CPAM Investment Outlook 2018 - cimb-principal.com · CIMB-Principal Investment Outlook and Theme 2018 โดย วิน พรหมแพทย , CFA ประธานเจ าหน

January 2018

CIMB-PrincipalInvestment Outlook and Theme 2018Stay Invested and Stay Diversified

Investment Theme 2018 ทองฟาเปนสีฟาสดใส แตใหถือรมไปดวย

ทองฟาเปนสีฟาสดใส - คาดวาเศรษฐกิจโลกในป 2018 ยังคงอยูในทิศทางขยายตัวตอเนื่องและไปในทิศทางเดียวกันท้ัง US, Europe, Japan และ Emerging Markets โดยมีอัตราการเติบโต 3.7% โดยเปนสาเหตุหลักที่ตลาดหุนทั่วโลก (ซึ่งเปน Leading Indicator) พรอมใจกันทำ New High ในป 2017 และคาดวาตลาดหุนอาจจะมีทิศทางดีตอเนื่อง อยางนอยในชวง ครึ่งปแรกของป 2018

ถือรมไปดวย – อยางไรก็ดี ดวยเศรษฐกิจโลกเติบโตติดกันมาหลายป ทำใหโดยรวมแลวฐานสูงข้ึน (ฐานดังกลาวเกิดขึ้นจาก GDP ที่เติบโตเพิ่มสูงขึ้นจากระดับ 3.4% ในป 2015 เปน 3.6% ในป 2017 ตามการประมาณของ IMF ซึ่งเหนือกวาระดับการเติบโตเฉลี่ยยอนหลัง 10 ป (2007 – 2016) ที่ 3.5%) จึงคาดวาอัตราการเติบโตจะเริ่มชะลอตัวลงในป 2019 ซึ่งอาจจะสรางความกังวลในกลุมนักลงทุน ประกอบกับ Valuation ของตลาดหุนท่ีข้ึนมาสูงมากอาจทำใหตลาดหุนเริ ่มมีความผันผวนไดในกลางป 2018

คำแนะนำการลงทุน: Stay Invested, Stay Diversified and Be Contrarian ถึงแมวา Valuation ของหุนอยูในระดับ “คอนขางแพง” เกือบทั่วโลก แตตองไมลืมวา Valuation ของตราสารหนี้ โดยเฉพาะอยางยิ่ง พันธบัตรประเทศพัฒนาแลว (Developed Market Sovereign Bonds) และ Global High Yield อยูในระดับที่แพงกวา การขายหุนไปซื้อตราสารหนี้จึงอาจจะไมใชกลยุทธที่เหมาะสม ขอแนะนำใหยังคงกระจายเงินลงทุนในหุ นและสินทรัพยทางเลือกโดยระหวางทางอาจจะทำRebalancing คือ ทำกำไรสวนหนึ่งในตลาดหุนหรือกองทุนท่ีราคาปรับข้ึนไปสูง แลวเตรียมเงินไวรอลงทุนในจังหวะท่ีตลาดอื่นปรับฐาน Global Equity: เนนหุนโตเร็วใน Emerging Marketsโดยรอจังหวะลงทุนเพิ่มเมื่อตลาดปรับฐาน Global Bond: เนนพันธบัตรรัฐบาลของ Emerging Markets ซึ่งให Yield สูง และเศรษฐกิจยังฟนตัวดี Alternative Investment: กระจายลงทุนใน Asia-Pacific REITs คาดหวังเงินปนผลประมาณ 5 – 6% Thai Equity: เนนกลุมบริโภคในประเทศ ทองเที่ยว โรงพยาบาล

1

CIMB-Principal Investment Outlook and Theme 2018โดย วิน พรหมแพทย, CFA ประธานเจาหนาท่ีการลงทุน

ปณิธิ จิตรีโภชน ผูจัดการกองทุน

OutlookMacroeconomic

Source: : Bloomberg, CIMB-PRINCIPAL Asset Management as of December 19, 2017

เศรษฐกิจโลก - คาดวาจะโต 3.7% ในป 2018 นำโดยเศรษฐกิจประเทศพัฒนาแลว ไดแก สหรัฐฯและยุโรปขณะที่การเติบโตที่มีเสถียรภาพของจีนเปนอีกปจจัย สนับสนุนการเติบโตโดยเฉพาะภูมิภาคเอเชียแปซิฟก มีขอมูลวา ชวงป 2017 – 2018 น้ีเปนครั้งแรกในรอบหลายปที่ทั้ง 45 ประเทศในกลุม OECD มีอัตรา GDP Growth เปนบวก และ 30 ประเทศโตเร็วขึ้นดวย

การฟนตัวของการคาระหวางประเทศ ชวยให Emerging Markets เติบโตดีมากและจะกลับมาเปน “ผูนำ” การเติบโตของเศรษฐกิจโลกอีกคร้ัง โดยคาดวา Emerging Markets จะเติบโต 4.9% ในป 2018 และจะเพ่ิมเปน 5.0% ในป 2019

