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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 1
PARTNERSTRANSFER
SEKTORreport
Q2 2020
IT & Medien
Australia | Belarus | Botswana | Brazil | Canada | China | Czech
Republic | Denmark | Finland | France | Georgia | Germany | Great
Britain |
Greece | Hungary | India | Indonesia | Israel | Italy | Japan |
Korea | Luxembourg | Mexico | Namibia | Netherlands | Norway |
Poland |
Portugal | Russia | Singapore | South Africa | Spain | Sweden |
Switzerland | Ukraine | Uruguay | United States | Vietnam
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 2
▪ Click to edit Master title styleEDITORIAL
Liebe Leserinnen und Leser,
nachdem der letzte SEKTORreport aufgrund deromnipräsenten
Auswirkungen der Corona-Krise eineSonderausgabe zu diesem Thema
darstellte, wollenwir im Nachgang zu den (zumindest
absehbar)größten Auswirkungen an den Aktienmärkten mitdem aktuellen
Branchen-Newsletter „IT & Medien“wieder das
Transaktionsgeschäft in den Fokusstellen.
Im Rahmen eines Deal-Reports gehen wir hierbeieinerseits auf die
Akquisition des Cybersecurity-Anbieters Avira durch den
Finanzinvestor Investcorpsowie andererseits auf die Übernahme
desFachmedienhauses WEKA durch Paragon Partnersein. Ferner
kommentieren wir den Einbruch ab-geschlossener IT
Services-Transaktionen im zweitenQuartal.
Im Einzelnen umfasst der Newsletter:
▪ Deal Report und Kommentar▪ Aktuelle Markttrends▪ Sektor
Performance: DAXsector Software und
Medien im Vergleich zu anderen Indizes (Q3 2019 - Q2 2020)
▪ Transaktionen der Branche in Q2 2020▪ Peer Group Bewertung:
Multiples ausgewählter
deutscher und europäischer börsennotierter Unternehmen
▪ Peer Group Key Financials: Finanzkennzahlen ausgewählter
deutscher und europäischer börsennotierter Unternehmen
Quelle: S&P Capital IQ
Bewertungstrends in den Bereichen IT Services, Software und
Medien1)
1) EV/LTM EBITDA (Peer Group Median) – Bezugsgröße weicht von
der nachstehenden Peer Group Bewertung ab
12,614,1
11,1
9,2
10,310,8
9,5
6,5
22,223,4 23,3 23,8
22,2
23,8
20,321,3
12,6
8,3 7,78,4
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
Q32016
Q42016
Q12017
Q22017
Q32017
Q42017
Q12018
Q22018
Q32018
Q42018
Q12019
Q22019
Q32019
Q42019
Q12020
Q22020
IT Services - Deutschland IT Services - Europa Software -
Deutschland
Software - Europa Medien - Deutschland
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 3
DEAL REPORT UND KOMMENTAR
AKTUELLE MARKTTRENDS
SEKTOR PERFORMANCE
TRANSAKTIONEN Q2 2020
PEER GROUP BEWERTUNG
PEER GROUP KEY FINANCIALS
AUSZUG REFERENZEN UND KONTAKT
INHALTSVERZEICHNIS
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 4
▪ Click to edit Master title styleDEAL REPORT UND KOMMENTAR
Bedeutende Transaktionen bei Software und Medien – Einbruch von
IT Services-Deals
Quelle: Mergermarket
Kommentar Transaktionen in IT Services-Branche in Q2 nahezu zum
Erliegen gekommen
Medien Übernahme der WEKA Holding durch Paragon Partners
Enterprise Value: n.a.
EV/Sales: n.a.
EV/EBITDA: n.a.
EV/EBIT: n.a.
Käufer: Paragon Partners GmbH
Verkäufer: Erbengemeinschaft des Unternehmensgründers Werner
Mützel
Zielunternehmen: WEKA Holding GmbH & Co. KG
Datum: 01.05.2020
Software Akquisition von Avira durch Investcorp
Enterprise Value: € 180,0 Mio.
EV/Sales: 2,6x
EV/EBITDA: 19,7x
EV/EBIT: 29,5x
Käufer: Investcorp Technology Partners (Investcorp Holdings
B.S.C.)
Verkäufer: Tjark Auerbach (80%), Gerhard Huth (10%), Martin
Ritter (10%)
Zielunternehmen: Avira Holding GmbH & Co. KG
(Mehrheitsbeteiligung)
Datum: 09.04.2020
Technologie-Deals: EUR 25,2 Mrd. Volumen (1. HJ 2020)
18,2% am gesamten M&A-Markt
473 Technologie-Deals im ersten Halbjahr 2020
Kaum Transaktionen im klassischen IT Services-Segment
Avira ist ein deutsches, multinational agierendes,
Softwareunternehmen für Cybersecurity-Lösungen mit Fokus auf
Hardware-OEMs und Anwendungen fürVerbraucher mit über 500 Millionen
angeschlossenen Geräten – die USPs von Avira liegen primär in den
Bereichen Anti-Malware, Threat Intelligence und IoT-Lösungen. Die
mehrheitliche Übernahme durch Investcorp stellt die erste
institutionelle Investition in Avira seit Gründung des Unternehmens
im Jahr 1986durch Tjark Auerbach dar. Für Investcorp stellt Avira
eine weitere hochwertige Ergänzung des Technology
Partners-Portfolios sowie eine attraktive Möglichkeitzur
Investition in den Cybersecurity-Markt dar. Die Transaktion
unterstreicht das anhaltend hohe Interesse von Finanzinvestoren bei
der Übernahme vonSoftware Unternehmen unter Beweis, hier gehen wir
von ein einem fortwährenden Beteiligungsinteresse bei gleichzeitig
hohen Bewertungen aus. DieZielsetzung des Investors liegt in der
systematischen Weiterentwicklung des Unternehmens im Rahmen des
angestrebten Wachstumskurses und derUnterstützung weiterer
Expansionsbestrebungen von Avira. Die Übernahme steht unter dem
(obligatorischen) Vorbehalt der erwarteten
kartellrechtlichenGenehmigung. Investcorp Technology Partners hält,
neben Avira, Beteiligungen an Ubisense (SmartSpaces), Softgarden
(HR-Software), Calligo (proprietäreCloud-Lösungen), Ageras
(Online-Dienstleistungsmarktplatz), Impero
(Online-Education-Sicherheit) und Contentserv
(Produktinformationsmanagement).
