Coyuntura Macroeconómica y Proyecciones 2020 …...20 Régimen definitivo Regímenes especiales Total 1,3 26,6 8,9-20-10 0 10 20 30 mar-18 jul-18 nov-18 mar-19 jul-19 nov-19 mar-20

1

Costa Rica ante la pandemia: coyuntura macroeconómica y proyecciones 2020-2021

Rodrigo Cubero BrealeyPresidente, Banco Central de Costa Rica

24 de abril, 2020

2

Contenido

1. Economía mundial: • Coyuntura actual• Proyecciones

2. El entorno externo para nuestro país

3. Economía nacional• Coyuntura actual• Proyecciones• Respuestas de política

económica

Economía mundial: COYUNTURA ACTUAL1

4

UNA CRISIS SIN PRECEDENTES

Canal de oferta: medidas sanitarias de contención implican restricción a operación de negocios y movilidad de personas, disrupción a las cadenas locales y globales de producción y distribución.

Canal de demanda: disrupciones de oferta generan pérdida de ingresos (empresas, hogares y gobiernos) → caída de demanda agregada; caída en precios de materias primas. • Petróleo afectado por guerra de precios, caída inédita en demanda, y dificultades de saturación de

capacidad de almacenamiento.

Canal financiero (expectativas e incertidumbre): • Caída en bolsas accionarias. • Vuelo hacia activos seguros → aumento vertiginoso en prima por riesgo para mercados

emergentes.• Incremento fuerte en volatilidad en mercados financieros internacionales.• Tensiones de liquidez.

La crisis económica por la pandemia: Mecanismos de transmisión

Fuente: Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis (CPB).

-2.0-2.8-4

-202468

ene-

17

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-17

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17

ene-

18

may

-18

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18

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may

-19

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19

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20

Comercio Produccion industrial

5

La pandemia ha provocado caídas en flujos de comercio mundial y producción industrial

Comercio y producción industrialVariación porcentual interanual

Enero 2017-Enero 2020

99,9399

100

101

102

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-16

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6

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16

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-17

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7

nov-

17

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-18

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8

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18

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19

mar

-20

Índice de confianza del consumidor1

99,28

99

100

101

102

mar

-16

jul-1

6

nov-

16

mar

-17

jul-1

7

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17

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-18

jul-1

8

nov-

18

mar

-19

jul-1

9

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19

mar

-20

Índice de confianza empresarial2 98,7798

99

100

101

102

mar

-16

jul-1

6

nov-

16

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-17

jul-1

7

nov-

17

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-18

jul-1

8

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18

mar

-19

jul-1

9

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19

mar

-20

Índice adelantado compuesto

Los índices de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) se basan en encuestas de opinión. Cifras superiores a 100 sugieren una mayor confianza, y las cifras inferiores a 100 indican pesimismo.Fuente: OCDE 6

Índices de confianza de consumidores y empresarios en países OCDEmuestran caída desde feb-20

Periodo Marzo 2016-Marzo 2020

El índice de gerentes de compra se obtiene a partir de encuestas realizadas por Markit Group. El nivel de 50 separa una expansión de una contracción económicaFuente: Bloomberg con información al 22 de abril 2020.

36,4

44,9

39,4

30

40

50

60

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19

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19

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-19

abr-1

9

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19

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19

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9

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19

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19

ene-

20

feb-

20

mar

-20

Economías avanzadas Economías emergentes Mundo

7

Indicadores adelantados de alta frecuencia reflejan caída en producciónen economías avanzadas y emergentes

Índice de gerentes de compra (PMIs)Enero 2019-Marzo 2020

4,4

7,37,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

ene-

17

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-17

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9

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19

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19

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20

mar

-20

EUA Zona del euro

Fuente: Departamento de Trabajo de EUA y Eurostat. 8

Indicadores de desempleo de marzo de 2020 reflejan el efecto del covid-19y las medidas sanitarias para contenerlo

Tasa de desempleoEn porcentajes

Enero 2017-Marzo 2020

60

70

80

90

100

110

12/3

/201

9

12/1

5/20

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7/20

19

1/8/

2020

1/20

/202

0

2/1/

2020

2/13

/202

0

2/25

/202

0

3/8/

2020

3/20

/202

0

4/1/

2020

4/13

/202

0

Dow Jones Euro Stoxx 50Nikkei 225 Shanghai Composite

Fuente: Bloomberg con información al 22 de abril 2020.

