Pendl & Dr. Piswanger poslovni odabir d.o.o. HUMAN RESOURCES & MANAGEMENT Ekonomski pojmovi Zagreb, travanj 2019.
Pendl & Dr. Piswanger poslovni odabir d.o.o. HUMAN RESOURCES & MANAGEMENT
Ekonomski pojmovi
Zagreb, travanj 2019.
2
Sadržaj dvodnevnog modula
1 • UVOD
2 • UPRAVLJANJE FINANCIJAMA I PLANIRANJE
3 • EKONOMSKI POJMOVI I MEĐUOVISNOSTI VARIJABLI
4 • FINANCIJSKO TRŽIŠTE, REGULACIJA I PLAĆANJA
5 • FINANCIRANJE
6 • JAVNE FINANCIJE I MEĐUOVISNOSTI S BANKAMA
7 • ANALIZA I POKAZATELJI POSLOVANJA BANKE
8 • ANALIZA I POKAZATELJI POSLOVANJA KOMPANIJA
9 • REKAPITULACIJA
10 • ISPITNA PITANJA
3
Ekonomska politikaMONETRANA
POLITIKA
FISKALNA POLITIKA
VANJSKO-TRGOVINSKA
POLITIKA
POLITIKA DOHODAKA
POLITIKA CIJENA
4
Ekonomski pojmovi
BDP
Agregatna potražnja / ponuda
Zaposlenost / Nezaposlenost
Cijene /Plaće / CPI /
Inflacija /Deflacija / Dezinflacija /Temeljna inflacija
Platna bilanca /Tekući račun / Kapitalni račun / Pričuve
Tečaj / Aprecijacija / Deprecijacija /Devalvacija
Deficit / Suficit / Dug / Javni dug
Indeksi / Pokazatelji
Recesija / Stagnacija / Stagflacija / Konjuktura / Ekspanzija
Kamatna stopa / EKS / Kamatna marža
Svakodnevni primjeri?
5
Monetarna politika
Tko provodi monetarnu politiku?
Koji su ciljevi monetarne politike? održavanje stabilnost i likvidnosti financijskog sustava održavanje stabilnosti deviznog tečaja kune održavanje deviznih rezervi
Koji su okviri provođenja monetarne politike? Kamatna stopa Nominalni tečaj Monetarni agregat
Koja su “sidra” monetarne politike kod HNB-a?
6
Kako CB utječu na ekonomiju?
Promjene u službenoj kamatnoj stopi Učinci na likvidnost banaka i kamatne stope na novčanom tržištu
Učinci na ponudu kredita Učinci na štednju i odluke investitora
Promjene agregatne potražnje i razine cijena Učinci na cijene financijske i nefinancijske imovine na tržištu
Učinci na očekivanja: Primjer guverner ECB Draghi
Kamatna stopa
likvidnost Krediti Potražnja Cijene Očekivanja
Temeljne funkcije HNB-a
Monetarna politika
Operacije na otvorenom tržištu /Repo aukcije
Devizne intervencije
Regulacija visine kamatnih stopa
Regulacija obvezne pričuve
Supervizija kreditnih institucija / Ovlasti prema bankama
Određivanje stopa adekvatnosti kapitala
Platni promet / HSVP
Međunarodni odnosi s drugim financijskim institucijama
Upravljanje međunarodnim pričuvama RH
14
Centralne banke
NAJVAŽNIJE SVJETSKE CENTRALNE BANKE
EUROPEAN CENTRAL BANK www.ecb.europa.eu
FEDERAL RESERVE SYSTEM www.federalreserve.gov
SWISS NATIONAL BANK www.snb.ch
BANK OF JAPAN www.boj.or.jp/en/
PEOPLE's BANK OF CHINA www.pbc.gov.cn
BANK OF ENGLAND www.bankofengland.co.uk
QE (Quantitative easing)
Kvantitativno popuštanje je povećanje mase novca koje predstavlja povećanje zaliha novca od strane centralne banke putem kupovine vrijednosnica.
