Coyuntura Económica 2016 Diciembre 2016 Juan Sebastián Chamorro Director Ejecutivo
Coyuntura Económica 2016Diciembre 2016
Juan Sebastián ChamorroDirector Ejecutivo
Coyuntura económica internacional
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
1920
1924
1928
1932
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1940
1944
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1952
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1964
1968 1972
1976
1980
1984
1988
1992
1996
2000
2004
2008
2012
Países angloparlantesParticipación del percentil 1° en la distribución del ingreso (porcentaje)
Australia Canadá Nueva Zelanda Reino Unido Estados Unidos
Fuente: The World Wealth and Income Database
La desigualdad del ingreso en países desarrollados ha aumentado considerablemente en las últimas dos décadas
Los ingresos promedio de los hogares en EEUU, en términos reales, son los mismos de 1996
El crecimiento económico en el mundo ha sido moderado y desigual. Se espera que Chinaregistre un crecimiento por encima del 6% en 2016, 2017 y 2018. En Europa y EEUU se esperaun crecimiento moderado alrededor del 1.5% y 2.0% respectivamente. En AL se espera unacontracción en 2016, y crecimientos de 1.6% y 2.1% en 2017 y 2018, respectivamente.
1.6
2.2 2.1
0.5 0.6 0.5
1.7 1.5 1.6
6.66.2 6.0
-0.6
1.62.1
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
2016 2017 2018
Crecimiento del PIB real por regionesPorcentaje
Estados Unidos Japón Zona Euro China Latinoamérica
Fuente: FMI
En 2016, se esperan caídas en los precios de la carne. Por su parte, se espera uncrecimiento en los precios de café, oro y azúcar de 6.3%, 10.1% y 36.8% para el2016, respectivamente. En 2017 y 2018, se prevén incrementos en los precios decafé, carne y oro, y una contracción en el precio del azúcar.
6.3 4.9 4.6
-11.8
0.8 0.8
10.1
0.7 1.6
36.8
-1.5-5.5
-20
-10
0
10
20
30
40
2016 2017 2018
Principales productos de exportaciónCrecimiento de los precios internacionales (porcentaje)
Café Carne Oro Azúcar
Fuente: FUNIDES con base a datos del Banco Mundial y Mercados Futuros.
Coyuntura económica nacional
En el segundo trimestre de 2016, el PIB tuvo un crecimiento de 5.2%, superior al4.2% del mismo período en 2015. Este crecimiento es superior al IMAE que tuvo uncrecimiento promedio anual de 5.0% en mismo trimestre. En el tercer trimestre elIMAE tuvo un crecimiento de 4.8%.
5.2
5.0
4.8
3
4
5
6
IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016
IMAE y PIB
PIB IMAE
Fuente: BCN.
Crecimiento promedio interanual
En el segundo trimestre de 2016, las actividades económicas que máscrecieron fueron los sectores de construcción, intermediación financiera,comercio y agricultura.
-6.50.61.01.3
1.93.0
3.74.04.44.64.75.25.25.25.4
7.88.1
9.312.9
-10 -5 0 5 10 15
Silvicultura y extracción de maderaExplotación de minas y canteras
PecuarioPropiedad de vivienda
Industria manufactureraSaludAgua
Otros serviciosEnseñanza
Administración Pública y DefensaPesca y acuicultura
Hoteles y restaurantesElectricidad
PIBTransporte y comunicaciones
AgriculturaComercio
Intermediación financiera y servicios conexosConstrucción
PIB por actividad económicaCrecimiento promedio interanual (porcentaje), II trimestre 2016
Fuente: BCN.
El sector de la construcción ha presentado una desaceleración desdenoviembre de 2015, teniendo en septiembre un crecimiento de 9.0%.
9.0
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
2012 2013 2014 2015 2016
IMAE de construcción
Fuente: BCN.
Crecimiento promedio interanual (porcentaje)
La inversión extranjera directa tuvo una reducción desde el tercertrimestre de 2015, lo cual se encuentra relacionado a la desaceleraciónobservada en el sector de construcción.
-3.9
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Inversión extranjera directaCrecimiento promedio interanual (porcentaje)
Fuente: BCN.
Por el enfoque del gasto, el crecimiento que tuvo mayor crecimiento fueel gasto público, seguido por la inversión privada e importaciones.
