FIX PPT OPSI KEL 3.pptx

PIHAK OPSI BELI DAN JUAL

Pasar modal dan manajemen keuanganKELOMPOK 3DESI KURNIASARI(12030113220089)YULIANI(12030113220079)OPSI, DERIVATIF, & HEDGING

SEKURITAS DERIVATIFEfek derivatif merupakan Efek turunan dari Efek utama baik yang bersifat penyertaan maupun utang. Efek turunan dapat berarti turunan langsung dari Efek utama maupun turunan selanjutnya. Derivatif merupakan kontrak atau perjanjian yang nilai atau peluang keuntungannya terkait dengan kinerja aset lain.Sekuritas derivatif merupakan sekuritas yang secara keseluruhan maupun sebagian nilainya merupakan turunan dari sekuritas lain.PRODUK TURUNAN YANG DIPERDAGANGKAN DI BEIKontrak Opsi Saham (KOS), adalah Efek yang memuat hak beli (call option) atau hak jual (put option) atasUnderlying Stock(saham perusahaan tercatat, yang menjadi dasar perdagangan seri KOS) dalam jumlah danstrike price(harga yang ditetapkan oleh Bursa untuk setiap seri KOS sebagai acuan dalamexercise) tertentu, serta berlaku dalam periode tertentu.Kontrak Berjangka Indeks Efek (KBIE), adalah kontrak untuk membeli atau menjual suatuunderlying(dapat berupa indeks, saham, obligasi, dll) di masa mendatang.PENGERTIAN OPSIOpsi adalah suatu perjanjian/kontrak antara penjual opsi (seller atau writer)dengan pembeli opsi (buyer), dimana penjual opsi menjamin adanya hak (bukan suatu kewajiban) dari pembeli opsi, untuk membeli atau menjual asset tertentu pada waktu dan harga yang telah ditetapkan.JENIS OPSIOpsi beli(call option)Call optionadalah opsi yang memberikan hak kepada pemegannya untuk membeli saham dalam jumlah tertentu pada waktu dan harga yang telah ditentukan. Investor yang membelicall optionakan berharap harga saham akan naik sehingga memperoleh keuntungan dari kenaikan harga saham tersebut.Opsi jual(put option)Put optionadalah opsi yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk menjual saham tertentu pada jumlah, waktu dan harga yang telah ditentukan. Pemegang put option akan berharap agar harga pasar saham pada saat jatuh tempo berada di bawah harga yang telah disepakati dalam kontrak, sehingga memperoleh keuntungan dari penurunan harga tersebut.Istilah-Istilah Penting Yang Berkaitan Dengan Opsi Exercising the option, adalah tindakan apakah akan melaksanakan atau tidak opsi yang dipegangnya yaitu hak membeli atau hak menjual.Strike atau exercise price, adalah harga kesepakatan dalam kontrak opsi dimana pemegang opsi dapat membeli atau menjual underlying assets.Expiration date, adalah tanggal waktu jatuh tempo dari opsi, setelah expiration date opsi dinyatakan mati.American and European options. Opsi tipe Amerika memberikan kesempatan kepada pemegang opsi (taker) untuk meng-exercise haknya setiap saat hingga waktu jatuh tempo. Sedangkan Opsi Eropa hanya memberikan kesempatan kepada pemegang opsi (taker) untuk meng-exercisehaknya pada saat waktu jatuh tempo.Mekanisme Perdagangan OpsiSekuritas opsi bisa diperdagangkan pada bursa efek ataupun pada bursa paralel(over-the-counter market). ada sejenis lembaga kliring opsi(Option Clearing Corporation/OCC)yang berfungsi sebagai perantara antara broker yang mewakili pembeli dengan pihak yang menjual opsi.

