Finansdepartementet Ekonomisk politik i en osäker omvärld Finansminister Anders Borg 4 november 2013
Jun 14, 2015
Finansdepartementet
Ekonomisk politik i en osäker omvärld Finansminister Anders Borg
4 november 2013
Finansdepartementet
Det ekonomiska läget i världen
• Stabilare återhämtning men dämpade tillväxtutsikter i närtid – USA: Tecken på ökad aktivitet i ekonomin, återhämtning på
bostadsmarknaden
– Eurozonen kommit ur recession, fortsatt fragmenterade finansmarknader och höga skulder
– Sårbara tillväxtekonomier väntas sänka farten
• Stabilare återhämtning men risker kvarstår på nedåtsidan – Osäkerhet kring finanspolitiken i USA kan skada återhämtningen
– Risk för fortsatt finansiell turbulens i tillväxtekonomier till följd av förväntningar om nedtrappning av kvantitativa lättnader i USA
Finansdepartementet
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
Sverige
EU27
USA
Utvecklings- ochtillväxtländer
IMF: Gradvis ljusning i tillväxtutsikterna BNP-tillväxt, prognos från 2013
Källa: IMF
Finansdepartementet
-15-13-11
-9-7-5-3-1
Irlan
d
Gre
klan
d
Stor
brita
nnie
n
Port
ugal
Span
ien
Fran
krik
e
Ned
erlä
nder
na
Öst
errik
e
Italie
n
Tysk
land
Belg
ien
Finl
and
Danm
ark
Sver
ige
20102014
Källa: EU-kommissionen
Enhetsarbetskostnader Index 2009 = 100. Källa: OECD
80
85
90
95
100
105
110
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Spanien Grekland Irland Italien
Inköpschefsindex i eurozonen Index 2009 = 100. Källa: Markit Economics
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2010 2011 2012 2013 2014
Portugal Grekland Italien Spanien Irland
Bytesbalans Procent av BNP, prognos för 2014. Källa: OECD
45
50
55
60
2010
-01
2010
-04
2010
-07
2010
-10
2011
-01
2011
-04
2011
-07
2011
-10
2012
-01
2012
-04
2012
-07
2012
-10
2013
-01
2013
-04
2013
-07
2013
-10
Finansiellt sparande Procent av BNP, prognos för 2014. Källa: EU-kommissionen
-30,9
Finansdepartementet
Risk för fortsatt finansiell turbulens i tillväxtekonomier
• FED:s signal i maj 2013 om nedtrappning av kvantitativa lättnader medförde högre räntor för amerikanska statsobligationer:
• Utlöste stora kapitalutflöden från tillväxtekonomier
• Ledde till värdefall för valutorna • Lånekostnader och importpriser
steg
• Framför allt drabbades ”fragile five”: Brasilien, Indien, Indonesien, Turkiet och Sydafrika
• Viss stabilisering av läget efter FED:s signal i september 2013 om att inte trappa ned, men fortsatt stora risker
1) JPMorgan emerging market volatility index Källa: IMF World Economic Outlook, oktober 2013
Finansdepartementet
Slutsatser för svenska tillväxtutsikter
• Svag efterfrågan från omvärlden medför svag tillväxt 2013 och måttlig tillväxt 2014 – Nettoexporten utvecklas svagt de närmaste åren
– Inhemsk konsumtion håller upp tillväxten
• Omvärlden drar inte jobben i Sverige – Utdragen lågkonjunktur medför hög arbetslöshet som riskerar
fastna på höga nivåer
• Behov att stötta inhemsk efterfrågan – Reformer som förbättrar ekonomins funktionssätt
– Utgiftstak och överskottsmål ska värnas
Finansdepartementet
Principer för långsiktigt uthålliga offentliga finanser
• Det finansiella sparandet i offentlig sektor ska uppgå till i genomsnitt 1 procent av BNP över en konjunkturcykel
• Ovanligt lång och djup kris, fortfarande lediga resurser i ekonomin
• Finanspolitiken måste stödja återhämtningen för att inte arbetslösheten ska bita sig fast på höga nivåer
