49 meningkatnya nilai perusahaan atau harga sahamnya apabila perusahaan listing di pasar modal” 80 Dari beberapa teori diatas yang dinyatakan oleh beberapa tokoh, dapat diketahui bahwa keputusan pendanaan dan kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. D. Perumusan Hipotesis Penelitian Berdasarkan kajian teori yang telah diuraikan tersebut, maka dibuat rumusan hipotesis sebagai berikut: = Terdapat pengaruh antara Keputusan Pendanaan terhadapnilai perusahaan. = Terdapat pengaruh antara kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. = Terdapat pengaruh antara keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. 80 Najmudin, Manajemen Keuangan dan Akuntansi Syar’iyyah Modern, (Yogyakarta: ANDI, 2011), p.9
19
Embed
D. Perumusan Hipotesis Penelitianrepository.fe.unj.ac.id/1502/7/Chapter 3.pdf · 2017. 12. 17. · Dari beberapa teori diatas yang dinyatakan oleh beberapa tokoh, ... Manajemen Keuangan
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
49
meningkatnya nilai perusahaan atau harga sahamnya apabila perusahaan
listing di pasar modal”80
Dari beberapa teori diatas yang dinyatakan oleh beberapa tokoh, dapat
diketahui bahwa keputusan pendanaan dan kebijakan dividen berpengaruh
terhadap nilai perusahaan.
D. Perumusan Hipotesis Penelitian
Berdasarkan kajian teori yang telah diuraikan tersebut, maka dibuat
rumusan hipotesis sebagai berikut:
= Terdapat pengaruh antara Keputusan Pendanaan terhadapnilai
perusahaan.
= Terdapat pengaruh antara kebijakan dividen terhadap nilai
perusahaan.
= Terdapat pengaruh antara keputusan pendanaan dan kebijakan
dividen terhadap nilai perusahaan.
80
Najmudin, Manajemen Keuangan dan Akuntansi Syar’iyyah Modern, (Yogyakarta:
ANDI, 2011), p.9
50
BAB III
METODOLOGI PENELITIAN
A. Tujuan Penelitian
Berdasarkan perumusan masalah yang telah disusun oleh peneliti
sebelumnya, maka penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh
antara keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai
perusahaan. Penelitian ini dilakukan untuk perusahaan manufaktur yang
tercatat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013 - 2015.
B. Obyek dan Ruang Lingkup Penelitian
Penelitian ini disusun untuk menguji hipotesis yang
menggambarkan pola hubungan antara keputusan pendanaan, kebijakan
dividen dan nilai perusahaan. Obyek penelitian merupakan sasaran ilmiah
untuk mendapatkan data dengan tujuan dan guna tertentu tentang suatu hal
objektif, valid dan reliabel tentang suatu hal atau varian tertentu.82
Dalam
penelitian ini yang menjadi obyek penelitian adalah nilai perusahaan,
keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen. Perusahaan manufaktur
merupakan perusahaan yang kegiatannya membeli bahan baku, kemudian
mengolah bahan baku tersebut dengan mengeluarkan biaya-biaya lain
menjadi barang jadi yang siap untuk di jual.
Sedangkan ruang lingkup penelitian bertujuan membatasi materi
pembahasan yang berkaitan dengan kajian penelitian dan memberikan
82
Tim Penyusun, Pedoman Penulisan Skripsi Sarjana, (Jakarta : FE UNJ, 2012), p.12
51
penjelasan mengenai batasan wilayah penelitian yang berkaitan pada
wilayah penelitian yang dikaji sesuai dengan tujuan penelitian.83
Dalam
penelitian ini yang menjadi ruang lingkup penelitian adalah perusahaan
manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2013 – 2015.
C. Metode Penelitian
Metode penelitian yang peneliti gunakan dalam penelitian ini
adalah metode penelitian kuantitatif. Menurut Sugiyono :
“metode penelitian kuantitatif dapat diartikan sebagai metode
penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme, digunakan
untuk meneliti pada populasi atau sampel tertentu, teknik
pengambilan sampel biasanya dilakukan secara random,
pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian, analisa data
bersifat kuantitatif/statistik dengan tujuan untuk menguji hipotesis
yang telah ditetapkan.”84
Pada umumnya penelitian kuantitatif lebih menekankan pada
keluasan informasi, sehingga metode ini cocok digunakan untuk populasi
yang luas dengan variabel yang terbatas85
.
Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan analisis asosiatif
karena ingin mengetahui pengaruh antara variabel keputusan pendanaan
dan kebijakan dividen terhadap variabel nilai perusahaan. Penelitian
asosiatif merupakan penelitian yang bertujuan untuk mengetahui
pengaruh atau hubungan antara dua variabel atau lebih. Penelitian ini
mempunyai tingkatan tertinggi dibandingkan dengan deskriptif dan
komparatif karena dengan penelitian ini dapat dibangun suatu teori yang
83
Ibid., p.13 84Ibid., p.8 85Ibid., p.16
52
dapat berfungsi untuk menjelaskan, meramalkan dan mengontrol suatu
gejala.
D. Populasi dan Sampling
1. Populasi Terjangkau
Menurut Sugiyono, populasi adalah wilayah generalisasi yang
terdiri atas obyek atau subyek yang mempunyai kualitas dan
karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari
kemudian ditarik kesimpulan86
. Dalam penelitian ini yang menjadi
populasi adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia pada tahun 2013-2015. Jumlah populasi dalam
penelitian ini sebanyak 105 perusahaan.
Populasi terjangkau merupakan populasi spesifik yang relevan
dengan tujuan atau masalah penelitian87
. Populasi terjangkau dalam
penelitian ini adalah perusahaan yang dapat dijadikan sampel dan
memenuhi kriteria yang ditetapkan. Adapun kriteria tersebut
sebagai berikut:
a. Perusahaan manufaktur yang tercatat berturut-turut di Bursa
Efek Indonesia dari tahun 2013 – 2015.
b. Perusahaan manufaktur yang membagikan dividen selama
tahun 2013 – 2015.
86Ibid., p.80 87Nur Indriantoro dan Bambang Supomo, Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi dan
Manajemen, (Yogyakarta : BPFE, 2002), p.119
53
c. Perusahaan manufaktur yang menggunakan rupiah pada
laporang keuangan pada tahun 2013-2015.
d. Perusahaan manufaktur yang laporan keuangannya tidak dalam
kondisi rugi pada tahun 2012-2015.
Kriteria Jumlah
Perusahaan
Perusahaan manufaktur yang tercatat berturut-turut di
Bursa Efek Indonesia dari tahun 2013 – 2015.
105
Perusahaan yang tidak membagikan dividen selama
tahun 2013 – 2015
(48)
Perusahaan manufaktur yang tidak menggunakan rupiah
dalam laporan keuangannya pada tahun 2013-2015
(20)
Perusahaan manufaktur yang laporan keuangannya
berada dalam kondisi rugi
(2)
Data outlier (2)
Jumlah Perusahaan Manufaktur yang Memenuhi
Kriteria (Populasi Terjangkau)
33
Tabel III.1. Jumlah Populasi Terjangkau
2. Sampling
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang
dimiliki oleh populasi88
. Bila populasi besar, peneliti tidak mungkin
dapat mempelajari semua yang ada pada populasi tersebut karena
keterbatasan tenaga, waktu, dan dana. Oleh karena itu, peneliti
menggunakan sampel yang diambil dari populasi terjangkau. Dalam
sebuah penelitian keberadaan sampel memiliki peran yang sangat vital.
Hal ini dikarenakan sampel penelitian merupakan sumber data yang
88 Sugiyono, Op.cit., p.81
54
representatif dari populasi yang diteliti. Dengan sampel yang tepat,
maka kesimpulan yang diperoleh dapat digeneralisasikan.
Teknik sampling diperlukan dalam penelitian untuk
menentukan anggota populasi yang dapat dijadikan sampel dan
merepresentasikan populasi tersebut. Dalam penelitian ini, peneliti
menggunakan teknik probability sampling yaitu teknik pengambilan
sampel yang memberikan peluang yang sama bagi setiap elemen
populasi untuk dipilih menjadi anggota sampel89
. Jenis pengambilan
sampel yang dilakukan adalah simple random sampling. Simple
random sampling merupakan teknik prosedur pengambilan sampel dari
populasi secara acak tanpa memperhatikan strata yang ada dalam
populasi90
. Penentuan jumlah sampel dalam penelitian ini
menggunakan tabel Isaac Michael dengan taraf kesalahan 5%.