2.4
5.1
5.2
9.5
10.1
15.7
0 5 10 15 20
Exportaciones
Consumo
PIB
Importaciones
Inversión fijaprivada
Gasto público
PIB por enfoque del gastoCrecimiento promedio interanual (porcentaje)
Fuente: BCN.
Las proyecciones de FUNIDES de agosto fueron coherentes con el dato observadopara el II trimestre de 2016 del PIB, consumo privado, inversión fija privada,exportaciones e importaciones. De igual forma, las proyecciones fueron cercanasal crecimiento observado en el sector de manufactura.
Consumo 5.1 4.8Inversión fija privada 10.1 11.9Gasto público 15.7 12.0Exportaciones 2.4 3.5Importaciones 9.5 8.5
Manufactura 1.9 2.0Comercio 8.1 7.5Transporte y comunicaciones 5.4 4.0Agricultura 7.8 5.1PIB 5.2 4.8
Principales sectores
Enfoque del gasto
PIB por enfoque del gasto y principales sectoresCrecimiento promedio anual (porcentaje), II trimestre 2016
Fuente: BCN y FUNIDES.
Dato oficial BCN Octubre 2016
Proyección FUNIDES Agosto 2016
La inflación ha mostrado una tendencia a la baja entre agosto y octubrede 2016, manteniéndose en niveles relativamente bajos.
3.4
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
2012 2013 2014 2015 2016
Índice de precios al consumidor (IPC)
Fuente: BCN.
Crecimiento interanual (porcentaje)
A octubre de 2016, la mayor inflación se dio en los rubros de educación,bebidas alcohólicas y tabaco, y salud. Por su parte, los precios de los alimentosy bebidas no alcohólicas tuvieron el menor crecimiento (0.3%)
0.3
2.6
3.0
3.4
3.8
4.3
4.3
5.0
5.2
6.2
6.8
7.1
8.0
0 2 4 6 8 10
Alimentos y bebidas no alcohólicas
Comunicaciones
Recreación y cultura
Inflación interanual
Prendas de vestir y calzado
Transporte
Bienes y servicios diversos
Artículos para el hogar
Alojamiento, servicios básicos y combustibles
Restaurantes y hoteles
Salud
Bebidas alcohólicas y tabaco
Educación
Inflación por componentesCrecimiento interanual (porcentaje), octubre 2016
Fuente: BCN.
Entre enero y agosto de 2016, el crecimiento interanual de los afiliados al INSS fue de 11.8%mayor respecto a igual período de 2015. Las actividades con mayor crecimiento de empleoformal fueron construcción, transporte y comunicaciones, y financiero.
-0.9
-0.6
6.2
9.8
11.6
11.8
16.4
16.6
23.0
27.3
-5 0 5 10 15 20 25 30
Minas y canteras
Agropecuario, silvicultura, caza y pesca
Industria manufacturera
Comercio
Electricidad, gas y agua
Total
Servicios comunales, sociales y personales
Financiero
Transporte, almacenamiento y comunicaciones
Construcción
Asegurados activos del INSS por actividad económicaCrecimiento promedio interanual (porcentaje), enero-agosto 2016
Fuente: BCN.
Coyuntura económica nacionalSector externo
El balance comercial entre enero y agosto de 2016 tuvo un saldo negativo deUS$1,558 millones, que corresponden a 17.7 por ciento del PIB. Este déficit fuemayor al observado para igual período en 2015, tanto en monto como enporcentaje del PIB.
-1,394 -1,558
-16.5
-17.7
-18.0
-17.8
-17.6
-17.4
-17.2
-17.0
-16.8
-16.6
-16.4
-16.2
-16.0
-15.8
-1,600
-1,500
-1,400
-1,300
2015 2016
Balanza comercial
BC (USD Mill) BC (% PIB)
Millones de dólares y porcentaje de PIB, enero-agosto de cada año
Fuente: BCN.
El monto de las exportaciones a agosto de 2016 fue de US$3,322 millones, teniendouna ligera reducción con respecto al monto a agosto de 2015. Por su parte, lasimportaciones fueron de US$4,880 millones, 3% superior con relación al mismomes del año anterior.
3,342 3,322
4,736 4,880
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
2015 2016
Exportaciones e importaciones totales
Exportaciones Importaciones
Millones de dólares, enero-agosto de cada año
Fuente: BCN.