• Offentliga finanser ska gradvis tillbaka till överskott utan att riskera återhämtningen
Finansdepartementet
Finansiellt sparande
Resursutnyttjande (BNP-gap)
Principer för hantering av konjunkturcykler och överskottsmålet Skiss. Diagrammet avser inte en specifik period
Högkonjunktur Lågkonjunktur
Finansdepartementet
Mycket utdragen lågkonjunktur Faktisk BNP under potentiell sedan finanskrisen 2008
600000
650000
700000
750000
800000
850000
900000
950000
1000000
1050000
1100000
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
BNP Potentiell BNP
-8
-6
-4
-2
0
2
4
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
BNP-gapKälla: Finansdepartementet
Finansdepartementet
43
46 58
74
76
79 96
97
99
102 111
120
124
132
175
243
Sver
ige
Danm
ark
Finl
and
Öst
errik
e
Ned
erlä
nder
na
Tysk
land
Fran
krik
e
Span
ien
Stor
brita
nnie
n
Belg
ien
USA
Irlan
d
Port
ugal
Italie
n
Grek
land
Japa
n
-1,5
-1,8
-1,9
-2,3
-2,6
-2,9
-3,3
-3,5
-4,0
-4,2
-4,3
-5,9
-6,3
-7,0
-7,6
Tysk
land
Sver
ige
Öst
errik
e
Finl
and
Italie
n
Grek
land
Danm
ark
Belg
ien
Ned
erlä
nder
na
Port
ugal
Irlan
d
Fran
krik
e
USA
Stor
brita
nnie
n
Span
ien
Japa
n
Sverige har fortsatt starka offentliga finanser
Diagrammen visar EU15 utom Luxemburg samt USA och Japan. Källa: Finansdepartementet (Sverige) respektive EU-kommissionens vårprognos 2013 (övriga)
Finansiellt sparande 2014. Procent av BNP
Offentliga sektorns skuld 2014. Procent av BNP
Finansdepartementet
Inriktning för Alliansens ekonomiska politik • Ordning och reda i offentliga finanser
• Stärka drivkrafterna för fler i arbete – Öka utbud och efterfrågan på arbete, förbättra matchningen och
möjligheter till omställning, underlätta övergången från studier till jobb
• Stärk Sveriges konkurrenskraft långsiktigt – Bättre villkor för företagande, investeringar och forskning
• Kunskapsfokus i skolan – Tidigare uppföljning, mer tidigt stöd, mer undervisningstid, stärka
läraryrket, mm.
• Trygga välfärden och värna sammanhållningen
Finansdepartementet
-8
-6
-4
-2
0
2
4
Sve
rige
Finl
and
Spa
nien
Tysk
land
Irla
nd
Gre
klan
d
Dan
mar
k
Ned
erlä
nder
na
Bel
gien
Öst
erri
ke
Sto
rbri
tann
ien
Fran
krik
e
Ital
ien
Por
tuga
l
-8
-6
-4
-2
0
2
4
Sve
rige
Dan
mar
k
Finl
and
Gre
klan
d
Tysk
land
Bel
gien
Fran
krik
e
Irla
nd
Sto
rbri
tann
ien
Ital
ien
Öst
erri
ke
Ned
erlä
nder
na
Spa
nien
Por
tuga
l
-20
-15
-10
-5
0
5
10
Sve
rige
Finl
and
Sto
rbri
tann
ien
Ned
erlä
nder
na
Tysk
land
Öst
erri
ke
Por
tuga
l
Bel
gien
Fran
krik
e
Ital
ien
0
10
20
30
40
50
60D
anm
ark
Sve
rige
Bel
gien
Fran
krik
e
Finl
and
Ital
ien
Öst
erri
ke
Tysk
land
Ned
erlä
nder
na
Sto
rbri
tann
ien
Por
tuga
l
Gre
klan
d
Spa
nien
Irla
nd
2000
2011
Skattetryck Andel av BNP, procent
Skattetryck Förändring 2000 – 2011, procentenheter
Implicit kapitalskattesats Förändring 2000 – 2011, procentenheter
Implicit skattesats på arbete Förändring 2000 – 2011, procentenheter
Källa: Eurostat Källa: Eurostat
Källa: Eurostat Källa: Eurostat
Finansdepartementet
7,0 6,8
5,3 5,2 4,9 4,2 3,7 3,6 3,4
2,5
0,9 0,5
-1,1 -3,6 -6
-4
-2
0
2
4
6
8
Belg
ien
Sver
ige
Öst
erri
ke
Span
ien
Stor
brit
anni
en
Ned
erlä
nder
na
Ital
ien
Fran
krik
e
Tysk
land
Grek
land
Finl
and
Irla
nd
Dan
mar
k
Port
ugal
Arbetskraften, 15−74 år Förändring (%) 2006Kv3−2013Kv2 (s.j.)
Sysselsatta, 15−74 år Förändring (%) 2006Kv3−2013Kv2 (s.j.)
