I. Efectele evoluţiei cursului valutar asupra importatorilor şi exportatorilor Aplicaţie Firma Salto din Cluj – Napoca a importat din Franţa produse cosmetice Christian Dior în valoare de 100 000 EUR în data de 25 mai 2006. Scadenţa plăţii este la data de 25 iulie 2006. Conform agenţiei Reuters cursul dolarului american a avut următoarea evoluţie: 25 mai 2005 25 iulie 2005 0,88 EUR 0,83 EUR 2,98 ROL 3,00 ROL Să se determine efectele modificării cursului valutar asupra participanţilor la tranzacţie. Etape de rezolvare a) Efectele modificării cursului valutar asupra importatorului Importatorul este firma Salto din Cluj – Napoca. Moneda în care se face plata este moneda în care s-a încheiat contractul, adică euro. Deci vom urmări evoluţia cursului monedei unice europene în raport cu leul. La data de 25 mai 2006 1USD = 0,88 EUR = 2,98 RON 1 EUR = x RON 1 EUR = 2,98 / 0,88 = 3,3864 RON, deci pentru cei 100 000 EUR ar fi trebuit să cheltuiască 338 640 RON
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
I. Efectele evoluţiei cursului valutar asupra importatorilor şi exportatorilor
Aplicaţie
Firma Salto din Cluj – Napoca a importat din Franţa produse cosmetice Christian Dior în
valoare de 100 000 EUR în data de 25 mai 2006. Scadenţa plăţii este la data de 25 iulie 2006.
Conform agenţiei Reuters cursul dolarului american a avut următoarea evoluţie:
25 mai 2005 25 iulie 2005
0,88 EUR 0,83 EUR
2,98 ROL 3,00 ROL
Să se determine efectele modificării cursului valutar asupra participanţilor la tranzacţie.
Etape de rezolvare
a) Efectele modificării cursului valutar asupra importatorului
Importatorul este firma Salto din Cluj – Napoca. Moneda în care se face plata este moneda în
care s-a încheiat contractul, adică euro. Deci vom urmări evoluţia cursului monedei unice
europene în raport cu leul.
La data de 25 mai 2006
1USD = 0,88 EUR = 2,98 RON
1 EUR = x RON
1 EUR = 2,98 / 0,88 = 3,3864 RON, deci pentru cei 100 000 EUR ar fi trebuit să
cheltuiască 338 640 RON
La data de 25 iulie
1USD = 0,83 EUR = 3 RON
1 EUR = x RON
1 EUR = 3 / 0,83 = 3,6145 RON. Deoarece plata s-a efectuat la scadenţă, importatorul
a cheltuit pentru cei 100 000 EUR suma de 361 450 RON.
Aprecierea monedei de plată (EUR) în raport cu moneda naţională (RON)
l-a dezavantajat pe importator deoarece pentru a procura 100 000 EUR a cheltuit mai mulţi lei
la scadenţă. Pierderea este de 22810 RON.
b) Efectele modificării cursului valutar asupra exportatorului
Exportatorul nu este influenţat pe plan intern pe termen scurt, de evoluţia cursului
valutar deoarece moneda de plată fiind moneda sa naţională el încasează suma prevăzută în
contract, 100 000 EUR.
2. O firmă din Anglia a încheiat un contract cu o firmă din Elveţia pe baza căruia vinde firmei
elveţiene mărfuri în valoare de 5 000 000 USD, plata fiind stabilită peste trei luni, la Londra.
Să se determine efectele modificării cursului valutar asupra participanţilor la tranzacţie
ştiind că la Londra cursul dolarului American şi al francului elveţian au înregistrat următoarea
evoluţie:
T0 T1
USD 1,52 1,55
CHF 3,35 3,37
Rezolvare
1. Moneda în care se va efectua plata este cea prevăzută în contract USD, deoarece nu se
precizează că plata are loc în altă monedă decât moneda contractului.