Transaksi pelaksanaan opsi dilakukan dengan menggunakan perantara OCC, dimana OCC menjadi pembeli untuk semua penjual dan sekaligus menjadi penjual untuk setiap pembeli.Strategi Perdagangan OpsiNaked StrategyNaked strategymerupakan strategi perdagangan opsi yang memilih satu dari empat posisi di atas, yaitu sebagai pembeli call, penjual call, pembeli put, atau penjual put option.Hedge StrategyPadahedge strategy, investor selain mengambil satu posisi dalam perdagangan opsi, ia juga mengambil posisi yang lain dalam perdagangan saham yang dijadikan patokan dalam opsi tersebut. Tujuan mengurangi kerugian jika terjadi pergerakan harga tidak sesuai dengan yang diharapkan.Covered call writing strategyProtective Put Buying StrategyStrategi Perdagangan OpsiStraddle StrategyStraddle strategy dilakukan dengan cara membeli atau menjual, baik berupa call option maupun put option yang mempunyai saham patokan, expiration date dan strike price yang sama. Strategi long straddle Strategi short straddleStrategi KombinasiStrategi kombinasi sama seperti strategi straddle, yaitu mengkombinasikan call dan put option dengan patokan saham yang sama, tetapi strike price dan/atau expiration date masing-masing opsi tersebut berbeda.Spread StrategyPada strategi spread, investor membeli satu seri dalam suatu jenis option dan secara simultan menjual seri lain dalam kelas option yang sama. Opsi dikatakan dalam satu kelas jika sekelompok opsi (put atau call) mempunyai patokan saham yang sama. Strategi spread dapat digunakan oleh investor dengan berbagai variasi, antara lain spread horisontal (spread waktu), spread vertikal (spread harga), bull spread dan bearish spread.Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga OpsiHarga saham yang dijadikan patokanStrike price yang ditetapkanExpiration date dari opsiVolatilitas harga saham yang diharapkan selama umur opsiDividen yang diharapkan diberikan oleh saham yang dijadikan patokan dalam opsi selama umur opsi tersebutTingkat suku bunga jangka pendek selama umur opsiOpsi Call, Put, dan Diagram Payoff-nyaOpsi beli (call option) Pembeli Opsi Beli: Memiliki hak untuk membeli sejumlah tertentu saham, dengan harga saham tertentu dalam waktu tertentu.

Penjual Opsi Beli: Menerima Pembayaran dan berjanji menyerahkan sejumlah tertentu saham, dengan harga tertentu dalam waktu tertentu.Opsi jual(put option)Pembeli Opsi Jual: Memiliki hak untuk menjual sejumlah tertentu saham, dengan harga tertentu dan dalam waktu tertentu.

Penjual Opsi Jual: Menerima pembayaran dan berjanji untuk membeli sejumlah tertentu saham, dengn harga tertentu dan dalam waktu tertentu.PAYOFFPayoff adalah keuntungan akibat menggunakan (exercise) opsi.Payoff masih menunjukkan keuntungan kotor dari selisih harga saham di pasar dengan harga penggunaan opsi (exercise price).Payoff dari Opsi Beli

Payoff dari Opsi JualHEDGINGHedging adalah Teknik Hedge ada 2 yaitu:Short Hedge yaitu tindakan melakukan lindung nilai dg cara mengambil kontrak jual

Long Hedge yaitu tindakan pihak pengutang untuk menghindari/mengurangi kerugian dg mengambil kontrak beli dalam bentuk short put di option marketPROTECTIVE PUTStrategi membeli terlebih dahulu sahamnya dan pada saat besamaan menjual opsi jualnyaCOVERED CALL Strategi lindung nilai harga saham dengan opsi jual PORTOFOLIO INSURANCE Metode lindung nilai saham portofolio saham terhadap risiko pasar dg kontrak indeks penjualan saham berjangka pendekSAHAM & OBLIGASI DILIHAT SEBAGAI OPSISAHAM DILIHAT SEBAGAI OPSIStock Option / Kontrak Opsi Saham (KOS)Call OptionPut OptionOBLIGASI DILIHAT SEBAGAI OPSIConvertible Bondsobligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk mengkonversikan obligasi tersebut ke dalam sejumlah saham milik penerbitnya.Exchangeable Bondsobligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk menukar saham perusahaan ke dalam sejumlah saham perusahaan afiliasi milik penerbitnya.Callable Bondsobligasi yang memberikan hak kepada emiten untuk membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.Putable Bondsobligasi yang memberikan hak kepada investor yang mengharuskan emiten untuk membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.Paritas Put-CallDikembangkan oleh Stoll tahun 1969

Definisi : Hubungan antara harga opsi jual dan opsi beli,hubungan tersebut meliputi perhitungan perbedaan harga call dan put serta dapat menghitung harga call bila mengetahui harga put begitu pula sebaliknya.Formula Paritas Put-callP(S,t) + S(t) = C(S,t) + K * B(t)Dan dapat menjadi:P(S,t) + S(t) = C(S,t) + K * e-r(T-t)

Dimana:P (S, t) = harga put option ketika harga saham saat ini (S) dan tanggal saat ini (t)S (t) = harga sekarang suatu saham (s)C (S, t) = harga opsi beli saat harga saham saat ini adalah S dan tanggal saat ini tK = harga strike put option dan call optionB (t) = harga ikatan bebas risikor = tingkat bunga bebas risikot = tanggal saat iniT = tanggal berakhirnya put option dan call option

