EKMA4111: Modul 9

Pasar Uang, Pasar Modal, Corporate Governance

Anggriawan Sugianto EKMA 4111 Pengantar Bisnis

Outline

1.  Pasar Uang

2.  Pasar Modal

3.  Corporate Governance

2 2013.10.20 EKMA 4111

"An investment in knowledge pays the best interest.” – Benjamin Franklin

Pasar Uang EKMA 4111 Pengantar Bisnis

Pasar Finansial

Pasar Uang Pasar Modal

Instrumen Kredit jangka pendek (≤ 1 tahun) – contoh: obligasi (bonds)

Surat berharga yang berjangka panjang – contoh: saham

Tempat transaksi Abstrak, melalui media telekomunikasi

Bursa efek, melalui mekanisme over the counter (OTC)

Organisasi Tidak terorganisasi Dikelola BAPEPAM

2013.10.20 EKMA 4111 5

Risiko Pasar Uang

Risiko pasar (Market risk / Interest-rate risk)

•  Potensi kerugian akibat harga surat berharga turun sedangkan tingkat suku

bunga naik

Risiko reinvestasi (Reinvestment risk)

•  Potensi kerugian akibat tingkat suku bunga surat berharga turun, sehingga

investor terpaksa menempatkan pendapatan dari bunga kredit ke investasi

yang berpendapatan rendah

Risiko gagal bayar (Default risk / credit risk)

•  Potensi kerugian yang terjadi ketika peminjam (debitor) tidak mampu

memenuhi kewajibannya

Risiko inflasi (Purchasing power risk)

•  Potensi kerugian akibat naiknya harga barang & jasa menyebabkan

menurunnya daya beli atas pendapatan yang diterima investor

2013.10.20 EKMA 4111 6

Risiko Pasar Uang

Risiko valuta (Currency /exchange rate risk)

•  Potensi kerugian akibat adanya perubahan yang tidak menguntungkan

terhadap kurs mata uang asing

Risiko politik

•  Potensi kerugian akibat adanya perubahan ketentuan perundangan yang

mengakibatkan turunnya pendapatan dari investasi

Risiko likuiditas (Liquidity risk)

•  Potensi kerugian saat instrumen pasar uang sulit dijual kembali sebelum jatuh

tempo

2013.10.20 EKMA 4111 7

Pelaku Pasar Uang

1.  Peminjam

•  Invididu / Perusahaan

2.  Pemberi pinjaman

•  Investor individual

•  Lembaga keuangan

•  Perbankan

•  Non-bank: Asuransi

•  Lembaga investasi: Perusahaan efek, Reksadana

•  Lembaga pembiayaan: modal ventura, kartu kredit

3.  Pemerintah

•  Regulator

•  Tetapi juga bisa sebagai peminjam atau pemberi pinjaman

2013.10.20 EKMA 4111 8

Instrumen Pasar Uang

Sertifikat Bank Indonesia (SBI)

•  Surat berharga yang dikeluarkan BI sebagai pengakuan utang jangka pendek

(1-3 bulan) dengan sistem diskonto/bunga sebesar Stop Out Rate (SOR)

•  Prinsipnya seperti Treasury Bills (T-Bills) di Amerika

Surat Berharga Pasar Uang (SBPU)

•  Surat berharga berjangka pendek yang dapat diperjualbelikan secara diskonto

dengan BI atau lembaga diskonto yang ditunjuk BI

Sertifikat Deposito

•  Deposito berjangka yang bukti simpanannya dapat diperjualbelikan

Commercial Paper

•  Surat berharga tanpa jaminan (unsecured promissory notes) yang diterbitkan

perusahaan untuk memperoleh dana jangka pendek dan dijual kepada investor

melalui pasar uang

2013.10.20 EKMA 4111 9

Instrumen Pasar Uang

Pasar Uang Antar Bank (Interbank Call Money)

•  Kegiatan pinjam-meminjam dana antara satu bank dengan bank lainnya untuk

jangka waktu pendek

Repurchase Agreement (Repo)

•  Transaksi jual beli surat berharga disertai dengan perjanjian bahwa penjual akan

membeli kembali surat berharga tersebut pada tanggal & harga yang telah

ditetapkan lebih dahulu

Banker’s Acceptance (BA)