Das Private Equity-Haus Paragon Partners strebt durch die
Übernahme aller operativen Gesellschaften der WEKA Firmengruppe ein
Aufbau eines führendenFachmedienhauses in Europa an. Induziert
durch den Tod des Firmengründers und Hauptgesellschafters Werner
Münzel vor gut zwei Jahren, suchte dieeingesetzte Erbengemeinschaft
einen Investor zur Unterstützung des weiteren Ausbaus des
Fachmedienportfolios sowie der Wachstumspläne desMedienhauses. Die
Übernahme von WEKA durch einen Finanzinvestor unterstreicht das
Beteiligungsinteresse seitens Private Equity an Fachverlagen,
soweitdiese weiter vorhandenes Digitalisierungspotential auf
bereits solider Basis mitbringen. Hierbei gehen wir jedoch von
moderaten EBIT-Multiples im einstelligenBereich aus. Mit einem
Umsatz von etwa EUR 250 Mio. und circa 1.500 Beschäftigen sowie 23
Konzerntöchtern in Deutschland, Österreich, der Schweiz
undFrankreich stellt WEKA bereits jetzt einen der führenden
Fachinformationsanbieter in den Bereichen Medizin, Recht &
Steuern, IT & Sicherheit, Management& Finanzen, Bau &
Architektur sowie Elektronik, Automation & Industie dar. Neben
Printmedien und digitalen Fachinformationsdiensten, umfasst das
Protfoliovon WEKA Softwarelösungen, Weiterbildungsangebote und
weitere Services. Der Fokus von Paragon liegt nach Aussage des
Mitbegründers undGeschäftsführers Dr. Edin Hadzic in der
Weiterentwicklung von Märkten und Produkten, der Digitalisierung
von Prozesses und gezielten Akquisitionen.
Das Transaktionsgeschäft im IT Services ist mit Beginn des
zweiten Quartals 2020 und den drastischen Auswirkungen der
Corona-Pandemie eingebrochen.Wenngleich der Anteil des
Technologiesektors am gesamten M&A-Markt im ersten Halbjahr
2020 mit 18,2% gegenüber 14,2% in 2019 gestiegen ist, habenhiervon
vor allem lizenzbasierte Geschäftsmodelle aus dem Softwarebereich,
Remote Working Services und Telekommunikationsinfrastrukturanbieter
und -dienstleister profitiert. Lediglich 55 bei Mergermarket
erfassten Transaktionen aus dem Segment „Computer Services“, stehen
in Q2 2020 88 Deals aus demBereich „Computer Software“ gegenüber.
Über alle Sektoren gesehen, schwankt die IT Services-Branche
deutlich stärker mit dem Gesamtmarkt – sowohl aufeuropäischer
Ebene, in Bezug auf die DACH-Region und auch im Hinblick auf
Private Equity-Transaktionen ist der M&A-Markt im zweiten
Quartal eingebrochen(vgl. nachfolgende Seite). Hinsichtlich Deals
im IT Services-Segment ist davon auszugehen, dass insbesondere
Remote-Dienste und Remote Working-Enabling(auch getrieben durch die
Schlussfolgerungen und Notwendigkeiten der Pandemie) im Fokus
stehen werden und es wieder vermehrt zu Akquisitionenkommen
wird.
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 5
▪ Click to edit Master title styleAKTUELLE MARKTTRENDS
Überblick M&A-Markt (2. Quartal 2020)
Transaktionsvolumen Europa – Gesamt (nach Quartalen)
166,7195,4
282,9
366,7
170,7 166,2 152,6
261,8
167,2189,0
215,8
85,8
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019
Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020
$ Mrd.
Quelle: Mergermarket
23,4 24,7
51,949,0
18,724,3
45,7
29,022,4
32,5
67,9
9,0
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019
Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020
Transaktionsvolumen DACH-Region (nach Quartalen) € Mrd.
Transaktionsvolumen Europa – Private Equity Buyouts (nach
Quartalen)
40,9 38,536,0
58,4
41,7
35,5
28,8
57,6
33,9 32,3
60,1
41,4
0
10
20
30
40
50
60
70
Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019
Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020
$ Mrd.
