Dış Ticaret Dengesi Portföydeki Ağırlık · Anel Elektrik-Anel Telekom birleşmesi için SPK başvurusu güncellendi. Hafif pozitif bir açılış ve 101-104 bin bandında işlem

GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma

Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. Büyükdere Cad. No: 141 Kat: 19 34394 Esentepe, İstanbul, TÜRKİYE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANA SAYFA PAY PİYASASI VİOP BONO/TAHVİL FX EMTİA

TÜMÜNÜ GÖRÜNTÜLE

BIST-100

USD/TRY

EUR/USD

ALTIN

KAPANIŞ DEĞERLERİ

MODEL PORTFÖY GÖRÜNTÜLE

BIST-100 1.42% VİOP-30 1.01% USD/TRY 0.18% TAHVİL 10Y -0.04% ALTIN 0.07%

102,651 127,225 3.5720 11.08% 1,289

10:00

Dış Ticaret Dengesi

15:30 ABD Çekirdek Kişisel Tük. Fiyat Endeksi

Ford Otosan 2016 temettüsünün ikinci taksitini 31 Ekim’de ödeyecek.

Anel Elektrik-Anel Telekom birleşmesi için SPK başvurusu güncellendi.

Hafif pozitif bir açılış ve 101-104 bin bandında işlem aktivitesi bekliyoruz.

200 günlük ortalaması olan 3.5985 seviyesi en önemli direnç noktası olarak önemini koruyor.

200 haftalık ortalamasını oluşturan 1.1721 seviyesi destek noktası olarak önemini koruyor.

50 günlük ortalaması olan 1294, düşüş kanalının geçtiği 1302 ve Salı günü görülen en yüksek seviye olan 1313 direnç noktalarını oluşturuyor.

Yabancı yatırımcıların geçen hafta Türk varlıklarına ilgisi devam etti.

Aksa Enerji’nin Mali’deki 40 MW’lık fuel-oil santralinin kalan 30 MW’lık kısmı devreye alındı.

Hisse Portföydeki Ağırlık

TCELL 8%

GARAN 8%

TSKB 7%

TRKCM 8%

CCOLA 7%

KCHOL 7%

EREGL 6%

AVISA 6%

ARCLK 6%

AKGRT 7%

FROTO 7%

NAKİT 24%

https://www.linkedin.com/showcase/5335221/

https://twitter.com/deniz_yatirim

GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



PAY PİYASASI

Piyasa Yorumu

Hafif pozitif bir açılış bekliyoruz.

Bugün benzer küresel piyasalara paralel olarak BIST-100’de hafif pozitif bir açılış

bekliyoruz. TL bu sabah sakin bir işlem aktivitesi ile güne başladı ve 10 yıllık tahvil

faizlerinde hafif bir gevşeme gördük. Endeks, dün gelen tepki alımlarıyla çarşamba

günkü düşüş bir kısmını geri toparlama çabası gösterdi. Öğleden sonra açıklanacak

olan ABD çekirdek kişisel harcamalar fiyat endeksi verisi öncesinde ve günün 3Ç17

sonu olması itibariyle bugün oynaklığı yüksek bir piyasa görebiliriz. BIST-100’ün

bugün 101,000-104,000 bandında işlem göreceğini öngörüyoruz.

Güne Bakış

⁻ Kansas City Fed Başkanı Esther George ekonominin iyi durumda olduğunu ve

birkaç yıl daha büyümenin devam edeceğini kaydetti. George 2. çeyrekte

ekonomide ilk çeyreğe göre iyi bir sıçrama olduğunu belirtti. George faizleri

kademeli artırmanın uygun bir politika olacağını savundu ve para politikasının

daha ziyade genişlemeci olduğunu ifade etti.

⁻ ABD ekonomisinin 2. çeyrek büyüme verisi hafif yukarı yönlü revize edildi. Ticaret

Bakanlığı'nın verilerine göre 2. çeyrek büyümesi %3'ten %3.1'e revize edildi.

Beklenti; büyüme oranının değişmeyerek % 3'te kalmasıydı.

⁻ ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 12 bin artışla 272 bin oldu. Beklenti 270

bindi.

⁻ ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Başkan Donald Trump hükümetinin dün

açıkladığı vergi reformu sayesinde federal bütçe açığının 1 trilyon dolar

azalacağını söyledi. Mnuchin, vergi teklifinin ABD Kongresinden geçmesi

durumunda ülke ekonomisinin büyüme hızının yüzde 3'e çıkacağını belirterek,

"Biz büyümeye odaklandık. Yüzde 3'ün üzerinde bile büyüme oranını

yakalayabiliriz." yorumunu yaptı.