อยางไรก็ดี ดวยเศรษฐกิจโลกเติบโตติดกันมาหลายปทำใหฐานสูงขึ้นสูงขึ้น (ฐานดังกลาวเกิดขึ้นจาก GDP ที่เติบโตเพิ่มสูงขึ้นจากระดับ 3.4% ในป 2015 เปน3.6% ในป 2017 ตามการประมาณของ IMF ซึ่งเหนือกวาระดับการเติบโตเฉลี่ยยอนหลัง 10 ป (2007 – 2016) ที่ 3.5%) หากมองขามไปถึงป 2019 จะเห็นวาอัตรา GDP Growth เร่ิมชะลอตัวลงในประเทศพัฒนาแลวซ่ึงอาจกลายเปนการเติบโตที่เริ่มชาลงนี้อาจจะสรางความกังวลในกลุมนักลงทุนประกอบกับ Valuation ของตลาดหุนที่ข้ึนมาสูงมาก อาจทำใหตลาดหุนเริ่มมีความผันผวนไดในกลางป 2018

เศรษฐกิจไทย คาดวาจะโต 3.7% ในป 2017 และ 3.8% ในป 2018 โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากการสงออกและการทองเที่ยว ความชัดเจนของโครงการEastern Economic Corridor (EEC) และการเลือกตั้งในปลายป 2018 ชวยสรางความเชื่อมั่นใหนักลงทุนมากข้ึน

วิน พรหมแพทย, CFAประธานเจาหนาที่การลงทุน

ปณิธิ จิตรีโภชนผูจัดการกองทุน

2

Source: Yardeni Research, Performance 2017: Global Stock Markets, 2 Jan 2018

Market Outlook: Global Equity

ป 2017 นับเปนปที ่ตลาดหุนใหผลตอบแทนดีทั ่วโลกโดยดัชนี MSCI World +21% สำหรับตลาดหุนที่เปนBest Performer (อยางไมเปนทางการ) ไดแก Argentina (+77%), China (+52%), Vietnam (+48%) สำหรับตลาดหุนสหรัฐฯ ข้ึนมารอบน้ีนำโดยหุนเทคโนโลยีและหุน Large Cap โดย ดัชนี Dow Jones +25%, S&P500 +19%สวน NASDAQ +28%

ตลาดหุนโลก ถึงแมวา Valuation ของหุนอยูในระดับ “คอนขางแพง” เกือบทั่วโลก แตตองไมลืมวา Valuation ของตราสารหน้ี โดยเฉพาะอยางย่ิง DM Sovereigns และ Global High Yield อยูในระดับที่แพงกวา Equity จึงยังนาลงทุนมากกวา Bond แตคาดวา Upside เร่ิมมีจำกัด แนะนำใหพิจารณาแนวทางการลงทุนท่ี Protect Downside Risk เชน กองทุนแบบ Smart Beta

ตลาดหุนสหรัฐฯ ยังอยูในขาข้ึนเปนปท่ี 9 โดยดัชนี S&P500 ใหผลตอบแทนนับจากจุดต่ำสุดเมื่อวันท่ี 9 มี.ค. 2009มากถึง +295% มากเปน 3 เทาของขาข้ึนรอบกอนหนาน้ี โดย Forward P/E อยูท่ีระดับ 18.2 เทาสูงกวาพีคชวงกอน Lehman Crisis ที่ 15.7 เทา แตยังต่ำกวาชวงพีคกอน Dotcom Bubble ที่ 27.2 เทา

ตลาดหุน Emerging Markets แมจะ Outperform โดย +34.3% (USD T erm) แตยังคงมีความนาสนใจโดยเฉพาะอยางยิ่ง ตลาดหุนจีน ซึ่งหากนับตลาด Shanghai + HK + Shenzhen ตลาดหุนจีนมีขนาดใหญเปนอันดับ 2 ของโลกแตที่ผานมาตางชาติยังเขาไมถึงทั้งนี้ หุน A-Shares จะเริ่มเขาสูดัชนี MSCI ในกลางป 2018 ซึ่งจะทำใหมี Flow เขาตลาดหุนจีนเพิ่มข้ึนตอเนื่อง

3



คำแนะนำการลงทุน พอรตหุนตางประเทศ ยังแนะนำใหถือลงทุนตอในกองทุนท่ีเปน Long-term Theme ไดแก CIMB-Principal GlobalOpportunity Fund (CIMB-PRINCIPAL GOPP), CIMB-Principal Global Silver Age Fund (CIMB-PRINCIPALGSA) และ CIMB-Principal Global Infrastructure Fund (CIMB-PRINCIPAL GIF) ซึ่งผูจัดการกองทุนไดทยอยRebalance หุนในพอรตดวยการขายทำกำไรหุนที่ราคาปรับขึ้นเกินพื้นฐานแลวนำเงินไปลงทุนหุนที่ยังมีราคาเหมาะสมโดยผูลงทุนอาจหาจังหวะลงทุนเพิ่มเมื่อราคาปรับฐาน