-1,00

-0,80

-0,60

-0,40

-0,20

0,00

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

1/1/

2020

1/13

/202

0

1/25

/202

0

2/6/

2020

2/18

/202

0

3/1/

2020

3/13

/202

0

3/25

/202

0

4/6/

2020

4/18

/202

0

Estados Unidos: Bono del Tesoro 10 añosAlemania: Bono a 10 años (eje derecho)

9

Incertidumbre sobre duración y profundidad de crisis ha llevado a caída en índices accionarios, aumento precio activos de refugio, y a mayor volatilidad

Índices accionarios03/12/2019-22/04/2020

Rendimientos de bonos, en porcentajes01/01/2020-22/04/2020

13,73

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

27/0

4/20

19

30/0

5/20

19

02/0

7/20

19

04/0

8/20

19

06/0

9/20

19

09/1

0/20

19

11/1

1/20

19

14/1

2/20

19

16/0

1/20

20

18/0

2/20

20

22/0

3/20

20

24/0

4/20

20


Precio de contado Precio de futuros

dic-2026.86

0

10

20

30

40

50

60

70

may

-20

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20ju

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3no

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24en

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25m

ar-2

6oc

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may

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27ju

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29se

p-29

21/04/2020 31/03/2020 31/12/2019

10

La pandemia también ha afectado los precios de las materias primas, en especial del petróleo

Economía mundial: PROYECCIONES1

-5,9

-1,8

7,2

-2,5

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1950

1952

1954

1956

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1970

1972

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1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

Mundo Estados Unidos

Las líneas punteadas corresponden a las proyecciones de enero de 2020.Fuente: Fondo Monetario Internacional, base de datos WEO. 12

FMI: la economía global enfrenta la peor recesión desde la Gran Depresión en los años treinta del siglo pasado

Crecimiento económico mundial y EUAEn porcentajes

1950-2021

Crecimiento real 2019 2020 2021

Mundo

WEO enero 2020

WEO abril 2020 2,3% -5,9% 4,7%

2,3% 2,0% 1,7%

2,9% -3,0%WEO abril 2020 5,8%

2,9% 3,3%WEO enero 2020 3,4%

13Fuente: Banco Central de Costa Rica con base en información del Fondo Monetario Internacional (abril de 2020).

EstadosUnidos

WEO: World Economic Outlook (Perspectivas de la economía mundial), FMI.

FMI: comparación con proyecciones de enero

Fuente: Banco Central de Costa Rica con base en información del Fondo Monetario Internacional (abril de 2020). 14

3,6 3,5 3,4 3,9 3,6 2,9

-3,0

5,8

2,1 2,31,7 2,5 2,2 1,7

-6,1

4,54,7 4,3 4,6 4,8 4,53,7

-1,1

6,6

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Mundo Economías avanzadas Mercados emergentes y en desarrollo

Proyecciones económicas mundialesVariación interanual en porcentajes

2014-2021

FMI: la contracción en la producción es generalizada en el 2020, con un rebote en el 2021

Fuente: Banco Central de Costa Rica con base en información del Fondo Monetario Internacional (abril de 2020). 15

Proyecciones de inflación mundialVariación interanual en porcentajes

2014-2021

2,9 2,9 3,0 3,33,6

3,9

2,5

3,4

0,70,5

1,51,7

1,6 1,5

0,4

1,7

4,7 4,7

4,24,4

5,05,5

3,94,5

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Mundo Economías avanzadas Mercados emergentes y en desarrollo

FMI: La tasa de inflación mundial disminuirá en el 2020, pues los efectosde demanda superan a los de oferta

El entorno externoPARA NUESTRO PAÍS2

17Fuente: Banco Central de Costa Rica con base en FMI, Informe Perspectivas de la economía mundial, enero 2020 y abril 2020.

