Die grössten Pharmafirmen der Welt Eine Analyse wichtiger Finanzkennzahlen für die Geschäftsjahre 2013, 2014 und 2015
Die grössten Pharmafirmen der Welt Eine Analyse wichtiger Finanzkennzahlen für die Geschäftsjahre 2013, 2014 und 2015
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Design der Analyse
► Quellen: Geschäftsberichte und Medienmitteilungen der Unternehmen, Angaben der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC. ► Analysiert wurden die Pharma-Umsätze der 20 weltweit umsatzstärksten börsennotierten Pharma- und Biotech-Unternehmen.
Branchenfremde Aktivitäten sind nicht in die Analyse eingeflossen. Zusätzlich wurde das deutsche Familienunternehmen Boehringer Ingelheim in die Analyse aufgenommen, was eine Anpassung der Vorjahreszahlen zur Folge hatte.
► Die Angaben beziehen sich auf die Geschäftsjahre 2013, 2014 und 2015. ► Als „Top 10“ werden die 10 umsatzstärksten Unternehmen bezeichnet, unter „Bottom 11“ sind die Unternehmen
zusammengefasst, die im Umsatzranking die Plätze 11 – 21 belegen.
Analysierte Firmen AbbVie Inc Eli Lilly and Co. Novo Nordisk A/S Amgen Inc. Gilead Sciences Inc. Otsuka Holdings Co., Ltd. Astellas Pharma Inc. GlaxoSmithKline plc Pfizer Inc. AstraZeneca plc Johnson & Johnson Roche Holding AG Bayer AG Merck & Co. Inc. Sanofi SA Biogene Idec Inc. Merck KGaA Takeda Pharmaceutical Co. Ltd. Bristol-Myers Squibb Co. Novartis AG Boehringer Ingelheim GmbH
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Jürg Zürcher Partner, Life Sciences Sector Leader Switzerland, Biotechnology Sector Leader EMEIA Ernst & Young AG Rain 41 Telefon: + 41 58 286 23 74 CH-5001 Aarau jürg.zü[email protected]
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Pharma-Unternehmen wachsen kräftig Zahlen allerdings durch starke Wechselkursschwankungen geprägt
Top 21: Gesamt-Pharma-Umsatz in Millionen Euro (zu jeweiligen Wechselkursen)
Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr
2015 2014
Zu konstanten Wechselkursen 3,7% 4,2%
Zu jeweiligen Wechselkursen 18,7% 4,2%
Top 10 versus Bottom 11
Pharmaumsatz in Millionen Euro zu jeweiligen Wechselkursen
Wachstum zu konstanten (jeweiligen) Wechselkursen
2015 2014 2015 2014
Top 10 292’580 245’823 2,1% (19,0%) 4,5% (5,1%)
Bottom 11 136’561 115’673 7,2% (18,1%) 3,4% (2,3%)
346'993 361'495 429'141
2013 2014 2015
Die grössten Pharmafirmen der Welt
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Umsätze der einzelnen Pharmaunternehmen Geringe Verschiebungen im Ranking – Gilead erneut mit Umsatzsprung
Top 21: Pharmaumsätze in Millionen Euro (zu jeweiligen Wechselkursen)
40'859
36'957
31'617
29'669
29'452
28'570
27'675
24'544
22'460
20'779
19'691
15'251
15'053
14'473
13.745
12'706
11.201
10'337
9'784
7'386
6'934
34'446
32'083
27'161
18'757
26'857
24'351
23'958
23'162
20'006
15'042
15'119
13'014
11'966
11'909
12.052
11'463
10.101
8'856
7'312
7'260
6'621
- 5'000 10'000 15'000 20'000 25'000 30'000 35'000 40'000 45'000
Pfizer
Roche
Merck & Co. Inc.
Gilead Sciences
Sanofi
Johnson & Johnson
Novartis
GlaxoSmithKline plc
AstraZeneca plc
AbbVie Inc
Amgen Inc.
Eli Lilly and Co
Bristol-Myers
Novo Nordisk
Bayer
Takeda Pharmaceutical
Boehringer Ingelheim
Astellas
Biogen
Otsuka Holdings Co., Ltd.