ในระยะกลางถึงยาว แนะนำใหพิจารณาแนวทางการลงทุนท่ี Protect Downside Risk เชน กองทุนแบบ Smart Betaซึ่งจะชวยใหไดกำไรบางสวนหากหุนยังเปนขาข้ึนตอ แตจะชวยลดความเส่ียงหากตลาดหุนพลิกกลับเปนขาลง

ในดานภูมิภาค แนะนำใหเพ่ิมน้ำหนักหุนใน Emerging Markets ผานกองทุน CIMB-Principal Asia Pacific Dynamic Income Equity (CIMB-PRINCIPAL APDI) โดยป 2017 ท่ีผานมา ใหผลตอบแทนสูงถึง +34.4% จากหุนกลุมเทคโนโลยีของจีนและเกาหลีใต ไดแก Tencent, Alibaba และ Samsung Electronics ผูจัดการกองทุนได Rebalance พอรตแลวดวยการทำกำไรหุน Technology บางตัวแลวเพิ่มน้ำหนักหุนกลุมสถาบันการเงินและอุปโภค บริโภค แนะนำใหผูลงทุนหาจังหวะลงทุนเพิ่มเมื่อราคาปรับฐาน

คำเตือน: CIMB-PRINCIPAL GOPP, CIMB-PRINCIPAL GSA, CIMB-PRINCIPAL GIF และ CIMB-PRINCPIPAL APDI มีการลงทุนในตางประเทศและมีการปองกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน (Hedging) โดยขึ้นอยูกับดุลยพินิจผูจัดการกองทุน ทั้งนี้ กองทุนไมไดปองกันความเสี่ยงดานอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวน ผูลงทุนอาจจะขาดทุนหรือไดรับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน/หรือไดรับเงินคืนต่ำกวาเงินทุนเริ่มแรกได/ ผูลงทุนควรทำความเขาใจลักษณะสินคา(กองทุน) เงื่อนไข ผลตอบแทนและความเส่ียง กอนตัดสินใจลงทุน/ ผลการดำเนินงานในอดีตมิไดเปนส่ิงยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

Source: World Federation of Exchanges, HSBC Global Asset Management, data as of June 2017

4

Market Outlook: Global Bonds

Source: Templeton Global Total Return Fund Presentation,Data as of 30 June 2017

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปเคลื่อนไหวในกรอบ 2.0 – 2.5% ตามที่คาด เชื่อวาทิศทางดอกเบี้ยในระยะยาวยังคงเปนขาข้ึน โดยหากอัตราเงินเฟออยูที่ 2% 10y Yield ควรขึ้นไปอยูที่ 3-4% จึงแนะนำใหหลีกเล่ียงพันธบัตรประเทศพัฒนาแลว (DM Sovereigns) เนื่องจากผลตอบแทนต่ำเพียง 0 – 2%มี upside จำกัด แตมี downside risk สูง

แนะนำใหพิจารณาลงทุนในพันธบัตรประเทศกำลังพัฒนา (EM sovereigns) โดยเฉพาะอยางย่ิง ประเทศท่ีอยูระหวางการเปลี่ยนผานจากการปฏิรูป ไดแก Argentina, Brazil, India, Indonesia ซึ่งให Yield สูงถึง 6 – 8% และมีโอกาสไดกำไรหากดอกเบี้ยเปนขาลง (ตามทิศทางเงินเฟอ)หรือประเทศไดรับการ upgrade

5

การเติบโตของเศรษฐกิจโลก รวมทั้งการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ Fed อยางคอยเปนคอยไป ลวนเปนผลบวกตอการลงทุนในกองอสังหาริมทรัพยหรือ REITs ดวยลักษณะท่ีตางกันเล็กนอย ดังนี้ Global REITs (US, Europe, Japan) คาดหวังผลตอบแทนจากคาเชา 3-5% และจากการเติบโตของคาเชา 4.5% Asia-Pacific REITs* (Thailand, Singapore, Australia) คาดหวังผลตอบแทนจากคาเชา 5-6% และจากการ เติบโตของคาเชา 2-3% ราคาทองคำ คาดวาจะเคลื่อนไหวในกรอบ 1150-1300 เหรียญ/ออนซ โดยระดับราคาที่เขาใกลกรอบลางจะเพิ่มความนาสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว

Market Outlook: Alternative Investments

Global REITs 3-5 4-5

Rental Yield (%) Rental Growth (%)

Asia-Pacific REITs 3-5 4-5Source: CIMB-PRICIPAL Asset Management as 31 Dec 2017

Data:Gold United States Dollar SpotSource: Bloomberg and CIMB-Pricipal Asset Management as of December 04, 2017



6

Market Outlook: Thai Bonds

ป 2017 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ป เคลื่อนไหวในกรอบ 2.2 – 2.8% โดยมีบางขณะท่ีอยูต่ำกวา 10Y US Treasury ตอกย้ำสภาวะตลาดตราสารหนี้ ไทยที่มี Supply จำกัด ในขณะที่ Demand ยังคงมีมาก โดยเฉพาะอยางย่ิงจากนักลงทุนตางชาติ