2,1 2,0

- 5,5

4,3

-7

-5

-3

-1

1

3

520

15

2016

2017

2018

2019

2020

2021

ene-20 abr-20

Nuestros socios comerciales tendrían una drástica contracción en 2020(-5,5%) y una recuperación en 2021 (4,3%)Proyección de crecimiento de socios comerciales

Variación porcentual2015-2021

18

Términos de intercambio y precio de combustibleVariación porcentual interanual

Combustible -30,6% 5,0%Términos de intercambio 3,1% 0,2%

-2

0

2

4

6

-60

-40

-20

0

20

40

60

I II III IV I II III IV I II III IV

2019 2020 2021

CombustibleT.I. (eje derecho)

Fuente: Banco Central de Costa Rica

2019 2020 Facturapetrolera 1 576,3 1 015,8

Millones barriles 22,2 20,6

Precio 71,1 49,3

Los términos internacionales de intercambio mejorarían en 2020

19

892 921

0

200

400

600

800

1 000

1/1/

2020

1/9/

2020

1/17

/202

0

1/25

/202

0

2/2/

2020

2/10

/202

0

2/18

/202

0

2/26

/202

0

3/5/

2020

3/13

/202

0

3/21

/202

0

3/29

/202

0

4/6/

2020

4/14

/202

0

4/22

/202

0

EMBI Diversified America Latina Brasil Chile Colombia Costa Rica México


Índice global diversificado de mercados emergentes (Embig)01/01/2020-22/04/2020

Incertidumbre ha motivado huida hacia activos de refugio y venta de títulos de mercados emergentes (incluida Costa Rica) → aumento en los rendimientos

Economía nacional:COYUNTURA ACTUAL3

Cierre de fronteras.

Restricciones a operación de negocios y movilidad de las personas.

Suspensión de actividades masivas.

Confinamiento temporal de la población.

21

Afectación al flujo de caja de hogares, empresas y gobierno.

Deterioro en cuenta corriente.

Incremento en mora crediticia (o readecuaciones)/tensiones de liquidez en sistema financiero.

Causas y efectos de la crisis económica COVID-19

Choques externos

Canal de oferta: medidas sanitarias generan disrupción a cadenas globales de producción y distribución.

Canal de demanda: pérdida de ingresos (empresas, hogares, gobiernos) → contracción demanda agregada mundial.

Menor inflación mundial/ caída precios materias primas.

Reducción tasas de interés internacionales.

Incertidumbre → volatilidad en mercados financieros.

Incertidumbre → aumento de prima por riesgo sobre deuda mercados emergentes.

Medidas de contención locales

Contracción en actividad económica.

Reducción del empleo; cambios en contratos laborales.

Caída en recaudación tributaria.

Efectos

22Fuente: Banco Central de Costa Rica.

IMAE Tendencia-ciclo y por actividad económica (Variación interanual)

Desde junio 2019 y hasta febrero 2020, la actividad económica local se venía recuperando

-2,5

9,03,6

-10-505

1015

mar

-18

jul-1

8

nov-

18

mar

-19

jul-1

9

nov-

19

mar

-20

Régimen definitivo Regímenes especiales Total

1,3

26,6

8,9

-20-10

0102030

mar

-18

jul-1

8

nov-

18

mar

-19

jul-1

9

nov-

19

mar

-20


Hasta marzo, las exportaciones de bienes mostraron un comportamiento favorable

Variación trimestral anualizada

Valor nominal de las exportaciones de bienes(Variación acumulada de 12 meses móviles)


Las importaciones de bienes mantuvieron su tendencianegativa en marzo...