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 6
▪ Click to edit Master title styleSEKTOR PERFORMANCE
Ausgewählte Performance-Indizes Q3 2019 - Q2 2020
Quelle: S&P Capital IQ
-7,53%0,25% 2,64%-4,43%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
100,00%
110,00%
120,00%
Juli
19
Au
gust
19
Sep
tem
ber
19
Okt
ob
er 1
9
No
vem
ber
19
Dez
emb
er 1
9
Jan
uar
20
Feb
ruar
20
Mär
z 2
0
Ap
ril 2
0
Mai
20
Jun
i 20
DAXsector Software Index MDAX EUROSTOXX 50 DAXsector Media
Index
• Nachdem die Softwarebranche (DAXsector Software Index) im
Laufe der zweiten Jahreshälfte 2019bewertungstechnisch deutliche
Einbußen zu verzeichnen hatte und sich schlechter entwickelte
alsdie Gesamtmarktindizes (MDAX und EUROSTOXX 50) und der
entsprechende Sektorindex derMedienbranche, haben die durch die
Corona-Pandemie induzierten Bewertungseffekte diesesEntwicklung im
Februar und März 2020 die Entwicklung wieder größtenteils
ausgeglichen
• Im Nachlauf der (voraussichtlich) größten Auswirkungen der
COVID-Krise ist festzustellen, dass sichdie seit Q3 2019
abzeichnenden Performance-Entwicklungen der verschiedenen Indizes
Mitte März2020 auf ein ähnliches Niveau von ca. 70-75% des Niveau
zur Mitte des Vorjahres abgesenkt haben
• Mit einer Performance von 2,64% schneidet die Medienbranche
auf Jahressicht am besten ab – auchnach den Corona-bedingten
Kurseinbrüchen hat sich die Branche ausgehend von einem, gerade
imVergleich zu Softwareunternehmen, moderaten Bewertungsniveau am
dynamischsten entwickelt
Kommentar
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 7
▪ Click to edit Master title styleTRANSAKTIONEN Q2 2020
(1/3)
Datum Zielunternehmen Erwerber Land Enterprise Value
(€ Mio.)
Multiple of EV to
Sales EBITDA EBIT
DEUTSCHLAND
25.06.2020 BLUE Consult GmbH; BLUE Smart Services K&P
Computer Service- und Vertriebs-GmbH DE - - - -
24.06.2020 matrix technology AG Ufenau Capital Partners AG DE -
- - -
22.06.2020 Technogroup IT-Service GmbH Evernex DE - - - -
21.04.2020 saracus consulting GmbH Maxburg Capital Partners GmbH
DE - - - -
06.04.2020 IKOR AG Ufenau Capital Partners AG DE - - - -
01.04.2020 binary GmbH; direkt gruppe; Beck et al. Waterland
Private Equity Investments B.V. DE - - - -
EUROPA
30.06.2020 Iskratel, d. o. o. S&T AG SI 37,5 - - -
24.06.2020 AliA Consulting Atos SE FR - - - -
23.06.2020 Proactive A/S Fellowmind B.V. DK 40,2 1,1x 10,9x
13,3x
23.06.2020 Netrics AG Tineo AG CH - - - -
10.06.2020 Progel S.p.A. Impresoft Srl IT 15,0 1,5x 7,5x -
18.05.2020 keyon AG Swiss IT Security AG CH - - - -
Median 37,5 1,3x 9,2x 13,3x
Mittelwert 30,9 1,3x 9,2x 13,3x
Quelle: Mergermarket
Ausgewählte Transaktionen - IT Services (Deutschland und
Europa)
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 8
▪ Click to edit Master title styleTRANSAKTIONEN Q2 2020
(2/3)
Quelle: Mergermarket
Ausgewählte Transaktionen - Software (Deutschland und
Europa)
Datum Zielunternehmen Erwerber Land Enterprise Value
(€ Mio.)
Multiple of EV to
Sales EBITDA EBIT
DEUTSCHLAND
24.06.2020 medondo AG (83%) Amalphi AG DE - - - -
09.04.2020 Avira GmbH (majority stake) Investcorp DE 180,0 2,6x
19,7x 29,5x
EUROPA
25.06.2020 Eggplant Limited Keysight Technologies, Inc. UK 293,9
7,0x - -
25.06.2020 Boldon James Limited HelpSystems, LLC UK 33,2 3,3x -
-
18.06.2020 Fortumo OU Boku, Inc. EE 36,5 5,7x 17,8x -
08.06.2020 Infraxis AG TAS Tecnologia Avanzata dei Sistemi
S.p.A. CH 18,0 3,8x - -
03.06.2020 Trapets AB (70%) Monterro Software Investment AB SE
30,7 5,7x - -
02.06.2020 Appway AG Summit Partners LLP CH - - - -
19.05.2020 Softomotive UK Limited Microsoft Corporation UK - - -
-
11.05.2020 Corilus NV Gilde Buy Out Partners B.V. NL - - - -
28.04.2020 GSX Sarl Martello Technologies Group Inc. CH 12,3
2,8x 11,2x -
15.04.2020 Onfido Limited TPG Capital LP UK - - - -
15.04.2020 Castleton Technology PLC MRI Software LLC UK 91,1
3,9x 17,0x 45,7x
09.04.2020 Namirial S.p.A. (70%) Ambienta Sgr SpA IT 140,0 3,0x
10,0x
04.04.2020 Voysis Limited Apple Inc. IR - - - -
01.04.2020 Visionplanner B.V. Visma AS NL - - - -
Median 36,5 3,8x 17,0x 37,6x
Mittelwert 92,9 4,2x 15,1x 37,6x
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 9
▪ Click to edit Master title styleTRANSAKTIONEN Q2 2020
(3/3)
Quelle: Mergermarket
Ausgewählte Transaktionen - Medien (Deutschland und Europa)
Datum Zielunternehmen Erwerber Land Enterprise Value
(€ Mio.)