Dodatni pojmovi:
Too-big-to-fail
Bail-out /Bail-in
Asset purchase programme - APP
Longer-term refinancing operations – LTRO
Emergency liquidity assistance - ELA
16
Fiskalna politika
Tko određuje fiskalnu politiku?
Tko provodi fiskalnu politiku?
Državni proračun je glavni akt fiskalne politike
Koji su ciljevi oporezivanja? Prikupljanje prihoda zbog rashoda Provedba fiskalne politike
Koji su instrumenti fiskalne politike? Javni prihodi (porezi) Javni rashodi (budžet) Dug Zaduživanje
Koji su pojmovi povezani uz provedbu fiskalne politike? Proračunski saldo / Suficit / Deficit Javni dug / Dug opće države / instrumenti javnog duga
Stocks Commodities
Bonds Money
Market
Inflation upInflation down
GD
P s
low
do
wn
GD
P u
p
Inflation increaseInflation decrease
GD
P g
row
thG
DP
slo
wdow
nPoslovni ciklusi u gospodarstvu
Pendl & Dr. Piswanger poslovni odabir d.o.o. HUMAN RESOURCES & MANAGEMENT
Međuovisnosti ekonomskih varijabli
Zagreb, travanj 2019.
22
Utjecaj pojedinih sektora ekonomije na BDP
FINANCIJSKISEKTOR
MEĐUNARODNISEKTOR
FISKALNISEKTOR
REALNI SEKTOR
POTRAŽNJA
PROIZVODNJA
DOHODAK
+-
+-
+-
+-
+-
23
Utjecaj promjena varijabli na ekonomiju
Kako utječe ekspanzivna monetarna politika?
Kako utječe restriktivna monetarna politika?
Kako utječe porast cijena?
Kako utječe pad cijena?
Kako utječe porast zaposlenost ?
Kako utječe porast nezaposlenosti?
Kako utječe porast deficita javnih financija?
Kako utječe promjena tečaja?
Kako utječu državne subvencije za kupovinu stanova?
Kako utječu državna poticajna sredstva kod MF ili SŠ?
Svakodnevni primjeri?
24
Utjecaj povećanja kamatnih stopa
Kamatna stopa
Tečaj valute
OBVEZNICE
Količina novca u opticaju
DIONICE/ SIROVINE
Potrošnja stanovništva
KREDITI
ŠTEDNJA
NEKRETNINE
Investicijska Potrošnja
25
Utjecaj smanjenja kamatnih stopa
Kamatna stopa
Tečaj valute
OBVEZNICE
Količina novca u opticaju
DIONICE/ SIROVINE
Potrošnja stanovništva
KREDITI
ŠTEDNJA
NEKRETNINE
Investicijska Potrošnja
26
Utjecaj kamatnih stopa
Kada rastu kamatne stope?
Kada padaju kamtne stope?
Razmislimo o hrvatskom gospodarstvu unatrag nekoliko godina:
Kada su kamatne stope imale vrhunac?
Možete li izdvojiti razdoblja niske kamatne stope?
Kakve je posljedice izazvala niska kamatna stopa?
28
Kako utječe stabilnost cijena na ekonomiju?
Transparentnost promjena cijena Vjerodostojnosti HNB-a, vladinih ekonomskih programa …
Stabilnost privrede utječe na ekonomski rast Manja premija rizika Veće dugoročne investicije – FDI
Izbjegavanje nepotrebnih / skupih aktivnosti zaštite od inflacije
Manje izobličenje poreznog i sustava socijalnog osiguranja Smanjuje se distribucija bogatstva od vjerovnika prema
dužnicima
Veća konkurentnost na svjetskim tržištima Veća uključenost u svjetske financijske tokove
Svakodnevni primjeri?
29
Utjecaj CB na ekonomiju od 2008 i nadalje?
1. CB stvara novac.....2. ..kako bi kupila obveznice od institucionalnih vlasnika.....
3. ...što smanjuje KS...
4....pokreće zaduženje tvrtki i osoba...5. ..time oni troše i stvaraju radna mjesta...
6. ...što utječe na rast BDP-a....