5,2

85

5,6

69

6,7

44

5,2

22

5,0

03

4,7

10

5,6

82

5,5

52

6,0

58

5,9

84

10

7.7

10

6.5

10

4.9

10

5.3

10

4.0

10

4.1

10

2.3 1

03

.9

10

1.2 1

02

.7

9596979899100101102103104105106107108109110111112

0

1,500

3,000

4,500

6,000

7,500

9,000

10,500

12,000

13,500

15,000

16,500

15

Eyl

ül

18

Eyl

ül

19

Eyl

ül

20

Eyl

ül

21

Eyl

ül

22

Eyl

ül

25

Eyl

ül

26

Eyl

ül

27

Eyl

ül

28

Eyl

ül

Artan Günlük Fiyat Değişim Hacim (mln TL)

KOZAL 6.8% 79.3

ASELS 4.9% 208.8

FENER 4.8% 11.8

FROTO 4.4% 25.8

YKBNK 4.3% 93.2

Artan Günlük Fiyat Değişim Hacim (mln TL)

TAVHL -2.2% 34.2

DOAS -1.6% 3.2

EREGL -1.5% 108.4

ENKAI -0.9% 7.9

CCOLA -0.8% 8.5

Hisse Günlük Fiyat Değişim Hacim (mln TL)

THYAO 3.6% 890.9

GARAN 2.3% 504.7

AKBNK 1.2% 350.9

KRDMD 1.4% 276.2

ASELS 4.9% 208.8

En Çok Çıkan Hisseler (BİST-50)

En Çok Düşen Hisseler (BİST-50)

En Yüksek Hacimli Hisseler (BİST-50)



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



PAY PİYASASI

Ekonomi Haberleri

Yabancı yatırımcıların geçen hafta Türk varlıklarına ilgisi devam etti. 22 Eylül haftasında yabancı yatırımcılar Tük hisse

senetlerinde 70.8 mln dolarlık alış yaptılar, sene başından beri alışları 3.09 mlr dolara ulaştı. Yabancı yatırımcılar bonolara da

173,8 mln dolar giriş gerçekleştirdiler. Sene başından beri bonoya giriş 7,54 mlr dolara ulaştı. Aynı hafta, TCMB’nin rezervleri

91,4 mlr dolarda sabit kaldı. Yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatları 265 mln doılar azalarak 167,5 mlr dolara düştü. Bu rakam

13 Ocak haftasındaki end üşük seviyenin 26 mlr dolar üzerinde.

Şirket Haberleri

Aksa Enerji’nin Mali’deki 40 MW’lık fuel-oil santralinin kalan 30 MW’lık kısmı devreye alındı.

Hatırlanacağı gibi Şirket, Mali’deki fuel oil santralinin ilk 10 MW’lık kısmını Ağustos ayı içerisinde devreye almıştı. Dün itibari

ile devreye alınan 30 MW’lık kısım ile santral tam olarak devreye girmiş oldu. Böylece Aksa Enerji’nin Afrika’daki toplam

kurulu gücü 386 MW’a ulaşırken, Şirket’in toplam kurulu gücü de 2,377’ye yükselmiş oldu.

Hatırlanacağı gibi, Aksa Enerji’nin Mali’de kurduğu santral için 3 yıllık kontratı bulunmakta ve euro bazlı tarife üzerinden enerji

satışı yapacaktır. Santralin yılda 10 mln $ FAVÖK yaratması beklenmektedir.

Haber Şirket’in daha önceki planlarıyla uyumlu gerçekleşmiştir. (Kaynak: KAP)

Ford Otosan 2016 temettüsünün ikinci taksitini 31 Ekim’de ödeyecek.

Daha önce 2016 net karından 3 Nisan’da 1.14 TL/hisse temettü ödeyen Ford Otosan, ikinci taksit olarak 31 Ekim’de 1.11

TL/hisse temettü ödemeye karar verdi (%2.5 verimlilik oranı). Haber bizim beklentimiz ve Şirket’in yılda iki temettü ödeme

politikası ile uyumludur. (Kaynak: KAP)

Karsan’ın Karsan Pazarlama’daki imtiyazlı paylarının kaldırılması sonucu özkaynak yöntemi ile konsolide edilmesi için üst

yönetime yetki verildi

2009’dan beri %25 paya sahip olduğu Karsan Pazarlama tarafından yürütülmekte olan distribütörlük faaliyetlerinin 31 Aralık

2016 itibari ile Karsan’ın merkezi olarak yürütmeye başlaması ve Karsan Pazarlama’daki personelin Karsan tarafından

istihdam edilmesinin ardından iki Şirket arasında yönetimsel imtiyaza sahip olmasını gerektirecek bir ilişki kalmadığı, bu

sebeple dün yapılan Yönetim Kurulu toplantısında, Karsan’ın sahip olduğu yönetimsel imtiyazın kaldırılmasını bugün yapılacak

Genel Kurul’da tartışılacağı açıklandı. Bu sonuçla, Karsan Pazarlama için mali Karsan’ın tablolarına tam konsolidasyon yöntemi

yerine özkaynak yöntemi ile konsolide edilmesi için aksiyon alınması için Şirket üst yönetiminin yetkilendirilmesine karar

verildiği açıklandı. Haberin hisse üzerinde herhangi bir etki yapmasını öngörmüyoruz. (Kaynak: KAP)