Multiple of EV to
Sales EBITDA EBIT
DEUTSCHLAND
26.06.2020 Brainpool TV GmbH (50%) Banijay France SAS DE - - -
-
01.05.2020 WEKA Holding GmbH & Co. KG Paragon Partners GmbH
DE - - - -
EUROPA
24.06.2020 Infront Centro Produzione SRL Euro Media Group S.A.
IT - - - -
22.06.2020 Mediawan S.A. (73%) Mediawan Alliance FR 527,7 1,6x
9,9x -
22.06.2020 Lagardere Studios SAS Mediawan S.A. FR 85,0 0,4x -
-
17.06.2020 Wilmaa AG Sunrise Communications AG CH - - - -
29.05.2020 Business News Media (JSC BNM) Ivan Eremin (Private
Investor) RU - - - -
14.05.2020 Grupo Media Capital, SGPS, S.A. (30.22%) Mario
Ferreira (Private Investor) PO 123,3 0,7x - -
13.05.2020 Dohi Publishing AB (Crossword Puzzle) Keesing Media
Group B.V. SE - - - -
11.05.2020 Strawberry Publishing AB; Strawberry Dk A/S Bonnier
AB; Bonnier Books AB SE - - - -
08.05.2020 Bauer Media Group (Romanian publishing) Ringier AG RO
- - - -
27.04.2020 Saint-Paul Luxembourg S.A. Mediahuis NV LU - - -
-
17.04.2020 Asacha Media Group Oaktree Capital Management LP FR -
- - -
06.04.2020 Ilion Animation Studios (Animation unit) Skydance
Media, LLC ES 55,5 - - -
02.04.2020 TCB Media Rights Ltd. Beyond International Limited UK
- - - -
01.04.2020 Egmont Polska Sp. z o; Egmont Books UK Ltd
HarperCollins Publishers L.L.C. PL - - - -
Median 104,1 0,7x 9,9x -
Mittelwert 197,9 0,9x 9,9x -
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 10
▪ Click to edit Master title stylePEER GROUP BEWERTUNG (1/3)
Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - IT Services
(Deutschland)
Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - IT Services
(Europa)
Unternehmen Market Value
(€ Mio.)
Enterprise Value
(€ Mio.)
EV / Sales EV / EBITDA EV / EBIT PER
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
adesso 339,7 423,5 0,9x 0,9x 0,8x 9,2x 8,9x 7,4x 19,9x 17,6x
12,4x 34,4x 31,1x 17,4x
All for One Steeb 229,7 267,8 0,8x 0,7x 0,7x 9,4x 7,3x 6,2x
13,5x 16,6x 12,7x 16,2x 26,4x 19,1x
Allgeier 372,4 562,7 0,7x 0,7x 0,6x 9,5x 7,2x 6,2x 19,6x 12,9x
9,7x 51,6x 29,9x 18,6x
Bechtle 6.594,0 6.853,6 1,3x 1,2x 1,1x 21,4x 20,1x 18,3x 28,4x
26,9x 23,5x 41,1x 38,5x 33,8x
Cancom 1.819,5 1.505,7 1,0x 0,9x 0,8x 12,2x 11,9x 10,2x 18,0x
20,6x 15,6x 25,9x 30,6x 22,8x
CENIT 79,8 67,1 0,4x 0,4x 0,4x 4,4x 6,8x 4,2x 7,6x 20,6x 7,5x
11,3x 33,4x 11,1x
Datagroup 444,9 524,6 1,8x 1,4x 1,3x 11,6x 10,3x 9,1x 22,0x
24,6x 18,6x 32,0x 38,2x 28,8x
GFT 284,3 371,6 0,9x 0,8x 0,8x 8,2x 9,0x 7,9x 17,4x 23,3x 16,4x
21,7x 32,3x 23,1x
KPS 232,0 273,2 1,5x 1,6x 1,5x 11,1x 13,6x 11,4x 12,7x 18,4x
15,0x 19,2x 25,6x 19,9x
Minimum 79,8 67,1 0,4x 0,4x 0,4x 4,4x 6,8x 4,2x 7,6x 12,9x 7,5x
11,3x 25,6x 11,1x
Median 339,7 423,5 0,9x 0,9x 0,8x 9,5x 9,0x 7,9x 18,0x 20,6x
15,0x 25,9x 31,1x 19,9x
Mittelwert 1.155,1 1.205,5 1,0x 1,0x 0,9x 10,8x 10,6x 9,0x 17,7x
20,2x 14,6x 28,2x 31,8x 21,6x
Maximum 6.594,0 6.853,6 1,8x 1,6x 1,5x 21,4x 20,1x 18,3x 28,4x
26,9x 23,5x 51,6x 38,5x 33,8x
Unternehmen Market Value
(€ Mio.)
Enterprise Value
(€ Mio.)