Las exportaciones reales tuvieron un crecimiento de 2.4% en agosto de 2016, enrelación al mismo período de 2015. Las exportaciones de mercancíasdisminuyeron en 4.1%, y las de zona franca aumentaron en 8.3%.
-4.1
-1.8
2.4
8.3
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Mercancías Principales productos Total Zonas francas
Exportaciones reales por tipo de productoCrecimiento interanual (porcentaje), enero-agosto 2016
Fuente: BCN.
Los productos de exportación que presentaron mayor crecimiento fueron banano,camarón marino, frijol, bebidas y rones, y café.
-43.4-37.2
-33.8-25.6-25.3
-16.2-15.9
-12.3-7.2
0.82.1
5.812.313.8
18.263.4
76.2
-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100
Ganado bovinoHarina de trigo
Camarón cultivoAzúcar
GalletasCafé instantáneo
ManíTabaco
LangostaQueso
OroCarne vacuna
CaféBebidas y rones
FrijolCamarón marino
Banano
Exportaciones reales de los principales productosCrecimiento interanual (porcentaje), enero-agosto 2016
Fuente: BCN.
Hasta agosto de 2016, las importaciones reales crecieron 9.4%, debido alincremento de las importaciones de mercancías en 10.5% y de productosrelacionados a zona franca en 6.3%.
10.5
6.3
9.4
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
Mercancías Zonas francas Total
Importaciones reales por tipo de productoCrecimiento interanual (porcentaje), enero-agosto 2016
Fuente: BCN.
Las remesas familiares fueron de US$922 millones a septiembre de 2016, siendosuperior en 5.4% al mismo período de 2015. Como porcentaje del PIB, lasremesas crecieron una décima en relación a 2015.
835 875 922
9.49.2 9.3
7
8
9
10
11
12
750
800
850
900
950
2014 2015 2016
Remesas familiares
Valor USD % PIB
Millones de dólares y porcentaje de PIB, enero-septiembre de cada año
Fuente: BCN.
Coyuntura económica nacionalSector público
El balance del gobierno central, tanto antes como después dedonaciones, mostró un deterioro en 2016 con respecto a 2015.
-880
-239
-1,48
1
667
1,311
750
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2014 2015 2016
Balance del gobierno central
A/D D/D
Millones de córdobas, enero-agosto de cada año
Fuente: BCN. A/D: Antes de donaciones; D/D: Después de donaciones.
En términos reales, el IR y el IVA presentaron un crecimiento por encimadel 7%, impulsando la recaudación impositiva del gobierno central en un10.8% con respecto a igual período de 2015.
11.4
-3.5
13.4
6.95.6
12.9
7.4
11.5
17.1
10.8
-5
0
5
10
15
20
IR IVA ISC DAI, IEC Total
Impuestos reales del gobierno central
2015 2016
Fuente: BCN.
Crecimiento interanual (porcentaje), enero-agosto de cada año
Los gastos corrientes y de capital aumentaron en 16.6% y 24.6%,respectivamente.
27,3
23
30,4
04
35,4
55
8,39
5
9,43
4
11,75
4
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
2014 2015 2016
Gasto corriente y de capital del gobierno central
Corriente Capital
Millones de córdobas, enero-agosto de cada año
Fuente: BCN.
En septiembre, el balance del INSS presentó un superávit después dedonaciones como resultado de un aumento de los otros ingresos. Aseptiembre de 2016, el INSS tuvo un déficit acumulado antes dedonaciones de C$187 millones.
291.7
-1,200
-1,000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
Nov
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
Nov
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
Nov
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
2013 2014 2015 2016
Balance del INSS después de donacionesMillones de córdobas
Fuente: BCN.
De acuerdo al PGR 2017, los ingresos programados para 2017 representanel 17.3% del PIB, y muestra que tendrán una reducción de 0.6 puntosporcentuales del PIB en relación a lo ejecutado en 2016. El principalcomponente son los ingresos tributarios.
16.716.2
1.2
1.1
17.9
17.3
15.0
15.5
16.0
16.5
17.0
17.5
18.0
18.5
2016 2017
Ingresos totales de la administración públicaPorcentaje de PIB
Tributarios No tributarios Rentas de la propiedad
Transferencias corrientes Capital
Fuente: MHCP.
Por su parte, los gastos programados para 2017 equivalen al 19.1% del PIB,representando un incremento en relación a lo ejecutado en 2016.