33
Primjer: USD / EUR volatilnost tečaja
FED
najavljuje
dizanje ks
FED počinje
QE 1FED - QE 2 FED - QE 3
Globalna kriza Lehman broth.
EU dužnička kriza
Grčka kriza počinje
ECB - QE
ECB: Vrlo ekspanzivna monetarna politika
Mario Draghi, ECB - konferencija za tisak 18.11.2014:
Čelnik ECB naznačio je da je po potrebi spremanodobriti i kupovinu državnih obveznica kako bi se otklonila spirala recesije i deflacije u eurozoni.
Upravno vijeće ECB-a "jedinstveno je u čvrstoj odluci da seupotrijebe dodatni nekonvencionalni instrumenti u okviru njegova mandata“."Nekonvencionalne mjere mogle bi obuhvatiti i kupovinu različitih vrsta imovine, uključujući i državne obveznice“.
U idućih 18 mjeseci bilanca ECB-a trebala bi biti povećana za oko 1100 milijardi eura.
ECB: Vrlo ekspanzivna monetarna politika
Mario Draghi, ECB - konferencija za tisak 18.11.2014:
Čelnik ECB naznačio je da je po potrebi spremanodobriti i kupovinu državnih obveznica kako bi se otklonila spirala recesije i deflacije u eurozoni.
Upravno vijeće ECB-a "jedinstveno je u čvrstoj odluci da seupotrijebe dodatni nekonvencionalni instrumenti u okviru njegova mandata“."Nekonvencionalne mjere mogle bi obuhvatiti i kupovinu različitih vrsta imovine, uključujući i državne obveznice“.
U idućih 18 mjeseci bilanca ECB-a trebala bi biti povećana za oko 1100 milijardi eura.
Program se nastavio do 31.12.2018. (2500 mrld ukupno)!!
37
Primjer: utjecaj QE na CHF
Iznenadna intervencija SNB izazvala je nagli rast vrijednosti CHF vs EUR.
Koje je posljedice ova intervencija izazvala u švicarskom gospodarstvu?
SNB fiksira tečaj
1EUR = 1,20 CHF
SNB slobodno
formira tečaj
38
Primjer: utjecaj QE na CHF
Iznenadna intervencija SNB izazvala je nagli pad vrijednosti EUR vs CHF
42
Case study 1.: Krediti u CHF
Kroz primjer kredita u CHF-u obradit će se svi aspekti kao i posljedice na ekonomiju.
43
Case study 1.: Krediti u CHF Razmislimo.....
Kakav je utjecaj rast tečaja CHF imao na švicarsko, a kakav na hrvatsko gospodarstvo?
Realni sektor
Financijski sektor
Međunarodni sektor
Fiskalni sektor
Što je uzrokovalo nagli rast tečaja CHF?
Odluke monetarnih vlasti
Politička zbivanja 2014/2015
Zašto je u vrijeme rasta tečaja podizana i ks na CHF?
U kojim se zemljama „dogodio” slučaj CHF?
Kako je moguće da se dogodio slučaj CHF?
Valutni rat na pomolu (1)?
Europska središnja banka (ECB) odbacila je optužbe iz SAD-a da manipulirajuzajedničkom europskom valutom te upozorila da bi deregulacija bankarskeindustrije, o kojoj se sada otvoreno raspravlja u Washingtonu, moglaposijati klice nove financijske krize.
Ustvrdivši da je slaba regulacija bila ključni uzročnik globalnefinancijske krize prije deset godina, ECB-ov predsjednik Mario Draghi uponedjeljak je naglasio da zamisao o ublažavanju bankarskih pravila nije samozabrinjavajuća, nego je i potencijalno opasna, jer prijeti relativnojstabilnosti koja podupire spor ali stabilan oporavak, javljaju strani mediji.
