Finansijska analiza
Finansijska analiza Osnivai, ulagai, povjerioci, kreditori i svi
drugi zainteresirani, Zainteresirani su za donoenje pravilnih
poslovnih odluka.Pravilno tumaenje finansijskih izvjetaja. (dovodi
nosioce poslovnih odluka u poziciju da prepoznaju poremeaje u
poslovanju i da blagovremeno izvre korekciju u poslovanju).
Ciljevi zainteresovanih subjekataSvi subjekti nastoje ostvariti
svoje ciljeve.MOGUI INTERESI POJEDINIH SUBJEKATA:Za menadment to
su: Analiza poslovanja (bruto mara, profitna mara,analiza
rashoda),Upravljanje resursima (obrt imovine, obrt zaliha, obrt
potraivanja od kupaca,obrt obaveza prema dobavljaima)
Ciljevi zainteresovanih subjekataZA VLASNIKE: Profitabilnost
(profitabilnost ukupne neto vrijednosti,profitabilnost glavnice,
zarada po dionici,poveanje cijene dionice, ukupna profitabilnost
itd.Raspored zarade (dividende po dionici,)Trini pokazatelji (odnos
cijene i zarade, relativno kretanje cijena itd.)
Ciljevi zainteresovanih subjekataZA KREDITORE I
POVJERIOCE:Likvidnost (tekui odnos, brzi odnos,vrijednost brze
prodaje,analiza novanog toka)Finansijska poluga (dug prema imovini,
dug prema kapitalu,itd)Servisiranje duga (pokrie kamate i glavnice,
analiza novanog toka itd.).
SMIJERNICE ZA FINANSIJSKU ANALIZUNAJVANIJE PRAVILO KOJE TREBA
IMATI U VIDU JE DA SE SVE IZLOI JEDNOSTAVNO.Uporedivost i
konzistentnost. a) Bitno je obezbijediti da se koriste konzistentne
cifre, pri utvrivanju racia. b) Nikada se ne treba oslanjati na 1
racio. to vie godina se ocijenjuje do se dobiva jasnija slika
poslovanja.
VRSTE ANALIZA FINANSIJSKIH IZVJETAJANAJEE KORITENI KRITERIJI
RAZVRSTAVANJA ANALIZA:Prema kriteriju korisnika
informacija(eksterna i interna)Prema kriteriju predmeta analize
razlikujemo(analiza bilansa stanja, analiza bilansa uspjeha i
kombinovana analiza)Prema kriteriju vremena razlikujemo(statsiku i
dinamiku analizu)
VRSTE ANALIZE Pod optom analizom finansijskih izvjetaja
podrazumijeva se :VERTIKALNA ANALIZA odnosno analiza strukture
bilansa stanja i bilansa uspjeha.HORIZONTALNA ANALIZA odnosno
analiza trenda pozicija bilansa stanja i bilansa uspjehaGRAFIKA
ANALIZA strukture i razvoja bilansa stanja i bilansa uspjeha.
emeljni instrumenti i postupci analize finansijskih
izvjetaja
Klasifikacija temeljnih instrumenata i postupaka analize
financijskih izvjetajaTemeljni instrumenti i postupci analize
finansijskih izvjetajaKomparativni fin. izvjetajiStrukturni fin.
izvjetajiPokazatelji finansijske analizePostupak horizontalne
analizePostupak vertikalne analizePojedinani pokazateljiSkupine
pokazateljaSistemi pokazateljaZbrojni ili sintetiki
pokazateljiSistemi pokazatelja
Sistem pokazatelja podrazumijeva izbor odgovarajuih pokazatelja,
odgovarajui nain njihovog povezivanja ili odgovarajua zavisnost i
sveukupna zavisnost pojedinih pokazatelja i njihovog povezivanja s
ciljem. Najpoznatiji sustav pokazatelja je Du pont. KARAKTERISTIKA
ovog sustava je da glavni pokazatelj odreuje najvii cilj rada i
poslovanja poduzea, a pomoni pokazatelji detaljiziraju pojedina
podruja poslovanja i odreuju sadraj elemenata glavnog
pokazatelja.
HORIZONTALNA ANALIZAOvom analizom nastoje se uoiti dinamika i
tendencije promjena pojedinih pozicija u osnovnim finansijskim
izvjetajima.Ova analiza moe biti postavljena kroz:-analizu promjena
apsolutnih brojeva,-analizu razvoja uz promjenu.
Horizontalna analizaHorizontalna analiza objanjava trendove i
uspostavlja veze izmeu stavki u istom redu uporednog izvjetaja.Ova
analiza naglaava trendove razliitih stavki i relativno je lako
identifikovati podruja velikih razilaenja.Problemi horizontalne
analize su: inflacija , promjene obraunskog sistema, promjene u
politici bilansiranja i ostale promjene koje izvjetaj ine
neuporedivim. U ovim sluajevima izvjetaje prije uporeivanja treba
uskladiti.Horizon.analiza moe biti izvedena u novanim iznosima u
procentima ili u obliku omjera.VERTIKALNA ANALIZAIma za cilj da
jasno pokae uee pojedinih pozicija u cjelini bilansa stanja i
bilansa uspjeha.Kada je u pitanju bilans stanja kao zbir uzima se
zbir bilansa Kada je u pitanju bilans uspjeha uzima se prihod od
prodaje proizvoda i usluga.