คาดวา 10Y Yield จะเคลื่อนไหวในกรอบ 2.2 – 3.0% ในป 2018

การปรับลด Supply ของพันธบัตรระยะสั้น (BOT Bond) ในชวงครึ่งปแรกทำใหอัตราผลตอบแทนระยะสั้น คือ 1, 3, และ 6 เดือน ปรับลงเหลือเพียง 1.1%

จุดแข็งของเศรษฐกิจไทย คือ มีทุนสำรองระหวางประเทศมาก ประกอบกับคาเงินบาทมีเสถียรภาพ คาดวาตลาดตราสารหน้ี ไทยจะไดรับผลกระทบนอยจากทิศทางดอกเบี้ยขาข้ึนในสหรัฐฯ

Source: Deutsche Bank - Fixed Income Research, 11 Oct 2017

7



2017 Performance of ASEAN Markets

Growth of Inbound Tourists (%)

Market Outlook: Thai Equity

ป 2017 หลังจาก Sideway อยูเกินคร่ึงป ปลอยใหตลาดหุนเพื่อนบาน ไดแก Malaysia, Indonesia, Singapore

นำไปกอน ตลาดหุนไทยก็เปล่ียนเปนขาข้ึนในชวงคร่ึงปหลัง จนเกือบจะปด All Time High โดย SET Index ใหผลตอบ

แทน +13.7%

ดวย Valuation ที่คอนขางแพง Forward P/E อยูที ่ 15.7 เทา แตก็ ใกลเคียงกับ P/E ของเพื่อนบานใน

Southeast Asia คาดวาตลาดมี Upside จำกัด อยางไรก็ดี เรายังเชื่อมั่นในการเลือกหุนรายตัว แบบ Bottom-up

Stock Selection ซึ่งทำใหกองทุนหุนของ CIMB-Principal ไดผลตอบแทนสวนเพิ่ม (Alpha) คอนขางมาก

ในป 2017 พอรตหุนหลัก คือ CIMB-PRINCIPAL iDIV ทำผลตอบแทนได 23.7% เมื่อเทียบกับ SET Index

ที่ +13.7%* นับวาทีมงานสรางผลตอบแทนสวนเพิ่ม หรือ Alpha ได 10% ตอกย้ำวาการเนนทำ Company Visit

เพื่อเขียนรายงานดวยตนเอง (Primary Research) แลวคัดเลือกหุนรายตัวแบบ Bottom-up Stock Selection

ยังคงใหไดผลดี

สำหรับป 2018 ยังคงเนนหุนกลุม บริโภคในประเทศ, การทองเที่ยว, โรงพยาบาล และสาธารณูปโภค

8

ตลาดหุนเวียดนามซื้อขายกันที่ P/E 16.8 เทา แตยังต่ำกวาประเทศเพื่อนบาน Source: Bloomberg, 29 Dec 2017

Market Outlook: Vietnam Equity

ดัชนีตลาดหุนเวียดนาม (VN Index) ปดสิ้นป 2017 ที่ 995.8 จุด ทำสถิติสูงสุดในรอบ 10 ป ใหผลตอบแทนตลอดป +48% และนับเปนหน่ึงใน Best Performer ของป 2017

กองทุน CIMB-PRINCIPAL VNEQ ใหผลตอบแทนนับแตจัดตั้งกองทุน (16 ต.ค.-29 ธ.ค. 2017) ประมาณ9.6% สวนหน่ึงเปนผลจากการเลือกหุนรายตัว และอีกสวนจากการลงทุนผาน VN30 ETF

ระดับดัชนีท่ีเพ่ิมข้ึนมาทำใหตลาดหุนเวียดนามซ้ือขายกันท่ี P/E 16.8 เทา แตยังต่ำกวาประเทศเพื่อนบาน อยางไรก็ดี แมวาสภาพคลองจะดีขึ้น แตดวยพฤติกรรมการซื้อขายของรายยอยที่เนนเก็งกำไรระยะสั้น อาจทำใหตลาดหุนเวียดนามมีความผันผวนไดมากในป 2018 ของดัชนีที่ปรับขึ้นมาจากหุนใหญเพียง 3 ตัว ทีมลงทุนจึงยังมองเห็นโอกาสการลงทุนในหุนขนาดกลางที่ระดับราคายังไมแพงและมีโอกาสที่จะไลราคาตามหุนตัวใหญ รวมทั้งโอกาสในระยะกลางที่จะไดรับการ Upgrade จาก Frontier เปน Emerging Market ซึ่งจะดึงดูด Fund Flow จากนักลงทุนตางชาติไดอีกมาก