2. Ne interesează:
- evoluţia cursului dolarului în raport cu GBP
- evoluţia cursului dolarului în raport cu CHF
- efectul evoluţiei cursului USD în raport cu GBP asupra exportatorului – firma engleză
- efectul evoluţiei cursului USD în raport cu CHF asupra importatorului -firma elveţieană.
3. cursul este dat pe piaţa Londrei deci se va citi
1 GBP = 1,52 USD
1 GBP = 3,35 CHF
Efectul asupra exportatorului – firma engleză
T0: 1 GBP = 1,52 USD. Deci cei 5000000USD pe care firma îi va încasa sunt echivalenţi cu
5000000USD / 1,52USD/GBP = 3289473,68 GBP
T1: 1 GBP = 1,55 USD. Deci cei 5000000USD pe care firma îi încasează sunt echivalenţi cu
5000000USD / 1,55USD/GBP = 3225806,45 GBP
Deprecierea USD în raport cu GBP (Aprecierea GBP în raport cu USD) dezavantajează
exportatorul care pierde 63667 GBP.
Efectul asupra importatorului – firma elveţiană
T0: 1 GBP = 1,52 USD = 3,35 CHF
1 USD = x CHF
X = 3,35 CHF / 1,52 USD = 2,2039 CHF/USD
Deci cei 5000000USD = 11019500 CHF –suma pe care elveţianul trebuie să o cheltuiască
pentru cei 5000000USD pe care îi datorează exportatorului
T1: 1 GBP = 1,55 USD = 3,37 CHF
1 USD = x CHF
X = 3,37 CHF / 1,55 USD = 2,1742 CHF/USD
Deci cei 5000000USD = 10871000 CHF – suma pe care elveţianul trebuie să o cheltuiască
pentru cei 5000000USD pe care îi datorează exportatorului.
Dolarul s-a apreciat în raport cu CHF (CHF s-a depreciat în raport cu USD), importatorul este
avantajat va cheltui pentru cei 5 mil USD mai puţin cu 148500CHF.
Deci
Aprecierea monedei de plată în raport cu moneda naţională a importatorului îl avantajează pe
importator.
Deprecierea monedei de plată în raport cu moneda naţională a exportatorului îl
dezavantajează pe exportator.
METODE DE DETERMINARE A CURSULUI VALUTAR
Metoda Fixing. Este o licitaţie cu caracter închis în care valutele sunt negociate pe
rând, iar în ţările în care monedele naţionale sunt legate de o monedă de referinţă, cursul se
determină în raport doar cu moneda de referinţă. Fixing-ul constă în determinarea cursului la
care cererea cumulată tinde să egaleze sau egalează oferta cumulată. Cererea se cumulează în
sensul descrescător al cursului valutar, iar oferta în sens crescător al cursului valutar.
De exemplu presupunem că la şedinţa de fixing din data de 2 noiembrie xxxx
desfăşurată la sediul băncii Naţionale Elveţiene, băncile autorizate să desfăşoare tranzacţii
valutare au prezentat următoarea situaţie a cererii şi a ofertei de dolari americani:
- Banca A solicită 2050 USD la cursul de 3,18 CHF/ USD
- Banca A oferă 2000 USD la cursul de 3,23 CHF/ USD şi 1000 USD cursul de 3,18
CHF/ USD
- Banca C solicită 2000 USD la cursul de 3,19 CHF/ USD
- Banca C oferă 5500 USD la cursul de 3,19 CHF/ USD
- Banca H solicită 4000 USD la cursul de 3,21 CHF/ USD
- Banca H oferă 1000 USD la cursul de 3,21 CHF/ USD
- Banca D solicită 2750 USD la cursul de 3,24 CHF/ USD
- Banca F solicită 2500 USD la cursul de 3,20 CHF/ USD
- Banca F oferă 6500 USD la cursul de 3,20 CHF/ USD
- Banca E solicită 3500 USD la cursul de 3,25 CHF/ USD
- Banca N solicită 3250 USD la cursul de 3,23 CHF/ USD
- Banca S solicită 4100 USD la cursul de 3,19 CHF/ USD
- Banca S oferă 2000 USD la cursul de 3,19 CHF/ USD şi 5000 USD la cursul de 3,21
CHF/ USD
- Banca R oferă 3725 USD la cursul de 3,24 CHF/ USD
- Banca U solicită 5000 USD la cursul de 3,22 CHF/ USD
- Banca U oferă 2500 USD la cursul de 3,22 CHF/ USD
Să se determine cursul oficial al dolarului în raport cu francul elveţian la data de 2
noiembrie XXXX având în vedere că determinarea avea loc prin metoda fixing-ului.