EV / Sales EV / EBITDA EV / EBIT PER
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
Asseco 1.232,1 1.895,3 0,8x 0,7x 0,7x 5,2x 5,3x 5,1x 8,3x 8,5x
8,0x 24,1x 25,3x 23,2x
Atos 8.267,7 11.288,7 1,0x 1,0x 1,0x 6,6x 7,2x 6,7x 9,4x 11,0x
10,6x 12,7x 15,1x 13,4x
Capgemini 17.250,2 18.878,2 1,3x 1,2x 1,1x 8,7x 8,3x 7,4x 10,9x
11,1x 9,7x 17,4x 18,0x 15,0x
Capita 803,6 2.433,9 0,6x 0,7x 0,6x 4,0x 5,4x 4,7x 6,2x 11,3x
9,0x 9,6x 21,1x 14,5x
Devoteam 604,2 616,6 0,8x 0,8x 0,8x 7,0x 8,6x 6,6x 8,2x 11,6x
8,4x 14,2x 23,7x 14,7x
Reply 2.687,7 2.586,0 2,2x 2,1x 1,9x 13,6x 14,1x 12,2x 16,9x
18,0x 14,7x 23,7x 25,6x 20,7x
Sopra Steria 2.225,8 3.131,4 0,7x 0,7x 0,7x 6,4x 7,4x 6,3x 10,0x
12,5x 9,8x 16,1x 20,5x 15,4x
Tieto 2.875,8 3.916,0 2,3x 1,4x 1,4x 13,8x 9,1x 8,2x 20,4x 13,1x
11,3x 27,3x 19,2x 16,1x
Minimum 604,2 616,6 0,6x 0,7x 0,6x 4,0x 5,3x 4,7x 6,2x 8,5x 8,0x
9,6x 15,1x 13,4x
Median 2.456,8 2.858,7 0,9x 0,9x 0,9x 6,8x 7,9x 6,7x 9,7x 11,4x
9,7x 16,8x 20,8x 15,2x
Mittelwert 4.493,4 5.593,3 1,2x 1,1x 1,0x 8,2x 8,2x 7,2x 11,3x
12,1x 10,2x 18,1x 21,1x 16,6x
Maximum 17.250,2 18.878,2 2,3x 2,1x 1,9x 13,8x 14,1x 12,2x 20,4x
18,0x 14,7x 27,3x 25,6x 23,2x
> Multiples ausgewählter deutscher/europäischer IT Services
Anbieter per 30.06.2020
Mittelwert = Durchschnitt aller Mulitples / Median exkludiert
die Min/Max Werte
Quelle: S&P Capital IQ
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 11
▪ Click to edit Master title stylePEER GROUP BEWERTUNG (2/3)
Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Software
(Deutschland)
Unternehmen Market Value
(€ Mio.)
Enterprise Value
(€ Mio.)
EV / Sales EV / EBITDA EV / EBIT PER
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
ATOSS 819,2 806,0 11,4x 10,2x 8,8x 35,4x 33,3x 27,1x 41,1x 38,7x
31,5x 61,5x 56,0x 45,5x
CompuGroup 3.764,1 4.183,5 5,7x 5,3x 4,8x 23,2x 20,6x 18,2x
33,6x 29,6x 26,6x 43,3x 34,7x 33,3x
GK Software 126,6 151,3 1,3x 1,2x 1,1x 12,0x 7,1x 6,2x 39,4x
12,5x 10,6x 102,6x 19,1x 16,4x
Intershop 43,7 38,1 1,2x 1,2x 1,1x - 8,7x 8,5x - 53,3x 37,0x -
66,4x 41,3x
InVision 41,6 39,9 3,1x 3,3x 3,0x 28,5x 56,9x 21,0x 39,9x 199,3x
28,5x 56,9x 398,6x 44,3x
Isra Vision 1.056,7 1.071,1 6,7x 6,5x 5,7x 20,8x 20,9x 17,3x
30,5x 33,4x 25,9x 43,3x 47,9x 37,1x
Nemetschek 7.068,6 7.208,2 13,0x 12,3x 10,9x 44,2x 45,2x 36,9x
57,1x 64,5x 47,7x 66,3x 75,7x 57,5x
Nexus 615,8 575,7 3,9x 3,6x 3,4x 17,3x 15,8x 14,4x 31,1x 26,5x
23,1x 44,9x 40,0x 34,3x
PSI 312,7 292,1 1,3x 1,4x 1,2x 11,0x 12,4x 9,6x 17,3x 21,0x
13,9x 24,2x 28,7x 18,6x
RIB 1.233,4 1.143,2 5,3x 4,6x 3,5x 23,0x 19,2x 15,2x 42,9x 29,5x
22,4x 59,2x 49,6x 32,8x
SAP 148.043,3 157.591,3 5,7x 5,6x 5,2x 15,9x 15,9x 14,3x 19,2x
19,1x 16,9x 26,4x 26,5x 23,1x
SNP 302,5 351,4 2,4x 2,3x 2,0x 22,7x 21,5x 15,1x 50,2x 44,2x
24,9x 76,5x 62,6x 36,5x
Software 2.655,9 2.385,7 2,7x 2,8x 2,7x 9,4x 12,8x 12,0x 9,1x
13,6x 11,9x 13,5x 19,7x 18,1x
USU 212,6 203,2 2,2x 2,0x 1,8x 20,3x 23,5x 16,2x 42,6x 42,2x
23,2x - - -
Minimum 41,6 38,1 1,2x 1,2x 1,1x 9,4x 7,1x 6,2x 9,1x 12,5x 10,6x
13,5x 19,1x 16,4x
Median 717,5 690,8 3,5x 3,5x 3,2x 20,8x 19,9x 15,2x 39,4x 31,5x
24,0x 50,9x 47,9x 34,3x
Mittelwert 11.878,3 12.574,3 4,7x 4,4x 3,9x 21,8x 22,4x 16,6x
34,9x 44,8x 24,6x 51,6x 71,2x 33,7x
Maximum 148.043,3 157.591,3 13,0x 12,3x 10,9x 44,2x 56,9x 36,9x
57,1x 199,3x 47,7x 102,6x 398,6x 57,5x
Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Software
(Europa)
Unternehmen Market Value
(€ Mio.)
