VALORACIÓN DE ACTIVOS EJERCICIOS AUTOEVALUACIÓN: RENTA FIJA 1. Las obligaciones de una sociedad tienen un valor nominal de 10€. Faltan 4 años para su vencimiento y en ese momento se recibirá el valor nominal. El tipo de interés anual nominal que está pagando es del 6%. El tipo de interés del mercado es del 8%. Un inversor pagaría ahora 8’25€ por cada obligación ¿es ésta una buena decisión? 2. En el mes de enero de este año, una sociedad emite unas obligaciones a 9’5€ mientras que su valor de nominal es de 10€. El vencimiento se producirá dentro de 5 años. La emisión se hace con una prima de reembolso del 10% que se pagará al vencimiento. El tipo de interés nominal anual pagadero a año vencido es del 7%. Dentro de 3 años, por un cambio en la coyuntura económica, los tipos de interés para títulos equivalentes se sitúan en el 5% ¿cuál será el valor de las obligaciones en ese momento? 3. Unas obligaciones vencen dentro de 2 años se amortizan por su nominal (10€). Pagan un cupón anual de intereses del 10% y cotizan a 9’75€. La tasa de rentabilidad de los títulos del tesoro a dos años es del 3’25% ¿cuál es la prima de riesgo de estas obligaciones? 4. En julio se adquirieron obligaciones de una empresa con vencimiento dentro de 3 años. Dichas obligaciones tienen un valor de emisión y de reembolso de 10€ y un tipo de interés nominal anual del 6% pagadero por años vencidos. Después de dos años, se venden las obligaciones. En ese momento, se estima que los tipos de interés de los títulos equivalentes estarán en el 3’5%. ¿Cuál es la rentabilidad obtenida en la inversión si el valor intrínseco se considera una estimación adecuada del valor de mercado? 5. En un Bono del Estado de 1.000 € de valor nominal que tiene un tipo de interés del cupón del 5%, que se amortiza el 31/1/2003 y hemos pagado por él un 100’411% el 28/4/2002 ¿cuál es el rendimiento interno de esta operación? 6. ¿Cuál será la rentabilidad anual de una Letra del Tesoro que adquirimos a 952 € y le quedan 380 días para su vencimiento si la mantenemos hasta ese día?
Este archivo contiene las soluciones de los ejercicios del Tema 2: Valoración de Retna Fija de la asignatura de Valoración de Activos que se imparte en la Universidade de Vigo, Campus de Ourense.
Live & Enjoy,
John Leyton.
Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
VALORACIÓN DE ACTIVOS EJERCICIOS AUTOEVALUACIÓN: RENTA FIJA
1. Las obligaciones de una sociedad tienen un valor nominal de 10€. Faltan 4 años para su vencimiento y en ese momento se recibirá el valor nominal. El tipo de interés anual nominal que está pagando es del 6%. El tipo de interés del mercado es del 8%. Un inversor pagaría ahora 8’25€ por cada obligación ¿es ésta una buena decisión? 2. En el mes de enero de este año, una sociedad emite unas obligaciones a 9’5€ mientras que su valor de nominal es de 10€. El vencimiento se producirá dentro de 5 años. La emisión se hace con una prima de reembolso del 10% que se pagará al vencimiento. El tipo de interés nominal anual pagadero a año vencido es del 7%. Dentro de 3 años, por un cambio en la coyuntura económica, los tipos de interés para títulos equivalentes se sitúan en el 5% ¿cuál será el valor de las obligaciones en ese momento? 3. Unas obligaciones vencen dentro de 2 años se amortizan por su nominal (10€). Pagan un cupón anual de intereses del 10% y cotizan a 9’75€. La tasa de rentabilidad de los títulos del tesoro a dos años es del 3’25% ¿cuál es la prima de riesgo de estas obligaciones? 4. En julio se adquirieron obligaciones de una empresa con vencimiento dentro de 3 años. Dichas obligaciones tienen un valor de emisión y de reembolso de 10€ y un tipo de interés nominal anual del 6% pagadero por años vencidos. Después de dos años, se venden las obligaciones. En ese momento, se estima que los tipos de interés de los títulos equivalentes estarán en el 3’5%. ¿Cuál es la rentabilidad obtenida en la inversión si el valor intrínseco se considera una estimación adecuada del valor de mercado? 5. En un Bono del Estado de 1.000 € de valor nominal que tiene un tipo de interés del cupón del 5%, que se amortiza el 31/1/2003 y hemos pagado por él un 100’411% el 28/4/2002 ¿cuál es el rendimiento interno de esta operación? 6. ¿Cuál será la rentabilidad anual de una Letra del Tesoro que adquirimos a 952 € y le quedan 380 días para su vencimiento si la mantenemos hasta ese día?