17.9
19.1
17.2
17.4
17.6
17.8
18.0
18.2
18.4
18.6
18.8
19.0
19.2
2016 2017
Gastos totales de la administración públicaPorcentaje del PIB
Fuente: MHCP.
El Programa de Inversión Pública tendrá un crecimiento de 11.3% en 2017en relación al año anterior.
-2.8
-9.9
-2.7
23.2
11.2
25.7
10.212.8
18.0
11.3
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Programa de Inversión Pública presupuestadoCrecimiento anual (porcentaje)
Fuente: SNIP.
Principales proyectos de inversión
Mejoramiento de camino El Rama-Laguna de PerlasMejoramiento carretera Mulukukú-Siuna Construcción del sistema de alcantarillado en
JuigalpaMejoramiento y construcción de alcantarillados en
Santo Tomás, Bilwi, Masaya y BluefieldsHospital Vélez Paiz (Managua) y Hospital Escuela
Oscar Danilo Rosales (León)
Coyuntura económica nacionalPolítica crediticia y reservas internacionales
Al 16 de noviembre de 2016, las reservas internacionales netas ajustadastuvieron una contracción de US$91.9 millones con respecto a su valor decierre en diciembre de 2015.
167.3
-91.9
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
2015 2016
Reservas internacionales netas ajustadasFlujos en millones de dólares al 16 de noviembre
Fuente: BCN.
Las reservas internacionales netas ajustadas tienen una cobertura de 159.0% labase monetaria, presentando una leve disminución con respecto al mismoperíodo de 2015. Asimismo, la cobertura de reservas internacionales brutas sobrelos depósitos privados tuvo una contracción de 3.9 puntos porcentuales.
160.4 159.0
50.5 46.6
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2015 2016
Reservas internacionales
RINA / Base monetaria RIB / Depósitos privados
Cobertura respecto a la base monetaria y los depósitos privados al 16 de noviembre
Fuente: BCN.
(porcentaje)
La reducción de las reservas internacionales se debió a la venta de divisas en lamesa de cambio de US$274.5 millones, que fueron parcialmente compensadospor el aumento de los ingresos netos del sector público no financiero.
-24.2 -20.4
199.7 184.2
-3.3
-274.5
0.0 0.0
-4.9
18.9
-300
-200
-100
0
100
200
300
2015 2016
Origen de variación de reservas internacionales
Ingresos netos del BCN Ingresos netos del SPNF Mesa de cambioColocación neta de títulos Otras operaciones
Flujos en millones de dólares al 16 de noviembre
Fuente: BCN.
FUNIDES proyecta que el saldo del numerario a diciembre de 2016 será deC$16,560 millones, lo que significa un aumento de C$1,844 millones entrelos meses de noviembre y diciembre.
16,560
3,000
5,000
7,000
9,000
11,000
13,000
15,000
17,000
19,000
Ene
Jun
Nov
Abr
Sep
Feb Jul
Dic
May Oc
tM
arAg
oEn
eJu
nNo
vAb
rSe
pFe
b Jul
Dic
May Oc
tM
arAg
oEn
eJu
nNo
v
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
NumerarioMillones de córdobas
Proyecciones
Fuente: FUNIDES con datos de BCN.
Coyuntura económica nacionalIndicadores financieros
En septiembre de 2016, los depósitos en términos reales del sectorprivado continuaron presentando una desaceleración en su crecimiento,teniendo una tasa de 6.9%.
6.9
0
5
10
15
20
25
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
2012 2013 2014 2015 2016
Depósitos en términos reales del sector privadoCrecimiento interanual (porcentaje)
Fuente: BCN.
Con respecto a los créditos, en términos reales, al sector privado, sucrecimiento ha presentado una desaceleración después de la recuperaciónobservada en el segundo trimestre de 2016. Sin embargo, en septiembre su tasafue de 15.9%, manteniéndose aún bastante dinámica.
15.9
10
12
14
16
18
20
22
24
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
2012 2013 2014 2015 2016
Crédito en términos reales al sector privadoCrecimiento interanual (porcentaje)
Fuente: BCN.
La desaceleración en el crecimiento del crédito, en términos reales, serefleja en las tasas observadas en todos los sectores, a excepción de loscréditos personales, en relación al mismo período de 2015.