Enterprise Value
(€ Mio.)
EV / Sales EV / EBITDA EV / EBIT PER
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
Cegedim 397,1 644,4 1,3x 1,2x 1,2x 7,8x 6,2x 5,7x 17,0x 17,0x
13,9x 38,4x 32,2x 28,1x
Dassault Systèmes 39.984,0 42.409,3 10,4x 9,3x 8,4x 29,9x 29,6x
25,5x 32,5x 31,5x 27,2x 45,4x 43,0x 37,1x
F-Secure 453,9 467,5 2,1x 2,1x 2,0x 20,5x 18,8x 14,6x 59,2x
46,2x 28,1x 85,0x 77,9x 38,3x
Ingenico 8.860,5 10.612,2 3,1x 3,9x 3,3x 17,6x 18,3x 16,2x 22,3x
25,3x 21,4x 32,4x 36,7x 31,6x
Sage 8.061,0 8.322,9 3,8x 4,1x 4,0x 15,2x 16,3x 16,5x 16,5x
18,4x 18,5x 23,2x 26,9x 25,9x
Temenos 9.940,5 10.848,9 12,4x 12,8x 11,4x 31,6x 29,5x 26,5x
38,8x 36,2x 33,2x 48,6x 47,2x 42,2x
Minimum 397,1 467,5 1,3x 1,2x 1,2x 7,8x 6,2x 5,7x 16,5x 17,0x
13,9x 23,2x 26,9x 25,9x
Median 8.460,8 9.467,5 3,5x 4,0x 3,7x 19,0x 18,5x 16,4x 27,4x
28,4x 24,3x 41,9x 39,8x 34,4x
Mittelwert 11.282,8 12.217,5 5,5x 5,6x 5,1x 20,4x 19,8x 17,5x
31,0x 29,1x 23,7x 45,5x 44,0x 33,9x
Maximum 39.984,0 42.409,3 12,4x 12,8x 11,4x 31,6x 29,6x 26,5x
59,2x 46,2x 33,2x 85,0x 77,9x 42,2x
Cegedim 397,1 644,4 1,3x 1,2x 1,2x 7,8x 6,2x 5,7x 17,0x 17,0x
13,9x 38,4x 32,2x 28,1x
> Multiples ausgewählter deutscher/europäischer Software
Anbieter per 30.06.2020
Mittelwert = Durchschnitt aller Mulitples / Median exkludiert
die Min/Max Werte
Quelle: S&P Capital IQ
-
IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 12
▪ Click to edit Master title stylePEER GROUP BEWERTUNG (3/3)
Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Medien
(Deutschland)
Unternehmen Market Value
(€ Mio.)
Enterprise Value
(€ Mio.)
EV / Sales EV / EBITDA EV / EBIT PER
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
Bastei Lübbe 25,5 31,1 0,3x 0,4x 0,4x 5,6x 3,6x 3,3x 62,3x -
6,9x - - 16,4x
Ströer 3.388,9 4.934,8 3,1x 3,6x 3,2x 8,8x 12,0x 9,2x 28,4x
61,4x 30,0x 24,5x 42,9x 26,9x
Pantaflix 33,5 31,1 1,7x 2,0x 1,7x 11,1x 31,1x 11,5x 13,5x 62,2x
14,1x 16,4x 103,7x 20,7x
RTL Group SA 4.374,9 5.748,9 0,9x 1,0x 0,9x 4,4x 5,7x 4,8x 5,3x
8,1x 6,3x 8,4x 12,5x 10,3x
ProsiebenSat. 1 2.394,8 5.016,8 1,2x 1,3x 1,2x 5,8x 7,2x 6,1x
7,9x 11,5x 9,0x 12,2x 20,2x 14,5x
Tele Columbus 393,5 1.940,9 3,9x 4,1x 4,0x 8,2x 8,6x 8,4x 43,9x
38,2x 25,2x - - 77,8x
Klassik Radio 33,5 31,1 1,7x 2,0x 1,7x 11,1x 31,1x 11,5x 13,5x
62,2x 14,1x 16,4x 103,7x 20,7x
Minimum 25,5 31,1 0,3x 0,4x 0,4x 4,4x 3,6x 3,3x 5,3x 8,1x 6,3x
8,4x 12,5x 10,3x
Median 393,5 1.940,9 1,7x 2,0x 1,7x 8,2x 8,6x 8,4x 13,5x 49,8x
14,1x 16,4x 42,9x 20,7x
Mittelwert 1.520,7 2.533,5 1,8x 2,1x 1,9x 7,9x 14,2x 7,8x 25,0x
40,6x 15,1x 15,6x 56,6x 26,8x
Maximum 4.374,9 5.748,9 3,9x 4,1x 4,0x 11,1x 31,1x 11,5x 62,3x
62,2x 30,0x 24,5x 103,7x 77,8x
> Multiples ausgewählter deutscher Unternehmen der
Medienbranche per 30.06.2020
Mittelwert = Durchschnitt aller Mulitples / Median exkludiert
die Min/Max Werte
Quelle: S&P Capital IQ
-
IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 13
▪ Click to edit Master title stylePEER GROUP KEY FINANCIALS
(1/3)
Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen - IT
Services (Deutschland)
Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen - IT