Valoración de Activos. John Leyton Velásquez.
3º ADE.
Universidade de Vigo. Facultad de Ciencias Empresariales y Turismo de Ourense. 2012-2013.
EJERCICIO 1.
¿Buena decisión ADQUIRIRLA?
Cupón= VN x i, Cupón= 10 x 0,06, Cupón= 0,6€; K= 0,08
Por lo tanto, es una buena decisión ya que lo compraríamos a 8,25 por algo que cuesta 9,3376€.
EJERCICIO 2.
Emisión bajo la par. VN= 10€. Prima de rembolso= 10% (Se aplica sobre el VN); i= 0,07; Cupón= 10 x 0,07; Cupón= 0,7€; r=
0,05
… 0,7 0,7 0,7+(10*1,1) … 3 4 5
Valor
actual
Valoración de Activos. John Leyton Velásquez.
3º ADE.
Universidade de Vigo. Facultad de Ciencias Empresariales y Turismo de Ourense. 2012-2013.
EJERCICIO 3.
VN= 10€. i= 0,10; Cupón= 10 x 0,10; Cupón= 1€;
1 1+10 1 2
Prima de riesgo= 11,4689- 3,25= 8,2189= 822 puntos básicos.
EJERCICIO 4.
A la par. VN= 10€. i= 0,10; Cupón= 10 x 0,10; Cupón= 1€; r=0,035
0,6 0,6 0,6+10 1 2 3
Valor
actual
Valor
actual
Valoración de Activos. John Leyton Velásquez.
3º ADE.
Universidade de Vigo. Facultad de Ciencias Empresariales y Turismo de Ourense. 2012-2013.
EJERCICIO 5.
Cupón= VN x i, Cupón= 1.000 x 0,05, Cupón= 50€. Por tanto:
… 50 50+1.000 … 31/01/08 31/01/09
Recordemos que:
Por lo tanto, hemos de calcular primero CC:
Así, podemos calcular el precio de adquisición para seguidamente calcular el rendimiento.
Por lo tanto, la rentabilidad será:
28/04/08
Valoración de Activos. John Leyton Velásquez.
3º ADE.
Universidade de Vigo. Facultad de Ciencias Empresariales y Turismo de Ourense. 2012-2013.
¿i?
EJERCICIO 6.
Recuerda, las letras 360 días. Además, siempre se supone que su VN es de 1.000€.
952 1.000
0 380 días
(
) (
)
Mal, ya que al ser el periodo mayor que 365 días, hemos de utilizar capitalización COMPUESTA, es decir:
Si fuera el periodo menor que 365 días, lo haríamos de la forma en la que está tachada, es decir, por capitalización simple.
Compra Vencimiento Vencimiento
EJERCICIOS 2º GM TEMA 2
1. Cinco bonos distintos. El valor nominal de todos los bonos es de 100 euros.
Se trata de calcular la TIR (yield to maturity) y el VAN (precio que pagaríamos en el mercado
secundario). El VAN hay que calcularlo para distintas tasas de descuento y hay que construir la
gráfica que relaciona tasa de descuento y VAN.
Bono A:
Vencimiento dentro de 5 años. Precio hoy es 100 euros (igual que el nominal). Paga un cupón
del 10% anual. Al final de la vida del bono se recibirá el cupón correspondiente y la devolución
del nominal.
Bono B:
Idéntico al A en todo excepto que su vencimiento es dentro de 10 años.
Bono C:
Idéntico al A y B excepto que es perpetuo (no se devuelve el nominal). El bono proporciona un
flujo perpetuo de 10 cada año.
Bono D:
Idéntico al C salvo que el interés que paga anualmente se incrementa en un 2% cada año.
Bono E:
Su precio es 100 euros y paga 180 euros el primer año, pero el poseedor tiene que devolver
180 euros dentro de 7 años.
2. Suponiendo un bono con las siguientes características:
• Nominal 10.000 euros
• Tipo de interés nominal del 4% de frecuencia semestral
• El rendimiento del mercado es del 5% efectivo anual
• Vencimiento 2 años
Se pide: Calcular la duración (en años) y la duración modificada.
3. Usted invierte en un par de bonos cupón-cero. Uno de ellos madura dentro de un año
pagando 100 euros. Su precio actual es de 86,93 euros. El otro madura dentro de dos años
pagando 110 euros, y su precio actual es de 94,307 euros. Calcule:
a) El rendimiento de cada bono.
b) La duración y duración modificada de cada bono.
c) El verdadero rendimiento de la cartera.
d) La verdadera duración y duración modificada de la cartera.