EQUITY CROWDFUNDING Cosa cambia per chi investe
L’Italia è stato il primo paese in Europa a dotarsi di una disciplina organica per l’equity crowdfunding (DL 179/2012).
EQUITY CROWDFUNDING
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L’equity crowdfunding è la possibilità, per i singoli individui, di finanziare imprese attraverso portali online, acquisendone quote di capitale.
Forti agevolazioni
fiscali (**)
1.3 milioni di euro raccolti in
Italia
82 milioni di euro raccolti in
Europa
15mila imprese interessate (*)
L’Italia ha un quadro regolatorio e fiscale favorevole per le startup e PMI innovative che utilizzano l’equity crowdfunding per raccogliere capitale.
KEY POINTS
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(*) Stima (**) 19% di detrazione fiscale Irpef sino a 500k€/anno
4
15mila imprese
interessate
10mila PMI innovative (**)
4249 (*)
Startup innovative
Accesso a risorse finanziarie principale barriera alla crescita di nove imprese
Capitale di debito difficilmente accessibile
Poche startup riescono ad accedere al capitale di rischio (business angel, VC…)
Chi investe ha spesso grandi difficoltà a investire in nuove imprese
(*) Fonte Registroimprese.it. Dati al 09/07/2015 (**) Stima
POTENZIALE STARTUP E PMI INNOVATIVE IN ITALIA
5
50 miliardi ricchezza investita in capitale di rischio (****)
126 miliardi ricchezza gestita in portafogli individuali (***)
500 miliardi ricchezza in gestione al private banking (**)
3.600 miliardi ricchezza in attività finanziarie (*)
9.000 miliardi ricchezza famiglie italiane (*)
(*) Banca d’Italia (***) Assogestioni (**) Prometeia (****) Banca Sella
Potenziale Equity Crowdfunding
(0,6% ricchezza famiglie italiane)
POTENZIALE DELL’EQUITY CROWDFUNDING IN ITALIA
6
15 piattaforme autorizzate di cui 5 attive
5 società finanziate
1.8 milioni di euro di fondi raccolti
Round medio di finanziamento 337mila euro
134 investitori – in media 34 per round
Investimento medio 9.750 euro
Round più elevato 350mila euro
Fonte: Osservatorio Equity Crowdfunding Polimi. Dati aggiornati a maggio 2015
22 progetti pubblicati
L’EQUITY CROWDFUNDING IN ITALIA
Le dimensioni dell’industria italiana dell’equity crowdfunding sono ancora molto modeste.
Il volume e il valore dell’equity crowdfunding in Europa è in crescita esponenziale: +348% in 3 anni
L’EQUITY CROWDFUNDING IN EUROPA: CRESCITA A 3 CIFRE
7
2012 2013 2014
18,4
47,5
82,6
Volume*
Fonte: Cambridge University. (*) Milioni di euro. Escluso UK
Il nostro Paese nonostante sia stato il primo a dotarsi di una disciplina organica per l’equity crowdfunding è in fondo alla classifica dei capitali raccolti.
8
111
29,8 18,9
11,2 10,5 3,7 1,3
Volumi 2014*
Fonte: Cambridge University (*) Milioni di euro
L’EQUITY CROWDFUNDING IN EUROPA: ITALIA IN CODA
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Una delle ragioni che ha frenato lo sviluppo dell’Equity Crowdfunding in Italia, è rappresentato dai limiti civilistici e fiscali del regime di circolazione delle quote di una srl(*)
(rischio liquidità).
Un aggravio di burocrazia e costi che non rendono fattibile, prima che conveniente, la sottoscrizione on-line di quote di partecipazione proprio per gli importi per cui è efficace lo strumento del crowdfunding.
(*) Forma giuridica più diffusa tra le startup innovative
PERCHÉ?
Per non perdere l’opportunità offerta dal ritorno della liquidità nel nostro Paese è necessario completare e migliorare il processo normativo a sostegno delle startup e PMI innovative.
Estendere il regime (*) fiscale e amministrativo delle SPA con azioni dematerializzate a quello delle SRL innovative.
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Le azioni necessarie per rendere efficace il crowdfunding consistono in interventi, limitati nel tempo(*), che equiparino il regime fiscale e civilistico delle SRL innovative a quello delle SPA con azioni dematerializzate.
Ad esempio:
esenzione dai diritti di bollo e di segreteria e dall’imposta di registro per la cessione di quote delle srl innovative;
Per banche ed imprese di investimento che, ai sensi dell’art. 17, comma 2, curano il perfezionamento degli ordini:
mantenimento dei conti degli investitori presso di loro;
registrazione come unico socio per conto terzi al registro imprese;
effettuazione di eventuali trasferimenti mediante scritturazione sui tali conti.
(*) Il regime dura sino ai 2 anni successivi alla perdita, da parte della società, della natura di start-up innovativa
LE AZIONI PROPOSTE PER RILANCIARE L’EQUITY CROWDFUNDING
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PRIMA DOPO
Atto notarile Registro imprese Agenzia delle entrate Oneri fiscali
Intermediario Dematerializzazione
Con Dl 3/2015 regime di circolazione quote SRL di startup e PMI innovative
equiparate ad azioni società quotate (*)
(*) Ai sensi dell’articolo 4, comma 10, lettera c-ter del DL 3/2015
LIQUIDABILITÀ INVESTIMENTO IN STARTUP E PMI INNOVATIVE
Dl 179/2012 Dl 3/2015
Regime circolazione quote Srl Startup/PMI
innovative Come era Come è
Possono costituire oggetto di offerta al
pubblico di prodotti finanziari? SI SI
Modalità di circolazione contrato scritto Immateriale
Regime di circolazione tra soci
atto di trasferimento SI NO
sottoscrizione autenticata* SI NO
registrazione presso Registro Imprese SI solo se esercito diritti
registrazione presso Agenzia Entrate SI NO
girata autenticata NO NO
Soggetto che cura il regime di circolazione
tra soci
atto di trasferimento Notaio/commercialista Nessuno**
autentica girata Nessuno**
registrazione presso Registro Imprese Notaio/commercialista Nessuno**
registrazione presso Agenzia Entrate Notaio/commercialista Nessuno**
Costo di circolazione tra soci
Oneri professionali 250 Esente
Imposta di bollo e diritti di segreteria 156,81 tobin tax 0,20%
imposta di registro 168 NO
12 (*) Dell’atto di trasferimento (**) In alternativa a quanto stabilito dall’art. 2470 CC II° comma e art. 36 comma 1-bis DL 112/2008
Il Dl 3/2015 ha equiparato il regime di circolazione di quote di Startup e PMI innovativa a quella delle Spa con azioni dematerializzate.
PROSPETTO DI DETTAGLIO DELLE AZIONI IMPLEMENTATE
Modificare legge e regolamento Consob in senso ancora più favorevole a emittenti e investitori prendendo come esempio la best practice internazionale (UK).
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1) Innalzamento soglia di esenzione MIFID;
2) Affidamento della procedura MIFID alle piattaforme;
3) Rendere flessibile la regola che il 5% sia sottoscritto
da un “investitore professionale”.
ULTERIORI AZIONI POSSIBILI
14
10 19 3
30 57
15
80
168
48
180
391
108
Startup finanziate Dipendenti Capitali raccolti*
2015 2016 2017 2018
(*) Milioni di euro (**) Stime Intermonte SIM
IMPATTO (**) SISTEMA STARTUP DA MODIFICHE EQUITY CROWDFUNDING