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



PAY PİYASASI

Şirket Haberleri

Anel Elektrik-Anel Telekom birleşmesi için SPK başvurusu güncellendi

Anel Elektrik, Anel Telekom’u devralarak birleşmesi ile ilgili SPK başvurusunu güncelledi. Buna göre uzman kuruluş tarafından

açıklanan birleşme oranı %93,32, hisse değiştirme oranı 0,2089861 (bir Anel Telekom hissedarına verilecek Anel Elektrik hisse

sayısı). Birleşme için Anel Elekrik 110 mln TL olan sermayesini 7,870.8 mln TL arttırarak 117,870,867 TL’ye çıkaracak. Arttırılan

kısım Anel Telekom’un, Anel Elektrik dışındaki ortaklarına verilecek.

SPK’dan gelen onayın ardından her iki şirketin birleşme için yapılacak genel kurullarına katılıp birleşme için olumsuz oy

kullanacak ve muhalefet şerhini toplantı tutanağına işletecek hissedarlar ayrılma hakkından faydalanacak. Ayrılma hakkı fiyatı,

birleşme haberinin çıktığı 26 Ocak tarihinden önceki bir aylık ağırlıklı ortalama hise fiyatı olarak belirlenmiş. Bu rakamlar Anel

Elektrik için hisse başına 1,346 TL, Anel Telekom için ise 0,4655 TL. Ayrılma hakkı için harcanacak fonun üst limiti Anel Elektrik

için 17,8 mln TL, Anel Telekom için 15,1 mln TL olarak belirlenmiş.

Ayrılma hakkı fiyatları Anel Elektrik’in ve Anel Telekom’un şu andaki fiyatlarının (2,72 TL ve 0,60TL) çok altında. Bunun dışında

hisse değişitrme oranı dikkate alındığında Anel Telekom hissedarları için yalnızca %5 aşağı potansiyel görünüyor. Bu

fiyatlardan Anel Telekom satıp Anel Elektrik almak daha makul gözükse de, birleşme için SPK onayı, genel kurulların yapılması,

ayrılma hakkı kullanımı ve gerekli izinlerden sonra hisse değişim tarihine en az üç-dört ay zaman olması her iki şirketin

hissedarları için net bir pozisyonlanma önerisini belirsizleştiriyor.

Hak Kullanımları

Şirket Kodu Gün Bedelsiz Sermaye Art. Bedelli Sermaye Art. Temettü/hisse Temettü Verimi

Goltas Cimento GOLTS 29.09.2017 0.50 0.7%

Kaynak: KAP



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



BİST – 100 ENDEKS TEKNİK ANALİZ

• X100 Dün 101,000 – 102,900 arasında işlem gördü ve günü +1,42% değişimle 102,700 seviyesinde kapadı. İşlem hacmi yüksek seyretmeye devam etti ve RSI aşırı satım çizgisinden yukarı dönüş gerçekleştirdi.

• X100 Grafikte %38,2 Fibo düzeltme seviyesi 101,500 den yukarı yönelen endex ilk hedefi olan 100g ortalama 103,000 noktasını test ederek önceki dünkü kayıpları telafi etmeye çalıştı.

• X100 Destekleri 101,500 / 101,750 ve 100,000 ; dirençleri ise 103,000 ve 104,000 olarak görüyoruz.

• X100 Bu sabah yatay açılış 102,500 – 103,000 arasında işlem aktivitesinin dengelenmesini bekliyoruz ; çeyrek son günü olması nedeniyle kapanışta pozitif yönde eğilim olabileceğini düşünüyoruz.



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



VİOP – X30YVADE TEKNİK ANALİZ

• EKİM Dün 125,300 – 127,600 arasında işlem gördü ve günü +1.1% değişimle 127,225 noktasında kapadı. İşlem hacmi yüksek gerçekleşti ; RSI yukarı yöneldi.

• EKİM Fibo düzeltme seviyesi olan 127,000 seviyesinde destek oluştu ve 130,000 den geçen 100g ortalaması + 128,750den geçen düşen trend çizgisi hedef oldu.

• EKİM Destekleri 127,000 ve 125,750 ; dirençleri ise 127,500 ve 128,750 olarak görmeye devam ediyoruz.

• EKİM önerimiz UZUN pozisyon tarafında kalamaya devam etmek yönündedir.

• EKİM Bu sabah yatay açılış ve çeyrek son günü münasebetiyle kapanışta pozitif eğilim bekliyoruz; 127,000 – 128,750 arasında işlem aktivitesi öngörüyoruz.