Berdasarkan tabel Isaac Michael dengan taraf kesalahan 5%,
maka dengan jumlah populasi terjangkau 33 perusahaan manufaktur,
diperlukan 32 perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel dalam
penelitian ini.
E. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah dengan
mengambil data yang sudah tersedia atau data sekunder. Data sekunder
merupakan data yang diperoleh dalam bentuk jadi dan telah diolah oleh
89 Ibid., p.82 90 Loc.cit.
55
pihak lain yang biasanya dalam bentuk publikasi. Data penelitian meliputi
laporan keuangan yang telah dipublikasikan dan diambil dari database
Bursa Efek Indonesia. Data penelitian meliputi laporan keuangan dan
laporan tahunan perusahaan manufaktur yang tercatat di Bursa Efek
Indonesia selama tahun 2013 – 2015.
Variabel adalah segala sesuatu yang ditetapkan oleh peneliti untuk
dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang hal tersebut, kemudian
ditarik kesimpulannya91
. Dalam penelitian ini, terdapat tiga variabel yang
diteliti, yaitu yang menjadi variabel independen adalah keputusan
pendanaan (variabel X1) dan kebijakan dividen (variabel X2) serta
variabel dependen adalah nilai perusahaan (variabel Y).
1. Keputusan Pendanaan (X1)
a. Definisi Konseptual
keputusan pendanaan merupakan keputusan yang harus
diambil oleh manajemen dalam mempertimbangkan komposisi
sumber dana perusahaan yang bersumber modal sendiri berupa
laba ditahan atau sumber eksternal berupa utang. Keputusan
pendanaan yang tepat dapat menigkatkan nilai perusahaan.
b. Definisi Operasional
Dalam penelitian ini keputusan pendanaan diproksikan
dengan rumus Debt to Equity Ratio (DER). Peneliti mnggunakan
proksi ini karena dapat menggambarkan perbandingan antara
91 Ibid. p.38
56
utang dengan modal sehingga dari informasi tersebut dapat
menunjukkan apakah perusahaan didanai lebih banyak dari utang
atau modal sendiri. Semakin besar DER berarti risiko keuangan
perusahaan semakin tinggi dan ini dapat menurunkan harga
saham di pasar modal dan mengakibatkan nilai perusahaan
menjadi turun. Rasio ini diukur melalui rumus:
Keterangan
= Rasio utang terhadap total modal
= Jumlah utang
= Jumlah modal
2. Kebijakan Dividen (X2)
a. Definisi Konseptual
Kebijakan dividen merupakan keputusan manajemen dalam
memutuskan seberapa besar laba yang akan dibayarkan atau
dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen dan berapa
besar laba ditahan untuk digunakan sebagai investasi.
b. Definisi Operasional
Dalam penelitian ini, diproksikan dengan Dividend Payout
Ratio (DPR), dimana rasio pembayaran dividen adalah persentase
laba yang dibayarkan kepada para pemegang saham dalam bentuk
kas. Alasan peneliti menggunakan rasio pembayaran dividen
(dividend payout ratio) karen arasio ini menentukan jumlah laba
57
yang dapat ditahan sebagai sumber pendanaan. Semakin besar laba
ditahan semakin sedikit jumlah laba yang dialokasikan untuk
pembayaran dividen. Alokasi penentuan laba ditahan dan
pembayaran dividen merupakan aspek utama dalam kebijakan
dividen. DPR dirumuskan dengan :
DPR =
Keterangan:
DPR = Dividend Payout Ratio
EAT = Earning after Tax
3. Nilai Perusahaan (Y)
a. Definisi Konseptual
Nilai perusahaan adalah harga yang bersedia dibayar oleh
calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual. Nilai perusahaan
juga dapat diartikan sebagai nilai pasar karena nilai perusahaan
dicerminkan dengan harga saham. Dengan peningkatan harga
saham yang terjadi pada pasar dapat meningkatkan kemakmuran
pemegang saham.
b. Definisi Operasional
Nilai perusahaan dalam penelitian ini diproksikan dengan
rasio Price to Book Value (PBV). Peneliti menggunakan rasio ini
untuk mengukur nilai perusahaan karena dengan rasio ini dapat
menunjukkan nilai buku saham yang beredar di pasar modal,
dengan nilai tersebut dapat meningkatkan kepercayaan pemegang
58
saham di masa depan karena adanya pengembalian yang tercermin.
