5/25/2014 Ejercicio 1 Supongase que se tiene la siguiente informacion de pronosticos f Capacidad de produccion 15,000 unidades Volumen de produccion y ventas 10,000 unidades Precio de venta por unidad 1,500 bs Costos variables unitarios 900 bs Costos y gastos fijos de operaci 4,050,000 bs Elabore el estado de resultado y determine el grado de apalancam La meta - Maximización del valor de la empresa. El esquema de valor de mercado de una empresa esta soportado por macroindicadores: Rentabilidad, competitividad, Riesgo y Liquidez Todos ellos excepto el riesgo son de signo creciente, es decir, VPN o VAN (>0) Acepto (<0) Rechazo (=) Toma de decisiones Tasa impositiva = IVA wacc ó cpps = 0 Fuentes de Recursos Finanacieros Caja Cuentas por cobrar Internas Ventas y alquiler de activos fijos Emisión acciones para empleados Inversión de propietarios bancos = 24_(1+ )^ ▒ ∑ −〖 + 1 /(1+)^1 〗 +2/(1+ )^ 2 +…+/(1+ )^
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5/25/2014Ejercicio 1
Supongase que se tiene la siguiente informacion de pronosticos financieros para el año 2008
Capacidad de produccion 15,000 unidadesVolumen de produccion y ventas 10,000 unidadesPrecio de venta por unidad 1,500 bsCostos variables unitarios 900 bsCostos y gastos fijos de operaciones 4,050,000 bs
Elabore el estado de resultado y determine el grado de apalancamiento operativo
La meta - Maximización del valor de la empresa.
El esquema de valor de mercado de una empresa esta soportado por cuatro grandesmacroindicadores:
Rentabilidad, competitividad, Riesgo y Liquidez
Todos ellos excepto el riesgo son de signo creciente, es decir, mejoran al crecer el valor.
VPN o VAN (>0) Acepto(<0) Rechazo(=) Toma de decisiones
Tasa impositiva = IVA
wacc ó cpps = 0
Fuentes de Recursos Finanacieros
CajaCuentas por cobrar
Internas Ventas y alquiler de activos fijosEmisión acciones para empleadosInversión de propietarios
Para una empresa lucrativa las decisiones fundamentales deben estar dirigidas a maximizar el bienestar de losaccionistas que se dará al maximizar el valor de la empresa en el mercado
Creación del valor
Valor -> se describe como la relación entre los beneficios y los sacrificios percibidos por el cliente frente a losbeneficios/sacrificios de las ofertas de los competidores en el mercado.
Creación del valor -> Es el aumento del valor para los accionistas por encima de las expectativas que se reflejen en la rentabilidad exigida por los accionistas.
Ventas (gastos fijos existen asi produzca o no) -) costos de producción = Utilidad Bruta -) Gastos o costos fijos = Utilidad Operacional (BAII) (-) impuesto (ISLR) 34% = Utilidad Grabable (BAI) (-) Interes = Utilidad neta (beneficio neto) = valor
Para una empresa lucrativa las decisiones fundamentales deben estar dirigidas a maximizar el bienestar de los
Valor -> se describe como la relación entre los beneficios y los sacrificios percibidos por el cliente frente a los
Herramienta de evaluación de Desempeño en las Organizaciones
4 perspectivas
- Lo clientes -> como nos miran los clientes - Finanzas -> De que forma se utiliza dentro de la empresa - Procesos Internos -> como se adaptan los recursos - Cultura Organizacional (conocimiento e innovación)
EVA -> Método de valoración de Capital
- Estado de resultado (Utilidad Operacional antes de intereses después de impuesto) UOAIDI - Balance General - Pasivos corrientes deudas a corto plazo - Pasivos no corrientes deudas a largo plazo - Capital contable (dinero propio)
45,000 c.c45% deudas 20,250 8%55% Capital participación de la deuda 24,750 16%
100% 45,000
Tasa de interes: 12.50% 8% = 0.0822% 16% 0.22
EVA positivo -> agrega valor a la empresaEVA (-) -> Destruye valor
UOAIDI -> 1,000.00 Sale del estado de resultado
45,000 x 0.452 = 20,340 -
- Estado de resultado (Utilidad Operacional antes de intereses después de impuesto) UOAIDI
x 0.125 = 1% +x 0.016 = 3.52%
4.52% Costo Ponderado
1,000 Capital usado
Ejercicio: Para determinar valor económico agregado
La empresa Carlos y Asociados presenta en su estado de situación financiera (balance general) la siguiente información: en la estructura del pasivo la empresa presentó deudas corrientes de 43,6% sobre el total del patrimonio y las deudas a largo plazo fueron de 56,4% esta fue la participación de ladeuda con un patrimonio de 8760 bs. Los pasivos corrientes tienen una tasa anual del costo de la deudadel 26% y a largo plazo de 35% para el financiamiento de la empresa. La utilidad del ejercicio para elaño 2013 es de 1000 Bs. Determine el valor económico agregado y el costo promedio ponderado delcapital.