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



VİOP - VADELİ & OPSİYON

Aşağıda değişik piyasa görüşleri için 10/31/2017 vade için BIST30 endeks üzerine (127,375 VIS referans ile) hesaplanmış indikatif fiyatlamaları bulabilirsiniz. Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile yukarı çıkma potansiyelini limitli bularak, Call Opsiyon satıp primi önden alarak risk alabilen yatırımcılar için; BIST30 Endeks 130k Call Satış:1680 (10c karşılığı) Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile düşme potansiyelini limitli bularak, Put Opsiyon satıp primi önden alarak risk alabilen yatırımcılar için; BIST30 Endeks 124k Put Satış:1640 (10c karşılığı) Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile düşeceğini düşünen, bu bağlamda önden prim ödeyerek mevcut Long pozisyonlarına koruma almak isteyen veya mevcut seviyeden Short yönde pozisyon alarak getiri hedefleyen yatırımcılar için: BIST30 Endeks 124k Put Alış:1880 (10c karşılığı) Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile yükseleceğini düşünen, bu bağlamda önden prim ödeyerek mevcut Short pozisyonlarına koruma almak isteyen veya mevcut seviyeden Long yönde pozisyon alarak getiri hedefleyen yatırımcılar için: BIST30 Endeks 130k Call Alış:1840 (10c karşılığı) *İndikatif fiyatlar bir önceki işlem günündeki piyasa koşulları referans alınarak hesaplanmıştır. Bugün için geçerli fiyatları öğrenmek için bizimle temasa geçiniz. Not: Opsiyon satmak, herhangi bir dayanak varlık üzerinde yön ve volatilitede pozisyon almak anlamına geldiği için riski yüksek, getirisi limitli bir yöntemdir. Farklı risk / getiri beklentileri için bizimle temasa geçebilirsiniz.



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



BONO/TAHVİL

On yıllık gösterge tahvil faizi bugün çeyrek son günü öncesinde % 11,02 seviyesine geriledi ve RSI aşırı satım bölgesinden çıkışa yöneldi. Destek olarak % 11,10 ; direnç olarak ise % 11,00 noktalarını görüyoruz.

İki yıllık gösterge 15 Mayıs 2019 itfalı tahvilin, aynı gün valörlü ortalama bileşik faizi % 11,95 olarak gerçekleşirken 11 Ağustos 2027 itfalı on yıllık gösterge tahvil ise ortalama % 11,08 bileşikten işlem gördü. BİST Tahvil ve Bono Piyasası’ndaki günlük işlem hacmi 1,1 milyar TL oldu. Repo ters repo işlem hacmi 6,4 milyar TL olurken Bankalararası repo pazarı işlem hacmi 2,5 milyar TL ve Takasbank Borsa Para piyasası 1 günlük vadede işlem hacmi 1,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Ülke risk primini gösteren 5 yıllık CDS ise 189,9 seviyesinde bulunuyor.

Merkez Bankası döviz satım ve haftalık repo ihalesi açmadı.TCMB 1,25 milyar dolar tutarında bir hafta vadeli depo karşılığı döviz depo ihalesi açtı. İhaleye 0,6 milyar dolar teklif gelirken gerçekleşen tutar 0,6 milyar dolar oldu. TL faiz oranı % 12,25 dolar faizi ise % 1,25 olarak belirlendi.

İhale Tarihi İtfa Tarihi Türü Vade Ortalama

Fiyat Ortalama

Bileşik Faiz Net Satış Miktarı

12.09.2017 17.08.2022 6 ayda bir sabit kupon

5 yıl / Yeniden ihraç

100.819 10.93% 4,210

12.09.2017 07.07.2027 6 ayda bir kupon Tüfex


101.111 2.84% 2,125

19.09.2017 08.08.2018 Hazine Bonosu

11 ay / Yeniden ihraç

90.586 11.83% 974



100.440 10.84% 2,783



103,338 11,91% 1,122

Menkul Kupon Faiz

Türü (USD) Vade Faizi % % Fiyat Süre (Yıl)

Eurobond 23.03.2023 3.25% 4.16% 95.547 4.99

Eurobond 30.05.2040 6.75% 5.74% 112.761 12.33

Eurobond 16.04.2043 4.88% 5.63% 89.891 13.97

27.09.2017 28.09.2017 Günlük 28.09.2017 28.09.2017

Gösterge Vade Kapanış Kapanış Değişim Ağırlıklı

Ort. Hacim

TRT150519T15 2 Yıl 11.94% 11.94% 0.00% 11.95% 33,300,000

TRT170822T15 5 Yıl 11.20% 11.18% -0.18% 11.19% 22,800,000

TRT110827T16 10 Yıl 11.05% 11.04% -0.09% 11.08% 53,400,000

*Veriler bileşik faiz oranlarıdır.



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



FOREX

FX

EURUSD

• Son 5 aydır gözlemlenen trend hareketinin geçtiği 1.1888 seviyesinin aşağı yönlü kırılması sonrasında satış baskısının

görüldüğü paritede teknik göstergeler aşırı satım bölgesinde seyrediyor.

