Finanças em África (Angola)

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Finanças em África o casode Angola

Síntese

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A Gestão Financeira Internacional como resposta às novas exigências da globalização dos mercados.� A gestão financeira «doméstica» da empresa tem como

objectivo maximizar os resultados da empresa atendendo à aplicação de recursos à disposição da empresa.

� Na gestão financeira internacional o objectivo central é o mesmo da gestão financeira «doméstica» mas com uma diferença que consiste na existência de mais do que uma moeda, obrigando ao conhecimento dos mecanismos próprios dos mercados financeiros internacionais e do mercado cambial.

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As preocupações do gestor financeiro internacional são as mesmas do gestor financeiro «doméstico» mas com duas novas variáveis:� As taxas de câmbio entre as diversas moedas;

� As taxas de juros associadas a cada uma destas moedas

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Mercado Cambial

O mercado de câmbios tem, essencialmente, três funções:

1º) Transfere poder de compra de uma divisa para a outra;

2º) Assegura o crédito para o comércio internacional;

3º) Possibilita a cobertura do risco cambial.

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Organização do Mercado Cambial

O mercado de câmbios pode ser constituído por quatro patamares.Na base encontramos os clientes de retalho: os exportadores, os importadores, imigrantes, turistas, investidores e outros agentes económicos. Estes vão utilizar os

serviços dos bancos comerciais (segundo nível) para comprarem e venderem moeda estrangeira. A seguir encontram-se os corretores (agentes especializados na

compra e venda de divisas) e no topo da hierarquia os bancos centrais.

4. BC

3. Corretores

2. Bancos Comerciais

1. Clientes a Retalho

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Taxa de Câmbio

A taxa de câmbio consiste na relação de troca entre duas moedas, ou seja, o preço de uma moeda expresso noutra moeda

t = designa o período de tempo;

n = representa a moeda no país N

j = representa a moeda do país J

Sn,j (t) designa a taxa de câmbio que relaciona as duas divisas

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A Taxa de Câmbio à Vista e Taxa de Câmbio a Prazo

Taxa de câmbio à vista resulta das operações de compra e venda de divisas no momento, trata-se do mercado à vista ou spot .

Taxa de câmbio a prazo resulta de operações negociadas para o futuro, trata-se do mercado a prazo ou forward .

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Arbitragem das taxas de câmbioA arbitragem das taxas de câmbio consiste na compra e venda simultânea de moeda por forma a obter um ganho. Os agentes económicos estabelecem processos de arbitragem das taxas de câmbio sempre que:i) A mesma taxa de câmbio apresenta valores diferentes em duas praças financeiras e/ou;ii) As taxas de câmbio são inconsistentes, o que acontece quando a taxa de câmbio directa difere da taxa de câmbio inversa.

Existem dois processos de arbitragem que se estabelecem com recurso a diferentes praças financeiras:i) Utilização de duas praças financeiras e duas moedasii) Utilização de três praças financeiras e três moedas

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Risco Cambial

Qualquer agente económico que tenha de efectuar uma transacção em moeda estrangeira no futuro, está exposto ao risco cambial, porque não consegue saber hoje o valor que essa divisa vai apresentar no mercado de câmbio à vista no momento em que a operação se concretiza.

Deste modo, é-lhe impossível avaliar se deve comprar (ou vender) a moeda estrangeira antes ou no momento em que realiza a transacção comercial.

Cobertura de risco é diferente de especulação:

A cobertura de risco cambial consiste no conjunto de acções que contribuem para reduzir a incerteza da evolução cambial.Especulação consiste em assumir o risco cambial com vista a obter ganhos com a compra e venda em ambiente de incerteza.

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Arbitragem/Especulação

A especulação é diferente da arbitragem:

- O arbitragista age com conhecimento da taxa de juro e da taxa de câmbio com o objectivo de obter lucro, mas não assume riscos cambiais.

- O especulador prossegue o objectivo do lucro mas age com base no seu conhecimento do mercado e nas expectativas de evolução da taxa de câmbio, portanto assume riscos cambiais.

O risco cambial decorre da incerteza relativamente ao preço futuro das moedas.

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Comércio Internacional: As vantagens comparativas

Torna-se necessário encontrar uma explicação para existên cia decomércio internacional. David Ricardo (início do século XI X) criou umaexplicação que justificava a existência de comércio entre o s diversospaíses.