Vertikalna analizaDalje ova analiza finansijskih izvjetaja
obuhvata pretvaranje koje se nalazi u kolonama izvjetaja u
procentualne izraze baznog iznosa u svrhu prikazivanja relativnog
znaaja stavki i olakavanja uporeivanja.Vertikalna analiza
fin.izvjetaja ima visoke projekcione mogunosti. Na osnovu
ustanovljenih trendova u kretanju pojedinih grupa u bilansu uspjeha
mogue je predvidjeti budua ostvarenja i razvoj finansijskog poloaja
preduzea.Bilans stanjaR Bilans stanja Iznos u KM IZNOSpoveanje
Struktu-ra u 2011Index2011/br.E l e m e n t i2010.2011.smanjenje
(%)2010AKTIVAA.STALNA
SREDSTVA9.255.26011.233.1601.977.90047,3121,4I.Stalna nematerijalna
sredstva50.87483.97633.1020,4165,1II.Nekretnine,postrojenja i
oprema8.744.58710.719.3531.974.76645,2122,6III.Ostala stalna
materijalna sredstva2986.3166.0180,02119,5IV.Dugorona financijska
ulaganja i zajmovi15.8263.437-12.3890,021,7V.Ulaganja u
nekretnine443.558411.342-32.2161,792,7VI.Dugorona
razgranienja1178.7368.6190,07466,7B.TEKUA
SREDSTVA9.214.43512.494.2393.279.80452,7135,5I.Zalihe3.155.5432.571.741-583.80210,881,5II.Potraivanja
od prodaje2.566.1314.375.5891.809.45818,4170,5III.Druga kratkorona
potraivanja282.332417.210134.8781,8147,8IV.Kratkkoroni financijski
plasmani2.130.6134.074.2211.943.60817,2191,2V.Novac i novani
ekvivalenti1.007.486518.520-488.9662,251,5VI.Aktivna vremenska
razgranienja65.330536.958471.6282,382,9UKUPNO
AKTIVA18.469.69523.727.3995.257.704100,0128,5PASIVA (KAPITAL I
OBAVEZE)A.KAPITAL14.538.41515.579.5611.041.14665,7107,2I.Upisani
kapital10.916.49010.916.490046,0100,0II.Ostale
rezerve1.754.8531.925.698170.8458,1109,7III.Akumulirana
dobit1.867.0722.737.373870.30111,5146,6B.DUGORONE
OBVEZE369.6191.232.832863.2135,2333,5I.Dugorone financijske
obveze-1.086.9831.086.9834,6-II.Dugorona razgranienja i
rezerviranja369.619145.849-223.7700,639,5C.KRAKTORONE
OBVEZE3.561.6616.915.0063.353.34529,1194,2I.Krakorone financijske
obveze28.875245.284216.4091,0849,5II.Obveze prema dobavlja. i
ostale ob.1.990.2955.453.3333.463.03823,0274,0III.Pasivna vremenska
razgranienja1.542.4911.216.389-326.1025,178,9UKUPNO PASIVA (KAPITAL
I OBAV.)18.469.69523.727.3995.257.704100,0128,5Bilans uspjehaR.br.O
p i s Iznos u KM Procenat 2011Struktu-ra
2011.Index20112019.2011.(%) (%)2010I.POSLOVNI
PRIHODI38.988.49643.681.359100,0100,01121.Vrijednost prodate
robe33.052.85737.436.65585,785,71132.Prihodi od
usluga5.310.7444.014.0929,29,2763.Prihodi od
zakupa89.092192.1770,40,42164.Prihodi od naknadno odobrenih
popusta283.372912.9012,12,13225.Prihodi od naknada po
Ugovoru119.762359.9580,80,83016.Prihodi od ukidanja
dugoro.rezervir.-575.9581,31,37.Ostali
prihodi132.669189.6180,50,5143II.POSLOVNI
RASHODI37.854.56942.640.21297,6100,01131.Troak prodate
robe30.138.41234.694.79779,481,41152.Trokovi sirovina,materijala i
energije562.614729.3031,71,71303.Amortizacija474.873611.4071,41,41294.Trokovi
uposlenih2.881.3844.360.4177,610,21515.Ostali nematerijalni
trokovi3.340.6341.768.7999,94,1536.Ostali poslovni
rashodi242.90761.6790,10,1257.Usklaivanje i
rezerviranja205.38041.3730,11,0208.Kamate8.455372.4370,90,94405III.DOBIT
PRIJE OPOREZIVANJA1.133.9271.041.1482,4100,092Porez na
dobit366.096104.1150,210,028IV.NETO DOBIT
RAZDOBLJA767.831937.0332,290,0122DUPONT SISTEM ANALIZEAmerika
kompanija Du Pont je poela 1919 godine upotrebljavati poseban
pristup analizi pokazatelja za ocjenjivanje efikasnosti
preduzea.OSNOVNA Du Pont formula dovodi u vezu stopu neto dobitka
sa koeficijentom obrta ukupne ukupne imovine i proizvod ive dvije
veliine daje stopu prinosa na ukupnu imovinu.Osnovna formula za
izraun.stope neto prinosa glasi.