• Dünkü raporumuzda destek noktası olarak verdiğimiz ve 200 haftalık ortalamasını oluşturan 1.1721 seviyesi destek

noktası olarak önemini koruyor. Bu seviyenin de kırılması durumunda 17 Ağustos dip seviyesi olan 1.1662 test

edilebilir.

• Olası yukarı yönlü düzeltme hareketlerinde ise 50 günlük ortalamasını oluşturan 1.1841 seviyesi direnç noktası

olarak karşımıza çıkıyor.

DESTEK : 1.1722 1.1662 1.1612

DİRENÇ : 1.1841 - 1.1888-1.2000



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



FOREX

FX

USDTRY

• Global piyasalarda risk iştahı yükselirken Dolar endeksinde bu haftaki yükselişinin ardından dün geri çekilme dikkat

çekti.

• 200 günlük ortalaması olan 3.5985 seviyesi en önemli direnç noktası olarak önemini koruyor.

• Teknik göstergelerin aşırı alım bölgesinde seyrettiği USDTRY’de tepki satışlarının görülmesi durumunda Temmuz / Eylül

düşüş hareketinin % 61.8 düzeltmesi olan 3.5483 seviyesi en yakın destek noktasını oluşturuyor. Bu seviyenin kırılması

durumunda da aynı hareketin orta noktası ile 100 günlük ortalamasının yakınsadığı 3.5178 seviyesi yeniden gündeme

gelebilir.

DESTEK : 3.5483 - 3.5178 – 3.5000

DİRENÇ : 3.5985 – 3.6224 – 3.6470



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



FOREX

FX

EURTRY

• Global piyasalarda Euro’da satış baskısı dikkat çekerken EURTRY tarafında dün 4.2236 seviyesi ile yeni zirve görüldü.

• Teknik göstergelerin aşırı alım bölgesinden düzeltmeye işaret ediyor olmasına rağmen yukarı yönlü hareketlerin

görülmesi uyumsuzluğa işaret ediyor.

• Tepki satışlarının görülmesi durumunda 29 Ağustos zirvesi olan 4.1627 en önemli destek noktası olarak gündeme

gelebilir.

• Dünkü raporumuzda en yakın direnç noktası olarak verdiğimiz 4.2250 seviyesi 4.2500 psikolojik seviyesi öncesindeki

direnç noktası olarak önemini koruyor.

DESTEK : 4.1627 - 4.1364 – 4.1200

DİRENÇ : 4.2250 – 4.2500 – 4.2750



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



EMTIA

EMTİA

ALTIN

• Küresel risk iştahında görülen artış ve K. Kore fiyatlamasının etkisini azaltması Altın üzerinde son 3 haftadır satış baskısı

oluşturmaya devam ediyor.

• Temmuz/Ağustos ayları arasında gözlemlenen 1205/1357 yükselişinin orta noktası olan 1281 seviyesi kapanış bazında

destek olarak önemini sürdürürken, bu seviyenin altındaki kapanışlar görülmesi durumunda 100 günlük ortalaması

olan 1272 seviyesi bir sonraki destek noktası olarak gündeme gelebilir.

• Yukarı yönlü hareketlerde ise 50 günlük ortalaması olan 1294 seviyesi sırasıyla düşüş kanalının geçtiği 1302 ile Salı

günü görülen en yüksek seviye olan 1313 öncesindeki direnç noktasını oluşturuyor.

DESTEK: 1281 1272 1263

DİRENÇ: 1294 1302 1313



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



EMTİA

ENDÜSTRİYEL METALLER (LME)

Önceki Gün Kapanış

Yüksek Düşük 3 Aylık Frw (%) 12 Aylık Frw (%)

Altın 1,283.35 1,288.87 1,277.86 1.55 1.68

Gümüş 16.82 16.9 16.68 1.705 1.825

Platin 917 926.24 915.63 1.545 1.75

Paladyum 917 939.43 925.33 -1.50 -1.75

DEĞERLİ METALLER (Londra Fixing)

HURDA ÇELİK & İNŞAAT DEMİRİ FİYATLARI (LME)

Hurda Çelik Alış Satış İnşaat Demiri Alış Satış

Eylül 2017 338 342 Eylül 2017 542 548 Ekim 2017 297 303 Ekim 2017 526 532 Kasım 2017 293 299 Kasım 2017 525 530

Piyasa Göstergeleri Kapanış Yüksek Düşük C/B* Stoklar Stok Değ

Alüminyum 2,128 2,145 2,118 23.75c 1,273,575 -6,525 Bakır 6,452 6,532.5 6,394 48.5c 298,425 -3,525 Kurşun 2,472 2,490 2,445 -3.75c 157,875 375 Nikel 10,265 10,525 10,230 82c 384,942 -216 Kalay 20,750 20,725 20,610 145b 2,070 - Çinko 3,128 3,150 3,096.5 41b 257,750 -1,600 *Contango ve Backwardation, Spot(cash) piyasa fiyatı ile 3 aylık vadeli piyasa fiyatı arasındaki farkı gösterir. Kapanışlar LME 2. Ring resmi fiyatlarıdır.