Variación acumulada de 12 meses móviles


-7,9

13,0-4,4

-100

102030

mar

-18

jul-1

8

nov-

18

mar

-19

jul-1

9

nov-

19

mar

-20


-7,9

7,5-6,7

-20

0

20

40

mar

-18

jul-1

8

nov-

18

mar

-19

jul-1

9

nov-

19

mar

-20


…aunque las importaciones de bienes de consumo mostrabancierta recuperación


Variación acumulada de 12 meses móviles

Fuente: Banco Central de Costa Rica

25

-0,1

-6,4-2,5

-10

0

10

mar

-18

jul-1

8

nov-

18

mar

-19

jul-1

9

nov-

19

mar

-20

Consumo Final Consumo intermedio Bienes de Capital

1,9

-7,8

0,4

-15

-10

-5

0

5

10

mar

-18

jul-1

8

nov-

18

mar

-19

jul-1

9

nov-

19

mar

-20

Consumo Final Consumo intermedio Bienes de Capital

Sin embargo, en marzo se derrumba el volumen de ventas de combustibles (en barriles)

*/ Incluye gasolina regular y súper. **/ Incluye gasóleo.Fuente: Banco Central de Costa Rica con información de RECOPE.

-21,3

-10,7

-25-20-15-10

-505

101520En

e-18 Fe

bM

ar Abr

May Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov Dic

Ene-

19 Feb

Mar Ab

rM

ay Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov Dic

Ene-

20 Feb

Mar

Gasolina */ Diesel **/

26

Variación porcentual interanual del número de barriles

Las tasas de desempleo y subempleo se mantenían altas al cuarto trimestre de 2019

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos.Desempleo ampliado: incorpora, además, población fuera de la fuerza de trabajo disponible pero desalentada. 27

Aunque el total de cotizantes de la CCSS no presenta cambios significativos en marzo…

Fuente: Caja Costarricense de Seguro Social. 28

95,0

100,0

105,0

110,0

115,0

120,0 en

e-18

feb-

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18

dic-

18

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19

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19

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-19

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9

may

-19

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9

ago-

19

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19

oct-1

9

nov-

19

dic-

19

ene-

20

feb-

20

mar

-20

Índices de empleo y salarios-- niveles, base enero 2018 --

Empleo Salarios Salario por persona

…cerca de 7000 empresas con 118 000 empleados han solicitado modificación de contratos laborales al MTSS */

Solicitudes suspensión temporal de contratos y solicitudes reducción de jornadasNúmero de personas

*/ Ministerio de Trabajo y Seguridad Social. Información al 22 de abril del 2020**/ Encuesta Continua de Empleo 29

ActividadesMTSS

Solicitado Aprobado Solicitado Aprobado(1)

Total Solicitado

(2)Total

aprobado

(3) Ocupados

ECE **/

Solicitudes/ ocupados

(1)/(3)

Aprobados/ Ocupados

(2)/(3)Comercio 24 666 8 113 37 502 10 242 62 168 18 355 343 299 18,1% 5,3%Servicios 12 215 3 957 26 067 5 477 38 282 9 434 1 099 782 3,5% 0,9%Industria 2 138 412 6 152 1 599 8 290 2 011 226 921 3,7% 0,9%Transportes 2 304 845 3 567 1 566 5 871 2 411 115 377 5,1% 2,1%Agro 172 43 2 083 1 050 2 255 1 093 261 669 0,9% 0,4%Construcción 434 388 777 87 1 211 475 135 002 0,9% 0,4%Extractiva - - 30 5 30 5 768 3,9% 0,7%

Total 41 929 13 758 76 178 20 026 118 107 33 784 2 182 818 5,4% 1,5%

Solicitudes ante el MTSSSuspensión

Temporal ContratosReducción de

Jornadas

Los agregados monetarios han evolucionado en forma congruente con crecimiento económico y meta de inflación

Variación porcentual interanual

30

(1 + π) ∗ 1 + 𝑔 ∗ 1 + α = 1 + 0,03 ∗ 1 + 0,025 ∗ 1 + 0,015 = 7,2%1/ Sin efecto cambiario. Información de BCCR al 14/04/2020, OSD bancarias al 03/04/2020 y de OSD no bancarias a febrero 2020.