17.5
15.7
14.5 16
.8
19.8 21
.7
29.1
23.7
4.3
11.9
11.9 14
.1 15.9 17.
0
19.8
26.6
0
5
10
15
20
25
30
35
Industrial Tarjetas decrédito
Agrícola Vivienda Total Comercial Ganadero Créditospersonales
Cartera de crédito en términos reales por sector
2015 2016
Crecimiento a septiembre de cada año (porcentaje)
Fuente: BCN.
Encuestas de FUNIDES
La capacidad de compra de los consumidores se redujo en relación a laencuesta realizada en junio, sin embargo, es menos negativa que loobservado durante 2014 y 2015.
-6-12
-5 -81
-17-7
0-6
-25-30
-23 -21-17 -17 -18 -17 -16
10
-9
26 27 28 30 3426
33 3632
23 22 24 22 25 27 2823
27
4032
-32-38
-33-38
-33-42 -39 -36 -37
-48-52
-47 -43 -41 -44 -45-40 -44
-30
-41
-60
-40
-20
0
20
40
60
Dic.
Mar
.
Jun.
Sep.
Dic.
Abr.
Jun.
Sep.
Dic.
Mar
.
Jun.
Sep.
Dic.
Mar
.
Jun.
Sep.
Dic.
Mar
.
Jun.
Oct.
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Capacidad de compra de los consumidores con respecto al año pasado
Mayor Menor Neto
Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES.
Porcentaje
Sin embargo, cuando se les pregunta sobre su percepción sobre la situación desus empresas de forma individual, esta disminuyó notablemente en la últimaencuesta en comparación a la realizada en julio.
22
85
-1
1412
2
12
21
12 14
-6
30
1916
6
20 19 17
22
34
26 24
14
-8-11 -11
-7 -6 -7
-15-11 -13 -13
-10
-20
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Sep. Dic. Mar. Jun. Nov. Feb. Jul. Nov. Ene. Abr. Jul. Sep.
2013 2014 2015 2016
Situación actual de la empresa privada
Mejor Peor Neto
Porcentaje
Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES.
La desmejora en la situación de la empresa privada se ve reflejada en ladisminución de los empresarios que consideran un clima de inversiónfavorable en septiembre de 2016.
4859
47
6153
35 38 42
6874
4839
59
7265
72 68
55 5260
74 7766
58
-10 -12-17
-11 -15-19
-14 -18
-6 -3
-18 -19
-40
-20
0
20
40
60
80
100
Sep. Dic. Mar. Jun. Nov. Feb. Jul. Nov. Ene. Abr. Jul. Sep.
2013 2014 2015 2016
Clima de inversión
Favorable Desfavorable Neto
Porcentaje
Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES.
El factor negativo que tuvo un mayor incremento fue el entorno político.En la encuesta realizada en septiembre, el 68% de los empresariosconsideró que estaba afectando negativamente la economía.
80 82
65
7169
5551
4346
34 36
47
29 29
55
39
33
41
26
39
68
20
30
40
50
60
70
80
90
May
,
Ago.
Nov.
Feb.
May
.
Sep.
Dic.
Abr.
Jun.
Sep.
Dic.
Mar
.
Jun.
Nov.
Feb. Jul.
Nov.
Ene.
Abr.
Jul.
Sep.
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Percepción negativa del entorno políticoPorcentaje, mayo 2011 - septiembre 2016
Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES.