Petrol (Kasım)

Kuzey Irak’tan yapılan petrol sevkiyatının kesileceğine ilişkin endişeler, ABD vergi reformunun talebi olumlu etkileyeceğine yönelik beklentiler ve borsalardaki yükselişle birlikte petrol fiyatları yukarı yaptı. Haftalık stok verisi ise piyasa beklentisinin tersine azalma gösterdi. Rafinerilerin tam kapasiteye geçişleriyle birlikte petrol alımları artarken tüketim henüz kasırga öncesi seviyeye ulaşmış değil. ABD günlük üretimi günlük 9.5 milyon varil seviyesinin üzerinde seyretmeye devam ediyor. Çin petrol stoklarının Ağustosta %3,4 gerileme göstermesi ülkenin tüketiminde artışa işaret ediyor. Kısa vadede $51.40 destek, $53.20 ise direnç olarak çalışabilir.



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



EMTİA

HABERLER

*** Temmuz ayında ortaya çıkan Çin’in hurda bakır

ithalatını yasaklayacağına dair olan söylentilerden sonra

net bir yasak gelmese de ülke, ithalata sınırlama

getirme, bazı bölgelerde lisans iptalleri ve kotaların

azaltılması şeklinde önlemler alıyor.

*** Endonezya Madencilik Bakanı, Freeport

McMoRan’in, Grasberg Bakır Madenindeki hakları

üzerine olan pazarlık süresinin uzatılması için teklif

verebileceğini açıkladı.

*** Japonya’nın katot bakır ihracatı Ağustos ayında bir

önceki seneye göre %19,4 azalarak 45.892 tona geriledi.

*** Elektrikli araç pillerine olan talebin artması

nedeniyle Çin yeni lityum madenlerinin açılması için

yasal düzenlemeler yapıyor.

PİYASA YORUMU

Hafta sonu açıklanacak olan Çin sanayi sektörü PMI

verisinin ekonomik durumda iyileşmeye işaret edeceği

beklentisi metal fiyatlarına olumlu yansıyor. İyi bir çeyrek

geçiren bakır fiyatları son 5 çeyrektir yükselişe devam

ediyor. Bu 2010’dan bu yana en uzun süreli yükselişe

işaret ediyor.

●Bakır: 6,336 seviyesinden yükselişe gelen metal 6,970

seviyesine ulaştıktan sonra gerilemeye başladı. Kısa

vadede düşüşün desteği 6,375’te bulunuyor. Bu seviye

altında 6,300’lere gerileyebilir. 6,575’te ise direnç

bulunuyor.

●Nikel: 12,380 seviyesinden geri dönen metal düzeltme

yapmadan geriliyor. 10,200’de bulunan önemli

desteğinden tepki gelebilir. Yükselişlerde 10,500 direnç

konumuna geldi.

●Alüminyum: Eylül başından bu yana 2,070-2,150

arası dalgalanan fiyatlarda yukarı kırılma gerçekleşti. Şimdi

2,200’deki direnç önemli. Burası da aşılırsa 2,350

hedeflenir. 2,125 şu aşamada destek konumuna geldi.

Kırılırsa sonraki destek 2,080’de bulunuyor.

●Kurşun: 2,537’ye kadar çıkan fiyatlar gelen satışlarla

gerilerken 2,265’ten destek bulmuş görünüyor. 2,500

tepki alımlarında direnç olarak çalışabilir. 2,390 altında

destek 2,330 olabilir.

●Çinko: 3,221 seviyesini gören metale 2,975’ten tepki

geldi. Yukarı hareketlerde ise 3,150’de ara direnci

bulunuyor. Bu seviye üzerinde yeni bir yukarı trend

başlatabilir. 3,030’un ise düşüşte destek olması

beklenebilir.

Kurşun



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



Portföy

Getirisi

Nominal

Getiri

BIST-100'e

Rölatif Getiri

2016 %22.8 %12.7

12 aylık %42.7 %6.3

2017 %35.5 %3.1

Model Portföy

Hisse

Portföye Giriş

Tarihi

Nominal Getiri

(Portföye girişten

itibaren)

BIST-100'e Rölatif

Getiri (Portföye

girişten itibaren)

Portföydeki Ağırlık

TCELL 22.09.2016 29% 0.4% 8.2%

GARAN 09.11.2016 31% -2.7% 8.4%

TSKB 03.02.2017 6% -9.0% 6.8%

TRKCM 19.04.2017 28% 13.1% 8.2%

CCOLA 26.05.2017 0% -5.4% 6.5%

KCHOL 26.05.2017 2% -3.2% 6.7%

EREGL 17.08.2017 -2% 2.2% 6.4%

AVISA 17.08.2017 -10% -6.1% 5.9%

ARCLK 24.08.2017 -7% -1.4% 6.1%

AKGRT 22.09.2017 2% 3.9% 6.7%

FROTO 27.09.2017 3% 1.2% 6.7%

NAKİT 23.6%

Turkcell: Özellikle beklentilerin ötesine geçen bir büyüme neticesinde güçlü gelen 4. Çeyrek sonuçlarından sonra 2017’de de

şirketin operasyonel olarak kuvvetli bir performans sergilemesini bekliyoruz. Bu nedenle son dönemde hissede yaşanan olumlu

seyrin bir süre daha devam etmesini bekliyoruz. Şirket ayrıca kur açık pozisyonunu da 4. Çeyrek sonrasında minimize etmiş

gözüküyor.