Merck KGaA
2015 2014
Bayer
Boehringer Ingelheim
Merck KGaA
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Pharma Umsatz USA, Europa und Japan
US
EU
JP
187.440 211.272
30.429
Seite 5
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
Gile
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Umsatzwachstum im Detail Wachstumstreiber Big Biotech
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Big Biotech Big Pharma
Top 21: Jährliches Umsatzwachstum (compound annual growth rate CAGR) zwischen 2013 und 2015 (zu konstanten Wechselkursen)
► Gilead Effekt dominiert Wachstumszahlen ► Big Biotech insgesamt als Wachstumstreiber ► Schweizer Pharmaunternehmen im hinteren Feld ► Bayer als bestes Big Pharma Unternehmen bei Umsatzwachstum (10,8%)
Bay
er
Seite 6
Anstieg bei Forschung und Entwicklung Beitrag des Top-10-Segments deutlich stärker
Top 21: Gesamt F&E-Ausgaben in Millionen Euro (zu jeweiligen Wechselkursen)
Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr
2015 2014
Zu konstanten Wechselkursen 3,1% 4,5%
Zu jeweiligen Wechselkursen 18,1% 4,5%
Top 10 versus Bottom 11
Pharma F&E-Ausgaben in Millionen Euro zu jeweiligen Wechselkursen
Wachstum zu konstanten (jeweiligen) Wechselkursen
2015 2014 2015 2014
Top 10 52’731 42’790 5,6% (23,3%) 3,7%
Bottom 11 27’079 24’792 -1,6% (9,2%) 6,0%
64'663 67'583 79'810
2013 2014 2015
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F&E-Ausgaben der einzelnen Unternehmen Wechselkurse machen den Unterschied
Top 21: Pharma F&E Ausgaben in Millionen Euro (zu jeweiligen Wechselkursen)
1'366
1'830
1'549
1'845
1'721
2'904
1'876
2'848
2'276
2'654
3'557
3'906
2'997
4'303
4'667
4'546
5'938
5'648
6'664
6'500
7'850
1'310
1'455
1'699
1'825
1'830
1'894
2'333
2'462
2'740
3'004
3'670
3'700
3'728
4'360
5'082
5'145
6'011
6'200
6'574
6'950
7'838
- 1'000 2'000 3'000 4'000 5'000 6'000 7'000 8'000 9'000
Merck KGaA
Otsuka Holdings Co., Ltd.
Astellas
Novo Nordisk
Biogen
Takeda Pharmaceutical
Bayer
GlaxoSmithKline plc
Gilead Sciences
Boehringer Ingelheim
Bristol-Myers
Amgen Inc.
AbbVie Inc
Eli Lilly and Co
Sanofi
AstraZeneca plc
Merck & Co. Inc.
Johnson & Johnson
Novartis
Pfizer
Roche
2015 2014
Merck KGaA
Bayer
Boehringer Ingelheim
Die grössten Pharmafirmen der Welt
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F&E-Ausgaben: Wachstum und Umsatzanteil Weites Spektrum von F&E-Strategien
Top 21: F&E Wachstum im Vgl. zum Vorjahr (in %; zu konstanten Wechselkursen)
Top 21: F&E-Anteil am Pharma-Umsatz (in %; zu konstanten Wechselkursen)
-40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0%
Takeda PharmaceuticalOtsuka Holdings Co., Ltd.
GlaxoSmithKline plcAmgen Inc.
Merck KGaANovartis
Novo NordiskRoche
Merck & Co. Inc.Eli Lilly and Co
Bristol-MyersBiogenPfizer
SanofiAstellas
Johnson & JohnsonAstraZeneca plc
Boehringer IngelheimGilead Sciences
BayerAbbVie Inc
0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0%
Gilead SciencesGlaxoSmithKline plc
Novo NordiskTakeda Pharmaceutical
AstellasBayerPfizerSanofi
AbbVie IncBiogen
Amgen Inc.Merck KGaA
Merck & Co. Inc.Otsuka Holdings Co., Ltd.