•  Wesel berjangka (time draft) yang ditarik oleh eksportir atau importir atas suatu bank

untuk membayar sejumlah barang atau untuk membeli valuta asing

Promissory Notes

•  Kontrak berisi janji untuk membayar sejumlah uang pada pihak lainnya. Kewajiban

kemudian muncul dalam bentuk pembayaran kembali (repayment) atau dalam

bentuk utang lainnya. 2013.10.20 EKMA 4111 10

Pasar Uang

Fungsi Pasar Uang

•  Sarana alternatif perusahaan untuk

•  Memenuhi kebutuhan dana jangka pendek

•  Menempatkan dana atas kelebihan likuiditasnya

•  Sarana pengendali moneter untuk melaksanakan operasi pasar terbuka

Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR)

•  Pembentukannya melibatkan beberapa bank besar

•  Untuk membentuk tingkat suku bunga sebagai referensi kalangan perbankan

•  Ditentukan berdasarkan tingkat bunga deposito berjangka rata-rata dari

sejumlah bank yang dianggap sebagai refleksi tingkat bunga pasar

2013.10.20 EKMA 4111 11

"Be fearful when others are greedy. Be greedy when others are fearful." – Warren Buffett

Pasar Modal EKMA 4111 Pengantar Bisnis

Pasar Finansial

Pasar Uang Pasar Modal

Instrumen Kredit jangka pendek (≤ 1 tahun) – contoh: obligasi (bonds)

Surat berharga yang berjangka panjang – contoh: saham

Tempat transaksi Abstrak, melalui media telekomunikasi

Bursa efek, melalui mekanisme over the counter (OTC)

Organisasi Tidak terorganisasi Dikelola BAPEPAM

2013.10.20 EKMA 4111 14

Lembaga Pasar Modal

Pasar Perdana

Emisi saham

•  Penjamin Emisi Efek (Underwriter)

•  Akuntan Publik

•  Konsultan Hukum

•  Notaris

•  Agen Penjual (Perusahaan efek)

•  Perusahaan Penilai

Emisi obligasi

•  Wali Amanat (Trustee)

•  Penanggung (Guarantor)

•  Agen Pembayaran (Paying Agent)

Pasar Sekunder

•  Pedagang Efek

•  Perantara Pedagang Efek (Broker)

•  Perusahaan Efek

•  Biro Administrasi Efek

2013.10.20 EKMA 4111 15

Reksadana

Reksadana

•  Wadah untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk

selanjutnya diinvestasikan dalam portfolio efek oleh manajer investasi

•  Bentuk usaha:

•  Perseroan (PT)

•  Kontrak Investasi Kolektif (KIK)

•  Berdasarkan sifat operasionalnya:

•  Tertutup (closed-end investment fund)

•  Terbuka (opened-end investment fund)

2013.10.20 EKMA 4111 16

Jenis Reksadana

Reksadana Pasar Uang

•  Investasi hanya pada surat utang berjangka < 1 tahun

Reksadana Pendapatan Tetap

•  Investasi yang ≥ 80% portfolio nya ada pada efek yang bersifat utang

Reksadana Saham

•  Investasi yang ≥ 80% portfolio nya ada pada efek yang bersifat ekuitas

Reksadana Campuran

•  Investasi yang portfolionya berisi campuran efek bersifat utang dan

ekuitas

2013.10.20 EKMA 4111 17

Keuntungan Reksadana

Keuntungan reksadana

•  Likuiditas

•  Diversifikasi

•  Manajemen profesional

•  Biaya yang rendah

•  Pelayanan bagi pemegang saham

Nilai Aktiva Bersih (NAB)

2013.10.20 EKMA 4111 18

Proses Emisi Efek

2013.10.20 EKMA 4111 19

Penjatahan Saham

Fixed allotment

•  Anggota penjamin emisi maupun agen penjual telah memiliki pembeli.

•  Jatah saham tidak dijual kepada klien lainnya.

Separate account

•  Fixed allotment + beberapa klien dekat

Pooling

•  Pemesanan saham di-pool pada penjamin emisi pelaksana.

•  Jika terjadi kelebihan permintaan akan dilakukan penjatahan secara

proporsional.

•  Jika jumlah saham tidak mencukupi maka penjatahan dilakukan dengan cara

diundi.