Rezolvare:
1. Se determină cererea respectiv oferta rămasă nesatisfăcută la nivelul fiecărei bănci cu
care băncile s-au prezentat la şedinţa de fixing derulată la sediul Băncii Naţionale.
Banca A: 3,18 CHF/USD Cerere 2050 USD
Ofertă 1000 USD
1050 USD cerere nesatisfăcută
Banca C: 3,19 CHF/ USD Cerere 2000 USD
Ofertă 5500 USD
3500 USD ofertă nesatisfăcută
Banca H: 3,21 CHF/ USD Cerere 4000 USD
Ofertă 1000 USD
3000 USD cerere nesatisfăcută
Banca F: 3,20 CHF/ USD Cerere 2500 USD
Ofertă 6500 USD
4000 USD ofertă nesatisfăcută
Banca S: 3,19 CHF/USD Cerere 4100 USD
Ofertă 2000 USD
2100 USD cerere nesatisfăcută
Banca U: 3,22 CHF/ USD Cerere 5000 USD
Ofertă 2500 USD
2500 USD cerere nesatisfăcută
2. Se determină cursul de echilibru prin metoda numită fixing
CERERE CURS
CHF/USD
OFERTĂ
BANC
A
INDIVI
DUAL
Ă
CUMULAT
Ă
CUMULAT
Ă
INDIVI
DUAL
Ă
BANC
A
A 1050 18150 3,18 - - -
S 2100 17100 3,19 3500 3500 C
- - 15000 3,20 7500 4000 F
H 3000 15000 3,21 12500 5000 S
U 2500 12000 3,22 12500 - -
N 3250 9500 3,23 14500 2000 A
D 2750 6250 3,24 18225 3725 R
E 3500 3500 3,25 18225 - -
Cursul dolarului american în franci elveţieni la data de 2 noiembrie XXXX este de 3,22
CHF/USD.
Metoda coşului valutar.
Etapele determinării cursului valutar prin metoda coşului valutar sunt:
1.stabilirea monedelor care vor face parte din coşul valutar. De regulă sunt alese monedele în
care se realizează frecvent tranzacţiile internaţionale ale ţării respective, în plus luându-se în
considerare factori economic, nu politici.
2. determinarea ponderii pe care fiecare valută o va avea în coş. Aceasta depinde de volumul
tranzacţiilor internaţionale încheiate de ţara respectivă în fiecare dintre valutele ce compun
coşul valutar.
3. transformarea ponderilor cu care participă fiecare valută la coş în cantităţi absolute din
fiecare valută care vor influenţa valoarea unei unităţi monetare naţionale.
În condiţiile în care cursul determinat pe baza coşului valutar este diferit de cursul
determinat cu o zi înainte prin vechea metodă va avea loc ajustarea structurii coşului. Această
egalitate între cursul valutar determinat prin vechea metodă şi cursul determinat prin metoda
coşului valutar în prima zi de aplicare a acestei metode, este o condiţie considerată necesară,
pentru ca în continuare structura coşului să fie considerată stabilă.
Din momentul în care se obţine egalitatea dintre cele două cursuri, structura coşului
este considerată corectă ea fiind utilizată la toate determinările ulterioare ale cursului valutar.