Garanti Bankası: Bankanın dengeli iş modelini ve yönetimini beğeniyoruz. Enflasyonun yükselme trendi gösterdiği bu günlerde

TÜFE’ye endeksli enstrümanlar bankanın marjını korumasına olumlu katkı sağlayabilir. Sektördeki en yüksek sermaye yeterlilik

oranlarından birine sahip olması bankanın öne çıkan en önemli pozitif özelliklerinden biri olmakla birlikte bankaya önümüzdeki

dönemlerde rakiplerine kıyasla daha hızlı bir büyüme imkanı sağlayabilir.

TSKB: Sektöre kıyasla daha iyi bir faiz marjı bekliyoruz. Sağlam aktif kalitesi de pozitif ayrışmaya destek olabilir. TMSF’de

şirketlerin satış sürecindeki danışmanlığı da bankanın faiz dışı gelirlerine katkı sağlayabilir.

Trakya Cam: Şirket azalan ithalat baskısı ile Türkiye düzcam piyasasında karlılığını artırırken, Avrupa’da düzelen cam talebinden

de faydalanacak şekilde büyümesini sürdürüyor. Hisse ile ilgili olumlu beklentilerimizin ardında şirketin Kasım ayında satın aldığı

İtalya’da faaliyet gösteren 220 bin ton kapasiteli (toplam kapasitenin %9’u) Sangalli şirketinin yapacağı katkı ve yerli ürünlere

yapmış olduğu agresif fiyat zamları var.

DENİZ YATIRIM MODEL PORTFÖY



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



Coca Cola İçecek: 2014-2016 yılları arasında önemli pazarlarında sorunlar yaşadıktan sonra artık daha parlak bir geleceğe sahip

gibi görünüyor. Pakistan’da Pepsi ile yaşanan fiyat savaşı durulmuş durumda, Orta Asya’da ekonomik kriz sonrası

toparlanmanın şirketin hacimlerine olumlu yansımalarını görüyoruz. Türkiye’de ise geçen yıl Temmuz ayında yaşanan

olaylardan sonra olumsuz etkilenen tüketici güveni bu sene itibariyle düzelme eğilimine girmiş durumda. Dolayısıyla düşük baz

etkisiyle de Türkiye’de bu sene yüksek sezonun kuvvetli geçmesini bekliyoruz. Bunun yanı sıra liradaki güçlü seyrin şirkete hem

açık pozisyonu hem de tüketici güvenine olan katkısı nedeniyle olumlu yansımasını bekliyoruz. Hisse çarpan olarak da

benzerlerine göre ucuz görünüyor.

Koç Holding: Dengeli ve şeffaf portföy yapısı nedeniyle özellikle global risk iştahının yüksek olduğu dönemlerde holding

iskontosu uygulanmayan hisse şu an net aktif değerine oranla %6 iskonto ile işlem görüyor. Holding’in son beş yılda net aktif

değerine olan ortalama iskontosu ise %4.

Erdemir: Erdemir için hızla yükselen ürün fiyatları ve etkili maliyet yönetimi sayesinde 2017 olağanüstü bir yıl olarak kaydedildi.

Şirket’in 2017 yılında 165$/t FAVÖK yaratmasını bekliyoruz ki bu rakam geçen senenin %63, kendi tarihsel ortalamasının da

%26 üstünde. Yeni 2017 ve 2018 FAVÖK öngörülerimiz sırasıyla eski öngörülerimizin %21 ve %11 üzerinde ve piyasa

beklentilerinin de sırasıyla %29 ve %17 üstünde. Güçlü kar performansı beklentimiz neticesinde hissenin 2018’de %11 temettü

verimi yaratabilecek potansiyele sahip olduğunu düşünüyoruz. Erdemir hissesi için hedef fiyatımız 9.65 TL.

AvivaSa Hayat ve Emeklilik: Hayat sigortası branşındaki güçlü karlılık yılın geri kalan kısmında daha belirgin bir hale gelebilr.