RocheJohnson & Johnson
AstraZeneca plcNovartis
Bristol-MyersBoehringer Ingelheim
Eli Lilly and Co
► Spitzenreiter AbbVie setzt auf Innovation (HPC, Onkologie) ► Roche und Novartis mit leicht rückläufigen Forschungsausgaben ► Starke Einbrüche bei GSK, Otsuka, Takeda
► F&E-Anteil am Pharma-Umsatz bleibt weitgehend konstant ► Roche und Novartis mit überdurchschnittlichem Forschungsanteil ► 7 Big Pharma (3 US; 4 EU) geben mehr als 20% ihres
Umsatzes für F&E aus
Merck KGaA
Bayer
Boehringer Ingelheim
Bayer
Merck KGaA
Boehringer Ingelheim
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EBIT-Wachstum setzt sich fort Unteres Segment mit starker Wachstumsdynamik
Top21: Gesamt EBIT in Millionen Euro (zu jeweiligen Wechselkursen)
Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr
2015 2014
Zu konstanten Wechselkursen 6,8% 5,1%
Zu jeweiligen Wechselkursen 23,4% 5,3%
Top 10 versus Bottom 11
EBIT in Millionen Euro zu jeweiligen Wechselkursen
Wachstum zu konstanten (jeweiligen) Wechselkursen
2015 2014 2015 2014
Top 10 106’637 88’871 2,2% (20,0%) 6,7%
Bottom 11 40’633 30’516 22.1% (33,2%) 0,2%
113'390 119'387 147'270
2013 2014 2015
Die grössten Pharmafirmen der Welt
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EBIT im Detail Signifikante Wachstumssprünge vor allem bei Big Biotech und AbbVie
EBIT in Millionen Euro (zu jeweiligen Wechselkursen)
EBIT-Wachstum (zu konstanten Wechselkursen)
► Spitzenreiter Abbvie ► Big Biotech an Führungsspitze ► Roche und Novartis vorne dabei, aber ohne Währungseffekte mit Rückgang ► Einbrüche auch bei anderen Pharmariesen Pfizer und J&J
652
1.317
1.350
1'536
1'797
2'509
2'613
3'257
2'952
6'344
4'625
5'585
6'135
6'366
5'195
4'480
8'357
12'355
13'938
15'929
11'767
707
1'154
1'777
1'904
2'172
3'265
3'515
3'820
4'559
6'199
6'676
6'797
7'029
7'717
7'914
8'090
9'164
13'309
14'702
16'698
20'173
- 5'000 10'000 15'000 20'000 25'000
Takeda PharmaceuticalOtsuka Holdings Co., Ltd.
Boehringer IngelheimAstellas
Merck KGaAEli Lilly and Co
Bristol-MyersAstraZeneca plc
BiogenSanofi
Novo NordiskBayer
GlaxoSmithKline plcMerck & Co. Inc.
Amgen Inc.AbbVie Inc
NovartisPfizer
RocheJohnson & Johnson
Gilead Sciences
2015 2014
-30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0%
Otsuka Holdings Co., Ltd.Johnson & Johnson
PfizerNovartis
RocheAstraZeneca plc
SanofiMerck & Co. Inc.
Takeda PharmaceuticalGlaxoSmithKline plc
GesamtEli Lilly and Co
Bristol-MyersAstellas
Merck KGaABayer
Amgen Inc.Biogen
Boehringer IngelheimGilead Sciences
Novo NordiskAbbVie Inc
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Seite 11
EBIT-Margen insgesamt leicht verbessert Top 10 mit klar höheren Margen
Top 21: Gesamt EBIT-Marge (Gesamt EBIT/Gesamt Umsätze; auch bei Mischkonzernen)
Top 10 versus Bottom 11
EBIT-Marge Vergleich zum Vorjahr
2015 2014 2015 2014
Top 10 26,4% 25,5% 0,9% 0,9%
Bottom 11 25,3% 23,4% 1,8% 0,1%
24,2%
24,9%
26,0%
2013 2014 2015
Die grössten Pharmafirmen der Welt
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EBIT Margen im Detail Gilead überflügelt alle Konkurrenten
Top 21: EBIT Marge in Prozent ( EBIT/Umsatz )
5.2%
17.2%
10.1%
13.5%
15.8%
16.3%
19.8%
16.7%
17.3%
20.7%
21.2%
20.0%
21.8%
24.9%
28.4%
32.4%
34.0%
29.8%
34.4%
38.8%
40.4%
62.7%
5.1%
10.5%
12.0%
14.7%
16.9%
17.0%
17.8%
18.0%
18.4%
20.0%
21.0%
21.5%
23.4%
26.1%
26.2%
29.4%
31.1%
38.9%
40.2%
46.1%
46.6%
68.0%
0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0%
Takeda Pharmaceutical
Otsuka Holdings Co., Ltd.