9



พอรตลงทุนแนะนำ ป 2017 นับเปนปท่ีตลาดหุนใหผลตอบแทนดีท่ัวโลก รวมท้ังตลาดหุนไทยดวย ประกอบกับการสรางผลตอบแทนสวนเพ่ิมหรือ Alpha ท่ีทีมงานทำไดในทุกกลุมหลักทรัพย ทำใหพอรตลงทุนแนะนำท้ัง 5 พอรตใหผลตอบแทนสูงกวาที่คาดไวในกรณีฐาน (Base Case) เริ่มตั้งแตพอรต Very Conservative ที่มีระดับความเสี่ยงต่ำสุด ใหผลตอบแทน+2.38% ไปถึงพอรต Growth ที่มีระดับความเส่ียงสูงสุด ใหผลตอบแทน +13.98% อยางไรก็ดี ผลตอบแทนท่ีดีของป 2017 ไมไดเปนเครื่องยืนยันวาผลตอบแทนจะดีเชนน้ีตลอดไป การจัดทำพอรตลงทุนแนะนำท้ัง 5 พอรต ตั้งอยูบนสมมติฐานวา ผูลงทุนมีระยะเวลาการลงทุน (Investment Horizon) ตั้งแต 10 ปขึ้นไป ตัวเลขผลตอบแทนคาดหวังในกรณีฐาน (Base Case) จึงเปนผลตอบแทนคาดหวังเฉลี่ยตอปโดยมีระยะเวลาลงทุน 10 ปข้ึนไปเชนกัน จึงมีโอกาสท่ีผลตอบแทนบางปจะสูงกวากรณีฐาน (เชนป 2017) และมีโอกาสท่ีบางปจะต่ำกวา คำแนะนำการลงทุน ดวยหลักคิด Stay Invested, Stay Diversified and Be Contrarian ยังคงแนะนำใหคงน้ำหนักของกลุมหลักทรัพยตามเดิมสำหรับป 2018 เนื่องจากในระดับ Fund Level ผูจัดการกองทุนของแตละกองทุนไดดำเนินการ Rebalance คือ ทยอยปรับพอรตใหอยางตอเนื่อง ดวยการขายทำกำไรหุนที่ราคาปรับขึ้นเกินพื้นฐานแลวนำเงินไปลงทุนหุนที่ยังมีราคาเหมาะสม ทั้งนี้ ในระดับ Portfolio Level ผูลงทุนอาจจะทำการปรับพอรตเพื่อ Rebalance ไดบาง เชน หากเลือกพอรต Growth แลวสัดสวนหุนตางประเทศโตขึ้นตามราคาตลาดเปน 35%อาจจะทำกำไรบางสวนใหสัดสวนลดลงเหลือ 30% เทาเดิม หรือหากตลาดหุนผันผวน สัดสวนหุนตางประเทศลดลงเหลือ 25% ก็อาจเพิ่มเงินลงทุนใหเปน 30% เทาเดิม วิธีการนี้ชวยใหเราปรับพอรตการลงทุนใหสอดคลองสภาวะตลาดการลงทุนCIMB-PRINCIPAL iFIXED มีนโยบายลงในตางประเทศกองทุนมีการปองกันความเสี ่ยงอัตราแลกเปลี ่ยนไมนอยกวารอยละ 90 ของเงินลงทุนในตางประเทศ/ CIMB-PRINCIPAL GSA, CIMB-PRINCIPAL GIF, CIMB-PRINCIPAL GOPP, CIMB-PRINCPIPAL iPROP และ CIMB-PRINCIPAL GREITs มีนโยบายลงทุนในตางประเทศการกองทุนมีการปองกันความเส่ียงจากอัตราแลกเปล่ียน (Hedging) โดยข้ึนอยูกับดุลยพินิจผูจัดการกองทุน ท้ังน้ี กองทุนไมไดปองกันความเส่ียงดานอัตราแลกเปล่ียนทั้งจำนวน ผูลงทุนอาจจะขาดทุนหรือไดรับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน/หรือไดรับเงินคืนต่ำกวาเงินทุนเริ่มแรกได / คำเตือน: ผูลงทุนควรทำความเขาใจลักษณะสินคา(กองทุน) เงื่อนไข ผลตอบแทนและความเส่ียงกอนตัดสินใจลงทุน/หากสภาวะตลาดเปล่ียนไปผูลงทุนอาจจะไมไดรับผลตอบแทนตามท่ีคาดหวัง//ผูลงทุนตองศึกษาขอมูลของกองทุนรวม โดยเฉพาะอยางยิ่งนโยบายการลงทุน ความเสี่ยง และผลการดำเนินงาน ของกองทุนรวมที่เปดเผยไวในแหลงตาง ๆ หรือใหขอขอมูลจากเจาหนาที่กอนการตัดสินใจลงทุน

CIMB-Principal Asset Allocation Plan 2017 - 2019

Actual Return 2017*

2.38% 5.37% 9.02% 11.04% 13.98%

CIMB-Principal Asset Allocation Plan เปนเพียงคำแนะนำของบริษัทจัดการ หากสภาวะตลาดเปลี่ยนไป ผูลงทุนอาจไมไดรับผลตอบแทนตามคาดหวังทั้งน้ีผูลงทุนควรทำความเขาใจการจัดสรรการลงทุน (Basic Asset Allocation) ตามคำแนะนำของสำนักงาน ก.ล.ต. กอนตัดสินใจลงทุน