Draghijeve izjave najoštrije su dosad poruke odaslane iz Europe nakon što jenovi američki predsjednik Donald Trump naložio analizu bankarskih pravila sjasnim ciljem njihova ublažavanja.Draghi je odbacio optužbe Trumpova vodećeg trgovinskog savjetnika daNjemačka, najveće gospodarstvo eurozone, koristi znatno podcijenjen eurokako bi ostvario konkurentsku prednost u odnosu na SAD. Međutim, ustvrdio jeda su slabosti u gospodarstvu glavni razlog slabog eura, piše The Independent.
Valutni rat na pomolu (2)?
Trump smatra da je US$ precijenjen i da to šteti američkom gospodarstvu.Naime, SAD ima ogroman trgovinski deficit s ostatkom svijeta, a novipredsjednik smatra da ga je slabljenjem valute moguće smanjiti i vratitiradna mjesta u SAD.Trumpov stav o podcijenjenom kineskom yuanu i meksičkom pesu su odavnodobro poznati, no nedavno je počeo otvoreno prozivati i neke druge zemlje kaošto je Japan, koje po njemu već godinama manipuliraju tečajem kako bipoticale vlastiti izvoz. Jedan od predsjednikovih savjetnika otvoreno je prije pardana rekao da je euro značajno podcijenjen i da zbog toga Njemačka imanepoštenu prednost u odnosu na SAD i ostale trgovinske partnere.
Ukoliko Trump zaista uspije značajnije oslabiti dolar i smanjiti trgovinski deficit,za očekivati je reakcije ostalih država koje će pokušati nadoknaditi pad izvoza uSAD. Moguće je da će se također odlučiti na mjere koje će dovesti do slabljenasvojih valuta, a takva situacija naziva se valutni rat.Jedna od karakteristika valutnog rata su velike i nagle oscilacije tečajavaluta koje predstavljaju dodatni rizik izvoznicima, ali i dodatne prilike zaostvarivanje profita investitorima na financijskim tržištima.
51
Primjer: USD / EUR volatilnost tečaja
FED
najavljuje
dizanje ks
FED počinje
QE 1FED - QE 2 FED - QE 3
Globalna kriza Lehman broth.
EU dužnička kriza
Grčka kriza počinje
ECB - QE
Case study 2: Utjecaj kamatnih stopa (1)
“Kako predviđate nastavak kretanja na financijskim tržištima / regulacijeuslijed eventualne umjerene/nagle promjene monetarne politike i kamatnihstopa u SAD tijekom 2019. i utjecaja “Trumponomics” ?”
- Hoće li doći do spuštanja ili podizanja kamatnih stopa u SAD?
- Hoće li doći do jačanja ili slabljenja dolara?
- Utjecaj na ekonomiju u SAD i svijetu
- Utjecaj na tečaj US$ /EUR
- Utjecaj na tržišta u razvitku (Emerging markets)
- Utjecaj na cijene financijskih instrumenata
- Utjecaj na RH / javne financije i budžet
- Utjecaj deregulacije financijskog sektora na ekonomiju
Cilj vježbe: Potaknuti na razmišljanje svih sudionika tržišta, uviđajući na RHspecifičnosti.
Što bi Vi napravili da ste u mogućnosti kreirati monetarnu politiku u SAD-u?
Case study 2: Utjecaj kamatnih stopa (2)Pri promišljanju, uzmite u obzir sve činjenice i informacije koje imate dostupne izmedija:
- Pregovore SAD vs Kina vezano uz carinske tarife
- Usporavanje gospodarstva Kine, SAD, EU i Japana
- Potencijalno uvođenje carine u SAD na uvoz automobila iz EU
- Potencijalno uvođenje carina u SAD na japanske proizvode
- Političke neizvijenosti u EU: Italija i Brexit
- SAD ima najveći trgovinski deficit s Kinom, rekordni iznosi
- SAD ima najveći deficit budžeta u povijesti (1000 mrld US$)
- Najveći vjerovnici SAD-a su Japan i Kina
- Cijene nafte su u US$, najviše nafte uvozi EU, Kina, Japan
Cilj vježbe: Potaknuti na razmišljanje svih sudionika tržišta, uviđajući na RHspecifičnosti.
Što bi Vi napravili da ste u mogućnosti kreirati monetarnu politiku u SAD-u?