Boehringer Ingelheim
Bayer
Merck KGaA
AstraZeneca plc
Sanofi
Eli Lilly and Co
Astellas
Novartis
GlaxoSmithKline plc
Merck & Co. Inc.
Bristol-Myers
Aggregated
Johnson & Johnson
Pfizer
Roche
AbbVie Inc
Amgen Inc.
Novo Nordisk
Biogen
Gilead Sciences
2015 2014
► Alle Big Biotechs an Führungsspitze mit Margen über 40% (Gilead 2.5-fach über dem Mittelwert)
► Big Biotechs ebenfalls mit grösstem Margenwachstum ► Roche als bestes Big Pharma Unternehmen ► Big Pharma nur mit wenigen über dem Mittelwert (Abbvie,
Roche, Pfizer, J&J), wenig Margenwachstum
Merck KGaA
Bayer
Boehringer Ingelheim
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Seite 13
Blockbuster-Umsätze nehmen an Fahrt auf Bottom 11 mit stärker steigenden Blockbuster-Umsätzen
Top 21: Gesamt Blockbuster* Umsätze in Million Euro (zu jeweiligen Wechselkursen)
Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr
2015 2014
Zu konstanten Wechselkursen 7,0% 10,3%
Zu jeweiligen Wechselkursen 23,9% 10,4%
Top 10 versus Bottom 11
Blockbuster* Umsätze in Millionen Euro zu jeweiligen Wechselkursen
Wachstum zu konstanten (jeweiligen) Wechselkursen
2015 2014 2015 2014
Top 10 172’539 139’307 5,8% (23,9%) 12,2%
Bottom 11 84’962 69’380 9,4% (22,5%) 4,8%
184'069 203'164 251'705
2013 2014 2015
Die grössten Pharmafirmen der Welt
*Ein Blockbuster erzielt einen jährlichen Umsatz von über einer Milliarde USD. Für den Vorjahresvergleich wurde die Gruppe der Blockbuster-Medikamente vom Vorjahr auch angewendet.
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Blockbuster-Umsätze im Detail Schweizer Unternehmen mit hohen Umsätzen
Die grössten Pharmafirmen der Welt
27'355
25'408
19'826
18'292
17'332
16'211
16'031
14'227
13'643
13'127
12'597
11'652
10'723
8'950
7'413
5'796
5'603
4'972
4'342
2'204
1'798
17'109
21'160
15'635
14'679
13'424
14'607
13'071
9'489
12'921
10'850
12'341
10'372
7'140
8'296
5'940
5'523
4'366
4'645
3'317
1'965
1'840
- 5'000 10'000 15'000 20'000 25'000 30'000
Gilead Sciences
Roche
Johnson & Johnson
Pfizer
Amgen Inc.
Novartis
Merck & Co. Inc.
AbbVie Inc
Sanofi
Novo Nordisk
AstraZeneca plc
Eli Lilly and Co
Bristol-Myers
GlaxoSmithKline plc
Biogen
Boehringer Ingelheim
Bayer
Otsuka Holdings Co., Ltd.
Astellas
Takeda Pharmaceutical
Merck KGaA
Top 21: Blockbuster*-Umsatz in Mio. Euro (zu jeweiligen Wechselkursen)
2015 2014
*Ein Blockbuster erzielt einen jährlichen Umsatz von über einer Milliarde USD. Für den Vorjahresvergleich wurde die Gruppe der Blockbuster-Medikamente vom Vorjahr auch angewendet.