*YTD Return as of 29 Dec 2017, Source: CIMB-Principal Asset Management

Very Conservative Conservative Income Balance Growth

iPROP10%

iPROP10% iPROP

20%iPROP25%

DPLUS10%

iFIXED70%

iFIXED60%

iFIXED40%

iFIXED10%

iFIXED20%

iDIV,TDIF 5% iDIV,

TDIF 10%

iDIV,TDIF 15% iDIV,

TDIF 20%

iDIV,TDIF 30%Treasury

75%

GSA,GIF,

GOPP15%

GSA,GIF,

GOPP20% GSA,

GIF,GOPP30%

GREIT5%

Expected ReturnBest Case 2.85%Base Case 1.94%Worse Case 1.03%

Expected ReturnBest Case 5.51%Base Case 3.15%Worse Case 0.79%

Expected ReturnBest Case 9.09%Base Case 4.42%Worse Case -0.25%

Best Case 11.91%Base Case 5.38%Worse Case -1.15%

Expected ReturnBest Case 17.00%Base Case 7.00%Worse Case -3.01%

Expected Return

10

กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิล เดล่ีอินคัม พลัส

CIMB-Principal Daily Income Plus Fund(CIMB-PRINCIPAL DPLUS)

กองทุนมีนโยบายเนนลงทุนในหรือมีไวซึ่งตราสารแหงหนี้ ตราสารทางการเงิน และ/หรือเงินฝากโดยลงทุนทุกขณะใดๆ ไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิที่เสนอขายทั้งในประเทศและ/หรือตางประเทศ ที่ออกโดยภาครัฐบาล รัฐวิสาหกิจ สถาบันการเงิน และ/หรือ ภาคเอกชนท่ีไดรับการจัดอันดับความนาเชื่อถือจากสถาบันการจัดอันดับความนาเชื่อถือที ่ ไดรับการยอมรับจากสำนักงานคณะกรรมการก.ล.ต.โดยมีอันดับความนาเชื่อถือของตราสารหรือของผูออกตราสารอยูในอันดับท่ีสามารถลงทุนได (Investment Grade) ในกรณีตราสารดังกลาวเปน Subordinated Debt จะตองไดรับอันดับความนาเชื่อถือของตราสาร (Issue Rating) อยูในอันดับท่ีสามารถลงทุนได (Investment Grade) เทาน้ัน

ระดับความเส่ียงกองทุน 4

กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิล คอร ฟกซ อินคัม

CIMB-Principal Core Fixed Income Fund(CIMB-PRINCIPAL iFIXED)

กองทุนมีนโยบายลงทุนในหรือมีไวซ่ึงตราสารแหงหน้ี ตราสารทางการเงิน หรือเงินฝากท่ีเสนอขายท้ังในประเทศและตางประเทศ ท่ีออกโดยภาครัฐบาล รัฐวิสาหกิจ สถาบันการเงิน หรือเอกชนที่มีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยและเงินตนสูง โดยมีอันดับความนาเชื่อถือของตราสารหรือของผูออกตราสารอยูในอันดับท่ีสามารถลงทุนได (Investment Grade) เทาน้ันกองทุนจะนาเงินไปลงทุนแบบมีความเสี่ยงในตางประเทศไมเกินรอยละ 79 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุนระดับความเส่ียงกองทุน 4

กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิล อิควิตี้ ดิวิเดนด อินคัม

CIMB-Principal Equity DividendIncome Fund(CIMB-PRINCIPAL iDIV)

กองทุนจะเนนลงทุนในตราสารทุนของบริษัทท่ีจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพยแหงประเทศไทย หรือตลาดหลักทรัพย เอ็ม เอ ไอ โดยกองทุนจะเนนลงทุนในหุนท่ีมีประวัติการจายเงินปนผลหรือแนวโนมการจายเงินปนผลในอนาคต และลงทุนในตราสารทุนโดยเฉล่ียในรอบปบัญชีไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุนรวม ทั้งนี้สงผลใหมี Net Exposure ในตราสารทุนโดยเฉลี่ยในรอบปบัญชีไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุนระดับความเส่ียงกองทุน 6


กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิลเดล่ี ตราสารรัฐระยะส้ัน

CIMB-Principal Daily Treasury Fund(CIMB-PRINCIPAL TREASURY)

ลงทุนในตราหนี้ภาครัฐ ไดแกตั๋วเงินคลัง,พันธบัตรรัฐบาล,ตั๋วสัญญาใชเงินตราสารภาครัฐ ตั๋วเงินคลัง พันธบัตรรัฐบาล พันธบัตรธนาคารแหงประเทศไทย หรือพันธบัตรหรือตราสารหน้ีที่กองทุนฟนฟูและพัฒนาระบบสถาบันการเงิน ทั้งน้ีจะมีมูลคาทรัพยสินรวมกันโดยไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุน สวนที่เหลือจะพิจารณาลงทุนในเงินฝาก ตั๋วสัญญาใชเงิน หรือบัตรเงินฝากที่ออกโดยสถาบันการเงินหรือธนาคารที่มีกฎหมายเฉพาะจัดตั้งขึ้น หรือหลักทรัพยหรือทรัพยสินอื่นหรือการหาดอกผลโดยวิธีอื่นตามที่สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. อนุญาตหรือเห็นชอบใหกองทุนลงทุนได