Bireysel emeklilik tarafında ise otomatik katılımın henüz ogunlaşmayan katkısına rağmen standart BES fonlarında organik

büyümenin sürüyor olması karlılık için olumlu olacaktır. Bununla birlikte şirketin IT yatırımlarını tamamlamış olması da maliyet

artışının yavaşlamasına olanak sağlayacaktır. Mevduat faizlerinin halen yüksek seyrediyor olması finansal gelirlerinin net kar

rakamına daha fazla katkı sağlayacaktır. %50 seviyesindeki özsermaye karlılığı ve %150 seviyelerinde seyreden sermaye

yeterlilik oranı şirketin daha fazla temettü ödemesine imkan sağlayacaktır.

Arçelik: Hissenin 2Ç17 sonuçları sonrası yaşadığı geri çekilmenin aşırı olduğunu düşünüyoruz ve geldiği seviye itibariyle hisseyi

yatırım yapmak üzere özellikle çarpanlar olarak uygun görüyoruz.

Aksigorta: Aksigorta’nın operasyonel ve mali performansı cazip değerleme oranları ile destekleniyor. Aksigorta’nın operasyonel

performansındaki iyileşmenin sürmesini bekliyoruz. Havuz sistemine dahil edilecek olan Trafik sigortası poliçeleri bu alandaki

zararı minimize edebilir. Bununla birlikte finansal gelirlerin de güçlü kalmaya devam ettiğini görebiliriz. Gelirlerdeki artışa bağlı

olarak şirketin temettü ödeme kapasitesi de artacaktır. F/K oranının 5.0’in altında, özsermaye karlılığının %20 seviyesinin

üzerinde, temettü verimliliğinin ise orta/yüksek tek hanelere yaklaşabileceğini tahmin ediyoruz. Güçlü operasyonel ve mali

performası cazip değerleme oranları ile desteklenen Aksigorta’yı model portföyümüze dahil ediyoruz.

Ford Otosan: Ford’un 2016’da Brexit sonrası ortamı değerlendirmek üzere stok seviyelerini kontrol altına alma kararı ile birlikte

ihracatta ayağını gazdan çeken Ford Otosan, 2017’nin ilk yarısında ihracat hacminde güçlü bir artış olmuştu. İhracat

pazarlarındaki bu yukarı yönlü talep artışı hem yönetimin 2017 ihracat yönlendirmesini yıl içerisinde 2 defa güncellemesi hem

de Şirket’in Gölcük fabrikasındaki üretim kapasitesini 40,000 ünite artırarak 330,000’e ulaştıracak olan 52 mn $’lık bir yatırım

yapması için motivasyon kaynağı oldu. Bu yatırım öncelikli olarak Custom modeli için talebi karşılayacak (Başlangıça 130-150

bin ünite olan bu talebin 4Ç17’de 170 bin ve Eylül 2018’e kadar 180 bin ünite olarak gerçekleşmesi bekleniyor). Custom

modelinin tek küresel üreticisi durumundaki Ford Otosan’ın Avrupa’da süregelen güçlü ticari araç pazarından ve Ford’un

bölgede artan pazar payından olumlu etkilenmesi ve satış hacmini artırması beklenebilir.

DENİZ YATIRIM MODEL PORTFÖY



GÜNLÜK BÜLTEN

29 Eylül 2017 Cuma



EKONOMİK TAKVİM

Zaman Bölge Beklenti Önceki

29 Eylül 2017 Cuma

04:45 CNY Caixin İmalat Satın Alma Müdürleri Endeks i (PMI) (Eyl ) 51,5 51,6

10:00 TRY Dış Ticaret Denges i -8.48B

10:55 EUR Almanya İşs izl ik Oranı (Eyl ) 5,7% 5,7%

11:30 GBP Gayri Safi Yurtiçi Has ıla (GSYİH) (Yıl l ık) (2. Çeyrek) 1,7% 1,7%

11:30 GBP Gayri Safi Yurtiçi Has ıla (GSYİH) (çeyrekl ik) (2. Çeyrek) 0,3% 0,3%

12:00 EUR Tüketici Fiyat Endeks i (TÜFE) (Yıl l ık) (Eyl ) 1,6% 1,5%

15:30 CAD Gayri Safi Yurtiçi Has ıla (GSYİH) (Ayl ık) (Tem) 0,1% 0,3%

15:30 USD Çekirdek Kişisel Tüketim Giderleri Fiyat Endeks i (Yıl l ık) (Ağu) 1,4% 1,4%

17:15 EUR Avrupa Merkez Bankas ı (ECB) Başkanı Draghi 'nin Konuşmas ı

17:45 GBP İngi l tere Merkez Başkanı (BoE) Başkanı Carney Konuşmas ı

30 Eylül 2017 Cumartesi

04:00 CNY İmalat Satın Alma Müdürleri Endeks i (PMI) (Eyl ) 51,8 51,7

04:00 CNY Çin İmalat Dışı Satın Alma Müdürleri Endeks i (PMI) (Eyl ) 53,4



Dış Ticaret Dengesi Portföydeki Ağırlık · Anel Elektrik-Anel Telekom birleşmesi için SPK başvurusu güncellendi. Hafif pozitif bir açılış ve 101-104 bin bandında işlem

Documents