Stopa neto prin= Stopa neto dobitka x koeficijent obrta ukupne
imovine (Ni stopa neto dobitka , niti keof.obrta ukup.imovine, sami
za sebe, ne osiguravaju odgovarajuu mjeru ukupne efikasnosti) Du
Pont sistem analizeStopa neto dobitka ignorie koeficijent obrta
ukupne imovine, dok koef.obrta ukupne imovine ignorie stopu neto
dobitka.Stopa neto prinosa na ukupnu imovinu, meutim, eliminie te
nedostatke tj. osigurava mjeru ukupne efikasnosti.Do poveanja stope
neto prinosa na ukupnu imovinu doi e ako doe do poveanja stope neto
dobitka, poveanja koeficijenta obrta ukupne imovine ili oboje.Du
Pont sistem analizeProirena Du Pont formula dovodi u vezu stopu
neto prinosa na ukupnu imovinu sa stopom prinosa na na vlastiti
kapital.Visoka stopa prinosa na vlastiti kapital odraava
prihvatanje kvalitetnih investicionih prilika i efikasno
upravljanje trokovima.Ova Du Pont formula u analizu profitabilnosti
ukljuuje i finansijsku strukturu (odnos duga i vlastitog
kapitala)Mogue je osim ispitivanja efikasnosti upravljanja
trokovima i efikasnosti koritenja ukupne imovine na rentabilnost
poslovanja ispitati i efekat finansijskog leverida na stopu prinosa
na vlastiti kapital.Du Pont sistem analize trpi i prigovore, ali mu
se priznaju i neke prednosti.Prigovori: Formiranje elemenata
pojedinih pokazatelja nije jednostavno kako se na prvi pogled
ini.Sistem je relativno malen, pa ni analiza nemoe biti naroito
duboka.Uvodi kratkorono razmiljanje jer je jednostrano orijentisan
na kratkorono maksimiziranje rentabilnosti.Tu nema podataka o
sigurnosti ciljnog dobitka, inovaciji proizvoda, istraivanju i
sl.Du Pont sistem analizeKao prednosti :Vrlo je pregledan,
transparentan i elestian, a to pmoguava poboljanje i razvitak. Du
Pont sistem analizeDu Pont sistem analizeRAZLOZI: Sad smo to
vidjeli iz pregleda ali da ponovimo:
Pojedinani pokazatelji imaju ogranienu mogunost izvjetavanja.
Posljedica tenje da se obuhvati cjelina poslovanja koja se sastoji
od razliitih segmenata. Koristi se za potrebe analize i planiranja
Vrni pokazatelj (ROA) odraava temeljni cilj poslovanja, bez obzira
da li je ta imovina pribavljena vlastitim ili tuim kapitalom Iz
vrnog pokazatelja izvode se zahtjevi koje treba zadovoljiti na niim
razinama poslovanja Ukazuje na veze koje utjeu na rentabilnost
angairanog kapitala Omoguava delegiranje odgovornosti za
ostvarivanje ROA
Koristi se u prvom reduza potrebe analize i planiranja tj.
upravljanja poslovanjem i razvojem preduzea. Vrni pokazatelj (ROA)
odraava temeljni cilj poslovanja je rentabilnost ukupne imovine ,
bez obzira da li je ta imovina pribavljena vlastitim ili tuim
kapitalom. Iz rentabilnosti, kao vrnog pokazatelja izvode se
zahtjevi koje treba zadovoljiti na niim razinama poslovanja.
Ukazuje na veze koje utjeu na rentabilnost angairanog kapitala
Omoguava delegiranje odgovornosti za ostvarivanje ROA
Du Pont sistem analizeDu Pont sistem analizeStopa prinosa
nasopstvena sredstva
Stopa prinosa naUkupna sredstvMultiplikatorSopstvenog
kapitalaStopa prinosa naSopstvena sredstva=XXStopa neto
dobitkaXKoeficijent obrtaUkupnih sredstavaNeto
dobitak/netodobitak+kamataProsjena poslovna Sredstva
pred/ukupanSopstveni kapital
Sam prikaz "Du pont" tablice rezultata kao skupa pokazatelja na
jednom listu papira olakava sagledavanje stanja preduzea i omoguava
usmjeravanje akcija svih resursa ukljuenih u procese, kako ljudskih
i tehnolokih tako i finansijskih, ka zajedniom cilju.
Du Pont sistem analize