Fuente: Banco Central de Costa Rica.

6,4 4,8

0

3

6

9

12

15ab

r-17

jul-1

7

oct-1

7

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18

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8

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8

oct-1

8

ene-

19

abr-1

9

jul-1

9

oct-1

9

ene-

20

abr-2

0

Liquidez total Riqueza financiera total

El crédito al sector privado se desacelera y prevalecela tendencia a la colonización*/

Variación interanual en porcentajes

311/ Sin efecto cambiario. Información de OSD bancarias al 03/04/2020 y de OSD no bancarias a febrero 2020.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

2,4

-0,6

1,3

-10

-5

0

5

10

15

20

25ab

r-15

oct-1

5

abr-1

6

oct-1

6

abr-1

7

oct-1

7

abr-1

8

oct-1

8

abr-1

9

oct-1

9

abr-2

0

CSP MN Tasa interanual CSP ME Tasa interanual Total

Hay abundante liquidez en el Mercado Integrado de Liquidez…

32Fuente: Banco Central de Costa Rica, al 22-04-20.

…pero en otros mercados de dinero sí ha habido cierta tensión,tanto en moneda nacional como extranjera

33Datos al 22-04-20.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

Tasas de interés del Sistema Financiero (SFN)Porcentajes

En línea con la reducción de la TPM, las tasas de interés del SFN se han ajustado a la baja, especialmente las pasivas

34

3,25 2,75 2,251,25

12,1414,76 13,95

10,68

6,75 6,304,255,55 5,653,80

02468

10121416

TPM TAN TPN TBP

Datos al 22-04-20.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

El tipo de cambio ha estado fluctuando alrededor de una ligera tendencia a la baja

351/ Promedio 2020 con información al 22/04.


(Tipo de cambio promedio ponderado de Monex, colones por dólar)

Las reservas internacionales netas han aumentado, y proveen así un blindaje contra choques externos1/

36

8 524

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 000

9 000

10 000Ap

r-10

Aug-

10D

ec-1

0Ap

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11D

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1Ap

r-12

Aug-

12D

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2Ap

r-13

Aug-

13D

ec-1

3Ap

r-14

Aug-

14D

ec-1

4Ap

r-15

Aug-

15D

ec-1

5Ap

r-16

Aug-

16D

ec-1

6Ap

r-17

Aug-

17D

ec-1

7Ap

r-18

Aug-

18D

ec-1

8Ap

r-19

Aug-

19D

ec-1

9Ap

r-20

BCCR

1/ Información del BCCR al 21/04/2020, bancos comerciales preliminar al 08/04/2020.

Millones de USD

Fuente: Banco Central de Costa Rica e Instituto Nacional de Estadística y Censos.

La inflación se ha mantenido baja, con presiones desinflacionarias internas y externas

37

Indicadores de preciosVariación interanual en porcentajes

1,91,8

3,0

-2

0

2

4

6

8

jul-1

5

nov-

15

mar

-16

jul-1

6

nov-

16

mar

-17

jul-1

7

nov-

17

mar

-18

jul-1

8

nov-

18

mar

-19

jul-1

9

nov-

19

mar

-20

IPCExpectativa de inflación 12 meses (mediana)Inflación subyacente (promedio)Meta de largo plazo

Economía nacional:PROYECCIONES3

Una crisis sin precedentes: mayor caída en crecimiento desde inicios de los años 80

1/ En volumen encadenado, base 2012Fuente: Banco Central de Costa Rica.