Datos
Deudas corrientes 43,6% -> 0.436 x 8760Deudas a largo plazo 56,4% -> 0.564 x 8760Patrimonio = 8760 BsCosto de la deuda corto plazo 26%Costo de la deuda largo plazo 35%Utilidad = 1000 Bs (NOPAT)
Estructura del Balance General
Circulantes PasivosActivos Corriente -----> Corto Plazo % de part. de deuda
Capital Usado 8760 bsCapital no Usado 8760 x 0.3108 = 2,722.258
Capital no Usado 2,722.258 - - Utilidad 1000
1,722.258 -> EVA (+)
Capital No usado 2,722.258Utilidad 2950
EVA (-)
La empresa Carlos y Asociados presenta en su estado de situación financiera (balance general) la siguiente información: en la estructura del pasivo la empresa presentó deudas corrientes de 43,6% sobre el total del patrimonio y las deudas a largo plazo fueron de 56,4% esta fue la participación de ladeuda con un patrimonio de 8760 bs. Los pasivos corrientes tienen una tasa anual del costo de la deudadel 26% y a largo plazo de 35% para el financiamiento de la empresa. La utilidad del ejercicio para elaño 2013 es de 1000 Bs. Determine el valor económico agregado y el costo promedio ponderado del
= 3819.36= 4940.64
1- Determinar NOPA (Hacer estructura del estado de Resultado)
Ingresos operacionales (ventas) 100,000 bs (-) Costo de ventas 80,000 bs Margen Bruto 20,000 bs Gastos y costos fijo 10,000 bs Utilidad BAII 10,000 bs Pago de Impuestos 3,500 bs
6,500 bs NOPA
Grado de Apalancamiento OperativoGAO = Margen de Contribución = 20,000 =
Capital Neto 10,000 + Capital de TrabajoPlanta y Equipo 30,000 -> Activo Corriente
40,000
2 pts
Tasa libre de Riesgo sobre los bonos del Tesoro a 20 años es de 5,4%, la rentabilidad del mercado determinado por S&P de los 2 últimos años su tasa de retorno 10,4%, BETA 0,7 x 0,28 = 0,9. Nivel de deuda de la empresa 30%. Prima libre de riesgo.Riesgo país con Colombia 6,6%.