Services (Europa)
Unternehmen SalesFY20
CAGRSales19-21
EBITDA margin EBIT margin Net Earnings margin
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
adesso 477,4 6,0% 10,2% 10,0% 10,7% 4,7% 5,0% 6,4% 2,7% 2,8%
4,6%
All for One Steeb 357,4 2,7% 8,1% 10,2% 11,3% 5,6% 4,5% 5,5%
4,7% 2,8% 3,7%
Allgeier 807,8 3,7% 7,5% 9,6% 10,4% 3,7% 5,4% 6,6% 1,4% 2,3%
3,5%
Bechtle 5.699,9 6,0% 6,1% 6,0% 6,0% 4,6% 4,5% 4,7% 3,2% 3,1%
3,2%
Cancom 1.649,0 4,5% 7,9% 7,7% 8,2% 5,3% 4,4% 5,4% 3,7% 3,0%
3,7%
CENIT 149,4 -0,6% 8,8% 6,6% 9,3% 5,1% 2,2% 5,3% 3,4% 1,3%
3,6%
Datagroup 371,2 10,5% 15,2% 13,7% 14,3% 8,0% 5,7% 7,0% 5,5% 3,7%
4,5%
GFT 440,0 3,3% 10,7% 9,4% 10,1% 5,1% 3,6% 4,9% 4,1% 2,6%
3,5%
KPS 175,7 1,4% 13,6% 11,4% 12,8% 11,9% 8,4% 9,7% 7,9% 6,1%
7,3%
Minimum 149,4 -0,6% 6,1% 6,0% 6,0% 3,7% 2,2% 4,7% 1,4% 1,3%
3,2%
Median 440,0 3,7% 8,8% 9,6% 10,4% 5,1% 4,5% 5,5% 3,7% 2,8%
3,7%
Mittelwert 1.125,3 4,2% 9,8% 9,4% 10,4% 6,0% 4,9% 6,2% 4,1% 3,1%
4,2%
Maximum 5.699,9 10,5% 15,2% 13,7% 14,3% 11,9% 8,4% 9,7% 7,9%
6,1% 7,3%
Unternehmen SalesFY20
CAGRSales19-21
EBITDA margin EBIT margin Net Earnings margin
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
Asseco 2.630,7 2,3% 14,7% 13,5% 13,9% 9,1% 8,4% 8,8% 3,1% 2,8%
3,1%
Atos 11.299,7 -0,4% 14,7% 13,9% 14,7% 10,4% 9,1% 9,3% 7,7% 6,6%
7,4%
Capgemini 15.758,9 6,6% 15,4% 14,4% 14,9% 12,3% 10,8% 11,4% 7,7%
6,7% 7,4%
Capita 3.693,0 -4,0% 13,9% 12,2% 13,5% 9,1% 5,8% 7,0% 5,8% 3,1%
4,4%
Devoteam 744,4 0,9% 11,5% 9,6% 11,9% 9,9% 7,1% 9,4% 5,7% 3,5%
5,3%
Reply 1.216,1 4,6% 16,1% 15,1% 15,6% 12,9% 11,8% 13,0% 9,2% 8,3%
9,2%
Sopra Steria 4.324,4 0,1% 11,0% 9,8% 11,1% 7,0% 5,8% 7,2% 4,4%
3,5% 4,5%
Tieto 2.765,6 17,9% 16,4% 15,5% 16,9% 11,1% 10,8% 12,2% 8,3%
7,4% 8,6%
Minimum 744,4 -4,0% 11,0% 9,6% 11,1% 7,0% 5,8% 7,0% 3,1% 2,8%
3,1%
Median 3.229,3 1,6% 14,7% 13,7% 14,3% 10,1% 8,8% 9,3% 6,8% 5,1%
6,4%
Mittelwert 5.304,1 3,5% 14,2% 13,0% 14,1% 10,2% 8,7% 9,8% 6,5%
5,2% 6,2%
Maximum 15.758,9 17,9% 16,4% 15,5% 16,9% 12,9% 11,8% 13,0% 9,2%
8,3% 9,2%
Quelle: S&P Capital IQ
Mittelwert = Durchschnitt aller Mulitples / Median exkludiert
die Min/Max Werte
-
IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 14
▪ Click to edit Master title stylePEER GROUP KEY FINANCIALS
(2/3)
Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen -
Software (Deutschland)
Unternehmen SalesFY20
CAGRSales19-21
EBITDA margin EBIT margin Net Earnings margin
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
ATOSS 79,2 9,1% 32,2% 30,6% 32,3% 27,7% 26,3% 27,9% 18,5% 18,2%
19,3%
CompuGroup 786,3 6,2% 24,8% 25,9% 26,4% 17,1% 18,0% 18,0% 13,2%
15,3% 14,4%
GK Software 127,4 6,2% 10,9% 16,6% 17,6% 3,3% 9,5% 10,4% 1,3%
6,2% 6,7%
Intershop 32,7 2,1% -9,1% 13,5% 12,8% -19,3% 2,2% 3,0% -20,9%
1,8% 2,6%
InVision 12,2 1,0% 10,9% 5,7% 14,4% 7,8% 1,6% 10,6% 5,5% 0,8%
6,8%
Isra Vision 163,9 5,6% 32,1% 31,2% 32,9% 21,9% 19,5% 21,9% 15,4%
13,7% 15,3%
Nemetschek 584,6 6,0% 29,3% 27,3% 29,4% 22,7% 19,1% 22,8% 19,5%
16,3% 18,9%
Nexus 157,8 4,9% 22,6% 23,0% 23,6% 12,6% 13,8% 14,7% 8,7% 9,1%
9,9%
PSI 216,0 3,1% 12,2% 10,9% 12,7% 7,7% 6,4% 8,7% 5,5% 4,7%
6,5%
