anterior (28/07/2016): Este movimiento derivó en que el IPC, por segunda sesión consecutiva, cerrara la jornada por debajo del promedio móvil de 10 días y mantiene nuestra perspectiva de una baja mayor, por lo menos, rumbo al promedio móvil de 30 días (46,100pts).
En EE.UU., el Dow y el S&P cerraron el día con movimientos marginales, manteniéndose en el rango de puntos de las dos jornadas anteriores, sin embargo, también lograron recuperarse de balances negativos en las primeras horas de la sesión. El Dow todavía se mantiene operando por debajo del promedio móvil de 10 días y los indicadores técnicos continúan sugiriendo más oportunidad de baja y alza, limitadas hacia los máximos de la semana anterior. Solo el rompimiento de los máximos anteriores nos arrojaría señal de entrada.
Rec. anterior (28/07/2016): Luego de operar en sobrecompra durante casi un mes, seguimos esperando un regreso a la zona de promedios móviles de 30 días (18,060pts y 2,115pts, respectivamente).
El Eurostoxx no fue capaz de romper al alza el nivel psicológico de los 3,000pts y, por el contrario, se colocó unos puntos por debajo del promedio móvil de 10 días. Los osciladores sugieren más baja, por lo que cerramos posiciones largas y esperaremos que regrese a probar el promedio móvil de 30 días, en 2,900pts.
Rec. anterior (28/07/2016): Por arriba de los 3,000pts, vemos un movimiento limitado a 3,050 o 3,110pts, donde opera la parte alta de las bandas de regresión de 30 y de 60 días.
FX Dólar/Peso: MXN18.8927 (+0.3%); Euro/Dólar: USD1.1080 (+0.2%)
El dólar retomó el movimiento alcista y se acercó a la zona de MXN19.00. Aunque algunos osciladores ya operaron en sobrecompra, el RSI apenas se colocó en 58pts, por lo que estamos manteniendo nuestras posiciones largas. Las bandas de regresión nos otorgan resistencias en MXN19.10 y MXN19.23. Una sesión de baja nos haría cerrar posiciones.
Rec. anterior (28/07/2016): Vemos limitado hacia MXN19.00 el movimiento de corto plazo, por lo que, en cualquier regreso, recomendaríamos salida de corto plazo.
El euro ligó dos jornadas de alza, pero no se ha colocado por arriba del promedio móvil de 30 días. Seguiremos esperando el rompimiento alcista de USD1.1098 para tomar nuevas posiciones.
Rec. anterior (28/07/2016): Si este rebote va más allá del promedio móvil de 30 días (USD1.1109), podríamos considerar entrada de corto plazo.
Luego de un intento de rebote regresó a la zona del mínimo anterior, donde podríamos observar un “doble fondo” de corto plazo. Aunque no tenemos sobreventa en los osciladores, los indicadores técnicos sugieren un movimiento de baja limitado.
P. Compra MXN182.50 P. Objetivo MXN192.00 (+5.1%) Stop Loss MXN173.90 (-4.7%) Recomendación anterior (18-may-2016): Venta MXN204.00 (+6.8%).
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR
Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.