Tema 8: Tema 8: Universidad Nacional del Callao Universidad Nacional del Callao FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Curso: Evaluación Privada de Proyectos Curso: Evaluación Privada de Proyectos Curso: Evaluación Privada de Proyectos Curso: Evaluación Privada de Proyectos Curso: Evaluación Privada de Proyectos Curso: Evaluación Privada de Proyectos Curso: Evaluación Privada de Proyectos Curso: Evaluación Privada de Proyectos Tema 8: Tema 8: Indicadores de Evaluación Indicadores de Evaluación de Inversiones de Inversiones Profesor: George Sanchez Q. George Sanchez Q. George Sanchez Q. George Sanchez Q. Econ. PhD (c) Econ. PhD (c) Econ. PhD (c) Econ. PhD (c)
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FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Curso: Evaluación Privada de Proyectos · 2010-11-04 · ... Separabilidad de proyectos En lo posible, los proyectos y subproyectos deben ... Cuándo
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Universidad Nacional del CallaoUniversidad Nacional del CallaoFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICASFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
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Tema 8:Tema 8:Indicadores de Evaluación Indicadores de Evaluación
�La tasa de reinversión es similar a la tasa de costo de capital
�� Valor Actual Neto Valor Actual Neto �� Valor Actual Neto Valor Actual Neto
(VAN)(VAN)
Valor Actual Neto (VAN): Definición
� El VAN es la diferencia entre el valor actual de los beneficios brutos y el valor actual de los costos y las inversiones
� Expresa, en $ del Momento 0, cuánto más rico será el inversor si hace el proyecto que si no lo hace
VAN = Σ Ft
(1+k)t
n
t = 0
VAN: Criterio de decisión
� Criterio de aceptación: Se debe aceptar todo proyecto cuyo VAN sea mayor que 0.
� Criterio de comparación: Se elige el proyecto � Criterio de comparación: Se elige el proyecto con mayor VAN �Siempre que todos los VAN sean positivos�Si los proyectos que se comparan tienen igual duración
VAN: Significado
� Mide lo que queda para el dueño del proyecto luego de computar:
� Los ingresos
� Los costos de operación y otros� Los costos de operación y otros
� Las inversiones
� Y, en el tasa de descuento, el costo de oportunidad del capital
� Por lo tanto, representa la riqueza adicional que se consigue con el proyecto sobre la mejor alternativa = RENTA ECONÓMICA
Propiedades y características del VAN
� Información
� Aditividad
� Ceros a la derecha
� Captación de costos de oportunidad
VAN: Información
� El VAN siempre proporciona una respuesta concreta� Siempre es posible calcular el VAN (salvo que k =0)
� Siempre indica qué hacer (no rechazar o rechazar)
� En principio, los proyectos con VAN>0 “no se rechazan”, i.e., integran el horizonte de proyectos factibles. Que se hagan depende integran el horizonte de proyectos factibles. Que se hagan depende de otros factores (elegibilidad)
� Esto es también un problema� Si no se cumplen los supuestos básicos
� Si no se identifican las razones por las que el VAN es positivo (o negativo)