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Blockbuster-Umsatzanteil steigt leicht Insgesamt wenig Veränderung
Top 21: Anteil der Blockbuster-Umsätze am Gesamt-Pharma-Umsatz
Top 10 versus Bottom 11
Anteil Blockbusterumsatz Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr
2015 2014 2015 2014
Top 10 59,0% 56,7% 2,3% 3,8%
Bottom 11 62,2% 60,0% 2,2% 1,2%
59%
58%
60%
2013 2014 2015
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Seite 16
Umsatzanteil Blockbuster im Detail Big Biotech stark abhängig von Blockbustern
Die grössten Pharmafirmen der Welt
92.2%
90.7%
88.0%
76.4%
75.8%
71.2%
69.4%
68.8%
68.5%
67.3%
58.6%
56.1%
51.7%
50.7%
46.3%
44.8%
42.0%
40.8%
36.5%
25.9%
17.3%
91.2%
91.1%
88.8%
79.7%
81.2%
59.7%
64.2%
66.0%
63.1%
64.0%
61.0%
61.7%
54.7%
48.1%
48.1%
42.6%
37.5%
36.2%
35.8%
27.8%
17.1%
0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0%
Gilead Sciences
Novo Nordisk
Amgen Inc.
Eli Lilly and Co
Biogen
Bristol-Myers
Johnson & Johnson
Roche
AbbVie Inc
Otsuka Holdings Co.,…
Novartis
AstraZeneca plc
Boehringer Ingelheim
Merck & Co. Inc.
Sanofi
Pfizer
Astellas
Bayer
GlaxoSmithKline plc
Merck KGaA
Takeda Pharmaceutical
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Anteil Blockbuster-Umsatz am Umsatz mit Biotech bzw. Pharma-Produkten
2015 2014
► Big Biotechs (Gilead, Novo Nordisk, Amgen, Biogen) mit hoher Blockbuster-Abhängigkeit (> 85%)
► Biogen steigert Blockbusteranteil um 48% auf 75,8% ► Big Pharma reduziert Blockbusteranteil (z.T. unter 45%)
Bayer Biotech (4) Pharma (17)
Seite 17
Umsatz mit Krebsmedikamenten dominiert Ausserordentliches Wachstum
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Top 21: Umsatz nach Therapiegebieten in Millionen Euro
115'756
84'843
54'675
52'057
41'614
21'940
21'244
20'620
4'960
734
94'222
74'144
41'242
41'617
39'283
19'630
19'311
15'529
4'419
784
89'476
73'153
30'147
38'550
40'573
16'876
19'659
15'181
3'990
976
Oncology & Immunology
Cardiovascular & Metabolicdiseases
Infections, Infectious diseases
Others
Psychriatric, Neurology & Pain
Respiratory
Women's health, Hormones &Urology
Vaccines
Ophthalmology
Dermatology
2015 2014 2013
27.3%
19.7%
14.1%
13.1%
10.0%
5.0% 4.9%
4.4%
1.2%
0.2%
Oncology & Immunology Cardiovascular & Metabolic diseasesOthers Infections, Infectious diseasesPsychriatric, Neurology & Pain Women's health, Hormones & UrologyVaccines RespiratoryOphthalmology Dermatology
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Höchste Umsatzsteigerung bei Antinfektiva Auf relativ tiefem Niveau
Die grössten Pharmafirmen der Welt
26.8%
13.1%
34.9%
81.1%
3.1% 6.3%
35.3%
8.6%
24.3%
-15.6% -20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
Oncology &Immunology
Cardiovascular& Metabolic
diseases
Others Infections,Infectiousdiseases
Psychriatric,Neurology &
Pain
Women'shealth,
Hormones &Urology
Vaccines Respiratory Ophthalmology Dermatology
Top 21: Umsatz nach Therapiegebieten in Millionen Euro (Umsatzsteigerung 2013 – 2015)
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Onkologie mit breitestem Wettbewerb GSK-Portfolio wechselt zu Novartis
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
2020E
2014
Source: EY and Decision Resources, 2015
AZN Lilly Abbvie Merck Bayer
Roche Celegne Novartis Amgen Pfizer
Sanofi Merck KGA Gilead GSK
J&J BMS Astellas Takeda