Valuasi OpsiPenilaian terhadap sebuah opsi perlu dilakukan untuk mengestimasi nilai intrinsik suatu opsi, dan selanjutnya juga akan berguna untuk menentukan harga sebuah opsi. Dalam penilaian opsi, terkadang kita menemui situasi di mana harga premi opsi melebihi nilai intrinsik opsi. Kelebihan ini disebut dengan nilai waktu atau premi waktu.Valuasi OpsiNilai intrinsik sebuah opsi adalah nilai ekonomis jika opsi tersebut dilaksanakan. Jika tidak ada nilai ekonomis yang positif dari suatu opsi maka nilai intrinsik opsi tersebut adalah nol.Contoh:Sebuah call option dengan strike price sebesar Rp 950 dan harga saham saat ini Rp 1.000, maka nilai intrinsik dari opsi tersebut adalah Rp 50.Investor yang membeli opsi tersebut akan melaksanakan opsinya, yaitu membeli saham dengan harga Rp 950 dan kemudian ia dapat menjual saham tersebut di pasar dengan harga Rp 1.000. Ketika sebuah opsi mempunyai nilai intrinsik yang positif maka opsi itu dikatakan in the money.Nilai Intrinsik Sebuah OpsiCall OpsiPut OpsiHarga saham > Strike PriceNilai intrinsikPositifNolIstilahIn the money Out of the moneyHarga saham < Strike PriceNilai intrinsikNolPositifIstilahOut of the moneyIn the moneyHarga saham = Strike priceNilai IntrinsikNolNolIstilahAt the moneyAt the moneyValuasi OpsiPremi Waktu

Jumlah harga opsi yang melebihi nilai intrinsiknya disebut dengan premi waktu. Premi waktu dapat dihitung dengan:Premi waktu = Harga opsi Nilai intrinsicContoh:Sebuah call option dengan strike price Rp 1.000, dijual dengan harga opsi Rp 125 pada saat harga saham sebesar Rp 1.100.Premi waktu = Rp 125 Rp 100 = Rp 25Model Black-ScholesModel Black-Scholes merupakan model penilaian call option yang dikembangkan oleh Fisher Black dan Myron Scholes. Model ini dalam menilai call option yang tidak membayarkan dividen menggunakan lima variabel, yaitu : Harga saham Strike price Expiration date Tingkat bunga Volatilitas harga sahamModel Black-ScholesKontrak Opsi Saham di BEIBEI mendefinisikan opsi saham sebagai hak yang dimiliki oleh pihak untuk membeli (call option) dan atau menjual (put option) kepada pihak lain atas sejumlah saham (underlying stock) pada harga (strike price) dan dalam waktu tertentu.KASUSOPSI JUAL DAN BELIKASUS OPSI BELIPada tanggal 10 Juni 2008 harga pasar saham PT ADINDA Rp 2.100 per lembar. Pada tanggal tersebut Tuan Amir melakukan transaksi opsi beli saham PT ADINDA seharga Rp 2.000 per lembar hingga tanggal 10 Agustus 2008. Harga opsi beli /premium opsi tersebut Rp 300 per lembar.

Exercise price = Rp 2.000Expiration date = 10 Agustus 2008Premium opsi = Rp 300 per lembar

Penghitungan laba ( rugi ) opsi beli pada berbagai tingkat harga pasar. Harga Exercise Nilai opsi Premium Laba ( Rugi ) Pasar price beli opsi ( Rp) ( Rp ) ( Rp ) ( Rp ) ( Rp ) 1.300 2.000 0 300 (300) 1.500 2.000 0 300 (300) 1.700 2.000 0 300 (300) 2.000 2.000 0 300 (300) 2.100 2.000 100 300(200) 2.300 2.000 300 300 0 2.500 2.000 500 300 200Dari perhitungan diatas, semakin tinggi harga pasar saham, maka laba call holder akan semakin besar.

KASUS OPSI JUALPada tanggal 10 Juni 2008 harga pasar saham PT ADINDA Rp 2.100 per lembar . Pada tanggal tersebut Tuan Amat melakukan transaksi opsi jual saham PT ADINDA seharga Rp 2.000 per lembar hingga tanggal 10 Agustus 2008. Hrga opsi jual tersebuT Rp 300 per lembar.

Exercise price = Rp 2.000Expiration date = 10 Agustus 2008Premium opsi = Rp 300 per lembar

Penghitungan Laba ( rugi ) opsi jual pada berbagai tingkat harga pasar. Harga Exercise Nilai opsi Premium Laba (Rugi ) Pasar price jual opsi ( Rp) ( Rp ) ( Rp ) ( Rp ) ( Rp ) 1.300 2.000 700 300 400 1.500 2.000 500 300 200 1.700 2.000 300 300 0 2.000 2.000 0 300 (300) 2.100 2.000 0 300 (300) 2.300 2.000 0 300 (300) 2.500 2.000 0 300 (300)

Dari tabel , tampak keuntungan maksimal dari opsi jual akan terjadi pada saat harga pasar optioned stock bernilai nol. Kerugian maksimal opsi jual adalah sebesar harga opsi tersebut. Kerugian ini terjadi pada saat harga pasar saham sama dengan, atau lebih tinggi dari exercise price.