39

-2,9

-7,3

-1,0-3,6

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

1952

1954

1956

1958

1960

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

PIB en volumen 1950-2021Variación porcentual

Se prevé una caída del PIB de 3,6% este año, con una recuperación de 2,3% en el 2021

PIB en volumen por componente del gasto

*/Durante la crisis financiera internacional, el consumo de hogares registró una variación negativa de 1,2% en el I-trim-2009.

Rev_Abr PM Rev_Abr PM Rev_Abr PM Rev_Abr PM2,1 -3,6 2,5 2,3 3,0 -3,6 2,5 2,3 3,0

DEMANDA INTERNA (+) 1,3 -0,5 2,4 1,8 3,1 -0,5 2,4 1,9 3,1Consumo de hogares 1,6 -0,9 2,4 2,2 3,0 -0,6 1,5 1,4 1,9Consumo de gobierno 4,9 1,2 1,2 1,0 0,8 0,2 0,2 0,2 0,1

Formación bruta de capital fijo -6,4 -3,1 2,9 4,3 4,9 -0,5 0,5 0,7 0,8Variación de existencias (% de PIB) 0,3 0,2 -0,4 0,3

EXPORTACIONES (+) 2,6 -15,7 3,8 5,6 3,3 -5,3 1,3 1,6 1,1 Bienes 1,8 -5,5 4,0 6,9 3,5 -1,1 0,8 1,3 0,7 Servicios 3,8 -29,2 3,6 3,3 3,1 -4,2 0,5 0,3 0,4

IMPORTACIONES (-) 0,4 -6,9 3,6 4,0 3,8 -2,2 1,2 1,2 1,2 Bienes -1,0 -3,2 3,6 4,3 3,8 -0,8 0,9 1,0 0,9 Servicios 6,0 -21,3 3,6 2,7 3,8 -1,4 0,3 0,2 0,3 Ingreso disponible bruto real 2,0 -2,6 2,5 2,2 3,1

Variación %

PIB

20202019 2021 2020 2021Aporte (p.p.)


La caída en las exportaciones de servicios explicaría buena parte de la contracción. Consumo de los hogares se reduciría por primera vez en 38 años */

PIB por componentes del gasto: aporte al crecimiento en p.p.(puntos %)

*/Durante la crisis financiera internacional, el consumo de hogares registró una variación negativa de 1,2% en el I-trim-2009. 41Fuente: Banco Central de Costa Rica.

-0,61,5 1,4 1,90,2

0,2 0,2 0,1

-0,1

0,7 0,31,1

-5,3

1,3 1,61,1

2,2

-1,2 -1,2 -1,2

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

-3,6 2,5 2,3 3,0

Rev_Abr PM ene-20 Rev_Abr PM ene-20

2020 2021

Consumo Gobierno Inversión Exportaciones Importaciones

Actividades más afectadas por la crisis en 2020: hoteles y restaurantes, entretenimiento, comercio, manufactura, construcción

1/ Actividades artísticas, de entretenimiento, recreativas, hogares como empleadores y otros servicios.2/ Minas y canteras, electricidad y agua, actividades inmobiliarias, información y comunicaciones, servicios empresariales, administración pública, educación y salud e intermediación financiera.

PIB en volumen 2020, según industrias –variación porcentual-


Se prevé una recuperación generalizada de la actividad económica en 2021

1/ Actividades artísticas, de entretenimiento, recreativas, hogares como empleadores y otros servicios.2/ Minas y canteras, electricidad y agua, actividades inmobiliarias, información y comunicaciones, servicios empresariales, administración pública, educación y salud e intermediación financiera.