Para calcular el EVA - Estructura del Balance General
CTN = AC - PCCOC = AC - PC + PPE
Estructura del Estado de Resultado Margen bruto - Ingresos - CV 20000 NOPAT -> Ingresos - CV - C y G admin y venta
Rentabilidad del Mercado
CAPM = tasa libre de + rentabilidad -riesgo del mercado
CAPM = 5.40% + ( 10.40% -
wacc = Costo de la x kd% de partideuda de la deuda
Costo promedio Ponderado de Capital
wacc = 1515 ÷ 100 = 15.15%
kd -> tasa de rendimiento exigida para la deudake -> tasa de rendimiento exigida para accionistas
EVA = NOPAT - COC x WACC
6500 - 40,000 x 15.15%6500 - 6060
EVA = 440
Tasa libre de Riesgo sobre los bonos del Tesoro a 20 años es de 5,4%, la rentabilidad del mercado determinado por S&P de los 2 últimos años su tasa de retorno 10,4%, BETA 0,7 x 0,28 = 0,9. Nivel de deuda de la empresa 30%. Prima libre de riesgo.
10,000 bs40,000 bs
bsC y G admin y venta 6500 bs
tasa libre x BETA + Tasa libre dede riesgo riesgo país
5.40% ) x 0.9 + 6.60% =
+ Costo de x ke% de participacion ÷capital de capital
-> tasa de descuento
16.50% ke
100
Determinar el NOPA (utilidad operacional después del impuesto)
Estado de Resultados 2011
Ingresos Operacionales (ventas) 100,000 (-) Costo de ventas 80,000Margen Bruto 20,000 (-) Gastos y Costos fijo 10,000Utilidad BAII 10,000 (-) Pago de Impuestos 18% 1,800Utilidad Gravable (BAI) 8,200 (-) Interes 12% 984Utilidad Neta 7,216
Año 2011 Año 2012Activos corrientes 30000 50000Pasivos corrientes 20000 30000kt 10000 20000
Capital Operativo 2011 Año 2012Capital Neto 10000 10000Activo corriente 30000 50000
40000 60000
Determine el CAPMAño 2011
CAPM = 5.40% + ( 10.40% - 5.40%
Año 2012
CAPM = 6.30% + ( 9.80% - 6.30%
Calcule waccAño 2011wacc = 12 x 30 + ( 70Año 2012wacc = 12 x 30 + ( 70
) x 0.896 + 6.60% = 16.48%
) x 0.896 + 7.20% = 16.636%
x 16.48 ) / 100 = 371.536
x 16.636 ) / 100 = 371.6452
Determine EVAAño 2011EVA = 7216 - 40000 x 371.536 =
Año 2012EVA = 57728 - 60000 x 371.6452 =
Determinar GAOAño 2011 Año 2012
GAO 20000 2 GAO 100000 1.2510000 80000
Año 2011COC = AC - PC + PPECOC = 30000 - 20000 + 30000 =
Año 2012COC = 50000 - 30000 + 40000 =
Ejercicio BSalomon Guevara C.A. al 2010
BTTA= 0.8 x 1.45 1.16Activos Fijos 30000Deudas Largo plazo 10000 Margen BrutoActivos Corrientes 30000Deudas Corto plazo 25000 110000 - 80000Ingresos op 110000 BAIICosto de Venta 80000 30000 - 15000Costo fijos/ Gastos A 15000 Impuesto 15000 x 18%Costo Variable 150 NOPAT 15000 - 2700Valor de Mercado 200 Capital de TNInteres de la deuda 14% 30000 - 25000Tasa libre de riesgo 7.20% COC 5000 + 30000Rentabilidad del M. 11.30% CPM 7.2 + 11.3Beta 0.8Beta 1.45 WACC 45 * 14.4Nivel de deuda 45%Riesgo Pais 6.90% EVA 12300 - 35000Capital Propio 55%
Razon de endeudamiento Deuda totalx100Activo Total
Cobertura de gastos financieros Utilidad antes de intereses(UAI)Gastos Financieros
Razones de actividad
Rotacion de inventarios Ventas NetasInventarios
Rotacion de activo fijo Ventas NetasTotal de activos fijos netos
Rotacion Cuentas por cobrar Cuentas por cobrarx365diasVentas Netas
Rotacion de activos totales Ventas NetasActivo Total
Razon de Rentabilidad
Razon de interes UAIT(Utilidad antes de interes impuesto)Elogacion anual por interes