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Marktanteile nach Therapiegebieten in Prozent für 2014 und geschätzt für 2020
Seite 20
Hauptmärkte und wichtigste Player Deutliche Differenzierung unter den Big-Pharma-Unternehmen
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Top 21: Umsatz nach Therapiegebieten in Millionen Euro
Oncology
Infections, Infectious diseases
Cardiovascular & Metabolic diseases
Psychriatric, Neurology, Pain
-
10'000
20'000
30'000
-
4'000
8'000
12'000
16'000
-
10'000
20'000
30'000
-
2'000
4'000
6'000
8'000
Seite 21
Klinische Pipeline um fast 50% gewachsen Hoher Innovationsgrad – späte Phasen/Zulassungen bleiben zurück
Die größten Pharmafirmen der Welt
Top 21: Zahl der Wirkstoffe in Phase I bis III oder „Eingereicht“ und “Zugelassen“
1305
1220
662
1751
1687
1116
563
529
631
89
89
115
62
58
69
0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000
2015
2014
2013
84,3%
7,0%
51,2%
3,8%
-16,2%
6,4%
-20,1%
2,7%
+29,7%
+12,0%
Ph I Ph II Ph III Filed Approved
Seite 22
Entwicklungs-Pipeline Fokus auf Krebsmedikamente
Die grössten Pharmafirmen der Welt
Top 21: Wirkstoffe in der Entwicklung nach Therapiegebiet
1'584
472
451
314
257
237
195
131
117
109
101
74
57
12
4
3
Oncology
Infectious Diseases
Central Nervous System
Endocrine, Metabolic and Genetic Disorders
Respiratory
Immunology and Inflammation
Cardiovascular
Genitourinary Disorders
Gastroenterology
Dermatology
Musculoskeletal
Ophthalmology
Hematology
Surgery
Ear Diseases
Others
Ph I Ph II Ph III Filed Approved
38,3%
20,1% 12,3%
11,7%
11,6%
6,1%
2,6%
1,8%
Oncology & Immunology OthersCardiovascular & Metabolic diseases Infections, Infectious diseasesPsychriatric, Neurology & Pain RespiratoryDermatology Opthalmology
6,3% ▲ Infection (Vorjahr)
44,2% ▼ Oncology (Vorjahr)
EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory Über die globale EY-Organisation Die globale EY-Organisation ist eine Marktführerin in der Wirtschaftsprüfung, Steuerberatung, Transaktionsberatung und Rechtsberatung sowie in den Advisory Services. Wir fördern mit unserer Erfahrung, unserem Wissen und unseren Dienstleistungen weltweit die Zuversicht und die Vertrauensbildung in die Finanzmärkte und die Volkswirtschaften. Für diese Herausforderung sind wir dank gut ausgebildeter Mitarbeitender, starker Teams sowie ausgezeichneter Dienstleistungen und Kundenbeziehungen bestens gerüstet. Building a better working world: Unser globales Versprechen ist es, gewinnbringend den Fortschritt voranzutreiben – für unsere Mitarbeitenden, unsere Kunden und die Gesellschaft. Die globale EY-Organisation besteht aus den Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited (EYG). Jedes EYG-Mitgliedsunternehmen ist rechtlich selbstständig und unabhängig und haftet nicht für das Handeln und Unterlassen der jeweils anderen Mitgliedsunternehmen. Ernst & Young Global Limited ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach englischem Recht und erbringt keine Leistungen für Kunden. Weitere Informationen finden Sie auf unserer Website: www.ey.com. Die EY-Organisation ist in der Schweiz durch die Ernst & Young AG, Basel, an zehn Standorten sowie in Liechtenstein durch die Ernst & Young AG, Vaduz, vertreten. «EY» und «wir» beziehen sich in dieser Publikation auf die Ernst & Young AG, Basel, ein Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited. ©2016 Ernst & Young AG All Rights Reserved. www.ey.com/ch