PIB en volumen 2021, según industrias -variación porcentual-


Indicadores de Balanza de PagosPorcentaje del PIB


3,82,5

4,5 4,25,5

4,12,5 3,3

13,8 14,5 15,2 14,3

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Media 2014-2018

2019 2020 2021

Déficit Cta. Cte. Pasivos Inversión Directa Saldo Activos de Reserva

PM ene-20 2,2 4,0 13,2 2,2 4,0 13,0

Agregados monetarios y crédito1/

Variación porcentual interanual

2019 2020 2021

Liquidez total (M3) 6,2 5,0 6,3

Riqueza financiera total 2/ 8,1 8,8 7,7

Crédito al sector privado 3/ 0,6 0,5 4,7

1/ Sin efecto por tipo de cambio.2/ La riqueza privada se prevé crecería 9,0% y 8,1% en 2020-21, respectivamente.3/ Para el 2020, según los resultados de la encuesta a bancos comerciales y para 2021 estimación del Banco Central.


46

La inflación se mantendría baja en el horizonte de proyección (Proyección no condicional de inflación)


-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

2017

T1

2017

T2

2017

T3

2017

T4

2018

T1

2018

T2

2018

T3

2018

T4

2019

T1

2019

T2

2019

T3

2019

T4

2020

T1

2020

T2

2020

T3

2020

T4

2021

T1

2021

T2

2021

T3

2021

T4

Meta = 3%

Economía nacional:RESPUESTAS DE POLÍTICA ECONÓMICA3

48

Medidas de política monetaria y financiera

• Provisión calibrada, pero oportuna, de liquidez al Sistema Financiero.

ü Reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM), en 100 puntos base amínimo histórico de 1,25% (a partir del 17 de marzo).

ü La reducción de encaje mínimo legal (EML) en colones, a mediados del2019, aumentó disponibilidad de liquidez del sistema financiero.

ü Participación activa del BCCR para inyección de liquidez en los mercados denegociación (MIL, recompras y secundario).

ü Participación de los fondos de pensión e inversión en MIL.ü Autorización para compra de títulos del Ministerio de Hacienda en mercado

secundario.ü BCCR en coordinación con el Conassif y la Sugef adoptaron una serie de

medidas para facilitar las prórrogas, readecuaciones o refinanciamientosde préstamos de los intermediarios financieros.

49

Otras medidas de política económica

• Medidas para asegurar los recursos necesarios para la atención de laemergencia sanitaria, mitigar su impacto en el flujo de caja de loshogares y las empresas, y proteger el empleo:

ü Moratoria para el pago de impuestos.ü Flexibilización de jornadas laborales.ü Facilitación de acuerdos con la CCSS para el pago de cuotas obrero-

patronales y con el INS para el seguro de riesgos del trabajo.ü Bono Proteger: programa de transferencias para apoyar los trabajadores

asalariados e independientes afectados por la crisis.ü Medidas fiscales compensatorias para reducir impacto fiscal (reducción de

gastos, medidas temporales para aumentar ingresos).

Afectación al flujo de caja de hogares, empresas y gobierno.

Deterioro en cuenta corriente.

Incremento en mora crediticia (o readecuaciones)/tensiones de liquidez en sistema financiero.

Contracción en actividad económica.

Reducción del empleo; cambios en contratos laborales.

Caída en recaudación tributaria.

Efectos

50

Causas y efectos de la crisis económica COVID-19, y respuestas de política

Medidas de política

Reducción en tasas de interés.

Provisión de liquidez en mercados.

Política macroprudencial para estimular readecuaciones crediticias.

Alivio fiscal(transferencias sociales, moratoria tributaria) para familias y empresas.

Flexibilización de normativa laboral.

Medidas para compensar efectos fiscales (reducción gastos, medidas de ingresos, financiamiento multilateral.

51

Costa Rica ante la pandemia: coyuntura macroeconómica y proyecciones 2020-2021

Rodrigo Cubero BrealeyPresidente, Banco Central de Costa Rica

24 de abril, 2020

Coyuntura Macroeconómica y Proyecciones 2020 …...20 Régimen definitivo Regímenes especiales Total 1,3 26,6 8,9-20-10 0 10 20 30 mar-18 jul-18 nov-18 mar-19 jul-19 nov-19 mar-20

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