Analisis Dupont:RUA Rendimiento sobre activoRUE Rendimiento sobre capital
Dupont Utilidad Neta x Ventas x Activo TotalVentas Activos Totales Patrimonio Total
RUA
RUE
Ejercicio: La coorporacion Jose Arena al 31-12-2012 expresada en millones de dolares obtuvo los siguientes movimientos financieros para el año a evaluar 2012 cuyo año base es 2011
Activos En 2012 Base 2010Efectos y valores negociables 16 128cuentas por cobrar 600 504invenarios 984 664Total Circulante 1600 1296
Pasivos y capital contable (Deudas y Patrimonio)Cuentas por pagar 96 48Documentos por pagar 176 96Pasivos Acumulados 224 208Total Pasivos Circulantes 496 352Pasivos a largo plazo 1206 928Total Pasivos 1702 1280
Ejercicio: La coorporacion Jose Arena al 31-12-2012 expresada en millones de dolares obtuvo los siguientes movimientos financieros para el año a evaluar 2012 cuyo año base es 2011
Determine1.- Analisis Horizontal y Vertical del Balance General2.-Analisis del flujo de caja del año 20123.- Calcule las razones financieras mas importantes para el analisis4.-Compare con el promedio de la industria del sector (Evalue)5.-Realice analisis y conclusiones financieras6.-Elabore el analisis Dupont
Estado de Resultado al 31-12-20122012 2011
Ventas 4800 4560Costos excluyendo Depreciacion -4185.9 -3995Depreciacion -160 -144Costos total de operaciones -4345.9 -4139UAII 454.1 421Interes 141 96Utilidad Antes del Impuesto 313.1 325Impuesto 40% 125.3 130Utilidad Neta Antes del Dividendo P. -6 -6Ingresos DisponiblesUtilidad Retenida 90
Balance General Jose Arena C.A.A B Analisis Analisis Analisis Analisis
Circulante 3,8$ 3,2$Acida 2,5$ 1,24$Rotacion Inventario 8veces 5vecesRotacion Cuentas por Cobrar 30 dias(1mes) 46 diasRotacion Activos fijo 3 veces 3 vecesRotracion Activos totales 1,6 veces 1,5 vecesRazon Endeudamiento 35% 53%
Razon Circulante AC 1600 3.23PC 496
Prueba Acida 1600 - 984 1.24496
Rotacion de Inventarios 4800 4.878984
Rotacion por cuentas por cobrar CxCx365 600 x 365Ventas Netas 4800
Rotacion activos fijos 4800 31600
Rotacion Activos Totales 4800 1.53200
Razon de Endeudamiento Deuda Total x 100 1702 x 100Activo Total 3200
Finanzas Para IngenierosFuentes de Tesoreria o de Caja
Fuentes de Financiamiento 2012 $Depreciacion 160 $Aumento cuenta por pagar 48 $Aumento documento por pagar 80 $Aumento Pasivos Acumulados 16 $Utilidad Retenida 90 $Obligaciones a largo plazo 278 $Total Fuentes origen de efectivo 672 $
REME-> Resultado Monetario del ejercicio
Aplicaciones de fondos
Aumento de cuentas por cobrar 96 $
Aumento de Inventario 320 $Aumento de activos fijos (PyE) 208 + 160 368 $Total 784 $
AnalisisFuentes 672 $Aplicación 784 $
-112 $
45.6
53 %
finanzas para ingenieros
UNIDADA IVValoracion de las finanzas a través del tiempo.dinero
Amortizacion CUACC Tasa de descuentointeres compuestoAnualidades CapitalizaciónPeriodo de RecuperacionFlujo de caja LibreValor presente neto Frecuencia en el tiempoTasa interno de Retorno
La Coorporacion Arena determina ampliar su infraestructura solicitando un prestamo de 950.000 $ dando como aporte inicial de sus utilidades retenidas 350.000 $ a una tasa de interes del 18% anual con capitalizacion mensual en un periodo de 12 años convirtiendose asi en una obligacion a largo plazo.