ชื่อกองทุน นโยบายลงทุน

11



กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิลพร็อพเพอรตี้ อินคัมCIMB-Principal Property Income Fund(CIMB-PRINCIPAL iPROP)

กองทุนมีนโยบายเนนลงทุนในหลักทรัพยหรือตราสารในหมวดอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพยไดท้ังในและตางประเทศและ/หรือกองทรัสตเพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย (”REITs”) ซึ่งจะสงผลใหมี Net Exposure ในสินทรัพยดังกลาวโดยเฉล่ียในรอบบัญชีไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิระดับความเส่ียงกองทุน 8


กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิลไทย ไดนามิก อินคัม อิควิตี้

CIMB-Principal Thai Dynamic Income Equity fund (CIMB-PRINCIPAL TDIF)

กองทุนมีนโยบายการลงทุนในหรือมีไวซึ่งตราสารแหงทุนหรือหุนสามัญของบริษ ัทจดทะเบ ียนในตลาดหลักทรัพยแห งประเทศไทย หรือตลาดหลักทรัพย เอ็ม เอ ไอ ที่มีปจจัยพื้นฐานดีและมีแนวโนมการเติบโตในทางธุรกิจ หรือบริษัทท่ีมีประวัติการจายเงินปนผลท่ีดี และอาจจะลงทุนในตราสารของหนวยอสังหาริมทรัพย (Property Fund) กองทุนทรัสตเพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย (REITs) และหนวยลงทุนในกลุมกองทุนรวมโครงสรางพื้นฐาน (Infrastructure Fund) รวมถึงตราสารอื่นใดที ่ ใหสิทธิในการไดมาซึ ่งตราสารดังกลาว และ หรือหุ นในกลุมอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพยรวมถึงตราสารหรือสัญญาทางการเงินอื่นใดในการใหสิทธิไดมาซ่ึงหุนดังกลาวหรือใหผลตอบแทนกับหุนกลุมน้ันๆ โดยข้ึนอยูกับดุลพินิจของผูจัดการกองทุน ซ่ึงจะสงผลใหมี Net Exposure ในตราสารทุนโดยเฉลี่ยในรอบปบัญชี ไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุน


กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิล เอเชีย แปซิฟก ไดนามิก อินคัม อิควิตี้

CIMB-Principa L Asia Pacific Dynamic Income Equity Fund(CIMB-PRINCIPAL APDI)

กองทุนมีนโยบายเนนลงทุนในหนวยลงทุนของกองทุน CIMB-PrincipalAsia Pacific Dynamic Income Fund ที่จดทะเบียนในประเทศมาเลเซีย ทั้งนี้กองทุนจะนำเงินไปลงทุนในหนวยลงทุนของกองทุนตางประเทศเพียงกองทุนเดียว ซึ่งจะสงผลใหมี Net Exposure ในหนวย CIS ของกองทุนดังกลาวคิดเปนอัตราเฉลี่ยในรอบปบัญชีไมนอยกวารอยละ 80ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุน


กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิล โกลบอล ซิลเวอรเอจ

CIMB-Principal Global Silver Age Fund(CIMB-PRINCIPAL GSA)

กองทุนเปนกองทุนรวมหนวยลงทุน มีนโยบายการลงทุนในหรือมีไวซึ่งหนวยลงทุนของกองทุนรวมตางประเทศเพียงกองทุนเดียว ซึ่งจะสงผลใหกองทุนมี Net Exposure ในหนวย CIS ของกองทุนดังกลาว โดยเฉลี่ยในรอบปบัญชีไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุน (Feeder Fund) กองทุนมีเปาหมายที่จะเนนลงทุนในกองทุน CPR Invest – Global Silver Age ซึ่งจดทะเบียนในประเทศลักเซมเบิรก สวนที่เหลือลงทุนในหลักทรัพยอื่นใดที่ไดรับความเห็นชอบจากสำนักงาน ก.ล.ต.ท้ังน้ี ผูลงทุนควรมีความเขาใจและสามารถรับความเส่ียงของความผันผวนของการลงทุนในตางประเทศ


12

กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิล โกลบอล อินฟราสตรัคเจอร

CIMB-Principal Global Infrastructure Equity Fund(CIMB-PRINCIPAL GIF)