8,6
6,3 5,4 5,1
2,4 2,2 1,2 0,6
-2,5
-4,4 -9,1
-13,6 -15,5
-19,0
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
Tysk
land
Belg
ien
Sver
ige
Öst
erri
ke
Stor
brit
anni
en
Fran
krik
e
Ned
erlä
nder
na
Finl
and
Ital
ien
Dan
mar
k
Irla
nd
Port
ugal
Span
ien
Grek
land
Källa: OECD Källa: OECD
1,4 1,2 1,1
0,8 0,5 0,5 0,4
0,1
-0,1 -0,2 -0,4 -0,6 -0,9
-3,0
Sve
rige
Tysk
land
Öst
errike
Bel
gien
Ned
erlä
nder
na
Fran
krik
e
Finl
and
Sto
rbrita
nnie
n
Irla
nd
Spa
nien
Dan
mar
k
Por
tuga
l
Ital
ien
Gre
klan
d*
BNP-tillväxt Genomsnittlig BNP-tillväxt, medelvärde 2007-2012, procent
Real disponibelinkomst Procentuell förändring 2007–2012
19,1
11,5
6,5 5,5 4,9 4,7 3,5 3,1 1,7 0,3
-1,3
-4,2 -8,3
-24,6
Sver
ige
Finl
and
Bel
gien
Fran
krik
e
Dan
mar
k
Tysk
land UK
Öst
errik
e
Irlan
d
Port
ugal
Ned
erlä
nder
na
Span
ien
Italie
n
Gre
klan
d
Finansdepartementet
3,4 4,3 5,0 5,2 5,3 5,8 5,8 6,1 7,8 8,2
12,6 13,9
20,6 21,8
0
5
10
15
20
25Ö
ster
rike
Ned
erlä
nder
na
Tysk
land
Sver
ige
UK
Finl
and
Bel
gien
Dan
mar
k
Fran
krik
e
Ital
ien
Irla
nd
Port
ugal
Gre
klan
d
Span
ien
Arbetslöshet 2012, 30-59 år
Utmaningar på arbetsmarknaden
8,1 8,7 9,5 14,1 14,2
19,0 19,8 21,0 23,7 24,6
30,4 35,3
37,7
53,2 55,3
0
10
20
30
40
50
60 Arbetslöshet 2012, 15-24 år
Källa: Eurostat
Finansdepartementet
Det svenska banksystemet utgör en risk
Källa: ECB, Schweiz centralbank och Riksbanken
Banktillgångar i förhållande till BNP
0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700%
Estland
Tjeckien
Slovakien
Rumänien
Bulgarien
Litauen
Polen
Lettland
Finland
Ungern
Italien
Grekland
Belgien
Medelvärde
Luxemburg
Portugal
Österrike
Irland
Tyskland
Frankrike
Spanien
Danmark
Sverige
Nederländerna
Storbritannien
Schweiz
via moder-och dotterbolag Svenska storbankers marknadsfinansiering
Utländsk valuta SEK
Källa: Riksbanken, SCB
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
M i l
j a r d
e r
k r o
n o r
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
Finansdepartementet
Bostadspriserna en källa till oro
Källa: OECD
Prisutveckling 1995-2013
Finansdepartementet
Hushållens skuldsättning och finansiella tillgångar
Källa: OECD, 2013
0
100
200
300
400
Hushållens skulder som andel av disponibelinkomst, 2012
0
200
400
600
800
Hushållens finansiella tillgångar som andel av disponibelinkomst, 2012
Finansdepartementet
Inriktningen på regeringens bostadspolitik • Förbättra bostadsmarknadens funktionssätt
– Nytt hyressättningssystem och nya förutsättningar för allmännyttan – Presumtionshyror förlängs – Sänkt fastighetsavgift för flerfamiljshus – Utredningar för att förbättra förutsättningarna för hyresrätten
• Snabbare byggprocesser – Plan- och bygglagen reformeras – Förslag för att göra det enklare och billigare att bygga studentbostäder innan valet – Förslag om tydligare regler för buller och för vägen mellan detaljplan och färdigt hus
under våren
• Utnyttja befintligt bostadsbestånd bättre – Enklare och mer lönsamt att hyra ut privatbostad
• Stockholmsförhandlingarna ska leda till ökat bostadsbyggande i Stockholm
Finansdepartementet
Finansiell stabilitetspolitik Förebyggande åtgärder • Stärkt tillsyn
• Högre kapital- och likviditetskrav • Golv för bankernas riskvikter på bolån • Bolånetak
• Arbete med att etablera en sund amorteringskultur
Förbättrad förmåga att hantera kriser • Stödlagen ger bättre möjlighet att ingripa med stöd till banker och
kreditinstitut • Förstärkt insättningsgaranti
• Stabilitetsfond och stabilitetsavgifter
Finansdepartementet
Sammanfattning
• Stabilare återhämtning, men ökad oro kring USA:s finanspolitik och vissa tillväxtekonomier
• Viktigt att stötta tillväxt och jobb med långsiktigt riktiga reformer
• Centralt att upprätthålla finansiell stabilitet