Determine:Cuota a pagarElabore la tabla de amortizacion del prestamo (Metodo Frances)cuota a pagar # 120 y # 130
Datos:M= 950.000$ C = M - CI= 600,000$CI= 350.000$i = 18% ÷ 12 ₌ 1,5 ÷n = 12 años (deuda * 12 ₌ 144largo plazo)
Anualidad = Capital i ₌ 600000 0.015 ₌1 - (1 + i)^-n 1 - (1 + 0,015)^-144
Monto Inicial
A variación cuota
Interes del período
Amortización Periodo
Amortización Acumulada
Pasos:1- Monto Inicial * interes2- Cuota - interes del período3- Monto Inicial - Amortización del período4- Monto Inicial - Monto Final5- Amortización Período + Amortizacion Acumulada
t= 120calcular 120 - 130
Capital = Anualidad 1 - (1 + i) ^-n + ti
Capital = 204204.17
Anual con capital Anual = 0.18 ÷ 100
600000 0.18 ₌1 - (1 + 0.18) ^-12
Capital= 130
Capital= 10194.71 1 - (1+0.015)^-144+1300.015
Capital= 127876.13682
Capital= 120
Capital= 10194.71 1 - (1+0.015)^-144+1200.015
Capital= 204204.17389
Capital= 144
Capital= 10194.71 1 - (1+0.015)^-144+1440.015
Capital= 0
100% ₌ 0.015 mesesmeses
la anualidad se mantiene 10,194.72
el monto final pasa a ser el monto inicial
₌ 0.0018
125,176.68
Valoración de las finanzas a través del tiempo
Angelica C.A. presenta la evolución de 1,000,000$ colocados en una entidad financiera que genera intereses de un 10%anual con capitalización anual, 5% anual con capitalización mensual, 15% anual con capitalización trimestral por 15 años. Esto crece una vez que se genere intereses sobre intereses para financiar la adquisición de activos fijos.
Valoración de las Anualidad o Perpetualidadfinanzas a través Amortización o Fondos de Amortizacióndel tiempo Interes Compuesto
Datos:i = 10% ACA Monto = Capital (1 + i)^n
5% ACF Monto en función del Capital
Datos:i = 10% ACA ÷ 100 = ÷ 100 =
5% AC ÷ 12 = ÷ 100 =15% ACT ÷ 4 = ÷ 100 =
n = 15 añosc = 1,000,000
n = 15 x 12 = 180 meses15 x 4 = 60
Monto = (1,000,000 (1 + 0.01)^15) = 4177248.169
Monto = (1,000,000 (1 + 0.01)^180) = 28228209274011.40
Angelica C.A. presenta la evolución de 1,000,000$ colocados en una entidad financiera que genera intereses de un 10%anual con capitalización anual, 5% anual con capitalización mensual, 15% anual con capitalización trimestral por 15 años. Esto
Monto en función del Capital
0.0010.00420.0375
CALEB C.A. decide amortizar una serie de pagos sucesivos a fin de cancelar una obligación y sus intereses dentro de un plazo convenido por la adquisiciónde un prestamo de un 1,000,000 $que para intereses al 10% anual capitalizable anual para cancelarlo en 5 años:
Se pide:Calcule la cuota o anualidad vencidaLos intereses o el períodoTabla de amortización y Grafique
Graficar año, Monto inicial, inter, monto final pendiente, amortización =
MONTO INICIAL
INTERES DEL
PERÍODO
AMORTIZACIÓN DEL PERÍODO
MONTO FINAL
TABLA DE AMORTIZACIÓN
343974.71
i1 - (1 + i)^-n