กองทุนมีนโยบายลงทุนในกองทุน Lazard Global Listed InfrastructureEquity Fund (กองทุนหลัก) เพียงกองทุนเดียว ซึ่งจะสงผลใหกองทุนมี Net Exposure ในหนวย CIS ของกองทุนดังกลาว โดยเฉลี่ยในรอบปบัญชี ไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุน กองทุนหลักบริหารโดย Lazard Asset Management Limited จดทะเบียนภายใตกฎหมายของประเทศไอรแลนด และอยูภายใต UCITS กองทุนหลักเนนลงทุนในตราสารทุน และตราสารที่เทียบเทาตราสารทุน (หุนสามัญ, หุนบุริมสิทธิ์ และ Depository Receipts) ของธุรกิจโครงสรางพื้นฐานท่ัวโลกท่ี Listed หรือ Traded ใน Regulated Markets สวนท่ีเหลือลงทุนในหลักทรัพยอื่นใดที ่ ไดรับความเห็นชอบจากสำนักงาน ก.ล.ต.ทั้งนี ้ ผูลงทุนควรมีความเขาใจและสามารถรับความเสี่ยงของความผันผวนของการลงทุนในตางประเทศ



กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิลโกลบอล ออพพอรทูนิตี้ A

CIMB-Principal Global Opportunity Fund(CIMB-PRINCIPAL GOPP)

กองทุนมีนโยบายการลงทุนในหรือมีไวซึ่งหนวยลงทุนของกองทุนรวมตางประเทศเพียงกองทุนเดียวคือ Morgan Stanley Investment Funds Global Opportunity Fund (Class Z) (กองทุนหลัก) โดยเฉลี่ยในรอบปบัญชีไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุน (Feeder Fund) โดยกองทุนบริหารและจัดการโดย Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited และเปนกองทุนรวมที่จัดตั้งตามระเบียบของ UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities ภายใตกฎหมายที่เกี ่ยวของของประเทศลักเซมเบิรก (Luxembourg) ซึ่งเปนสมาชิกสามัญของ International Organizations of Securities Commission (IOSCO)


กองทุนเปดซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิลโกลบอล รีทส

CIMB-Principal Global REITs Fund(CIMB-PRINCIPAL GREITs)

กองทุนจะลงทุนในหนวยลงทุนของกองทุนรวมตางประเทศซึ่งลงทุนในกองทรัสตเพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย (REITs) และ/หรือ หนวยลงทุนของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพยตางประเทศ โดยเฉลี่ยในรอบปบัญชีไมนอยกวารอยละ 80 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุน โดยบริษัทจัดการจจะลงทุนอยางนอย 2 กองทุน ในสัดสวนกองทุนไมเกินกวารอยละ 75 ของมูลคาทรัพยสินสุทธิของกองทุน ท้ังน้ี ในการลงทุนในหนวยลงทุนตางประเทศจะเปนตามท่ีสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ประกาศกาหนด


13



ขอสงวนสิทธ์ิ 1. เอกสารฉบับนี้มีวัตถุประสงคเพื่อเผยแพรขอมูล/ความเห็น/คำแนะนำตามมุมมองของบริษัทจัดการเปนการทั่วไปซ่ึงมิไดเปนการรับประกันหรือรับรองความถูกตองแตอยางใด โดยไมมุงหมายใหถือเปนคำเสนอหรือการเชิญชวนใหบุคคลใดทำการซื้อและ/หรือขายผลิตภัณฑดานการลงทุนประเภทตางๆ ตามที่ปรากฏในในเอกสารฉบับนี้ และไมถือเปนการใหคำปรึกษาหรือคำแนะนำเกี่ยวกับการทำธุรกรรมที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑดานการลงทุนของบริษัทตางๆ ตามที่ระบุไวในเอกสารน้ีแตอยางใด นักลงทุนควรใชวิจารณญาณในการตัดสินใจลงทุนดวยตนเอง บลจ.ขอปฏิเสธความรับผิดท้ังปวงที่เกิดหรืออาจเกิดขึ้น นักลงทุนสามารถติดตอบลจ.เพื่อขอคำแนะนำเปนการเฉพาะเจาะจงไดทุกวันทำการ 2.บลจ.ขอสงวนสิทธิ์ ในการเผยแพร/ทำซ้ำ/ดัดแปลง บางสวนหรือทั้งหมดในเอกสารฉบับนี้ เวนแตจะไดรับอนุญาตเปนลายลักษณอักษร

คําเตือน: ผูทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา(กองทุน) เงื่อนไข ผลตอบแทนและความเสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน/หากสภาวะตลาด เปลี่ยนไปผูลงทุนอาจจะไมไดรับผลตอบแทนตามที่คาดหวัง/ผูลงทุนตองศึกษาขอมูลของกองทุนรวม โดยเฉพาะอยางยิ่ง นโยบายการลงทุน ความเสี่ยง และผลการดําเนินงาน ของกองทุนรวม ที่เปดเผยไวในแหลงตางๆหรือใหขอขอมูลจากเจาหนาท่ีกอนการตัดสินใจลงทุน

ติดตอขอรับหนังสือชี้ชวนหรือสอบถามรายละเอียดไดท่ีบริษัทหลักทรัพยจัดการกองทุน ซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิล จำกัด

โทร 0-2686-9500 www.cimb-principal.co.th

14

CPAM Investment Outlook 2018 - cimb-principal.com · CIMB-Principal Investment Outlook and Theme 2018 โดย วิน พรหมแพทย , CFA ประธานเจ าหน

Documents