RIB 249,0 15,0% 22,8% 23,9% 22,7% 12,3% 15,6% 15,5% 8,9% 9,2%
10,5%
SAP 28.274,4 3,3% 35,9% 35,0% 36,3% 29,7% 29,2% 30,7% 21,6%
21,0% 22,4%
SNP 156,0 7,0% 10,7% 10,5% 13,1% 4,8% 5,1% 8,0% 3,2% 3,6%
5,4%
Software 857,1 -0,6% 28,2% 21,7% 22,6% 29,1% 20,4% 22,7% 19,7%
14,1% 15,0%
USU 100,9 6,1% 10,6% 8,6% 11,2% 5,1% 4,8% 7,8% - - -
Minimum 12,2 -0,6% -9,1% 5,7% 11,2% -19,3% 1,6% 3,0% -20,9% 0,8%
2,6%
Median 160,8 5,8% 22,7% 22,4% 22,7% 12,4% 14,7% 15,1% 8,9% 9,2%
10,5%
Mittelwert 2.271,2 5,3% 19,6% 20,3% 22,0% 13,0% 13,7% 15,9% 9,2%
10,3% 11,8%
Maximum 28.274,4 15,0% 35,9% 35,0% 36,3% 29,7% 29,2% 30,7% 21,6%
21,0% 22,4%
Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen -
Software (Europa)
Unternehmen SalesFY20
CAGRSales19-21
EBITDA margin EBIT margin Net Earnings margin
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
Cegedim 517,0 2,8% 16,6% 20,0% 20,9% 7,6% 7,3% 8,5% 3,4% 3,9%
4,2%
Dassault Systèmes 4.565,2 7,4% 34,9% 31,4% 33,1% 32,1% 29,5%
31,0% 23,0% 21,6% 22,7%
F-Secure 217,7 2,2% 10,5% 11,4% 13,8% 3,6% 4,6% 7,2% 2,5% 2,8%
5,2%
Ingenico 2.754,8 -1,5% 17,8% 21,1% 20,2% 14,1% 15,2% 15,3% 9,7%
10,5% 10,4%
Sage 2.028,8 -1,9% 25,1% 25,2% 24,4% 23,1% 22,3% 21,8% 16,4%
15,3% 15,5%
Temenos 847,1 3,1% 39,3% 43,4% 42,9% 32,1% 35,3% 34,2% 25,6%
27,1% 26,9%
Minimum 217,7 -1,9% 10,5% 11,4% 13,8% 3,6% 4,6% 7,2% 2,5% 2,8%
4,2%
Median 1.438,0 2,5% 21,5% 23,2% 22,7% 18,6% 18,7% 18,6% 13,0%
12,9% 13,0%
Mittelwert 1.821,8 2,0% 24,0% 25,4% 25,9% 18,8% 19,0% 19,7%
13,4% 13,5% 14,2%
Maximum 4.565,2 7,4% 39,3% 43,4% 42,9% 32,1% 35,3% 34,2% 25,6%
27,1% 26,9%
Quelle: S&P Capital IQ
Mittelwert = Durchschnitt aller Mulitples / Median exkludiert
die Min/Max Werte
-
IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 15
▪ Click to edit Master title stylePEER GROUP KEY FINANCIALS
(3/3)
Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Medien
(Deutschland)
Unternehmen SalesFY20
CAGRSales19-21
EBITDA margin EBIT margin Net Earnings margin
FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21
Bastei Lübbe 79,0 -2,9% 6,2% 11,0% 11,4% 0,6% -11,5% 5,5% -0,2%
-9,2% 2,3%
Ströer 1.375,9 -1,5% 34,6% 29,8% 34,6% 10,8% 5,8% 10,7% 12,5%
8,4% 11,9%
Pantaflix 15,3 0,0% 15,6% 6,5% 15,0% 12,8% 3,3% 12,2% 10,6% 2,0%
8,3%
RTL Group SA 5.850,6 -1,2% 19,5% 17,2% 18,6% 16,4% 12,2% 14,1%
10,3% 7,8% 8,6%
ProsiebenSat. 1 3.870,0 0,5% 21,0% 18,1% 19,5% 15,3% 11,3% 13,2%
9,9% 6,4% 8,2%
Tele Columbus 478,9 -0,5% 48,2% 46,9% 47,7% 9,0% 10,6% 15,8%
-3,9% 0,2% 5,1%
Klassik Radio 15,3 0,0% 15,6% 6,5% 15,0% 12,8% 3,3% 12,2% 10,6%
2,0% 8,3%
Minimum 15,3 -2,9% 6,2% 6,5% 11,4% 0,6% -11,5% 5,5% -3,9% -9,2%
2,3%
Median 478,9 -0,5% 19,5% 17,2% 18,6% 12,8% 5,8% 12,2% 10,3% 2,0%
8,3%
Mittelwert 1.669,3 -0,8% 22,9% 19,4% 23,1% 11,1% 5,0% 12,0% 7,1%
2,5% 7,5%
Maximum 5.850,6 0,5% 48,2% 46,9% 47,7% 16,4% 12,2% 15,8% 12,5%
8,4% 11,9%
Quelle: S&P Capital IQ
Mittelwert = Durchschnitt aller Mulitples / Median exkludiert
die Min/Max Werte
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IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 16
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