Dan dengan asumsi tersebut kemakmuran para pemegang saham
dapat meninkat sehingga nilai perusahaan juga akan meningkat.
Rumus PBV yaitu:
Atau PBV
F. Konstelasi Hubungan Antar Variabel
Konstelasi antar variabel dimaksudkan untuk memberikan
gambaran dari penelitian yang dilakukan, dimana terdapat hubungan
antara variabel independen dengan variabel dependen. Dalam Penelitian
ini menggunakan 2 (dua) variabel independen dan 1 (satu) variabel
dependen. Variabel tersebut, yaitu :
a. Variabel Independen satu ( ) adalah Keputusan Pendanaan
b. Variabel Independen dua ( ) adalah Kebijakan Dividen
c. Variabel Dependen ( ) adalah Nilai Perusahaan
Gambar III.1. Konstelasi Hubungan Antar Variabel
Keputusan
Pendanaan
Kebijakan
Dividen
Nilai Perusahaan
59
G. Teknik Analisa Data
Dalam penelitian kuantitatif, analisis data merupakan kegiatan
setelah data dari seluruh reponden terkumpul. Karena sifat penelitian ini
adalah penelitian kuantitatif, maka teknik analisis data menggunakan
statistik. Teknik analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah
metode analisis regresi linier berganda. Di bawah ini merupakan langkah-
langkah analisis data yang dilakukan oleh peneliti. Data diolah dengan
menggunakan program Statistical Package For Social Science (SPSS)92
.
1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif pada dasarnya merupakan transformasi data
penelitian dalam bentuk tabulasi sehingga mudah dipahami dan
diinterpretasikan. Tujuan dari statistic deskriptif adalah untuk
memberikan gambaran atau deskripsi tentang ukuran pemusatan data
yang terdiri atas nilai rata-rata (mean), median, dan modus. Selain itu
juga untuk memberikan gambaran atau deskripsi tentang ukuran
penyebaran data yang dapat dilihat dari deviasi standar, varian, nilai
maksimum, nilai minimum, sum, range, dan kemencengan distribusi.
2. Uji Persyaratan Analisis
Dalam pengujian persamaan regresi, terdapat beberapa uji
persyaratan analisis yang harus dilakukan yaitu93
:
92Imam Ghozali, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 20 Edisi 6, (Semarang :
Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2011, p.19 93Ibid., p.103
60
a. Uji Normalitas
Uji persyaratan yang pertama adalah uji normalitas. Pengujian
terhadap normalitas data bertujuan untuk mengetahui distribusi data
dalam variabel yang digunakan dalam penelitian. Model regresi yang
baik menggunakan sampel yang memenuhi persyaratan distribusi
normal. Jika data tidak berdistibusi normal maka kesimpulan statistik
menjadi tidak valid atau bias. Dalam penelitian ini, uji normalitas yang
digunakan adalah Kolmogorov-Smirnov. Dasar pengambilan
keputusannya adalah dengan melihat angka signifikansi, dengan
ketentuan94
:
a. Jika angka signifikansi > taraf signifikansi (α) 0,05, maka data
tersebut berdistribusi secara normal
b. Jika angka signifikansi < taraf signifikansi (α) 0,05, maka data
tersebut tidak berdistibusi normal.
3. Pengujian Asumsi Klasik
Untuk memperoleh model regresi yang memberikan hasil Best
Linear Unbiased Estimator (BLUE), model tersebut perlu dilakukan
pengujian asumsi klasik95
. Terdapat beberapa macam pengujian yang
harus dilakukan dalam asumsi klasik, diantaranya yaitu :
a. Uji Multikolinearitas
Pengujian asumsi klasik yang pertama adalah uji
multikolinearitas. Pengujian multikolinearitas bertujuan untuk menguji
94
Duwi Priyatno, Teknik Mudah dan Cepat Melakukan Analisis Data Penelitian Dengan SPSS dan