Gabungan

•  Fixed allotment + Pooling

2013.10.20 EKMA 4111 20

Pencatatan Saham

Share listing

•  Pencatatan saham di bursa efek sejumlah emisi yang dilakukan.

•  Misalnya, modal yang disetor: 1 juta lembar saham, total emisi 20%, yang

tercatat di bursa hanya yang 20% itu saja

•  Jika ingin menawarkan 80% sisanya, harus proses emisi lagi

Partial listing

•  Pencatatan saham di bursa efek melebihi jumlah yang diemisikan, tetapi masih

di bawah jumlah modal disetor.

Company listing

•  Pencatatan saham sejumlah modal sahamnya yang telah disetor.

2013.10.20 EKMA 4111 21

Strategi Investasi

Beberapa strategi investasi di pasar modal

•  Mengumpulkan beberapa jenis saham dalam satu portfolio

•  Beli di pasar perdana dan dijual begitu dicatatkan di bursa

•  Beli dan simpan

•  Beli saham tidur

•  Strategi berpindah dari saham yang satu ke saham yang lain

•  Konsentrasi pada industri tertentu

•  Reksadana

2013.10.20 EKMA 4111 22

Risiko Pasar Modal

Risiko daya beli (purchasing power risk)

•  Kerugian ketika investor harus menjual saham dengan harga jual lebih rendah dari

harga beli (capital loss)

Risiko bisnis (business risk)

•  Kerugian ketika bisnis perusahaan yang diinvestasi bangkrut

Risiko tingkat bunga (interest rate risk)

•  Kerugian ketika ada kenaikan suku bunga yang dampaknya dapat meningkatkan

beban perusahaan (emiten) yang lebih lanjut dapat menurunkan harga saham

Risiko pasar (market risk)

•  Potensi kerugian karena terjadi penurunan harga saham akibat kenaikan tingkat

bunga

Risiko likuiditas (liquidity risk)

•  Potensi kerugian apabila penjualan kembali secara serentak oleh pemilik unit

penyertaan sehingga manajer investasi tidak dapat segera menyediakan uang tunai

untuk membayar penjualan kembali unit penyertaan tersebut

2013.10.20 EKMA 4111 23

“If people are good only because they fear punishment,

and hope for reward, then we are a sorry lot indeed.” – Albert Einstein

Corporate Governance EKMA 4111 Pengantar Bisnis

Corporate Governance

Corporate governance

•  Seperangkat peraturan yang menetapkan hubungan antara pemegang

saham, pengurus, kreditur, pemerintah, karyawan serta para

pemegang kepentingan intern dan ekstern lainnya sehubungan dengan

hak-hak dan kewajiban mereka.

•  Tujuan: menciptakan peningkatan nilai bagi pihak pemegang

kepentingan

2013.10.20 EKMA 4111 26

Prinsip Internasional

•  Hak-hak para pemegang saham

•  Mendapat informasi yang benar & tepat waktu, berperan dalam

pengambilan keputusan perusahaan, mendapatkan keuntungan

•  Perlakuan yang sama terhadap para pemegang saham

•  Keterbukaan informasi terutama pada pemegang saham minoritas atau

asing, serta larangan atas insider info

•  Peranan pemegang saham harus diakui

•  Berperan atas pembentukan kondisi keuangan yang sehat

•  Pengungkapan yang akurat dan tepat pada waktunya serta transparansi

•  Tentang kinerja perusahaan, kepemilikan, serta para pemegang

kepentingan

•  Tanggung jawab pengurus

•  Dalam manajemen, pengawasan manajemen serta pertanggungjawaban

kepada perusahaan dan para pemegang saham.

2013.10.20 EKMA 4111 27

Prinsip Nasional

Kerangka pengaturan corporate governance di Indonesia

•  UU RI No. 1 / 1995 tentang Perseroan Terbatas (UU PT)

•  Peraturan yang diterbitkan BAPEPAM – untuk perusahaan publik

•  UU RI No. 1 / 1995 tentang Pasar Modal (UU PM)

Tata kelola nasional

•  Partisipasi dan Perlindungan Para Pemegang Saham

•  Pemantauan dan Perlindungan Kreditur

•  Pasar untuk Pengendalian Perusahaan serta Pelindungan Pasar Produk

•  Pasar Modal serta Keuangan Perusahaan

2013.10.20 EKMA 4111 28

End of Module 9