TEORIA das VANTAGENS COMPARATIVAS

O comércio é explicado em função das diferenças internacionais daprodutividade do trabalho. Ou seja, os países tendem a especializar-se naprodução dos bens que conseguem fabricar com um custo relativamentemenor.

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A Política Comercial: Obstáculos ao livre comércio

Razões que justificam o intervencionismo ou proteccionismo:

- Protecção de uma indústria que se considera estratégica para a segurança nacional.- Fomento da industrialização através de um processo de substituição de importações de produtos fabricados no próprio país.- Protecção ao desenvolvimento de «indústrias nascentes», criando condições para que estas indústrias possam sobreviver à concorrência externa.- Estes argumentos fazem parte de uma panóplia de razões que justificam a intervenção sobre o comércio internacional, dando forma à política comercial.

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A Política Comercial: Obstáculos ao livre comércio

Impostos Aduaneiros

Aplicação de um imposto aduaneiro sobre as importações. O efeito reflecte-se na redução das importações (+ caras) e no aumento da produção nacional (em termos relativos tornam-se mais baratas).

Preços

Preço Mundial c/ ImpostoImportações Diminuem

Preço Mundial

Produção Nacional Aumenta

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A Política Comercial: Obstáculos ao livre comércio

Restrições QuantitativasCriando um imposto aduaneiro os importadores não estão limitados na compra de produtos estrangeiros, basta que estejam dispostos a pagar o imposto. Se o Governo quer ser eficaz na limitação de entrada de produtos estrangeiros, deve fixar contingentes às importações.A fixação de contingentes ou restrições quantitativas às importações é uma medida mais concreta, permitindo conhecer com exactidão a quantidade de produtos importados.

Outras barreirasA fixação de procedimentos aduaneiros complexos e custosos, com recurso a normas de qualidade e sanitárias restritivas, consiste numa forma de limitação das importações.

Subsídios às ExportaçõesAtravés desta prática promove-se a produção nacional e o emprego, concedendo, o Estado, subsídios equivalentes à diferença entre os preços nacionais e os preços estrangeiros. Ás vezes pratica-se dumping, ou seja, os preços nacionais (através do subsídio) acabam por ser inferiores aos preços estrangeiros.

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.Balança de Pagamentos

A balança de pagamentos é um documento contabilístico onde se registam as transacções económicas efectuadas entre os agentes económicos residentes e os não residentes, em regra geral durante um ano.

Considera-se um agente económico como residente desde que este exerça a sua actividade no país com carácter de permanência (mais de um ano) e sujeito às leis nacionais. São agentes económicos residentes:

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BP: Estrutura

A balança de pagamentos está estruturada em três sub-balanças:

- A balança de transacções correntes- A balança de capitais- A balança operações monetárias

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BP: Estrutura

Balança de Operações Não Monetários (BONM) = B. Corrente+B. CapitalUm saldo positivo significa que as reservas de divisas vão aumentar, no caso de saldo negativo vão diminuir.

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3.3.1. BP: Estrutura

Como se observa, na rubrica das divisas, o sinal negativo está associado a um aumento de reservas. Repare-se que só assim é possível cumprir o princípio contabilístico que assegura o equilíbrio da balança de pagamentos.

BONM = - BOM

B. Pagamentos = BONM (B. Corrente + B. Capital) + B OM = 0

Por definição o saldo da Balança de Pagamentos é nulo.

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Exemplo: Banco Nacional de Angola (dados: 2007)

Conta Corrente + 9.402,1A. Conta Comercial =

Exportações f.o.b. = + 44.396,2Sector Petrolífero = + 43.003,4

Importações f.o.b. = - 13.661,5B. Serviços = - 12.332,5C. Rendimentos = - 8.778,2D. Transferências = - 221,9

Conta Capital / Financeira = - 5.921,2Erros e Omissões = - 461,8BONM = +3.019,1BOM (Activos Reservas no BNA)= - 3.019,1BP = 0

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Através da Balança de Pagamentos apresentada anteriormente evidencia-se o seguinte:

O saldo da conta corrente = 9.402,1

Será igual ao movimento de capitais e financeiros, sendo ajustado pelos erros e omissões:Saldo capital/financeiro = - 5.921,2Erros e Omissões = - 461,8Activos de reservas (BOM)= - 3.019,1

Total = - 9.402,1

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BP: Equilíbrio/Desequilíbrio

Capacidade ou Necessidade de Financiamento:

Quando o saldo da conta corrente (BTC) mais o saldo da conta capital (BC) são positivos (BTC+BC>0) isso significa que há capacidade de financiamento do país face ao resto do mundo.