1,000,000.00 0.11 - (1 + 0.1)^-5
263,797.48
AMORTIZACIÓN
ACUMULADO
JENNIFER C.A. se ha comprometido a pagar una cuota fija de 500,000$ durante 1 añofijos. JENNIFER C.A. por la compra de un automovil para uso oficial de la empresa como parte de sus activos conviene pagar una tasa de interes del mercado del 35% anual con capitalización mensual al mes. Se pide:
Calcular el valor presente de la deuda.Patrimonio Capital
n1) VP = P C 1- 1 Valor Presente Segmentado
i 1 + i
2) nVP= C 1- 1 + g
i - g 1 + i Anualidad Creciente
g = Cuotas Adicionales
n3) VP= C 1 + 1 + g
i - g 1 + i * (1 + i)
fc= flujo de caja
FORMULA VALOR PRESENTE GENERAL
35% ÷ 12 = 2.92 ÷ 100 0.02916667
n = 1212
VP = 500,000 1 - 10.0291666667 1 + 0.02916667
VP = 5,001,851.32
𝑉𝑃 ó 𝑉 𝐴= −I0 ൬ fc(1+ i)1൰+ 1+𝑖𝑛
൬fc2(1+ i)2൰+ ቆ fc3(1+ i)3ቇ + …൬
fc(1+ i)n൰
JENNIFER C.A. se ha comprometido a pagar una cuota fija de 500,000$ durante 1 añofijos. JENNIFER C.A.
Valor Presente Segmentado
meses
𝑉𝑃 ó 𝑉 𝐴= −I0 ൬ fc(1+ i)1൰+ 1+𝑖𝑛
൬fc2(1+ i)2൰+ ቆ fc3(1+ i)3ቇ + …൬
fc(1+ i)n൰
JEFFERSON C.A. esta pensando endeudar su empresa por la compra de un edificio si la primera cuota del prestamo a 10 años es de 10,000,000 $ que deben ser erogados dentro del 1 año y las cuotas crecen 5% cada una/ año. Cual es el valor presente de JEFERSON C.A. si la tasa de interes del mercado se estima es 8% anual efectiva. Pao ra la evaluación del proyecto se contrata a un ingeniero en finanzas al señor Gabriel Coronado quien determinará el valor del edificio.
¿Qué pasa si JEFFERSON paga la primer mensualidad hoy en vez de pagarse dentro de un año el valor presente de esta A es igual 10,000,000 que se erogara hoy 29/07/14 mas el valor presente de 9 cuotas anuales de 10,000,000
Anualidad anticipada
88382381.8 3) da lo mismo 10 años9 meses
JEFFERSON acude a una entidad financiera para solicitar un prestamo de 140,000$ a una tasa de interes del 12% anual con capitalización anual durante 3 años. Para fortalecer la plataforma tecnologica de su empresa. ¿Cuánto tiempo?
JEFFERSON C.A. esta pensando endeudar su empresa por la compra de un edificio si la primera cuota del prestamo a 10 años es de 10,000,000 $ que deben ser erogados dentro del 1 año y las cuotas crecen 5% cada una/ año. Cual es el valor presente de JEFERSON C.A. si la tasa de interes del mercado se estima es 8% anual efectiva. Pao ra la evaluación del proyecto se contrata
interes del 12% anual con capitalización anual durante 3 años. Para fortalecer la plataforma tecnologica
41,488.86
87,956.38 140,000.00
AMORTIZACION ACUMULADA
VP = 𝐶+ 𝐼0 + 𝐶𝑖 − 𝑔ቊ1− ൬1+ 𝑔1+ 𝑖൰nቋ
1) Depreciación = Inversión Inicial - Valor de Rescate Residual, salvamentoVida Util
Valor Presente Neto
2) VPN=
3) VAN ó VPN > Ø "Acepto" VAN ó VPN < Ø "Rechazo" VAN ó VPN = Ø "Evaluación"