Proyecciones 2016-2018
Proyecciones de crecimiento real de los principales componentes de la demanda
10.1
5.0 5.0
7.9 7.9 7.9
7.9 7.7 7.7
7.7 7.7
14.5
3.2
0.0
4.9
7.0 7.0
8.0 8.3 7.9
7.2 7.0
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
I II III IV I II III IV I II III IV
2016 2017 2018
Crecimiento real de la inversión fija privada
Proyección Gob. PEF Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES
5.9 5.9
4.1 4.1 4.1 4.14.3 4.3 4.3 4.3
4.7
5.1
4.7 4.7
4.34.4 4.5 4.6 4.6 4.5 4.5 4.5
3
4
5
6
7
I II III IV I II III IV I II III IV
2016 2017 2018
Crecimiento real del consumo individual
Proyección Gob. PEF Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES
2.4
8.2 8.2 8.4 8.4 8.4 8.4
6.8 6.8 6.8 6.8
-1.1
3.44.1
4.5 4.7 5.0 5.46.0 6.0 6.0 6.0
-2
0
2
4
6
8
10
I II III IV I II III IV I II III IV
2016 2017 2018
Crecimiento real de las exportaciones de bienes y servicios
Proyección Gob. PEF Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES
9.58.6 8.6
3.7 3.7 3.7 3.7
5.8 5.8 5.8 5.8
10.09.5
7.7
8.0 8.07.5 7.5 7.5 7.5 7.5 7.5
0
2
4
6
8
10
12
I II III IV I II III IV I II III IV
2016 2017 2018
Crecimiento real de las importaciones de bienes y servicios
Proyección Gob. PEF Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES
Proyecciones de crecimiento real de los principales sectores de la economía
-0.5
1.92.3
1.92.2
3.4
4.04.2 4.3 4.5 4.5 4.5
-1
0
1
2
3
4
5
I II III IV I II III IV I II III IV
2016 2017 2018
Crecimiento real de manufactura
Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES
7.98.1
7.6
6.6 6.76.8
6.0
6.5 6.4 6.56.8
6.5
5
6
6
7
7
8
8
9
I II III IV I II III IV I II III IV
2016 2017 2018
Crecimiento real del comercio
Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES
5.4
4.34.1
6.3
6.9 7.0 6.96.5
5.5
4.8 4.8 4.8
3
4
4
5
5
6
6
7
7
8
I II III IV I II III IV I II III IV
2016 2017 2018
Crecimiento real de transporte y comunicaciones
Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES
-6.9
-3.1
-0.6
2.7
0.3 0.21.6
0.4
4.73.3 3.7
7.8
3.84.8
7.0 7.0
4.0 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Crecimiento real de la agricultura
Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES
FUNIDES estima un crecimiento real de la economía nicaragüense de 4.5%para 2016, y entre 4.5%-4.0% para 2017 y 2018.
Resumiendo
(+) Agricultura Manufactura Exportaciones de Zona
Franca Remesas Términos de intercambio Ingresos tributarios Depósitos
(desacelerando) Crédito (desacelerando)
(-) Exportaciones de
mercancías Déficit comercial Reservas internacionales INSS Mayor incertidumbre Nica-Act Entorno político
Expectativas de consumidores y empresarios
Conclusión
Estabilidad macroeconómica y crecimiento relativamente alto
pero…
Incremento de la incertidumbre externa e internaDeterioro del entorno político
Desaceleración en sectores específicos a los que debemos poner atención
¿Se ha transformado la economía nicaragüense en los últimos años?
Transformación estructural
Medidas tradicionales: capital humano y físico,fortalecimiento de instituciones e innovacióntecnológica -> Efectos a largo plazo
¿Cómo podemos lograr crecimiento a corto plazo? Transformación estructural Identificar e impulsar sectores con una productividad
mayor a la productividad promedio. Orientar los recursos de la economía nacional a dichos
sectores.
Fuente: FUNIDES.
2005
Brechas en la productividad en Nicaragua
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
Prod
uctiv
idad
del
sec
tor c
omo
porc
enta
je d
e la
pr
oduc
tivid
ad p
rom
edio
Participación en el Empleo por Sector
Brechas en la productividad en VietnamAgricultura, pecuario,silvicultura y pesca
Servicios sociales, personalesy gubernamentales
Industria manufacturera
Transporte y comunicaciones
Construcción
Comercio, hoteles yrestaurantes
Explotacion de minas ycanteras
Electricidad, gas y agua
Servicios financieros,empresariales e inmobiliarios
44
156
1366
198
180
266 34
8 388
619
73 7 8 210
19902008
Fuente: FUNIDES.
2005
Brechas en la productividad en Nicaragua
2014
Fuente: FUNIDES.
88.0
12.0
Descomposición de la productividad laboralPorcentaje
Contribución del cambio en la productividad laboral Contribución del cambio estructural
Fuente: FUNIDES.
Recomendaciones:
Reducir costos claves (energía eléctrica) y mejorarel acceso a bienes y servicios de apoyo a laproducción (financiamiento y tecnología).Mejor provisión de bienes y servicios públicos. Políticas destinadas a fomentar la inversión en
capital físico en los sectores con mayorproductividad. Políticas para fortalecer la capacitación y
entrenamiento de la mano de obra tomando encuenta las necesidades del mercado.
¡Gracias por su atención!