A capacidade de financiamento regista-se na conta financeira através investimentos no exterior, concessão de empréstimos ou aumento das reservas de divisas.

NO caso contrário há necessidade de financiamento.

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Factos sobre a Balança de Pagamentos- EUA com défices da BTC desde 1982.

- Desde 1987, o saldo da B. Capitais não é suficiente para compensar o défice da BTC.

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Factos sobre a Balança de Pagamentos

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Factos sobre a Balança de Pagamentos

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Balança de Pagamentos e Poupança

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Mercado de Divisas e a determinação da taxa de câmb io

O$ = Oferta de DivisasP$ = Procura de DivisasTaxa de Câmbio (kuanza/dólar)

120

Tx.e 100

80

qe

Superávit = O$>P$

Deficit = O$<P$

Quantidade de divisas

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Mercado de Câmbios FlexíveisNum regime de câmbios perfeitamente flexíveis, a taxa de câmbio de equilíbrio é determinada, no mercado de câmbios, pela lei da oferta e da procura, tal como o preço de um qualquer bem.

Neste sistema existe uma depreciação , sempre que a taxa cambial sobe, sendo preciso mais Kwz para comprar um $USD.

Há uma apreciação , sempre que a taxa cambial baixa, sendo necessário menos Kwz para comprar um $USD.

Assim, os movimentos de depreciação ou apreciação da moeda fazem com que se atinja o equilíbrio.

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Mercado de Câmbios Fixos

Quando o regime é de câmbios fixos, o nível da taxa de câmbio é decidido pelo Banco Central que intervém no mercado cambial, comprando ou vendendo moeda estrangeira por forma a manter fixa uma determinada cotação.

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Mercado de Câmbios Fixos

O$ = Oferta de DivisasP$ = Procura de DivisasTaxa de Câmbio (kuanza/dólar)

120

Tx.e 100

80

qe

Aumento das reservas cambiais = Banco Central compra $

Diminuição das reservas cambiais = Banco Central vende $

Quantidade de divisas

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Outros regimes

- Regime de câmbios ajustáveis (fixam intervalos de variação);- Regime de câmbios deslizantes (alteração permanente da cotação da moeda em relação a uma outra divisas ou conjunto de divisas)- Regime de flutuação dirigida (com intervenção do Banco Central apenas no curto prazo para amortecer flutuações, deixando que o mercado garanta o ajustamento no longo prazo)

Estes regimes são mistos, pois têm características do regime de câmbios flexíveis e do regime de câmbios fixos.

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• África beneficiou do crescimento mundial da procura de recursos.

• O preço do barril de petróleo evoluiu de 20$ USD em 1999 para 145$ USD em 2008.

• Esta evolução foi acompanhada por outros minerais e matérias-primas.

• O IDE em África tende a aumentar

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Contributos para o PIB (2000 a 2007)

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5

5

6

6

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Outros

Turismo

Construção

Imobiliário

Intermediação Financeira

Administração Pública

Manufacturas

Transportes e Telecomunicações

Agricultura

Comércio

Recursos

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Investimento Directo Estrangeiro - IDE

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• O continente africano tem 10% da reservas de petróleo mundiais, 40% do ouro e 80% do crómio e platina.

• Com o acentuar da procura de matérias-primas os governos africanos tendem a exigir novas formas de participação no comércio mundial.

• O IDE passou de 9 mil milhões de $ em 2000 para 62 mil milhões $ em 2008.

• Este crescimento do investimento irá ter reflexos no desenvolvimento económico dos países africanos.

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África Hoje• PIB Conjunto Africano (2008) = 1,6 $ USD

triliões = PIB do Brasil ou da Rússia

• Consumo conjunto 860 mil milhões $ USD

• N.º de telemóveis novos desde 2000 = 316 milhões

• 60% da área arável mundial não cultivada

• 52 cidades com + de 1 milhão de habitantes

• 20 empresas com rendimentos superiores a 3 mil milhões de $ USD

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África Amanhã• PIB Conjunto Africano (2020) = 2,6 $ USD

triliões (mais do que duplica)

• Consumo conjunto 1,4 triliões $ USD

• 1,1 mil milhões de africanos com idade para trabalhar em 2040

• 50% do africanos vão viver nas cidades em 2030