Structura se va modifica doar în momentul în care apar modificări majore în ponderea cu care
fiecare valută participă la coş, sau dacă se renunţă la o valută în favoarea alteia, sau pur şi
simplu se renunţă la una dintre valutele din coş reducându-se numărul valutelor din coşul
valutar. Un exemplu bun este exemplul coşului valutar utilizat la determinarea cursului DST,
coş care iniţial a avut în componenţă 12 valute, ulterior au rămas 5 valute, iar în prezent, după
introducerea lui EURO şi ieşirea din scenă a francului francez şi a mărcii germane, e compus
din 4 valute.
Aplicaţie
Presupunem că Australia a decis ca începând cu data de 1 iunie să determine cursul
dolarului australian (AUD) în raport cu doalrul american (USD) printr-un coş valutar din care
să facă parte monedele ţărilor care deţin cel puţin 5% din comerţul internaţional al Australiei.
Au îndeplinit această condiţie USD cu 50%, EUR cu 30%, CAD cu 15% şi CHF cu 5%. Să se
determine:
a) structura coşului valutar
b) cursul AUD în USD la data de 6 octombrie cunoscându-se următoarele:
- cursul etalon al AUD în raport cu USD la 31 mai era de 1,4 USD/ AUD
- cursul mediu al USD în raport cu monedele din coş pe ultimele trei luni încheiate la
data de 31 mai era de 1,6 EUR, 5,6 CHF, 1,385 CAD.
Data USD / EUR USD / CHF USD / CAD
1 iunie 1,4 5 1,3
6 octombrie 1,5 5,2 1,35
Pentru a transforma ponderile în cantităţi absolute de monedă se utilizează formula:
q0 = P *c mediu*c0
unde:
q0- cantitatea de monedă care influenţează cursul unei unităţi monetare de bază;
P – ponderea fiecărei monede în coş;
c mediu - cursul mediu al monedei cotante pe ultimele N luni luate în calcul încheiate în
ziua în care s-a utilizat pentru ultima dată vechea metodă de cotaţie;
c0- cursul etalon al monedei de bază în moneda cotantă determinat în ultima zi în care s-a
utilizat pentru ultima dată vechea metodă de cotaţie;
Condiţia ca structura determinată prin q0 să fie considerată constantă şi stabilă şi să
stea la baza determinării cursului AUD în raport cu USD în fiecare zi începând cu data de 1
iunie este obţinerea unei egalităţi între cursul etalon (cel determinat în ultima zi în care s-a
utilizat vechea metodă) şi cursul obţinut prin metoda coşului valutar.
Dacă pe baza structurii determinate (q0 ) cursul determinat este diferit de cursul etalon,
atunci structura se ajustează cu diferenţa dintre cursul obţinut şi cursul etalon pe baza
următoarei formule:
q1 = q0 - P *D*c’,
unde:
q1- reprezintă cantitatea de monedă care influenţează cursul unei unităţi monetare de
bază după ajustare;
D – diferenţa cu care a fost efectuată ajustarea;
c’ – cursul monedei cotante în raport cu monedele din coş din ziua în care s-a trecut la
metoda coşului valutar.
Rezolvare:
Componenţa
coşului
P (%) c mediu q0 Curs USD
la 1.06
Echivalent
în USD a lui
q0
USD 50 1,00 0,700 1,00 0,700
EUR 30 1,60 0,672 1,40 0,480
CAD 15 1,385 0,291 1,30 0,224
CHF 5 5,60 0,392 5,00 0,078
1AUD 1,482
q0 CAD = (15/100) * 1,385 CAD/ USD * 1,4 USD/ AUD
= 0,291CAD / AUD
1 AUD = 0,291 CAD = x USD
1,3 CAD = 1 USD
X = 0,291 / 1,3 = 0,224 USD/ AUD
Idem pentru celelalte monede din coş.
Temă verificaţi datele obţinute pentru celelalte monede din coş.
Se observă că s-a ajuns la un curs diferit de cursul etalon deci structura trebuie ajustată